#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция
Банк России опубликовал Аналитический обзор «Банковский сектор» за второй квартал 2025 года. Большинство данных уж выходило в ежемесячных отчетах, поэтому экономически, конечно интересны данные по динамике процентных доходов/расходов и стоимости денег в экономике.
Банк достаточно быстро начали реагировать на разворот цикла ДКП и снижали стоимость пассивов, пытаясь нивелировать процентные риски. На этом фоне процентная маржа банков подросла с 4.2% до 4.5%, а без Сбера с 3.3% до 3.9%.
✔️ Стоимость фондирования немного снизилась с 14.1% до 14.0%, процентные расходы банков сократились с ₽5.84 трлн в квартала до ₽5.75 трлн в квартал.
✔️ Доходность размещения выросла с 18.6% до 18.7%, процентные доходы банков незначительно выросли ₽7.75 трлн в квартал.
В некотором приближении это отражает стоимость денег в экономике, в общем-то она сильно во II квартале не изменилась, оставаясь на максимумах. Небольшой прирост обусловлен ростом доли рублевого долга и подрастанием ставок по кредитам застройщикам (до 10.7%) на фоне снижения покрытия эскроу.
Учитывая, что достаточно большая доля активов банков по плавающим ставкам - снижение ставок Банка России в III квартале должно приводить к достаточно сильному ступенчатому сокращению процентных доходов банков, потому они стремятся заранее реагировать на пассивной стороне, хотя во втором квартале скорее мы видели другую историю - уходили премии связанные с резким ростом ставок по депозитам в конце 2024 года.
Учитывая, что значительная часть долга по плавающей ставке - фактическая жесткость ДКУ прилично зависит от ключевой ставки Банка России, к динамике которой привязан большой объем кредитов (~₽48 трлн).
Доля проблемных кредитов растет везде: ипотека (с 1.2% до 1.4%), потребы (с 10.8% до 12.1%), компании (с 9.8% до 10.4%). Во II квартале прилично подросла стоимость кредитного риска по кредитам компаниям (с 0.6% до 1.1%). Постепенное ухудшение качества кредитного портфеля продолжается, что будет давить на финансовый результат банков и ограничивать их возможности кредитования.
@truecon
Банк России опубликовал Аналитический обзор «Банковский сектор» за второй квартал 2025 года. Большинство данных уж выходило в ежемесячных отчетах, поэтому экономически, конечно интересны данные по динамике процентных доходов/расходов и стоимости денег в экономике.
Банк достаточно быстро начали реагировать на разворот цикла ДКП и снижали стоимость пассивов, пытаясь нивелировать процентные риски. На этом фоне процентная маржа банков подросла с 4.2% до 4.5%, а без Сбера с 3.3% до 3.9%.
В некотором приближении это отражает стоимость денег в экономике, в общем-то она сильно во II квартале не изменилась, оставаясь на максимумах. Небольшой прирост обусловлен ростом доли рублевого долга и подрастанием ставок по кредитам застройщикам (до 10.7%) на фоне снижения покрытия эскроу.
Учитывая, что достаточно большая доля активов банков по плавающим ставкам - снижение ставок Банка России в III квартале должно приводить к достаточно сильному ступенчатому сокращению процентных доходов банков, потому они стремятся заранее реагировать на пассивной стороне, хотя во втором квартале скорее мы видели другую историю - уходили премии связанные с резким ростом ставок по депозитам в конце 2024 года.
Учитывая, что значительная часть долга по плавающей ставке - фактическая жесткость ДКУ прилично зависит от ключевой ставки Банка России, к динамике которой привязан большой объем кредитов (~₽48 трлн).
Доля проблемных кредитов растет везде: ипотека (с 1.2% до 1.4%), потребы (с 10.8% до 12.1%), компании (с 9.8% до 10.4%). Во II квартале прилично подросла стоимость кредитного риска по кредитам компаниям (с 0.6% до 1.1%). Постепенное ухудшение качества кредитного портфеля продолжается, что будет давить на финансовый результат банков и ограничивать их возможности кредитования.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍47🔥22🤔9❤7😁4👎1🎉1🙏1🕊1
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за август:
✔️ Крупнейшие экспортеры резко сократили продажи валюты до $6.2 млрд в августе против $9 млрд в июле (данные пересмотрели с $8.1 млрд).
✔️ Спрос на валюту со стороны компаний продолжил расти - покупки увеличились до ₽2.7 трлн (~$33 млрд по среднемесячному курсу), но и общие продажи выросли до $30 млрд
✔️ Население сократило чистые покупки валюты до ₽89 млрд, в суме с начала года покупки ₽0.67 трлн, но это сильно ниже, чем в предыдущем году (₽1.1 трлн).
Хотя валютный рынок в целом был сбалансирован, очевидно оживление спроса на валюту после сильного его падения в первой половине года, которое должно поддерживаться сезонным ростом импорта осенью.
При этом, сберегательный спрос на валюту продолжал, в значительной мере, реализовываться через покупку квазивалютных облигаций - их выпуск составил ₽178 млрд (~2.2 млрд) в августе, с начала года их разместили на ₽1.2 трлн, чистый прирост долга ₽0.7 трлн.
При прочих равных, тенденция на умеренное ослабление рубля к концу года пока остается основным сценарием.
@truecon
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за август:
Хотя валютный рынок в целом был сбалансирован, очевидно оживление спроса на валюту после сильного его падения в первой половине года, которое должно поддерживаться сезонным ростом импорта осенью.
При этом, сберегательный спрос на валюту продолжал, в значительной мере, реализовываться через покупку квазивалютных облигаций - их выпуск составил ₽178 млрд (~2.2 млрд) в августе, с начала года их разместили на ₽1.2 трлн, чистый прирост долга ₽0.7 трлн.
При прочих равных, тенденция на умеренное ослабление рубля к концу года пока остается основным сценарием.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍73🤔13❤12🔥5❤🔥1👎1👌1
#инфляция #экономика #безработица #США #ставки
Рынок труда США практически перестал создавать рабочие места
Если верить BLS – то за август было создано всего 22 тыс. рабочих мест, почти на столько же пересмотрели предыдущие данные вниз. В обрабатывающей промышленности продолжилось сокращение рабочих мест (-12 тыс.), причем давление в секторах, вроде автомобилей, которые могут сталкиваться проблемами, связанными с пошлинами.
