Forwarded from 늘- 봄처럼 따뜻한 투자 이야기 [ 지댕 / 늘봄 ] (🌱 늘봄)
신년 1월 '美 JP모건 헬스케어 컨퍼런스' 주목
비만·ADC·면역항암제 관련 국내 제약바이오사 '글로벌 빅딜·기술이전' 등 촉각
세계 최대 제약·바이오 투자 행사인 '제44회 JP모건 헬스케어 컨퍼런스(JPMHC 2026)'가 내년 1월 12일(현지시간)부터 15일까지 미국 샌프란시스코에서 열린다.
글로벌 빅파마와 바이오텍, 투자자 등 8000여 명이 집결하는 이번 행사에서 한국 제약·바이오 기업들은 단순 참가를 넘어 글로벌 무대의 핵심 플레이어로 존재감을 시험받게 됐다.
특히 이번 행사에서는 국내 전통 제약사들 '안정적인 파이프라인 확장'과 바이오 기업들 '차세대 플랫폼 기술'이 글로벌 빅파마들의 집중 관심을 받을 전망이다.
https://www.dailymedi.com/news/news_view.php?ca_id=22&wr_id=932166
비만·ADC·면역항암제 관련 국내 제약바이오사 '글로벌 빅딜·기술이전' 등 촉각
세계 최대 제약·바이오 투자 행사인 '제44회 JP모건 헬스케어 컨퍼런스(JPMHC 2026)'가 내년 1월 12일(현지시간)부터 15일까지 미국 샌프란시스코에서 열린다.
글로벌 빅파마와 바이오텍, 투자자 등 8000여 명이 집결하는 이번 행사에서 한국 제약·바이오 기업들은 단순 참가를 넘어 글로벌 무대의 핵심 플레이어로 존재감을 시험받게 됐다.
특히 이번 행사에서는 국내 전통 제약사들 '안정적인 파이프라인 확장'과 바이오 기업들 '차세대 플랫폼 기술'이 글로벌 빅파마들의 집중 관심을 받을 전망이다.
https://www.dailymedi.com/news/news_view.php?ca_id=22&wr_id=932166
Forwarded from TNBfolio
중국, 첫 SMR 상업 가동 임박
(by https://news.1rj.ru/str/TNBfolio)
- 중국이 2026년 상반기 첫 소형 모듈 원자로 Linglong One의 상업 가동을 시작할 예정이다.
- 원자로는 하이난성에 위치하며 2016년 IAEA 승인을 받은 첫 SMR 설계다.
- 2021년 건설을 시작했으며 10월 저온 기능 테스트를 완료했다.
- 중국 관계자들은 SMR을 약한 전력망 지역과 섬에서 전력 수요를 충족하는 데 사용할 계획이다.
- 중국은 미국보다 수년 앞서 SMR을 상업적으로 운영하는 첫 국가가 될 전망이다.
https://nationalinterest.org/blog/energy-world/nuclear-energy-now-china-is-set-to-launch-its-first-smr
(by https://news.1rj.ru/str/TNBfolio)
- 중국이 2026년 상반기 첫 소형 모듈 원자로 Linglong One의 상업 가동을 시작할 예정이다.
- 원자로는 하이난성에 위치하며 2016년 IAEA 승인을 받은 첫 SMR 설계다.
- 2021년 건설을 시작했으며 10월 저온 기능 테스트를 완료했다.
- 중국 관계자들은 SMR을 약한 전력망 지역과 섬에서 전력 수요를 충족하는 데 사용할 계획이다.
- 중국은 미국보다 수년 앞서 SMR을 상업적으로 운영하는 첫 국가가 될 전망이다.
