Forwarded from 급등일보 미국주식🇺🇸 속보·리서치
골드만삭스(바틀렛):
AI는 더 이상 시장에서 유일한 마이크로 테마는 아니지만 여전히 가장 중요한 테마이며, 지난주에는 이 테마가 시장을 실망시켰다고 해도 과언이 아닙니다.
ORCL은 과도한 지출(2026 회계연도 자본 지출 증가, 시장은 더 이상 재무제표 외 지출에 보상을 주지 않음)을 했고, AVGO는 AI 매출 전망치를 충분히 상향 조정하지 않았으며, OpenAI의 ChatGPT 5.2 출시는 11월 초 Gemini 3만큼 시장의 관심을 끌지 못했습니다. 게다가 ORCL의 데이터센터 퇴거 관련 보도(비록 나중에 반박되었지만)도 상황을 악화시켰습니다.
2주간의 견조한 상승세 이후 시장은 분명히 모멘텀을 회복하고 있으며, 대부분의 AI 관련 주식은 이제 두 달 동안 상대적으로 보합세를 보이고 있습니다.
AI는 더 이상 시장에서 유일한 마이크로 테마는 아니지만 여전히 가장 중요한 테마이며, 지난주에는 이 테마가 시장을 실망시켰다고 해도 과언이 아닙니다.
ORCL은 과도한 지출(2026 회계연도 자본 지출 증가, 시장은 더 이상 재무제표 외 지출에 보상을 주지 않음)을 했고, AVGO는 AI 매출 전망치를 충분히 상향 조정하지 않았으며, OpenAI의 ChatGPT 5.2 출시는 11월 초 Gemini 3만큼 시장의 관심을 끌지 못했습니다. 게다가 ORCL의 데이터센터 퇴거 관련 보도(비록 나중에 반박되었지만)도 상황을 악화시켰습니다.
2주간의 견조한 상승세 이후 시장은 분명히 모멘텀을 회복하고 있으며, 대부분의 AI 관련 주식은 이제 두 달 동안 상대적으로 보합세를 보이고 있습니다.
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
AI 인프라 지연? 다시 대두되는 AI 버블론
안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.
지난 금요일 AI 인프라 지연과 자금 조달 이슈가 대두되며 AI 버블론이 또 다시 고개를 들었습니다.
우선 오라클이 오픈AI용 데이터센터 완공 시점을 '27년에서 '28년으로 연기했다는 보도가 나왔습니다. 인력과 자재 부족이 주요 원인으로 꼽혔습니다.
추가로 페르미는 텍사스 데이터센터 부지 관련 독점 협상을 진행하던 Tenant로부터 1.5억 달러 규모 건설 자금 지원 계약 해지 발표 이후 급락했습니다.
보도 이후 오라클 측은 공식적 반박에 나섰습니다. "계약 상 의무를 충족하기 위해 필요한 어떠한 사이트에서도 지연은 없으며, 모든 마일스톤은 계획대로 진행 중"이라는 입장입니다.
"부지 선정과 공급 일정은 계약 체결 이후 오픈AI와 긴밀히 협력해 수립하는 것으로 공동으로 합의한 사항"이고,
"양사는 완전히 같은 방향으로 정렬되어 있으며, 계약상 의무는 물론 확장 계획까지 모두 차질 없이 실행할 수 있는 역량에 대해 확신한다"고 언급했습니다.
또한 페르미도 다른 잠재 인차인으로부터 수요 문의가 강하게 들어오고 있고, 오히려 고객 수요는 앞당겨 질 수 있다는 입장을 피력했네요
오라클은 지난 실적에서 다양한 옵션을 활용한 자금 조달의 유연성, AI 인프라 상호 대체성, AI 인프라 사업의 빠른 마진 상승 속도 등 여러 우려에 대한 대답을 내놓았습니다.
물론 CDS 프리미엄 상승과 투자 등급 신용 유지에 대한 답이 부족하다는 의견도 있지만, 회사가 명쾌한 결론을 지어 줄 수 있는 영역이 아닙니다.
실적 발표 이후 공개된 오라클 10-Q에서 Lease Commitment(리스 약정)이 2,480억 달러로 전 분기 998억 달러 대비 급증한 것도 이슈가 되었습니다.
약정은 수년 간 지불해야하는 데이터센터 부지 및 설비 임차 비용으로 RPO 수행을 위해서 증가하는 것이 당연한 구조입니다. 수요에 맞춘 공급 고정화지요
수요 둔화 및 고객 집중 리스크 등에 따른 다운사이드가 부각되지만, 반대로 성공적 계약 이행 시에는 장기 현금 흐름 가시성과 인프라 내 규모의 경제 창출 기반으로 전략적 희소성을 확보할 수 있습니다.
