마이크론 테크놀로지 (골드만삭스)
Micron Technology Inc. (MU): First Take: Very strong results and guidance should move the stock higher

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📢 주요 요약 및 향후 전망
• 4분기 실적과 차기 분기 가이던스가 시장 예상치를 크게 상회함
• 업계 전반의 DRAM 및 NAND 가격 상승세가 지속되는 상황임
• 높아진 투자자들의 기대치에도 불구하고 주가는 상승할 것으로 전망됨
• 향후 NAND 및 일반 DRAM의 공급 부족 수준에 시장이 주목할 것임
• 가격 인상의 지속성, 매출총이익률 추이, 서화백의그림놀이(@easobi) 및 자본지출 전망이 핵심 요소임

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💰 놀라운 4분기 실적 지표
• 매출액 136.4억 달러를 기록하며 골드만삭스(131.7억 달러)와 시장 예상치(130.0억 달러)를 모두 상회함
• 매출총이익률은 56.8%로 시장 컨센서스인 52.2%보다 훨씬 높게 나타남
• Non-GAAP 주당순이익(EPS)은 4.78달러로 시장 예상치 4.01달러를 19%가량 앞지름

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🚀 압도적인 2026년 2분기 가이던스
• 차기 분기 매출 가이던스 중간값은 187.0억 달러로 서화백의그림놀이(@easobi) 제시됨
• 이는 시장 예상치인 144.6억 달러를 무려 29% 이상 상회하는 수치임
• Non-GAAP 매출총이익률 가이던스는 68.0%로 시장 예상치 55.3%를 압도함
• 주당순이익 가이던스 중간값은 8.42달러로 시장 예상치 4.97달러보다 70% 가까이 높음

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📊 연도별 주요 실적 및 밸류에이션 추정
• 2025년(8월 결산): 매출 37,378백만 달러, EBIT 9,871백만 달러, EPS 7.42달러, PER 13.5배
• 2026년(예상): 매출 57,360백만 달러, EBIT 25,058백만 달러, EPS 18.26달러, PER 12.7배
• 2027년(예상): 매출 67,322백만 달러, EBIT 29,860백만 달러, EPS 22.32달러, PER 10.4배
• HBM 로드맵의 성공적인 실행과 AI 가속기용 콘텐츠 증가가 주요 업사이드 요인임

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⚠️ 투자의견 및 리스크 분석
• 12개월 목표주가는 205달러이며 투자의견은 중립(Neutral)을 유지함
• 삼성전자 및 SK하이닉스와의 HBM 시장 점유율 경쟁이 중요한 변수임
• 중국 CXMT의 DRAM 시장 점유율 확대에 따른 가격 영향이 다운사이드 리스크임
• 현재 주가는 232.51달러로 목표가 대비 약 11.8%의 하락 가능성이 존재함

Micron - Variance summary

Micron - Guidance

마이크론 :


마이크론은 업계를 선도하는 HBM4를 포함하여 2026년 전체 HBM 공급에 대한 가격 및 물량 계약을 완료했습니다.

2025년 약 350억 달러에서 2028년 약 1,000억 달러로 HBM 총 시장 규모(TAM)의 연평균 성장률(CAGR)이 약 40%에 달할 것으로 예상합니다

1,000억 달러 규모의 HBM TAM 이정표는 이전 전망보다 2년 더 빨리 달성될 것으로 예상됩니다. 놀랍게도, 2028년 HBM TAM 예상치는 2024년 전체 DRAM 시장 규모보다 큽니다.


메모리는 이제 AI의 인지 기능에 필수적이며, 시스템 구성 요소에서 데이터 센터에서 엣지에 이르기까지 제품 성능을 좌우하는 전략적 자산으로 그 역할이 근본적으로 바뀌었습니다.

이러한 구조적 변화는 시스템 기능이 실시간 상황 처리를 위한 고급 메모리에 크게 의존한다는 것을 의미하며, 이는 AI 데이터 센터는 물론 자율 주행 자동차에서 고급 의료 진단에 이르는 다양한 애플리케이션에서 자율적이고 지능적인 동작을 구현하는 데 필수적입니다.

