А вы задумались в вашем текущем/будущем стартапе отразить договоренности в Joint Venture Agreement?
anonymous poll

Да, точно подпишем JVA – 58
👍👍👍👍👍👍👍 69%

У нас все по понятиям – 25
👍👍👍 30%

Нет, есть риск не договориться с партнерами – 1
▫️ 1%

👥 84 people voted so far.

Один из признаков предпринимательства в человеке - это быстрое затухание от занятия хуйней. Для предпринимателя запах денег - это как запах крови для волка - он его питает и мотивирует. Нет денег - нет мотивации. Поэтому предприниматель фокусируется не на идее, а на процессе поиска способа зарабатывания денег: если не прет, двигается дальше, ищет.

Такой инстинкт есть с рождения только у 1-2% людей. Но я считаю, что это качество можно в себе воспитать при сильном желании.

Я сейчас обращаюсь к стартаперам, которые долго занимаются одним проектом и вот до сих пор пока “не стрельнуло”: задумайтесь, не тратите ли вы свое время на хуйню? Если ваш продукт не показывает первичных признаков успеха (неожиданно стабильный прирост по органике до 500-1000 скачиваний в сутки, к примеру) за первые полгода, то есть большой шанс, что он уже “протух” и пора принимать сложное решение:
- сделать выводы и что-то в проекте кардинально поменять (пивот, команда, подход)
- либо закрыть проект и двигаться дальше (начать новый)

Я это по себе знаю. Будьте перед собой честны, живем один раз, потратьте свое время (пока еще молодой, сильный и не оброс ипотекой/порш кайеном в кредит) на поиск зарабатывания денег. Как говорит Ричард Брэнсон - бизнес-идеи они как автобусы - если один уехал, то обязательно приедет другой. Так было с Web 2.0, Social networks, social gaming, затем mobile apps/gaming/analytics, теперь настала эпоха AI/ML/AR/VR. Ищите паттерны, учитесь новому, заводите полезных друзей (будущих кофаундеров). И оставайтесь четкими и с понятиями.

Венчур в хату!
Нас уже больше 250 ✈️
Спасибо, что вы тут. В ближайшее время будет пост про то, что происходит с опционами при экзите

Как к инвестору заходить?

Итак, вы решили привлечь инвестиции в свой стартап. Вы уже проделали домашнюю работу, сделали первый прототип на коленках или лучше уже измерили первые метрики. Это по понятиям.

Шаг 1 - Разведка
Сами себе ответьте - о чем ваш стартап? Какая у него тематика?
- eCommerce?
- Gaming?
- Hardware?
- SaaS?
- FunTech?
- другое?

Если предпоследнее, то все знают, к кому первому надо идти 😉
Изучите какие венчурные фонды оперируют у вас в стране. Выберите из них именно те (и запишите в свой список), которые вкладывают в стартапы в вашей тематике. Бывают фонды, которые вкладывают в несколько тематик, изредка во все.

Шаг 2 - Отправка Executive summary
Профессиональные фонды получают десятки (даже больше) заявок в неделю. Вам нужно выделиться от них. Для этого надо отправить короткое резюме проекта (т.н. Executive Summary). Это короткое описание проекта на 1 страницу А4.

Аккуратней с отправкой резюме фондам не вашей тематики, иначе они могут посчитать, что вы не потрудились почитать о них и пишите "на шару".

Шаг 3 - Получение интереса фонда и отправка Pitch Deck
Все просто. Полное описание о вашем проекте, обычно в виде Powerpoint-презентации на 7-15 слайдов. Особо не задрачивайте, можно буллет-поинтами. Цель Pitch Deck - убедить инвестора рассмотреть ваш проект, убедиться, что “не хуйня” и пригласить вас на встречу/скайп колл.

Главное, постарайтесь все-таки потратить время и расписать ваш проект детально и понятно, чтобы мы поняли, что вы потрудились системно взглянуть на свой проект и понимаете что делаете.

