ЦБ допустил рецессию в России в случае расширения санкций.
ВВП может перейти к падению в условиях рискового сценария развития экономики, предупреждает ЦБ. Рецессию могут вызвать расширение санкций и ухудшение ситуации в странах — торговых партнерах России
https://www.rbc.ru/economics/15/09/2018/5b9cf91b9a794718beebd8a1
В рисковом сценарии ожидаются ускорение оттока капитала, сокращение внутреннего спроса, ослабление рубля и рост курсовых и инфляционных ожиданий. Инфляционные риски приведут к ужесточению денежно-кредитной политики ЦБ, говорится в докладе. Риски возникнут и для бюджетной политики и будут связаны с неопределенностью с финансированием дефицита бюджета, «в том числе в части рыночных источников финансирования, что связано с ограниченными возможностями размещения ОФЗ и еврооблигаций в запланированных объемах».
_
ВВП может перейти к падению в условиях рискового сценария развития экономики, предупреждает ЦБ. Рецессию могут вызвать расширение санкций и ухудшение ситуации в странах — торговых партнерах России
https://www.rbc.ru/economics/15/09/2018/5b9cf91b9a794718beebd8a1
В рисковом сценарии ожидаются ускорение оттока капитала, сокращение внутреннего спроса, ослабление рубля и рост курсовых и инфляционных ожиданий. Инфляционные риски приведут к ужесточению денежно-кредитной политики ЦБ, говорится в докладе. Риски возникнут и для бюджетной политики и будут связаны с неопределенностью с финансированием дефицита бюджета, «в том числе в части рыночных источников финансирования, что связано с ограниченными возможностями размещения ОФЗ и еврооблигаций в запланированных объемах».
_
РБК
ЦБ допустил рецессию в России в случае расширения санкций
ВВП может перейти к падению в условиях рискового сценария развития экономики, предупреждает ЦБ. Рецессию могут вызвать расширение санкций и ухудшение ситуации в странах — торговых партнерах России
ЦБ комментирует свое видение рискового сценария:
"В рисковом сценарии заложено снижение цены на нефть до 35 долл. США за баррель в 2019 г. и ее сохранение на этом уровне в дальнейшем, что предполагает неспособность стран – экспортеров энергоресурсов сохранить договоренности об ограничении добычи."
По нашему мнению, ЦБ излишне оптимистичен. При сохранении цены Brent на уровне $35/баррель длительное время, да ещё в условиях нового санкционного режима, надо рассматривать уже не рисковый, а катастрофический сценарий.
"В рисковом сценарии заложено снижение цены на нефть до 35 долл. США за баррель в 2019 г. и ее сохранение на этом уровне в дальнейшем, что предполагает неспособность стран – экспортеров энергоресурсов сохранить договоренности об ограничении добычи."
По нашему мнению, ЦБ излишне оптимистичен. При сохранении цены Brent на уровне $35/баррель длительное время, да ещё в условиях нового санкционного режима, надо рассматривать уже не рисковый, а катастрофический сценарий.
Кривая доходностей продолжают уплощаться. Это значит, что на рынке по какой-то причине наблюдается дисбаланс: ближняя доходность слишком сильно увеличивается. В результате доходности инструментов разной длительности выравниваются. Другими словами, уплощается.
Уплощение или инвертирование кривой отображает кризисное явление — в моменте всем срочно нужна ликвидность.
В обычной ситуации можно сказать, что мы наблюдаем признаки рецессии.
С другой стороны, рынок на подъеме, многие индикаторы показывают дальнейший рост американских индексов. Но уже есть устойчивое ощущение, что что-то идёт не так)
Уплощение кривой доходности гособлигаций может также говорить о том, что кредитные ставки у регулятора слишком высоки.
Уплощение или инвертирование кривой отображает кризисное явление — в моменте всем срочно нужна ликвидность.
В обычной ситуации можно сказать, что мы наблюдаем признаки рецессии.
