어제부터 몇가지 긍정적인 소식들이 들리면서 시장의 반등이 나오고 있음.

마켓 조정이 시작된 9월초부터 나왔던 주요 이슈들을 정리해보면

A. 매파로 변한 연준의 긴축 분위기
A1. 테이퍼링
A2. 점도표 변화로 인한 조기 금리 인상 우려
A3. 파월 의장 연임

B. 스테그 플레이션 우려 - 인플레이션 및 경기 둔화, 그로 인한 기업 실적 둔화
B1. 동남아 델타 변이 확산으로 생산 차질
B2. 물류란으로 인한 공급 부족
B3. 에너지 가격 폭등
B4. 중국 전력난
B5. 델타변이 확산 및 물가 상승으로 인한 소비 둔화
B6. 인플레이션으로 인한 생산 비용 상승
B7. 미국의 디폴트 및 신용 강등 우려
B8. 미국의 인프라 투자 법안 통과 불투명
B9. 중국 규제 이슈
B10. 중국 성장율 둔화
B11. 중국 부동산 발 금융 위기 우려감
B12. 미-중 갈등

C. 상승 피로감 및 밸류에이션


뭐 대략 주가가 높이 올라있고 물가 상승과 경기 둔화로 스테그플레이션 우려감이 존재하는데 연준이 긴축을 하려 한다 정도로 정리해볼 수 있을 듯. 다양한 이슈들은 대충 위 카테고리 안에 다 묶일 것 같음. 뭐 빠진 것 있나요? 있음 알려주삼.

위의 이슈들이 종합적으로 달러 강세, 가파른 금리 상승, 주식 시장 조정을 만들어냈고..

- 어제 공화당이 제안한 12월까지 임시로 부채 상한을 늘리는 방안을 민주당이 받기로 하면서 협상 시한을 벌었고

- 바이든-시진핑의 버츄얼 정상회담 합의 보도가 나오고

- 어제 푸틴이 유럽에 천연가스 공급을 확대하기로 했고, 오늘 미국에서 에너지 가격 안정을 위해 미국이 전략 비축유를 풀 가능성을 내비치는 등 에너지 폭등세가 조금 잠잠해지고 있고

- 요며칠 계속 이어진 엘리자베스 워런의 비판 발언, 연준 위원들의 지난해 주식 투자 수익의 부적절성 문제로 SEC가 조사에 나설 수 있다는 보도 등으로 제롬 파월 연임 가능성이 낮아진 가운데 어제 바이든이 여전히 파월을 신뢰한다고 언급해주고

- 8, 9월 줄줄이 네가티프 서프라이즈가 나오던 경제 지표들이 최근 들어서는 그래도 반반 치킨 분위기로 좀 나아지는 듯 하고 등등..


젤 위에 언급한 이슈들이 모두 해결된 것은 아니지만 몇 개 정도는 조금씩 풀릴 기미가 보이면서 마켓 센티먼트가 조금씩 바뀌는 듯.

하지만 종국에는 경제 지표들과 기업 실적의 수치로 확인이 되어야할 사항.

3분기와 4분기에 걸쳐 있는 이슈들이라 3분기 실적 발표시 3분기 실적과 더불어 주요 기업들의 공급망 관련 커멘트 및 4분기 전망이 중요할 듯.

어쨌든 이슈들의 체크 리스트를 만들고, 해결 됐는지를 체크해 나가는 것이 도움이 될 듯.


어제 오늘 시장이 반등을 주는데 조정 끝?

조정 폭으로 보면 S&P는 대략 -5%, 나스닥은 대략 -8% 정도.

10개월을 쉼없이 달려온 시장에서 나온 조정 치고는 너무 마일드한 조정이었음.

여기서 바로 V자로 올라버리면 그 다음에 더 큰 놈이 기다리고 있을 것 같다는... 그래도 올라주니 좋군요...
https://news.1rj.ru/str/yakjangsu

“로스차일드도 팔았다”…쿠팡의 날개 없는 추락
https://n.news.naver.com/article/215/0000988999?cds=news_edit
-기관투자자들이 쿠팡 주식을 지속 매도하고 있네요. 1분기 쿠팡 주식을 보유한 기관투자자는 40개였지만, 2분기 말 기준 33개로 줄었습니다. 쿠팡의 기업가치는 공모 당시 가장 높았으며, 이를 투자자들도 알기 때문에 기회가 되었을 때 투자금을 회수하는 것 같습니다. 쿠팡 주가가 다시 상승 흐름으로 돌아서기까지는 다소 시간이 필요할 것 같습니다.

