블룸버그에 따르면 실업률 보고서 이후 트레이더들은 올해 연방기금 금리가 두 번 인하될 것으로 예상하지 않는다고 합니다.

시장은 이제 6월 이전에는 금리가 한 번만 인하될 것으로 예상하고 있으며, 이것이 현재의 시장 반응을 주도하고 있습니다.

머스크, 美 예산 삭감 목표치 '후퇴'했다… “2조달러 목표하면 1조달러 가능”

도널드 트럼프 당선인의 최측근으로 급부상한 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)가 차기 '정부효율부(DOGE)'를 이끌 예정인 가운데 연방정부 지출 감축 목표를 절반으로 축소

https://m.etnews.com/20250110000261?obj=Tzo4OiJzdGRDbGFzcyI6Mjp7czo3OiJyZWZlcmVyIjtzOjIzOiJodHRwczovL3d3dy5nb29nbGUuY29tLyI7czo3OiJmb3J3YXJkIjtzOjEzOiJ3ZWIgdG8gbW9iaWxlIjt9

» 한편 일론 머스크는 정부효율성 부서(DOGE)가 기존 제시되었던 2조달러의 정부 지출 목표를 달성하기는 어려울 것이라고 언급. 채권시장의 수급 안정 기대 요인이 약화되는 내용

Deutsche Bank, 테슬라 목표 주가를 $370에서 $420로 상향

Deutsche Bank는 로보택시, 로봇 공학의 성장 가능성 및 2025년 차량 출하량 반등을 기대

Tesla의 밸류에이션은 이제 로보택시 성공 가능성을 더 높은 수준으로 반영하고 있다"

Tesla의 FSD 버전 13은 상당한 개선을 보였으며, 캘리포니아와 텍사스에서 로보택시 서비스가 2분기 또는 3분기에 AI 기술을 기반으로 배치될 것으로 예상됩니다.

2025년 차량 출하량은 15% 성장할 것으로 전망
이는 새로운 모델("Model Q")과 리프레시된 디자인으로 인해 가능할 것으로 보입니다. 그러나 1분기 출하량은 새로운 모델의 기여도가 미미하기 때문에 시장 예상치에 미치지 못할 가능성이 있습니다.

Tesla의 총 마진(gross margin)은 가격 정책 및 인센티브가 볼륨 성장을 이끌면서 압박을 받을 것으로 예상됩니다. Deutsche Bank는 2025년 자동차 총 마진이 18% 미만일 것으로 전망하며, 크레딧을 제외한 경우 약 14% 수준으로 하락할 것으로 보고 있습니다.

Tesla Optimus 휴머노이드 로봇의 빠른 발전
Deutsche Bank는 Tesla의 Optimus 휴머노이드 로봇이 더 빠르게 개발되고 있다고 언급했으며, 공장 내 활용을 위한 계획과 향후 생산량 급증 가능성에 주목했습니다.

리스크 요인
- 전기차(EV) 수요 둔화
- AI 배치에 대한 규제 심사
- Elon Musk와 관련된 리더십 문제

이번주 CES가 마무리되고 이제 다음주부터 JP모건 헬스케어 컨퍼런스가 열린다. 사실 CES는 의료기기/디지털헬스 관련 이벤트로 많이 약하다. JP모건 헬스케어 컨퍼런스가 중요한 이유는 다른 IR행사와 달리 실적추이보다는 연간계획및 경영전략에 집중한 IR을 하기 때문이다. 4분기 실적발표전에 올해 분위기를 알 수 있는 좋은 자리다.

*그리고 곧 AI신약개발이 들썩일거다. CES의 슈퍼스타 엔비디아가JP모건 헬스케어 컨퍼런스도 등장할거기 때문.

