통신업종, 투자 매력이 돋보이는 구간
: 탄탄한 실적, 경기방어주, 고배당 매력

[삼성증권 통신/미디어 최민하]
 
안녕하세요, 최근 통신사들의 주가 흐름이 상대적으로 견조합니다. 불안한 매크로 환경으로 불확실성이 커진 상황에서 방어주 성격의 통신사들은 올해도 양호한 실적 성장세를 이어갈 것으로 예상돼 투자 매력이 돋보이는 구간에 있다고 보여집니다.  
 
■ 방어주라서? 실적도 좋다
 
통신업종은 전통적인 경기 방어주로 꼽히는 업종 중 하나인데요. 경기 흐름과 관계없이 꾸준히 통신은 소비될 수 밖에 없기 때문입니다. 지난 1분기에도 업종 전반적으로 호실적을 기록했었는데 2분기에도 가입자 수 증가, 효율적인 비용 집행 등으로 실적 개선세를 이어갈 것으로 예상됩니다.
 
■ 실적 개선 = 배당 증대로 직결
 
통신 3사는 모두 실적과 연계되는 배당 정책을 갖고 있습니다.
- SK텔레콤: EBITDA-CAPEX (상각전 영업이익에서 설비투자비 차감)의 30~40%를 배당 재원으로 활용
- KT: 별도 조정당기순이익의 50% 배당
- LG유플러스: 별도 조정당기순이익의 40% 배당 (기존 30% 이상에서 40%로 금년 상향)
 
통신사들은 탄탄한 실적 흐름이 예상되는 가운데 배당 정책을 고려할 때, 실적 증가에 따른 배당 확대가 예상돼 배당 매력도 갖고 있습니다.

참고로, SK텔레콤은 <분기 배당제 (연 4회)>, LG유플러스는 <중간배당/기말배당 (연 2회)>, KT는 <기말 배당 (연 1회)> 정책을 갖고 있습니다.
 
■ 5G 중간 요금제 도입 우려? 영향은 제한적일 것
 
7월 7일 통신 3사 CEO와 과학기술정보통신부 장관이 대담을 나눌 예정인데요. 이를 앞두고 월 6만원 안팎의 20~30GB 데이터를 제공하는 5G 중간 요금제 출시 방안을 최종 검토 중인 것으로 알려졌습니다. 하반기 중에 출시 가능성이 높아진 상황입니다.
 
중간 요금제 신설은 무선 ARPU의 단기적 하락 가능성을 배제할 순 없지만, 중간 요금제 출시를 계기로 다양한 요금제 도입에 따른 소비자 선택폭이 넓어지면서 5G 가입자 전환에 속도를 낼 수 있을 것으로 예상됩니다.
 
19년 4월 5G가 상용화된 이래 5G 가입자의 침투율이 50% 안팎에 달해 대중화 국면에 들어선 것으로 보여집니다. LTE 등 이전 세대에서도 대중화 국면에 접어들면 더 많은 소비층을 끌어들이기 위해 요금제를 다양화했던 바 있습니다.
 
(2022/06/17 공표자료)

티빙, 강력한 동맹군들과 함께 제대로 출격
: 출혈 경쟁보다는 동맹이 남는 장사?!

[삼성증권 통신/미디어 최민하]

안녕하세요, 전일 온라인 동영상 서비스(OTT) 사업자 티빙(TVING)이 기자 간담회를 열고 1) 파라마운트+ 서비스 개시와 2) LG유플러스랑도 협업할 예정이라는 소식 등을 발표했습니다.

엔데믹과 함께 OTT의 이용률이나 관심도가 예전보다 덜하긴 하지만 티빙이 다수의 강력한 동맹군(?)을 얻고 또 한번 판을 흔들 준비를 마친 상황이어서 관련 내용 업데이트 드립니다. 
 
