정부는 원전이 포함된 한국형 녹색분류체계(K-택소노미)를 오늘(9월 20일) 발표할 예정입니다.

K-택소노미는 녹색경제활동에 대한 명확한 원칙과 기준을 제시해 녹색자금(ESG자금 등)이 해당 산업으로 유입될 수 있게 지원해주는 역할을 하게 됩니다.


K-택소노미에 원전이 포함되는 것이 얼마나 중요한 것인지에 대한 일반 투자자들의 이해가 아직 크지 않기 때문에, 이에 대해서 먼저 공부가 되어져 있다면 투자의 큰 기회가 있을 것이라고 판단.

"돈이 흘러들어오는 산업과 주식이 수혜를 볼 수 밖에 없음"


K택소노미를 통한 금융, 정책 자금들을 바탕으로, 정부는 신한울 3,4호기 (더 나아가 계획이 취소되었던 천진 1,2호기 및 대진 1,2호기)와 같은 신규원전 건설, 기존 노후원전의 수명연장 사업, 원전수출 지원자금, SMR, 사용 후 핵연료 처리사업 관련, 중소 원전업체들에 대한 자금 지원 등에 폭넓게 활용되어질 것으로 보여짐.


기존에 출시되어 있는 친환경, 저탄소, ESG관련 금융상품들(펀드, ETF/ETN, ELS, ELW 등 파생상품들)이나 신규 금융상품들 중 주식연계 금융상품들에 원전주식들이 포함됨으로써, 연관을 가지는 주식들에 대한 주가부양 효과가 있을 것으로 예상


이번 정부가 원전 산업을 매우 중요한 국책 우선 사업으로 삼고 있기 때문에, K-택소노미의 원전 포함은 정부의 강력한 의지와 맞물려 원전 산업에 보다 많은 친환경, 저탄소, ESG 자금들이 지원될 것으로 보여짐.



https://www.ekn.kr/web/view.php?key=20220919010003074


비에이치아이 : K-택소노미에 원전 포함이 주식과 산업에 중요한 이유 (친환경, ESG 주식연계 금융상품에 원전 관련 기업 편입)
https://blog.naver.com/nihil76/222819445552

정부는 9월 20일, 원전이 포함된 한국형 녹색분류체계 초안을 발표하였습니다.

초안의 내용을 보면, 신규원전 건설, 기존원전의 계속운전(수명연장), 원전관련 연구, 개발, 실증(SMR, 차세대원전기술, 사고저항성 핵연료, 방사성폐기물관리, 원전해체, 핵융합 등)과 같은 원전관련 전 부분이 한국형 녹색분퓨체계(K-택소노미)에 포함이 되었습니다.

신한울 3,4호기 건설 재개와 같은 신규 원전 외에도 특히 정부가 역점을 두고 있는 기존원전의 계속운전(수명연장)도 K-택소노미에 포함이 되어, 기존 원전의 수명연장 사업과 CASK발주와 같은 폐기물 관련 사업도 한층 속도가 붙을 것으로 보여집니다.

신규원전건설, 원전수명연장, SMR과 같은 차세대 원전이 K-택소노미에 지정됨에 따라 향후 이들 분야에 정부의 금융정책자금 지원이 가능 해졌고, ESG 관련 민간 자금들의 투자 근거를 만들어줬다는 점에서 향후 원전 산업이 매우 빠르게 성장할 것으로 기대되어지고 있습니다.

참고로 사고저항성핵연료 적용은 2031년부터 적용하기로 하는 등 유럽의 EU 택소노미보다 더욱 완화된 점도 실질적으로 원전에 녹색금융이 바로 투입될 수 있도록 하였습니다.

http://www.me.go.kr/home/web/board/read.do;jsessionid=q5N0I6PaknFrefbBVP+N8cNc.mehome1?pagerOffset=0&maxPageItems=10&maxIndexPages=10&searchKey=&searchValue=&menuId=10525&orgCd=&boardId=1550040&boardMasterId=1&boardCategoryId=&decorator=

EU-택소노미와 K-택소노미를 비교하면, 이번 K-택소노미의 조항들이 매우 완화되어져 있는 것을 알 수 있습니다.

먼저, 사고저항성 핵연료의 경우 EU-택소노미는 25년부터 적용하여야 하는데, 한국의 경우 신규원전은 사고저항성 핵연료를 사용해야하고, 계속운전의 경우는 31년부터 적용하기로 하였습니다.

현재 계획된 신규원전은 신한울 3,4호기외는 없으며, 신한울 3,4호기도 가동은 30년 이후에 가능하기 때문에 사고저항성 핵연료의 범주에서 벗어나지 않으며, 특히 수명연장(계속운전)은 31년부터 적용하는 것으로 되어 있고, 그 이전까지는 기존 핵연료를 사용할 수 있게 되어 유럽의 기준보다 매우 완화된 기준을 지니고 있습니다.

특히 고준위 방사성 폐기물의 경우는 구체적인 시기를 명시하지 않음으로써 제약조건에서 아예 제외되었습니다.

