​​Інвестиція в державні облігації — відмінне заспокійливе! Цього тижня свої виплати отримують інвестори у військову облігацію "Луганськ" в Дії й ми нагадуємо, що реінвестувати в Перемогу — це краще рішення в бентежні часи 😉

Ставки в Дії через ICU сьогодні:
➡️ Сімферополь (січень 2025) - 20%
➡️ Ялта (червень 2024) - 18.5%
➡️ Нова Каховка (травень 2024) - 18.2%
➡️ Севастополь (березень 2024) - 18.2%
➡️ Донецьк (вересень 2023) - 14.7%

Встигніть зафіксувати вищі ставки та підтримайте Україну в критично важливий період 💙💛

Нові інвестори — обирайте "Військові облігації" на головному екрані застосунку Дія, інвестуйте через ICU та отримуйте всі переваги одного з найбільших брокерів країни: https://online.icu/

📉 ФРС знову готова підіймати ставки — ринки на негативі
📍 НБУ презентував дорожню карту пом'якшення валютних обмежень — поки без часових рамок
🏋️ Українці продовжують продавати більше валюти, аніж купувати — гривня мінімально укріпилася
⛰️ Міжнародні резерви на історичному максимумі — вищі за всі прогнози

Тримаємо руку на пульсі світових та українських фінансових ринків у нашому тижневику — читайте за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly100723

​​▶️ Від постійних обговорень та зітхань про неготовність України до пенсійної реформи потрібно нарешті до конкретних дій з її втілення.

Більшість "критики" пенсійної реформи базується на двох основних пунктах:

💸 "Інфляція все знищить". В Україні за останні пару десятиліть були три піки інфляції — у 2008, 2015 та 2022 роках. В ці роки дійсно інструменти на фінансовому ринку не здатні були подолати зростання цін. Проте в періоди між кризами ставки навіть за найконсервативнішими депозитами та ОВДП давали дохідність вищу за інфляцію.

Тож на довших проміжках (а саме на них працюють пенсійні накопичення), інфляцію в Україні можна долати й показники кращих українських пенсійних фондів — найкращий тому доказ: https://bit.ly/3TukIH8. Якщо відносно невеликі приватні фонди без державної підтримки перемагають інфляцію, то в рамках урядової реформи це можна робити ще ефективніше.

📊 "Немає куди інвестувати". Це ще одна неправда, яку часто поширюють експерти-теоретики, які жодного дня не керували реальними активами. ОВДП, депозити, валюта, корпоративні та муніципальні облігації, невеликі обсяги іноземних цінних паперів — це більш ніж достатньо, щоб мати збалансований базовий пенсійний портфель.

Ба більше, саме відносна простота та передбачуваність цих інструментів робить їх оптимальними для стартового етапу реформи. Ми як ніхто знаємо, як гостро реагують інвестори навіть на найменші коливання дохідності. Пересічний українець не готовий до гойдалок "розвинутого фондового ринку", коли портфель часто-густо міняє плюс на мінус. То ж старт реформи в межах цього (наразі 100% ефемерного) ринку лише додатково зневірить українців, які прагнуть стабільності.

⌛ У світовій практиці найстійкішими виявилися системи з поступовим розгортанням реформи. Цим шляхом йшли, наприклад, в Чилі та Польщі. Вони починали з невеликих відрахувань та консервативних інструментів, а потім масштабувалися й відкалібровували співвідношення ризику й дохідності. Таким шляхом і має йти Україна, поки вікно можливостей залишається відкритим.

Можна нескінченно дискутувати про "не на часі" та малювати непотоплюваний пенсійний крейсер ідеального майбутнього. Але в буремних реаліях сучасної економіки більший потенціал має маневрова реформа, яку можна гнучко адаптувати та змінювати. Тож час переходити до дій.

Дивіться виступ директора з управління активами ICU Григорія Овчаренка на круглому столі «Проблематика та перспективи реформування пенсійної системи України в контексті євроінтеграції та війни»: https://youtu.be/ZZDJQj5zXeo

Ви можете заощаджувати на пенсію самостійно вже зараз через гривневий (https://dynasty.icu/) або валютний (https://turbota.icu/) недержавні пенсійні фонди (НПФ) під управлінням ICU.

Як працюють НПФ, дивіться в серії відео за посиланням: https://bit.ly/NPF-how

Інфляція щомісяця нижча – настав час знижувати облікову ставку. Що це змінить, коментує фінансовий аналітик ICU Михайло Демків:

🏷️ Інфляція сповільнюється швидше за всі прогнози. У травні вона становила 15,3% в річному вимірі, а в червні вже 12.8%. Варто нагадати, що сповільнення інфляції не означає зниження цін — вони просто продовжують зростати меншими темпами, ніж до того. Якщо взяти період півтора року, то сумарно ціни виросли майже на третину. Це багато.

📉 Але відчутне вповільнення інфляції — це факт й воно матиме наслідки вже зовсім скоро, адже за два тижні буде перегляд облікової ставки. Нацбанк найімовірніше знизить її з поточних 25% на декілька відсоткових пунктів. Що це означатиме? Ставки за депозитами в гривні та за облігаціями поступово також підуть вниз. Вони навряд вже будуть вищими за ті рівні, які ми бачимо зараз. Тож є сенс фіксувати дохідності інвестицій, поки це можливо.

