니콜라스 마두로 체포 이후, 트럼프 행정부는 행정적 안정과 국가 석유 인프라 복구에 중점을 두고 베네수엘라에 협력적인 과도 정부를 수립하기 위해 노력하고 있습니다. 베네수엘라에 대한 미국의 영향력은 현재 석유 수출에 대한 해상 봉쇄와 베네수엘라 주변의 지속적인 미군 주둔을 통해 유지되고 있으며, 트럼프 대통령은 상황에 따라 추가 조치가 가능함을 시사했습니다.

마르코 루비오 국무장관, 스티븐 밀러 수석 보좌관, 피트 헤그세스 국방장관을 포함한 미국 고위 관리들은 베네수엘라 정부를 위한 프레임워크 개발에 적극적으로 참여해 왔습니다. 더그 버검 내무장관과 크리스 라이트 에너지장관은 미국 에너지 기업들이 베네수엘라로 돌아와 노후화된 석유 인프라에 투자하도록 독려하는 과제를 부여받았습니다.

제재 대상 유조선에 대한 쿼런틴(격리)을 유지하겠다는 루비오 장관의 발언과 함께 베네수엘라에 대한 재공격 가능성은 유가에 어느 정도 완만한 상승 압력을 가할 수 있습니다. 그러나 행정부는 베네수엘라 석유 흐름을 미국으로 유도하면서 2차 제재를 시행하는 경향이 있는 것으로 보이며, 이는 미국 우선주의 제재 정책과 일치합니다. 이러한 조치 자체는 유가에 하락 요인으로 작용할 가능성이 높습니다 (미국 우선주의 의제 하의 베네수엘라 전략적 관여, 2024년 12월).

앞으로도 우리는 베네수엘라의 정권 교체가 2026~2027년 이후 글로벌 석유 공급 전망에 있어 가장 큰 상방 리스크 중 하나가 될 것이라는 견해를 유지합니다 (장벽 뒤의 배럴들—베네수엘라와 러시아, 2025년 12월 19일).

생산에 미치는 영향: 베네수엘라는 2년 내에 생산량을 현실적으로 일일 50만~60만 배럴 늘릴 수 있습니다.

하지만 포스트 마두로 시나리오에서 전환기 자체는 일시적으로 가파른 충격을 촉발할 수 있습니다. 2002~2003년 베네수엘라 국영 석유 기업(PDVSA) 파업과 같은 역사적 전례를 볼 때, 운영 중단, 인력 이탈 또는 PDVSA 시설의 예방적 가동 중단으로 인해 생산량이 일시적으로 50%나 급감할 수 있습니다 (도표 1). 그러나 이러한 초기 하락 이후 회복은 신속할 것으로 예상됩니다. 안정적인 정치 환경, 라이선스 갱신, 희석제 흐름 복구, 셰브론의 무제한 운영이 뒷받침된다면 공급량은 몇 달 내에 일일 약 120만 배럴 수준으로 빠르게 반등할 수 있습니다. 최근 몇 달간 평균 공급량이 일일 90만~95만 배럴 수준이었다는 점을 감안하면, 이 시나리오는 2025년 평균 대비 25만 배럴의 잠재적 증산을 의미합니다.

베네수엘라의 생산 능력은 이미 2025년 말에 잠재력을 입증했습니다. 9월 생산량은 거의 일일 120만 배럴에 달했으며, PDVSA 수출은 77만 4천 배럴, 셰브론 출하량은 13만 3천 배럴까지 치솟았습니다. 이러한 반등은 연초에 겪었던 상당한 제약에도 불구하고 발생한 것입니다. 지난 4월 해외자산통제국(OFAC)의 유예 조치가 일시 중단되면서 셰브론이 8월까지 수출을 전면 중단해야 했던 상황 등이 포함됩니다. 동시에 6월과 7월에는 희석제 수입이 절반 이상 감소했다가 이후 점진적으로 정상화되었습니다. 이 두 가지 요인은 상반기 동안 생산량을 인위적으로 억제했습니다.

향후 2~3년 동안 이전에 베네수엘라에서 활동했던 과거 파트너들의 복귀로 생산량은 추가적인 탄력을 받을 수 있습니다.