В услугах продолжился рост (+63 тыс.), в госсекторе -16 тыс. В среднем за полгода создавалось всего 64 тыс. рабочих мест в месяц, если смотреть эту часть отчета – рынок труда сильно приуныл.
Уровень безработицы вырос с 4.2% до 4.3% в основном по причине достаточно сильного прироста рабочей силы и участия в рабочей силе до 62.3%, уровень занятости при этом остался неизменным 59.6%. Безработица росла в сегменте американцев с низким уровнем образования в основном.
Соотношение вакансий и безработных, впервые за долгое время опустилось ниже 1.
А вот почасовая оплата труда продолжает расти достаточно ровными темпами 0.3% м/м и 3.7% г/г, у неуправленческого персонала рост ускорился до 0.4% м/м и 3.9% г/г. Хотя отчасти это может отражать тот факт, что давление идет в сегменте наиболее дешевой рабочей силы.
После пересмотров, отчеты выходят слабые, что добавит ФРС сложности в решениях, т.к. расхождение рынка труда и инфляции сильное, что неплохо видно по опросам компаний.
@truecon
Рынок труда США практически перестал создавать рабочие места
Если верить BLS – то за август было создано всего 22 тыс. рабочих мест, почти на столько же пересмотрели предыдущие данные вниз. В обрабатывающей промышленности продолжилось сокращение рабочих мест (-12 тыс.), причем давление в секторах, вроде автомобилей, которые могут сталкиваться проблемами, связанными с пошлинами.
В услугах продолжился рост (+63 тыс.), в госсекторе -16 тыс. В среднем за полгода создавалось всего 64 тыс. рабочих мест в месяц, если смотреть эту часть отчета – рынок труда сильно приуныл.
Уровень безработицы вырос с 4.2% до 4.3% в основном по причине достаточно сильного прироста рабочей силы и участия в рабочей силе до 62.3%, уровень занятости при этом остался неизменным 59.6%. Безработица росла в сегменте американцев с низким уровнем образования в основном.
Соотношение вакансий и безработных, впервые за долгое время опустилось ниже 1.
А вот почасовая оплата труда продолжает расти достаточно ровными темпами 0.3% м/м и 3.7% г/г, у неуправленческого персонала рост ускорился до 0.4% м/м и 3.9% г/г. Хотя отчасти это может отражать тот факт, что давление идет в сегменте наиболее дешевой рабочей силы.
После пересмотров, отчеты выходят слабые, что добавит ФРС сложности в решениях, т.к. расхождение рынка труда и инфляции сильное, что неплохо видно по опросам компаний.
@truecon
👍74😁8❤5🤔4👏2🤯2👎1😢1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Предварительные оценки роста денежной массы за август говорят о дальнейшем оживлении: прирост М2 за месяц составил 1.3% м/м (₽1.56 трлн), годовые темпы прироста замедлились до 14.5% г/г. С начала года М2 выросла на 3.7% (₽4.35 трлн) – это все еще в рамках того, что мы видели в 2016-2019 годах и ниже траектории 2018 года. На динамику М2 в июле-августе влияет эффект дивидендов от банков (в ФНБ пришло ~₽0.5 трлн в августе) их выплата сокращает капитал банков и может приводить к некредитному росту М2 по мере поступления дивидендов на депозиты в банках.
По структуре: в августе выросли наличные (+₽0.2 трлн) и средства компаний (₽1.2 трлн). Такая динамика характерна для этого месяца – в период отпусков активнее используются наличные, а население частично тратит на отдых накопления (кредит особо не растет), в результате чего деньги перетекают на счета компаний. Дополнительное влияние на этот переток оказывали рыночные займы бизнеса, в т.ч. квазивалютные. Размещали компании средства в основном в срочные депозиты (+₽0.96 трлн), пользуясь все еще высокими краткосрочными ставками, что снижает инфляционные эффекта роста М2.
В целом, динамика М2 по-прежнему соответствует траектории возврата инфляции к целевым уровням, если рост не будет ускоряться – сезонно в сентябре-октябре рост М2 замедляется. Некоторое оживление кредита должно компенсироваться «остыванием» бюджетного импульса.
Бюджет в августе обещает зафиксировать положительное сальдо: расходы на 28 августа были ₽2.3 трлн при ожидаемых доходах более ₽3.2 трлн. В ближайшие месяцы бюджет должен консолидировать ресурс для обеспечения декабрьских расходов, но планы Минфина мы узнаем позднее в сентябре-октябре.
Одновременно, в моменте можно говорить об оживлении кредитования [насколько оно устойчиво -большой вопрос?], на это указал ЦБ в обзоре рисков в пятницу (прирост кредита нефинансовым компаниям в августе оценен в ₽0.96 трлн по сравнению со средними ₽0.6 трлн в феврале-июле). Пока это значимо ситуацию не меняет, но будет требовать большего внимания.
В то же время, рост кредита в большей мере связан ожиданиями траектории ставок, т.к. основной прирост кредита, похоже, сместился в фиксированные ставки [резко упавшие на ожиданиях]. При этом, кредит по плавающим ставкам, привязанный к КС, остается крайне дорогим, сильно отставая от траектории экономики. Рынок смотрит на инфляцию и рост ВВП и видит их у нижней границы прогноза ЦБ на конец года [или ниже] и это торгует. Поэтому вопрос управления ожиданиями сейчас крайне актуален для ЦБ...
P.S.: Все-таки, целевые 6-9% роста М2 на конец года видятся крайне жестким ограничением, учитывая инфляцию по году 6-7% (а не 4%) и среднюю реальную ставку около 12-13% в этом году.
@truecon
Предварительные оценки роста денежной массы за август говорят о дальнейшем оживлении: прирост М2 за месяц составил 1.3% м/м (₽1.56 трлн), годовые темпы прироста замедлились до 14.5% г/г. С начала года М2 выросла на 3.7% (₽4.35 трлн) – это все еще в рамках того, что мы видели в 2016-2019 годах и ниже траектории 2018 года. На динамику М2 в июле-августе влияет эффект дивидендов от банков (в ФНБ пришло ~₽0.5 трлн в августе) их выплата сокращает капитал банков и может приводить к некредитному росту М2 по мере поступления дивидендов на депозиты в банках.
