Агрегат М2 на 1 августа 2018г. М2 вырос менее чем на 1%, что не показывает заметного увеличения инфляционного давления.
http://www.cbr.ru/statistics/?Prtid=ms&ch=ITM_24379#CheckedItem

Какой курс рубля можно ожидать дальше?
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/7904

ЦБ предпринял необходимые действия для стабилизации курса рубля. И они привели к ожидаемому результату.
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8609
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8610
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8612

Повышение ключевой ставки на минимальную величину дало рынку сигнал о готовности ЦБ сдерживать рост курса. А отказ от продолжения выкупа валюты на открытых площадках убрал один из основных факторов давления на рубль.

Если бы не угроза нового пакета санкций, то рубль снова стал бы ходить за нефтью. При текущей цене на нефть он смог бы укрепиться ниже 60 руб за доллар уже к концу года.
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/7906
Но....
в нашей реальности вряд ли этот сценарий станет основным.
_

Кому на Руси жить хорошо, тому и на Кипре живется неплохо.

Замена доллара другими валютами в международной торговле народу по большому счету без разницы: обычных людей не очень волнует за юани, динары или лиры мы продаем за рубеж нефть и газ — лишь бы зарплату и пенсии платили, а они точно в рублях.

А вот судьба валютных вкладов волнует очень многих. Тут же возникнет опасность полной их заморозки. Потому что есть печальный исторический опыт финансовых отношений с любимым государством.

Намеки Костина о возможности принудительной конвертации валютных вкладов вносят некоторую неопределенность в привычную для россиян стратегию компенсации скачков курса рубля. Остаются разрешенные валютные счета на рубежом, что далеко не всем доступно. Поэтому единственной альтернативой становится уход в наличные евро - доллары. Но это далеко не лучший вариант сохранения своих сбережений: во-первых, наличные это всегда известный риск, во-вторых, деньги в подушке не приносят дохода.
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8601

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина опровергла рассуждения главы ВТБ о возможности подобных действий денежных властей. Но слово уже вылетело, а идея может показаться весьма привлекательной при дальнейшем развитии событий в неблагоприятном направлении.
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8594
_

Центробанк описал рисковый сценарий для российской экономики: в условиях расширения санкций и ухудшения ситуации в странах-торговых партнерах она может столкнуться с рецессией

Дополнительным фактором, повлиявшим на риск-премию в России, стало усиление санкционной риторики в  отношении России в конце июля - в августе. Это привело к продажам инвесторами российского долга

ЦБ допустил рецессию в России в случае расширения санкций.

ВВП может перейти к падению в условиях рискового сценария развития экономики, предупреждает ЦБ. Рецессию могут вызвать расширение санкций и ухудшение ситуации в странах — торговых партнерах России

https://www.rbc.ru/economics/15/09/2018/5b9cf91b9a794718beebd8a1

В рисковом сценарии ожидаются ускорение оттока капитала, сокращение внутреннего спроса, ослабление рубля и рост курсовых и инфляционных ожиданий. Инфляционные риски приведут к ужесточению денежно-кредитной политики ЦБ, говорится в докладе. Риски возникнут и для бюджетной политики и будут связаны с неопределенностью с финансированием дефицита бюджета, «в том числе в части рыночных источников финансирования, что связано с ограниченными возможностями размещения ОФЗ и еврооблигаций в запланированных объемах».
_

ЦБ планирует придерживаться базового сценария (пунктирная линия), а не рецессионного. Если нефтяные цены останутся в текущем диапазоне, то в 2019 г. рост ВВП ожидается до +2%, в 2021 г до +2,5%.

ЦБ комментирует свое видение рискового сценария:

"В  рисковом сценарии заложено снижение цены на  нефть до  35 долл. США за  баррель в  2019  г. и  ее сохранение на этом уровне в дальнейшем, что предполагает неспособность стран  – экспортеров энергоресурсов сохранить договоренности об ограничении добычи."

По нашему мнению, ЦБ излишне оптимистичен. При сохранении цены Brent на уровне $35/баррель длительное время, да ещё в условиях нового санкционного режима, надо рассматривать уже не рисковый, а катастрофический сценарий.

Вчера доходность 10-летних государственных облигаций США выросла до 3,022% — наивысшего значения с 22 мая.
Доходность 30-летних государственных облигаций США осталась близко к 3,15%.

Кривая доходностей продолжают уплощаться. Это значит, что на рынке по какой-то причине наблюдается дисбаланс: ближняя доходность слишком сильно увеличивается. В результате доходности инструментов разной длительности выравниваются. Другими словами, уплощается.

Уплощение или инвертирование кривой отображает кризисное явление — в моменте всем срочно нужна ликвидность.
В обычной ситуации можно сказать, что мы наблюдаем признаки рецессии.

С другой стороны, рынок на подъеме, многие индикаторы показывают дальнейший рост американских индексов. Но уже есть устойчивое ощущение, что что-то идёт не так)

Уплощение кривой доходности гособлигаций может также говорить о том, что кредитные ставки у регулятора слишком высоки.

