[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]
 
* 엠씨넥스 [신규 커버리지 개시]
2026-27년 전장의 cross over

▶️ 투자포인트

- 3분기 전장 매출액은 678억원으로 역대 분기 최대 매출을 달성
- 일회성을 제외한 이익률 2.5% 수준. 전사 실적에 기여하기 시작
- 전장 관련 부품 수주잔고 3조원을 넘어선 것으로 파악
- 전장용 카메라는 전후방, 실내, 외부 등에 장착되어 사각지대 인식, 센서 및 조향 장치와 연동되어 사고를 방지하는 능동형 안전 장치로 변형
- Viewing을 넘어 Sensing 영역 진입 과정. ISP 탑재, 고화소 요구 등으로 대당 판가 상승 기대
- 전장 매출 비중은 20년 12%에서 23 년 26%까지 늘어남
- 투자의견 매수, 목표주가 3.5만원 제시

▶️ 보고서 URL : https://tinyurl.com/2s3a5zbe

*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[SK증권 2차전지, IT부품/전기전자
박형우, 권민규]

< ESS & LFP 데일리 >
11월 17일(금)

✅ ESS

▶️ 中 CATL, 거침없는 '질주'..."비중국 시장 1위 넘본다"(ZDNET)
- 미국 사모펀드에 5년간 10Gwh ESS용 배터리 공급 계약 체결
https://tinyurl.com/2s4xyapy

▶️ 포스코인터내셔널-HD현대일렉트릭, 튀르키예 ESS 사업 확대(글로벌이코노믹)
https://tinyurl.com/3nd88f2f

▶️ 인도·태평양 경제프레임워크(IPEF) ‘청정·공정경제 협정’ 타결…‘202조원 신규 투자 창출 기대’(세계일보)
https://tinyurl.com/yrkmxfps

▶️ "저장전기판매사업, 2025년 전국으로 확대"(전기신문)
- 내년 하반기 특화지역 선정, 판매사업 우선 추진 전망
https://tinyurl.com/2s3zncff

✅ LFP

▶️ K-배터리, 업황 부진에 'LFP' 배터리 개발 총력(월요신문)
https://tinyurl.com/hnm352uf

▶️ 배터리 3사, R&D 투자액 1.8조 vs. 中 CATL 2.6조(딜사이트)
- CATL, LFP 성능개선에 집중 투자
https://tinyurl.com/5an9xth6

▶️ CATL·LG에너지솔루션·CALB, 글로벌 망간 사용량 3분의2 넘어서(더구루)
- LFMP 배터리 도입에 따른 망간 수요 상승 전망
https://tinyurl.com/397vbrwu

▶️ 샤오미, 첫 전기차 공개..."기술력 확보했지만 성공 여부는 지켜봐야"(뉴스핌)
- BEV 모델 SU7(BYD LFP탑재) , SU7맥스(CATL 3원계 탑재) 2종 출시 임박
https://tinyurl.com/596cr786

▶️ Altmin, YLB ink strategic partnership on lithium, C-LFP technology(ETN)
- 인도 배터리 소재 업체 Altmin, 볼리미아 리튬 회사 YLB와 리튬 및 C-LFP 기술 소싱을 위한 전략적 계약 체결
https://tinyurl.com/mrympjr2

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://news.1rj.ru/str/skitteam

[SK증권 반도체/한동희]
NVIDIA FY3Q24 Earnings release

[non-GAAP]
매출액 18.12B (+34% QoQ): 컨센서스 +13%
GPM 75.0% (+3.8%p QoQ): 컨센서스 +2.5%p
OPM 63.8% (+6.2%p QoQ): 컨센서스 +3.7%p
희석 EPS 4.02달러 (+49% QoQ): 컨센서스 +19%

Data center 14.51B (+41% QoQ)
Gaming 2.86B (+15% QoQ)
Professional Visualization 0.42B (+10% QoQ)
Automotive 0.26B (+3% QoQ)

FY4Q24 Guidance
매출액 20B (+10% QoQ): 컨센서스 +12%
GPM 75.5% (+0.5%p QoQ):  컨센서스 +2.8%p

[GAAP]
매출액 18.12B (+34% QoQ): 컨센서스 +13%
GPM 74.0% (+3.9%p): 컨센서스 +1.9%p
OPM 57.5% (+7.1%p QoQ): 컨센서스 +3.7%p
희석 EPS 3.71달러 (+50% QoQ): 컨센서스 +21%

FY4Q24 Guidance
매출액 20B (+10% QoQ): 컨센서스 +12%
GPM 74.5% (+0.5%p QoQ):  컨센서스 +2.6%p

https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-third-quarter-fiscal-2024

* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.