추가로 공시에서 확인되는 cRPO 비중(12개월 내 인식)은 지난 분기에 이어 여전히 10% 수준입니다. 다만 3년 내 인식되는 비중은 5%p 증가했고, 금액 기준 1.590억 달러에서 2,090억 달러로 증가했습니다
1개 분기가 지난 것과 신규 계약의 기간 구조 등이 복잡하게 얽혀있겠지만, FY27 매출 추가 업사이드 코멘트와 연결지어보면 지난 분기 대비 중기적 업사이드는 가까워졌습니다.
장기 기대감보다 고객 계약 이행 취소, 자금 조달 관련 우려에 대한 잣대가 더욱 날카로워지며, 센티먼트가 무너졌고, 단기 캐털리스트도 부재한 상황입니다.
다만 AI 인프라 수요 추정의 기반이 되는 장기 AI 산업 성장 전망에서 뚜렷하게 변화한 것도 없습니다.
(2025/12/15 공표자료)
안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.
지난 금요일 AI 인프라 지연과 자금 조달 이슈가 대두되며 AI 버블론이 또 다시 고개를 들었습니다.
우선 오라클이 오픈AI용 데이터센터 완공 시점을 '27년에서 '28년으로 연기했다는 보도가 나왔습니다. 인력과 자재 부족이 주요 원인으로 꼽혔습니다.
추가로 페르미는 텍사스 데이터센터 부지 관련 독점 협상을 진행하던 Tenant로부터 1.5억 달러 규모 건설 자금 지원 계약 해지 발표 이후 급락했습니다.
보도 이후 오라클 측은 공식적 반박에 나섰습니다. "계약 상 의무를 충족하기 위해 필요한 어떠한 사이트에서도 지연은 없으며, 모든 마일스톤은 계획대로 진행 중"이라는 입장입니다.
"부지 선정과 공급 일정은 계약 체결 이후 오픈AI와 긴밀히 협력해 수립하는 것으로 공동으로 합의한 사항"이고,
"양사는 완전히 같은 방향으로 정렬되어 있으며, 계약상 의무는 물론 확장 계획까지 모두 차질 없이 실행할 수 있는 역량에 대해 확신한다"고 언급했습니다.
또한 페르미도 다른 잠재 인차인으로부터 수요 문의가 강하게 들어오고 있고, 오히려 고객 수요는 앞당겨 질 수 있다는 입장을 피력했네요
오라클은 지난 실적에서 다양한 옵션을 활용한 자금 조달의 유연성, AI 인프라 상호 대체성, AI 인프라 사업의 빠른 마진 상승 속도 등 여러 우려에 대한 대답을 내놓았습니다.
물론 CDS 프리미엄 상승과 투자 등급 신용 유지에 대한 답이 부족하다는 의견도 있지만, 회사가 명쾌한 결론을 지어 줄 수 있는 영역이 아닙니다.
실적 발표 이후 공개된 오라클 10-Q에서 Lease Commitment(리스 약정)이 2,480억 달러로 전 분기 998억 달러 대비 급증한 것도 이슈가 되었습니다.
약정은 수년 간 지불해야하는 데이터센터 부지 및 설비 임차 비용으로 RPO 수행을 위해서 증가하는 것이 당연한 구조입니다. 수요에 맞춘 공급 고정화지요
수요 둔화 및 고객 집중 리스크 등에 따른 다운사이드가 부각되지만, 반대로 성공적 계약 이행 시에는 장기 현금 흐름 가시성과 인프라 내 규모의 경제 창출 기반으로 전략적 희소성을 확보할 수 있습니다.
추가로 공시에서 확인되는 cRPO 비중(12개월 내 인식)은 지난 분기에 이어 여전히 10% 수준입니다. 다만 3년 내 인식되는 비중은 5%p 증가했고, 금액 기준 1.590억 달러에서 2,090억 달러로 증가했습니다
1개 분기가 지난 것과 신규 계약의 기간 구조 등이 복잡하게 얽혀있겠지만, FY27 매출 추가 업사이드 코멘트와 연결지어보면 지난 분기 대비 중기적 업사이드는 가까워졌습니다.
장기 기대감보다 고객 계약 이행 취소, 자금 조달 관련 우려에 대한 잣대가 더욱 날카로워지며, 센티먼트가 무너졌고, 단기 캐털리스트도 부재한 상황입니다.
다만 AI 인프라 수요 추정의 기반이 되는 장기 AI 산업 성장 전망에서 뚜렷하게 변화한 것도 없습니다.
(2025/12/15 공표자료)
Forwarded from 급등일보 미국주식🇺🇸 속보·리서치
KBL:
AI 관련 부채가 전 세계 기업 부채 증가를 주도하고 있습니다.
미국의 AI 관련 채권 발행액은 전년 대비 1,450억 달러 증가하여 2025년에는 사상 최고치인 2,200억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.