По структуре: в августе выросли наличные (+₽0.2 трлн) и средства компаний (₽1.2 трлн). Такая динамика характерна для этого месяца – в период отпусков активнее используются наличные, а население частично тратит на отдых накопления (кредит особо не растет), в результате чего деньги перетекают на счета компаний. Дополнительное влияние на этот переток оказывали рыночные займы бизнеса, в т.ч. квазивалютные. Размещали компании средства в основном в срочные депозиты (+₽0.96 трлн), пользуясь все еще высокими краткосрочными ставками, что снижает инфляционные эффекта роста М2.
В целом, динамика М2 по-прежнему соответствует траектории возврата инфляции к целевым уровням, если рост не будет ускоряться – сезонно в сентябре-октябре рост М2 замедляется. Некоторое оживление кредита должно компенсироваться «остыванием» бюджетного импульса.
Бюджет в августе обещает зафиксировать положительное сальдо: расходы на 28 августа были ₽2.3 трлн при ожидаемых доходах более ₽3.2 трлн. В ближайшие месяцы бюджет должен консолидировать ресурс для обеспечения декабрьских расходов, но планы Минфина мы узнаем позднее в сентябре-октябре.
Одновременно, в моменте можно говорить об оживлении кредитования [насколько оно устойчиво -большой вопрос?], на это указал ЦБ в обзоре рисков в пятницу (прирост кредита нефинансовым компаниям в августе оценен в ₽0.96 трлн по сравнению со средними ₽0.6 трлн в феврале-июле). Пока это значимо ситуацию не меняет, но будет требовать большего внимания.
В то же время, рост кредита в большей мере связан ожиданиями траектории ставок, т.к. основной прирост кредита, похоже, сместился в фиксированные ставки [резко упавшие на ожиданиях]. При этом, кредит по плавающим ставкам, привязанный к КС, остается крайне дорогим, сильно отставая от траектории экономики. Рынок смотрит на инфляцию и рост ВВП и видит их у нижней границы прогноза ЦБ на конец года [или ниже] и это торгует. Поэтому вопрос управления ожиданиями сейчас крайне актуален для ЦБ...
P.S.: Все-таки, целевые 6-9% роста М2 на конец года видятся крайне жестким ограничением, учитывая инфляцию по году 6-7% (а не 4%) и среднюю реальную ставку около 12-13% в этом году.
@truecon
1👍52🔥20❤12🤔7🎉5🕊2👎1🙏1🌭1
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
США: долги продолжают дорожать
В августе обслуживание долгов бюджету США стоило $111.5 млрд – рекорд для этого месяца и на 21% больше, чем в прошлом году. Хотя за последний год ФРС снизила ставки на 1 п.п., что снизило ставки по краткосрочному долгу, рост расходов на долгосрочный продолжался, как и рост самого долга. В суме за 12 месяцев расходы составили $1.213 трлн (~4% ВВП).
Средняя ставка по долгу все еще достаточно скромная 3.37%, по рыночной части долга 3.42%, при этом по Notes и Bonds ставки далеки от текущих рыночных и составляют 3.09% и 3.31% соответственно, рост средней стоимости долга выше 4% (>5% ВВП) будет проблемой. Хотя, конечно, зависит и от инфляции, сейчас средняя ставка за год 3.3% немногим выше инфляции за этот год (2.7% г/г).
Госдолг США за месяц вырос на $0.36 трлн до рекордных $37.27 трлн, при этом нерыночная часть долга сократилась на $80 млрд, а рыночный вырос на $0.44 трлн, причем большая часть прироста – это заимствования векселями на $373 млрд. Августовский дефицит, вероятно, превысил $0.3 трлн, но отчасти это следствие переноса части сентябрьских расходов на август из-за выходного 1 сентября.
Долг быстро растет, прибавив $1.06 трлн за два месяца (из них $0.75 трлн – это рыночный долг и $0.58 трлн – это краткосрочные векселя) и становится только дороже по средней стоимости обслуживания. Учитывая, что первичный дефицит тоже совсем не нулевой, попытки взять под контроль печатный станок ФРС вряд ли прекратятся.
Тем временем, Д.Трамп объявил финальную тройку кандидатов на пост главы ФРС: Кевин Хассет (придворный, будет подминать ФРС под цели Трампа), Кристофер Уоллер (скорее «голубь» – конъюнктурщик, рисуется что-то вроде Бернса при Никсоне), Кевин Уорш (в прошлом скорее «ястреб», критик ФРС и противник длительного QE). Все трое за снижение ставок ...
@truecon
США: долги продолжают дорожать
В августе обслуживание долгов бюджету США стоило $111.5 млрд – рекорд для этого месяца и на 21% больше, чем в прошлом году. Хотя за последний год ФРС снизила ставки на 1 п.п., что снизило ставки по краткосрочному долгу, рост расходов на долгосрочный продолжался, как и рост самого долга. В суме за 12 месяцев расходы составили $1.213 трлн (~4% ВВП).
Средняя ставка по долгу все еще достаточно скромная 3.37%, по рыночной части долга 3.42%, при этом по Notes и Bonds ставки далеки от текущих рыночных и составляют 3.09% и 3.31% соответственно, рост средней стоимости долга выше 4% (>5% ВВП) будет проблемой. Хотя, конечно, зависит и от инфляции, сейчас средняя ставка за год 3.3% немногим выше инфляции за этот год (2.7% г/г).
Госдолг США за месяц вырос на $0.36 трлн до рекордных $37.27 трлн, при этом нерыночная часть долга сократилась на $80 млрд, а рыночный вырос на $0.44 трлн, причем большая часть прироста – это заимствования векселями на $373 млрд. Августовский дефицит, вероятно, превысил $0.3 трлн, но отчасти это следствие переноса части сентябрьских расходов на август из-за выходного 1 сентября.
Долг быстро растет, прибавив $1.06 трлн за два месяца (из них $0.75 трлн – это рыночный долг и $0.58 трлн – это краткосрочные векселя) и становится только дороже по средней стоимости обслуживания. Учитывая, что первичный дефицит тоже совсем не нулевой, попытки взять под контроль печатный станок ФРС вряд ли прекратятся.
Тем временем, Д.Трамп объявил финальную тройку кандидатов на пост главы ФРС: Кевин Хассет (придворный, будет подминать ФРС под цели Трампа), Кристофер Уоллер (скорее «голубь» – конъюнктурщик, рисуется что-то вроде Бернса при Никсоне), Кевин Уорш (в прошлом скорее «ястреб», критик ФРС и противник длительного QE). Все трое за снижение ставок ...