베네수엘라에 참여할 가능성이 있는 미국 기업으로는 주로 셰브론, 엑슨모빌, 코노코필립스와 같은 대형 석유 회사들이 있습니다. 셰브론은 이미 현지에 진출해 있으며, 다른 기업들은 과거 몰수된 자산을 회수하고 베네수엘라의 막대한 중질유 매장지에 투자할 기회를 모색하고 있습니다. 또한 비용이 저렴한 중질유 공급원을 찾는 미국 걸프 연안 정유사들의 관심도 있을 수 있습니다. 향후 참여 여부는 정치적 안정, PDVSA와의 새로운 계약 프레임워크, 그리고 미결된 보상 청구 문제 해결에 달려 있습니다.

스페인의 렙솔(Repsol)과 이탈리아의 에니(Eni) 같은 기존 유럽 파트너들도 부채 상환 문제가 해결되면 복귀할 가능성이 있으며, 콜롬비아의 에코페트롤(Ecopetrol)과 같은 인근 국가의 잠재적 투자자들도 참여를 모색할 수 있습니다. 베네수엘라 석유 부문 참여를 위해 미국 라이선스를 요청했던 다른 기업으로는 인도의 릴라이언스 인더스트리와 프랑스의 모렐앤프롬(Maurel & Prom) 등이 있습니다.

최근 발표된 국가 안보 전략이 서반구에서 중국, 러시아, 이란의 영향력을 제한하는 것을 목표로 하고 있음에도 불구하고, 중국 기업들은 여전히 베네수엘라 석유 부문에 대한 투자를 계속할 수 있도록 허용될 가능성이 있습니다. 2006년에서 2013년 사이 중국석유천연가스공사(CNPC)와 시노펙은 장기 석유-차관 협정을 통해 수백억 달러를 투자했으나, PDVSA의 대금 지불 지연과 운영 관리 부실로 인해 점차 규모를 축소했습니다. 보다 최근인 지난 8월, 중국 콩코드 리소스(CCRC)는 베네수엘라에서 두 곳의 유전 개발을 시작했으며, 2026년 말까지 생산량을 일일 6만 배럴까지 끌어올리는 것을 목표로 10억 달러 이상을 투자할 계획입니다.

이러한 요인들을 고려할 때, 베네수엘라는 정치적 전환 후 2년 내에 일일 130만~140만 배럴의 생산 수준을 현실적으로 달성할 수 있습니다. 새로운 투자와 대대적인 제도 개혁이 이루어진다면, 생산량은 향후 10년 동안 잠재적으로 250만 배럴까지 확장될 수 있습니다. 현재 이 국가의 석유 생산량은 약 75만 배럴 수준입니다.

지정학적 영향: 전 세계 석유 매장량의 약 30%가 미국의 영향력 아래 통합될 수 있음

베네수엘라는 세계 최대의 석유 매장량을 보유하고 있으며, 특히 미국 정유사들에 필요한 중질유가 풍부합니다. 2024년 기준 베네수엘라의 확인된 원유 매장량은 3,030억 배럴로, 이는 전 세계 매장량의 거의 20%에 해당하며 어느 국가보다 많습니다. 가이아나에서 빠르게 확장 중인 발견량과 미국의 전통 및 비전통적 매장량을 함께 고려할 때, 이러한 수치들이 미국의 영향력 아래 통합된다면 미국은 전 세계 석유 매장량의 약 30%를 차지하는 선도적인 보유국이 될 수 있습니다 (도표 2 및 3). 이는 글로벌 에너지 역학 관계에 있어 주목할 만한 변화가 될 것입니다. 전 세계 매장량의 상당 부분에 대한 접근권과 영향력을 확보함으로써 미국은 잠재적으로 석유 시장 트렌드에 더 큰 통제력을 행사할 수 있으며, 유가를 안정시키고 역사적으로 낮은 범위 내에서 유지하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 이러한 영향력 확대는 미국의 에너지 안보를 강화할 뿐만 아니라 국제 에너지 시장의 세력 균형을 재편할 수 있습니다.