엔비디아가 신약얘길한다. 그러면 또 우당탕탕 AI 신약개발이 어쩌고자짜고 한다. 그리고 다음 해에 다시 신약개발이야기를 하면 또 우당탕탕한다. 신약개발이 아무리 복잡해도 그렇지 왜 1년마다 리셋하는거녀구 ㅎㅎ

AI 신약개발에 대한 생각은 디지털헬스백과사전의 AI 신약개발 파트를 참고하시길(p. 43-59)

보고서 링크: https://img.securities.miraeasset.com/ezrlink/report/154/20240702160335670_ko.pdf?fbclid=IwZXh0bgNhZW0CMTEAAR3-ccj3b1WgctHPPEo4YOQRJOZzJQGmfRgz5GFHdZmm_t7nZAvrk5v25Dk_aem_DmvWyyM2XR6qw6Ex2q4qTw

https://n.news.naver.com/article/024/0000094223?type=journalists

메디컬IP

[CES 결산] ① AI가 만드는 세상…휴머노이드 로봇 시대 예고
- 책 읽어주고 바둑도 두고…일상 속 '도우미'로 들어온 AI
- 로봇과 결합…엔비디아 젠슨 황 "로봇의 챗GPT 모멘트 오고 있다"
- 테슬라 옵티머스 '실전' 배치…삼성·LG 등 국내 기업도 속도
https://n.news.naver.com/article/001/0015153835

[CES 결산] ② "'초개인화'된 스마트홈"…AI 경험 확장한 국내 기업들
- 삼성전자·LG전자, 미래 AI 경험 소개 주력…AI 로봇 출시도 예고
- 최태원, 젠슨 황과 만남 '화제'…중국 '약진'·일본 '부활' 돋보여
https://n.news.naver.com/article/001/0015153836

[CES 결산] ③ "먹을것 없어진 잔치 될라"…혁신 귀해진 최대 IT전시회
- '한 방' 찾기 어려웠다는 후기 다수…"달라진 하드웨어 안 보여"
- 美 제재 수위 강화에 中 대기업·참가자 줄어
https://n.news.naver.com/article/001/0015153837?sid=104

✅젠슨 황 "삼성 HBM 테스트 아직 진행 중…성공 확신" 外

https://n.news.naver.com/mnews/article/003/0013010086

다음주 일정

14일: 미국 12월 PPI

15일: 미국 12월 CPI,
JP모건,CITI,웰스파고,블랙락 실적(장전)

16일: 미국 12월 소매판매,
유나이티드헬스, 골드만삭스,뱅크오므아메리카,모건스탠리, TSMC 실적(장전)

17일: 중국 12월 소매판매

01/13 주간 이슈 점검: ICR 컨퍼런스, 소비자물가지수, 실적시즌 시작

*고용시장과 ICR 리테일 컨퍼런스

12월 고용보고서 결과가 시장 예상을 크게 상회한 결과를 내놓으며 달러와 국채 금리 상승을, 주식시장은 하락하는 결과를 내놓음. 특히 이번 결과를 토대로 골드만삭스는 JP모건에 이어 올해 금리 인하가 두 번으로 낮추고, BOA는 금리 인하 없을 것으로 전망을 수정.

그러나 여기에서 주목할 부분이 있는데 소매업 관련 고용이 크게 상향 조정된 결과를 내놓은 점이며 그 결과가 지속될 지 여부가 중요. 시장은 이에 대해 추수감사절이 늦게 나오면서 나타난 일시적인 현상일 수 있다고 보고 있음. 그렇기 때문에 이번주 있을 소매판매와 ICR 리테일 컨퍼런스 내용이 주목 받을 수 있음. 과거 관련 컨퍼런스에서는 월마트를 비롯해 많은 소비 관련 기업들이 참석해 연말 쇼핑시즌 결과 및 연간 전망 지침을 발표해왔기 때문. 결국 이번 컨퍼런스에서 소매업종의 지침과 그에 따른 변화가 향후 고용시장에서 소매업 관련 고용의 증감 여부를 예측 할 수 있어 중요


*소비자물가지수 등
지난 금요일 소비자 심리지수에서 1년 기대 인플레이션을 2.8%에서 3.3%로 상향 조정돼 물가에 대한 불안 심리가 확대. 그렇기 때문에 이를 좀더 확고히 하는지 여부를 결정하는 소비자물가지수를 비롯해 여러 물가지표들이 발표의 중요도가 확대. 시장은 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.8% 상승을 전망. 그러나 모건스탠리를 비롯한 주요 투자회사들은 근원 물가가 0.3%상승에서 0.1% 둔화될 것으로 기대. 다만, 연말이라는 점에서 의류, 자동차 보험, 주거비 등의 상승 변동성이 클 수 있어 주의해야 할 듯


*실적 시즌 시작
시장조사업체 팩트셋은 S&P500 영업이익이 전년 대비 11.7% 증가해 2021년 4분기 이후 최고치를 기록할 것으로 전망. 다만, 현재 12m Fwd PER은 21.5배로 10년 평균인 18.2배를 큰 폭으로 상회하고 있어 밸류에이션이 너무 높다는 점이 부담. 이에 시장은 실적이 예상을 상회하는 것은 당연하고 향후 전망 또한 상향 조정을 해야 기본이라고 전망. 또한 그동안 시장 상승을 견인했던 기술주들의 실적 결과가 어느때보다 중요하다고 언급.

