Всем привет 👋
Недавно читал заявку от проекта, который меняет свою валюацию в зависимости от того, какую сумму вложит инвестор. Причём, почему-то в большую сторону с увеличением чека.

⚖️ https://uklad.vc/variable-pre-money-wtf/

Коротко про экзиты:

› 3 % компаний продаются выше $100 млн
› 0.7 % продаются выше $500 млн
› 0.2 % продаются выше $1 млрд
› 0.06 % продаются выше $2 млрд

О чем Венчур по Понятиям?

Понятия - это система ценностей, ведущая к правильному и эффективному поведению, в особенности в делах. Если стороны с понятиями, то договариваются быстро, а дела ведутся легко. Вести дела по понятиям - значит вести их разумно, эффективно.

Если хотя бы одна из сторон без этих Понятий, то дела ведутся долго, херово и редко в плюс.

Спасибо, что были со мной в 2018. Недавно один авторитетный инвестор признался, что не думал, что канал перевалит за 500 подписчиков (когда мы начинали) и неожиданно мы доказали с вами обратное 🙂

Желаю вам надежных партнеров с венчурными понятиями в 2019.

P.S. Для тех, кто живет по венчурным понятиям скоро появится крутой мерч 🙂

В последние дни обсуждают СЕО компании WeWork, сдающего самому себе здания в аренду. Такие ситуации иногда встречаются (к счастью редко) в других стартапах, когда фаундеры сидят на двух стульях: например, занимаются несколькими стартапами параллельно. Это напомнило мне ситуацию Фрэнка Каупервуда из книги "Финансист" https://uklad.vc/wework-cowperwood/

Ты получаешь в жизни не то, что заслужил, а то, на что договорился". Один из наиболее популярных вопросов фаундеров своих первых компаний - а как распределить доли таким образом, чтобы в итоге ни у кого не возникало вопросов кто и что заслужил.

Читайте -> https://uklad.vc/obshchak/

Долго думал над этой статьей :)
Перед тем, как критиковать, вчитайтесь в формулировку.

Как мыслить и действовать в ситуации, если ваш кофаундер (или вы сами) покидает вашу компанию. Что происходит с вашими долями? Как правильно перераспределить доли не только когда компания уже серьезная и с договорами, но и когда все только начинается.

Читайте -> https://uklad.vc/good-bad-leaver/

Статья про уход кофаундера вызвала резонанс в сердцах многих подписчиков. Я написал статью только со стороны остающихся (кофаундеров, инвесторов), но не глазами уходящего.

Уход кофаундера во многом похож на процесс развода.

Зачастую для кофаундеров нужно прописывать процесс их выхода (обязательный полный или частичный выкуп остальными кофаундерами про-рата, либо всеми, включая инвесторов).

И чем больше доля у уходящего кофаундера, тем острее стоит процесс выкупа, особенно в стадиях "далеко до устойчивой прибыльности" или активного роста, когда нужно привлекать инвестиции.

На таких стадиях, большой спящий equity-капитал просто вынуждает оставшихся искать способы как по-хорошему, либо по-плохому (вплоть до выпуска новых акций оставшимся, чтобы размыть ушедшего) восстановить инь-янь каптейбла, ибо западным инвесторам проще пасануть, когда расклад внутри такой.

Могу как эксперимент сделать что-то типа "стандарта венчура по понятиям", касательно как прописать условия выхода кофаундера из проекта. Суммировать реальный опыт части подписчиков.

Хотите? Ставьте лайк, чтобы я понял тратить ли на это время.

В чем проблема завышенных валюаций стартапов на ранних раундах?

Рассмотрим компании, у которых цель деньги зарабатывать, а не инсталлы накручивать с хайпом. К примеру, выручка стартапа за 2018 - $100,000, и сейчас, в феврале 2019, привлекают инвестиции в каком-то размере с валюацией уже $10M.

$10M? То есть оценка компании = 100 годовых выручек? При экзите будет максимум 5-10 выручек, допустим инвестор хочет, чтобы капитализация компании выросла в 10 раз и компания достигла оценки $100M. Вставим оптимистичный агрессивный коэффициент 10 к выручке, значит компания на момент экзита должна сделать $10M annual revenue, то есть увеличить выручку в 100 (!) раз по сравнению с моментом входа инвестора.

Пусть компания классная, пусть фаундер классный, пусть клиенты довольные, пусть живут по средствам, но с точки зрения управления портфелем, стремно брать на себя риск ради 10Х от инвестиций ожидать реального роста компании в 100 раз.

Не могу не поделиться интересным и полезным интервью с нашим коллегой Дмитрием Смирновым из авторитетного венчурного фонда Flint Capital - https://youtu.be/AlXv3AVakk8

Дима рассказывает о венчурном укладе, создании фонда, факапах и многом другом.