또한 K-택소노미에는 원자력 핵심기술 연구, 개발, 실증 부분이 포함되어 있어 이는 향후 SMR 산업 육성 등에 큰 도움을 줄 것으로 보여지고 있습니다.

유럽의 택소노미가 매우 엄격한 기준을 가지고 있어 실제 유럽 원전에 적용하기 어렵다고 얘기하고 있으나, 실질적으로 프랑스의 기준에 맞춰져 있고 프랑스의 경우 택소노미 조항(사고저항성 연료 및 고준위 처분장에 관한 부대조건도 어렵지 않게 충족할 수가 있습니다.

프랑스: 고준위폐기물 처분을 위한 국가계획이 수립되었으며, 사용후핵연료 재처리 후의 고준위폐기물과 중준위폐기물을 처분하기 위한 심지층 처분시설 건설 추진 중
사고저항성 핵연료는 사고로 인해 원자로의 냉각성능이 떨어지더라도 핵연료가 녹아내리는 중대사고로 진행하는 것을 늦추고 수소 발생량도 줄일 수 있다. 유럽 유일의 원전 공급국인 프랑스가 ATF 개발에 선두에 서 있으며, 2025년이면 ATF를 원전에 실제 적용할 준비를 마칠 것이라는 점이다.

즉, 유럽의 택소노미도 실제적으로 들여다 보면, 프랑스의 상황에 맞춰진 것임을 알 수 있습니다.

https://www.hellodd.com/news/articleView.html?idxno=97612

에이티세미콘의 반도체 패키징사업(진천공장)의 양수를 진행 중(10월 말 완료)인 에이팩트는 기존 테스트 사업에 패키징 사업까지 진출함으로써 명실상부한 종합 반도체 후공정 업체가 될 것으로 보여집니다.

특히 대주주측인 OCI그룹의 유니드가 에이팩트를 통한 반도체 후공정 사업에 매우 적극적이기 때문에, 양호한 현금창출능력을 지닌 유니드의 적극적인 지원의지는 에이팩트가 향후 국내 타 OSAT업체들 대비 보다 더 빠르게 성장할 수 있는 발판이 될 것으로 보여집니다.

10월 중, 패키징사업부 양수를 위한 에이팩트의 3자배정 유증(OCI 그룹 추정)이 있을 것으로 보여지고 있기 때문에 패키징 사업부 양수가 마무리되면 보다 활발한 투자가 진행되어질 것으로 보여집니다.

기사에서도 차량용 반도체 양산 시작 했으며, 특히 대주주(유니드)의 적극적인 의지를 강조하고 있습니다.

[이어 “회사의 성장, 발전에 대한 대주주의 적극적인 의지에 힘입어, 메모리 후공정 사업을 기반으로 시스템 반도체 후공정 사업을 강화하여 메모리에 편중된 사업구조를 메모리와 비메모리 사업이 균형을 이루는 명실상부한 종합 반도체 후공정업체(OSAT – Outsourced Semiconductor Assembly & Test)로 성장해 나갈 계획”이라고 밝혔다.]


http://www.ggilbo.com/news/articleView.html?idxno=935143

지난 9월 20일, 원전이 포함된 현국형 녹색분류체계(K-택소노미) 초안이 발표되었고, 신규원전 건설 외에도 기존 원전의 계속운전(수명연장) 부분도 K-택소노미에 포함됨에 따라 기존원전과 관련된 사업들이 보다 속도를 낼 예정으로 보여지고 있습니다.

특히 계속운전을 위해서는 현재 습식보관소(수조)에 보관되어 있는 사용후핵연료를 건식저장소로 이동시키는 것이 매우 중요한데, 이때 사용후핵연료를 밀봉하는 용기가 CASK입니다.

정부(한수원)에 따르면, CASK의 발주 절차는 올 연말부터 시작될 것으로 예상되어지고 있는데 1차적으로 약 1조원 규모의 CASK가 발주될 예정이며, 3년정도의 기간을 두고 2차(2조), 3차(2조 이상)등의 발주가 계속해서 이어질 것으로 예상됩니다.

원전의 주기기를 제외하고는 단일 품목으로는 원전 관련 기자재 중 가장 큰 사업규모를 가지고 있으며, 현 정부내에서 18기의 기존 원전에 대한 수명연장 허가가 이뤄질 것으로 보여지기 때문에 CASK 사업은 원전 산업 중에서도 가장 빠르게 성장하는 분야가 될 것입니다.

현재 국내에서는 두산에너빌리티, 세아베스틸지주, 비에이치아이가 이와 관련된 수주를 나눠서 받을 것으로 예상되고 있습니다. 워낙 대규모 사업이기 때문에 한 업체가 아닌 3개 업체가 나눠서 받을 수밖에 없는 구조입니다.

참고로 두산에너빌리티는 미국 NAC International로부터 기술을 이전 받았으며, 비에이치아이는 독일 GNS로부터, 세아베스틸은 프랑스 오라노와 협업을 진행하고 있습니다.