이는 지난 3년간 발행된 총액과 맞먹는 규모입니다.
대출을 포함한 기술 기업 부채 발행액은 약 2,700억 달러로 역대 두 번째로 높은 수준을 기록했습니다.
국제금융협회(IIF)에 따르면, 올해 전 세계 기업 부채 증가의 주요 원인은 미국의 AI 관련 부채였습니다.
그 결과, 전 세계 비금융 기업 부채는 사상 최고치인 100조 달러에 육박하고 있습니다.
AI 기반 금융의 성장은 전 세계 부채의 역학 관계를 변화시키고 있습니다.
AI 관련 부채가 전 세계 기업 부채 증가를 주도하고 있습니다.
미국의 AI 관련 채권 발행액은 전년 대비 1,450억 달러 증가하여 2025년에는 사상 최고치인 2,200억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.
이는 지난 3년간 발행된 총액과 맞먹는 규모입니다.
대출을 포함한 기술 기업 부채 발행액은 약 2,700억 달러로 역대 두 번째로 높은 수준을 기록했습니다.
국제금융협회(IIF)에 따르면, 올해 전 세계 기업 부채 증가의 주요 원인은 미국의 AI 관련 부채였습니다.
그 결과, 전 세계 비금융 기업 부채는 사상 최고치인 100조 달러에 육박하고 있습니다.
AI 기반 금융의 성장은 전 세계 부채의 역학 관계를 변화시키고 있습니다.
AI가 버블? 나스닥 평균 PER 26에 불과, 닷컴 때는 80
-AI에 버블이 없는 것은 아니다. 팔란티어의 경우 미래 PER이 180, 스노플레이크는 140에 달한다. 그러나 주요 AI 주인 엔비디아, 알파벳, 마이크로소프트는 모두 30 미만이다. 버블이 크지 않은 것이다. 보통 PER은 20 내외가 적정선이라고 본다.
https://www.news1.kr/world/usa-canada/6008559
-AI에 버블이 없는 것은 아니다. 팔란티어의 경우 미래 PER이 180, 스노플레이크는 140에 달한다. 그러나 주요 AI 주인 엔비디아, 알파벳, 마이크로소프트는 모두 30 미만이다. 버블이 크지 않은 것이다. 보통 PER은 20 내외가 적정선이라고 본다.
https://www.news1.kr/world/usa-canada/6008559
뉴스1
AI가 버블? 나스닥 평균 PER 26에 불과, 닷컴 때는 80
지난주 대표적 월가의 인공지능(AI) 주 오라클과 브로드컴이 견조한 실적을 발표했음에도 AI 버블 우려로 주가가 10% 이상 폭락하는 등 AI 주가 약세를 보이고 …
英, 2050년 전력 25% 원자력 공급... 2026년 대규모 확장, '원자력 르네상스' 구축
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/12/2025121415271646450c8c1c064d_1#_PA
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/12/2025121415271646450c8c1c064d_1#_PA
글로벌이코노믹
英, 2050년 전력 25% 원자력 공급... 2026년 대규모 확장, '원자력 르네상스' 구축
영국이 2050년까지 전체 전력의 4분의 1을 원자력 에너지로 충당하겠다는 야심 찬 목표를 설정하고, 2026년을 기점으로 대규모 확장 계획을 추진하고 있다.이는 프랑스, 미국과의 협력 및 광범위한 규제 개혁을 통해 장기간의 투자 부족을 해소하고 영국을 글로벌 원자력 강국의 최상위 단계
Forwarded from 주식 급등일보🚀급등테마·대장주 탐색기 (텔레그램)
✅ '원자력진흥법' 개정으로 SMR 국가 지원 본격화
https://www.idaegu.co.kr/news/articleView.html?idxno=532835
구자근, SMR 전주기 지원 '원자력진흥법 개정안' 대표발의
SMR 정의 신설·수출까지 국가 지원 법적 근거 마련
https://www.idaegu.co.kr/news/articleView.html?idxno=532835
대구신문
'원자력진흥법' 개정으로 SMR 국가 지원 본격화
글로벌 에너지 시장에서 각국이 경쟁적으로 개발 중인 SMR(소형모듈원자로)의 기술 경쟁력을 강화하고 국가 차원의 체계적인 지원 기반을 구축하는 법적 움직임이 본격
두산에너빌리티, 카타르 '가스복합발전 주기기' 수주…1300억원 규모
- 두산에너빌리티는 삼성물산과 '카타르 퍼실리티 E(Facility E) 가스복합발전소 주기기 공급 계약'을 체결했다고 15일 밝혔다. 수주 금액은 약 1300억원 규모다. 이번 프로젝트는 카타르 수도인 도하에서 남동쪽 약 10km 지역에 총 2400㎿ 규모로 건설되는 대형 가스복합발전소다. 두산에너빌리티는 430㎿급 스팀터빈과 발전기 2기씩과 보조기기를 포함한 주기기를 오는 2029년까지 공급할 예정이다.
