Трамп ставит в неловкое положение его европейских союзников: либо продолжать покупать нефть у Ирана, либо подчиниться санкциям США. За нефть можно не беспокоиться - ОПЕК+Россия отрегулируют рынок
Forwarded from BSPB Capital
Иранские санкции. Последействия.
Трамп всё-таки сдержал своё предвыборное обещание и ввёл пакет «тяжелых санкций» в отношении Ирана и вышел из СВПД. Что теперь будет с рынком нефти?
- Чрез 90 дней будут введены ограничения на операции с иранской валютой и на покупку/продажу суверенного долга Ирана. Это затруднит покупку/продажу иранской нефти, т.к. все операции должны проходить через ЦБ Ирана.
- С 4 ноября будут восстановлены санкции в отношении гос. нефтяной компании Ирана NOIC и запрет на страхование танкеров с иранской нефтью. Это затруднит экспорт нефти.
- Страны, осуществляющие покупку нефти из Ирана, должны сократить объём закупок в течение 180 дней, если не хотят попасть под санкции США. В частности, это касается Китая, импортирующего 24% иранской нефти.
Иран экспортирует более 2,5 млн барр. нефти в сутки. Новые ограничения могут поспособствовать нивелированию половины объема иранского экспорта, что приведёт к дефициту сырья на мировом нефтяном рынке. По всей видимости, ОПЕК придётся увеличивать квоты на добычу нефти для покрытия недостатка сырья. А там там и до ребалансировки глобального рынка нефти недалеко.
Трамп всё-таки сдержал своё предвыборное обещание и ввёл пакет «тяжелых санкций» в отношении Ирана и вышел из СВПД. Что теперь будет с рынком нефти?
- Чрез 90 дней будут введены ограничения на операции с иранской валютой и на покупку/продажу суверенного долга Ирана. Это затруднит покупку/продажу иранской нефти, т.к. все операции должны проходить через ЦБ Ирана.
- С 4 ноября будут восстановлены санкции в отношении гос. нефтяной компании Ирана NOIC и запрет на страхование танкеров с иранской нефтью. Это затруднит экспорт нефти.
- Страны, осуществляющие покупку нефти из Ирана, должны сократить объём закупок в течение 180 дней, если не хотят попасть под санкции США. В частности, это касается Китая, импортирующего 24% иранской нефти.
Иран экспортирует более 2,5 млн барр. нефти в сутки. Новые ограничения могут поспособствовать нивелированию половины объема иранского экспорта, что приведёт к дефициту сырья на мировом нефтяном рынке. По всей видимости, ОПЕК придётся увеличивать квоты на добычу нефти для покрытия недостатка сырья. А там там и до ребалансировки глобального рынка нефти недалеко.
Обама жестко высказался по поводу решения Трампа "I believe that the decision to put the JCPOA at risk without any Iranian violation of the deal is a serious mistake. Without the JCPOA, the United States could eventually be left with a losing choice between a nuclear-armed Iran or another war in the Middle East." (Решение ошибочное... может привести к проигрышному для США выбору - Иран с ядерной бомбой или новый война на Ближнем Востоке)
Казалось бы, выйти на 5 место по ВВП в мире (из новых майских указов Путина) задача выполнимая. Сейчас 6 место, но для этого нужно расти явно не по 1-2%, а хотя бы по 3-4%, и ещё курс рубля должен укрепляться в реальном выражении. Для реализации задач, поставленных Путиным, Минфину в любом случае придется повысить бюджетную цену отсечения нефти с 40$ и существенно снизить или отказаться от покупок иностранной валюты.
Forwarded from MarketTwits
ЗОЛОТЫЕ СЛОВА
"The policy of being too cautious is the greatest risk of all."
- J. Nehru
перефраз от Цукерберга: The biggest risk is not taking any risk... In a world that changing really quickly, the only strategy that is guaranteed to fail is not taking risks.
"The policy of being too cautious is the greatest risk of all."
- J. Nehru
перефраз от Цукерберга: The biggest risk is not taking any risk... In a world that changing really quickly, the only strategy that is guaranteed to fail is not taking risks.
