В дополнение к вчерашнему посту про резервные фонды (https://news.1rj.ru/str/russianmacro/543).
В пресс-релизе Минфина есть один интересный момент – Банк ФК Открытие досрочно вернул в ВЭБ 6.9 млрд. рублей, последний вернул их в ФНБ. Это деньги, которые ФНБ размещал на депозиты в ВЭБе, после чего ВЭБ покупал субординированные облигации системообразующих банков для их поддержки в период острой фазы кризиса.
Как уже сообщалось, Открытие списало на прошлой неделе капитал до 1 рубля (https://news.1rj.ru/str/russianmacro/516), что означает потерю держателями субординированных облигаций банка всех своих средств. Но, как мы видим, не все держатели субордов оказались в равных условиях.
В пресс-релизе Минфина есть один интересный момент – Банк ФК Открытие досрочно вернул в ВЭБ 6.9 млрд. рублей, последний вернул их в ФНБ. Это деньги, которые ФНБ размещал на депозиты в ВЭБе, после чего ВЭБ покупал субординированные облигации системообразующих банков для их поддержки в период острой фазы кризиса.
Как уже сообщалось, Открытие списало на прошлой неделе капитал до 1 рубля (https://news.1rj.ru/str/russianmacro/516), что означает потерю держателями субординированных облигаций банка всех своих средств. Но, как мы видим, не все держатели субордов оказались в равных условиях.
Динамика нефтепереработки в ноябре немного улучшилась
По данным Минэнерго первичная переработка нефтяного сырья на НПЗ сократилась в ноябре на 0.7% г/г после снижения на 2.9% г/г в октябре. По итогам 11 месяцев зафиксирован символический рост на 0.2% г/г.
Производство бензина в ноябре было на 0.9% ниже, чем в ноябре прошлого года (в октябре сокращение составляло 2.3% г/г). По итогам 11 месяцев производство бензина упало на 2.0% г/г.
Производство дизельного топлива в ноябре превышало прошлогодний уровень на 1.1% (в октябре: -4.7% г/г). С начала года производство дизельного топлива в стране увеличилось на 1.0% г/г.
Нефтепереработка – «тяжёлая» отрасль в структуре промышленности. В индексе промышленного производства на неё приходится около 9%, в индексе обрабатывающих производств – чуть менее 17%. Поэтому улучшение динамики нефтепереработки в ноябре должно поддержать общую динамику обрабатывающей промышленности. По-видимому, в минус индекс производства в обрабатывающей промышленности всё-таки не уйдёт (в октябре рост в обработке составлял лишь 0.1% г/г).
По данным Минэнерго первичная переработка нефтяного сырья на НПЗ сократилась в ноябре на 0.7% г/г после снижения на 2.9% г/г в октябре. По итогам 11 месяцев зафиксирован символический рост на 0.2% г/г.
Производство бензина в ноябре было на 0.9% ниже, чем в ноябре прошлого года (в октябре сокращение составляло 2.3% г/г). По итогам 11 месяцев производство бензина упало на 2.0% г/г.
Производство дизельного топлива в ноябре превышало прошлогодний уровень на 1.1% (в октябре: -4.7% г/г). С начала года производство дизельного топлива в стране увеличилось на 1.0% г/г.
Нефтепереработка – «тяжёлая» отрасль в структуре промышленности. В индексе промышленного производства на неё приходится около 9%, в индексе обрабатывающих производств – чуть менее 17%. Поэтому улучшение динамики нефтепереработки в ноябре должно поддержать общую динамику обрабатывающей промышленности. По-видимому, в минус индекс производства в обрабатывающей промышленности всё-таки не уйдёт (в октябре рост в обработке составлял лишь 0.1% г/г).
Goldman Sachs оценивает Татнефть в 645 рублей за акцию – на 31% (!) выше текущей цены
Акции Татнефти сегодня подорожали почти что на 7%. Толчком к росту послужил отчёт Goldman Sachs от 1 декабря. Target price – 645 рублей по обычке и 560 рублей по префам.
На мой взгляд, прогнозы, заложенные в модель, избыточно оптимистичны. Предпосылки в отношении дивидендов (70% от прибыли МСФО) – возможно, но не факт. В общем, смотрите, изучайте (выкладываю этот обзор). В чём согласен с аналитиками GS – Татнефть, действительно, наиболее интересная история в российской нефтянке, имеющая возможность платить высокие дивиденды и обладающая потенциалом роста.
О том, что отчёт за 3-й квартал хороший, и просадку в акциях стоит рассматривать как buy opportunity, писал на прошлой неделе: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/519
Акции Татнефти сегодня подорожали почти что на 7%. Толчком к росту послужил отчёт Goldman Sachs от 1 декабря. Target price – 645 рублей по обычке и 560 рублей по префам.