■ 티빙, 강력한 동맹군들과 연합 전선 형성
 
티빙은 국내 대표 미디어 사업자인 CJ ENM이 설립한 OTT인데요. 다수의 강력한 사업자들과 협업 구도를 연이어 형성하며 도약을 위한 채비를 마친 것으로 보여집니다.

티빙은 CJ ENM, 스튜디오드래곤에 더해 JTBC 계열(콘텐트리중앙, SLL중앙), 네이버, KT, LG유플러스 그리고 파라마운트 플러스(Paramount+)까지 우군으로 확보했습니다.
 
1) 콘텐트리중앙 (JTBC 계열)
21년 1월, 콘텐트리중앙(구 제이콘텐트리)의 자회사인 스튜디오룰루랄라중앙(SLL중앙, 구 JTBC스튜디오)이 주주이자 전략적 파트너로 합류했습니다.
 
2) 네이버
21년 6월 티빙에 400억원 규모의 지분 투자를 통해 주주가 됐는데요. 이후 티빙은 네이버플러스 멤버십의 혜택 중 하나로 추가되면서 네이버와 전략적 파트너 구도를 이어가고 있습니다. 참고로 티빙의 모회사인 CJ ENM 역시 20년 10월 네이버와 지분 맞교환을 통해 상호 주주인 상황입니다.
 
3) KT
티빙은 최근 KT와 제휴 마케팅을 실시한다고 밝혔는데요. KT의 무선 가입자를 대상으로 티빙 콘텐츠를 이용할 수 있도록 하는 것인데요. 특정 요금제 가입자에게 티빙 오리지널 서비스를 시청할 수 있는 혜택을 제공하는 방식입니다.

KT와의 협업은 보다 전방위적으로 CJ ENM과 KT는 3월 콘텐츠 사업 협력을 위한 MOU를 체결한 바 있습니다. KT의 OTT 플랫폼인 시즌(Seezn)과의 통합 가능성이 지속 제기되고 있습니다.
 
4) LG유플러스
KT랑 손잡는 것은 예견된 바였는데, 전일 깜짝 소식처럼 LG유플러스와도 협업한다고 밝혔는데요. 세부사항이 공개되지 않았지만 KT와 마찬가지로 요금제 혜택에 티빙이 추가되는 방식이 될 것으로 예상됩니다.
 
5) 파라마운트+
글로벌 OTT '파라마운트+'는 한국 시장에 직접 진출하는 대신 티빙에 파라마운트관을 통해 간접 진출하는 방식을 택했습니다.

참고로 파라마운트+는 지난 2월 제3자배정 유증방식을 통해 티빙의 주주가 되기도 했으며, 향후 2년간 티빙과 함께 7편의 K-콘텐츠를 제작할 계획입니다.

파라마운트+의 콘텐츠가 티빙에 추가되면서 '400여편의 작품, 2,000시간의 분량이 늘어난 셈인데 연내 총 4,000시간 가까운 콘텐츠가 티빙에 소개될 전망입니다.
 
■ Comment
 
티빙은 치열한 출혈 경쟁 대신에 적과의 동침(?)을 선택함과 동시에 강력한 우군들을 확보해 구독자 수를 다시 한 번 늘릴 채비를 완료한 것으로 보여집니다.

티빙은 목표 유료 가입자수로 1천만명을 제시하며 한국에서 독보적인 1위 사업자가 되겠다는 포부를 밝혔습니다.
 
OTT 사업 특성상 콘텐츠 특히 '오리지널 콘텐츠'의 힘도 중요하지만 다양한 콘텐츠를 보유하고 있는 것도 필요합니다. CJ ENM 및 JTBC 계열의 콘텐츠 뿐 아니라 파라마운트+의 콘텐츠가 더해지면서 콘텐츠 풀이 확대된 것이 강점으로 보여집니다.
 
엔데믹과 함께 OTT 시장 분위기가 뒤숭숭한 것은 부인할 수 없는데요. 이 틈을 타 동맹군 확보를 통해 OTT 시장 판을 뒤흔들 채비를 완료한 '티빙(TVING)'의 구독자 수 추이 등 성장 행보를 지켜볼 필요가 있다고 판단됩니다.
 