“내 돈 주고 사긴 아까웠는데…”지원금 풀리자 불티난 제품
https://n.news.naver.com/article/015/0004613829?cds=news_edit
-재난지원금으로 그동안 사보지 못했던 고가의 식품을 사는 사람들이 많은 것 같습니다. 내 돈 주고 사긴 아깝지만 궁금했던 그 제품을 재난지원금으로 사보네요. 재난지원금 사용처가 제한되어 있다보니 수혜 업종도 명확히 구분됩니다. 결국엔 전부 세금으로 돌아오겠지만, 당장엔 소비 진작 효과가 나타납니다.

“테슬라 비켜” 전기차 엑셀 밟는 ‘GM 철의 여인’
https://n.news.naver.com/article/023/0003644951?cds=news_my
-GM이 굉장히 적극적으로 전기차 사업을 키워갑니다. 2035년까지 완전 전기차 생산 기업으로 체질을 변화시킬 것이며, 이미 일부 내연기관 공장은 폐쇄했고 볼트와 크루즈 생산도 중단시켰습니다. GM의 행보를 보면 소비자가 아닌 공급자 주도로 산업의 패러다임이 바뀌어 가는 것을 알 수 있습니다. 최근 발생하는 각국의 에너지 부족, 전력난은 이러한 전기차 시대가 도래하는데 부정적 영향은 없는 것인지 싶기도 합니다.

정은경 청장 “내달 9일쯤 위드 코로나 시작”
https://n.news.naver.com/article/015/0004613698?cds=news_edit
-우리나라의 위드코로나 시점도 윤곽이 나왔습니다. 성인의 80%가 접종을 완료하고 14일이 지난 시점인 11월 둘째주로 가닥이 잡혔습니다. 백신패스를 도입할지에 대해서는 아직 말을 아낀 것 같습니다만, 외국의 사례를 들었던 것을 보면 어느 정도 고려는 하고 있는 것 같습니다. 사실 국내 유명 여행지를 가보면 이미 위드코로나인 것을 쉽게 볼 수 있습니다. 사회적 거리두기 효과는 없다고 서울대 연구진이 밝히기도 했는데요, 더이상 끌지 말고 일상으로 돌아가면 좋겠습니다.

(위) 주간 기업실적 추정치 update

Wisefn 기준 26개 업종 주간 단위 추정치 변동(12MF EPS 1m % chg.) 추이입니다.

상당수 업종이 추정치 하향이 발견되네요. 전체 실적은 5주 연속 하향입니다.

삼성전자의 '21년 3분기 실적이 발표되었습니다.

매출액과 영업이익은 각각 약 73조원, 15.8조원으로 시장 예상치에 대체로 부합하였습니다.

가계 여윳돈 38조↓…주식 비중 역대 최고(종합)
출처 : 뉴시스 | 네이버

http://naver.me/x6PCivm6

6월 이후 처음으로 1.60%대에 진입한 미 10년 국채금리

한진(002320) 3Q21 잠정실적이 발표되었습니다.

매출액: 6,460억원(QoQ: +7.69%, YoY: +18.37%)
영업이익: 329억원(QoQ: +19.68%, YoY: +16.83%)

매출액은 꾸준히 증가했지만, '20년 4분기부터 '21년 2분기까지 3분기 연속 영업이익과 이익률이 하락하면서 주가도 약세가 이어지고 있습니다. 하지만 '21년 3분기 영업이익은 전분기/전년동기대비 큰 폭으로 증가하면서 턴어라운드에 성공했고, 분기기준으로 역대 최대실적으로 추정됩니다.