На мой взгляд, прогнозы, заложенные в модель, избыточно оптимистичны. Предпосылки в отношении дивидендов (70% от прибыли МСФО) – возможно, но не факт. В общем, смотрите, изучайте (выкладываю этот обзор). В чём согласен с аналитиками GS – Татнефть, действительно, наиболее интересная история в российской нефтянке, имеющая возможность платить высокие дивиденды и обладающая потенциалом роста.
О том, что отчёт за 3-й квартал хороший, и просадку в акциях стоит рассматривать как buy opportunity, писал на прошлой неделе: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/519
Минэк сегодня дал свою оценку роста ВВП в октябре – 1% год к году. Это соответствует более ранним оценкам: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/459, https://news.1rj.ru/str/russianmacro/423.
Минэк считает резкое ухудшение экономической динамики в октябре временным явлением, факторы, которые к этому привели, «не свидетельствуют об ухудшении качества экономического роста и не формируют рисков для устойчивости роста в будущем».
Минэк подтверждает рост ВВП по итогам года на уровне около 2%, рассчитывая на традиционные досчёты Росстата по итогам года (понятно, что месячная статистика позволяет надеяться в лучшем случае на 1.5-1.7%).
Месячный обзор Минэка по текущей экономической ситуации можно посмотреть вот здесь: http://economy.gov.ru/minec/about/structure/depmacro/201704121
В принципе, качественная аналитика. Позитивная такая. Как новости по первому каналу.
Минэк считает резкое ухудшение экономической динамики в октябре временным явлением, факторы, которые к этому привели, «не свидетельствуют об ухудшении качества экономического роста и не формируют рисков для устойчивости роста в будущем».
Минэк подтверждает рост ВВП по итогам года на уровне около 2%, рассчитывая на традиционные досчёты Росстата по итогам года (понятно, что месячная статистика позволяет надеяться в лучшем случае на 1.5-1.7%).
Месячный обзор Минэка по текущей экономической ситуации можно посмотреть вот здесь: http://economy.gov.ru/minec/about/structure/depmacro/201704121
В принципе, качественная аналитика. Позитивная такая. Как новости по первому каналу.
Промсвязьбанк – вероятность погашения рублёвых субордов 1 февраля увеличилась
Ещё вчера на рынке появилась информация о том, что Промсвязьбанк продал проблемный актив, стоимостью 8 млрд. рублей. Сегодня об этом написали Ведомости, сообщив, что продана часть активов промышленного холдинга Регент. Подробности сделки не сообщаются. Представители банка заявляют, что в результате сделки достаточность базового капитала (Н1.1) к 1 января может увеличиться до 7.4% при регулятивном требовании 7.025%. На 1 ноября норматив Н1.1 составлял 6.58%.
Улучшение показателей достаточности капитала повышает вероятность погашения субординированных рублевых облигаций Промсвязьбанк-13 объёмом 5 млрд. рублей. Последнее время сделки с ними проходили на уровне 83% от номинала. Если Вы верите, что Банк доживёт до 1 февраля и расплатится с держателями этих бондов, то, приобретая облигации по 83, сможете заработать менее чем за 2 месяца более 21% до вычета налогов. Заявки в стакане сегодня стоят 83.0 на 89.0.
Ещё вчера на рынке появилась информация о том, что Промсвязьбанк продал проблемный актив, стоимостью 8 млрд. рублей. Сегодня об этом написали Ведомости, сообщив, что продана часть активов промышленного холдинга Регент. Подробности сделки не сообщаются. Представители банка заявляют, что в результате сделки достаточность базового капитала (Н1.1) к 1 января может увеличиться до 7.4% при регулятивном требовании 7.025%. На 1 ноября норматив Н1.1 составлял 6.58%.
Улучшение показателей достаточности капитала повышает вероятность погашения субординированных рублевых облигаций Промсвязьбанк-13 объёмом 5 млрд. рублей. Последнее время сделки с ними проходили на уровне 83% от номинала. Если Вы верите, что Банк доживёт до 1 февраля и расплатится с держателями этих бондов, то, приобретая облигации по 83, сможете заработать менее чем за 2 месяца более 21% до вычета налогов. Заявки в стакане сегодня стоят 83.0 на 89.0.
Россия, итоги ноября – резкое оживление в секторе услуг
Результаты опроса российских компаний сектора услуг в ноябре оказались крайне неожиданными! Индекс Russia PMI Services, характеризующий деловую активность в секторе услуг, подскочил в прошедшем месяце с 53.9 до 57.4 – максимум с января. При этом компании отмечают существенное увеличение объёма новых заказов (соответствующая компонента выросла до максимальных значений с июля 2008 года), а также максимальный с мая 2013 года рост занятости.