이번 수주는 지난 3월 약 2900억원 규모의 '피킹 유닛' 프로젝트에 이은 올해 두 번째 카타르 수주다. 두산에너빌리티는 중동 주요 시장에서 가스복합발전소 실적을 잇달아 쌓고 있다.
사우디아라비아에서는 '가즐란 2 확장(Ghazlan 2 Expansion)'과 '하자르 확장(Hajar Expansion)' 등 가스복합발전소 2개 프로젝트에 스팀터빈과 발전기를 공급하는 계약을 연이어 체결했다. 해당 계약 규모는 총 3400억원에 달한다.
https://naver.me/xydp78vL
- 두산에너빌리티는 삼성물산과 '카타르 퍼실리티 E(Facility E) 가스복합발전소 주기기 공급 계약'을 체결했다고 15일 밝혔다. 수주 금액은 약 1300억원 규모다. 이번 프로젝트는 카타르 수도인 도하에서 남동쪽 약 10km 지역에 총 2400㎿ 규모로 건설되는 대형 가스복합발전소다. 두산에너빌리티는 430㎿급 스팀터빈과 발전기 2기씩과 보조기기를 포함한 주기기를 오는 2029년까지 공급할 예정이다.
이번 수주는 지난 3월 약 2900억원 규모의 '피킹 유닛' 프로젝트에 이은 올해 두 번째 카타르 수주다. 두산에너빌리티는 중동 주요 시장에서 가스복합발전소 실적을 잇달아 쌓고 있다.
사우디아라비아에서는 '가즐란 2 확장(Ghazlan 2 Expansion)'과 '하자르 확장(Hajar Expansion)' 등 가스복합발전소 2개 프로젝트에 스팀터빈과 발전기를 공급하는 계약을 연이어 체결했다. 해당 계약 규모는 총 3400억원에 달한다.
https://naver.me/xydp78vL
Naver
두산에너빌리티, 카타르 '가스복합발전 주기기' 수주…1300억원 규모
두산에너빌리티가 카타르에서 대형 가스복합발전소 주기기 공급 사업을 수주했다. 두산에너빌리티는 삼성물산과 '카타르 퍼실리티 E(Facility E) 가스복합발전소 주기기 공급 계약'을 체결했다고 15일 밝혔다. 수주
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
2025 한국 부자 보고서.pdf
4.9 MB
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
Forwarded from 🧬바이오섹터 분석🧬 [그로쓰리서치]
🧬펩트론 증축관련 현재 상황 요약
행정조회상 ‘허가 승인 예정’ 상태로 조회는 되지만
공식 허가증 발급을 위해 필요한 행정 절차(공문 수령·세금 납부 등)가 아직 완료되지 않았고
따라서 ‘최종허가’는 아님
(공문 수령·세금 납부가 되어야함 최종허가 안될가능성은 거의 없을것으로 보임)
💊증축허가 행정 절차 구조
① 내부 행정 승인 완료 (지자체 시스템에서 조회 가능)
② 공문(허가통지서) 발송
지자체가 사업자에게 허가조건·허가번호가 기재된 공문을 발송
③ 면허세 납부 (Legal Requirement)
건축허가 시 반드시 면허세 납부가 필요함
세금을 납부해야 진짜 허가증 발급 조건 충족
④ 허가증 발급 → 허가 효력 발생
세금 납부가 확인되면 지자체가 공식 허가증을 발급
💊펩트론 오송공장 행정처리
공문 발송 → 1~7일
면허세 납부 → 즉시 처리 가능
허가증 발급 → 납부 후 1~2일
🧬바이오섹터 분석🧬 [그로쓰리서치]
https://news.1rj.ru/str/growthbio
행정조회상 ‘허가 승인 예정’ 상태로 조회는 되지만
공식 허가증 발급을 위해 필요한 행정 절차(공문 수령·세금 납부 등)가 아직 완료되지 않았고
따라서 ‘최종허가’는 아님
(공문 수령·세금 납부가 되어야함 최종허가 안될가능성은 거의 없을것으로 보임)
💊증축허가 행정 절차 구조
① 내부 행정 승인 완료 (지자체 시스템에서 조회 가능)
② 공문(허가통지서) 발송
지자체가 사업자에게 허가조건·허가번호가 기재된 공문을 발송
③ 면허세 납부 (Legal Requirement)
건축허가 시 반드시 면허세 납부가 필요함
세금을 납부해야 진짜 허가증 발급 조건 충족
④ 허가증 발급 → 허가 효력 발생
세금 납부가 확인되면 지자체가 공식 허가증을 발급
💊펩트론 오송공장 행정처리
공문 발송 → 1~7일
면허세 납부 → 즉시 처리 가능
허가증 발급 → 납부 후 1~2일
🧬바이오섹터 분석🧬 [그로쓰리서치]
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글로벌 바이오 뉴스, 한국 바이오 뉴스에 대한 내용을 분석하고 정리하는 채널입니다.