Как-нибудь позже я подробно опишу как составлять Executive Summary & Pitch Deck. Многие не парятся и сразу отправляют Pitch Deck - тоже вариант.

Шаг 4 - Первая встреча
Как-то раз в 2009 ко мне в офис пришел парень. Без приглашения. С проектом про вызов такси по смс с применением геолокации. Такой Uber ранней стадии. С Powerpoint на флешке. Посреди рабочего дня.
Я, конечно, охуел, но вежливо налил ему чай и послушал его Pitch Deck. Скажем так, все в проекте оставляло желать лучшего, на этом поблагодарил парня за интерес, но для себя решил, что приходить к инвестору без предварительного удаленного общения (хотя бы introduction) и назначения времени встречи - не по понятиям.

Итак, у вас происходит первая встреча или звонок. Расскажите о себе коротко, чтобы инвестор узнал ваш background. Поинтересуйтесь, кто ~~смотрящий~~ управляющий партнер, в какие компании они вложились за последний год (хотя бы портрет компаний, ибо не всегда это публичная информация), какой у них типовой “чек” (размер инвестиции). Поделитесь от кого узнали про них.

Будьте самим собой. Венчурные инвесторы вкладываются, впервую очередь, в людей. Поэтому мы ценим честных, “голодных” и с горящими глазами. Втереть дичь не получится, у нас специальный барометр зашкаливает, если почуем подвох.

Инвестиции - эдакий брак между предпринимателем и инвестором, и лучше бы с первых дней строить прозрачные долгосрочные отношения.

Когда делать IPO?

Есть несколько причин делать IPO:
1. Ликвидность для инвесторов
2. Ликвидность для команды
3. Повышение престижа компании - для выхода на новых рынки и/или получить клиентов нового уровня

Ликвидность для инвесторов
Если у вас есть инвесторы, то рано или поздно им нужно будет зафиксировать прибыль. Если у вас нет инвесторов, то этот пункт вас не должен волновать.

Ликвидность для команды
Деньги для основателей и ключевых сотрудников с опционами. Если у компании хорошая прибыль, с которой вы можете платить себе дивиденды, а ключевым сотрудникам бонусы по KPI, то этот пункт вас тоже не должен волновать. В противном случае, большинство из нас начинает нищебродами и бабки с первого экзита нужны как воздух, чтобы купить первую квартирку, затем первый Ауди.

Повышение престижа компании
Допустим, вы делаете B2B software, которое продаете корпорациям. IPO повысит ваши шансы получить крупных клиентов в виде больших корпораций, гос. органов, инвестиционных банков и др. Но в нашу эпоху, когда люди становятся прогрессивнее, все меньше ведутся на понты и больше задумываются о качестве и сервисе. Если вы делаете качественный продукт и заботитесь о customer satisfaction, то престиж у вас и так есть.

One more thing
На самом деле, есть еще четвертая причина - возможность появиться на обложке американского Forbes. Помимо нереального понта от того, что вы с партнерами покрасуетесь на обложке, будет и минус - вам станет сложнее мирно гулять по городу.

Эти же причины (кроме, пожалуй, престижа) относятся и к экзиту - продаже компании. Если у вас есть инвесторы, то над вами вечно будет висеть вопрос liquidity для них (выкупить у них долю, экзит или IPO).

По тем же причинам я скептически отношусь к большинству ICO, ибо первые 2 пункта (ликвидность инвесторам и команде) выполняются в результате успешного ICO, программа в мозгу выполняется, а значит зачем дальше работать? Когда отвечаешь перед большим числом людей (а тут как раз краудфандинг), то по сути не отвечаешь ни перед кем.

Однако, есть надежда, что рынок изменится так, что крысы уйдут, а на ICO выйдут достойные проекты, во главе которых команды с понятиями.

Неделю готовил этот материал с коллегами. Что происходит с твоим опционом при экзите. Делись с коллегами http://telegra.ph/CHto-proishodit-s-tvoim-opcionom-pri-ehkzite-prodazhe-kompanii-03-07

Была ли полезна тебе статья про реализацию опциона сотрудника? Если хочешь узнать, через какие механизмы при экзите фаундеры в итоге становятся миллионерами, шарь статью/ссылку на канал друзьям. При 1000 подписчиках будет мега пост по это.

