마이크론 테크놀로지 (UBS) Raising Estimates/PT Again After Management Meetings

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📌 핵심 요약 및 투자 의견
• 투자의견 매수(Buy) 유지, 목표주가 상향($300 → $400)
• 경영진(CEO, CFO, IR)과의 미팅 후 메모리 사이클의 지속성에 대해 더욱 확신을 갖게 됨
• 투자자들은 AI가 메모리(특히 DRAM)를 단순 부품에서 전략적 자산으로 변화시킨 정도를 과소평가하고 있음
• HBM 세대 교체 주기가 빨라짐에 따라 EPS 지속성이 저평가되고 있음
• 고객사들의 재고 축적 유인이 줄어들어 과거의 극심한 주기적 변동성이 완화될 것으로 전망됨

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🏭 공급 부족과 사이클의 장기화
• 심각한 공급 부족이 "길고 강력한" 메모리 상승 사이클을 지지하고 있음
• 현재 주요 고객(하이퍼스케일러 등) 수요의 약 50~75%만 충족 가능한 상황임
• 경영진은 유휴 공간(shell space)만으로는 충분하지 않으며, 그린필드 시설에서 선단 공정(DRAM) 인증에 오랜 시간이 걸린다고 강조함
• 이러한 공급 제약 요인들이 현재 메모리 업사이클의 장기화를 뒷받침하는 근거가 됨

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🤖 AI가 바꾸는 메모리의 위상
• 고객들은 메모리를 단순 범용 상품(commodity)이 아닌 전략적 자산으로 인식하기 시작함
• 과거에는 고성능 제품에 대한 보상이 크지 않았으나, 이제는 시스템 성능의 핵심 차별화 요소(예: 엔비디아 블랙웰 등)로서 제값을 받고 있음 서화백의그림놀이(@easobi)
• AI 서버 내 DRAM 탑재량 증가를 투자자들이 과소평가하고 있음
• 엔비디아 블랙웰에서 루빈 아키텍처로 넘어갈 때 DDR 탑재량이 3배 증가(~500GB → ~1.6TB)할 것으로 예상됨
• HBM4로의 전환은 다이 크기 증가를 수반하며, 웨이퍼 소비 비율(trade ratio)을 기존 3:1에서 4:1 수준으로 높일 것임

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📈 실적 추정치 및 목표주가 변경
• 기존 관점 대비 변화: 경영진 미팅 및 산업 점검 결과를 반영하여 실적 눈높이를 대폭 상향함
• C2026년 예상 EPS를 기존 약 $41에서 $45로, C2027년 예상 EPS를 기존 $42에서 약 $60로 상향 조정함
• FY2026 매출/EPS 전망치를 $76.0B/$33.82에서 $79.4B/$36.11로 상향
• FY2027 매출/EPS 전망치를 $93.8B/$44.35에서 $113.1B/$58.41로 대폭 상향
• 목표주가는 SOTP(Sum-of-the-parts) 방식을 적용하여 기존 $300에서 $400로 상향 조정함
• Core DRAM+NAND 사업부 가치 약 $281(P/S 3배 적용), HBM 사업부 가치 약 $119(P/S 6배 적용)로 산출함

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📊 연간 실적 및 밸류에이션 전망 (UBS 추정치)
• FY2025 (2025년 8월 결산)
o 매출: $37,378M (전년 대비 +48.9%)
o EBIT (UBS 조정): $9,770M (흑자 전환)
o EPS (UBS 희석): $8.29
o P/E (UBS): 12.1x
• FY2026 (2026년 8월 결산)
o 매출: $79,260M (전년 대비 +112.0%) 서화백의그림놀이(@easobi)
o EBIT (UBS 조정): $47,741M (마진율 60.2%)
o EPS (UBS 희석): $36.11
o P/E (UBS): 9.5x
• FY2027 (2027년 8월 결산)
o 매출: $113,113M (전년 대비 +42.7%)
o EBIT (UBS 조정): $79,656M (마진율 70.4%)
o EPS (UBS 희석): $58.41
o P/E (UBS): 5.9x

마이크론, 뉴욕주 역사상 최대 규모 '메가팹' 착공 발표

마이크론 테크놀로지는 뉴욕주 온다가가 카운티에 미국 역사상 최대 규모의 반도체 제조 시설인 '메가팹(Megafab)' 건설을 위한 착공식을 2026년 1월 16일에 개최한다고 발표했습니다.