특히 목요일 발표하는 TSMC 결과가 중요한데 이미 금요일 12월 매출을 토대로 전년 대비 38.8% 성장한 것으로 추정. 그렇기에 결과와 함께 있을 컨퍼런스콜의 중요도가 높아졌고 특히 AI 관련 매출 추이에 주목. 그 외 수요일 발표하는 JP모건은 매출이 6.1%, 웰스파고는 0.1%, 씨티는 12.1% 증가 전망하고 있어 이를 상회하는지 여부에 주목. 이를 토대로 대형 금융주의 경우 매출은 3.3%, 이익은 4.4% 증가를 추정하고 있음.


*주요 지표 및 일정

01/13(월)
미국: 뉴욕연은 기대인플레이션
행사: ICR 리테일 컨퍼런스(~15): 연말쇼핑시즌 업데이트, 연간전망 발표
행사: 니드햄 그로스 컨퍼런스(1/09~17): 아이온큐 등 참석
행사: JP모건 헬스케어 컨퍼런스(~16): 바이오 주요 행사
실적: KB홈(KBH)

01/14(화)
한국: 4분기 대출행태
유로존: ZEW 경기기대지수
미국: 생산자물가지수, NFIB소기업낙관지수
발언: 슈미트(경제, 통화정책, 캔자스시티), 윌리엄스(뉴욕)

01/15(수)
한국: 12월 금융시장 동향
영국: 소비자물가지수
유로존: 산업생산
독일: GDP 성장률
미국: 소비자물가지수, 뉴욕연은지수
보고서: 베이지북, OPEC 원유시장보고서, IEA 원유시장 보고서
발언: 바킨(리치몬드), 카시카리(미니애폴리스), 윌리엄스(뉴욕), 굴스비(시카고)
실적: JP모건(JPM), 웰스파고(WFC), 블랙록(BLK), 씨티그룹(C), 골드만삭스(GS), 킨더모간(KMI), 리오틴토(RIO)

01/16(목)
영국: 산업생산, GDP 성장률
유로존: 수출입통계
미국: 소매판매, 수출입물가지수, 필라델피아 연은지수, 주택시장지수
은행: 한국 통화정책회의
실적: TSMC(TSM), 유나이티드헬스(UNH), BOA(BAC), 모건스탠리(MS)

01/17(금)
중국: GDP성장률, 소매판매, 산업생산, 고정자산투자, 국민경제성과
영국: 소매판매
미국: 산업생산, 건축 착공, 허가건수, 외국인 채권투자
실적: 트루이스트(TFC), 슐륨버거(SLB)

12월 비농업고용은 25.6만명으로 예상치였던 16.4만건을 크게 상회. 전월 수정치인 21.2만명 대비로도 높은 수준

12월 실업률은 4.1%로 전월치(4.2%)와 예상치(4.2%)를 모두 하회하는 수준에 그침

기대보다도 강한 고용환경 지속되며 4.3%를 하회했던 2년물 국채금리는 4.38%까지 상승. 달러인덱스는 109.7pt까지 상승

시간당 임금 상승률은 전월대비 0.3%, 전년동월대비 3.9% 상승에 그쳤으나, 연이어 공개된 미시간대 지표가 인플레이션 부담 확대 시키는 요인으로 작용

미시간대 기대 인플레이션은 3.3%로 예상치였던 2.8%를 크게 상회. 이전치였던 2.8%도 넘어서는 수준. 장기 기대 인프레이션도 3.3%로 예상치였던 3.0%를 상회