Forwarded from ДОХОДЪ
Классификация финансовых активов по типу "выигрыша". Взаимовыгодные активы (win-win) - это, например, акции, облигации и наличные деньги. Все инвесторы здесь имеют возможность "выиграть".
Активы с нулевой общей выгодой (zero-sum outcomes, когда для каждого победившего, есть проигравший) - это казино, лотереи, финансовые пирамиды, активы, основную выгоду от которых получают первые купившие их (возможно, биткойн).
Активы с нулевой общей выгодой (zero-sum outcomes, когда для каждого победившего, есть проигравший) - это казино, лотереи, финансовые пирамиды, активы, основную выгоду от которых получают первые купившие их (возможно, биткойн).
Forwarded from MMI
Источники финансирования инфраструктурных расходов: окончательных решений нет
САНКТ-ПЕТЕРБУРГ, 24 мая (Рейтер) - Глава Центробанка Эльвира Набиуллина призвала правительство скорее определиться с источниками финансирования дополнительных расходов бюджета на 8 триллионов рублей, поскольку от этого будут зависеть дальнейшие темпы снижения ключевой ставки.
==============
Заявления, которые сделала сегодня Эльвира Набиуллина на питерском форуме, на мой взгляд, свидетельствуют о том, что ЦБ не готов пока принимать решения в отношении дальнейшего движения ключевой ставки. И главный сдерживающий фактор – именно то, о чём уже неоднократно было написано в нашем канале, - неопределённость с налогами и другими источниками финансирования майского указа президента.
Впрочем, с другими источниками определённая ясность всё-таки появляется. Так и Минфин, и ЦБ сошлись во мнение, что умеренное увеличение долга для финансирования инфраструктурных расходов приемлемо. Впрочем, г-жа Набиуллина совершенно справедливо заметила, что при долговом финансировании важны источники займов. Внутренние замы могут просто вытеснить частные инвестиции и привести к росту ставок, что не даст эффекта для экономического роста. Как я понял из её слов, для ЦБ более комфортна ситуация увеличения внешних займов (это ещё и снижает инфляционные эффекта от роста расходов за счёт укрепления рубля при возрастающем притоке капитала). При этом Минфин, похоже, ориентирован больше на внутренние заимствования. Замминистра финансов Владимир Колычев сообщил сегодня, что Минфин создает фонд развития инфраструктуры на шестилетний период, для финансирования которого потребуется увеличение государственных заимствований примерно на 100-200 млрд. рублей ежегодно. Фонд создается на временной основе, до 2024 года. Предельный размер фонда – 3 триллиона рублей.
Ещё один источник финансирования дополнительный госрасходов – смягчение бюджетного правила (повышение цены отсечения до $45 – это тему вчера вновь вбросил Кудрин). Но эта тема содержательного публичного обсуждения вновь не получила. Моё мнение – лучше смягчать бюджетное правило ($40 или $45 – разница не принципиальна), чем повышать налоги.
Резюмируя. Пока складывается ощущение, что никаких окончательных решений ни по налогам, ни по другим источникам пока не принято, а сами проекты, похоже, никто ещё и в глаза не видел. Эта неопределённость подвешивает ситуацию с дальнейшим снижением ставок, как минимум, до осени.
САНКТ-ПЕТЕРБУРГ, 24 мая (Рейтер) - Глава Центробанка Эльвира Набиуллина призвала правительство скорее определиться с источниками финансирования дополнительных расходов бюджета на 8 триллионов рублей, поскольку от этого будут зависеть дальнейшие темпы снижения ключевой ставки.
==============
Заявления, которые сделала сегодня Эльвира Набиуллина на питерском форуме, на мой взгляд, свидетельствуют о том, что ЦБ не готов пока принимать решения в отношении дальнейшего движения ключевой ставки. И главный сдерживающий фактор – именно то, о чём уже неоднократно было написано в нашем канале, - неопределённость с налогами и другими источниками финансирования майского указа президента.