https://nationalinterest.org/blog/energy-world/nuclear-energy-now-china-is-set-to-launch-its-first-smr
The National Interest
Nuclear Energy Now – China Is Set to Launch Its First SMR
Slovakia signals a shift in its nuclear energy strategy, China is set to launch its first SMR, and South Korea secures certification for floating SMR platform
Forwarded from Dean's Ticker
빌에크먼, 스페이스X 스팩 상장 제안
빌에크먼이 자신의 기업인수목적법인(SPAC)인 '퍼싱스퀘어 SPARC 홀딩스(SPARC)'와 스페이스X의 합병으로 IPO를 시도하자고 X로 제안. 테슬라 주주들은 SPARC의 특별목적 인수권(SPAR)을 배정받아 스페이스X IPO에 직접 투자 가능하다는 점을 강조. 향후 SPARC II로 x.ai 상장까지 추진할 계획. 기존 SPARC 투자자에게 SPARC II 인수권 우선 배정을 약속. 만일 즉시 SPAC 상장을 추진하면 2월 중순에 IPO 발표할 수 있다고 언급
Source : X, Bill Ackman
빌에크먼이 자신의 기업인수목적법인(SPAC)인 '퍼싱스퀘어 SPARC 홀딩스(SPARC)'와 스페이스X의 합병으로 IPO를 시도하자고 X로 제안. 테슬라 주주들은 SPARC의 특별목적 인수권(SPAR)을 배정받아 스페이스X IPO에 직접 투자 가능하다는 점을 강조. 향후 SPARC II로 x.ai 상장까지 추진할 계획. 기존 SPARC 투자자에게 SPARC II 인수권 우선 배정을 약속. 만일 즉시 SPAC 상장을 추진하면 2월 중순에 IPO 발표할 수 있다고 언급
Source : X, Bill Ackman
Forwarded from 한화 중국주식 박유진
[반도체] Moore Threads Technology(688795) MUSA 개발자 콘퍼런스 진행(12/20~12/21)
• 5세대 GPU 아키텍처 화강 花港 공개
- 차세대 명령어 집합 도입
- 연산 밀도 50% 향상, 에너지 효율 10배 개선
- 대규모 AI 연산 환경 대응 하기 위한 아키텍처 고도화
• AI 연산 전용 노트북 MTT AIBOOK 발표
- 고성능 All Big core CPU+Moore Threads 풀 기능 GPU 통합
- MUSA 통합 아키텍처 지원
- AI 연산 성능 50TOPS 제공
- 개발자 및 AI 연산용 단말로 활용 범위 확장
• 5세대 GPU 아키텍처 화강 花港 공개
- 차세대 명령어 집합 도입
- 연산 밀도 50% 향상, 에너지 효율 10배 개선
- 대규모 AI 연산 환경 대응 하기 위한 아키텍처 고도화
• AI 연산 전용 노트북 MTT AIBOOK 발표
- 고성능 All Big core CPU+Moore Threads 풀 기능 GPU 통합
- MUSA 통합 아키텍처 지원
- AI 연산 성능 50TOPS 제공
- 개발자 및 AI 연산용 단말로 활용 범위 확장
Forwarded from 급등일보 미국주식🇺🇸 속보·리서치
KBL:
주식 시장의 흐름은 역사적인 전환점을 맞았습니다.
미국 가계의 순자산 대비 주식 보유 비중이 부동산 보유 비중을 넘어섰는데, 이는 지난 65년 동안 세 번째입니다.
기업 주식과 뮤추얼 펀드가 순자산에서 차지하는 비중은 2025년 2분기에 약 31%로 사상 최고치를 기록했습니다.
이 비율은 2008년 이후 두 배 이상 증가했습니다.
참고로, 닷컴 버블이 정점에 달했던 2000년 당시에는 약 25%였습니다.
한편, 부동산 자산은 2021년 이후 처음으로 2분기에 순자산에서 30% 아래로 떨어졌습니다.
이 수치는 주택 버블 붕괴 직전인 2006년의 최고치인 38%보다 훨씬 낮은 수준입니다.
자산 소유자들이 승자가 되고 있습니다.
주식 시장의 흐름은 역사적인 전환점을 맞았습니다.
미국 가계의 순자산 대비 주식 보유 비중이 부동산 보유 비중을 넘어섰는데, 이는 지난 65년 동안 세 번째입니다.
기업 주식과 뮤추얼 펀드가 순자산에서 차지하는 비중은 2025년 2분기에 약 31%로 사상 최고치를 기록했습니다.
이 비율은 2008년 이후 두 배 이상 증가했습니다.
참고로, 닷컴 버블이 정점에 달했던 2000년 당시에는 약 25%였습니다.
한편, 부동산 자산은 2021년 이후 처음으로 2분기에 순자산에서 30% 아래로 떨어졌습니다.
이 수치는 주택 버블 붕괴 직전인 2006년의 최고치인 38%보다 훨씬 낮은 수준입니다.
자산 소유자들이 승자가 되고 있습니다.