미시간대 소비자신뢰지수는 73.2pt에 그쳐 예상치였던 74.0pt를 하회. 인플레이션 장기화 가능성 부각된 점도 투자심리 위축 요인으로 작용

고금리-강달러 기조 지속 가능성 높아지며 연준 정책 불확실성은 심화. FedWatch상 1월 기준금리 동결 확률은 93.6%로 여전히 높은 가운데 2025년 연간으로도 1회 인하 가능성 높게 반영

무엇보다 매크로 지표 발표에 따라 기준금리 인하 속도에 대한 불확실성 심화되고 있다는 점이 투자심리를 위축

Alberto Musalem 세인트루이스 연은 총재(중립, 투표권 있음)

1. 물가상승률이 2.5~3.0% 사이에 고착화될 우려가 커졌고, 이를 12월 FOMC에서 논의했음

2. 본인은 9월 50bp 인하에 찬성했으나 지금은 추가 기준금리 인하에 더욱 신중(greater caution)을 기하는 것이 적절

3. 9월과 현재 상황은 다름(the picture changed). 경제 데이터들은 강해졌고, 물가는 예상보다 높은 수준. 리스크 판단을 다시 내려야 할 때

4. 12월 회의에서 기준금리 동결을 주장한 사람은 4명. 본인은 인하에 찬성했지만 점도표에는 2회 인하를 전망

5. 올해 연준의 화두는 중립금리

6. 양대책무 달성 측면에서 고용은 유심히 지켜봐야겠으나 양호한 상황(good shape). 그러나 물가는 지금도 목표 달성과 거리가 먼 곳에 위치(stil out of bounds)

7. 개인적인 중립금리 추정치는 연준 구성원들보다 조금 높음. 현재 기준금리는 적절한 긴축 수준보다 소폭 완화적인 레벨

8. 관세 문제는 일회성으로 그칠 것인지 계속해서 여파가 있을 것인지 확인해야 함. 현 시점에서 관련한 연준의 대응을 예상하는 것은 시기상조

9. 연준은 데이터에 기반한(textbook response) 결정을 내릴 것. 그러나 미국 경제는 정량적으로만 평가하고 운영할만한 규모가 아님(it's not a textbook). 차기 정부 정책에 대해서는 시간을 가지고 대응할 것

10. 최근 장기 국채 금리 상승은 인플레이션이 아닌 근본적인 금리 레벨에 대한 인식 변화에 기인. 기간 프리미엄 상승 때문

11. 장기 금리 상승은 두 가지 이유 때문. 첫 번째, 연준의 9월 50bp 인하로 경기 침체 우려가 크게 감소했고, 두번째, 대선 이후 미국 성장에 대한 낙관론이 증가와 함께 불확실성이 증가한 것


Austan Goolsbee 시카고 연은 총재(비둘기파, 투표권 있음)

1. 12월 고용지표가 강력했던 것은 사실. 그러나 물가 자극 요인은 아님

2. 생산성 향상을 고려했을 때, 지금의 임금 상승세는 인플레이션의 2% 복귀를 지지

3. 장기 국채 금리 상승은 기대인플레이션 상승만으로 설명하기에는 불충분. 예상보다 강력한 경세 성장률, 전망대비 더딜 기준금리 인하도 생각해볼 필요

4. 낮은 실엄률, 추가 상승 자극 요인이 없는 물가 상황이라면 기준금리는 인하되는 것이 적절

5. 현재 예상과 괴리가 있더라도 12~18개월 뒤 기준금리는 꽤나 낮은(a fair bit lower) 곳에 위치해야 함

6. 관세정책 여파가 일시적일지 향구적일지를 구분하는 것이 중요

7. 물가 관련 진전이 없었다고 이야기하는 것은 부적절. 최근 물가 둔화세가 주춤한 것은 2024년 초 인플레이션 상승세에 때문

8. 지금까지 경기 과열 징후는 부재

9. 만약 장기 금리 상승이 기대인플레이션 상승 때문이라면 이는 우려 요인

✅저커버그·올트먼, 트럼프 취임식 간다

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015154545

빅테크 리더들이 트럼프 취임식에 참석할 계획

"이는 업계가 트럼프 당선인과 관계를 강화하려 하고 있다는 신호"

✅ [초점] 테슬라 모델Y 주니퍼, 마침내 3월부터 중국서 시판…디자인·성능 대폭 업그레이드

https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/01/2025011209032376809a1f309431_1