(2022/6/17 공표자료)

[와이지엔터] 위너, 7월 5일 2년 3개월만에 완전체 컴백

[SK텔레콤] 판교에 VFX 스튜디오 개관

■ SK텔레콤, 경기도 성남시 판교 제2테크노밸리에 VFX(시각특수효과) 기반 미디어 콘텐츠 제작소 '팀(TEAM) 스튜디오'를 개관

- 스튜디오 이름 'TEAM'은 'Tech-driven Entertainment for Asian Movement'의 준말로 아시아, 더 나아가 전 세계가 함께 하나가 되어 만들어가는 글로벌 콘텐츠 스튜디오'라는 의미를 담음

■ 스튜디오 구조

- 규모: 약 3천50㎡(930평)

1) U자 형태의 '볼륨 스테이지'
- 길이 21ｍ·높이 5ｍ
- 드라마, 광고, 뮤직비디오 등 다양한 배경 화면이 필요한 엔터테인먼트 콘텐츠 제작에 적합

2) 확장현실(XR) 스테이지
- 길이 5ｍ·높이 3ｍ 바닥에 발광다이오드(LED) 스크린이 깔린 2개의 'LED 월(Wall) 스테이지' 보유
- 라이브 커머스 등 실내를 배경으로 한 콘텐츠 제작에 최적화

출처: SK텔레콤 보도자료

[콘텐트리중앙] 메가박스도 7월 4일부터 티켓값 올린다

■ 메가박스, 7/4일부터 영화 관람료 인상

1) 1천원 인상
- 일반관, 컴포트관, MX관 등의 상영관

2D 일반 영화 성인 기준
- 주중 14,000원
- 주말 15,000원

2) 2~5천원 인상
- 돌비 시네마, 더 부티크 스위트 등 특별관

단, 국가유공자, 장애인, 만 65세 이상 경로자, 경찰·소방 종사자등에게 적용되는 우대 요금은 기존 체계를 유지

■ 앞서 CGV가 4월 4일, 롯데시네마는 6월 1일 자로 관람료를 같은 수준으로 인상한 바 있음

- 멀티플렉스 관람료 인상은 코로나19 팬데믹 이후 세 번째

출처: 메가박스 공지

티빙(TVING)이 여러 사업자와 파트너십을 맺은데 더해서 하반기를 겨냥(?)해 최근에 다시 프로모션을 상당히 세게 하는 느낌이네요

[이노션] 캔버스 잔여지분 인수 완료
: 취득 예정일 앞당겨 마무리

■ 미국 합작법인 ‘캔버스’의 잔여지분 49% 인수가 당초 발표했던 것 대비 빠른 6월 21일자로 클로징되었습니다.

취득(예정)일자: 22년 10월 4일→ 6월 21일

- 지배력 강화로 지배주주순이익 증가 효과 나타날 것

■ 캔버스 재무실적

21년 매출액: 1,016억원/ 순이익 222억원

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20220622800003

출처: DART

[콘텐트리중앙] 메가박스도 7월부터 영화 관람료 인상
: 극장가 회복과 함께 실적 개선에 속도를!

[삼성증권 통신/미디어 최민하]

전일 멀티플렉스 '메가박스'가 7월 4일부터 영화 관람료를 인상한다고 밝혔습니다. 앞서 CGV, 롯데시네마가 가격을 인상한 바 있어서 예견된 수순이었는데요. 티켓 가격 인상으로 ATP (Average Ticket Price, 평균 티켓 가격)가 높아지면서 실적 개선이 기대됩니다.

■ 메가박스, 7월 4일부터 영화 관람료 인상

콘텐트리중앙의 멀티플렉스 자회사 '메가박스'는 전일 공지를 통해 7월 4일부터 영화 관람료를 인상한다고 발표했습니다.