[SK증권 반도체/한동희]

24년 연간전망 - 반도체

▶️ AI (성장, 명분), Conventional (반등, 기저)
강세가 지속될 AI와 반등 및 낮은 기저의 Conventional

거시 경제 ≠ 반도체 업황 (독립사건) 구간
-> AI 등 주도주 차별적 Value 지속
거시 경제 ≒ 반도체 업황 (종속사건) 구간
-> Conventional의 Value 회복 본격화

▶️ Commodity 메모리 가격 우상향 전망
24년 DRAM 수요 증가율 +15%, 공급 증가율 +8%
연간 공급 부족률 -9% (-5%p YoY) 전망

▶️ HBM 성장세 강화 전망 (P, Q 동반 성장)
AI 칩 증가, HBM 채용량 증가, HBM3e로의 세대 전환에 따른 가격 상승으로 mix 제고
24년 삼성전자, SK 하이닉스 HBM capa +150% 이상

▶️ 과거대비 더 길고, 높을 반도체 사이클
감산을 통해 거시 경제보다 반도체 업황 먼저 반등 출발
24년 거시 경제 안정화 이후 회복 가정시,
더 길고 높은 사이클 전망

▶️ 삼성전자: 저평가의 매력
24년 HBM3, 3e 진입 본격화
SK하이닉스: Pure memory의 시간
HBM3, 3e 집중 -> mix제고

=> AI 차별적 Value 지속, Conventional 하단 상승

▶️ 보고서 URL :
https://buly.kr/8eiDHvY

*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[SK증권 2차전지, IT부품/전기전자
박형우, 권민규]

< ESS & LFP 데일리 >
11월 22일(수)

✅ ESS

▶️ 에이치투, 기가급 흐름전지 생산능력 확보…“장주기 ESS 시장 공략”(전자신문)
https://tinyurl.com/y7p2nb63

▶️ Ameresco to build 50-MW BESS in California(RenewablesNow)
- 캘리포니아 산타크라라시에 최대 50MW BESS 구축 예정
https://tinyurl.com/2kh2xhnk


✅ LFP

▶️ 스텔란티스-CATL, 유럽 LFP배터리 공급 예비 계약 체결(한국경제TV)
https://tinyurl.com/bdfvmrdp

▶️ 포드, 전기차 불확실 미시간 LFP 배터리 공장 규모 대폭 축소(오토투데이)
https://tinyurl.com/ym8duzm7

▶️ 추울 땐 주행거리 ‘뚝’… LFP 배터리, 겨울철 시험대 오른다(조선BIZ)
https://tinyurl.com/mrv3dtph

▶️ LG엔솔, R&D 투자 확대…LFP·NCM 배터리 등 강화(이코노믹리뷰)
https://tinyurl.com/5n8ynwne

▶️ GE’s energy business to buy US-made LFP batteries from startup Our Next Energy(Energy Storage)
- GE의 에너지사업부 GE Vernova가 미국 스타트업 Our Next Energy(ONE)와 LFP 배터리 모듈 공급 계약 체결
https://tinyurl.com/3m7vemnv

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://news.1rj.ru/str/skitteam

SK증권 박형우, 권민규
IT부품/전기전자

[ 중국 9월 스마트폰 출하량 ]

스마트폰 전년대비 +61% YoY 상승

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

IT부품/전기전자
- 중국 스마트폰 (CAICT) 반등 관련 코멘트

▶️ 결론
- 중국 스마트폰 저점에서
- 화웨이의 반등세 주목
- IT부품/전기전자 (스마트폰) 섹터 저평가에 대한 고민도 필요

▶️ 중국 9월 스마트폰 출하량 데이터 반등
(출처: CAICT)
- 중국 스마트폰 + 61% (이하 YoY)
- 로컬 브랜드 +36%
- 해외 브랜드 (애플) +221%

▶️ 애널리스트 의견
- 9월 중국 출하량은 22년 1월 이후 최고치
- 로컬브랜드 출하량은 올해 5월 수준
- 해외브랜드(애플)은 극단적인 수준의 증가폭
- 최근 부품 주문 늘리는 제조사: 화웨이, 샤오미, 삼성전자
- 쇼티지 상황인 스마트폰: 화웨이 Mate 60 Pro 5G
- 향후 화웨이의 반등은 애플 뿐 아니라 아너, 샤오미, 오포, 비보에게도 위협

▶️ 투자전략
- 중국 모바일 부품주 중에서도 화웨이 밸류체인
- 국내 화웨이 관련주: 제이앤티씨, PI첨단소재
- 모바일 저점 반등 관련주: 심텍, 삼성전기
- 기타 중국 관련주: 세경하이테크, 삼화콘덴서, 와이솔

▶️ URL :
https://tinyurl.com/5n8y2nap

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://news.1rj.ru/str/skitteam