공식 착공일: 2026년 1월 16일

총 투자 규모: 1,000억 달러 (뉴욕주 역사상 최대 민간 투자)

시설 규모: 최대 4개의 팹(Fab)이 들어설 예정이며, 완공 시 미국 내 최대 반도체 시설

생산 품목: AI 시스템에 필수적인 최첨단 메모리 반도체

주요 참석자: 산제이 메로트라(Sanjay Mehrotra) 마이크론 CEO, 트럼프 행정부 관계자, 척 슈머 상원의원, 캐시 호컬 뉴욕주지사 등


마이크론 테크놀로지(Nasdaq: MU)는 오늘, 환경 영향 평가와 필수 허가 절차를 마치고 뉴욕주 온다가가 카운티 메가팹의 부지 조성 및 건설을 시작한다고 밝혔습니다.

이번 프로젝트는 뉴욕주 역사상 가장 큰 민간 투자로, 세계에서 가장 진보된 메모리 제조 시설이 될 것입니다. 이는 현대 경제의 중심인 AI 시스템의 증가하는 수요를 충족하는 데 기여할 것이며, 최대 4개의 팹을 갖춘 미국 내 최대 반도체 단지가 될 전망입니다.

산제이 메로트라 CEO의 언급:

"뉴욕 메가팹 착공은 마이크론과 미국에 있어 중대한 전환점입니다. 이번 이정표를 달성할 수 있도록 리더십과 파트너십을 보여준 트럼프 대통령, 러트닉 장관, 젤딘 관리자, 호컬 주지사, 슈머 의원 등 관계자분들께 감사드립니다. 글로벌 경제가 AI 시대로 진입함에 따라 최첨단 반도체 리더십은 혁신과 경제 번영의 초석이 될 것입니다. 우리의 투자는 미국 내 유일한 메모리 제조업체로서의 입지를 더욱 공고히 할 것입니다."

https://investors.micron.com/news-releases/news-release-details/micron-announces-groundbreaking-historic-new-york-megafab

■ 마이크론 신규 증설 진행 상황

대만 (AUO팹 인수) : HBM 전용, 약 150K
싱가포르 우드랜드: HBM 전용, 약 200K
아이다오 : DRAM, HBM 병용, 약 150K
뉴욕 메가팹: DRAM, HBM 병용, 500~800K 예상

대만(AUO팹)과 @CTTResearch 싱가포르 우드랜드는 모두 HBM 라인 → 한미반도체의 TC본더가 메인

아이다오와 뉴욕 메가팹 중 HBM 라인 → 한미반도체의 TC본더가 메인 예상


Micron Announces Groundbreaking for Historic New York Megafab - Micron IR

Marking the start of construction on the largest semiconductor manufacturing facility in U.S. history, Micron executives to join federal, state and local leaders to celebrate the $100 billion project in Central New York

시러큐스, 뉴욕, 2026년 1월 7일 (글로브 뉴스와이어) -- 마이크론 테크놀로지 주식회사 (나스닥: MU)는 오늘 다음과 같이 발표했습니다. 2026년 1월 16일이 회사는 공식적으로 초대형 공장 건설을 시작할 예정입니다. 뉴욕주 오논다가 카운티엄격한 환경 검토와 필요한 허가 승인을 거쳐, 마이크론은 이제 해당 부지에서 지반 정비 및 건설을 시작할 수 있게 되었습니다.

역대 최대 규모의 민간 투자를 기록하다 뉴욕주 역사상 가장 앞선 메모리 제조 시설을 갖추게 될 이 프로젝트는 현대 경제의 중심인 인공지능 시스템의 증가하는 수요를 충족하는 데 기여할 것입니다. 최대 4개의 팹(fab)을 포함하는 이 시설은 세계 최대 규모의 반도체 생산 시설이 될 것입니다. 미국.

마이크론 회장, 사장 겸 최고경영자 산제이 메흐로트라 다른 고위 임원들도 트럼프 행정부 관계자들과 합류할 예정입니다. 대회 그리고 뉴욕주 이 중요한 발걸음을 함께 축하하기 위해 지방 정부 관계자들과 저명한 기업인, 지역 사회 구성원들이 참석할 예정입니다. 기공식 후에는 시라큐스 대학교에서 축하 행사가 이어집니다. 국립 재향군인 지원 센터 임원과 관계자들이 발언할 예정입니다.