1) 1천원 인상 - 일반관, 컴포트관 성인 기준

2D 일반 영화 성인 기준 - 주중 14,000원 - 주말 15,000원

2) 2~5천원 인상 - 돌비 시네마, 더 부티크 스위트 등 특별관

단, 국가 유공자, 장애인, 만 65세 이상 경로자, 경찰/소방 종사자 등에게 적용되는 우대 요금은 기존 체계를 유지

■ 멀티플렉스 3사의 관람료 인상 히스토리

멀티플렉스 3사는 최근 1~2달 사이에 관람료 추가 인상을 발표했는데요. CGV가 4월 4일부터, 롯데시네마는 6월 1일부터 관람료를 이번 메가박스와 동일한 수준으로 인상한 바 있습니다.

멀티플렉스 3사의 영화 티켓 가격 인상은 코로나19 팬데믹 이후 세 번째인데요. 팬데믹 발발 이후 1차로 20년 10월 말~12월 초에 가격 인상을 단행했었고, 21년 4월 초~7월 초에 걸쳐 티켓 가격을 올린 바 있습니다.

■ 3분기부터 극장가의 이익 개선 기대해 볼 만

5월 개봉한 '범죄도시2(누적관객 1,161만 명)', '닥터스트레인지: 대혼돈의 멀티버스(588만 명)'와 6월 개봉작 '쥬라기월드: 도미니언(279만 명)', '마녀 Part2: The Other One (169만 명)', '브로커(115만 명)' 등이 극장 분위기를 되살린 바 있는데요. 오늘 '탑건: 매버릭'과 6월 29일 '헤어질 결심' 등이 개봉을 앞두고 있습니다.

국내 극장가의 5월 관객 수는 1,455만 명으로 팬데믹 직전인 20년 1월(1,684만 명) 이후 처음으로 1천만 관객을 넘어선 바 있는데요. 전일(~6월 21일)까지 월 관객 수는 1,150만 명을 기록해 확실히 흥행작과 함께 분위기가 회복됐음이 확인 가능합니다.

7~8월 방학/휴가 시즌은 극장가의 전통적인 최대 성수기인데요. 이 때 국내외 주요 배급사들은 블록버스터 작품 개봉을 타진하고 있습니다.

7월 6일 토르: 러브 앤 썬더 7월 20일 외계+1인 1부 7월 27일(예정)  한산: 용의 출현 / 미니언즈2 8월 3일(예정) 비상선언 8월 10일 헌트

관객 수 회복에 더해 평균 티켓 가격(ATP) 인상 효과와 매점 매출의 회복 등으로 3분기부터 극장가 실적의 본격적인 개선이 기대돼, 주목할 필요가 있다고 판단합니다. 

(2022/06/22 공표자료)

엔터주 급락 관련 코멘트
: 복합적인 이슈로 투자심리 위축

[삼성증권 통신/미디어 최민하]

오늘 국내 증시 낙폭이 확대되는 가운데 특히 엔터 업종(하이브, JYP, 에스엠, 와이지엔터테인먼트, 디어유 등)이 5~7% 가량 하락하며 상당히 저조한 주가 퍼포먼스를 보이고 있습니다.
■ 엔터업종 주가 부진의 이유?

금일 주가 부진에는 여러가지 이슈가 복합적으로 영향을 미치고 있습니다.

1) 국내에서 첫 원숭이두창 의심환자가 2명 발생하면서 엔데믹 관련주의 투자 심리를 위축시키고 있습니다.

2) 최근 계속된 엔저(엔화가치 추락) 흐름도 악영향을 주고 있습니다. 2분기들어 주요 엔터사들의 일본 지역 콘서트가 재개되는 가운데 엔저 현상이 지속되면서 실적에 영향을 미칠 수 있기 때문입니다.

참고로, 21년 기준으로 하이브와 JYP의 일본 매출 비중은 20% 내외이며, 에스엠 8%, 와이지엔터 4% 입니다.