이들 미국, 독일, 프랑스 업체들은 사용후핵연료처리 및 운반 기술 및 CASK관련하여 가장 앞선 기술을 보유한 업체들이며 상기 3개 업체들은 이들 기업과의 협업을 통해 CASK사업을 진행하고 있습니다.


https://www.mk.co.kr/news/stock/view/2018/09/564762/

2022년 9월 20일, 체코 전력공사인 CEZ는 SMR 도입을 위해 평가 중인 6개 SMR 노형에 대한 설명회를 가졌으며, 후보군 중 하나에 한국이 기존에 표준인가를 획득하였던 SMART 원전도 포함이 되어져 있습니다.

SMR과 관련하여 뉴스케일과 i-SMR(혁신형 SMR)에 대한 관심이 높아지고 있는 상황에서, 이미 개발이 완료되었고, 세계최초로 표준설계인가를 획득하였던 SMART 원전에 대한 시장의 주목도는 많이 떨어지는 것은 사실이지만, SMART도 현재 수출을 위하여 사우디, 캐나다 등 다양한 국가들과 협의를 진행하고 있으며, 체코에서도 이러한 움직임을 확인해 볼 수가 있는 내용입니다.

3주전 캐나다 앨버타주에서 SMART 도입을 적극 검토하고 있다는 소식에 이어, 체코에서도 SMART원전이 후보군 중 하나라는 것을 확인해 볼 수 있어, 대형 원전 수출 뿐 아니라, SMART원전도 좋은 소식이 있을 것을 기대해 볼 수 있을 듯합니다.


https://www.fnnews.com/news/202208301826218637

SMR(소형모듈원전)과 비에이치아이 (1. SMART 원전과 비에이치아이의 사업적 연관성)
https://blog.naver.com/nihil76/222739082084

전해액 시장의 향후전망

전해액 가격은 공급이 부족할 때 높은 가격 수준으로 인해 각 기업의 비용 통제 능력 차이를 약화시키지만 전해액 가격이 일정 가격 범위 내에 있을 때는 비용 관리가 기업의 수익성에 많은 영향을 끼침.
향후 전해액 산업의 경쟁 구도는 계속 치열해 질 것이며, 비용 관리 및 제어 능력이 각 기업의 핵심 경쟁력이 될 것임.

배터리 생산업체들의 전해액 수요가 점차 다양해지면서 전해액 제조업체의 커스터마이징 능력은 더욱 더 중요해질 것이며, 향후 전해액 산업은 비용관리가 핵심이 되고 커스터마이징 능력이 더욱 중요해지는 방향으로 발전해 갈 것임.

업계 선두업체는 수직계열화와 규모의 경제를 달성하여 원가 우위를 점할 것이며, 이를 바탕으로 신규캐파를 더욱 더 늘림으로써 시장 점유율을 더욱 더 높이고, 이윤을 증가시킬 것임.

한번 시장을 선점하게 되면, 계속해서 업계의 선두 위치를 차지할 수가 있게 될 것임.

未来展望：供不应求时电解液价格位居高位，弱化 了各企业成本控制能力的差异，但作为资金及技术壁垒相对较低的行业，当电解液 处于合理的价格范围时，成本水平会极大影响企业的盈利能力。从目前各企业的扩 产规模来看，未来电解液行业的竞争格局将日益激烈，成本管控能力将成为各企业 的核心竞争力。此外，随着下游客户的需求逐渐多元化，电解液厂商配套能力的重 要性日益凸显，预计未来电解液行业将演变为以成本管控为核心，以配套能力为辅 助的竞争格局，行业龙头凭借超前的原材料一体化布局和规模化带来的成本优势， 其新产能有望快于竞争对手投放，进一步提高其市占率，以量补价增厚公司利润， 形成正向反馈，强者恒强。

https://www.163.com/dy/article/HHCI931S0553THNF.html

전해액 가격과 원자재 가격(LiPF6 & DMC)의 상관관계

百川盈孚의 통계자료에 따르면, 중국의 2022년 기준 전해액 생산 Capa는 약 110만톤이며, 2024년까지 430만톤으로 증가할 것으로 예측되고 있음.

根据百川 盈孚的统计数据，我国现有电解液产能约 110 万吨，预计到 2024 年产能将扩张至 430 万吨

전해액 가격은 원재료의 영향을 많이 받으며, 그 중 LiPF6의 가격추이와 높은 상관관계를 지니고 있음. 현재 전해액의 주요 전해질염(Salt)는 LiPF6로 전해액 가격에 가장 큰 영향을 주고 있으며, 과거 데이터를 보면 LiPF6와 전해액의 가격 추이가 일치함.

DMC는 전해액의 유기용매 원료 중 가장 많이 사용하는 유기용매로 가격 또한 전해액 가격에 큰 영향을 미치지만, 과거 데이터를 보면 DMC의 가격변화가 전해액으로 전이되는 다소간의 시차가 존재함.