Forwarded from 요가하는증권맨
메모리 DRAM 운용 전망 : 2027년 하반기까지 공급 병목 예상
메모리반도체, 사이클산업인데 2027년까지 아주 좋다는 의미임
25.12.19.삼성증권
메모리반도체, 사이클산업인데 2027년까지 아주 좋다는 의미임
25.12.19.삼성증권
Forwarded from 요가하는증권맨
2025년 REVIEW : 압도적인 한국 증시(+66%)
나머지 금, 일본지수, 상해종합지수, 미국 지수 등등.
2024년 LOSER였던 한국증시가 2025년에는 WINNER로 급부상했음
25.12.22.삼성증권
나머지 금, 일본지수, 상해종합지수, 미국 지수 등등.
2024년 LOSER였던 한국증시가 2025년에는 WINNER로 급부상했음
25.12.22.삼성증권
Forwarded from 요가하는증권맨
2026년 증시의 핵심 이벤트
1.
파월 연준 의장의 임기 만료
2.
연준의 금리 인하는 언제 어디까지?
3.
미국 중간선거 흐름(26.11월)
25.12.22.삼성증권
1.
파월 연준 의장의 임기 만료
2.
연준의 금리 인하는 언제 어디까지?
3.
미국 중간선거 흐름(26.11월)
25.12.22.삼성증권
Forwarded from IBK투자증권 기업분석부
IBK투자증권
IT/소재/부품/장비
이건재 연구위원
[마이크로디지탈] 지금이 바이오 소부장 국산화의 시발점!
https://zrr.kr/OJOWZ4
• 셀트리온 양산라인에 2D백 공급 시작
국내 의약품 생산액 1위인 셀트리온의 자가면역질환 치료제 램시마주 양산라인에 마이크로디지탈의 2D백 납품이 확정되었다. 글로벌 2D백 시장은 CAGR (연평균성장률) 21%로 성장해 2028년 약 6조 원 규모로 확대될 것으로 예측된다. 바이오의약품 생산, 보관, 유통 등 거의 모든 공정에서 폭넓게 사용되고 있는 2D백은 바이오 산업 내에서 혈관과 같은 역할을 수행하는 대표적 소모성 부품이다. 동사는 셀트리온에 2D백을 공급하기 위해 4년간의 검증 기간을 투자했으며 충분한 LAB 테스트 수행과 제품 개선을 지속해 이번 양산라인 공급이라는 국내 바이오 소부장 산업에 의미있는 결과를 도출했다. 2D백 시장은 글로벌 대표기업들이 국내외 시장을 모두 과점하고 있지만 높은 가격과 품질 및 납기 등에서 문제점이 나타나 국내 기업의 국산화가 절실하게 필요했던 분야다.
• 서정진 회장 발언에 주목
지난 11월 17일 용산 대통령실에서 열린 <한미 관세협상 후속 민관 합동회의>에서 서정진 회장은 R&D 비용을 현 6,000억 원에서 → 1조 원까지 확대한다고 밝혔다. 또한, 지난 정부에서부터 진행하던 바이오 소부장 국산화 사업을 지속해 국산 제품의 사용 비율을 높이겠다고 밝혔다. 동사가 제작, 공급하는 2D백은 셀트리온을 시작으로 다수의 국내 바이오 기업으로 빠르게 확산될 것으로 전망된다.
• 국내 바이오 산업 내 유일한 으뜸소부장 기업
산업통상자원부 선정 바이오 소부장 으뜸기업은 동사가 유일하다. 동사의 장비, 부품은 충분한 경쟁력을 보유하고 있으며 이를 통해 매년 신규 탑티어 고객사들이 확보되고있다. 2026년은 기존 고객향 공급 확대와 신규 고객사 확보로 실적 확대가 예상되어 목표주가를 25,000원으로 25% 상향한다.
- 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다.
- 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
IT/소재/부품/장비
이건재 연구위원
[마이크로디지탈] 지금이 바이오 소부장 국산화의 시발점!