구글, 메타와 협력해 TPU 칩의 PyTorch 호환성 개선 프로젝트 추진 보도

: 내부적으로 “TorchTPU”로 불리는 신규 이니셔티브. 과거 대비 조직적 집중도, 자원, 전략적 중요성을 높혀 진행. 엔비디아 CUDA 중심의 락인을 약화시키는 것이 목표

: PyTorch 소프트웨어 기반으로 AI 인프라를 구축한 고객들이 추가적 대규모 엔지니어링 없이 TPU를 쉽게 채택할 수 있도록 완전한 호환성과 개발자 친화성 제공 지향

: 고객들의 도입 속도를 높이기 위해 TorchTPU 관련 소프트웨어 일부를 오픈소스로 공개하는 방안도 검토 중

: 구글 내부 AI 스택은 JAX+ XLA 중심으로 구축돼 왔으나, 외부 고객 수요는 PyTorch에 집중돼 있어 소프트웨어 병목이 TPU 확산의 핵심 제약 요인으로 작용

구글, Gemini 3 Flash 공개

: Pro급 추론 능력에 Flash 수준의 레이턴시·효율성·비용 구조를 결합한 모델

: Gemini 2.5 Pro 대비 품질은 더 높으면서도 속도는 3배 빠르고 비용은 낮음. 가격은 인풋 $0.5 및 아웃풋 $3/백만 토큰

: 반복적 개발과 에이전트 워크플로우에 최적화. 낮은 레이턴시에서 높은 코딩 성능을 제공하며 고빈도 워크플로우에서도 빠른 문제 해결 가능

: 개발자 플랫폼(Gemini API·Antigravity), Gemini 앱, 검색 AI 모드, 엔터프라이즈(Vertex AI·Gemini Enterprise) 전반에 동시 제공

: Gemini 3 Pro 및 Deep Think 모드 출시 이후 현재까지 API 기준 하루 1조 토큰 이상 처리 중

https://blog.google/products/gemini/gemini-3-flash/

The Information + Bloomberg, OpenAI는 7,500억달러 밸류로 자금을 조달하는 방안을 논의 중. 논의는 초기 단계이며 세부 사항은 변경될 가능성 높음. 25년 10월 5,000억달러보다 높은 밸류로 자금조달을 논의 중인 것은 분명

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-18/openai-discussed-funding-at-750-billion-value-information-says?srnd=phx-technology

오픈AI, 7,500억 달러 밸류에이션으로 수백억 달러 조달 논의

: 일부 투자자들과 약 7,500억 달러 수준의 기업가치로 자금 조달을 진행하는 방안에 대해 예비 논의 진행.

: 이번 라운드에서 수백억 달러를 조달할 수 있으며, 최대 1,000억 달러에 이를 가능성. 다만 논의는 아직 초기 단계이며, 확정된 사항은 없음

: 최근 아마존이 오픈AI에 100억 달러 이상을 투자하는 방안에 대해 논의 중인 것으로 보도

오라클, 미시간 데이터센터 자금 조달 이슈

우려의 확산 경로. 신용도 → 지연 → 자금 조달

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

오라클 미시간 데이터센터 프로젝트의 자금 조달 불확실성이 부각되며 시장 전체에 부정적 영향을 주었습니다.

오라클은 미시간 Saline Township에 오픈AI용 1GW 규모 데이터센터 프로젝트를 진행하고 있는데요(Related Digital 개발)

대출 기관과 함께 프로젝트 파이낸싱 및 지분 투자를 논의했던 블루 아울(Blue Owl)이 협상이 교착 상태에 빠짐에 따라 딜에서 빠지게 되었다는 것이 보도 내용입니다.

대출기관들은 오라클의 공격적 AI 인프라 투자와 급증한 부채 및 리스 커밋먼트를 반영해 과거 대비 부채 및 리스 조건 강화를 요구했고,

부지 인허가, 공사 일정 지연 리스크 역시 투자 매력도 저하 요인으로 작용했습니다.