复盘电解液历史，发现其价格走势受原材料影响大，与六氟磷酸锂价格相关性 高。目前主要的溶质为六氟磷酸锂，是电解液的成本重心，因此电解液价格主要受 六氟磷酸锂的影响，历史上电解液的价格走势与六氟磷酸锂的价格走势基本一致。 其次，DMC 作为电解液使用量最大的溶剂，其价格也对电解液价格有较大影响，不 过从历史价格走势可以看出，DMC 价格波动传导至电解液具有一定滞后性。

https://www.163.com/dy/article/HHCI931S0553THNF.html

지난 8월 서울경제에서 단독으로 보도하였던, 사우디 6억불 열병합발전소와 관련된 수주가 오늘 나왔습니다.

한국전력이 발주하였고, EPC사업자로 두산에너빌리티가 시공을 맡았으며, 두산에너빌리티의 수주금액은 5,365억입니다.

이번 한전이 사우디로부터 수주한 열병합발전소는 한국형 표준 LNG복합발전 모델로 국내 표준 모델이 해외에서 수주한 첫번째 사례입니다.

향후 비에이치아이 등 한국형 표준 LNG복합발전 프로젝트에 참여했던 업체들의 수주공시도 나올 것으로 예상됩니다. (발주처는 두산에너빌리티)

한전은 한국형 표준 복합화력모델 개발을 완료한 상태입니다.
그리고 이 표준 복합화력 모델(500Mw급)의 주관사가 두산중공업과 비에이치아이입니다.

HRSG는 비에이치아이의 모델을 사용하며, 가스터빈과 제너레이터는 두산중공업의 모델을 채택하였습니다.


https://www.sedaily.com/NewsView/269UH87CW8

고성능 배터리용 전해질염(Salt)의 특성

전해액은 배터리의 용량, 충방전율, 수명, 온도 범위, 안전 등에 직접적 영향을 미치는데, 전해액의 핵심 소재인 전해질염(Salt)은 전해액의 핵심소재로 배터리의 성능에 직접적인 영향을 미침.

전해액은 일반적으로 전해질염, 유기용매, 첨가제로 구성되는데, 이 중 전해질염은 배터리에서 양극 및 음극간 이온을 전달하는 매개체이며 전해액의 물리적, 화학적 특성을 결정함.

배터리 성능 중, 고전압 및 급속충전에 대한 요구가 높아지면서 전해질염은 배터리 성능을 향상시켜줄 수 있는 돌파구 중 하나가 되었음.
고성능 배터리에 적합한 전해질염의 특성은,
1) 낮은 해리에너지(결합력이 낮아 쉽게 분리할 수 있음)와 높은 용해도
2) 높은 열 안정성 및 화학적 안정성 그리고 전기적 안정성
3) 양호한 SEI 필름 형성 능력
4) 알루미늄 집전체에 대한 높은 부동태화 (양극 부동태화, Anodic passivation)
5) 저렴한 비용과 무독성, 무공해

2.1 电池性能需求提升促进溶质升级迭代
电解质为电池电解液关键成分之一，直接决定其性能。电解液作为电池的关键 材料, 直接影响电池的倍率、容量、循环寿命、适用温度和安全等性能。而电解液一 般由电解质、溶剂和添加剂组成。其中电解质是电池中离子在正负极传输的媒介， 是决定电解液物理和化学性质的主要因素。随着人们对电池高电压和快充等性能提 出更高要求，电解质成为提升电池性能的突破口之一，而理想的电解质应具备以下 特点：1）低解离能和较高的溶解度 2）较好的热稳定性、化学稳定性和电化学稳定 性 3）良好的 SEI 成膜性能 4）对 AL 集流体具有良好的钝化作用 5）成本低廉，无毒无公害。

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리튬이온배터리용 리튬염 종류 및 특징

리튬염의 종류는 매우 다양하며, LiPF6는 현재 가정 널리 사용되고 있는 전해질염으로 사용되는 성분임.
리튬염은 음이온에 따라 무기 리튬염과 유기 리튬염으로 나뉘는데, 무기 리튬염에는 LiPF6, LiBF4, LiAsF6 등이 있으며, 유기 리튬염에는 LiFSI, LiBOB, LiODFB 등이 있습니다.

무기 리튬염은 유기 리튬염에 비해 제조하기 간단하며 정제 난이도가 낮기 때문에 가격이 낮고 공정 난이도가 낮은 반면, 유기 리튬염은 이온전도도, 열안정성, 전기화학적 안정성 등에 있어 무기 리튬염보다 우수하며 더 높은 기술적 난이도를 지니고 있습니다.

LiPF6(헥사플루오로인산리튬)은 현재 가장 일반적으로 사용되는 리튬염으로 다른 리튬염에 비해 단일 성질은 뛰어나지는 않지만 종합적인 측면으로 볼 때 성능이 가장 좋음.
LiPF6는 비수용성 용매로 알맞은 용해도와 높은 이온전도도를 가지고 있으며, 알루미늄박 집전체 표면에 안정적인 부동태막을 형성할 수 있고, 우수한 필름 형성 성능을 가지고 있음.
그러나 열 안정성이 좋지 않고, 물에 매우 민감하여 수분에 노출되면 분해되어 불산이 생성되면서 전극 표면의 SEI막을 파괴하여 배터리 용량을 심각하게 감소시킬 수 있음.
LiBOB(리튬비스보레이트, lithium bis(oxalate) borate)와 LiDFOB(리튬디플루오로(옥살라토)보레이트, Lithium Difluoro(oxalate) Borate)는 연안정성과 이온전도도가 우수하지만 용해도가 낮아 많은 양을 사용할 수 없어 주로 첨가제처럼 사용되어지고 있음.