구독자분들이 알기쉽게 분석한 내용을 전달드리겠습니다.
항상 그로쓰리서치를 사랑해주셔서 감사드립니다.
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🔥 펩트론·지투지바이오·인벤티지랩 K-바이오 공정 혁신! 회사별 기술 전략 완전 정리 (미립구 비만치료제 산업보고서)
https://www.youtube.com/watch?v=jTnADyeI7rI
📌 1. 미립구(Microsphere) 기술의 부상 배경
만성질환 환자의 복약 순응도 개선 필요성과 빅파마의 특허 만료 방어(에버그리닝) 전략에 따른 장기 지속형 주사제 수요 급증.
📌 2. 제조 공정의 핵심 난제 및 해결 과제
약물 방출 속도를 결정하는 입자 크기·함량의 균일성 확보와 랩(Lab) 스케일을 넘어선 대량 생산 시의 공정 재현성 유지.
📌 3. 펩트론:
초음파 분무 건조(SmartDepot) 초음파 분무 건조 방식을 통해 입자 크기를 자유롭게 조절하고 연속 생산이 가능하며, 일라이 릴리와의 공동 연구로 상업화 검증 진행 중.
📌 4. 지투지바이오:
고함량 제형화(InnoLamp) 미립구 내 약물 탑재량을 획기적으로 높여 주사 부피와 통증을 줄이는 기술에 특화되었으며, 치매 및 동물용 의약품으로 파이프라인 확장.
📌 5. 인벤티지랩:
미세 유체 역학(Microfluidics) 미세 유체 역학 기술을 기반으로 입자 크기 편차를 극한으로 줄여(CV 5% 미만), 초기 약물 과다 방출을 억제하고 정밀한 제어 구현.
✅ 독립리서치 그로쓰리서치
https://news.1rj.ru/str/growthresearch
https://www.youtube.com/watch?v=jTnADyeI7rI
📌 1. 미립구(Microsphere) 기술의 부상 배경
만성질환 환자의 복약 순응도 개선 필요성과 빅파마의 특허 만료 방어(에버그리닝) 전략에 따른 장기 지속형 주사제 수요 급증.
📌 2. 제조 공정의 핵심 난제 및 해결 과제
약물 방출 속도를 결정하는 입자 크기·함량의 균일성 확보와 랩(Lab) 스케일을 넘어선 대량 생산 시의 공정 재현성 유지.
📌 3. 펩트론:
초음파 분무 건조(SmartDepot) 초음파 분무 건조 방식을 통해 입자 크기를 자유롭게 조절하고 연속 생산이 가능하며, 일라이 릴리와의 공동 연구로 상업화 검증 진행 중.
📌 4. 지투지바이오:
고함량 제형화(InnoLamp) 미립구 내 약물 탑재량을 획기적으로 높여 주사 부피와 통증을 줄이는 기술에 특화되었으며, 치매 및 동물용 의약품으로 파이프라인 확장.
📌 5. 인벤티지랩:
미세 유체 역학(Microfluidics) 미세 유체 역학 기술을 기반으로 입자 크기 편차를 극한으로 줄여(CV 5% 미만), 초기 약물 과다 방출을 억제하고 정밀한 제어 구현.
✅ 독립리서치 그로쓰리서치
https://news.1rj.ru/str/growthresearch
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펩트론·지투지바이오·인벤티지랩 K-바이오 공정 혁신! 회사별 기술 전략 완전 정리 (미립구 비만치료제 산업보고서)
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모두 무료로 받아보실수 있습니다.
기업탐방 전문 독립리서치 그로쓰리서치가 여러분들의 투자를 응원합니다.
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Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
바이오/비만 치료제 섹터 (Goldman Sachs) Healthcare: Biotechnology: The Obesity Evolution: Taking stock of the obesity landscape post a series of smid-cap updates
Pfizer (PFE), Structure Therapeutics (GPCR), Ascletis, Eli Lilly (LLY), Novo Nordisk (NVO), Wave Life Sciences (WVE), Roche (ROG), AstraZeneca (AZN), Viking Therapeutics (VKTX) 등
───── ✦ ─────
🎯 핵심 요약 및 시장 전망 변화
• 비만 치료제 전체 시장 규모(TAM) 전망치를 기존 950억 달러에서 약 1,020억 달러로 상향 조정함.
• 새로운 가격 정책이 판매량 증대와 접근성 확대를 이끌 것으로 판단했기 때문임.
• 최근 화이자의 Metsera 인수 등 활발한 딜 활동과 2026년 예정된 경구용 GLP-1 출시가 주요 동인임.