다만 오라클과 Related Digital 측은 경쟁 옵션 중 최선의 지분 파트너를 선정했으며, 최종 협상은 일정 대로 진행 중이라는 코멘트를 남겼습니다.

즉, 블루 오울이 발을 뺏다기보다는 여러 옵션 중에서 최종적으로 선택되지 않았다는 입장입니다.

블랙스톤이 금융 파트너로 대체 참여하는 방안도 언급되었습니다. 다만 지분 파트너 이름은 비공개로 현재 실사 최종 단계입니다.

연속적 뉴스와 함께 우려들이 확산되는 상황입니다.

이전에는 확인되는 매출이 부재한 상황에서 과도한 부채 및 대출로 인한 신용재무 측면 우려였다면,

다양한 병목 요인으로 인한 지연 이슈가 대두되었고(일부 병목과 지연은 시장에서 이미 인지했던 내용),

이번 오라클 미시간 프로젝트 보도를 통해서는 자금 조달 측면까지 확대 되었습니다.

미시간 부지는 오라클-오픈AI가 진행하는 스타게이트 프로젝트 내에서 가장 최근 발표된 사이트입니다.

앞선 프로젝트인 텍사스+위스콘신(380억 달러 대출)와 뉴 멕시코(180억 달러 대출)가 먼저 진행되고 있고, 380억 달러 규모 대출 패키지는 10월 2차 인수 단계 마무리 보도가 나왔습니다.

보도 이후 추가된 오라클 측 입장을 고려하면 과도한 우려를 할 필요는 없습니다. 예전 같으면 지나갈 일상적 내용입니다.

다만 신규 프로젝트 확장에서 자금 조달 난이도 상승이 확인되고 있다는 점은 다소 불편한 요인이네요

추가로 블루 아울이 뉴 멕시코 프로젝트에도 유사한 형태로 참여한다는 보도(30억 달러 지분 투자)가 있었던 만큼 현재 진행 중인 프로젝트 자금 조달 플로우를 면밀히 지켜볼 필요가 있습니다.

추가 업데이트해 드리겠습니다.

(2025/12/18 공표자료)

OpenAI, 기업가치 약 7,500억 달러(약 $750B) 수준에서 ‘수백억 달러’(tens of billions) 규모 자금 조달을 논의

https://www.theinformation.com/articles/openai-discussed-raising-tens-billions-valuation-around-750-billion

OpenAI

컴퓨팅 덕분에 우리의 첫 번째 이미지 생성 출시(이후 몇 주 동안 주간 활성 사용자 수(WAU)가 32% 이상 급증함)뿐만 아니라, 어제 있었던 최신 이미지 생성 출시가 가능했습니다.

앞으로 더 많은 것들이 준비되어 있으며... 훨씬 더 많은 컴퓨팅 자원이 필요합니다."

그렉 브록먼: 컴퓨팅 자원의 제약에 대하여

OpenAI는 처음부터 컴퓨팅이 발전으로 가는 유일한 길이라는 가설을 세우고 시작한 것이 아니었습니다.

우리는 다른 모든 방법들을 시도해 보았고, 그 결과 실제로 효과가 있었던 것이 바로 컴퓨팅, 즉 '스케일(Scale)'이었다는 점을 깨달은 것입니다.

현재 저희가 공급할 수 있는 역량에 비해 컴퓨팅 자원에 대한 수요가 정말이지 폭발적으로 넘쳐나고 있습니다. 출시 일정을 검토할 때 가장 큰 걸림돌은 종종 "좋아, 그런데 여기에 쓸 컴퓨팅 자원은 어디서 구하지?"가 되곤 합니다.