С другой стороны, рынок на подъеме, многие индикаторы показывают дальнейший рост американских индексов. Но уже есть устойчивое ощущение, что что-то идёт не так)
Уплощение кривой доходности гособлигаций может также говорить о том, что кредитные ставки у регулятора слишком высоки.
Реплика от Евгения Когана о доходности инвестиций:
"Ко мне очень часто обращаются с вопросом: как в долларах КОНСЕРВАТИВНО, БЕЗ РИСКА, получить доходность хотя бы 6-8% годовых?
Отвечаю.
НИКАК.
Вот отличная картинка, иллюстрирующая понятие «безрисково». Верная на сегодня. Завтра может быть иначе.
Любая доходность сверх этого - риск. Пусть небольшой, но риск.
Если человек готов на доходность 4-5% - риск незначительный. Свыше 5-6% - немного больше.
Это я еще и к тому, что управляющие портфелями, говорящие о целях управления 10% годовых в долларах, обязаны известить клиента, что риск присутствует, он не такой уж маленький.
Как мы с вами понимаем, безрисковая ставка сегодня при инвестициях в рублях - примерно 8,5% годовых.
В евро - около 1%.
Не надо тешить себя иллюзиями: риск есть всегда и везде. Невозможно добиться 10% годовых в долларах, управляя аккуратно и КОНСЕРВАТИВНО (!!).
Или невысокий процент, или риск.
Среднего не дано.
@bitkogan
"
А вы согласны с его мнением? Напишите о своем опыте в чат
@EcStateChat
"Ко мне очень часто обращаются с вопросом: как в долларах КОНСЕРВАТИВНО, БЕЗ РИСКА, получить доходность хотя бы 6-8% годовых?
Отвечаю.
НИКАК.
Вот отличная картинка, иллюстрирующая понятие «безрисково». Верная на сегодня. Завтра может быть иначе.
Любая доходность сверх этого - риск. Пусть небольшой, но риск.
Если человек готов на доходность 4-5% - риск незначительный. Свыше 5-6% - немного больше.
Это я еще и к тому, что управляющие портфелями, говорящие о целях управления 10% годовых в долларах, обязаны известить клиента, что риск присутствует, он не такой уж маленький.
Как мы с вами понимаем, безрисковая ставка сегодня при инвестициях в рублях - примерно 8,5% годовых.
В евро - около 1%.
Не надо тешить себя иллюзиями: риск есть всегда и везде. Невозможно добиться 10% годовых в долларах, управляя аккуратно и КОНСЕРВАТИВНО (!!).
Или невысокий процент, или риск.
Среднего не дано.
@bitkogan
"
А вы согласны с его мнением? Напишите о своем опыте в чат
@EcStateChat
"Торговая война" США и Китая: до обвала рынков осталось меньше недели?
Президент США Дональд Трамп объявил о новых торговых пошлинах на китайские товары на сумму $200 млрд, но обвала на рынках не случилось.
С 24 сентября на импорт из КНР годовым объемом $200 млрд будет установлена ставка 10%.
Однако уже 1 января 2019 г. тарифы поднимутся до 25%, а в случае ответных мер со стороны Китая Дональд Трамп угрожает перейти к следующему этапу.
https://www.vestifinance.ru/articles/107048
Президент США Дональд Трамп объявил о новых торговых пошлинах на китайские товары на сумму $200 млрд, но обвала на рынках не случилось.
С 24 сентября на импорт из КНР годовым объемом $200 млрд будет установлена ставка 10%.
Однако уже 1 января 2019 г. тарифы поднимутся до 25%, а в случае ответных мер со стороны Китая Дональд Трамп угрожает перейти к следующему этапу.
https://www.vestifinance.ru/articles/107048
vestifinance.ru
Торговая война США и Китая: до обвала рынков осталось меньше недели?