• 차세대 비만 치료제 시장은 '경구용(Oral)'과 '장기 지속형(Long-acting)' 제제가 주도할 것으로 전망함. 서화백의그림놀이(@easobi)
───── ✦ ─────
💊 경구용 비만 치료제 업데이트 (Oral GLP-1)
• 2026년 LLY의 Orforglipron 출시에 앞서 경구용 프로그램들이 주목받고 있음.
• 2040년까지 전체 비만 환자의 약 40%가 경구용 치료제를 사용할 것으로 추정함.
• Ascletis: ASC30 임상 2a상(13주) 결과 위약 대비 7.7% 체중 감량을 기록하며 경쟁력 있는 프로파일을 보임.
• Structure Therapeutics (GPCR): 임상 2상(36주)에서 11~15% 감량을 확인, LLY의 Orforglipron과 유사한 효능을 입증함.
• 두 회사 모두 2026년 임상 3상 진입을 목표로 하며, 후기 개발을 위한 파트너십을 적극 모색 중임.
───── ✦ ─────
💉 장기 지속형 치료제 및 파이프라인
• 화이자(PFE)의 Metsera 인수로 월 1회 제형 등 장기 지속형 치료제에 대한 관심이 고조됨.
• Wave Life Sciences (WVE): WVE-007 데이터 발표, 체중 감량 폭은 크지 않으나 제지방(근육) 보존 효과가 확인됨.
• KOL 피드백: 월 1회 투여의 편의성에 대해서는 환자 순응도(기억하기 어려움) 면에서 회의적인 시각도 존재함.
• 그러나 siRNA와 같은 새로운 기전은 낮은 부작용 가능성으로 인해 긍정적으로 평가받음. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 장기 지속형 주사제 역시 전체 시장의 약 40%를 점유할 것으로 가정하고 있음.
───── ✦ ─────
🌏 Business Development (BD) 및 중국 자산 부상
• 비만 치료제 BD는 희소성, 차별화, 그리고 파이프라인 다각화가 핵심 드라이버임.
• 특히 중국발 자산 거래가 활발하며, 최근 화이자가 중국 YaoPharma와 맺은 라이선스 계약이 대표적임.
• 2023년 하반기 이후 체결된 비만 치료제 딜 중 상당수가 중국 기업이 개발한 자산임(7건 중 6건).
• 대형 제약사(Big Pharma)들은 여전히 볼트온(Bolt-on) 인수나 파트너십에 대해 높은 재무적 여력을 보유하고 있음.
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📊 실적 전망 및 밸류에이션 변경
• TAM 상향: 비만 치료제 시장 규모 전망치를 기존 $95B → ~$102B로 상향 조정함.
• 매출 추정: LLY의 경구용 신약 Orforglipron의 2026년 매출을 $1.5bn으로 추정함 (시장 컨센서스 $1.0bn 상회).
• 이유: 초기 낮은 약가 책정 등을 보수적으로 반영했음에도 불구하고, 강력한 수요와 DTC 채널 효과를 기대함.
Pfizer (PFE), Structure Therapeutics (GPCR), Ascletis, Eli Lilly (LLY), Novo Nordisk (NVO), Wave Life Sciences (WVE), Roche (ROG), AstraZeneca (AZN), Viking Therapeutics (VKTX) 등
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🎯 핵심 요약 및 시장 전망 변화
• 비만 치료제 전체 시장 규모(TAM) 전망치를 기존 950억 달러에서 약 1,020억 달러로 상향 조정함.
• 새로운 가격 정책이 판매량 증대와 접근성 확대를 이끌 것으로 판단했기 때문임.
• 최근 화이자의 Metsera 인수 등 활발한 딜 활동과 2026년 예정된 경구용 GLP-1 출시가 주요 동인임.
• 차세대 비만 치료제 시장은 '경구용(Oral)'과 '장기 지속형(Long-acting)' 제제가 주도할 것으로 전망함. 서화백의그림놀이(@easobi)
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💊 경구용 비만 치료제 업데이트 (Oral GLP-1)
• 2026년 LLY의 Orforglipron 출시에 앞서 경구용 프로그램들이 주목받고 있음.
• 2040년까지 전체 비만 환자의 약 40%가 경구용 치료제를 사용할 것으로 추정함.
• Ascletis: ASC30 임상 2a상(13주) 결과 위약 대비 7.7% 체중 감량을 기록하며 경쟁력 있는 프로파일을 보임.
• Structure Therapeutics (GPCR): 임상 2상(36주)에서 11~15% 감량을 확인, LLY의 Orforglipron과 유사한 효능을 입증함.
• 두 회사 모두 2026년 임상 3상 진입을 목표로 하며, 후기 개발을 위한 파트너십을 적극 모색 중임.