Впрочем, с другими источниками определённая ясность всё-таки появляется. Так и Минфин, и ЦБ сошлись во мнение, что умеренное увеличение долга для финансирования инфраструктурных расходов приемлемо. Впрочем, г-жа Набиуллина совершенно справедливо заметила, что при долговом финансировании важны источники займов. Внутренние замы могут просто вытеснить частные инвестиции и привести к росту ставок, что не даст эффекта для экономического роста. Как я понял из её слов, для ЦБ более комфортна ситуация увеличения внешних займов (это ещё и снижает инфляционные эффекта от роста расходов за счёт укрепления рубля при возрастающем притоке капитала). При этом Минфин, похоже, ориентирован больше на внутренние заимствования. Замминистра финансов Владимир Колычев сообщил сегодня, что Минфин создает фонд развития инфраструктуры на шестилетний период, для финансирования которого потребуется увеличение государственных заимствований примерно на 100-200 млрд. рублей ежегодно. Фонд создается на временной основе, до 2024 года. Предельный размер фонда – 3 триллиона рублей.
Ещё один источник финансирования дополнительный госрасходов – смягчение бюджетного правила (повышение цены отсечения до $45 – это тему вчера вновь вбросил Кудрин). Но эта тема содержательного публичного обсуждения вновь не получила. Моё мнение – лучше смягчать бюджетное правило ($40 или $45 – разница не принципиальна), чем повышать налоги.
Резюмируя. Пока складывается ощущение, что никаких окончательных решений ни по налогам, ни по другим источникам пока не принято, а сами проекты, похоже, никто ещё и в глаза не видел. Эта неопределённость подвешивает ситуацию с дальнейшим снижением ставок, как минимум, до осени.
Forwarded from Адские бабки
Орешкин назвал Кудрина “козел очкастый”
Петербургский форум редко обходится без какого-нибудь спора российских чиновников. На сей раз поспорили свежеиспеченный глава Счетной палаты Алексей Кудрин и министр экономического развития Максим Орешкин.
Кудрин, считая себя одним из «отцов» бюджетного правила на одной из сессий заявил: «Если выбирать между корректировкой бюджетного правила на 5 долларов или повышать налоги, то тут однозначный выбор: не повышать налоги. Надо использовать каждый шажок, чтобы набирать рост».
Ему резко возразил глава Минэкономразвития. «Мы выступали все время против и выступаем против. Сейчас этот вопрос ни нами, ни Минфином не рассматривается», — заявил Максим Орешкин.
Но самое интересное было после. Как рассказывают мои источники с форума, в кулуарах Кудрин мимоходом пытался урезонить Орешкина, что мол, тот его наверно не так понял, ведь бюджетное правило – это только правило а не догма!
На это Орешкин вспылил и достаточно грубо ответил, что он разбирается в процессе не хуже Кудрина и тот не должен вмешиваться в дела правительства.
Кудрин закончил беседу, сказав “вы еще очень молоды”, но Орешкин выкрикнул ему в спину «козёл очкастый» (увы, к сожалению, записать на диктофон мои шпиёны не успели, но клянутся за точность цитат)
Вот такие высокие отношения. Ждем ответки от Кудрина. @infernal_money
Петербургский форум редко обходится без какого-нибудь спора российских чиновников. На сей раз поспорили свежеиспеченный глава Счетной палаты Алексей Кудрин и министр экономического развития Максим Орешкин.
Кудрин, считая себя одним из «отцов» бюджетного правила на одной из сессий заявил: «Если выбирать между корректировкой бюджетного правила на 5 долларов или повышать налоги, то тут однозначный выбор: не повышать налоги. Надо использовать каждый шажок, чтобы набирать рост».
Ему резко возразил глава Минэкономразвития. «Мы выступали все время против и выступаем против. Сейчас этот вопрос ни нами, ни Минфином не рассматривается», — заявил Максим Орешкин.
Но самое интересное было после. Как рассказывают мои источники с форума, в кулуарах Кудрин мимоходом пытался урезонить Орешкина, что мол, тот его наверно не так понял, ведь бюджетное правило – это только правило а не догма!
На это Орешкин вспылил и достаточно грубо ответил, что он разбирается в процессе не хуже Кудрина и тот не должен вмешиваться в дела правительства.