@truecon
👍72🤔16❤8😁8😢3🔥2🌭2👎1
#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция
Летнее оживление кредитной активности населения продолжается
Предварительные данные по выдаче кредитов в августе от Frank RG зафиксировали рост объема выданных кредитов населению на до ₽949 млрд (8.7% м/м и -20.7% г/г), хотя низкая база прошлого года уже ушла, но годовая динамика осталась отрицательной.
✔️ Выдачи ипотеки выросли до ₽392.5 млрд (+10.8% м/м и +6.3% г/г) немного удивили, т.к. по предварительным данным ДомРФ выдачи льготной ипотеки в августе даже немного снизились, составив ₽269.8 млрд против ₽288.2 млрд, возможно данные пересмотрят, по последним данным льготных кредитов ₽307 млрд, так что основные выдачи - это льготный кредит. Летнее оживление ипотечной активности – это отчасти сезонное явление, но небольшой дрейф вверх все же присутствует и с учетом сезонности.
✔️ Кредит наличными тоже подрос - выдачи выросли до ₽357 млрд (+5.6% м/м и -36.8% г/г), летом здесь тоже присутствует сезонная составляющая, как по причине расходов на отдых, так и по причине подготовки к учебному году. Мои оценки сезонности дают даже небольшое снижение, в этом плане будет интересен сентябрь, когда выдачи сезонно сокращаются.
✔️ Оживление в автокредитовании продолжилось – выдано кредитов на ₽173.4 млрд (+10.2% м/м и -21.6% г/г), годовая динамика все еще остается отрицательной, но продажи автомобилей постепенно восстанавливаются, в то числе за счет программ субсидирования. POS-кредит подрос до ₽25.6 млрд, но это относительно небольшой сегмент рынка.
Определенное оживление кредитной активности присутствует, но в основном это отражает сезонные факторы - кредит оживает летом, после чего осенью идет охлаждение. С другой стороны, можно говорить о том, что кредитование населения оттолкнулось от дна и потихоньку начинает восстанавливаться.
@truecon
Летнее оживление кредитной активности населения продолжается
Предварительные данные по выдаче кредитов в августе от Frank RG зафиксировали рост объема выданных кредитов населению на до ₽949 млрд (8.7% м/м и -20.7% г/г), хотя низкая база прошлого года уже ушла, но годовая динамика осталась отрицательной.
Определенное оживление кредитной активности присутствует, но в основном это отражает сезонные факторы - кредит оживает летом, после чего осенью идет охлаждение. С другой стороны, можно говорить о том, что кредитование населения оттолкнулось от дна и потихоньку начинает восстанавливаться.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍47🤔23❤3👎1
#Минфин #дефицит #инфляция #бюджет
Пока ждем августовского отчета по бюджету, вышло интервью А.Силуанова Радио РБК, информация по долгу 2025 году
Превышение планового дефицита в 2025 году, как минимум частично будет профинансировано за счет увеличения госдолга (другой инструмент - использование накопленных запасов ликвидности на счетах). Пока траектория бюджета идет в район ₽5-5.5 трлн.
Планы бюджета на 2026-2028 годы будут строиться исходя из бюджетных правил, которые предполагают нулевой первичный структурный дефицит – это означает, что плановый объем заимствований равен объему погашения долга и процентных расходов.
При планировании бюджета будет заложена цена на нефть на уровне $59 за баррель, Много это, или мало - в принципе это рационально сбалансированная цена. Учитывая, что breakeven price (с учетом расходов на бурение) в сланцах США остается в диапазоне $60-70, причем это по факту подтверждается стагнацией и сокращением бурения в последний год. Реальная цена с учетом инфляции на относительно низком уровне ... провалы ниже, конечно, были но эти отклонения укладывались в 1 год +/-, что вполне управляемо с точки зрения запаса ликвидной части ФНБ и и гибкости бюджетного механизма.
P.S.: Минфин опубликовал программу МФФ 2025, какие-то контуры бюджетных проектировок, вероятно, услышим уже на следующей неделе.
@truecon
Пока ждем августовского отчета по бюджету, вышло интервью А.Силуанова Радио РБК, информация по долгу 2025 году
«Можно ли увеличивать долг? Да, с одной стороны, в этом году мы это будем делать. Это будет в пределах разумных увеличений, сразу хочу сказать. Это не будут какие-то большие дисбалансы для бюджета», — подчеркнул глава Минфина.
Превышение планового дефицита в 2025 году, как минимум частично будет профинансировано за счет увеличения госдолга (другой инструмент - использование накопленных запасов ликвидности на счетах). Пока траектория бюджета идет в район ₽5-5.5 трлн.
Планы бюджета на 2026-2028 годы будут строиться исходя из бюджетных правил, которые предполагают нулевой первичный структурный дефицит – это означает, что плановый объем заимствований равен объему погашения долга и процентных расходов.
При планировании бюджета будет заложена цена на нефть на уровне $59 за баррель, Много это, или мало - в принципе это рационально сбалансированная цена. Учитывая, что breakeven price (с учетом расходов на бурение) в сланцах США остается в диапазоне $60-70, причем это по факту подтверждается стагнацией и сокращением бурения в последний год. Реальная цена с учетом инфляции на относительно низком уровне ... провалы ниже, конечно, были но эти отклонения укладывались в 1 год +/-, что вполне управляемо с точки зрения запаса ликвидной части ФНБ и и гибкости бюджетного механизма.
P.S.: Минфин опубликовал программу МФФ 2025, какие-то контуры бюджетных проектировок, вероятно, услышим уже на следующей неделе.
@truecon
👍48🤔9🤡5❤3👎1
#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция
Сбер подразогнал кредит в августе...
Ежемесячная отчетность Сбера зафиксировала резкий рост корпоративного кредита в августе на 2.1% м/м после роста в июле на 0.9% м/м. Если смотреть в рублях - то прирост кредита компаниям ускорился с ~₽0.25 трлн в июле до ~₽0.59 трлн в августе.
Пока данных по общему приросту портфеля банков за август, конечно, нет... но, если исходить из данных обзора рисков Банка России, прирост кредита нефинансовым компаниям ускорился с ₽0.67 трлн в июле до ₽0.97 трлн в августе - изменения сопоставимы.
Кредитование населения также ускорилось до +1.3% м/м, правда это всего лишь 2.4% прироста с начала года:
🔸 Ипотечный кредит +1.5% м/м и +6% с начала года, в основном за счет льготной ипотеки конечно.