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• 셀트리온 양산라인에 2D백 공급 시작
국내 의약품 생산액 1위인 셀트리온의 자가면역질환 치료제 램시마주 양산라인에 마이크로디지탈의 2D백 납품이 확정되었다. 글로벌 2D백 시장은 CAGR (연평균성장률) 21%로 성장해 2028년 약 6조 원 규모로 확대될 것으로 예측된다. 바이오의약품 생산, 보관, 유통 등 거의 모든 공정에서 폭넓게 사용되고 있는 2D백은 바이오 산업 내에서 혈관과 같은 역할을 수행하는 대표적 소모성 부품이다. 동사는 셀트리온에 2D백을 공급하기 위해 4년간의 검증 기간을 투자했으며 충분한 LAB 테스트 수행과 제품 개선을 지속해 이번 양산라인 공급이라는 국내 바이오 소부장 산업에 의미있는 결과를 도출했다. 2D백 시장은 글로벌 대표기업들이 국내외 시장을 모두 과점하고 있지만 높은 가격과 품질 및 납기 등에서 문제점이 나타나 국내 기업의 국산화가 절실하게 필요했던 분야다.
• 서정진 회장 발언에 주목
지난 11월 17일 용산 대통령실에서 열린 <한미 관세협상 후속 민관 합동회의>에서 서정진 회장은 R&D 비용을 현 6,000억 원에서 → 1조 원까지 확대한다고 밝혔다. 또한, 지난 정부에서부터 진행하던 바이오 소부장 국산화 사업을 지속해 국산 제품의 사용 비율을 높이겠다고 밝혔다. 동사가 제작, 공급하는 2D백은 셀트리온을 시작으로 다수의 국내 바이오 기업으로 빠르게 확산될 것으로 전망된다.
• 국내 바이오 산업 내 유일한 으뜸소부장 기업
산업통상자원부 선정 바이오 소부장 으뜸기업은 동사가 유일하다. 동사의 장비, 부품은 충분한 경쟁력을 보유하고 있으며 이를 통해 매년 신규 탑티어 고객사들이 확보되고있다. 2026년은 기존 고객향 공급 확대와 신규 고객사 확보로 실적 확대가 예상되어 목표주가를 25,000원으로 25% 상향한다.
- 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다.
- 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
Forwarded from 루팡
금값: 금리 인하 기대와 베네수엘라 긴장 속에 사상 최고치 경신
금값이 사상 최고치를 기록했습니다. 고조되는 지정학적 긴장과 연방준비제도(Fed, 연준)의 추가 금리 인하에 대한 베팅이 더해지며, 40여 년 만에 최고의 연간 성적을 기록하는 원동력이 되었습니다.
주요 내용 귀금속인 금 가격은 1% 이상 상승하며 지난 10월에 세운 종전 최고 기록인 온스당 4,381달러를 넘어섰습니다. 투자자들은 지난주 발표된 일련의 경제 지표들이 향후 전망에 대해 명확한 실마리를 제공하지 못했음에도 불구하고, 연준이 2026년에 금리를 두 차례 인하할 것으로 내다보고 있습니다.
한편 도널드 트럼프 미국 대통령은 공격적인 금리 인하를 주장해 왔습니다. 완화적인 통화 정책은 이자를 지급하지 않는 자산인 금과 은에 호재로 작용합니다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-21/silver-hits-record-high-on-rate-cut-bets-and-geopolitical-strife?taid=6948892f5d520700014e750e&utm_campaign=trueanthem&utm_content=business&utm_medium=social&utm_source=twitter
금값이 사상 최고치를 기록했습니다. 고조되는 지정학적 긴장과 연방준비제도(Fed, 연준)의 추가 금리 인하에 대한 베팅이 더해지며, 40여 년 만에 최고의 연간 성적을 기록하는 원동력이 되었습니다.
주요 내용 귀금속인 금 가격은 1% 이상 상승하며 지난 10월에 세운 종전 최고 기록인 온스당 4,381달러를 넘어섰습니다. 투자자들은 지난주 발표된 일련의 경제 지표들이 향후 전망에 대해 명확한 실마리를 제공하지 못했음에도 불구하고, 연준이 2026년에 금리를 두 차례 인하할 것으로 내다보고 있습니다.
한편 도널드 트럼프 미국 대통령은 공격적인 금리 인하를 주장해 왔습니다. 완화적인 통화 정책은 이자를 지급하지 않는 자산인 금과 은에 호재로 작용합니다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-21/silver-hits-record-high-on-rate-cut-bets-and-geopolitical-strife?taid=6948892f5d520700014e750e&utm_campaign=trueanthem&utm_content=business&utm_medium=social&utm_source=twitter
Bloomberg.com
Silver Hits Record High on Rate-Cut Bets and Geopolitical Strife
Silver rose to a record and gold edged higher on heightened geopolitical tensions and expectations for more Federal Reserve rate cuts next year.