Кудрин закончил беседу, сказав “вы еще очень молоды”, но Орешкин выкрикнул ему в спину «козёл очкастый» (увы, к сожалению, записать на диктофон мои шпиёны не успели, но клянутся за точность цитат)
Вот такие высокие отношения. Ждем ответки от Кудрина. @infernal_money
Forwarded from Капитал
Помимо стратегических и тактических инвестиций существует такое понятие, как "большие инвестиционные темы". Как правило, они пытаются сыграть на долгосрочном развитии тех или иных тенденций в развитии общества/планеты/технологий, которые очевидны более или менее для всех, и которые трудно игнорировать. Чаще всего это хорошая маркетинговая упаковка более привычных и потому "скучных" инвестиций. Но учитывая, что живем мы в 21 веке, а поколение миллениалов придает гораздо большее значение такому "разложенному по полочкам" подходу к инвестициям, я считаю полезным быть в курсе того, что сейчас принято относить к этим "большим инвестиционным темам".
По классификации Bank of America Merrill Lynch в настоящее время существует 18 таких тем, обладающих потенциалом оказать существенный эффект при инвестициях на 20-30 лет. Вот они (специально оставляю оригинальные английские названия, чтобы было легче гуглить интересующимся):
1. Ageing- Старение (к 2050 г ожидается 2,1 млрд людей старше 60 лет, сейчас их 0,9 млрд)
2. Big Data & AI- Анализ "больших данных" и искусственный интеллект
3. Bottom billions- Имеются ввиду те 4,5 млрд людей на Земле, которые сейчас находятся в основании "пирамиды благосостояния"
4. Climate Change- Изменения климата и связанные с этим "чистые технологии"
5. Education- Образование (тут больше имеются ввиду инвестиции в повышение уровня грамотности и трансформацию существующих методов образования)
6. Energy Efficiency- Эффективность потребления энергии (правильные авто, здания и т.д.)
7. Food Security- Продовольственная безопасность (к 2050 г понадобится на 70% больше еды, чем сейчас)
8. Future Mobility- Имеются ввиду изменения в трендах владения собтсвенными авто и пользовании транспортом
9. Millenials & Centennials- Поколение тех, кому сейчас 19-35 и 0-18 лет, соответственно
10. Globesity (Global Obesity, Health&Wellness)- лишний вес, ЗОЖ
11. Robots- Ну, тут все понятно. Все дружно перечитываем Айзека Азимова и учим три закона робототехники ))
12. Safety & Security- Безопасность (физическая и кибер)
13. Sharing Economy- Тенденция "уберизировать" все
14. Smart Cities of 21-st Century- Как "умный дом", только в масштабах городов
15. Космос- Тут и коммерциализация существующих достижений (например, космический туризм), и попытки расширить границы исследований (поиск новых цивилизаций ?)
16. Virtual, Augmented and Mixed Reality- Виртуальная, Дополненная и Смешанная реальность (добро пожаловать в Матрицу)
17. Waste- Отходы (сегодня на планете ежегодно производится 11 млрд тонн отходов, из которых перерабатывается лишь 25%)
18. Water- Имеется ввиду дефицит качественной пресной воды
В общем, для тех, кто по какой-то причине не готов инвестировать в "широкие" рынки (где в индексах в той или иной степени присутствуют компании из всех вышеуказанных "тем"), открывается огромное поле для деятельности и собственного анализа. Кроме того, в последнее время появляется все больше ETF, которые пытаются закрыть все эти "темы" в режиме "одного окна" и собрать сливки с инвесторов-миллениалов. О наиболее интересных из этих ETF я напишу отдельными постами.