Реплика от Евгения Когана о доходности инвестиций:

"Ко мне очень часто обращаются с вопросом: как в долларах КОНСЕРВАТИВНО, БЕЗ РИСКА, получить доходность хотя бы 6-8% годовых?
Отвечаю.
НИКАК.
Вот отличная картинка, иллюстрирующая понятие «безрисково». Верная на сегодня. Завтра может быть иначе.
Любая доходность сверх этого - риск. Пусть небольшой, но риск.
Если человек готов на доходность 4-5% - риск незначительный. Свыше 5-6% - немного больше.
Это я еще и к тому, что управляющие портфелями, говорящие о целях управления 10% годовых в долларах, обязаны известить клиента, что риск присутствует, он не такой уж маленький.

Как мы с вами понимаем, безрисковая ставка сегодня при инвестициях в рублях - примерно 8,5% годовых.
В евро - около 1%.
Не надо тешить себя иллюзиями: риск есть всегда и везде. Невозможно добиться 10% годовых в долларах, управляя аккуратно и КОНСЕРВАТИВНО (!!).

Или невысокий процент, или риск.
Среднего не дано.

@bitkogan
"
А вы согласны с его мнением? Напишите о своем опыте в чат
@EcStateChat

"Торговая война" США и Китая: до обвала рынков осталось меньше недели?

Президент США Дональд Трамп объявил о новых торговых пошлинах на китайские товары на сумму $200 млрд, но обвала на рынках не случилось. 

С 24 сентября на импорт из КНР годовым объемом $200 млрд будет установлена ставка 10%. 

Однако уже 1 января 2019 г. тарифы поднимутся до 25%, а в случае ответных мер со стороны Китая Дональд Трамп угрожает перейти к следующему этапу. 

https://www.vestifinance.ru/articles/107048

Схема показывает часть импорта с уже действующими пошлинами и часть, находящаяся под угрозой их введения. Китайский ответ выглядит более чем скромно. Здесь возможности КНР сильно ограничены.

Юань почти не отреагировал на новость. По графику видно, что ожидания уже были заложены в курсовую стоимость. Максимальный курс за год был 6,9348 юаня за доллар.

Торговые потоки между США и КНР в млрд$. Слева- импорт в США из Китая. Справа- экспорт в КНР из США.
Аналитики JPMorgan уже предсказывают замедление китайской экономики в следующем году с 6,6% до 6,2%

Снижение цен на сырьевые товары часто связанно с замедлением роста китайской экономики.

Угроза эскалации торговой войны усиливает давление на развивающиеся рынки (ЕМ). В экспорте большинства развивающихся стран преобладают commodities. Когда падают валюты ЕМ, то одновременно начинается снижение мировых цен на полезные ископаемые и продовольствие.

Например, снижение цен от пика 2011 года в следующие три года составило:
на энергоносители на 75%,
на железную руду — на 80%,
на медь — на 58%,
на никель — на 72%,
на алюминий — на 48%,
на фосфатные удобрения — на 33%,
на калийные удобрения — на 43%,
на кукурузу — на 58%,
на рис — на 40%.

Продажи commodity из Австралии, Канады и Бразилии страдают заметнее всего, так как по многим позициям экспорта этих стран Китай приобретает больше 50% их мирового производства.

Сравнение доли производства сырьевых товаров КНР и семи других крупнейших ЕМ стран в 2016 г. Жёлтые отметки показывают уровень по тем же позициям в 1996 году. Влияние КНР на рынок коммодитес огромно.

"Мы на них давим, чтобы заключить сделку. Наши рынки находятся на подъеме, их — в состоянии коллапса. Скоро мы получим миллиарды из-за новых пошлин и потому, что будем производить товары у себя дома"

Информацию о новых находках в деле Захарченко дают дозировано, чтобы не обрушить мировые финансовые рынки.

Основная интрига мировых рынков - сколько раз ФРС поднимет ставки до конца 2018 и в 2019 году?

Сейчас инвесторы закладывают в котировки два ужесточения на следующей неделе и в декабре. В 2019-м ожидается три повышения ставок.
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8022

Но некоторые из них, в том числе в Eagle Asset Management и Vanguard Group Inc. сомневаются в том, что инфляция будет достаточно высокой, чтобы обеспечить ужесточение, какое предполагают в Центробанке.

"Рынок облигаций не верит в инфляцию. Это создает предпосылки для очень интересного 2019 года", -
считает Джеймс Кэмп, директор по инструментам с фиксированным доходом в Eagle Asset Management, которая управляет активами примерно на $34 миллиарда.
Он полагает, что ФРС приостановит ужесточение в 2019 году после двух дополнительных повышений ставки в этом году начиная с решения на следующей неделе.

Bond Traders See 2019 as Battleground for Bets on Fed Rate Path
_
https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-09-18/bond-traders-see-2019-as-battleground-for-bets-on-fed-rate-path