'은 가격 폭등'에 삼성SDI 전고체배터리가 거론된 이유는
https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=95909
삼성물산은 지난 10월 캐나다 광산업체 '실버 스톰 마이닝’과 약 700만 달러 규모 계약을 체결했다.
일각에서는 은 가격 급등 국면에서 배터리용 은 수요를 염두에 둔 선제적 물량 확보를 위한 행보로 보고 있다.
한편 시장에서는 은 가격 급등의 근본적인 배경으로 인공지능(AI) 서버, 전기차, 태양광 등 전력·전자 집약 산업 확산에 따른 산업용 수요 증가를 꼽고 있다. 여기에 은 ETF로의 자금 유입과 미국의 핵심 광물 지정, 관세 및 무역 제한 가능성 등이 복합적으로 반영된 결과라는 분석이 나온다.
https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=95909
삼성물산은 지난 10월 캐나다 광산업체 '실버 스톰 마이닝’과 약 700만 달러 규모 계약을 체결했다.
일각에서는 은 가격 급등 국면에서 배터리용 은 수요를 염두에 둔 선제적 물량 확보를 위한 행보로 보고 있다.
한편 시장에서는 은 가격 급등의 근본적인 배경으로 인공지능(AI) 서버, 전기차, 태양광 등 전력·전자 집약 산업 확산에 따른 산업용 수요 증가를 꼽고 있다. 여기에 은 ETF로의 자금 유입과 미국의 핵심 광물 지정, 관세 및 무역 제한 가능성 등이 복합적으로 반영된 결과라는 분석이 나온다.
The Guru
'1년 새 130%↑' 삼성, 은 가격 급등 배경으로 주목
[더구루=정예린 기자] 은 가격이 1년 새 130% 넘게 급등하며 사상 최고치를 경신한 가운데 삼성이 은 가격 급등의 배경으로 지목되고 있다. 과거 전고체배터리 연구 이력과 최근 계열사의 은 확보 행보가 함께 언급되며 삼성의 기술·자원 전략이 은 수요 증가와 맞물려 있다는 해석이 나온다. 22일 업계에 따르면 은 선물 가격은 지난 19일 종가 기준 트로이온
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
레이몬드 제임스) 마이크론; AI 사이클을 타고 신고점을 향해, 목표가 $310
추천 의견
당사는 마이크론에 대한 '아웃퍼폼(Outperform, 시장 수익률 상회)' 의견을 유지하며, 강력한 11월 분기 실적과 예상치를 대폭 상회한 가이던스를 반영하여 목표주가를 310달러로 상향 조정합니다. 마이크론은 전례 없는 AI 관련 수요, 특히 고부가가치 메모리 제품에 대한 수요와 지속적인 글로벌 공급 부족 상황에 따른 매우 유리한 업황의 수혜를 계속해서 누리고 있습니다. 중요한 점은 경영진이 업계의 비트 공급이 수요를 계속해서 하회할 것으로 예상하고 있으며, 이는 가격 및 수익성의 지속적인 강세를 뒷받침한다는 것입니다.
기술 및 생산 능력 투자가 여전히 높은 우선순위로 남아 있겠지만, 마이크론은 규율 있고 성장 지향적인 자본 배분 전략을 고수할 것으로 믿습니다. 회사는 재무제표를 계속 강화하고 있으며(1회계분기 중 27억 달러 부채 상환), 자사주 매입(1회계분기 중 3억 달러)을 통해 주주에게 자본을 환원하고 있습니다. 또한 시간이 지남에 따라 배당금을 확대할 가능성도 있습니다. 이례적으로 강력한 수요와 타이트한 공급 역학 관계로 인해 매출 모델링이 더욱 어려워지고 있는 것은 사실이나, 당사는 단기적인 성장세, 가격 책정 능력 및 수익 프로필에 대해 자신감을 유지하고 있습니다.
분기 주요 하이라이트
1) HBM(고대역폭 메모리)은 2028년까지 1,000억 달러 규모의 전체 시장(TAM)으로 연평균 40%의 성장률(CAGR)을 기록할 것으로 예상되며, 이는 마이크론의 장기적이고 지속적인 성장의 핵심 동력이 될 것입니다.
