700 подписчиков на канале 🚀 Спасибо, что читаете.
Сейчас пишу 2 черновика:
- про понятия в Liquidation Preference
- про вестинг акций для фаундеров
Поддержите лайком, чтобы я написал быстрее 🙂

Вас 1000 🚀. Я начинал канал, т.к. просто хотел высказаться по рабочим вопросам. Не думал, что канал даже 500 подписчиков достигнет, ведь темы слишком специфические и сложные, тем не менее, вы доказали, что у нас в русской локали много интересующихся венчурным бизнесом и IT-предпринимательством. Всех, кто пришёл недавно (включая статью на VC), приветствую, проходите, располагайтесь :) скоро новый топ-контент!

Практически в любом термшите и, тем более, в акционерном договоре, вы увидите пункт про Liquidation Preference. Это второй по важности экономический термин после оценки компании, показывающий сколько минимум денег заберут инвесторы при продаже компании.

О привилигерованных акциях разных мастей, способе скомпенсировать отдачу большой доли инвестору на старте и примерах - читайте по ссылке
https://uklad.vc/liquidation-preference/

Расшарьте этот пост друзьям, помогите мне распространять эти знания другим. 🤘

Поддержите лайком, если публикация про Liquidation Preference вам понравилась/понятная/полезная.

На какую тему вы бы хотели увидеть следующий материал на канале?
anonymous poll

Расскажи про опционы для ключевых сотрудников, как выглядят, что подписывают, как бабло получить в итоге – 118
👍👍👍👍👍👍👍 41%

Расскажи секрет как 100%-но привлечь инвестиции в свой стартап? – 78
👍👍👍👍👍 27%

Каким стартапам вы отказываете в инвестициях? Что общего? – 55
👍👍👍 19%

Расскажи о вестинге фаундеров в стартапах: почему 4-5 лет, где можно торговаться и т.д. – 31
👍👍 11%

Я напишу тебе в личку свой вопрос – 7
▫️ 2%

👥 289 people voted so far.

Всех с понедельником. Благодарю всех принявших участие в опросе.
Видать, ~90% проголосовавших за опцион это реально сотрудники, кто претендует на опцион, а 10% это их руководители, задающиеся вопросом: "кстати, да, а как народу опцион оформить?".

В качестве начала, учитывая большое число вновь прибывших (добро пожаловать, честной стартаперский народ), выложу существующую статью про опционы как начало цикла:

▶️ https://uklad.vc/my-employee-option-at-exit/

Написал наблюдение об инвесторах с большой долей в проекте на старте и что вы как предприниматель должны учитывать и спросить с инвестора, если он настаивает на большую долю на старте.

▶️ https://uklad.vc/majority-investors-commitment/

Авторитетный инвестор Денис Довгополый (@ddlinks) написал мне в личку интересные мысли, которые добавил в опубликованную выше статью и продублирую здесь:

Если уж инвестор и хочет большую долю, то разделяйте деньги и ценность:
- сумма инвестиций инвестора не меняется
- но он получает сразу сначала Х акций плюс вы прописывайте ему KPI по ценности, которую он должен принести, чтобы получить +Y акций
- как показывает опыт, 70% инвесторов съезжают с этой темы, но те, кто не съедут - с большой вероятностью принесут вам ценность, тогда достигается понятийный баланс инь-янь

Всем привет 👋
Недавно читал заявку от проекта, который меняет свою валюацию в зависимости от того, какую сумму вложит инвестор. Причём, почему-то в большую сторону с увеличением чека.

⚖️ https://uklad.vc/variable-pre-money-wtf/

Коротко про экзиты:

› 3 % компаний продаются выше $100 млн
› 0.7 % продаются выше $500 млн
› 0.2 % продаются выше $1 млрд
› 0.06 % продаются выше $2 млрд

О чем Венчур по Понятиям?

Понятия - это система ценностей, ведущая к правильному и эффективному поведению, в особенности в делах. Если стороны с понятиями, то договариваются быстро, а дела ведутся легко. Вести дела по понятиям - значит вести их разумно, эффективно.

Если хотя бы одна из сторон без этих Понятий, то дела ведутся долго, херово и редко в плюс.

Спасибо, что были со мной в 2018. Недавно один авторитетный инвестор признался, что не думал, что канал перевалит за 500 подписчиков (когда мы начинали) и неожиданно мы доказали с вами обратное 🙂

Желаю вам надежных партнеров с венчурными понятиями в 2019.