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💉 장기 지속형 치료제 및 파이프라인
• 화이자(PFE)의 Metsera 인수로 월 1회 제형 등 장기 지속형 치료제에 대한 관심이 고조됨.
• Wave Life Sciences (WVE): WVE-007 데이터 발표, 체중 감량 폭은 크지 않으나 제지방(근육) 보존 효과가 확인됨.
• KOL 피드백: 월 1회 투여의 편의성에 대해서는 환자 순응도(기억하기 어려움) 면에서 회의적인 시각도 존재함.
• 그러나 siRNA와 같은 새로운 기전은 낮은 부작용 가능성으로 인해 긍정적으로 평가받음. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 장기 지속형 주사제 역시 전체 시장의 약 40%를 점유할 것으로 가정하고 있음.
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🌏 Business Development (BD) 및 중국 자산 부상
• 비만 치료제 BD는 희소성, 차별화, 그리고 파이프라인 다각화가 핵심 드라이버임.
• 특히 중국발 자산 거래가 활발하며, 최근 화이자가 중국 YaoPharma와 맺은 라이선스 계약이 대표적임.
• 2023년 하반기 이후 체결된 비만 치료제 딜 중 상당수가 중국 기업이 개발한 자산임(7건 중 6건).
• 대형 제약사(Big Pharma)들은 여전히 볼트온(Bolt-on) 인수나 파트너십에 대해 높은 재무적 여력을 보유하고 있음.
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📊 실적 전망 및 밸류에이션 변경
• TAM 상향: 비만 치료제 시장 규모 전망치를 기존 $95B → ~$102B로 상향 조정함.
• 매출 추정: LLY의 경구용 신약 Orforglipron의 2026년 매출을 $1.5bn으로 추정함 (시장 컨센서스 $1.0bn 상회).
• 이유: 초기 낮은 약가 책정 등을 보수적으로 반영했음에도 불구하고, 강력한 수요와 DTC 채널 효과를 기대함.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
Citi) 미국 주식 전략; 2026년 전망: 지속적이나 변동성 있는 강세장
1. 씨티(Citi)의 견해
우리는 2026년 S&P 500의 기본 시나리오(Base Case) 목표치를 7700으로 설정합니다. 이는 인덱스 주당순이익(EPS) 320달러라는 공격적인 수치에 근거한 것입니다. AI 투자라는 순풍은 지속되겠지만, 기술 제공자(Enablers)와 도입자(Adopters) 모두에서 성과 차별화가 진행되는 역동적인 상황이 이어질 것입니다. 특정 집단을 넘어선 '시장 확산(Broadening)'이 핵심 서사입니다. 여기에는 S&P 500 전반은 물론 미국 중소형주까지 포함됩니다. 현재 강세장의 4년 차에 접어들면서 지속적인 변동성 발생이 예상되며, 내재된 성장 기대치를 고려할 때 그 강도는 더 심할 수 있습니다. 분명한 것은, 높은 밸류에이션에서 시작한다는 점이 시장의 장애물이긴 하지만 극복 불가능한 것은 아닙니다. 오히려 이는 펀더멘털이 가격 흐름을 뒷받침해야 한다는 압박을 가중시킵니다.
2. 미국 주식 전망
펀더멘털 기반이 넓어짐에 따라 2026년 미국 주식의 추가 상승을 예상합니다. 인덱스 수익 320달러를 기준으로 S&P 500 기본 목표치를 7700으로 설정했습니다. 강세 시나리오(Bull Case) 목표치 8300은 더 공격적인 수익 성장과 약간 더 높은 밸류에이션을 반영한 것이며, 약세 시나리오(Bear Case) 5700은 펀더멘털에 대한 실망과 멀티플 축소(Multiple compression)를 고려한 것입니다. 높은 밸류에이션 시작점은 상승 잠재력 대비 하락 위험을 증가시킵니다.
3. AI와 생산성
AI 인프라 구축 및 통합은 여전히 핵심 테마이지만, AI 종목 간 개별적인 움직임(Idiosyncratic behavior)이 계속될 조짐을 보이고 있습니다. 2026년에는 AI 제공자에서 도입자/사용자로의 점진적인 이동을 예상하며, 이는 기업 전반에 걸쳐 생산성 향상에 대한 논의가 증가하는 발판이 될 것입니다. AI에 대한 강조는 지속되겠지만, 그 진화 과정은 인식된 '승자 대 패자'의 역학을 따르며 성과 차별화가 심화될 가능성이 높습니다.