실적 턴어라운드와 함께 주가도 의미있는 반전이 있을지가 주요 관전 포인트로 보입니다.

https://bit.ly/3Arz7u2

9월 고용보고서 비농업 부문 고용시장예상치 크게 하회…
임금 오르고 실업률은 떨어지고 있지만 민간고용은 여전히 부진…
주가도 변동성을 보이고 있으며 연준의 자산매입 축소 고민이 깊어지고 있는 상황…

출처: econoday.com

삼성전자와 한진이 '21년 3분기 잠정실적을 발표하였습니다. 주가는 '21년 10월 8일(금) 종가기준입니다.

<21.10.10 공투생각 - 이제는 Bad is good이 통하지 않는다.>

최근엔 텔레그램을 통해 미국 시장 개장에 맞춰 주요 경제지표 이벤트들을 팔로업하고, 주요 자산들의 변화들을 살펴본다.

당연하게 매크로 이슈가 내 종목에 직접적으로 연관되는 이슈들은 아니더라도, 요새는 조금 봐야 할 필요성을 느낀다. 결국에 주식투자는 흔들리는 배 위에서 목적지까지 가야 하는 것인데, 요새는 배가 조금 많이 흔들리기 때문이다. 어디에 와있는 지는 알아야 자신있게 플레이 할 수 있다.

최근에는 조금 분명한 변곡점 시그널들이 느껴진다.

가장 주목한 이벤트는 '비농업 고용지표'인데 Fed가 가장 중요하게 보고있는 '고용'에서도 가장 핵심이 되는 지표이다.

개인적으로는 이번 '비농업고용지수'가 분명 개선이 되야한다고 생각하고 있었다.

이유인즉, 이전까지는 증시 참여자들에겐 'Bad is good'의 논리가 확실하게 적용돼는 시기였다. 핵심 지표인 고용 지표가 아직 회복되지 않는다면, 유동성 공급의 주체인 Fed가 테이퍼링의 시기를 늦춰줄 수 있고, 시장은 이 유동성 파티를 조금 더 연장할 수 있다는 그런 '믿음'이 있었다고 하면..

이제는 바보가 아닌 이상, 이제는 이 기형적으로 높은 수준의 물가를 감당하기 위해서는 필연적으로 금리 인상과 테이퍼링의 시계열을 더 이상 늘릴 수 없음을 알고 있다.

이제 더 이상 'Bad is good(좋으면 좋고, 나빠도 좋다)' 의 논리가 통하지 않는 것이다.' 이제는 시장 자체가 안다. 이대로 긍정회로만 돌리다가는 나만 죽겠는데? 하고 말이다.

결과적으로 지난 금요일 발표된, 비농업 고용지표는 2달 연속으로 아주 큰 폭으로 '쇼크'를 기록했다.

이제 이 쇼크를 1). 고용지표가 컨센서스를 한참 하회하니 아직 Fed는 유동성 회수를 하지 않을 것이고, 테이퍼링은 조금 나중 일이 될 거야. 주식을 사자! 와 2). 이제는 정말 성장이 나와야 할 고용 지표에 성장이 나오질 않네. 이거 정말 큰 일인데...

둘 중에서 어떻게 해석할 지가 궁금했기에 금요일 저녁 9시 반, 지표가 발표된 이후 나스닥 선물, 미 10년물 국채 금리, 달러 인덱스의 변화를 분 단위로 체크하고 있었다.

단기적으로 1번 처럼 낙관적으로 해석하는 듯 했으나, 투자자들 사이에서도 아직 확신이 없는 듯이 급등락 하더니 결과적으로는 'Bad is good'의 논리가 깨진 듯이 보였다.

나스닥은 하락했고, 미 10년물 국채금리는 지속적으로 반등했고, 달러지수 역시 높은 수준에서 내려올 기미를 보이지 않았다.

아직 지켜봐야 할 일이지만, 분명한 건 Fed가 생각한 시계열에 적당한 성장이 나와줘야 할 시기에 아직도 성장을 보여주지 못하고 있다는 점이다.

시장은 '악재'보다도 '악재가 발생할 것이라는 불확실성'을 더 싫어하기 때문에 조금 우려가 되는 상황이다.

>(알리바바 T mall 스포츠 브랜드의 4-9월 판매 증가율) 9월 리닝 YoY+52%와 FILA +5.1%로 최상위. 나이키와 아이다스 5개월째 평균 30%대 감소세. 9월에 각 -48.4%, -37.2% (국태국안증권)

•국뽕(国潮)은 유효하군요.