🔸 Потребкредит +0.4% м/м и -11.6% с начала года - первый месяц роста портфеля с начала года. Кредитки тоже продолжали рост на 1.2% м/м.
🔸 Средства компаний выросли на 4.1% м/м, но всего 0.6% с начала года, у населения прирост скромный 0.3% м/м, но 9.1% с начала года, но здесь есть сезонная история.
Доля просроченных кредитов стабилизировалась после роста на уровне 2.7% (год назад была 2%), отчасти за счет более быстрого роста кредита в августе. Стоимость риска тоже стабилизировалась на уровне 1.5%.
Подразогнали ...
🎙 12 сентября в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике
@truecon
Сбер подразогнал кредит в августе...
Ежемесячная отчетность Сбера зафиксировала резкий рост корпоративного кредита в августе на 2.1% м/м после роста в июле на 0.9% м/м. Если смотреть в рублях - то прирост кредита компаниям ускорился с ~₽0.25 трлн в июле до ~₽0.59 трлн в августе.
Пока данных по общему приросту портфеля банков за август, конечно, нет... но, если исходить из данных обзора рисков Банка России, прирост кредита нефинансовым компаниям ускорился с ₽0.67 трлн в июле до ₽0.97 трлн в августе - изменения сопоставимы.
Кредитование населения также ускорилось до +1.3% м/м, правда это всего лишь 2.4% прироста с начала года:
Доля просроченных кредитов стабилизировалась после роста на уровне 2.7% (год назад была 2%), отчасти за счет более быстрого роста кредита в августе. Стоимость риска тоже стабилизировалась на уровне 1.5%.
Подразогнали ...
🎙 12 сентября в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍39🤔15❤1
#Минфин #дефицит #инфляция #бюджет
Минфин, наконец, опубликовал предварительную оценку федерального бюджета за август, достаточно ожидаемо бюджет закрылся с положительным сальдо, что характерно для августа, когда, с одной стороны умеренные расходы, с другой – зачисления дивидендов (~₽0.5 трлн) от госкомпаний, в т.ч. Сбера.
✔️ Доходы бюджета в августе выросли до ₽3.41 трлн (+3.9% г/г), рост скромный, за счет проседания нефтегазовых доходов, но даже чуть выше, чем можно было ожидать.
🔸 Нефтегазовые доходы составили ₽0.5 трлн (-35% г/г), годовая динамика обусловлена высокой базой прошлого года, здесь все вышло на уровни ~₽0.5 трлн в месяц без учета НДД и уже несколько месяцев особо не меняется. Пока они идут по плановой траектории, может чуть выше, но это незначимые колебания.
🔸 Ненефтегазовые доходы выросли до ₽2.91 трлн (+16.1% г/г), неплохо, но доходы в значимой мере разовые, связанные с поступлением дивидендов. Поступления НДС выросли на 6% г/г, что в основном отражает замедление экономики, в бюджетные проектировки был заложен, как более высокий рост ВВП, так и более высокая инфляция.
✔️ Расходы немного пришли в норму и составили ₽2.73 трлн (+23.2% г/г), учитывая сезонность расходов – они близки к уровням, которые были характерны периоду до всплеска в июне и июле.
‼️ Положительное сальдо бюджета за август составило ₽0.69 трлн, а за январь-август дефицит составил ₽4.19 трлн – сократился относительно июльских оценок. Но все же этот дефицит превышает уровни, запланированные на весь год ₽3.8 трлн (1.7% ВВП).
За последние 12 месяцев доходы бюджета ₽37.4 трлн (план ₽38.5 трлн), расходы растут быстрее и составили ₽45 трлн (план ₽42.3 трлн, ожидаемые расходы ₽43 трлн), но в этих расходах оценочно ~₽2 трлн авансов, если их убрать траектория расходов идет в районе ожидаемых ₽43 трлн. Накопленный за 12 месяцев дефицит расширился до ₽7.64 трлн (план ₽3.8 трлн).
Пока ожидаемый дефицит по году так двигается в район ₽5-5.5 трлн, хотя мы не знаем какую часть расходов Минфин перенес с конца года на более ранние периоды, но уточнение бюджета уже скоро увидим.
@truecon
Минфин, наконец, опубликовал предварительную оценку федерального бюджета за август, достаточно ожидаемо бюджет закрылся с положительным сальдо, что характерно для августа, когда, с одной стороны умеренные расходы, с другой – зачисления дивидендов (~₽0.5 трлн) от госкомпаний, в т.ч. Сбера.
За последние 12 месяцев доходы бюджета ₽37.4 трлн (план ₽38.5 трлн), расходы растут быстрее и составили ₽45 трлн (план ₽42.3 трлн, ожидаемые расходы ₽43 трлн), но в этих расходах оценочно ~₽2 трлн авансов, если их убрать траектория расходов идет в районе ожидаемых ₽43 трлн. Накопленный за 12 месяцев дефицит расширился до ₽7.64 трлн (план ₽3.8 трлн).
Пока ожидаемый дефицит по году так двигается в район ₽5-5.5 трлн, хотя мы не знаем какую часть расходов Минфин перенес с конца года на более ранние периоды, но уточнение бюджета уже скоро увидим.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍56🔥11❤8🤔5🕊2👎1😱1
Forwarded from Пятница с ЦЦИ
Рынки в режиме реального времени: что скрывает статистика?
Как быть на шаг впереди, когда официальная статистика запаздывает, а Brent уже не отражает реальной картины?
Приглашаем на эксклюзивный онлайн-семинар Cbonds, где эксперты ЦЦИ и Газпромбанка расскажут, как оценивать экономику России по оперативным данным товарных рынков.
Спикеры:
🔹 Дарья Тарасенко, старший аналитик ЦЭП Газпромбанка
🔹 Егор Сусин, начальник Центра рыночных стратегий Газпромбанка
🔹 Наталья Порохова, генеральный директор «Центра ценовых индексов»
🔹 Ольга Штепа, руководитель отдела товарных рынков Cbonds
На семинаре разберем:
🔹 Почему тарифы США по-разному повлияли на цены сырья в разных регионах мира и осталась ли Россия "в плюсе"
🔹 Устойчив ли наметившийся разворот по курсу рубля
🔹 Какое решение примет Банк России в пятницу
🔹 Откуда брать актуальные данные, чтобы раньше других узнавать о важных событиях в России и мире
🗓 11 сентября, 11:30 (мск)
📍 Участие бесплатное по предварительной регистрации:
👉 Регистрация на вебинар
Подробнее о нашей аналитике на сайте: pbc-index.ru
#семинар #экономика #экспорт #цены #аналитика #ЦЦИ
Как быть на шаг впереди, когда официальная статистика запаздывает, а Brent уже не отражает реальной картины?