По классификации Bank of America Merrill Lynch в настоящее время существует 18 таких тем, обладающих потенциалом оказать существенный эффект при инвестициях на 20-30 лет. Вот они (специально оставляю оригинальные английские названия, чтобы было легче гуглить интересующимся):
1. Ageing- Старение (к 2050 г ожидается 2,1 млрд людей старше 60 лет, сейчас их 0,9 млрд)
2. Big Data & AI- Анализ "больших данных" и искусственный интеллект
3. Bottom billions- Имеются ввиду те 4,5 млрд людей на Земле, которые сейчас находятся в основании "пирамиды благосостояния"
4. Climate Change- Изменения климата и связанные с этим "чистые технологии"
5. Education- Образование (тут больше имеются ввиду инвестиции в повышение уровня грамотности и трансформацию существующих методов образования)
6. Energy Efficiency- Эффективность потребления энергии (правильные авто, здания и т.д.)
7. Food Security- Продовольственная безопасность (к 2050 г понадобится на 70% больше еды, чем сейчас)
8. Future Mobility- Имеются ввиду изменения в трендах владения собтсвенными авто и пользовании транспортом
9. Millenials & Centennials- Поколение тех, кому сейчас 19-35 и 0-18 лет, соответственно
10. Globesity (Global Obesity, Health&Wellness)- лишний вес, ЗОЖ
11. Robots- Ну, тут все понятно. Все дружно перечитываем Айзека Азимова и учим три закона робототехники ))
12. Safety & Security- Безопасность (физическая и кибер)
13. Sharing Economy- Тенденция "уберизировать" все
14. Smart Cities of 21-st Century- Как "умный дом", только в масштабах городов
15. Космос- Тут и коммерциализация существующих достижений (например, космический туризм), и попытки расширить границы исследований (поиск новых цивилизаций ?)
16. Virtual, Augmented and Mixed Reality- Виртуальная, Дополненная и Смешанная реальность (добро пожаловать в Матрицу)
17. Waste- Отходы (сегодня на планете ежегодно производится 11 млрд тонн отходов, из которых перерабатывается лишь 25%)
18. Water- Имеется ввиду дефицит качественной пресной воды
В общем, для тех, кто по какой-то причине не готов инвестировать в "широкие" рынки (где в индексах в той или иной степени присутствуют компании из всех вышеуказанных "тем"), открывается огромное поле для деятельности и собственного анализа. Кроме того, в последнее время появляется все больше ETF, которые пытаются закрыть все эти "темы" в режиме "одного окна" и собрать сливки с инвесторов-миллениалов. О наиболее интересных из этих ETF я напишу отдельными постами.
Forwarded from MMI
НАБИУЛЛИНА – ИНТЕРВЬЮ – REUTERS
• НОВЫЕ РЕФОРМЫ, В Т.Ч. ПОВЫШЕНИЕ НДС, МОГУТ ДАТЬ РОСТ ИНФЛЯЦИИ В ПРЕДЕЛАХ 1,5-2,0 П.П.
• НАРАЩИВАНИЕ ГОСДОЛГА РФ ДОПОЛНИТЕЛЬНО НА 1 ТРЛН Р ЕЖЕГОДНО ВОЗМОЖНО, ЭТО УПРАВЛЯЕМЫЙ ПРОЦЕСС, ИНФЛЯЦИОННЫХ ВСПЛЕСКОВ БЫТЬ НЕ ДОЛЖНО
• ЦБР БЕСПОКОИТ РОСТ ЦЕН НА БЕНЗИН, НО СВОЕЙ ПОЛИТИКОЙ ОН МОЖЕТ ВЛИЯТЬ ТОЛЬКО НА ОБЩИЙ УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ
• СНИЖЕНИЕ АКЦИЗОВ НА ТОПЛИВО, СКОРЕЕ ВСЕГО, НЕ ПРИВЕДЕТ К СНИЖЕНИЮ ЦЕН НА БЕНЗИН, НО МОЖЕТ ОСТАНОВИТЬ ИХ РОСТ
• ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ ДО КОНЦА ИЮНЯ БУДЕТ ОСТАВАТЬСЯ ПРИМЕРНО НА ТЕКУЩИХ УРОВНЯХ, ПОТОМ ПОЙДЁТ В СТОРОНУ 4%
• ВЛИЯНИЕ УРОЖАЯ НА ИНФЛЯЦИЮ СНИЖАЕТСЯ, СВЯЗАННАЯ С НИМ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН БУДЕТ С КАЖДЫМ ГОДОМ УМЕНЬШАТЬСЯ
• ИЗМЕНЕНИЕ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ВОЗМОЖНО ТОЛЬКО В ТОМ СЛУЧАЕ, ЕСЛИ БУДЕТ ПРЕДЛОЖЕН УБЕДИТЕЛЬНЫЙ НАБОР СТРУКТУРНЫХ РЕФОРМ
• ЦБР СЧИТАЕТ, ЧТО УРОВЕНЬ НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ НАХОДИТСЯ В КОРИДОРЕ ОТ 6 ДО 7%, БЛИЖЕ К ВЕРХНЕЙ ГРАНИЦЕ; УСПЕШНЫЕ СТРУКТУРНЫЕ РЕФОРМЫ МОГУТ ПРИВЕСТИ К СОКРАЩЕНИЮ СТРАНОВОЙ ПРЕМИИ РФ, ТОГДА ДИАПАЗОН НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ СНИЗИТСЯ
• В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ МЫ ДОЛЖНЫ ПЕРЕЙТИ К НЕЙТРАЛЬНОЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКЕ
• НОВЫЕ РЕФОРМЫ, В Т.Ч. ПОВЫШЕНИЕ НДС, МОГУТ ДАТЬ РОСТ ИНФЛЯЦИИ В ПРЕДЕЛАХ 1,5-2,0 П.П.