주요 엔터사의 일본 콘서트 일정

(JYP) 트와이스 4/23~24, 도쿄(3회) 스트레이키즈 6/11~19, 고베(2회), 도쿄(2회) 스트레이키즈, 7/26~27, 도쿄(2회) 니쥬, 7/23~9/18, 일본 7개도시(15회)

(에스엠) NCT127, 5/22~6/26, 나고야(1회), 도쿄(2회), 오사카(2회) 보아, 5/29, 도쿄(1회) 온유, 7/8~8/23, 도쿄(2회), 후쿠오카(1회), 나고야(1회), 오사카(2회) 에스엠타운, 8/27~28, 도쿄(2회)

(하이브) TXT, 9/3~8, 오사카(2회), 지바(2회) 세븐틴, 11~12월(6회)

(와이지엔터) 아이콘, 7/2~10, 고베/도쿄(6회) 트레저, 11/26~23년 1/4, 6개 도시(17회)

3) 국내 증시가 불안한 가운데 하이브를 제외하고는 JYP를 필두로 엔터업종은 상대적으로 선방했던 터라 수급상의 이슈로 주가가 밀리는 부분도 있는 것으로 추정됩니다.
  ■ Comment

실적으로 시장 우려를 불식시켜야 할 것으로 판단합니다. 하이브와 JYP의 경우 일본 매출 비중이 20% 내외이기 때문에 엔화 약세에 따른 실적 변동성이 존재하는 것은 사실입니다.

다만 현지 앨범 발매, 오프라인 투어 재개 등으로 일본 매출이 전년 대비 늘어날 것으로 예상돼 전년 대비 실적 개선세는 이어갈 것으로 예상됩니다.

일본 매출뿐 아니라, 북미, 아시아 투어도 예정되어 있기 때문에 관련 성과들이 더해질 것으로 예상됩니다.

각 사들은 현지화 아티스트 프로젝트 등도 준비 중으로 엔터사의 성장 모멘텀은 유효합니다.

탄탄한 실적에 대한 입증과 차기 성장동력들이 가시화되면서 엔터업종에 대한 투자심리는 회복될 것으로 판단합니다.

(2022/06/22 공표자료)

SK스퀘어, 자체 코인 발행 연기
: 시장 분위기 반영

■ SK스퀘어, 올해 3분기 출시 예정이었던 SK코인 발행을 미룬 것으로 알려짐

- 글로벌 시장 약세, 테라 블록체인 붕괴 등 다수 악재들이 악영향을 미친 것으로 추정

- 2분기 공개 예정이었던 백서(White Paper)의 3분기 출시 계획을 연기하기로 결정

출처: SK스퀘어 보도자료

SK텔레콤, 절대적으로도 상대적으로도 매력 발산 구간
: 분기 배당에 실적도 양호하다

[삼성증권 통신/미디어 최민하]

안녕하세요, 통신, 미디어 업종 담당 최민하입니다. 전반적으로 어려운 시장 환경 속에 SK텔레콤이 금일 3%대의 주가 상승률을 보이며 선방하고 있습니다. 분기 배당을 실시하고 있으며 실적도 양호할 것으로 예상돼 하락장에서 방어 매력이 부각되고 있습니다.

■ SK텔레콤, 업종 내에서도 상대적 매력 발산 구간

불안한 거시 경제 환경으로 인해 증시가 불안한 가운데 통신 업종이 꾸준히 선방하는 모습을 보이고 있습니다.

전일(6/22) 종가 기준으로 코스피(KOSPI)가 연초 대비 21.3% 하락한 가운데 SK텔레콤, KT, LG유플러스는 지수를 아웃퍼폼하고 있습니다.

특히, 오늘은 SK텔레콤이 3% 내외의 주가 상승을 시현하며 강한 면모를 보이고 있는데요.
사실 SK텔레콤은 연초 대비 주가 수익률이 전일 기준 -10.2%로 같은 기간 KT +18.0%, LG유플러스 -2.2% 대비 저조했는데요.