“Мой кофаундер и инвестор хотят, чтобы я вернул им 2/3 от своих 30% компаний при уходе из проекта. Они утверждают, что никто не инвестирует в нашу компанию с 30% спящим капиталом. В этом есть смысл? Насколько опасен спящий капитал для будущих инвестиций в компанию?”
---
На просторах Quora нашел этот тред. Разные товарищи выражали свои полярные мнения. Давайте рассмотрим.

По Понятиям, акции в компании можно получить за:
- пролитые пот и кровь
- вложенные деньги
- иную ощутимую добавленную стоимость (советник, ментор, связи, contracts)

Если данный товарищ отдал компании 3-5 лет, то базару нет. Но давайте рассмотрим наиболее вероятный расклад:
- компания молодая и товарищ уходит относительно рано
- явно не было вестинга, раз такой вопрос поднят

Можно упираться, что 30% акций уже принадлежат ему. Но он реально по понятиям их не отработал. Инвесторы и вправду не любят, когда в компании спящий капитал. Мы у себя тоже на такое осторожно смотрим, это желтый флаг. Надо проливать пот, класть бабки на стол или нести регулярно понятную необходимую ценность, иначе ты - балласт, ненужный пассажир.

В данном кейсе кофаундер и инвестор, обладая 70% компании, могут просто издать больше акций себе и все равно размыть товарища, однако правильно делают, что предлагают решить по-джентльменски, без крайних мер. Предложение, которое ему делают кофаундер и инвестор - на самом деле довольно щедрое.

Лучше иметь 10% от крутой компании, чем 30% от нуля.
С большой вероятностью профессиональный инвестор пасанет на такой сделке. Мы пасанем, скорее всего. Каждый из нас в фонде достигал всего трудом, подарков судьбы не было, поэтому сама мысль о крупных пассажирах противоречит нашим понятиям.

Раз уж вы уходите из компании на ранней стадии - не мешайте оставшимся развивать ее. И делайте вестинг на 4-5 лет с первых же дней. В данном примере инвестор ошибся, раз вложился, не потребовав вестинга. На их месте пересчитал бы акции из расчета 5-летнего вестинга помесячно, сдачу отдал бы частично кофаундеру, частично в общак ESOP.

Если вам понравился этот кейс, присылайте свои истории/кейсы, разложу по понятиям 🙂 Можно в личку @aabulkhairov, можно анонимно в почту aa@fun.co с хештегом в теме #венчурПоПонятиям.

Мой друг высоко ценит своих ключевых сотрудников, хочет опционы дать, но у него российский бизнес, а значит описываемые мной схемы с ESOP в английском праве не катят.

Несколько лет назад в РФ появились опционные договоры, однако до сих пор не встречал кейсов применения этого инструмента.

Имхо, если хочешь дать опцион в России, то только на словах по понятиям и в случае продажи своей доли в ООО из своих перечисляешь лучшим сотрудникам наликом в пакете из летуаль, либо за мгновение до экзита в каптейбл ОООшки по номиналу добавляешь акций (увеличиваешь уставный капитал) сотрудникам в налоговой. Хотя тут не разбираюсь в налогах, больше ли их платить, если продать свою долю, которая у тебя появилась только что. Проще пакет из летуаль.

Есть ли у кого опыт с организацией опционов сотрудникам в российской юрисдикции? Поделитесь опытом, в личку, а я расскажу подписчикам.