연휴간 있었던 중앙은행 인사들 주요 발언 내용입니다.

Yi Gang 중국 인민은행 총재

1. 인터넷 플랫폼 기업의 독점행위 규제, 소비자 개인정보 및 데이터 보호도 강화할 것

2. 플랫폼 기업이 금융 관련 기업활동도 영위할 경우 지주회사 설립한 후 모든 관련 금융기업들을 자회사로 편입시켜야 함

3. 향후 이들 기업의 재무제표 통합, 건전성 규제도 강화시킬 것


Christine Lagarde ECB 총재(비둘기파, 당연직)

1. 통화정책 긴축 전환 서두르면 안됨

2. 현재 인플레이션은 일시적. 물가 관련 정책 대응은 성급한 결정

3. 성급한 긴축 정책은 유로존 경기 회복세에 타격 입힐 수 있음


Loretta Mester 클리블랜드 연은 총재(매파, 2022년 투표권)

1. 최근 물가 상승세는 판데믹 관련 요인(공급 측면)에 기인. 결국 물가는 안정적인 흐름 찾을 것

2. 기대 인플레이션, 특히 장기 기대 인플레이션 상승이 지속된다면 이는 수요 측면 문제. 이 부분에 대해서는 대응이 필요. 하지만 이것은 우리의 base scenario가 아님


Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재(중립, 2021년 투표권)

1. 당분간 고용시장은 기복있는 모습 보일 것. 그렇다고 고용시장 회복세 둔화를 논하는 것은 시기상조(too soon to say it’s stalling)

2. 아직 코로나 국면을 통과한 것이 아님

3. 물가 상승세는 일시적 품목, 그리고 공급 병목 현상에 기인. 시간이 지나면 해결될 것

4. 통화정책 관련한 본인의 의견과 전망은 이전과 달라진 것이 없음

올해 반대매매 3.9兆, 이미 작년 전체 규모 넘었다
https://n.news.naver.com/mnews/article/008/0004654930?sid=101
-반대매매가 늘어나고 있지만, 반대매매를 막기 위해 추가로 납입하는 경우도 많아 향후 증시 흐름에 있어 신용잔고가 부담이 될 것으로 보입니다. 작년 상반기 코로나 시국 초반에 반대매매가 엄청 많았고 이후에는 상승장이 왔는데, 올해 이미 작년 수준을 넘었다고 하니 개별 종목별로 수익률 격차가 심할 것 같습니다.

빨라진 탈석탄, 느린 신재생…결국 전기료 인상 국민부담
https://n.news.naver.com/article/029/0002700351?cds=news_edit
-제목 그대로인 것 같습니다. 탄소중립으로 정책 방향을 정하고, 석탄 화력발전의 비중을 낮추고 있지만 신재생에너지가 부족분을 충분히 만회해주지 못하고 있습니다. 2030년까지 2018년 대비 온실가스를 40% 수준까지 낮춰야 하는데 여름철 에어컨을 적게 틀라 홍보하는 일이 앞으로도 반복되는 것은 아닌지 모르겠습니다.

가계부채 추가 대책 곧 발표…’전세대출, DSR 강화’ 예고
https://n.news.naver.com/article/277/0004981299?cds=news_my
-정부의 대출 규제가 더 강력해질 전망입니다. DSR 산정시 전세 대출도 포함시키고, 전세대출의 한도도 보증금 상향액으로 한정하며, 3단계 DSR의 조기 도입도 고려하고 있습니다. 결국 현금을 보유한 사람만 집을 살 수 있는 구조로 만들어가고 있네요. 가계대출이 왜 늘어났는지의 본질은 보려 하지 않는 것 같습니다.

