Таблица наибольших дневных падений индекса Dow Jones Industrial Average в процентах.

4.5% вчерашнего падения не являются столь же впечатляющими, как цифры абсолютного снижения на 1032 пункта.

Несколькими днями ранее, 5 февраля, когда Dow рухнул на рекордные 1179 пунктов, в своем докладе перед Комитетом по финансовым услугам нижней палаты Конгресса США глава Минфина Стивен Мнучин, поглядывая на свой смартфон, заявил об "уверенности в долгосрочных перспективах" американской экономики.

Прежние главы ФРС Бен Бернанке и Джанет Йеллен фактически предоставили рынку акций США "гарантию от падения", подпитывая финансовые рынки за счет различных программ количественного смягчения (QE) и реинвестирования средств, поступавших от погашения активов на балансе ФРС. Данные "гарантии" со стороны ФРС получили негласные названия в виде Bernanke put и Yellen put.

Сегодня американские инвесторы не уверены в том, что новый глава ФРС Джером Пауэлл предоставит им такую же "гарантию" от падения. Судя по риторике представителей ФРС, они, наоборот, готовы продолжать постепенное ужесточение монетарной политики.

Проявление зависимости американского рынка от низких процентных ставок отмечал в 2017 г. управляющий Janus Global Unconstrained Bond Fund Билл Гросс.

Билл Гросс, управляющий Janus Global Unconstrained Bond Fund, в своем февральском инвестиционном прогнозе сравнил политику количественного смягчения (quantitative easing, QE) мировых ЦБ с "финансовым метадоном" и отметил, что тем самым на рынках создается "нездоровое капиталистическое равновесие, за которое однажды придется заплатить".

Гросс отмечает, что с момента финансового кризиса в 2008 г. и по настоящий момент ЦБ США, Великобритании, Японии и еврозоны – Федеральная резервная система, Банк Англии, Банк Японии и ЕЦБ – увеличили объем активов на своих балансах до $12 трлн и продолжают увеличивать объем покупок. По оценкам финансиста, мировые ЦБ "навсегда попали в ловушку QE" и не могут пойти на сокращение этой гигантской суммы.

Гросс указывает, что при помощи печатания денег со стороны ЦБ западные страны фактически финансируют свои государственные расходы.

Объем активов на балансе мировых ЦБ (в $трлн)

Глобальный баланс активов в $12 трлн является постоянным и при этом растет более чем на $1 трлн в год – благодаря действиям ЕЦБ и Банка Японии.

Вопреки широко распространенному заблуждению о том, что ФРС США "закончила QE" в 2014 г., ФРС каждый месяц продолжает реинвестировать поступления от погашаемых активов на сумму в $30-40 млрд, тем самым сдерживая какое-либо резкое сокращение активов на балансе.

В сентябре 2016 г. экс-глава Федерального резервного банка Далласа Ричард Фишер заявил о том, что ФРС фактически скупает госдолг США.

"Программы количественного смягчения ФРС привели к искусственному росту цен на финансовые активы. Все знают об этом. Все участники финансовых рынков понимают это. При этом, оценивая ситуацию в реальной экономике, мы видим, что политика сверхнизких процентных ставок неэффективна.

Один из ключевых фактов на сегодня заключается в том, что Федеральная резервная система владеет 35% от общего объема облигаций сроком погашения более 5 лет. ФРС монетизирует госдолг США.

Когда ЦБ осуществляет подобные действия, у чиновников пропадает стимул к ведению стабильной фискальной политики. При этом эффективность монетарных программ со временем сводится к нулю, приводя к инфляции стоимости финансовых активов, но не помогая реальной экономике".

Тот факт, что Трамп считает резкое, но не такое уж сильное снижение акций в США, поводом критиковать текущую психологию рынка, показывает, что он не понимает, что коррекция является нормой.

"В старые добрые времена, когда сообщалось о хороших новостях, фондовый рынок показывал рост. Сегодня сообщают хорошие новости, а фондовый рынок падает. Это большая ошибка, у нас так много хорошего"

"Это очень упрощенный взгляд на рынок, который показывает, насколько ограниченно понимание президентом общей картины происходящего.

Да, он прав, заявляя, что эксперты рассматривают экономический рост в качестве встречного ветра для дальнейшего роста прибыли. Они опасаются, что перегрев в экономике приведет к росту инфляции, а это заставит ФРС ускорить ужесточение денежно-кредитной политики. Это в свою очередь сделает облигации более привлекательными по сравнению с акциями.