지난 3월, 이미지 생성 모델을 출시했을 때 반응이 정말 뜨거웠(Viral)는데요. 당시 저희는 서비스를 유지할 만큼 충분한 컴퓨팅 자원을 가지고 있지 않았습니다. 그래서 연구(Research)에 할당된 컴퓨팅 자원을 대거 서비스 배포(Deployment) 쪽으로 돌리는 매우 고통스러운 결정을 내려야만 했습니다. 어떻게든 수요를 맞추기 위해서였죠.

그것은 사실상 현재를 위해 미래를 희생하는 일이었습니다.

이것이 괴로운 이유는, 출시하고 싶은 기능과 제품이 정말 많은데도 컴퓨팅 자원 부족 때문에 계속 가로막히고 있기 때문입니다. 저희가 정말 경계하는 상황은, 2~3년 뒤에 뒤돌아보며 "그때 더 많은 자원을 계획했어야 했는데"라고 후회하며 허를 찔리는(Caught flat-footed) 상황입니다.

저희는 트렌드를 앞서나가고 싶지만, 솔직히 말씀드리면 지금 우리가 아무리 야심 찬 계획을 세운다 해도 쉽지 않을 것 같습니다. 수요가 우리가 상상할 수 있는 그 어떤 수준도 훨씬 뛰어넘을 것이기 때문입니다.

오라클, 미시간 데이터센터 자금 조달 이슈

우려의 확산 경로. 신용도 → 지연 → 자금 조달

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

오라클 미시간 데이터센터 프로젝트의 자금 조달 불확실성이 부각되며 시장 전체에 부정적 영향을 주었습니다.

오라클은 미시간 Saline Township에 오픈AI용 1GW 규모 데이터센터 프로젝트를 진행하고 있는데요(Related Digital 개발)

대출 기관과 함께 프로젝트 파이낸싱 및 지분 투자를 논의했던 블루 아울(Blue Owl)이 협상이 교착 상태에 빠짐에 따라 딜에서 빠지게 되었다는 것이 보도 내용입니다.

대출기관들은 오라클의 공격적 AI 인프라 투자와 급증한 부채 및 리스 커밋먼트를 반영해 과거 대비 부채 및 리스 조건 강화를 요구했고,

부지 인허가, 공사 일정 지연 리스크 역시 투자 매력도 저하 요인으로 작용했습니다.

다만 오라클과 Related Digital 측은 경쟁 옵션 중 최선의 지분 파트너를 선정했으며, 최종 협상은 일정 대로 진행 중이라는 코멘트를 남겼습니다.

즉, 블루 오울이 발을 뺏다기보다는 여러 옵션 중에서 최종적으로 선택되지 않았다는 입장입니다.

블랙스톤이 금융 파트너로 대체 참여하는 방안도 언급되었습니다. 다만 지분 파트너 이름은 비공개로 현재 실사 최종 단계입니다.

연속적 뉴스와 함께 우려들이 확산되는 상황입니다.

이전에는 확인되는 매출이 부재한 상황에서 과도한 부채 및 대출로 인한 신용재무 측면 우려였다면,

다양한 병목 요인으로 인한 지연 이슈가 대두되었고(일부 병목과 지연은 시장에서 이미 인지했던 내용),

이번 오라클 미시간 프로젝트 보도를 통해서는 자금 조달 측면까지 확대 되었습니다.

미시간 부지는 오라클-오픈AI가 진행하는 스타게이트 프로젝트 내에서 가장 최근 발표된 사이트입니다.

앞선 프로젝트인 텍사스+위스콘신(380억 달러 대출)와 뉴 멕시코(180억 달러 대출)가 먼저 진행되고 있고, 380억 달러 규모 대출 패키지는 10월 2차 인수 단계 마무리 보도가 나왔습니다.

보도 이후 추가된 오라클 측 입장을 고려하면 과도한 우려를 할 필요는 없습니다. 예전 같으면 지나갈 일상적 내용입니다.

다만 신규 프로젝트 확장에서 자금 조달 난이도 상승이 확인되고 있다는 점은 다소 불편한 요인이네요

추가로 블루 아울이 뉴 멕시코 프로젝트에도 유사한 형태로 참여한다는 보도(30억 달러 지분 투자)가 있었던 만큼 현재 진행 중인 프로젝트 자금 조달 플로우를 면밀히 지켜볼 필요가 있습니다.