LiFSI(Lithium Bis (Fluorosulfonyl) Imide)는 이온전도도, 열안정성, 용해도 등 여러 측면에서 뛰어난 성능을 가지고 있으며, 전지의 저온방전 성능을 효과적으로 향상시길 수 있고, 파우치 배터리의 팽창을 억제할 수 있어 차세대 리튬배터리용 전해질염으로 각광받고 있음.

锂盐种类繁多，六氟磷酸锂因其综合性能最优为目前最广泛使用溶质。锂盐按 照阴离子不同可分为无机锂盐和有机锂盐。无机锂盐包括 LiPF6、LiBF4、LiAsF6等， 有机锂盐则包括 LiFSI、LiBOB、LiODFB 等。无机锂盐相较于有机锂盐制造环节少、 提纯难度低，具有价格低、工艺壁垒低的优势，而有机锂盐则在离子电导率、热稳定 性、电化学稳定性等方面优于无机锂盐。六氟磷酸锂是目前最常用锂盐，与其他锂 盐相比六氟磷酸锂的单一性质并不突出，但综合来看性能最优。六氟磷酸锂在非水 溶剂中具有合适的溶解度和较高的离子电导率，能在 Al 箔集流体表面形成一层稳 定的钝化膜，成膜性能也良好，但其热稳定性较差，且对水十分敏感，遇水会分解产 生氢氟酸破坏电极表面 SEI 膜，造成电池容量严重衰减。双乙二酸硼酸锂和二氟草 酸硼酸锂具有较好的热稳定性与离子导电率，但其溶解度较小不适合大规模应用， 目前主要作为添加剂辅助使用。LiFSI 作为新型锂盐在离子导电率、热稳定性、溶解 度等各方面性能突出，还能有效提高电池低温放电性能, 抑制软包电池胀气，因此有 望成为下一代锂电池溶质的最优选择。

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2.2 수직계열화, 비용관리 및 기술혁신이 전해액 업체의 핵심 경쟁력임.

2.2.1 LiPF6 관련 산업은 업계 경쟁이 매우 심화되고 있으나, 선두권 업체들의 산업내 지위는 더욱 확고해지고 있으며, 시장 점유율을 빠르게 높이고 있음.

LiPF6는 현재 가장 많이 사용되어지고 있는 리튬염으로 전해액 전체 구성에서 차지하는 비중은 약 52.2% 정도임.
리튬이온배터리는 높은 에너지밀도, 긴 사이클 수명, 친환경 등의 장점을 가지고 내연차, 전기차, IT 등에서 폭넓게 사용되고 있음.

전해액은 리튬이온배터리의 성능을 결정하는 핵심 소재 중 하나로 그 구성 성분은 전해질염, 유기용매, 첨가제로 구성되어 있음.
그 중 전해질염(리튬염) 중 한 종류인 LiPF6는 해리가 용이하고 이온전도도가 높으며, 합성공정이 비교적 간단하여 현재 전해질염 중 가장 많이 사용되고 있음.

2.2 溶质需求多样，成本管控+技术创新铸就核心竞争力
2.2.1 六氟磷酸锂：行业竞争加剧，龙头凭借成本优势加速提升市占率
六氟磷酸锂是目前最广泛使用锂盐，在电解液成本占比达 52.2%。锂离子电池 由于较高能量密度、循环寿命长、绿色环保等优点在新能源汽车，电动车，消费电子 等领域广泛应用。电解液是决定锂离子电池性能的关键成分之一，其组成成分包括 溶质、溶剂与添加剂。六氟磷酸锂因在电解液中易于解离，高离子导电率，合成工艺 较简单等优势为目前电解液最广泛使用溶质，在电解液成本中占比约 52.2%，对提 升电解液性能至关重要。


LiPF6의 대량생산은 주로 HF(불산)을 용매로 사용됨.
LiPF6는 물에 매우 민감하고 습기가 높은 환경에서 분해되어 제품의 순도가 떨어지기 때문에, LiPF6는 일반적으로 불활성 상태에서 제조되며 동시에 반응 원료의 강한 부식성으로 인하여 생산 과정에서 장비에 대한 요구 사항이 높음. 일반적으로 사불화(F4) Pipe 또는 사불화(F4) 반응기를 사용함.