Руководитель дружественного нам фонда подсказал мне:
- если сотрудник уже заслужил опцион (период вестинга можно считать истекшим), то можно сотруднику продать долю по номиналу. Но тут важно в устав конторы добавить, что голосование по решениям происходит каким-то % голосов, чтобы сотрудники-акционеры никак не блокировали никаких решений
- если сотрудник находится на понятийном вестинге (либо вы только сейчас приняли решение выдавать опцион) - то вы можете сделать call-опцион
- в котором прописывается триггер права выкупить акций по какой-то цене (от номинала до любой Strike/Exercise цены)
- тут же вы можете сделать вестинг, выразив формулой доступных для выкупа акций в зависимости от времени

При это ESOP-пулом (у кого выкупать) должен быть фаундер, например главарь, т.к. Компания своими акциями владеть не может, а схема authorized unallocated акций как в английском праве недоступна. Есть какая-то схема через корпоративный договор, но, друзья, в это говно не верю, видел один такой - слишком много букв и ничего не понятно.

Еще один подписчик, из другого крутого российского фонда, прислал свежий материал на vc.ru: https://vc.ru/33458-pochemu-opciony-demotiviruyut-sotrudnikov-i-stanovyatsya-prichinoy-raznoglasiy-v-komande

Важный нюанс: такие опционные договоры надо заверять у нотариуса и даже сейчас в 2018 далеко не каждый нотариус шарит в этом и оформит как надо. Если хотите, можем составить клубный список проверенных нотариусов и юристов по оформлению сделок как в нашей, так и в английской юрисдикции. Идея клуба - как клубные автосервисы - качественно и для своих за разумные деньги. Лайк, если интересен подобный клубный список.

Иногда приходят стартаперы с другим проектом на стороне (о котором сами говорят, либо мы рано или поздно узнаем). Для меня это выглядит как парень предлагает приличной девушке выйти за него замуж, но говорит, что у него есть другая семья, или дама, с которой он шпехается на стороне. Согласитесь, выглядит неприлично.

Полгода назад на хакатоне узнал об Израильской системе стартаперства, когда у одного стартапера нормально иметь до 3 стартапов одновременно. Концепция имеет место быть, но только если у тебя соответствующие понятия, воспитание, дисциплина, культура. Однако я живу в России, и в старт-ап полигамию тут не верю. Только full dedication.

Фаундер должен жить одним проектом, только тогда есть шанс суметь сделать венчурную историю. Мы вкладываемся в людей, и не хотелось бы, чтобы эти люди тревожились о других проектах на стороне. Один мозг - один бизнес.

Кейс, который в очередной раз доказывает, что нужно уметь разговаривать на одном языке, а профессиональный жаргон может привести к неожиданным результатам 😄

Свежая история от одного из дружественных фондов.
- В телефонном разговоре с компанией сказал, что можем “дать конверт”, чтоб закрыться быстрее. Через неделю на встрече фаундер зовет меня в сторону, и шепотом говорит “я принес конверт для денег, что дальше” и РЕАЛЬНО ДОСТАЕТ ПАЧКУ КОНВЕРТОВ.

Ух бля, как я ржал.

P.S. Господа подписчики, среди вас я насчитал минимум 10 фондов, а стартаперов еще больше. Делитесь историями :)

Когда работаешь с крутыми бизнесменами, то видишь, что чуваки обсудили, решили, пошли ок сделали, а все остальное - мелочи.

Инвестиция (сделка) считается совершенной (закрытой) и все могут открыть бутылку Макаллана, когда:

- подписаны все соответствующие инвест. документы. В случае с Кипром, это Shareholders Agreement (SHA), Subnoscription Agreement (SA) и иные уникальные для сделки документы
- переведены деньги инвесторов (полная сумма или проговоренные транши)
- выпущен сертификат акционеров, подтверждающий, что новые инвесторы получили свои акции официально.

Но перед этим есть первичная стадия: Term Sheet. В термшите описываются основные положения об Economics & Control в компании. Это - ТЗ для SHA.

Кто делает термшит? Обычно именно инвестор, ведь он же делает оффер.

Правильно и по понятиям обсудить вслух ключевые моменты в термшите и затем отправлять термшит (за исключением редких случаев, когда надо побыстрее).

Термшит - является формальным оффером инвестора на инвестирование в компанию и лишь началом сделки.

