[테슬라, All-time high: 판매는 여전히 부진한데, 무엇이 변했을까]

안녕하세요? 삼성 모빌리티 임은영입니다.

테슬라 주가가 로보택시 확장에 대한 기대감으로, 3% 상승하며 사상 최고치인 489.78달러를 경신했습니다.
매월 판매에서 확인되듯이 테슬라의 전기차 판매는 여전히 부진합니다.

중국에서 모델Y 롱바디 버전 출시후 판매회복세가 나타나고 있지만, 이는 내년도 전기차 보조금 축소로 인한 선수요일 뿐입니다. 이에 따라 3년 연속 실적 감소가 예상됩니다.

그럼에도 시장은 Physical AI기술이 가져올 변화에 대해 베팅하고 있습니다.
무인 로보택시가 확장되면, 판매대수가 아닌 운행거리와 시간에 따라 수익이 발생합니다.  

동작지능을 갖추고, 스스로 균형잡는 로봇은 지금 상태에서도 하드웨어 플랫폼으로 쓸모가 있습니다.
업무 지능까지 갖추게 되면, 사람처럼 일하는 시간과 가치 창출에 따라 수익이 발생할 것입니다.

Physical AI시대가 전개될 수록, 테슬라의 소프트웨어와 하드웨어 스택 통합 기술이 가진 깊은 해자는 경쟁사와 엄청난 격차로 이어질 것입니다. 이번에 AI 버블론을 잠재울 기업은 테슬라입니다.

■ 2026년 로보택시 수익 창출 기대

- 텍사스 오스틴에서 무인 택시 테스트: 현재 3지역에서 테슬라의 운행대수는 150~200대 수준이나,   2026년에는 무인 로보택시 운행으로, 지역확장과 대수 확장이 동시에 진행될 전망.
  사이버 캡은 4월 생산 예정. 페달과 운전대 없는 차량은 연 2500대로 판매가 제한되어 있어, 모델3,   모델Y와 병행해서 운행 예상. 
  한편, 웨이모는 5개지역에서 1,000대 운행. 2026년에는 4개 지역 확장 예정.

- 로보택시, 24시간 운행: 현재 우버의 글로벌 운전자는 8~9백만명. 비활성 운전자와 파트 타임 운전자 감안시, 2~3백만대면 우버 대체 가능. 2024년에 우버의 총 거래액은 1,627억달러로, 테슬라   2025년 매출 컨센서스(Bloomberg)인 945억 달러의 172% 입니다. 

■ 2026년 로봇 양산의 해

- 동작지능을 갖춘 로봇: 사람처럼 걷고, 뛰고, 춤추는 등 스스로 균형을 잡을수 있게됨.
 1)데이터 편집 및 축적을 할 수 있는 AI ready Body가 되면서 현실세계로 나와 물리세계에 대한 데  이터 축적 시작. 2)다양한 기능을 붙일수 있는 하드웨어 플랫폼이 됨.
 3)쓸모를 찾으면서, 각 사별로 1만대 이상의 양산 시기로 진입

- 다음 단계는 손과 업무지능의 발달: 인간은 손의 조작을 통해 80~90%의 작업을 처리.
 데이터 기반으로 행동을 조정하는 End-to-End 방식의 모델이 고도화되면서, 다양한 업무를 할 수   있게 될 전망.

- 테슬라 옵티머스: 2026년 1분기에 3세대 모델 공개. 2026년 하반기에 1백만대 생산 능력 구축 계획 

(2025/12/17일 공표자료)

캘리포니아 차량관리국(DMV)은 테슬라가 오토파일럿 및 완전 자율주행 기능 마케팅에서 소비자를 오도했다고 밝히며, 회사가 90일 이내에 시정하지 않을 경우 해당 주 내 테슬라 차량 판매 중단을 제안하고 있다. 현재로서는 테슬라가 캘리포니아에서 차량 판매를 계속할 수 있다.

https://x.com/wallstengine/status/2001077318195069281?s=20

캘리에서 테슬라가 FSD 기능 과대광고 했다고 함 → 90일 이내 수정하라고 함 → 수정 안하면 차량판매 중단될 수 있다고 함.

그런데 맨 끝에 문장만 먼저 트위터에 돌아다닌듯

블룸버그) 테슬라 캘리포니아 판매 중단 예정, 주 차량국(DMV) 발표
캘리포니아 주 차량국(DMV) 국장에 따르면, 테슬라(Tesla Inc.)의 캘리포니아주 판매가 운전자 보조 기술에 대해 소비자를 속였다는 혐의로 인해 30일간 정지될 예정입니다.