LiPF6의 기존 합성 공정에는 주로 기체-고체 반응법, 불산(HF) 용매법, 복합법, 이온교환법 등이 있으며, 이 중 기체-고체 반응법은 고순도의 LiPF6를 생산할 수는 있지만 반응조건이 까다로워 양산이 쉽지 않고, 복합법과 이온교환법은 반응공정의 부식성을 감소시키지만 불순물이나 수분 제거가 어려워 양산에 적합하지 않음.
불산(HF) 용매법은 공정이 간단하고 생산 제품의 순도가 높다는 장점으로 인하여 현재 LiPF6의 양산에 많이 사용되어지고 있으나, 불산 용매법 공정은 장비에 대한 요구사항이 까다롭고, 불산이라는 맹독성 물질을 다루기 때문에 제조과정이 위험함.


六氟磷酸锂大批量生产主要采用 HF 溶剂法。六氟磷酸锂对水十分敏感，在潮 湿的空气中会分解，导致产品纯度下降，所以该产品通常在惰性气氛下制备，同时 由于反应原料具有强腐蚀性，生产过程中对设备要求较高，一般为衬四氟管道或衬 四氟反应釜。六氟磷酸锂现有的合成工艺主要有气–固反应法、HF 溶剂法、络合物 法和离子交换法等。其中气-固反应法可制备高纯六氟磷酸锂，但因反应条件较为苛 刻等因素不易于量产，络合物法和离子交换法降低了反应过程的腐蚀性，但因杂质 或水分难以去除而不适合工业化生产。HF 溶剂法由于工艺简单、生产产品纯度高等 优点目前应用于六氟磷酸锂大规模商业化生产中，但是该工艺同样存在着对设备要 求高、反应过程较危险等缺点，需要进行进一步优化。

https://www.163.com/dy/article/HHCI931S0553THNF.html

LiPF6와 탄산리튬 가격

LiPF6의 원재료 중 하나인 탄산리튬 가격이 지속적으로 상승하면서 전해액 업체들의 이익이 줄어들고 있음.

공업용 탄산리튬은 LiPF6 제조 시 가장 중요한 원료로 결정형 LiPF6 원가의 86.7%를 차지하며, 액체형 LiPF6 원가의 77.7%를 차지하고 있음.

2021년부터 불산, 삼염화인(Phosphorus Trichloride) 및 기타 원자재의 가격은 비교적 안정된 수준을 유지하고 있는 반면, 산업용 탄산리튬의 가격은 톤당 최대 495,00위안으로 1년동안 약 5배가 상승하였음.

2022년 기준, LiPF6의 가격은 크게 하락하였으나, 탄산리튬의 가격은 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 LiPF6 산업은 이익률에 있어 어려움을 겪고 있음.

六氟磷酸锂上游原材料碳酸锂价格持续上涨，压缩行业毛利水平。目前市场上 六氟磷酸锂产品形态主要以多氟多制备的晶体和以天赐材料制备的液态为主。工业 级碳酸锂为制备六氟磷酸锂的重要原材料之一，在晶态六氟磷酸锂成本和液态六氟 磷酸锂成本中分别占比 86.7%和 77.7%，是影响六氟磷酸锂成本的主要原材料。2021 年以来，氢氟酸，三氯化磷等原材料价格保持较平稳水平，而工业级碳酸锂价格持 续飙升，最高可达 49.5 万元/吨。2021 年下半年，原材料价格增速高于六氟磷酸锂 价格增速从而挤压行业利润，行业毛利持续下跌。2022 年六氟磷酸锂价格大幅下跌 叠加原材料碳酸锂价格仍居于高位，六氟磷酸锂行业毛利水平断崖式下跌，最低可 达 7.40%。

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탄산리튬 가격전망

탄산리튬은 단기적인 수급 불일치로 가격이 상승하였으며, 2023년에는 수요와 공급의 균형이 이뤄질 것으로 예상됨.

업스트림의 원자재 부족, 코로나19로 인한 물류 차질로 인하여 단기적으로 수급이 타이트해지면서 탄산리튬 가격이 급등하였음.

2021년 탄산리튬의 부족분은 15.88만 톤이었으며 2022년에는 38,800톤으로 줄어들었고, 2023년에는 수요와 공급이 어느 정도 균형을 이룰 것으로 예상되고 있음.
이러한 전망을 바탕으로 탄산리튬의 가격은 향후 하락하고, 일정 가격대 내에서 유지될 것으로 예상되고 있음.
LiPF6 제조사들의 원가관리 능력이 매우 중요한데, 가격 분석 모델에 따르면 LiPF6 선두업체의 경우 탄산리튬가격이 톤당 45만위안일 때 LiPF6의 1톤당 원가는 17.12만 위안이나, 업계 평균 LiPF6의 톤당 원가는 22만위안으로 선두업체들이 약 20% 이상의 가격경쟁력을 가지고 있는 것으로 파악되고 있음.

향후 LiPF6 업계는 강력한 원가 관리 능력을 갖춘 기업이 보다 높은 경쟁력을 발휘할 것으로 예상됨.