2) HBM의 2026년 물량은 이미 전량 계약이 완료되었으며, 마이크론은 현재 모든 주요 사업 부문에 걸쳐 공급 부족 상황에 직면해 있습니다.
3) DRAM, NAND, 데이터센터용 SSD 등 전 제품에 걸쳐 장기 공급 계약(LTA)이 다년 계약으로 전환되고 있으며, 이는 더욱 강력한 계약 구속력을 보여줍니다.
4) 수요와 공급 역학이 평균판매단가(ASP) 상승을 견인하고 있습니다. 마이크론의 2026년 DRAM 및 NAND 비트 출하량 성장률은 업계 수준인 전년 대비 약 20%로 제한될 전망입니다.
5) 가격 강세에 힘입어 2회계분기 영업이익률은 전 분기 대비 112bp, 전년 대비 285bp 상승한 68%로 대폭 확대될 것으로 보이며, 연간 진행 상황에 따라 추가적인 상승 여력이 있을 것으로 보입니다.
6) 기업용 SSD(eSSD) 수요가 AI 추론 성장 및 고객사들의 불충분한 HDD 물량 확보로 인해 가속화되고 있습니다.
7) 대규모 글로벌 생산 능력 확장이 진행 중입니다. 2026 회계연도 자본 지출(Capex) 가이던스는 기존 180억 달러에서 200억 달러로 상향되었으며, 부지 건설 할당량이 두 배로 늘어날 것으로 예상됩니다. 자본 지출은 2027 회계연도에도 전년 대비 증가할 전망입니다.
향후 전망
2회계분기 경영진의 매출 전망치 중간값은 187억 달러로, 이는 전 분기 대비 49%, 전년 대비 115% 증가한 수치이며 시장 컨센서스인 143억 달러를 크게 웃도는 수준입니다. 경영진은 DRAM이 매출 성장의 대부분을 견인할 것으로 계속 기대하고 있습니다. 매출 총이익률 전망치인 68% 역시 2026 회계연도까지 지속될 것으로 예상되는 DRAM 비트 가격의 강세에 힘입어 컨센서스인 52.8%를 대폭 상회했습니다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익(EPS) 가이던스는 컨센서스인 4.75달러보다 높은 8.42달러로 상향되었습니다.
추정치 조정
당사는 1회계분기 실적 호조와 이전 예상치를 상회하는 2회계분기 전망, 그리고 연간 수익성 확대 지속을 반영하여 2026 회계연도 매출 및 주당순이익(Non-GAAP) 추정치를 기존 511억 달러/15.03달러에서 758억 달러/33.12달러로 상향합니다. 2027 회계연도 매출 및 주당순이익 추정치 또한 기존 545억 달러와 15.92달러에서 각각 950억 달러와 43.39달러로 상향 조정합니다.
밸류에이션 (가치 평가)
지난 5년 동안 마이크론의 주가순자산비율(P/B)은 이전 사이클에서 보통 2.3배 부근에서 정점을 찍었습니다. 당사의 목표주가는 2026 회계연도 1분기 주당 장부가치인 51.22달러에 6.0배의 멀티플을 적용한 것입니다. 이는 업사이클이 잠재적으로 더 길어질 수 있다는 당사의 견해와 구조적인 HBM 기회를 고려할 때 적절한 수준이라고 판단됩니다.
추천 의견
당사는 마이크론에 대한 '아웃퍼폼(Outperform, 시장 수익률 상회)' 의견을 유지하며, 강력한 11월 분기 실적과 예상치를 대폭 상회한 가이던스를 반영하여 목표주가를 310달러로 상향 조정합니다. 마이크론은 전례 없는 AI 관련 수요, 특히 고부가가치 메모리 제품에 대한 수요와 지속적인 글로벌 공급 부족 상황에 따른 매우 유리한 업황의 수혜를 계속해서 누리고 있습니다. 중요한 점은 경영진이 업계의 비트 공급이 수요를 계속해서 하회할 것으로 예상하고 있으며, 이는 가격 및 수익성의 지속적인 강세를 뒷받침한다는 것입니다.