На этой неделе мы нашли четкую аналогию между венчурным инвестированием и …покером. Будет обидно если это кто-то уже придумал до нас.

Все начинается с префлопа (вы видите свои 2 карты, за столом максимальное число игроков). 2 карты на руках - это комбинация фаундеров, которые начинают новое дело. Это единственное, что вы как инвестор можете оценить - насколько комбинация (а не каждая карта сама по себе) способа вырасти во что-то больше, стать базисом хорошей комбинации. Все остальное скрыто, забудьте про метрики. Бизнес-ангелы дают деньги комбинации из двух карт. А блайнд (вход в игру) стартап взял у FFF. Кому-то повезло сесть за стол без блайнда (читай - своим ресурсом вытащить).

Когда раскрыт флоп (три карты, одинаковые для всех игроков за столом) - раскрыт рынок, за который фаундеры и другие команды намерены бороться, его диспозиция и текущее состояние (сняты риски ценности). Кто-то уже слился, кто-то повышает ставки. Но теперь ясно за что вы боретесь и с кем вы боретесь (конкуренты) и какова цена продолжения участия в игре. Самое время для пре-сида.

Терн (четвертая карта) оставляет в игре тех, кто у нее уже ввязался по полной. Да, кто-то блефует, но свои то карты мы хорошо видим. Тем не менее, это не очевидная картина, но как минимум повод остаться в игре (сняты риски роста). Сид.

На ривере начинается настоящая рубка. Время ва-банка и больших ставок. Раунд.

С каждой новой картой ситуация становится яснее (снимается часть рисков), с каждой новой картой оставаться в игре стоит все дороже, но шанс на успех выше из-за вышедших из игры. Но даже при таком раскладе есть шанс все проиграть когда за столом останутся двое.

Да, много грубых аналогий. Но красиво же, черт. Поделитесь мнением.

Господа, давайте пройдемся по термшиту. Большинство из вас создаст не более 2х успешных компаний за жизнь, так что увидите вы термшит тоже всего несколько раз. Мы же зарабатываем на хлеб этим и делаем эти термшиты для нескольких компаний в месяц. Что же таится в этом сакральном документе? Сорвем покровы!

Самая простая часть термшита - про экономику. Как это формулируется в термшите? Читайте материал.

https://uklad.vc/blog/termsheet-economics/

Венчур в хату. Рекомендую интересный канал о переходном процессе того, как стартап становится серьезной компанией.

Как правило большинство стартапов имеют только идеологическую сторону и это норм. Фанатизм, на этой стадии, перекрывает отсутствие многих важных скиллов у каждого члена команды. Получается такой парадокс, люди, которые годами учились и оттачивали мастерство в крутых проектах, крайне редко идут делать что-то с нуля и чем старше такой человек становится, тем слабее дух авантюризма.

Создание IT проектов похоже на игру в очко, где на стороне казино выступает суровая рыночная реальность, а ставкой могут быть миллионы кэша. 10-ка это профессиональные качества каждого члена команды, туз это фанатизм к продукту и ПОЛНОЕ взаимопонимание между владельцами.

Итог:
1. Надо продать продукт команде, уговорить их с вами работать и заразить идеей.
2. Убедиться на 100%, что если партнеры на ближайшие годы станут для вас ближе мам/пап/жен и т.д. вы этому будете рады.
3. Ставить на карту все бабло и наслаждаться процессом.

Термшиты бывают разные, а большинство предпринимателей по понятным причинам не разбираются в венчурной юриспруденции, им надо бизнес делать. Бывает, некоторые предприниматели находят юриста, отправляют ему термшит инвестора на проверку, но задачу корректно поставить не могут, т.к. не сами шарят. Хороший юрист шарит, но таких надо найти. В противном случае, в термшите будут править какие-то мелочи, тогда как самое главное может остаться незамеченным.

Господа, фокусируйте свое внимание на Economics & Control. Остальное - мелочи. В прошлой части мы разобрали основы Economics. Поехали разбираться с основами Control.

https://uklad.vc/blog/termsheet-control/