Приглашаем на эксклюзивный онлайн-семинар Cbonds, где эксперты ЦЦИ и Газпромбанка расскажут, как оценивать экономику России по оперативным данным товарных рынков.
Спикеры:
🔹 Дарья Тарасенко, старший аналитик ЦЭП Газпромбанка
🔹 Егор Сусин, начальник Центра рыночных стратегий Газпромбанка
🔹 Наталья Порохова, генеральный директор «Центра ценовых индексов»
🔹 Ольга Штепа, руководитель отдела товарных рынков Cbonds
На семинаре разберем:
🔹 Почему тарифы США по-разному повлияли на цены сырья в разных регионах мира и осталась ли Россия "в плюсе"
🔹 Устойчив ли наметившийся разворот по курсу рубля
🔹 Какое решение примет Банк России в пятницу
🔹 Откуда брать актуальные данные, чтобы раньше других узнавать о важных событиях в России и мире
🗓 11 сентября, 11:30 (мск)
📍 Участие бесплатное по предварительной регистрации:
👉 Регистрация на вебинар
Подробнее о нашей аналитике на сайте: pbc-index.ru
#семинар #экономика #экспорт #цены #аналитика #ЦЦИ
👍30🔥5❤3
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Китай: неплохой торговый баланс на фоне дефляции
Внешняя торговля Китая пока не сильно реагирует на ограничения США. Китайский экспорт составил в августе $321.8 млрд (+4.4% г/г), импорт $219.5 (+1.8% г/г), торговый баланс снова превысил $100 млрд в месяц и составил $102.3 млрд. За последние 12 месяцев положительное сальдо торгового баланса Китая составило $1.17 трлн.
Китай нарастил импорт нефти в августе до 11.7 mb/d с 11.2 mb/d в июле. В среднем за три месяца импорт тоже 11.7 mb/d, относительно прошлого года импорт вырос на 0.7 mb/d. В целом спрос со стороны Китая на нефть постепенно подрастает.
Экспорт Китая в Россию снизился с $9.1 млрд в июле до $8.5 млрд в августе, импорт тоже снижался $10.1 млрд в июле до $9.4 млрд в августе. Сальдо торговли для России оставалось положительным в объеме $0.8 млрд, с начала года сальдо торговли составило $14.2 млрд, товарооборот в 2025 году составил $143.8 млрд (-9.4% г/г), отчасти сокращение обусловлено снижением цен на нефть, охлаждением внутреннего спроса в России.
❗️Экспорт Китая в США в текущем году падает на 15.5% г/г, но вырос в страны ЕС (+7.5% г/г) и страны ЮВА (+14.6% г/г), что полностью компенсировало сокращение экспорта в США.
Инфляция. В августе потребительские цены в Китае снова показали снижение: -0.4% г/г, месячные темпы роста цен -0.2% м/м (sa). Годовая дефляция сформировалась за счет снижения цен на продукты питания (-4.3% г/г) и бензин (-7.1% г/г). Без учета продуктов питания и энергии годовой прирост цен даже немного ускорился (+0.9% г/г), цены на услуги подрастают (+0.6% г/г), товары первой необходимости – тоже (+1.8% г/г).
В целом видно, что рост цен на потребительские товары несколько оживился, даже в производственных ценах на потребительские товары сформировался небольшой прирост (+0.4% г/г), но пока общая картина осталась дефляционной. Скорее пока можно говорить о вялых признаках оживления спроса.
@truecon
Китай: неплохой торговый баланс на фоне дефляции
Внешняя торговля Китая пока не сильно реагирует на ограничения США. Китайский экспорт составил в августе $321.8 млрд (+4.4% г/г), импорт $219.5 (+1.8% г/г), торговый баланс снова превысил $100 млрд в месяц и составил $102.3 млрд. За последние 12 месяцев положительное сальдо торгового баланса Китая составило $1.17 трлн.
Китай нарастил импорт нефти в августе до 11.7 mb/d с 11.2 mb/d в июле. В среднем за три месяца импорт тоже 11.7 mb/d, относительно прошлого года импорт вырос на 0.7 mb/d. В целом спрос со стороны Китая на нефть постепенно подрастает.
Экспорт Китая в Россию снизился с $9.1 млрд в июле до $8.5 млрд в августе, импорт тоже снижался $10.1 млрд в июле до $9.4 млрд в августе. Сальдо торговли для России оставалось положительным в объеме $0.8 млрд, с начала года сальдо торговли составило $14.2 млрд, товарооборот в 2025 году составил $143.8 млрд (-9.4% г/г), отчасти сокращение обусловлено снижением цен на нефть, охлаждением внутреннего спроса в России.
❗️Экспорт Китая в США в текущем году падает на 15.5% г/г, но вырос в страны ЕС (+7.5% г/г) и страны ЮВА (+14.6% г/г), что полностью компенсировало сокращение экспорта в США.
Инфляция. В августе потребительские цены в Китае снова показали снижение: -0.4% г/г, месячные темпы роста цен -0.2% м/м (sa). Годовая дефляция сформировалась за счет снижения цен на продукты питания (-4.3% г/г) и бензин (-7.1% г/г). Без учета продуктов питания и энергии годовой прирост цен даже немного ускорился (+0.9% г/г), цены на услуги подрастают (+0.6% г/г), товары первой необходимости – тоже (+1.8% г/г).
В целом видно, что рост цен на потребительские товары несколько оживился, даже в производственных ценах на потребительские товары сформировался небольшой прирост (+0.4% г/г), но пока общая картина осталась дефляционной. Скорее пока можно говорить о вялых признаках оживления спроса.
@truecon
👍56🔥7❤6🤔3👎1🥰1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Между ожиданиями и реальностью
⚡️Отчет по инфляции за август оказался сильно лучше предварительных данных - цены снизились: -0.4% м/м, годовая инфляция упала до 8.1% г/г. У Минэка вышло ниже ~2% (SAAR), у меня все же ближе к 3%, что может означать среднюю за 3 месяца инфляцию вблизи 5% (SAAR), по итогам III квартала пока ожидания остаются в районе ~6%.