Президент США Дональд Трамп объявил о новых торговых пошлинах на китайские товары на сумму $200 млрд, но обвала на рынках не случилось.
Снижение цен на сырьевые товары часто связанно с замедлением роста китайской экономики.
Угроза эскалации торговой войны усиливает давление на развивающиеся рынки (ЕМ). В экспорте большинства развивающихся стран преобладают commodities. Когда падают валюты ЕМ, то одновременно начинается снижение мировых цен на полезные ископаемые и продовольствие.
Например, снижение цен от пика 2011 года в следующие три года составило:
на энергоносители на 75%,
на железную руду — на 80%,
на медь — на 58%,
на никель — на 72%,
на алюминий — на 48%,
на фосфатные удобрения — на 33%,
на калийные удобрения — на 43%,
на кукурузу — на 58%,
на рис — на 40%.
Продажи commodity из Австралии, Канады и Бразилии страдают заметнее всего, так как по многим позициям экспорта этих стран Китай приобретает больше 50% их мирового производства.
Угроза эскалации торговой войны усиливает давление на развивающиеся рынки (ЕМ). В экспорте большинства развивающихся стран преобладают commodities. Когда падают валюты ЕМ, то одновременно начинается снижение мировых цен на полезные ископаемые и продовольствие.
Например, снижение цен от пика 2011 года в следующие три года составило:
на энергоносители на 75%,
на железную руду — на 80%,
на медь — на 58%,
на никель — на 72%,
на алюминий — на 48%,
на фосфатные удобрения — на 33%,
на калийные удобрения — на 43%,
на кукурузу — на 58%,
на рис — на 40%.
Продажи commodity из Австралии, Канады и Бразилии страдают заметнее всего, так как по многим позициям экспорта этих стран Китай приобретает больше 50% их мирового производства.
"Мы на них давим, чтобы заключить сделку. Наши рынки находятся на подъеме, их — в состоянии коллапса. Скоро мы получим миллиарды из-за новых пошлин и потому, что будем производить товары у себя дома"
Основная интрига мировых рынков - сколько раз ФРС поднимет ставки до конца 2018 и в 2019 году?
Сейчас инвесторы закладывают в котировки два ужесточения на следующей неделе и в декабре. В 2019-м ожидается три повышения ставок.
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8022
Но некоторые из них, в том числе в Eagle Asset Management и Vanguard Group Inc. сомневаются в том, что инфляция будет достаточно высокой, чтобы обеспечить ужесточение, какое предполагают в Центробанке.
"Рынок облигаций не верит в инфляцию. Это создает предпосылки для очень интересного 2019 года", -
считает Джеймс Кэмп, директор по инструментам с фиксированным доходом в Eagle Asset Management, которая управляет активами примерно на $34 миллиарда.
Он полагает, что ФРС приостановит ужесточение в 2019 году после двух дополнительных повышений ставки в этом году начиная с решения на следующей неделе.
Bond Traders See 2019 as Battleground for Bets on Fed Rate Path
_
https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-09-18/bond-traders-see-2019-as-battleground-for-bets-on-fed-rate-path
Сейчас инвесторы закладывают в котировки два ужесточения на следующей неделе и в декабре. В 2019-м ожидается три повышения ставок.
https://news.1rj.ru/str/EconomicState/8022
Но некоторые из них, в том числе в Eagle Asset Management и Vanguard Group Inc. сомневаются в том, что инфляция будет достаточно высокой, чтобы обеспечить ужесточение, какое предполагают в Центробанке.
"Рынок облигаций не верит в инфляцию. Это создает предпосылки для очень интересного 2019 года", -
считает Джеймс Кэмп, директор по инструментам с фиксированным доходом в Eagle Asset Management, которая управляет активами примерно на $34 миллиарда.
Он полагает, что ФРС приостановит ужесточение в 2019 году после двух дополнительных повышений ставки в этом году начиная с решения на следующей неделе.