• НАРАЩИВАНИЕ ГОСДОЛГА РФ ДОПОЛНИТЕЛЬНО НА 1 ТРЛН Р ЕЖЕГОДНО ВОЗМОЖНО, ЭТО УПРАВЛЯЕМЫЙ ПРОЦЕСС, ИНФЛЯЦИОННЫХ ВСПЛЕСКОВ БЫТЬ НЕ ДОЛЖНО
• ЦБР БЕСПОКОИТ РОСТ ЦЕН НА БЕНЗИН, НО СВОЕЙ ПОЛИТИКОЙ ОН МОЖЕТ ВЛИЯТЬ ТОЛЬКО НА ОБЩИЙ УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ
• СНИЖЕНИЕ АКЦИЗОВ НА ТОПЛИВО, СКОРЕЕ ВСЕГО, НЕ ПРИВЕДЕТ К СНИЖЕНИЮ ЦЕН НА БЕНЗИН, НО МОЖЕТ ОСТАНОВИТЬ ИХ РОСТ
• ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ ДО КОНЦА ИЮНЯ БУДЕТ ОСТАВАТЬСЯ ПРИМЕРНО НА ТЕКУЩИХ УРОВНЯХ, ПОТОМ ПОЙДЁТ В СТОРОНУ 4%
• ВЛИЯНИЕ УРОЖАЯ НА ИНФЛЯЦИЮ СНИЖАЕТСЯ, СВЯЗАННАЯ С НИМ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН БУДЕТ С КАЖДЫМ ГОДОМ УМЕНЬШАТЬСЯ
• ИЗМЕНЕНИЕ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ВОЗМОЖНО ТОЛЬКО В ТОМ СЛУЧАЕ, ЕСЛИ БУДЕТ ПРЕДЛОЖЕН УБЕДИТЕЛЬНЫЙ НАБОР СТРУКТУРНЫХ РЕФОРМ
• ЦБР СЧИТАЕТ, ЧТО УРОВЕНЬ НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ НАХОДИТСЯ В КОРИДОРЕ ОТ 6 ДО 7%, БЛИЖЕ К ВЕРХНЕЙ ГРАНИЦЕ; УСПЕШНЫЕ СТРУКТУРНЫЕ РЕФОРМЫ МОГУТ ПРИВЕСТИ К СОКРАЩЕНИЮ СТРАНОВОЙ ПРЕМИИ РФ, ТОГДА ДИАПАЗОН НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ СНИЗИТСЯ
• В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ МЫ ДОЛЖНЫ ПЕРЕЙТИ К НЕЙТРАЛЬНОЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКЕ
ФРС прогнозирует ставку 3% уже в следующем году и долгосрочно. Пока экономика США показывает уверенный рост 2-3% и базовая инфляция около 2%, то скорее всего так и будет. Но в случае прекращения роста цен на сырье, которое мы наблюдали два года, инфляция, даже базовая, скорее уйдет ниже и ставки в USD вряд ли достигнут такого уровня.