마이크론 테크놀로지의 회장 겸 사장, CEO인 산제이 메흐로트라는 “마이크론의 뉴욕 메가팹 착공은 마이크론과 미국에 있어 매우 중요한 순간입니다.”라고 말했습니다. “트럼프 대통령, 루트닉 국무장관, 젤딘 행정관, 호철 주지사, 슈머 상원의원, 매니언 하원의원, 테니 하원의원, 맥마흔 카운티 행정관을 비롯한 행정부와 의회의 모든 파트너들의 리더십과 협력에 감사를 표합니다. 세계 경제가 인공지능 시대로 접어드는 지금, 첨단 반도체 분야의 리더십은 혁신과 경제적 번영의 초석이 될 것입니다. 마이크론의 투자와 진전은 미국 유일의 메모리 제조업체로서의 입지를 더욱 공고히 합니다.

https://investors.micron.com/news-releases/news-release-details/micron-announces-groundbreaking-historic-new-york-megafab-0

마이크론 뉴욕fab 1월 16일 착공식 (2030년 완공 예상)

https://investors.micron.com/latest-news-english?utm_source=chatgpt.com

파이퍼 샌들러,마이크론의 목표주가를 275달러에서 400달러로 상향 조정하고, '비중 확대(Overweight)' 의견을 유지

2026년 공급 완판: 2026년 공급 물량이 사실상 매진(Sold out)된 상태이며, 추가적인 설비 증설 능력도 제한적입니다.

가치 기반 가격 책정: 경영진은 HBM4와 같은 고부가 가치 제품의 가격 책정이 제품이 제공하는 가치에 기반하여 결정될 것이라고 언급했습니다.

수요 우위 시장: 수요가 공급을 계속해서 앞지를 것으로 예상됨에 따라, 파이퍼 샌들러는 마이크론이 시장에서 매우 유리한 위치를 점하고 있다는 평가를 유지했습니다.

파이퍼 샌들러, 앱러빈, 투자의견 '비중 확대' 및 목표주가 $800 유지

이커머스 데이터 및 대형 브랜드 타겟팅: "이커머스 데이터가 양호하며 대형 브랜드들을 타겟팅하고 있습니다. 'APP 픽셀 헬퍼(Pixel Helper)' 데이터는 2025년 4분기까지 지속적인 채택이 이루어지고 있음을 보여주며, 잠재 고객 발굴(prospecting)에 대한 긍정적인 평가와 개선된 블랙프라이데이·사이버먼데이(BFCM) 점검 결과에 고무되어 있습니다."

광고 라이브러리 데이터: "광고 라이브러리 데이터를 보면 유료 마케팅 테스트뿐만 아니라 애플(Apple), 아마존(Amazon) 등 약 180개 이상의 브랜드를 겨냥한 특정 광고들이 확인됩니다."

이커머스 대체 가설(E-Com Substitution Hypothesis): "최근 경영진과의 오찬을 통해 도출된 우리의 '이커머스 대체 가설'은 매우 낙관적입니다. 우리는 앱러빈의 성장 스토리를 여전히 선호합니다. 이에 따라 '비중 확대' 의견과 목표가 800달러를 유지합니다."

시장 상황 및 전망:
"주가는 9월 이후 변동성이 큰 모습(choppy)을 보이고 있습니다. 강세론자(Bulls)들은 강력한 초기 잠재 고객 발굴 결과와 BFCM 점검 결과에 주목하는 반면, 약세론자(Bears)들은 혼조세를 보이는 이커머스 메시징과 결론 나지 않은 제3자 지출 데이터를 지적하고 있습니다. 하지만 우리는 여전히 강세론적 입장을 고수하며, 현재의 셋업(setup)을 긍정적으로 평가합니다."

BofA) AI 추론의 전략적 자산이 된 낸드(NAND): 목표주가 390달러로 상향

1. AI 추론에서 중요도가 높아진 낸드 계층
라스베이거스에서 열린 CES에서 엔비디아의 젠슨 황 CEO는 AI 워크로드 성능을 획기적으로 개선할 베라 루빈(Vera Rubin)과 공동 개발 칩들을 선보였습니다. 이러한 성능 향상의 핵심 중 하나는 Bluefield-4 칩을 통해 연결된 전용 스토리지 계층을 활용하여, AI 모델이 더 큰 컨텍스트 윈도우(Context Window)를 처리할 수 있게 된 점입니다. 당사는 이를 통해 낸드가 AI 워크로드 및 성능 구현에서 더욱 중요한 위치를 차지하게 되었으며, 실질적인 성능 개선을 가능케 한다고 판단합니다.