Bond Traders See 2019 as Battleground for Bets on Fed Rate Path
_
https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-09-18/bond-traders-see-2019-as-battleground-for-bets-on-fed-rate-path
Telegram
Мировая экономика день за днем.
Сюжетный план ФРС. Медианная оценка подразумевает 3 увеличения ставки в 2019 году. Чиновники центробанка собираются проводить политику, не стимулирующую и не сдерживающую экономику
Goldman Sachs, JPMorgan Chase & Co. и Royal Bank of Canada прогнозируют четыре увеличения учётной ставки ФРС в 2019 году.
С другой стороны, инвесторы сигнализируют о снижении уверенности в долговечности экономической экспансии в условиях роста ставок и напряжения торговых войн. Это уже привело к уплощению кривой доходности, близкой к ситуации 2007 года. Когда кривые доходности гособлигаций имели похожий вид и затем инвертировались. Такое явление стало надежным предиктором рецессии.
С другой стороны, инвесторы сигнализируют о снижении уверенности в долговечности экономической экспансии в условиях роста ставок и напряжения торговых войн. Это уже привело к уплощению кривой доходности, близкой к ситуации 2007 года. Когда кривые доходности гособлигаций имели похожий вид и затем инвертировались. Такое явление стало надежным предиктором рецессии.
Telegram
Мировая экономика день за днем.
Кривая доходностей продолжают уплощаться. Это значит, что на рынке по какой-то причине наблюдается дисбаланс: ближняя доходность слишком сильно увеличивается. В результате доходности инструментов разной длительности выравниваются. Другими словами, уплощается.…
Бонусы и премии в США растут быстрее зарплат/Работодатели не уверены в устойчивости экономики
Согласно данным Министерства труда США, в нынешнем году американские работодатели увеличивают бонусы и различные виды компенсаций больше, чем зарплаты сотрудников. По мнению экспертов, это не обязательно говорит о росте уверенности работодателей в состоянии экономики и бизнеса, а скорее наоборот — о более осторожных настроениях, ведь в случае ухудшения экономической ситуации США свернуть подобные компенсации проще, чем сокращать зарплаты.
По данным Министерства труда США, только в июне рост зарплат в частном секторе США составил 2,7% по сравнению с тем же периодом прошлого года, а рост бонусов, премий и других форм поощрения сотрудников — в целом 3%. Наибольший рост внезарплатных форм поощрения произошел в сегменте бонусов — на 12%.
https://www.kommersant.ru/doc/3745544
Согласно данным Министерства труда США, в нынешнем году американские работодатели увеличивают бонусы и различные виды компенсаций больше, чем зарплаты сотрудников. По мнению экспертов, это не обязательно говорит о росте уверенности работодателей в состоянии экономики и бизнеса, а скорее наоборот — о более осторожных настроениях, ведь в случае ухудшения экономической ситуации США свернуть подобные компенсации проще, чем сокращать зарплаты.
По данным Министерства труда США, только в июне рост зарплат в частном секторе США составил 2,7% по сравнению с тем же периодом прошлого года, а рост бонусов, премий и других форм поощрения сотрудников — в целом 3%. Наибольший рост внезарплатных форм поощрения произошел в сегменте бонусов — на 12%.
https://www.kommersant.ru/doc/3745544
www.kommersant.ru
Бонусы и премии в США растут быстрее зарплат
Работодатели не уверены в устойчивости экономики
Цитата из статьи:
"Благодаря росту экономики и налоговой реформе в США многие компании получают дополнительные свободные средства, которые пускают на выплату дивидендов, финансирование поглощений или обратный выкуп акций с рынка. По подсчетам UBS, объем свободных денежных средств у корпораций в США составляет около $2,5 млрд, еще $1,5 трлн могут образоваться в результате налоговой реформы."