Интервью делает Олег на своем канале @video4it и там скоро выйдет интервью с одним из фаундеров FunCorp. Подписывайтесь 🙂

P.S. Не реклама, от души пиарю.

По завышенным раундам.

Все просто, есть ожидания инвесторов: рост оценки 3х-5х от раунда к раунду.

Если ты поднял по завышенной, то на следующем раунде к тебе приходит пиздец: или прыгать из трусов или проваливать KPI по предыдущей инвестиции.

Недавно у нас был случай - oversubscribed раунд. Мы не пошли, ибо при возникновении ситуации кассового разрыва, у инвесторов слишком малая доля (менее 5-10%), чтобы защищать инвестицию бриджевым дофинансированием. Жадность губительна.

P.S. Oversubscribed round - это когда пул инвесторов хочет скинуться больше, чем ты планировал/предполагал. К примеру, часто это приводит к увеличению валюации (обычная экономика спроса и предложения).

У Олега вышло интересное и полезное для многих на этом канале интервью с Сергеем - основателем FunCorp.

Был период, когда команда делала по 1 продукту в неделю в поисках product/market fit в течение нескольких месяцев - пример упорства и системности.

Салют!

Крайний выпуск в "точке" - необычный кейс.
Успешный мультимиллионный бизнес на мобильных приложениях с мемами?! - are you kidding me! 😂
https://youtu.be/qyiwMj005v8
__

Еще, у меня есть крутая рекомендация. И очень в тему.
В последнем видео мы часто говорим об инвестициях.
Если вам, как и мне, нужно подтягивать свои скилы в теме - советую канал Алмаса "Венчур по понятиям" @ventureStuff🤘

Венчурные фонды (в отличие от многих ангелов) следят за соблюдением прав инвесторов внутри компании на уровне договоров, в частности защит прав миноритариев.

По акционерным договорам, обычно, роль слежения за соблюдением этих прав берет на себя один или несколько представителей синдиката, но лучше один (незачем плодить большой борд, пока компания молодая). В таких ситуациях члены синдиката решают вопрос, кто смотрящий (директор от lead-инвестора) за инвесторов. Обычно это решается за чашкой кофе, мы один раз порешали этот вопрос в кальянной за вечер с нашими прекрасными партнерами в синдикате. Кто больше денег скидывается, либо более профильный в контексте рынка, на котором работает компания - тот и становится лидом.

И вот остальным инвесторам очень важно убедиться, что смотрящий за их правами - толковый и на него можно положиться. Знакомство со всеми членами синдиката - происходит ДО оффера в компанию.

Кстати, если вы замечали, листая страницы венчурных фондов, что кто-то из фонда является членом совета директоров в портфельных компаниях - он не только помогает по стратегии компании, но и также решает вопросы защиты миноритариев.

P.S. Если вы не знаете, что такое защита миноритариев - у меня на сайте есть пост про это https://uklad.vc/termsheet-protective-provisions/

Всем рекомендую братский канал о понятиях в корпорации

Очень важным моментом в любой компании является цель её существования. Цель должна быть короткой, простой, измеримой и тяжело достижимой. В нашем случае это миллиард баксов. Это понятная, простая и легко измеримая цель. Сергей Алексеенко в своём недавнем интервью достаточно подробно раскрыл эту тему цитатой "Нахуя мне 300 млн?", все верно, миллиард и ни центом меньше. Исходя из целей формируется комплекс понятий, по которым живёт компания на пути её достижения. Поэтому у нас в компании всем легко договариваться друг с другом, мы просто делаем то, что потенциально принесёт миллиард не выходя за рамки нашего комплекса понятий, и не делаем того, что миллиард нам потенциально не принесет. 

В отличие от планов (особенно туалетной бумаги, именуемой бизнес-планом), она никогда не меняется и на её основании строится вся работа. Корпоративная цель всегда выше и важнее персональных целей сотрудников, вне зависимости от их должности и акционерного статуса. Если это не так, то от таких сотрудников лучше избавляться, в долгосрочной перспективе их вред превысит пользу. Я особо хочу подчеркнуть, что личные цели и мотивы есть у каждого разумного человека, это нормально, они просто не должны ставиться выше общей цели. По одиночке все люди бесполезны, большой успех достигается только благодаря слаженной работе десятков, сотен и тысяч людей. 

Не читайте много TechCrunch. Это приводит к рынку стартапов, у которых никакого product/market fit за душой (и 0 revenue), а оценка компании уже $6-10M+

Согласны с последним постом?
anonymous poll

Согласен – 125
👍👍👍👍👍👍👍 88%

Нет, мой стартап на этой стадии и есть инвестор, с термшитом на такой валюации – 17
👍 12%

👥 142 people voted so far. Poll closed.