사망위험 절반 뚝…머크 ‘먹는 코로나 약’ 긴급사용승인 신청
https://n.news.naver.com/article/025/0003141499?cds=news_edit
-하루에 8알씩 총 5일간 40알을 먹어야 한다는데, 일반적인 감기약 대비 투약 용량이 많은 것 같습니다. 사망환자와 입원환자를 줄이는 효과가 있다는데, 안전성이 충분히 확보되었는지는 모르겠습니다. 백신에 이어 또다른 약물 안전성 이슈가 부각될 것 같은데, 일단은 미국 FDA에서 정말 승인을 해주는지 지켜봐야겠습니다.

http://naver.me/xGOr71Xr


1~10일 기준(단위: 억불)
10월: 152
09월: 195
08월: 127
07월: 151
06월: 173
05월: 125

LG전자(066570) 3Q21 잠정실적이 발표되었습니다.

매출액: 187.845억원(QoQ: +9.8%, YoY: +22.0%)
영업이익: 5,407억원(QoQ: -38.4%, YoY: -49.6%

LG전자의 3분기 영업이익 컨센이 약 1.1조원이라는 점을 감안하면 어닝 쇼크로 판단됩니다. 여기에는 잘 아시는것처럼 GM GM Bolt EV 리콜과 관련 충당금이 설정되었기 때문이며, 관련 금액은 약 4,800억원이라고 밝혔습니다.

이를 반영하면 예상치를 소폭 하회하는 실적이 아닐까 생각됩니다.

https://bit.ly/3iS4Leu

'21년 9월 매출은 코로나19 이후 처음으로 전체 매출액이 전년동월대비 역성장을 기록하였네요.

이마트 월별 매출액('21년 09월)

기간: '14년 1월 ~ '21년 09월
자료: 금융감독원 전자공시시스템

https://bit.ly/2YDtRXD

지난 6월 29일에 발간한 SK하이닉스 관련 보고서를 S-POST로 전환하였습니다. 당시 수출입 데이터를 기반으로 하이닉스의 주가를 95,000원으로 잡았었는데 3개월 정도 지난 후 현실이 되었습니다. 물론 오늘의 하락은 당황스러울 정도이긴 합니다.

https://sejongdata.co.kr/archives/45918

하이닉스의 보고서를 S-POST로 전환한 것은, 보고서의 방향이 맞았다는 것을 말씀드리려는 것은 아닙니다. 그보다 주가는 기업의 가치이며, 기업가치 상승은 이익의 증가가 반드시 동반되어야 한다는 점을 강조하기 위함입니다.

보고서에도 나와 있듯, 과거 회사의 영업이익률이 50%를 넘어가고 회사가 연간 20조 이상의 영업이익을 거두었던 때보다 지금 기업가치가 더 높은 것이 맞다는 논리는 '유동성' 외에는 달리 설명할 길이 없었습니다. 그래서 당시 내린 결론이, 하이닉스의 주가는 비싸다였으며, 유동성 파티가 끝나면 본래의 기업가치로 돌아올 수 밖에 없다는 것이었습니다.

주식은 부동산과 달리 베타가 높습니다. 매우 민감하고 변동성이 큰 자산입니다. 기업의 펀더멘털이 받쳐주지 않는 이상 계속해서 올라갈 수는 없습니다. 짧은 경험에서 느낀 것은 상승시엔 끝없는 장미빛 미래를 얘기하다가도 하루 아침에 흑빛으로 전망을 바꿔버리는 것이 시장이었습니다. 변동성 높은 시장에서 꾸준히 자산을 키워가기 위해서는 꼭 기업의 본래 가치, 실적에 대한 분석이 뒷받침되어야 합니다.

기본적으로 기업은 싸게 제품을 만들어서 비싸게 많이 팔아야 이익이 극대화됩니다. 이와 관련된 정보는 다양한 루트에서 찾아야 하지만 금융감독원 전자공시 시스템에 어느정도 기초 자료가 공개되어 있습니다. 간단하게 P(판매가격), Q(판매량), C(비용) 관점으로 정리만 해도 기업분석의 틀은 잡혔다고 볼 수 있습니다.

기업분석은 쉬워 보일 수도, 뻔해보일 수도 있습니다. 또한 이를 100% 숙지한다고 해서 수익률이 드라마틱하게 높아지는 것도 분명 아닙니다.

어떤 투자 방법이든 전부 의미가 있고 다양한 투자 기법을 알아두면 좋다고 생각합니다. 그리고 기업분석은 그 모든 투자 방법을 뒷받침 해줄 기본 중의 기본일 것입니다. 모르는 투자가 아닌 아는 투자를 하세요. 높은 변동성에도 버티고 기다릴 수 있는 힘이 되지 않을까 생각합니다.