Ложкой дегтя в этой ситуации стала недельная инфляция, которая резко выросла до +0.1% н/н -- значимо выше ожидаемого. Ускорению способствовали бензин и непроды (курс?) - картофель в этот раз не помог. С начала года прирост цен 4.03% (снизился после уточнения августовских данных), годовая инфляция осталась в начале сентября 8.1% г/г, но по итогам сентября может здесь и остаться. Сезонное ускорение инфляции, возможно, тоже начнется раньше обычного... т.е. дно по инфляции (SAAR) мы прошли в августе, но на декабрь 2025 года инфляция идет вблизи 6% г/г.
📌 Оперативная оценка мониторинга предприятий Банка России зафиксировала небольшие изменения - индекс бизнес-климата снизился с 2 до 1.8. Но продолжает усиливаться расхождение между реальностью и ожиданиями: оценка текущей ситуации показывает падение падение с -5.1 до -6.4, а ожидания выросли с 9.4 до 10.3.
Ценовые ожидания предприятий изменились незначительно с 18.2 до 18, но средний ожидаемый рост цен в ближайшие три месяца как в обрабатывающей промышленности (потребтовары), так и в розничной торговле вырос второй месяц подряд.
Опрос предприятий, хорошо отражает текущий момент: дивергенция между ожиданиями и реальностью. Причем, как на рынках, так и в экономике.
Низкая инфляция и слабый рост сейчас, при сильно улучшающихся ожиданиях. Текущие данные по экономике/инфляции, которые идут под нижнюю границу прогноза ЦБ говорят о том, что ставку надо снижать на 2 п.п. Но слишком разогревшиеся ожидания (в т.ч. рыночные) начинают приводить ускорению роста кредита и слишком быстрому смягчению ДКУ, при жестком рынке труда, высоких инфляционных ожиданиях (которые будут поддержаны бензином и курсом) ... бюджет пока под вопросом.
В моей картине мира лучше было бы все же снижать на 2 п.п. (отражая экономику) и ужесточать сигнал на октябрь и конец года, усиливая фокус внимания на кредит/ИО/бюджет/рынок труда. Но, подозреваю, что Банку России будет проще "замедлиться" и дождаться больше данных.
@truecon
Между ожиданиями и реальностью
⚡️Отчет по инфляции за август оказался сильно лучше предварительных данных - цены снизились: -0.4% м/м, годовая инфляция упала до 8.1% г/г. У Минэка вышло ниже ~2% (SAAR), у меня все же ближе к 3%, что может означать среднюю за 3 месяца инфляцию вблизи 5% (SAAR), по итогам III квартала пока ожидания остаются в районе ~6%.
Ложкой дегтя в этой ситуации стала недельная инфляция, которая резко выросла до +0.1% н/н -- значимо выше ожидаемого. Ускорению способствовали бензин и непроды (курс?) - картофель в этот раз не помог. С начала года прирост цен 4.03% (снизился после уточнения августовских данных), годовая инфляция осталась в начале сентября 8.1% г/г, но по итогам сентября может здесь и остаться. Сезонное ускорение инфляции, возможно, тоже начнется раньше обычного... т.е. дно по инфляции (SAAR) мы прошли в августе, но на декабрь 2025 года инфляция идет вблизи 6% г/г.
📌 Оперативная оценка мониторинга предприятий Банка России зафиксировала небольшие изменения - индекс бизнес-климата снизился с 2 до 1.8. Но продолжает усиливаться расхождение между реальностью и ожиданиями: оценка текущей ситуации показывает падение падение с -5.1 до -6.4, а ожидания выросли с 9.4 до 10.3.
Ценовые ожидания предприятий изменились незначительно с 18.2 до 18, но средний ожидаемый рост цен в ближайшие три месяца как в обрабатывающей промышленности (потребтовары), так и в розничной торговле вырос второй месяц подряд.
Опрос предприятий, хорошо отражает текущий момент: дивергенция между ожиданиями и реальностью. Причем, как на рынках, так и в экономике.
Низкая инфляция и слабый рост сейчас, при сильно улучшающихся ожиданиях. Текущие данные по экономике/инфляции, которые идут под нижнюю границу прогноза ЦБ говорят о том, что ставку надо снижать на 2 п.п. Но слишком разогревшиеся ожидания (в т.ч. рыночные) начинают приводить ускорению роста кредита и слишком быстрому смягчению ДКУ, при жестком рынке труда, высоких инфляционных ожиданиях (которые будут поддержаны бензином и курсом) ... бюджет пока под вопросом.
В моей картине мира лучше было бы все же снижать на 2 п.п. (отражая экономику) и ужесточать сигнал на октябрь и конец года, усиливая фокус внимания на кредит/ИО/бюджет/рынок труда. Но, подозреваю, что Банку России будет проще "замедлиться" и дождаться больше данных.
@truecon
1👍98🤔21❤7👎2🔥2😍2
#США #инфляция #ставки #экономика
Потребительские цены в США за август зафиксировали ускорение до 0.4% м/м, годовой прирост составил 2.9% г/г. Цены на энергию +0.7% м/м и 0.2% г/г, ускорение в продуктах питания до +0.5% м/м и +3.2% г/г.
❗️Базовая инфляция 0.3% м/м и 3.1% г/г - в рамках ожиданий рынка. С одной стороны ускорение в товарах, особенно резко в сегменте подержанных авто (+1% м/м и +6% г/г), но относительно сдержанный рост в услугах (+0.3% м/м и +3.6% г/г).
В целом отчет нельзя назвать позитивным, т.к. рост товарных цен продолжил ускоряться. Но ускоряется он скорее в категориях, где цены волатильны, вряд ли как-то сильно повлияет на решение ФРС.
P.S.: ЕЦБ скучно и предсказуемо оставил ставку неизменной 2.15% +/- равна прогнозу инфляции в 2025 году (2.1%).
@truecon
Потребительские цены в США за август зафиксировали ускорение до 0.4% м/м, годовой прирост составил 2.9% г/г. Цены на энергию +0.7% м/м и 0.2% г/г, ускорение в продуктах питания до +0.5% м/м и +3.2% г/г.
❗️Базовая инфляция 0.3% м/м и 3.1% г/г - в рамках ожиданий рынка. С одной стороны ускорение в товарах, особенно резко в сегменте подержанных авто (+1% м/м и +6% г/г), но относительно сдержанный рост в услугах (+0.3% м/м и +3.6% г/г).
