일본 국채 금리와 엔화 간의 correlation도 깨졌음. 10년 만기 일본 국채 수익률과 유사 만기 국채 수익률 간의 스프레드가 확대(일본 국채 수익률 상승)시 달러 대비 엔화는 상대적으로 강세를 보였음. 미국-일본 간 금리차 축소로 달러 매력도가 약화되기 때문

올해 들어 일본 국채 금리 상승에도 엔화는 달러 대비 약세 지속. 다카이치 총리 부임 이후 확장재정 우려도 일부 반영

기초 석화 Commodity 제품 vs 스페셜티 제품

가격 전가 구조의 차이

원재료 가격을 시차를 두고 제품 가격에 전가할 수 있는 완전 Commodity는 마진이 돌아오는 중.

스페셜티는 고객에게 묶여 있어 당장 비용이 판가 전가가 안됨.

2025.3Q 영업이익
이수화학(Commodity) 흑전
이수스페셜티케미칼(Specialty) 적전


정유·대형 석화 vs 중소형 석화, 정제마진·크랙 구조부터 다르다
https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/251123114752231xk

CJ ENM(035760) 3Q25 _ 시청률은 치솟는데, 이익은 기어간다: CJ ENM의 딜레마

“사업은 잘하고 있는 것 같은데, 숫자는 애매하다.”
이게 지금 CJ ENM을 보는 가장 솔직한 한 줄 요약.

콘텐츠는 잘 만든다. 시청률도, 글로벌 화제성도, 파트너십도 다 갖추고 있어.
플랫폼도 그림은 좋다. 티빙 광고 고성장, 통합 광고 플랫폼, 엠넷플러스 트래픽, 온스타일·커머스 옴니채널까지.
스튜디오드래곤은 다시 성장 궤도로 올라왔고, FIFTH SEASON도 수익성 개선을 보여주고 있다.

그런데도 시장에서 느끼는 이 찜찜함.
바로 “이 모든 것들이 매출과 이익으로 시원하게 꽂히지 않는다”는 데서 온다.

“못하는 회사도 아니고, 그렇다고 완전히 터진 회사도 아닌,
체질 개선과 투자 사이 어디쯤에 걸쳐 있는 애매한 위치”

https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/251123142056857ux

[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]

메리츠 김선우입니다.

엔비디아가 최근 AI 버블론 및 동사 실적에 관한 우려사항 (매출채권 증가 등)에 대한 반박문을 주요 투자자들에게 발송했습니다.

IR팀 및 회사 차원에서 공식적으로 이러한 [우려사항 팩트체크 FAQ]를 송부하는 경우는 흔지 않습니다.

산업 내에서 견조한 성장 프로젝트를 진행하는 입장에서는, 오히려 가소롭고 답답한 상황이라고 보여집니다.

여전히 순환적 관점에서 15년 AI 사이클의 초입일 뿐입니다. 버블 입증을 위한 'RoIC 검증 및 AI 투자금액 하향조정'은 시기상조입니다.

** 엔비디아 FAQ 팩트시트 원문이 필요하신 분들은 요청 주시면 이메일로 송부 드리겠습니다.


[엔비디아 입장문 요약]

최근 제기된 시장 우려에 대해 당사는 데이터 오류 정정 및 펀더멘털 건전성을 아래와 같이 확인함

1. 자사주 매입 성과: 2018년 이후 평균 매입 단가는 $51로, 내재 가치 대비 저점에 매수하여 주주 이익을 극대화함

2. 재고 증가 사유: 수요 둔화가 아닌, 차세대 AI 칩 'Blackwell' 출시를 대비한 선제적 물량 확보임

3. 매출채권 건전성: 대금 회수 기간(DSO)은 53일로 장기 평균(52일)과 일치하며, 연체된 채권은 거의 없음

4. 현금흐름 오해 불식: 3분기 영업현금흐름은 $23.8B로 매우 양호함(비판 측은 $14.5B로 수치 오기)

5. 가공 매출(순환출자)설: 스타트업 투자는 전체 매출의 3~7% 수준으로 미미하여, 구조적으로 매출 부풀리기가 불가능함

6. 회계 투명성: 부채 은닉(SPE)이나 벤더 파이낸싱 등 과거 회계 부정 사례(엔론, 월드컴 등)와 전혀 무관함

7. 내부자 매도: 피터 틸, 손정의 등은 회사 내부자가 아니며, 그들의 매매는 회사 내부 사정과 무관


*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.

안녕하십니까!
금일 발간 보고서 안내드립니다.