이와 별개로 수요는 여전히 강세를 보이고 있으며 가격 또한 견조하게 유지되고 있어, 향후 실적 추정치의 대폭적인 상향 조정이 예상됩니다. 밸류에이션 매력, 저평가된 합작법인(JV) 자산, 미세 공정 전환을 통한 비용 절감, 그리고 2026년 기업용 SSD(eSSD) 시장 점유율 확대를 근거로 매수(Buy) 의견을 유지하며, 목표주가를 390달러로 상향합니다.

2. 매우 견조한 낸드 가격 추이
트렌드포스(Trendforce)에 따르면 낸드 가격은 4분기에 전분기 대비 20~30% 상승한 데 이어, 1분기에도 30% 이상의 추가 상승이 예상됩니다. 실제 상승 폭은 시기나 재고 상황, 소비자용 노출도에 따라 달라질 수 있으나, 방향성 측면에서 당사의 모델에 반영된 실적 추정치에 상당한 업사이드가 존재한다고 봅니다. 샌디스크는 여전히 공급 능력을 신중하게 관리하고 있으며, 더 높은 마진을 확보하기 위해 최종 시장별 비트(bit) 배분을 유연하게 조정할 계획입니다. 현재 고객 참여가 가장 활발한 분야는 BiCS8 기반 eSSD와 스타게이트(Stargate)와 같은 차세대 플랫폼입니다. 하이퍼스케일 고객과의 논의는 수년에 걸쳐 이루어지며 퀄 테스트 주기 또한 6~12개월로 길기 때문에, 실제 출하 훨씬 이전에 물량 가시성이 확보되어야 합니다. eSSD 마진의 경우, 아직 BiCS8 초기 가동 비용과 가동률 저하 영향으로 정상 궤도에 오르지는 않았으나 규모의 경제가 실현됨에 따라 개선될 전망입니다.

3. 강력한 수요와 제한적인 공급 능력
샌디스크는 2026년 업계 수요 성장치인 10% 중반에서 20% 초반 수준에 맞춰 성장할 것으로 예상합니다. 설비 증설과 관련하여, 샌디스크는 물량과 가격 구조가 명시된 장기공급계약(LTA)이 체결되고 사이클 전체를 관통하는 수익성이 지속 가능할 때만 증설을 고려할 것이라는 입장을 재확인했습니다.

4. 실적 추정치 상향 및 목표주가 조정
이전 예상보다 높아진 마진과 수익성을 반영하여 2026 회계연도 매출 전망치를 109억 달러로, 주당순이익(EPS) 전망치를 16.21달러로 상향 조정합니다(기존 전망치 각각 99억 달러, 11.85달러). 목표주가는 2027년 예상 주가순자산비율(P/B) 3배를 적용하여 기존 300달러에서 390달러로 높여 잡았습니다.

Truist 증권) Palantir; 매수 의견 개시, 목표 주가 $223: AI 구현의 최전선에 있는 선도적 소프트웨어 플랫폼

매수(Buy) 등급과 목표 주가 $223로 분석을 시작합니다. 현재 팔란티어가 받고 있는 상당한 수준의 밸류에이션 프리미엄을 인지하고 있으나, 정부 및 기업의 생성형 AI 도입을 주도할 수 있는 막대한 기회를 고려할 때 여전히 매수 관점을 유지합니다.
팔란티어는 AIP(AI 플랫폼) 출시 이후 실질적인 모멘텀 개선을 보여주었으며, 매출 성장률은 2023년 2분기 전년 대비 13%에서 현재 63%로 가속화되었습니다. 이러한 성장의 상당 부분이 영업 이익으로 이어지면서 50% 이상의 마진을 기록하고 있습니다. 현재 성장의 상당 부분은 미국 시장에서 발생하고 있으나, 향후 국제 시장 또한 중요한 기회가 될 것으로 보입니다. 당사는 팔란티어를 동종 업계 최고의 AI 자산으로 평가합니다.

1. AI 도입 확대에 최적화된 입지
팔란티어는 정부 기관과 기업 모두에서 증가하는 AI 도입 수요를 흡수하기에 매우 독보적인 시장 지위를 확보하고 있습니다. 이 회사는 대규모 조직의 독점 데이터를 운영 및 보안 체계와 통합하여 의사결정을 개선하는 선도적인 소프트웨어 플랫폼을 제공해 왔습니다. 이러한 기반은 현재 조직들이 기술을 통해 통찰력과 효율성을 창출하려는 경쟁 속에서, 팔란티어가 자사의 AIP를 통해 생성형 AI 구현 시장을 선점할 수 있게 해줍니다.