추가 업데이트해 드리겠습니다.

(2025/12/18 공표자료)

이미 AI가 사회 전반에 녹아든 ‘인프라’의 성격이 강해진 만큼, 기술이 후퇴할 순 없다는 의견도 나온다. 나정환 NH투자증권 연구원은 “AI는 단순한 기술 도입이 아니라 사회·경제 시스템 재설계를 동반하는 필수 인프라 성격”이라며 “이 상태에서 과거 방식으로 되돌리는 것은 비용이 과도하게 크다”고 봤다.

이에 AI 도입 확대와 더불어 로봇주가 기대된다는 관측이다. 나 연구원은 “AI 투자 효과를 실물 경제로 연결하려면 제조업 적용이 필수고, 미국은 고임금 문제로 제조 자동화가 필수인 상황이며 중국도 노동비용 상승으로 로봇 투자를 확대 중”이라며 “피지컬 AI 확산 국면에서 한국은 핵심 부품과 현장형 로봇을 함께 공급할 수 있는 위치에 있다”고 전망했다.


https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005450705

오늘 밤 동부시간 오후 9시 - 도널드 J. 트럼프 대통령이 백악관에서 생중계로 대국민 연설을 합니다! 🇺🇸

놓치지 마십시오. 🔥

트럼프 연설

A. “내가 취임 당시 국가가 엉망이었고, 11개월 만에 고쳤다”

취임 당시 인플레이션이 “48년 만에 최악(역사상 최악일 수도)”이라며 물가가 급등해 생활이 불가능해졌다고 주장.

그 책임을 민주당(바이든 행정부)에 돌림


B. “국경은 열려 침공 수준이었다 → 지금은 완전히 막았다”

“2,500만 명 규모의 ‘침공’” “교도소·정신병원 출신” “마약상·갱단·살인자 11,888명(절반 이상이 다중살인)” 등의 표현으로 이민 문제를 범죄·치안 이슈로 연결.

“지난 7개월 동안 불법 입국자 0명”이라고 주장하며 “법이 아니라 대통령이 바뀌면 된다”고 강조.


C. “치안 회복·마약 카르텔 타격·교육 통제권은 주로(州)로”

범죄자를 추방하고 위험 도시의 안전을 회복했다고 주장(워싱턴 D.C. 사례 언급).

“해상으로 들어오는 마약 94% 감소” “외국 마약 카르텔의 영향력 붕괴” 주장.

“학교에서 ‘각성(woke) 급진주의’의 그립을 끊고, 교육은 주(州)가 통제”라고 말함.


D. “군사력 최강, 전쟁 종식, 중동 평화, 인질 석방”

“10개월에 8개 전쟁 해결” “이란 핵 위협 제거” “가자 전쟁 종료” “3년 만의 중동 평화” “인질(생존자·시신 포함) 석방 확보”를 성과로 제시.


E. “물가 하락·임금 상승·고용 증가”

바이든 시기 자동차 +22%(일부 주 30%+)·휘발유 +30~50%·호텔 +37%·항공 +31% 상승 주장.

현 정부 들어 “다 내려가고 있다”고 주장.

달걀값 “3월 이후 82% 하락”, 추수감사절 칠면조 “작년 대비 33% 하락” 주장.

실질임금: “바이든 때 -$3,000, 트럼프 때 공장 근로자 +$1,300 / 건설 +$1,800 / 광부 +$3,300” 주장.

“역사상 가장 많은 사람이 일하고 있고, 취임 이후 신규 일자리 100%가 민간에서 나왔다” 주장.


F. “관세로 투자 18조 달러 유치, 기업이 미국으로 돌아온다”

“18조 달러 투자 유치” “관세 덕분” “미국에 공장 지으면 관세 없다”라고 말하며 리쇼어링(공장 복귀)을 강조.