4. 수익 성장 및 섹터 성과
우리는 높은 밸류에이션 체제를 뒷받침할 강력한 기업 실적을 예상합니다. 대부분의 섹터에서 컨센서스를 상회하는 성장 전망치를 제시하며, 특히 가치주, 경기민감주, 중소형주에서의 긍정적인 실적 상향 조정을 기대합니다. 성장주 집단은 성과와 밸류에이션을 지지하기 위해 지속적인 실적 상회 및 전망 상향(beats-and-raises)이 필요하며, 나머지 시장은 긍정적인 수정이나 향후 성장에 대한 신뢰 강화로 혜택을 볼 것입니다.
5. 밸류에이션 및 리스크
우리의 목표치는 역사적으로 공격적인 밸류에이션 허들(기준)과 주식 시장의 연착륙 환경을 전제로 하며, 멀티플은 25배에서 24배로 소폭 축소될 것을 가정합니다. 예상보다 좋은 실적 성장, 연준(Fed)의 완화적 태도, 긍정적인 재정 부양책 등이 현재의 밸류에이션 상황을 지지하는 데 도움이 될 것입니다. 주요 요인으로는 약 3.75% 수준의 낮은 10년물 국채 금리, 점진적인 미 달러화 강세, 그리고 우리의 낙관적인 EPS 전망 실현 등이 포함됩니다.
1. 씨티(Citi)의 견해
우리는 2026년 S&P 500의 기본 시나리오(Base Case) 목표치를 7700으로 설정합니다. 이는 인덱스 주당순이익(EPS) 320달러라는 공격적인 수치에 근거한 것입니다. AI 투자라는 순풍은 지속되겠지만, 기술 제공자(Enablers)와 도입자(Adopters) 모두에서 성과 차별화가 진행되는 역동적인 상황이 이어질 것입니다. 특정 집단을 넘어선 '시장 확산(Broadening)'이 핵심 서사입니다. 여기에는 S&P 500 전반은 물론 미국 중소형주까지 포함됩니다. 현재 강세장의 4년 차에 접어들면서 지속적인 변동성 발생이 예상되며, 내재된 성장 기대치를 고려할 때 그 강도는 더 심할 수 있습니다. 분명한 것은, 높은 밸류에이션에서 시작한다는 점이 시장의 장애물이긴 하지만 극복 불가능한 것은 아닙니다. 오히려 이는 펀더멘털이 가격 흐름을 뒷받침해야 한다는 압박을 가중시킵니다.
2. 미국 주식 전망
펀더멘털 기반이 넓어짐에 따라 2026년 미국 주식의 추가 상승을 예상합니다. 인덱스 수익 320달러를 기준으로 S&P 500 기본 목표치를 7700으로 설정했습니다. 강세 시나리오(Bull Case) 목표치 8300은 더 공격적인 수익 성장과 약간 더 높은 밸류에이션을 반영한 것이며, 약세 시나리오(Bear Case) 5700은 펀더멘털에 대한 실망과 멀티플 축소(Multiple compression)를 고려한 것입니다. 높은 밸류에이션 시작점은 상승 잠재력 대비 하락 위험을 증가시킵니다.
3. AI와 생산성
AI 인프라 구축 및 통합은 여전히 핵심 테마이지만, AI 종목 간 개별적인 움직임(Idiosyncratic behavior)이 계속될 조짐을 보이고 있습니다. 2026년에는 AI 제공자에서 도입자/사용자로의 점진적인 이동을 예상하며, 이는 기업 전반에 걸쳐 생산성 향상에 대한 논의가 증가하는 발판이 될 것입니다. AI에 대한 강조는 지속되겠지만, 그 진화 과정은 인식된 '승자 대 패자'의 역학을 따르며 성과 차별화가 심화될 가능성이 높습니다.
4. 수익 성장 및 섹터 성과
우리는 높은 밸류에이션 체제를 뒷받침할 강력한 기업 실적을 예상합니다. 대부분의 섹터에서 컨센서스를 상회하는 성장 전망치를 제시하며, 특히 가치주, 경기민감주, 중소형주에서의 긍정적인 실적 상향 조정을 기대합니다. 성장주 집단은 성과와 밸류에이션을 지지하기 위해 지속적인 실적 상회 및 전망 상향(beats-and-raises)이 필요하며, 나머지 시장은 긍정적인 수정이나 향후 성장에 대한 신뢰 강화로 혜택을 볼 것입니다.
5. 밸류에이션 및 리스크
우리의 목표치는 역사적으로 공격적인 밸류에이션 허들(기준)과 주식 시장의 연착륙 환경을 전제로 하며, 멀티플은 25배에서 24배로 소폭 축소될 것을 가정합니다. 예상보다 좋은 실적 성장, 연준(Fed)의 완화적 태도, 긍정적인 재정 부양책 등이 현재의 밸류에이션 상황을 지지하는 데 도움이 될 것입니다. 주요 요인으로는 약 3.75% 수준의 낮은 10년물 국채 금리, 점진적인 미 달러화 강세, 그리고 우리의 낙관적인 EPS 전망 실현 등이 포함됩니다.