碳酸锂短期供需错配致价格高升，预计到 2023 年碳酸锂供需趋于平衡。短期 受上游原材料稀缺叠加全球疫情致物流塞港等因素影响导致供需偏紧，碳酸锂价格 高速上涨。2021 年碳酸锂供需差距为 15.88 万吨，我们预计在 2022 年供需差额将 缩小致 3.88 万吨，2023 年供需基本平衡。在此基础上，预计碳酸锂价格将有所回 落并保持在一定价格区间内，对六氟磷酸锂生产厂商的成本管控能力要求更强。根 据我们的模型测算，六氟磷酸锂行业龙头多氟多，在碳酸锂价格 45 万元/吨时，单吨 六氟磷酸锂成本为约为 17.12 万元，而此碳酸锂价格下行业平均成本为 22 万元/吨， 因此未来六氟磷酸锂行业竞争格局将出现分化，拥有更强成本管控能力的企业有望 在竞争力脱颖而出。

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LiPF6의 향후 생산계획

다운스트림 제품의 수요로 인하여 2025년 글로벌 LiPF6의 총 수요는 약 304,000톤에 달할 것으로 예상됨.

2021년 LiPF6의 수요는 4만 1,600톤으로 전년동기 대비 103.36% 증가하였음.
2022년 LiPF6의 월간 판매량은 지속적으로 증가하여 6월 6,500톤을 기록하며 월간 단위로 사상 최대치를 기록하였음.

2025년 LiPF6의 글로벌 총 수요는 304,000톤에 달할 것이며, 2021년부터 2025년까지 연평균 성장률은 53.14%에 달할 것으로 예상됨.
중국은 세계 최대의 LiPF6 수요국으로 세계 평균 성장률을 상회할 것으로 예상됨.

受下游产品需求带动，我们预计到 2025 年全球六氟磷酸锂总需求将达到 30.4 万吨。六氟磷酸锂为锂电池电解液关键组成成分之一，也为锂离子电池不可或缺成 分。锂离子电池因具备高比容量与安全性能相对较优等优势广泛运用于新能源汽车、 消费电子和储能等领域。近年来新能源汽车与储能行业受国家政策刺激行业景气不 断升温，带动锂电池电解液及六氟磷酸锂需求高涨，2021 年六氟磷酸锂消费量达 4.16 万吨，同比上涨 103.36%。2022 年六氟磷酸锂月销量持续增长，6 月消费量突 破 6500 吨/月,创下月销量历史新高。在下游新能源汽车、电化学储能叠加电瓶车、 消费电子等行业持续发力下，我们预计未来六氟磷酸锂还将保持高增长态势。根据 我们的模型测算，2025 年全球六氟磷酸锂总需求将达到 30.4 万吨，2021-2025 年 年均复合增幅达 53.14%，增幅显著。而且我国作为全球最大的六氟磷酸锂消耗国， 预计增速将超过全球平均增速。

LiPF6의 가격인상으로 많은 기업들이 생산확대를 발표하였으며 이로 인해 2022년 말부터는 수급문제가 완화될 것으로 예상됨.
2021년부터 다운스트림의 높은 수요로 LiPF6의 가격이 급등하여 한 때 톤당 59만위안까지 상승하였으며, 업계의 이익률은 55%에 달하였음.

天赐材料, 多氟多, 天际股 등 여러 기업들이 LiPF6 생산능력을 확대하였고, 자료에 따르면 2021년 이후 중국의 신규 LiPF6 생산 계획은 46만 9500톤으로 나타났음.

상기 업체들이 계획대로 순조롭게 생산능력을 확대한다면, LiPF6의 생산능력은 2022년 20.88만톤, 23년 32.07만톤, 24년 53.97만톤, 25년 57.97만톤에 달할 것으로 예상됨.

六氟磷酸锂电解质赛道红利引多家企业公告扩产，预计 2022 年底供需将得到 缓解。2021 年以来受下游需求旺盛影响，六氟磷酸锂价格飙升，一度涨到 59 万/吨， 行业毛利最高可达 55%以上。六氟磷酸锂行业红利吸引天赐材料、多氟多、天际股 份等多家公司加码六氟磷酸锂产能，据不完全统计 2021 年以来国内新增六氟磷酸 锂产能规划 46.95 万吨。若以上公司规划产能顺利释放，根据六氟磷酸锂长达 1.5 年 -2 年 的 投 产 周 期 计 算 ， 我 们 预 计 2022 年 -2025 年 将 形 成 名 义 产 能 20.88/32.07/53.97/57.97 万吨，则 2022 年国内六氟磷酸锂供需将得到缓解，未来六 氟磷酸锂行业的供给将取决于各个公司的产能释放节奏，其根本还是在于各个公司 对于六氟磷酸锂产品成本的把控。

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비에이치아이 파생상품 평가 및 거래 손실 관련


환율이 가파르게 상승하면서, 비에이치아이의 환리스크 헷지 목적의 통화선도 등 파생상품손실에 대한 우려가 시장에 존재하는 것으로 보여집니다.

비에이치아이는 지난 2분기, 121억의 파생상품 평가손실과 36억의 파생상품 거래손실 발생에 대한 공시를 하였었는데, 최근 환율이 오르면서 다시 한번 이와 같은 파생상품 손실이 발생하는 것 아니냐는 우려가 시장에 존재하고 있으며, 이는 최근 빠른 주가하락의 여러 요인 중 하나로 작용하는 것으로 보여집니다.