AI·자동차 등 제조업 투자가 늘었다고 주장.


G. “역사상 최대 감세: 팁/초과근무/사회보장 연금 비과세”

“크고 아름다운 법안(one big beautiful bill)”로 12개 법안을 하나로 묶었다고 주장.

팁·초과근무·노인 사회보장 연금에 세금을 매기지 않는다고 말함.

가정이 연간 $11,000~$20,000 절감, 내년 봄 “역대 최대 환급 시즌” 전망 주장.


H. “군인에게 ‘전사 배당금’ 지급(크리스마스 전)”

군 복무자 1,450,000명에게 “전사 배당금(warrior dividend)” 지급 발표.

“모든 병사에게 1,000달러… 776달러(1776을 기념)”라고 설명하며 이미 수표 발송 중이라고 언급.


I. “약값 대폭 인하·Most Favored Nation·TrumpRx.gov”

제약사 및 해외 국가와 직접 협상해 약값을 “400~600%까지” 낮췄다고 주장(표현 그대로는 ‘엄청난 폭의 인하’ 의미).

“관세 위협”으로 해외가 비용을 부담하도록 했다고 말함.

4일 전부터 시작됐고, 1월부터 TrumpRx.gov라는 웹사이트를 통해 적용된다고 주장.

“최혜국 대우(Most Favored Nation)” 정책이라 언급.


J. “건보(보험사) 구조도 바꾸겠다”

보험사에 돈이 흘러가 부자만 만든다며, 정부 지원금이 보험사가 아니라 국민에게 직접 가야 한다고 주장.

오바마케어(ACA)를 ‘Unaffordable Care Act(감당 불가능한 케어 법)’라고 부르며, 보험료 인상 책임을 민주당에 돌림.


K. “에너지 비상사태, 휘발유 2.50달러 이하·전력발전소 1,600개”

“그린 에너지 사기” “슬러시 펀드” 등 강한 표현으로 민주당의 에너지 정책을 비판.

바이든 시기 전기요금 30~100% 상승, 가구당 5,000~10,000달러 손실 주장.

취임 첫날 에너지 비상사태 선포, 휘발유는 많은 지역에서 갤런당 2.50달러 아래(일부 1.99달러)라고 주장.

12개월 내 발전소 1,600개를 열겠다고 언급.


L. 주택·금리: 모기지 비용을 낮췄고, 곧 차기 연준 의장 발표

민주당 시기에 신규 모기지 연간 비용이 15,000달러 늘었고, 11개월 만에 3,000달러 낮췄다고 주장.

곧 “더 낮은 금리를 믿는” 차기 연준 의장을 발표하겠다고 언급.

공격적인 주택 규제개혁 계획도 예고.


M. “이민이 임대료·일자리·응급실 비용을 올렸다 → 역이민이 시작됐다”

이민자 증가가 임대시장 성장의 60%를 차지했다고 주장.

이민자에게 세금으로 주거 지원을 해줬고, 미국인 렌트비가 올랐다고 말함.

취임 전에는 일자리 순증이 외국인에게 갔고, 취임 후 순증 100%가 미국 태생 시민에게 갔다고 주장.

미네소타의 소말리아인 사례를 들며 “수십억 달러를 훔쳤다”는 주장도 포함.


N. 결론: “미국이 다시 존중받고, 250주년을 위대한 복귀로 맞이하자”

국경 안전, 인플레이션 정지, 임금 상승, 물가 하락, 국가 위상 회복을 선언.

✅ [🔴AI동시통역] 트럼프 대국민 연설 .. "지지율 39%" 레임덕 위기 돌파 '주목' | SBS 실시간 라이브

https://www.youtube.com/watch?v=PN9tfnHp97k

✅ 트럼프, 목요일 대마초 재분류에 관한 연설 예정 (외신)

https://www.greenstate.com/news/trump-set-to-speak-on-cannabis-rescheduling-thursday/

[속보]트럼프 “차기 연준 의장, 금리 ‘대폭’ 낮춰야”

https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006185966?sid=101