이 기관은 행정 재판관이 권고한 판매 정지 결정을 채택하기로 했으며, 테슬라가 (규정에) 준수할 수 있도록 90일의 유예 기간을 두어 판매 정지 조치는 90일 이후에 효력이 발생할 것이라고 해당 관계자가 화요일 기자 회견에서 밝혔습니다.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-16/tesla-s-sales-in-california-set-to-be-suspended-dmv-says

웨드부시는 테슬라(TSLA)에 대한 투자의견을 '매수'로 유지하고 목표주가를 600달러로 제시했다.

댄 아이브스는 2026년 초에 연방 자율권 관련 규정이 완화되어 연방 규제 기관에 더 많은 권한이 부여되고, 행정 명령에 따라 주 정부의 통제력이 제한될 것으로 예상했다.

모건 스탠리, 2026년 테슬라( $TSLA) 로보택시 차량 대수 유의미한 증가 전망

테슬라(TSLA)가 오스틴과 샌프란시스코에서 로보택시 운영을 확장하는 데 있어 대체로 신중한 접근 방식을 취해왔지만, 현재 차량 내 안전 요원(Safety Monitor)을 제거하는 작업에서 진전을 보이고 있는 것으로 파악되었습니다.

애널리스트 앤드류 퍼코코(Andrew Percoco)와 그의 팀은 테슬라가 현재 도로 위 50~150대 수준인 차량 규모를 2026년에는 1,000대까지 늘릴 것으로 예상합니다. 더 나아가 모건 스탠리는 2035년 말까지 테슬라가 여러 도시에 걸쳐 100만 대의 로보택시를 운행할 것으로 전망하고 있습니다.

퍼코코 애널리스트는 테슬라의 로보택시 계획이 순조롭게 진행되고 있음을 판단하기 위해 지켜봐야 할 가장 중요한 세 가지 촉매제(Catalysts)를 다음과 같이 제시했습니다.

1)안전 요원 없는 대중 대상 로보택시 개방: 정확한 시기는 불분명하지만, 테슬라가 이 목표에 하루가 다르게 가까워지고 있는 것으로 보입니다.

2)안전 요원 없는 상태에서의 안전 지표(Safety Metrics) 개선: 2026년에 새로운 주(State)와 도시로 확장을 꾀하는 테슬라에게 있어, 안전 요원 없이 주행 거리를 늘려가며 안전 지표를 개선하는 능력은 필수적입니다.

3)2026년 4월을 목표로 한 사이버캡(Cybercab) 생산 시작: 테슬라의 사이버캡은 스티어링 휠이나 페달이 없고 좌석이 두 개뿐인 목적 기반 차량(Purpose-built vehicle)입니다. 이 차량은 최첨단 '언박스드(Unboxed)' 제조 공정을 통해 생산될 예정이며, 이를 통해 추가적인 비용 절감을 달성하고 시간이 지남에 따라 도입 속도를 가속화할 것으로 기대됩니다.

포드 전기차 철수, 테슬라 제외 전기차 일제 급락(종합) - 뉴스1

테슬라가 로보택시 기대로 연일 랠리한 데 비해 다른 전기차는 포드의 사실상 전기차 철수 선언으로 일제히 급락했다.

포드가 전기차에서 사실상 철수를 선언, 수요 감소와 전기차 시장의 재정 건전성에 대한 투자자들의 우려가 커졌기 때문으로 풀이된다.

https://www.news1.kr/world/usa-canada/6010852#_across

구글 웨이모, 1년 만에 기업가치 +144% $GOOGL

웨이모가 $15B 이상 자금을 조달하기 위해 펀딩 라운드 유치를 논의 중. 잠재적 투자자들은 최대 $110B의 기업가치를 검토했으나 아직 결정하지는 않았음. 직전 2024년 10월 펀딩 라운드($5.6B 조달)에서 웨이모 기업가치는 $45B 이상 평가된 바 있음. 현재 웨이모 연 매출액은 $350M를 돌파한 상태

웨이모에서 새로 업데이트한 사람 대비 자율주행(웨이모)의 안전성

https://waymo.com/safety/impact/

웨이모(Waymo), 기업가치 약 1,000억 달러에 150억 달러 이상 투자 유치 추진

알파벳(Alphabet Inc.)의 자율주행 부문인 웨이모가 모기업이 주도하는 자금 조달 라운드에서 기업가치를 약 1,000억 달러(약 130조 원)로 평가받으며 150억 달러(약 20조 원) 이상을 모금하기 위해 논의 중이다.