Да, он прав, когда говорит, что так было не всегда. И это утверждение приводит к большой ошибке в его рассуждениях: все рыночные условия создаются равными.

В прошлом сильный экономический рост не был огромным препятствием для рынков, поскольку инфляция оставалась низкой.

Это создало то, что Уолл-стрит назвал ситуацией "экономики золотой середины", когда реализуется ни слишком жаркий, ни слишком холодный сценарий – и все в порядке.

Это объясняет, почему высокие экономические показатели, связанные с инфляцией, такие как рост заработной платы, являются одной из тех вещей, которые, по мнению некоторых экспертов, способствовали недавнему падению акций.

Проще говоря, это тот экономический рост, который заставляет инвесторов сохранять осторожность в отношении акций."

Трамп присваивает себе заслуги за предыдущий рост акций, хотя ответственности за это он не несет. Его точка зрения проста - фондовый рынок должен расти, а не падать на фоне сильной экономики.

Динамика индекса волатильности VIX с начала 2015 года даёт представление об отношении игроков к текущей ситуации на рынках. Она не так проста как кажется большинству.

В ходе обвала, произошедшего в понедельник, 5 февраля, один из ведущих телеканала CNBC - Джим Крамер - отметил, что неопределенность, связанная с деривативами на индекс волатильности VIX и, в частности, с биржевыми индексными расписками XIV, усугубила негативные настроения:

"Помните, иногда рынок – это бессмысленная конструкция. Это один из таких моментов: такие вещи, как XIV, стали хвостом, который обвалил собаку".

An Inventor of the VIX: ‘I Don’t Know Why These Products Exist’

Изобретатель индекса VIX Девеш Шах: Я не знаю, почему такой продукт существует"

Из интервью агентству Bloomberg одного из создателей современной версии индекса волатильности VIX Девеш Шаха

– Должны ли регуляторы сделать что-то по поводу инструментов VIX, доступных рядовым инвесторам?

– Я и в самых диких фантазиях не мог представить, что такие инструменты появятся. Кто выигрывает от их существования? Никто, за исключением тех, кто хочет поспекулировать на их стоимости. Хорошо – давайте, делайте ставки… А кто на них заработал? Например, если посмотреть на индексные ноты VXX, то с момента их создания в 2009 г. и на сегодняшний день они обвалились в цене на 99%, даже после прошедшего обвала. Это довольно грустно, что подобные инструменты вообще существуют, но их появление трудно остановить или предотвратить. Если вы остановите создание какого-то нового индекса – появится что-то еще. Появится биткоин, например.

– Если кто-то спросит вас, что такое VIX, что вы скажете?

– Это что-то вроде температуры на улице. Зимой она низкая, летом – высокая. Это не индекс "времени года", "холода" или "жары" на рынках, это просто их температура. Она показывает, как сейчас обстоят дела. Когда рынок сильно падает и дела обстоят плохо – конечно, значение VIX будет высоким. И наоборот. Этот индекс ничего не говорит о будущем. Фьючерсы на VIX – это следующий шаг, это ставки на то, какая "температура" будет у рынка в будущем.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-02-06/an-inventor-of-the-vix-i-don-t-know-why-these-products-exist?cmpid=socialflow-twitter-business&utm_content=business&utm_campaign=socialflow-organic&u

Индексы волатильности и их производные стали одним из основных механизмов февральского обрушения рынков. Завязанные на автоматические алгоритмы торговых роботов, они следуя за движением рынка, многократно усилили эффект первоначального снижения.
Эти механизмы, наряду с многими другими компьютерными нововведениями последних лет, стали главными инструментами, раскачивающими движения рынков. Но обратной дороги уже нет. Как было сказано самим Девешем Хашом:

"Если вы остановите создание какого-то нового индекса – появится что-то еще. Появится биткоин, например."

Банк России снизил ставку на 0,25% до 7,5%

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 23 марта 2018 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.

https://www.vesti.ru/doc.html?id=2985965

http://www.finanz.ru/novosti/aktsii/amerikanskiy-milliarder-predrek-khudshiy-v-istorii-obval-rynkov-1015198885

Как я уже раньше писал неоднократно, главная проблема современной экономики - это проблема долга. Все всем должны. Как то выплатить и закрыт эти долги - нереально. В настоящее время этот вопрос просто оттягивают. По сравнению с рынком долга рынок акций не очень большой. Когда возникнут проблемы на рынке долга, он потянет вниз и фондовый рынок.

Цена на Brent тестирует уровень 62$/баррель. Вниз.