В целом отчет нельзя назвать позитивным, т.к. рост товарных цен продолжил ускоряться. Но ускоряется он скорее в категориях, где цены волатильны, вряд ли как-то сильно повлияет на решение ФРС.
P.S.: ЕЦБ скучно и предсказуемо оставил ставку неизменной 2.15% +/- равна прогнозу инфляции в 2025 году (2.1%).
@truecon
👍53🔥12🤔5❤4👎1😍1🤣1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Банк России оценил сезонно-сглаженную августовскую инфляцию в 0.33% м/м, что соответствует 4.1% (SAAR). Таким образом, средняя за 3 месяца инфляция составила 5.5%, средняя за 6 месяцев 5.4%. Средняя за реальная ставка за три месяца составила 13.8%, с начала года 14.1% - это выше прогноза Банка России на текущий год (12.6-12.8%), поэтому сохраняется значительный запас снижения ставки до конца года.
С началом нового периода усреднения банки агрессивно "недоусредняются" - сократили размещение рублей на корсчету в ЦБ до ₽3.5 трлн относительно целевых ₽5 трлн, размещая рубли в рынок, что резко увеличило структурный профицит ликвидности и уронило краткосрочные ставки до нижней границы коридора ЦБ (RUONIA 17.09%, RUSFAR 16.8%). В моменте рублей в системе много, но очень коротких, после решения по ставке банкам придется начинать "переусредняться" постепенно изымая ликвидность из системы.
В целом ставки ROISFIX и RUSFAR на месяц 16.3 говорят о том, что банки ставят индикатив ближе к -2 п.п., хотя здесь есть искажающий эффект краткосрочных ставок (которые провалились на "недоусреднении") и ожидаемой RUONIA... но, думается, уверенность в шаге немного "зашкалила" [при этом, своп на КС ушел в район -1...-1.5 п.п.], все же ЦБ еще не снизил ставку и смотрит не только на инфляцию, но и на кредит, бюджет, М2, рынок труда, курс и пр., а здесь не все так линейно и однозначно...
@truecon
Банк России оценил сезонно-сглаженную августовскую инфляцию в 0.33% м/м, что соответствует 4.1% (SAAR). Таким образом, средняя за 3 месяца инфляция составила 5.5%, средняя за 6 месяцев 5.4%. Средняя за реальная ставка за три месяца составила 13.8%, с начала года 14.1% - это выше прогноза Банка России на текущий год (12.6-12.8%), поэтому сохраняется значительный запас снижения ставки до конца года.
С началом нового периода усреднения банки агрессивно "недоусредняются" - сократили размещение рублей на корсчету в ЦБ до ₽3.5 трлн относительно целевых ₽5 трлн, размещая рубли в рынок, что резко увеличило структурный профицит ликвидности и уронило краткосрочные ставки до нижней границы коридора ЦБ (RUONIA 17.09%, RUSFAR 16.8%). В моменте рублей в системе много, но очень коротких, после решения по ставке банкам придется начинать "переусредняться" постепенно изымая ликвидность из системы.
В целом ставки ROISFIX и RUSFAR на месяц 16.3 говорят о том, что банки ставят индикатив ближе к -2 п.п., хотя здесь есть искажающий эффект краткосрочных ставок (которые провалились на "недоусреднении") и ожидаемой RUONIA... но, думается, уверенность в шаге немного "зашкалила" [при этом, своп на КС ушел в район -1...-1.5 п.п.], все же ЦБ еще не снизил ставку и смотрит не только на инфляцию, но и на кредит, бюджет, М2, рынок труда, курс и пр., а здесь не все так линейно и однозначно...
@truecon
👍84🤔8❤7🌭6🌚2👎1🥰1👌1
#США #инфляция #пошлины #ФРС #Кризис #бюджет #долг #Минфин
Дефицит бюджета США в августе подскочил до ~$345 млрд, расходы выросли до $689 млрд, доходы составили $344 млрд. Внешне цифры пугающие, но есть свои нюансы: август - это сезонно высокий дефицит, в том числе потому, что часть сентябрьских расходов финансируется в августе, т.к. 1 сентября выходной.
В этот раз дефицит был меньше прошлогоднего ($380 млрд) по причине сокращения расходов на студенческие ссуды (которые всеми силами проталкивала Йеллен). Суммарный дефицит за 12 месяцев даже составил $1.9 трлн, доходы составили $5.2 трлн (+7.4% г/г) расходы составили $7.1 трлн (+4.1%). Но это улучшение отражает лишь один фактор - сокращение расходов на субсидирование студенческих кредитов.
Основной прирост доходов в августе обеспечили налог на доходы физлиц (+$16.5 млрд) и пошлины ($22.5 млрд), но упали налоги с прибыли компаний (-$6.3 млрд). Падение налогов на прибыль перекрыло ~ 28% от прироста поступлений новых пошлин.
Учитывая, что в августе пошлины выросли - будут интересны сентябрьские поступления. Но пока не видно, чтобы пошлины спасли"отца американской демократии" от высокого дефицита бюджета, т.к. прирост расходов, за исключением разового эффекта студенческих ссуд, остается высоким.
@truecon
Дефицит бюджета США в августе подскочил до ~$345 млрд, расходы выросли до $689 млрд, доходы составили $344 млрд. Внешне цифры пугающие, но есть свои нюансы: август - это сезонно высокий дефицит, в том числе потому, что часть сентябрьских расходов финансируется в августе, т.к. 1 сентября выходной.
В этот раз дефицит был меньше прошлогоднего ($380 млрд) по причине сокращения расходов на студенческие ссуды (которые всеми силами проталкивала Йеллен). Суммарный дефицит за 12 месяцев даже составил $1.9 трлн, доходы составили $5.2 трлн (+7.4% г/г) расходы составили $7.1 трлн (+4.1%). Но это улучшение отражает лишь один фактор - сокращение расходов на субсидирование студенческих кредитов.
Основной прирост доходов в августе обеспечили налог на доходы физлиц (+$16.5 млрд) и пошлины ($22.5 млрд), но упали налоги с прибыли компаний (-$6.3 млрд). Падение налогов на прибыль перекрыло ~ 28% от прироста поступлений новых пошлин.
Учитывая, что в августе пошлины выросли - будут интересны сентябрьские поступления. Но пока не видно, чтобы пошлины спасли
@truecon
👍78🤔13❤7👏6😢2👎1😁1