비공개 논의라는 이유로 익명을 요구한 관계자들에 따르면, 이 로보택시 제조사는 알파벳뿐만 아니라 외부 투자자들로부터도 수십억 달러 규모의 지분 투자를 유치하는 방안을 논의했다.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-16/waymo-seeks-to-raise-funds-at-valuation-near-100-billion

글로벌 IB 제프리스, 아이온큐 목표가 100달러 파격 제시

https://www.g-enews.com/article/Securities/2025/12/202512170732353797e250e8e188_1#_PA

삼성전자 (골드만삭스)
Key beneficiary of continued conventional memory pricing upside; raise TP to W140K and reiterate Buy

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🎯 목표주가 상향 및 투자의견 유지
• 목표주가를 기존 123,000원에서 140,000원으로 상향 조정함.
• 투자의견은 **Buy(매수)**를 유지하며, 현재 주가 대비 약 36.2%의 상승 여력을 제시함.
• 레거시(Conventional) 메모리 가격 상승세가 예상보다 강력하여 실적 개선을 견인할 것으로 전망함.

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📈 실적 전망치 대폭 상향 조정
• 4Q25 영업이익 전망치 상향: 기존 14.8조 원에서 19.0조 원으로 대폭 높임.
• 메모리 가격 강세와 우호적인 환율 효과가 스마트폰 및 가전 부문의 부진(부품 원가 상승 영향)을 상쇄하고도 남을 것으로 분석함.
• 2025~2027년 주당순이익(EPS) 추정치를 기존 대비 8~36% 상향 조정함. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 이는 주로 예상보다 높은 DRAM 및 NAND 가격 상승률을 반영한 결과임.

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💾 메모리 가격 및 시장 전망
• DRAM 가격 급등 예상: 2026년 레거시 DRAM 가격 상승률 전망치를 기존 전년 대비 +46%에서 **+80%**로 대폭 상향함.
• NAND 가격 전망 상향: 2026년 NAND 가격 상승률 또한 기존 +33%에서 **+50%**로 높여 잡음.
• 고객사들의 메모리 재고가 감소하고 있으며, 서버/PC/모바일 등 주요 응용처의 수요 충족률이 70~80% 미만으로 낮음.
• 공급 부족 심화로 공급자 우위 시장이 지속되며, 물량 확보를 위해 더 높은 가격을 수용하는 재협상 사례도 발생 중임.

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🚀 HBM 성장 및 밸류에이션 매력
• 2026년 HBM 매출은 낮은 기저효과와 ASIC 고객사 수요, 엔비디아 내 점유율 확대(HBM4 등)에 힘입어 전년 대비 126% 성장한 140억 달러에 이를 전망.
• 내년 HBM 사업 개선과 레거시 메모리 호황이 더해져, ROE(자기자본이익률)가 올해 10%에서 2026년 20%로 두 배 상승할 것으로 예상함.
• 현재 주가는 2026년 추정 P/B 1.4배 수준으로, 과거 사이클 중간 수준(mid-cycle)에 불과해 리스크 대비 보상 비율(Risk/Reward)이 매우 매력적임. 서화백의그림놀이(@easobi)

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📊 연간 실적 및 밸류에이션 요약
2025년 전망 (E)
• 매출액: 330조 7,690억 원
• 영업이익: 42조 5,510억 원
• 순이익: 40조 6,790억 원
• P/E: 16.9배 / P/B: 1.7배
2026년 전망 (E)
• 매출액: 423조 430억 원
• 영업이익: 112조 2,250억 원
• 순이익: 90조 5,690억 원
• P/E: 7.6배 / P/B: 1.4배
2027년 전망 (E)
• 매출액: 426조 7,190억 원
• 영업이익: 109조 5,380억 원
• 순이익: 89조 7,070억 원
• P/E: 7.7배 / P/B: 1.2배

삼성 HBM4, 엔비디아 최종 퀄테스트 단독 진입...'기술 격차가 갈랐다'
-글로벌 메모리 3사 중 유일...루빈 탑재 위한 최종 퀄리피케이션 테스트 시작
https://www.ppss.kr/news/articleView.html?idxno=278769