Индекс Russia PMI Composite, описывающий совокупный выпуск в секторе услуг и промышленности, вырос с 53.2 до 56.3. Динамика этого индекса позволяет говорить о том, что, несмотря на очень слабые результаты октября, рост экономики в конце года мог ускориться.
Пресс-релиз IHS Markit можно посмотреть здесь: https://www.markiteconomics.com/Survey/PressRelease.mvc/815071b884d841a19e23d7bd5bc0dc09
Результаты опроса российских компаний сектора услуг в ноябре оказались крайне неожиданными! Индекс Russia PMI Services, характеризующий деловую активность в секторе услуг, подскочил в прошедшем месяце с 53.9 до 57.4 – максимум с января. При этом компании отмечают существенное увеличение объёма новых заказов (соответствующая компонента выросла до максимальных значений с июля 2008 года), а также максимальный с мая 2013 года рост занятости.
Индекс Russia PMI Composite, описывающий совокупный выпуск в секторе услуг и промышленности, вырос с 53.2 до 56.3. Динамика этого индекса позволяет говорить о том, что, несмотря на очень слабые результаты октября, рост экономики в конце года мог ускориться.
Пресс-релиз IHS Markit можно посмотреть здесь: https://www.markiteconomics.com/Survey/PressRelease.mvc/815071b884d841a19e23d7bd5bc0dc09
Минфин сообщил, что объём покупки валюты в период с 7 по 28 декабря включительно составит 203.9 млрд. рублей или около $3.5 млрд. Таким образом, всего с февраля будет куплено более $14 млрд. Ежедневный объём покупки валюты составит 12.7 млрд. рублей. Это существенно больше, чем прогнозировали участники рынка (вчерашний опрос Reuters давал консенсус-прогноз на уровне 7.1 млрд. рублей в день). Несколько удивительно, что рубль практически не отреагировал на эту новость.
Инфляция зафиксировала очередной исторический минимум – 2.50%
Инфляция в ноябре составила 0.22% к предыдущему месяцу. Годовой показатель инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизился с 2.73% в октябре до 2.50% на конец ноября. Таким образом, разрыв между ключевой ставкой ЦБ и текущей инфляцией достиг рекордных 5.75% (см. график ниже).
Продовольственная инфляция в ноябре замедлилась – рост цен составил 0.20% по сравнению с 0.38% в октябре. В то же время рост цен на непродовольственные товары немного ускорился – с 0.30% в октябре до 0.32% в ноябре. Основной вклад в это ускорение внесли цены на бензин – они выросли на 0.43% по сравнению с 0.16% в предыдущем месяце. С начала года бензин подорожал уже на 5.8%. Цены на услуги в ноябре выросли на 0.12% после снижения на 0.20% в ноябре.
Ещё месяц назад Минэк заявлял о снижении прогноза инфляции до 2.5-2.8% по итогам года. 2.5-2.7% обещал Владимир Путин на встрече с рабочими Челябинского компрессорного завода. Но, похоже, мы выходим на 2.3-2.4%.
Очевидно, текущая инфляция и снижающиеся инфляционные ожидания дают основания для снижения ставки. Исходя из риторики ЦБ и рыночных ожиданий, наиболее вероятно снижение ставки с 8.25% до 8.0% на заседании 15 декабря. А насколько Вы бы снизили ставку? Голосование на эту тему будет запущено на нашем канале сегодня вечером.
Инфляция в ноябре составила 0.22% к предыдущему месяцу. Годовой показатель инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизился с 2.73% в октябре до 2.50% на конец ноября. Таким образом, разрыв между ключевой ставкой ЦБ и текущей инфляцией достиг рекордных 5.75% (см. график ниже).
Продовольственная инфляция в ноябре замедлилась – рост цен составил 0.20% по сравнению с 0.38% в октябре. В то же время рост цен на непродовольственные товары немного ускорился – с 0.30% в октябре до 0.32% в ноябре. Основной вклад в это ускорение внесли цены на бензин – они выросли на 0.43% по сравнению с 0.16% в предыдущем месяце. С начала года бензин подорожал уже на 5.8%. Цены на услуги в ноябре выросли на 0.12% после снижения на 0.20% в ноябре.
Ещё месяц назад Минэк заявлял о снижении прогноза инфляции до 2.5-2.8% по итогам года. 2.5-2.7% обещал Владимир Путин на встрече с рабочими Челябинского компрессорного завода. Но, похоже, мы выходим на 2.3-2.4%.
Очевидно, текущая инфляция и снижающиеся инфляционные ожидания дают основания для снижения ставки. Исходя из риторики ЦБ и рыночных ожиданий, наиболее вероятно снижение ставки с 8.25% до 8.0% на заседании 15 декабря. А насколько Вы бы снизили ставку? Голосование на эту тему будет запущено на нашем канале сегодня вечером.