[투자전략팀][투자의시대/MoonShot] 자산시장 불행의 최악국면이 넘어가고 있다
- 달러 부족과 연준의 매파적 태도로 촉발한 자산시장의 불안이 점차 마무리 국면으로 넘어가고 있음
- 뉴욕 연은 총재는 QE의 필요성 역설. 연준의 자산매입 재개 시 약달러로 시장 안정화될 것
- 긍정적인 시각을 유지하며 그동안 밸류가 높아진 자산에 적극적으로 접근할 시기
자료 링크: https://whub.dbsec.co.kr/pv/gate?q=D56mhauAwp41Ok4t7p7Ez2fCzKAX5P4TERLGazomTC/IWxo1kEBvF9gs99XeRfTPr

[투자전략 강현기][전략의 샘] AI 버블 논란을 가늠하기 위해서 살펴야 할 점
- 주요 AI 기업 양호한 실적 불구 美 연방 정부 셧다운 종료 후 통계 발표되며 주가 변동성 확대
- 고용보고서 통해서 일반 경제 약화 및 유동성 감소 여지가 일순간 부각됐던 탓
- 향후 해고율, 신용 스프레드, AI 기업의 벤더 파이낸싱 추이 등 살펴야
자료 링크: https://whub.dbsec.co.kr/pv/gate?q=D56mhauAwp41Ok4t7p7Ez2RcnTQAtiCU3QPqv7hraXIAm1uBU0su8cgijEm3O1UvA

3배 레버리지 숏 나스닥 100 ETF인 $SQQQ 는 목요일에 120억 달러의 순유입을 기록했는데, 이는 2010년 이후 가장 큰 일일 유입 기록입니다.

작년 하반기, 그리고 '25년 연초까지 삼성전자가 부진할 때 중국의 메모리 관련 기사가 많이 있었던 기억이 납니다.

삼전과 하닉스 주가가 많이 올라오면서 관련 소식이 조금 뜸해졌는데, 오늘 <中 반도체 기업 CXMT, 세계 수준 DDR5 신제품 발표> 라는 내용이 있어 최근 관련 기사 몇가지를 공유해봅니다.

中 반도체 기업 CXMT, 세계 수준 DDR5 신제품 발표
http://www.choicenews.co.kr/news/articleView.html?idxno=157154

DDR5 쓸어담고 HBM 자급 속도 올린다…심상찮은 中 움직임
https://naver.me/xumKQ85i

中 CXMT, HBM3 샘플공급 개시…“韓과 메모리 기술격차 2~3년으로 좁혀져”
https://naver.me/IM4qKouT

#서흥

우승환이랑 분이 특별관계자(홍종순)와 함께 서흥에 대해 지분 5% 이상 확보를 공시했네요.

취득금액이 무려 157억원에 이릅니다.

언론 기사에 따르면 90세의 농업인 슈퍼개미라는데, 투자 경력도 무려 50년.

서흥은 하드캡슐 전문 기업인데,
최근 실적 흐름이 좋긴 합니다.

그래도 왜 서흥일지, 급 관심이 가네요🤔

주요 주주 지분 변동 기업
https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/251124094125912lr

90대 농부 ‘슈퍼개미’, 서흥 5% 지분 확보…”농사 지으며 투자”
https://g9inside.com/?p=55337&utm_source=chatgpt.com

서흥 실적은 여기서
https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/251121193738353bv

롯데케미칼(011170) 3Q25 _ 정유 다음은 기초유분? 롯데케미칼이 말해준 진짜 타이밍

“정유 다음 순번, 하지만 더 느린 시계”
지금 시장은 정제마진·크랙 슈퍼 사이클에 시선을 빼앗겨 있어. 정유 다음 타자로 “기초유분 석화”가 올 거라는 기대감이 올라오고 있지.

그런데 롯데케미칼이 이번 실적에서 던진 메시지는 기대와는 조금 달랐어.
“우리 차례는 오지만, 생각보다 천천히 올 거다.
그때까지 버티면서 몸을 갈아엎겠다."

📍정유 슈퍼사이클 속에서 기초유분이 왜 이렇게 늦게 도는지
📍롯데케미칼이 지금 피를 흘리면서도 구조를 갈아엎는 이유
📍동북아 범용에서 동남아 성장시장으로 축을 옮기는 큰 그림
📍2026~2028년, 이 회사의 리레이팅 타이밍을 어떻게 봐야 할지

이 흐름으로 정리해 둔 글이야.
👉 롯데케미칼을 그냥 ‘싸보이는 석화주’로 볼지,
3년짜리 콜옵션으로 볼지
이번 글 보면서 참고해봐.

https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/251124132856269py

#모소밤부 님
제미나이3의 역습, AI 패권전쟁 판이 뒤집히기 시작했다
https://blog.naver.com/bambooinvesting/224086747978?fromRss=true&trackingCode=rss

S&P 500 실적이 놀라울 정도로 강세를 보이고 있습니다

S&P 500 매출 성장률은 2025년 3분기에 YoY +8.4%에 도달할 것으로 예상되며 이는 2022년 3분기 이후 최고치입니다

카카오(035720) 3Q25 _ 카카오톡 대개편: 욕 바다 속에서 영업이익 2,000억을 건져 올리다

카카오톡 개편의 첫 평가는 분명했다.
이용자: “불편하다”, “싫다” → 감정의 역풍
업데이트 후 주가는 바로 하락으로 반응했지.