이재용 美 출장 키워드는 ‘파운드리’…“열심히 일하고 왔습니다”
-출장 중 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO), 리사 수 AMD CEO 등 주요 빅테크(거대기술기업) 경영진들과 회동한 것으로 알려졌다
https://www.segye.com/newsView/20251215518530?OutUrl=naver

하나證 “삼성전자, 내년 메모리 부문 호실적 지속… 목표가 15만5000원"
https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2025/12/17/SCIQHG6LRFAMLACPQG3IVXZH3M/

액센츄어-팔란티어, 글로벌 전략적 파트너십 확대

: Accenture Palantir 비즈니스 그룹 설립 - 사일로화된 데이터를 통합해 기업 전반에서 AI 도입을 가속화하고 빠른 성과 창출 지원. 팔란티어 FDE와 팔란티어에 숙련된 액센츄어 전문가로 구성된 전담 조직

: 팔란티어는 액센츄어를 엔터프라이즈 전환을 위한 글로벌 우선 파트너로 지정. 양사는 25년 초 미국 연방정부 차원에서 AI 기반 솔루션 배포를 위한 전략적 파트너십 체결한 바 있음

: 액센츄어는 최근 프론티어 AI 기업 오픈AI, 앤스로픽과의 협력에 이어 파트너십 확장 지속

https://newsroom.accenture.com/news/2025/accenture-and-palantir-expand-global-strategic-partnership-to-drive-ai-reinvention

* (iM 이상헌) “이러다 내년 1500원 뚫리는 거 아냐?”…정부 의지에도 환율 1480원 돌파 ‘

- 17일 서울 외환시장에 따르면 이날 오전 11시 20분 현재 달러당 원화값은 전일보다 6.50(0.44%) 내린 1481.0원을 기록하며 장중 1480원대를 돌파했다. 이날 달러당 원화값은 전일대비 2.5원 오른 1474.5원에 개장한 후 곧장 하락세로 돌아섰다. 이달 들어 달러당 원화값은 평균 1470원선을 유지하며 외환위기 이후 월간 기준 최고 수준을 기록 중이다. 이달 달러당 원화값 주간거래 기준 종가는 지난 2일(1469.5원), 3일(1467.0원), 8일(1469.5원), 9일(1466.6원)을 제외하고 모두 1470원대를 기록했다.

- 달러화가 미국 10, 11월 고용보고서 발표 결과 고용에 대한 불안 유입으로 약세를 보이고 있는데도 달러당 원화값 하락세가 심화되고 있는 최근의 상황은 이례적이란 평이 나온다.이날 역시 위험자산 회피 분위기 속 국내증시 외국인 순매도가 이어지는 가운데 달러당 원화값은 전일대비 하락 흐름을 띄고 있다.

- 앞서 지난 15일 기획재정부와 한국은행은 외환스와프(FX Swap) 계약을 1년 더 연장하기로 합의했다. 지난해 12월 환율 급등 이후 안정화에 따른 환 손실에 대비하기 위해 한시적으로 전략적 환 헤지 기간을 올해까지로 연장했는데, 최근에도 여전히 환율이 높은 수준에서 유지되고 있어 이 기간을 내년까지 추가 연장한 것이다.

- 외환스와프는 국민연금이 국외 자산 등을 매입하기 위해 달러가 필요할 때 연간 650억달러 한도로 외환 보유액에서 달러를 먼저 공급받고 나중에 이를 돌려주는 구조로 돼 있다. 스와프 거래 중에는 외환 보유액의 거래 금액만큼 줄어들지만, 만기에 전액 환원되므로 외환 보유액 감소는 일시적이게 된다.

- 전날 이형일 기획재정부 1차관은 삼성•SK•현대 등 주요 수출 기업에 환헤지 확대를 요청하기도 했다. 구체적 방식은 언급하지 않았지만, 시장에선 기업들이 달러를 그냥 들고 있거나 환율 상승에 베팅하지 말고 미리 환율을 고정하거나 변동 위험을 줄이는 선물화 매도 등을 더 많이 해 달라는 뜻으로 읽히고 있다.

https://www.mk.co.kr/news/economy/11494069

환율은 레벨도 문제지만 왜 6월부터 올랐는지 생각해보는 게 더 중요할 듯