환리스크 헷지 관련 파생상품 평가손실과 파생상품 거래손실은 둘 다 장부상의 손실일 뿐 실제 현금흐름에는 영향을 주지 않으나, 이에 대한 시장의 오해와 우려가 있어 사측에 보다 자세한 내용을 문의하였고, 이에 대한 사측의 답변을 짧게 정리해 봅니다.

비에이치아이는 해외수주(로컬수주 + 해외직접수주)를 한 경우 환율변동의 리스크를 감소시키기 위하여 주거래 은행과 환헷지(통화선도 및 통화옵션)을 체결함으로써, 계약 당시의 환율을 기준으로 양방향(하락 및 상승) 모두 헷지를 하여 통화변동에 상관없이 각 해외 수주 건에 대한 리스크를 최소화하고 있습니다.

이때 모든 계약금액이 환헷지 되는 것은 아니고, 자체 수입품 비용, 로열티, 국내 제작을 위한 수입부품 등에 빠르게 유통해야 하는 외화는 자연헷지를 하게 되며, 이 규모가 통상 전체 계약금액의 약 70%정도를 차지합니다.
그리고 나머지 30%의 금액에 대해서 파생상품을 통한 환헷지를 하게 됩니다.

대부분의 해외 수주산업 업체들도 비슷한 방식으로 환헷지를 하게 되는데, 특히 비에이치아이와 같이 수주규모가 크고 수주에서부터 납품까지의 리드타임이 긴 업체는 환헷지를 통해서 환율 변동 리스크를 대비하지 않으면 환율의 급격한 변동에 의한 리스크에 노출되게 됩니다.
비에이치아이의 9월말 기준 수주잔고는 약 8,000억 정도이며, 이중 외환 베이스 수주금액이 약 5,000억 정도이며, 제품의 리드타임은 약 1 - 2년 정도입니다.

통상 리드타임이 길고(1년 이상), 규모가 큰 해외수주계약을 위주로 수주금액의 약 30%정도가 파생상품으로 헷지가 되게 됩니다.

비에이치아이는 2021년 약 5,000억 이상의 수주를 기록하였고, 이들 대량의 수주에 대한 환헷지로 인하여, 2022년 환율이 상승하면서 지난 2분기 파생상품 평가손실과 파생상품 거래손실을 보고하였습니다.
(둘 다 장부상의 손실입니다.)

파생상품평가손실은 말 그대로, 장부상의 손실로 파생상품 계약이 종료가 되면 장부상 관련 손익이 0가 되게 됩니다.

파생상품거래손실에 대해서 확정된 손실로 오해하는 부분도 있는데, 이는 환헷지를 위한 증거금에서 나오는 손실인데, 은행은 환헷지를 할 때 해당 업체에게 일정부분의 증거금을 요구하며, 비에이치아이는 약 30%정도의 증거금을 은행에 예치하게 됩니다. 이 증거금은 환헷지 계약이 종료되면 환입 됩니다.

환헷지 계약은 1년 단위로 갱신이 되는데, 갱신(롤오버)이 될 때 변동된 환율에 따라 증거금의 규모가 줄어들기도 하고(환율 하락 시, 환입), 늘어나기도 합니다(환율 상승 시, 추가 납입)

이번처럼 환율이 상승할 경우, 환헷지 계약에 대해서 갱신을 할 때 환율 변동(상승) 분에 대해서 추가 납입을 하게 되는데 이부분이 파생상품 거래손실로 잡히게 됩니다.
그러나 이 파생상품 거래손실도 계약이 종료되면 증거금 모두를 다시 환입 받기 때문에 이 또한 실질적으로 현금유출이 없는 손실이라고 할 수 있습니다. (반대의 경우 원화 증거금이 줄어들면서 현금이 유입되나 결국 총합은 변화가 없습니다.)

이처럼 파생상품 평가 및 거래 손실은 실질적인 현금 유출이 없는 장부상의 평가 손익으로 회사의 실질적인 현금흐름에는 전혀 영향이 없습니다.

참고로 비에이치아이는 2분기 말 기준, 약 1,197억원(달러 자산은 1,026억)의 외화자산을 보유하고 있고, 환율이 10% 증가할 때 73억의 세전순이익의 증가가 나타납니다.
그러나 이 또한 장부상의 손익으로 현금흐름과는 무관하지만, 파생상품 손실과 달러자산 평가이익이 차감되어 장부상 세 전 순이익에 영향을 주게 됩니다.

3분기의 경우, 환율상승으로 인한 파생상품 평가손실/거래손실과 외화자산 평가이익으로 인하여 크지 않은 규모의 환율로 인한 장부상 손실이 예상되나 이는 장부상의 평가손익으로 실질적으로 큰 의미를 두기는 어렵습니다.

환율이 상승하면, 비에이치아이는 약 70%의 자연헷지 부분이 존재하기 때문에 실질적으로는 수출기업이 누리는 환율 효과를 보게 되어 영업이익에 다소 도움이 되는 부분도 존재합니다.