그러나 숫자는 달랐다.
숫자: 체류 시간↑, 친구/지금 탭 트래픽↑, 광고와 AI 동선 확장 → 손익 측면 플러스
이 회사는 지금, “좋은 사람”이 되려고 하지 않아.
“돈을 버는 플랫폼”으로 체질을 다시 만들고 있는 중이야.


욕을 연료로 삼은 카카오톡: 체류 시간, 광고, AI가 동시에 살아났다
https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/251125145000664hg

Q가 살아 있는 섹터에 돈을 둬라. "서비스업 생산지수"로 찾은 실질 성장주 지도

한국 서비스업 전체를 싹 다 까서, 물가효과를 걷어낸 다음
정말로 Q(실질 생산)가 튀는 섹터와 종목만 뽑아냈어.

서비스업 지수 명목 3%, 실질 1.6%
→ 물가효과: 약 +1.3%p
→ 이 안에서 진짜 커지는 산업 vs 가격으로만 버티는 산업을 갈랐고

국가데이터처(구 통계청)의 “서비스업 생산지수(경상·불변)”를 분석해서
→ 기계·ICT 도매, 해상·국제물류, 택배·창고, 금융·연금, 헬스케어, 기관 구내식당, 통신 등 실질 Q가 살아 있는 업종에 연결된 상장사까지 매칭해놨어.

뉴스 헤드라인, 스토리텔링 말고,
“진짜 일감이 늘고 있는지”를 숫자로 확인하고 싶다면
무조건 확인해야 해.

Q가 살아 있는 섹터에 돈을 둬라.
적어도 어디에서 '진짜 일의 양'이 늘고 있는지를 알고 그 위헤 종목을 얹는 것은 출발점부터 다르다.

https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/251125161755135sk

» 다카이치 사나에의 경제 부양 계획이 직면한 장기적 난관. 일본 증시와 경제가 구조적인 하락 압력과 펀더멘털의 괴리에 직면해 있다는 분석

» 펀더멘털이 아닌 밸류에이션 주도의 증시 상승. 좌측 차트를 보면 Nikkei 지수(노란색)의 상승은 기업 이익(EPS, 빨간색)의 증가보다는 기대감에 기인한 PER(검정색) 확장이 주도. 실적이 뒷받침되지 않는 주가 상승은 변동성에 취약

» 엔화 약세로 인한 경제 위상 추락. 중앙 차트에 따르면 달러 환산 명목 GDP 기준으로 일본은 독일(2023년 추월)에 이어 인도(2026년 예상), 영국(2030년 예상)에도 뒤처지며 세계 6위 경제국으로 밀려날 전망

» 글로벌 비중의 구조적 감소. 우측 차트는 전 세계 GDP와 시가총액에서 일본이 차지하는 비중이 장기적인 우하향 추세임을 보여줌. 이는 일본 시장의 글로벌 영향력이 지속적으로 축소되고 있음을 시사

» 일본의 엔화 약세 정책이 수출 기업 주가(DXJ 등)에는 단기 호재일 수 있으나, 위 자료처럼 국가 구매력 약화와 글로벌 비중 축소라는 장기 리스크를 동반한다고 해석 가능

#환 님
코스피 역대급 규모 반대매매 진행중인듯
https://m.blog.naver.com/rudghks669/224088032842

돌돌바? 건강과 장수에 대한 인간의 욕망, 헬스케어는 죽지 않는 테마

오늘은 시장 전체적으로 빨간불이지만
헬스케어/바이오 섹터도 훈풍.

건강과 장수에 대한 인간의 욕망은 절대 식지 않기에 헬스케어와 바이오 섹터는 주식 시장에서 사실상 ‘죽지 않는 테마’.

https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/251126125024064ts

롯데에너지머티리얼즈(020150) 3Q25 _ ‘EV 동박’에서 ‘AI 회로박’으로, 밸류에이션 프레임을 다시 봐야 할 때

지금 무슨 일이 벌어지고 있느냐.
국내외 고객들이 롯데에너지머티리얼즈에게 “AI용 회로박 CAPA 더 늘려달라” 고 요구하는 상황이다.
이미 26년 고객 주문량이 현재 생산능력을 크게 초과했다.

그래서 회사는 결정을 내렸다.
국내 익산 공장의 전지박 라인 일부를 AI용 회로박 라인으로 전환
26년 회로박 CAPA: 기존 대비 약 1.7배
28년 회로박 CAPA: 기존 대비 약 5.7배까지 확장
여기에 “탈중국” 이라는 거대한 흐름도 붙어 있다.
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투자자는 이 회사를 EV 사이클만 보는 구(舊) 2차전지 동박 회사가 아니라, AI·ESS·차세대 배터리 소재로 이동 중인 미래 인프라 소재 플랫폼으로 볼지, 스스로의 시각을 먼저 정리해야 한다.

그 선택에 따라, 이 종목은 단기 트레이딩 종목이 될 수도 있고, 26~28년을 바라보는 중장기 구조 전환 베팅이 될 수도 있다.

https://contents.premium.naver.com/sejongdata/sejongdata0304/contents/251125221147888mg