연초부터 MSCI(모건스탠리캐피털인터내셔널) 한국지수에서 편출될 수 있다는 우려로 수급적으로 악영향을 받아왔습니다.

MSCI는 외국인 지분 한도가 있는 종목에 대해서는 지수 편입 혹은 편출 시 외국인이 추가 취득 가능한 지분 여력을 고려하는데요. 통신업종은 외국인이 보유할 수 있는 지분율 한도를 49%로 제한하는데 SK텔레콤의 외국인 지분율이 48% 수준까지 올라왔기 때문입니다.

SK텔레콤은 21년 2분기부터 분기배당(연 4회)을 실시하고 있고, KT는 기말배당(연 1회), LG유플러스는 중간/기말배당(연 2회)을 실시하고 있는데요. 이익 안정성에 비해 업종 내에서 상대적으로 수급 이슈로 소외 받으면서 배당 메리트가 높아졌고, 기업가치 대비 저평가 구간에 들어서면서 투자매력이 부각되고 있다고 보여집니다.

■ SK텔레콤의 배당 메리트가 얼마나 높아졌지?!

6월 말 기준으로 산정되는 중간배당을 받기 위해서는 6월 28일까지 종목을 매수해야 하는데요.

SK텔레콤의 전분기와 동일 수준으로 예상하고 있는 삼성증권의 DPS(주당배당금) 추정치 830원 기준으로 예상 2분기 배당수익률은 1.6%입니다.

중간 배당을 실시하고 있는 LG유플러스가 전일 기준 배당수익률이 1.5%(DPS 추정치 200원)인 점을 감안하면 SK텔레콤의 배당메리트가 상당히 높아졌다는 것을 확인 가능합니다.

무엇보다 SK텔레콤은 안정적인 영업 성과를 토대로 금년에도 꾸준히 실적이 개선될 것으로 판단되기에 절대적으로나 상대적으로나 주가 매력이 부각되는 구간에 진입했다고 판단됩니다. 

(2022/06/23 공표자료)

[JYP] 트와이스 나연, 솔로 데뷔 앨범 선주문 50만 장 돌파

■ 오늘(24일) 오후 1시 발매 예정

- 23일 기준 선주문 수량 50만장 돌파
- 트와이스 멤버 중 첫 솔로 앨범 발매

출처: JYP 오피셜

[하이브] BTS 제이홉, 7월 15일 솔로 앨범 발매- 1일 선공개곡 발표

안녕하세요. 빅히트 뮤직입니다. 

방탄소년단은 팀 활동과 개인 활동을 조화롭게 병행하는 새로운 챕터를 시작하게 되었고, 첫 주자로 j-hope의 솔로 앨범이 발매됩니다. 

j-hope의 솔로 앨범 ‘Jack In The Box’는 앨범명에 함축된 의미처럼 기존의 틀을 깨고 한 단계 더 성장한 모습을 보여줄 것이라는 j-hope의 포부를 담고 있습니다.

7월 1일 발매될 선공개 곡과 함께 j-hope만의 개성이 담긴 다채로운 콘텐츠가 준비되어 있으며 추후 앨범과 관련한 상세 공지가 순차적으로 안내될 예정입니다.

‘Jack In The Box’에 많은 관심 부탁드리며, j-hope이 솔로 아티스트로서 내딛는 첫 발걸음에 팬 여러분의 많은 응원 부탁드립니다.

선공개곡 발매 : 2022년 7월 1일 (금) 오후 1시 (KST)
앨범 전곡 발매 : 2022년 7월 15일(금) 오후 1시 (KST)

감사합니다.

j-hope <Jack In The Box> 티저:
https://twitter.com/bighit_music/status/1540711468902936578?s=21&t=cMWGKjShTbeDwNTXYN8NEQ

출처: 위버스 공지 & 빅히트뮤직 트위터