온라인 강의 [내 꿈은 전업투자자 Ver 3.0]
https://sejongdata.co.kr/archives/47731

＃ ’21년 10월 잠정수출(1일~10일)
2021년 10월 1일부터 10일까지의 잠정 수출입 실적이 발표되었습니다. 수출은 전년동기대비 63%증가한 152억불, 수입은 59% 증가한 176억불을 기록하였습니다. 역대 같은 기간 중 수출과 수입 모두 가장 좋은 실적을 달성했습니다. 조업일수는 5.5일이었으며, 이를 고려한 일평균 수출금액은 전년동기대비 33.7% 증가한 27.6억불, 수입은 29.7% 증가한 32억불이었습니다. 일평균 수출금액은 10일 단위로 수출입 실적을 트래킹하기 시작한 이래로 가장 높은 수치입니다.

https://sejongdata.co.kr/archives/48223

이주열 “다음 금통위서 기준금리 추가 인상 고려”
https://n.news.naver.com/article/003/0010764343?cds=news_my
-금리 추이를 보면 그동안 상당한 저금리이긴 했습니다. 지금의 금리 인상은 긴축보다는 완화 정도를 조정하는 정도라고 한국은행이 밝혔는데, 납득이 됩니다. 그동안 유동성이 너무 확대되어 물가 인상 부담이 높아지고 실질 구매력은 떨어지는 영향이 나타났기 때문에 어느 정도의 금리 조정을 필요한 것 같습니다.

GM 불 끈 LG엔솔, IPO 일정 재개…이르면 연말 입성
https://n.news.naver.com/article/011/0003972097?cds=news_my
-LG그룹의 리콜 비용이 확정되면서 LG 배터리 사업에 대한 불확실성이 해소되었다는 평가에 어제 어려운 시장에서도 배터리 관련 주만 양호한 흐름을 보였습니다. 이번 리콜건은 LG전자와 LG엔솔이 총 약 1.4조원을 배상하면서 합의에 이르렀는데요 불확실성은 해소되었지만 다음 분기 실적엔 제동이 걸렸습니다. 3분기 실적 가닥이 잡히면서 이르면 연말, 아니면 내년 초에는 IPO가 진행될 것으로 보입니다. 또 하나의 대어가 증시 입성을 준비하고 있습니다.

‘새 시대’ 연 SKT, 인적/액면 분할 의결…기업가치 제고 ‘방점’
https://n.news.naver.com/article/293/0000036572?cds=news_edit
-지속적으로 이야기가 나왔던 SKT가 진짜로 분할을 합니다. 인적분할과 액면분할을 함께 진행하며 신설회사인 SK스퀘어가 그룹의 지주사 역할을 할 것으로 보입니다. SK스퀘어는 투자에, SK텔레콤은 통신에 집중하게 되는데 개인주주까지 포함하여 해당 안건의 찬성률이 99%를 넘었다고 하니 주주들의 강력한 지지 속에 분할이 진행됩니다. 향후 아마존과의 협업도 더 활발해질 것으로 예상되기도 하는데, 분할 후 좋은 주가 흐름을 기대해봅니다.


‘닥터둠’ 김영익 교수 “내 평생 못 본 폭락 옵니다, 준비합시다”
https://n.news.naver.com/article/023/0003645789?cds=news_edit
-해당 기사의 댓글을 보면, 안 좋은 평가도 많이 받는 것 같긴 합니다. 사실 그 어떤 전문가라 하더라도 하락의 시기를 제대로 맞추기는 쉽지 않습니다. 전문가들은 ‘경고’를 하지만, 막상 그 시기를 물어보면 두루뭉술 넘어가는 경우가 많습니다. 하나금투 출신의 김영익 교수 역시 지금은 거품이라 밝혔지만 거품이 꺼지는 시기를 언급하진 않았습니다. 다만, 거품은 연착륙하지 않는다는 점을 강조했는데요, 늘 시장엔 위험이 상존한다는 것은 잊지 말아야곘습니다.