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[키움 스몰캡/김상표] 유니퀘스트 (077500): 모든 게 다 좋다

# 5G와 전장이 견인하는 본업 성장
>> 동사는 주력사업으로 커스터마이징한 비메모리 반도체 유통 및 솔루션을 제공. 국내 비메모리 반도체 유통사 중 유일하게 영업인력과 기술인력을 1:1로 매칭해 대응이 빠르며 경쟁 우위를 가지고 있음.
>> 상대적으로 이익률이 높은 통신 및 전장 비중의 증가로 본업의 질적 성장 전망. 특히 5G와 유선 10기가 통신 서비스의 인프라 구축이 시작됐으며 하반기 주력 고객사인 삼성네트웍스의 미국 버라이즌, AT&T향 납품으로 연간 약 200억원 신규 매출 전망.

# 자율 주행 매출 가시화 전망
>> 자회사 PLK는 비전 기반의 자율주행 딥러닝 알고리즘 기반 기술을 보유하고 있으며 이를 기반으로 ADAS 솔루션 개발 및 생산 중. 핵심 기술은 3D 맵 고정밀 지도 구축을 하지 않고도 카메라 영상 인식을 통해 자율 주행 기술구현이 가능해 연간 수 천억원 수준의 구축 및 유지비용 절감이 가능하다는 장점을 가지고 있음.
>> 국내 상용차 ADAS 의무 장착 법안 시행으로 인해 올해 말까지 의무 장착 대상 상용차는 약 15만대. PLK는 ADAS 에프터 마켓 기준 시장점유율 31%를 차지하고 있는 점을 고려하면 약2만대(매출액 기준 70억)이상 수주 전망

# 가파른 성장이 전망되는 2019년
>> 2019년 연결 기준 매출 3,180억원(+17.6% YoY), 영업이익 111억원(+442.6%YoY), 순이익 260억원(+116.7% YoY)으로 가파른 성장 전망
>> 이는 1) 5G 빅사이클 진입 및 차량 전장화 확대에 따른 본업의 질적 성장, 2) 갤럭시 A시리즈 광학식 지문인식 모듈 탑재 및 헬스케어 사업 매출 본격화에 따른 자회사 드림텍 실적 성장, 3) ADAS 매출 확대에 따른 자회사 PLK 적자 폭 감소 등에 기인

보고서 링크: http://bitly.kr/Mxx029

유니퀘스트 2019년도 상반기 실적 Review

유니퀘스트 IR요약본입니다.
핵심은 본업의 성장성(통신분야+자동차전장)과 자회사인 PLK테크놀로지의 성장성 입니다.

2분기 IR자료입니다.

유니퀘스트의 자동차전장 영역에서 향후 수년간 고성장을 실현할 분야인 이더넷 관련 기사입니다.
올해 유니퀘스트의 자동차 통신분야 전장모듈 공급량이 자동차 1,700만대에 탑재되는 상황인데 내년에는 2,500만대로 확대될 전망입니다.

1. 특히 커넥티드카 실현으로 인해 자동차 한대당 기존 블루투스 모듈과 이더넷 모듈 탑재 개수가 크게 늘어나기 때문에 단순히 자동차 탑재량 증가 이상의 성장 실현이 가능할 전망입니다.

2. 상대적으로 저가인 블루투스 모듈에서 고가 제품인 이더넷 모듈로 매출 확대에 따른 매출 및 이익성장 효과도 발생

3. 현재 현대기아차, 독일 V사, 미국 G사, 미국 T사외에 최종 고객사 확대도 이뤄지고 있음

https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=100&oid=030&aid=0002693742

유니퀘스트가 독점 유통권리를 갖고 있고, 일부 지분을 보유하고 있기도 한 미국의 모반디(Movandi)에서 개발한 RF칩셋과 RF리피터가 금년 3분기부터 미국 통신사인 V社에 본격적인 공급이 시작됩니다. 국내 통신사와도 공급을 논의중에 있으며, 향후에는 스마트폰에 탑재되는 RF모듈(인레이 안테나 등 관련 칩셋 일체형 모듈)로도 확장하기 위해 복수의 글로벌 스마트폰 제조기업들과 컨텍중에 있습니다.

퀄컴에서 스마트폰에 탑재하는 RF모듈을 개발하였는데 모반디도 스마트폰 탑재용 5G RF모듈을 개발하였습니다. 현재 논의중인 스마트폰 제조사에 채택이 된다면 고가의 RF모듈을 연간 1억개 이상의 판매도 가능할 전망입니다.

http://www.etnews.com/20180724000238

정보통신기술진흥원에서 2018년도에 발간한 5G단말 및 부품업체 동향입니다. 13페이지에 모반디에 대한 내용이 언급되어 있습니다.

국내 1위 비메모리 반도체 유통업체
- 유니퀘스트는 국내 시장 점유율 1위 비메모리 반도체 유통 전문 업체. 인텔, 퀄컴, Infineon, Renesas 등 비메모리 반도체 제조사로부터 제품을 공급받아 네트워크, 가전, 자동차 전장 등 다양한 산업군의 고객사로 유통해주는 역할. 50여개 공급사와 1,000여개 고객사를 확보
- 각 고객사들의 요구 Spec에 적합한 제품을 적기 납품하는 노하우가 핵심 경쟁력. 반도체 제조사가 고객사들의 다양한 요구에 개별 대응하는 것이 현실적으로 불가능하기 때문에 동사와 같은 유통업체들에 대한 수요가 꾸준히 발생
- 1H19 기준 전방시장별 매출비중은 네트워크 25%, 디지털홈 23%, 자동차 전장 20%, 산업용 17%, 모바일기기 15% 등으로 구성

5G 숨은 수혜주. 자회사 드림텍 지분가치도 주목할 필요
- 5G 투자 본격화됨에 따라 네트워크 부문 매출 고성장 예상. ‘17년 403억원, ‘18년 534억원에 불과했으나 올해 900억원(+68.4%, YoY) 수준으로 매출 급증 예상
- 동사는 중계기, 광모듈, 네트워크 장비 등에 탑재되는 다양한 반도체 칩을 유통중에 있으며 주력 고객사는 S사 네트워크사업부. S사향 매출비중이 약 40%를 차지해, 네트워크 부문 매출은 대체로 S사 실적과 동행하는 경향. S사는 글로벌 5G 통신장비 M/S 37%(4Q18~1Q19)를 차지하며 시장을 선점한 만큼 향후 글로벌 5G 인프라 투자 증가에 따른 폭발적인 성장을 기대
- 올해 3월 상장한 자회사 드림텍 지분가치도 주목할 필요. 동사는 드림텍의 최대주주로 지분 37.4%를 보유. 드림텍은 IT부품 SMT 전문 업체로 1) 주력 고객사 삼성전자향 지문인식모듈 공급량 증가, 2) 의료기기 EMS사업 가시화에 따라 꾸준한 성장 예상돼 지분가치 지속 상승할 것으로 판단