기술 및 생산 능력 투자가 여전히 높은 우선순위로 남아 있겠지만, 마이크론은 규율 있고 성장 지향적인 자본 배분 전략을 고수할 것으로 믿습니다. 회사는 재무제표를 계속 강화하고 있으며(1회계분기 중 27억 달러 부채 상환), 자사주 매입(1회계분기 중 3억 달러)을 통해 주주에게 자본을 환원하고 있습니다. 또한 시간이 지남에 따라 배당금을 확대할 가능성도 있습니다. 이례적으로 강력한 수요와 타이트한 공급 역학 관계로 인해 매출 모델링이 더욱 어려워지고 있는 것은 사실이나, 당사는 단기적인 성장세, 가격 책정 능력 및 수익 프로필에 대해 자신감을 유지하고 있습니다.
분기 주요 하이라이트
1) HBM(고대역폭 메모리)은 2028년까지 1,000억 달러 규모의 전체 시장(TAM)으로 연평균 40%의 성장률(CAGR)을 기록할 것으로 예상되며, 이는 마이크론의 장기적이고 지속적인 성장의 핵심 동력이 될 것입니다.
2) HBM의 2026년 물량은 이미 전량 계약이 완료되었으며, 마이크론은 현재 모든 주요 사업 부문에 걸쳐 공급 부족 상황에 직면해 있습니다.
3) DRAM, NAND, 데이터센터용 SSD 등 전 제품에 걸쳐 장기 공급 계약(LTA)이 다년 계약으로 전환되고 있으며, 이는 더욱 강력한 계약 구속력을 보여줍니다.
4) 수요와 공급 역학이 평균판매단가(ASP) 상승을 견인하고 있습니다. 마이크론의 2026년 DRAM 및 NAND 비트 출하량 성장률은 업계 수준인 전년 대비 약 20%로 제한될 전망입니다.
5) 가격 강세에 힘입어 2회계분기 영업이익률은 전 분기 대비 112bp, 전년 대비 285bp 상승한 68%로 대폭 확대될 것으로 보이며, 연간 진행 상황에 따라 추가적인 상승 여력이 있을 것으로 보입니다.
6) 기업용 SSD(eSSD) 수요가 AI 추론 성장 및 고객사들의 불충분한 HDD 물량 확보로 인해 가속화되고 있습니다.
7) 대규모 글로벌 생산 능력 확장이 진행 중입니다. 2026 회계연도 자본 지출(Capex) 가이던스는 기존 180억 달러에서 200억 달러로 상향되었으며, 부지 건설 할당량이 두 배로 늘어날 것으로 예상됩니다. 자본 지출은 2027 회계연도에도 전년 대비 증가할 전망입니다.
향후 전망
2회계분기 경영진의 매출 전망치 중간값은 187억 달러로, 이는 전 분기 대비 49%, 전년 대비 115% 증가한 수치이며 시장 컨센서스인 143억 달러를 크게 웃도는 수준입니다. 경영진은 DRAM이 매출 성장의 대부분을 견인할 것으로 계속 기대하고 있습니다. 매출 총이익률 전망치인 68% 역시 2026 회계연도까지 지속될 것으로 예상되는 DRAM 비트 가격의 강세에 힘입어 컨센서스인 52.8%를 대폭 상회했습니다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익(EPS) 가이던스는 컨센서스인 4.75달러보다 높은 8.42달러로 상향되었습니다.
추정치 조정
당사는 1회계분기 실적 호조와 이전 예상치를 상회하는 2회계분기 전망, 그리고 연간 수익성 확대 지속을 반영하여 2026 회계연도 매출 및 주당순이익(Non-GAAP) 추정치를 기존 511억 달러/15.03달러에서 758억 달러/33.12달러로 상향합니다. 2027 회계연도 매출 및 주당순이익 추정치 또한 기존 545억 달러와 15.92달러에서 각각 950억 달러와 43.39달러로 상향 조정합니다.
밸류에이션 (가치 평가)
지난 5년 동안 마이크론의 주가순자산비율(P/B)은 이전 사이클에서 보통 2.3배 부근에서 정점을 찍었습니다. 당사의 목표주가는 2026 회계연도 1분기 주당 장부가치인 51.22달러에 6.0배의 멀티플을 적용한 것입니다. 이는 업사이클이 잠재적으로 더 길어질 수 있다는 당사의 견해와 구조적인 HBM 기회를 고려할 때 적절한 수준이라고 판단됩니다.