P.S. Для тех, кто живет по венчурным понятиям скоро появится крутой мерч 🙂

В последние дни обсуждают СЕО компании WeWork, сдающего самому себе здания в аренду. Такие ситуации иногда встречаются (к счастью редко) в других стартапах, когда фаундеры сидят на двух стульях: например, занимаются несколькими стартапами параллельно. Это напомнило мне ситуацию Фрэнка Каупервуда из книги "Финансист" https://uklad.vc/wework-cowperwood/

Ты получаешь в жизни не то, что заслужил, а то, на что договорился". Один из наиболее популярных вопросов фаундеров своих первых компаний - а как распределить доли таким образом, чтобы в итоге ни у кого не возникало вопросов кто и что заслужил.

Читайте -> https://uklad.vc/obshchak/

Долго думал над этой статьей :)
Перед тем, как критиковать, вчитайтесь в формулировку.

Как мыслить и действовать в ситуации, если ваш кофаундер (или вы сами) покидает вашу компанию. Что происходит с вашими долями? Как правильно перераспределить доли не только когда компания уже серьезная и с договорами, но и когда все только начинается.

Читайте -> https://uklad.vc/good-bad-leaver/

Статья про уход кофаундера вызвала резонанс в сердцах многих подписчиков. Я написал статью только со стороны остающихся (кофаундеров, инвесторов), но не глазами уходящего.

Уход кофаундера во многом похож на процесс развода.

Зачастую для кофаундеров нужно прописывать процесс их выхода (обязательный полный или частичный выкуп остальными кофаундерами про-рата, либо всеми, включая инвесторов).

И чем больше доля у уходящего кофаундера, тем острее стоит процесс выкупа, особенно в стадиях "далеко до устойчивой прибыльности" или активного роста, когда нужно привлекать инвестиции.

На таких стадиях, большой спящий equity-капитал просто вынуждает оставшихся искать способы как по-хорошему, либо по-плохому (вплоть до выпуска новых акций оставшимся, чтобы размыть ушедшего) восстановить инь-янь каптейбла, ибо западным инвесторам проще пасануть, когда расклад внутри такой.

Могу как эксперимент сделать что-то типа "стандарта венчура по понятиям", касательно как прописать условия выхода кофаундера из проекта. Суммировать реальный опыт части подписчиков.

Хотите? Ставьте лайк, чтобы я понял тратить ли на это время.

В чем проблема завышенных валюаций стартапов на ранних раундах?

Рассмотрим компании, у которых цель деньги зарабатывать, а не инсталлы накручивать с хайпом. К примеру, выручка стартапа за 2018 - $100,000, и сейчас, в феврале 2019, привлекают инвестиции в каком-то размере с валюацией уже $10M.

$10M? То есть оценка компании = 100 годовых выручек? При экзите будет максимум 5-10 выручек, допустим инвестор хочет, чтобы капитализация компании выросла в 10 раз и компания достигла оценки $100M. Вставим оптимистичный агрессивный коэффициент 10 к выручке, значит компания на момент экзита должна сделать $10M annual revenue, то есть увеличить выручку в 100 (!) раз по сравнению с моментом входа инвестора.

Пусть компания классная, пусть фаундер классный, пусть клиенты довольные, пусть живут по средствам, но с точки зрения управления портфелем, стремно брать на себя риск ради 10Х от инвестиций ожидать реального роста компании в 100 раз.

Не могу не поделиться интересным и полезным интервью с нашим коллегой Дмитрием Смирновым из авторитетного венчурного фонда Flint Capital - https://youtu.be/AlXv3AVakk8

Дима рассказывает о венчурном укладе, создании фонда, факапах и многом другом.

Интервью делает Олег на своем канале @video4it и там скоро выйдет интервью с одним из фаундеров FunCorp. Подписывайтесь 🙂

P.S. Не реклама, от души пиарю.

По завышенным раундам.

Все просто, есть ожидания инвесторов: рост оценки 3х-5х от раунда к раунду.

Если ты поднял по завышенной, то на следующем раунде к тебе приходит пиздец: или прыгать из трусов или проваливать KPI по предыдущей инвестиции.

Недавно у нас был случай - oversubscribed раунд. Мы не пошли, ибо при возникновении ситуации кассового разрыва, у инвесторов слишком малая доля (менее 5-10%), чтобы защищать инвестицию бриджевым дофинансированием. Жадность губительна.