2. 지속 가능한 Rule of 80+ 프로필 가능성
지난 분기 Rule of 114를 달성하고 2025년 4분기 가이드라인으로 Rule of 113을 제시한 팔란티어는, 향후 50% 이상의 영업 마진과 강력한 매출 성장이 균형을 이루는 지속 가능한 Rule of 80+ 프로필을 보여줄 가능성이 높습니다. 당사가 110개의 다른 소프트웨어 기업과 비교 분석한 결과, 팔란티어는 향후 3년간 가장 높은 Rule of 40을 기록할 것으로 예상되며, 이는 전례가 없는 독보적인 재무적 성과입니다.

3. 미국 사업의 명확한 가속화와 국제 시장의 잠재력
2023년 4월 AIP 출시 이후 미국 내 사업에서 AI 순풍에 따른 유의미한 이익이 나타나고 있습니다. 팔란티어의 미국 정부 부문 매출 성장률은 2023년 2분기 10%에서 최근 두 분기 동안 50% 이상으로 가속화되었습니다. 상업 부문 매출 성장률 또한 2023년 2분기 10%에서 지난 분기 73%로 높아졌으며, 그중 미국 상업 부문 성장률은 121%에 달합니다.

4. 강력한 현금 흐름 창출을 통한 자본 환원 확대 가능성
현재 40% 이상의 잉여현금흐름(FCF) 마진을 기록하고 있는 팔란티어는 장기적으로 주주 환원을 대폭 늘릴 잠재력을 가지고 있습니다. 그동안 투자자들의 우려 사항이었던 높은 수준의 주식 기반 보상(SBC) 문제에 대해서도, 팔란티어는 지난 12분기 연속 GAAP 기준 주당순이익(EPS) 흑자를 기록하며 수익성을 증명했으며, 13분기 연속 흑자 달성을 앞두고 있습니다.

5. 독보적인 재무 프로필에 근거한 프리미엄 밸류에이션의 정당성
팔란티어는 현재 12개월 선행 기업가치 대비 매출액(NTM EV/Sales) 70배 이상에서 거래되고 있으나, 당사는 이러한 프리미엄이 정당하다고 판단합니다. 이는 향후 3년 동안 111개 소프트웨어 기업 중 매년 가장 높은 마진과 상위 3위권의 성장률을 기록할 것이라는 시장의 기대치, 즉 독보적인 재무 프로필에 근거합니다.

매수 의견과 목표 주가 $223는 2027년 예상 EV/Sales 65배를 기준으로 산출되었습니다. 주요 리스크 요인으로는 프리미엄 밸류에이션 부담, 특정 고객에 대한 높은 의존도, 거버넌스 및 평판 리스크, 기술 및 사이버 보안 위험, 그리고 거시 경제적 위험 등이 있습니다.

트럼프 대통령 "기관의 단독 주택 매입 즉각 금지" 선언... 블랙스톤 등 관련주 급락


* 대통령의 직접 발표: 도널드 트럼프 대통령이 1월 7일(현지시간) 자신의 소셜미디어 '트루스 소셜'을 통해 대규모 기관 투자자들의 단독 주택(Single-family homes) 추가 매입을 금지하는 조치를 즉각 시행하고, 의회에 법제화를 요청하겠다고 발표

* 정책 명분: 트럼프 대통령은 "주택은 기업이 아닌 사람이 사는 곳"이라며, 인플레이션과 기업의 매집으로 인해 멀어진 '아메리칸 드림(내 집 마련)'을 서민들에게 돌려주기 위함이라고 설명

* 시장 충격: 이 소식 직후 미국 최대 주택 임대 리츠인 인비테이션 홈즈(Invitation Homes)가 7% 이상 폭락하고, 블랙스톤(Blackstone) 역시 4%대 하락세를 보이는 등 관련 업계가 패닉에 빠짐

* 향후 계획: 트럼프 대통령은 다가오는 다보스 포럼(세계경제포럼) 연설에서 이와 관련된 구체적인 주택 및 주거 안정 대책을 추가로 공개할 예정이라고 예고


https://finance.yahoo.com/news/blackstone-stock-sinks-after-trump-plans-steps-to-ban-institutional-investors-from-buying-single-family-homes-184525826.html