Это значит, что пока американские корпорации не поднимают зарплаты, инфляция тоже не будет расти темпами, достаточными для быстрого увеличения ставок ФРС. Многие управляющие фондами облигаций полагают, что инфляция не ускорится, и эта точка зрения получила поддержку после неожиданно слабых показателей потребительских цен на прошлой неделе.
В этом случае, мы можем увидеть более плавный их рост, чем сюжетный план регулятора. Вполне возможно, что рынки тогда получат передышку и будут ждать догоняющего роста кредитных ставок со стороны ЕЦБ.
"Благодаря росту экономики и налоговой реформе в США многие компании получают дополнительные свободные средства, которые пускают на выплату дивидендов, финансирование поглощений или обратный выкуп акций с рынка. По подсчетам UBS, объем свободных денежных средств у корпораций в США составляет около $2,5 млрд, еще $1,5 трлн могут образоваться в результате налоговой реформы."
Это значит, что пока американские корпорации не поднимают зарплаты, инфляция тоже не будет расти темпами, достаточными для быстрого увеличения ставок ФРС. Многие управляющие фондами облигаций полагают, что инфляция не ускорится, и эта точка зрения получила поддержку после неожиданно слабых показателей потребительских цен на прошлой неделе.
В этом случае, мы можем увидеть более плавный их рост, чем сюжетный план регулятора. Вполне возможно, что рынки тогда получат передышку и будут ждать догоняющего роста кредитных ставок со стороны ЕЦБ.
Это хороший сценарий на 2019 год.В этой статье представлено прямо противоположное мнение. Инфляция будет высокая, количество увеличений ставок будет больше, чем в сюжетном плане ФРС.
Markets Are Too Sanguine on Fed Hikes, $70 Billion Fund Says
https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-09-19/markets-are-too-sanguine-on-fed-hikes-70-billion-fund-says
"В среднесрочной перспективе рынки немного оптимистичны относительно потенциальных рисков, связанных с увеличением процентных ставок, потому что стоимость займов была очень, очень и очень низкой для корпораций в течение длительного времени. Вероятно, повышений будет больше, чем учтено в настоящее время.
Это очень логично - сильная экономика, высокие ставки, глобальная нестабильность ведут к росту доллара. Единственное, что может ослабить доллар, это пауза в действиях ФРС, но я не думаю, что это произойдет".
Курт Кастард, главный инвестиционный директор в Newton, лондонской дочерней компании Bank of New York Mellon Corp.
Newton ожидает, что зарплаты и пошлины США на китайский импорт усилят ценовое давление. Такая ситуация поддержит дальнейшее укрепление доллара, сказал Кастард, добавив, что ралли американской валюты в этом году не должно было никого удивить.
Это более печальный сценарий для ЕМ.Markets Are Too Sanguine on Fed Hikes, $70 Billion Fund Says
https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-09-19/markets-are-too-sanguine-on-fed-hikes-70-billion-fund-says
"В среднесрочной перспективе рынки немного оптимистичны относительно потенциальных рисков, связанных с увеличением процентных ставок, потому что стоимость займов была очень, очень и очень низкой для корпораций в течение длительного времени. Вероятно, повышений будет больше, чем учтено в настоящее время.
Это очень логично - сильная экономика, высокие ставки, глобальная нестабильность ведут к росту доллара. Единственное, что может ослабить доллар, это пауза в действиях ФРС, но я не думаю, что это произойдет".
Курт Кастард, главный инвестиционный директор в Newton, лондонской дочерней компании Bank of New York Mellon Corp.
Newton ожидает, что зарплаты и пошлины США на китайский импорт усилят ценовое давление. Такая ситуация поддержит дальнейшее укрепление доллара, сказал Кастард, добавив, что ралли американской валюты в этом году не должно было никого удивить.
Bloomberg.com
Markets Are Too Sanguine on Fed Hikes, $70 Billion Fund Says
Financial markets are underestimating the extent to which the U.S. Federal Reserve will keep lifting interest rates, according to Newton Investment Management.