🔮 Що буде з інфляцією далі? Навряд чи ми бачитимемо таке ж стрімке зниження цін. Таргетованого рівня в 5% річної інфляції, до якої ми прагнемо, Україна досягне ще не скоро. Один із драйверів цін, який в минулому зростав досить повільно, це так звані адміністративно регульовані ціни — те, що в народі називають комуналкою.

🏭 Ціни на комунальні послуги минулого року практично не підвищували — й так було дуже багато негативу навкруги. Але економіка невблаганна й зі зростанням цін взагалі в економіці, ціни на комуналку також доведеться найближчим часом підвищувати. І це позначиться на інфляції, яка можливо в деякі місяці буде навіть вища від тих значень, які ми бачимо сьогодні.

Відеокоментар - за посиланням: https://youtu.be/_fIyUvN2kMM

⏬ Падіння інфляції в США бадьорить світові ринки
🏎️ Ралі українських єврооблігацій продовжується
⚖️ Дисбаланс валютного ринку зменшився
📉 Інфляція в Україні продовжує падати, вказуючи що облікова ставка занадто висока

Трохи збалансованої аналітичної прохолоди в цей спекотний день — за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly170723

⚖️ Коли в Україні знову буде плаваючий курс долара?

Між рядків стратегії валютної лібералізації НБУ читає фінансовий аналітик ICU Михайло Демків ⬆️

​​Барабани в укриттях та оновлення бруківки на фоні рекордних міжнародних резервів створюють враження наявності "зайвих" грошей в України під час війни. Чому це далеко не так, коментує фінансовий аналітик ICU Михайло Демків: https://youtu.be/5X1nBeCTN8o

🚜 Нові інфраструктурні проекти — одна з перемог реформи децентралізації. В другій половині 2010-х гроші прийшли на місця й місцева влада їх почала щедро витрачати на благоустрій. Людям це сподобалося й на попередніх виборах майже всі мери великих міст були переобрані у першому турі.

🥁 Зараз муніципалітети частково продовжують за інерцією працювати по-довоєнному. На кожну гривню видатків, які дійсно потрібні для роботи комунального господарства, припадає пару гривень на ініціативи різного рівня доцільності й нагальності.

➡️ В умовах війни це болить людям й скоріше за все, Україну чекає реформа міжбюджетних відносин, спрямована на ліквідацію таких викривлень, коли є надлишок коштів в певних громадах й брак їх в якихось інших важливих сферах. Найбільшим плюсом тут є збільшення уваги платників податків до контролю за використанням їхніх коштів.

📈 Зі схожою проблемою Україна стикається й на макрорівні. Вже скоро потрібно представляти бюджет-2024 з новими потребами по міжнародній допомозі. І наші урядовці безсумнівно зустрічатимуться з критикою, що просять забагато, мовляв, ефективність використання донорських коштів низька. Тим паче, що свіжа статистика рапортує про рекордні міжнародні резерви України.

🧮 Разом з тим рекордні резерви наразі — це не ознака багатства України й не зайві гроші. Це, скоріше, похідна гігантського воєнного дефіциту бюджету. Для партнерів ми вимірюємо потребу в коштах у валюті, а от велика частина видатків йде в гривні. До того ж встановлені жорсткі валютні обмеження, які суттєво знизили обсяг відтоку валюти з країни. Ця курсова різниця акумулюється в резервах на гірші часи, які мають рано чи пізно настати, адже міжнародна допомога не буде нескінченною.

🔮 Якщо зараз зменшити обсяг допомоги, то ми не зможемо покривати бюджетний дефіцит й резерви дуже швидко падатимуть. Тож поточні резерви ніби й великі, але все ще недостатні для комфортного повоєнного майбутнього.

🌾 Міжбанківський валютний ринок одразу відчув психологічний вплив колапсу "зернової угоди"
🤞 Світові ринки укріплюються в думці, що рецесії наразі вдасться уникнути
🧮 Наближення зниження облікової ставки тисне на дохідності ОВДП

Детальний огляд фінансового тижня від аналітиків ICU традиційно чекає на вас за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly240723

​​Річна інфляція вже 12,8%, а облікова ставка все ще 25%. Чи не настав час переглянути status quo й почати послаблювати монетарну політику — головне питання чергового опитування #ICUбарометр: https://bit.ly/BarometrJul23

📉 Під час минулого перегляду члени правління НБУ спрогнозували підвищення ставки в липні або вересні. Стрімке зниження інфляції у червні до 12.8% у річному вимірі додає аргументів швидшому перегляду ставки. Звісно Нацбанк вже не раз займав консервативну позицію, але збереження ставки 25% ще два місяці в умовах вдвічі меншої інфляції вже виглядає малореалістичним.

🔮 Яким може бути потенційне зниження ставки? Знову ж Нацбанк в минулому дивував динамічними рішеннями. Проте чи наважиться регулятор на різке послаблення в умовах воєнної невизначеності? Чи, можливо, серія поступових кроків вниз — краща стратегія у волатильних реаліях війни?

💵 Також наше традиційне додаткове питання — коли час відмовитися від фіксованого курсу 36.6 грн/$? НБУ наразі не ділиться таймлайном валютної лібералізації й нам цікаві ваші очікування — чи варто закріплювати курс до Перемоги, чи є потреба поступово повертатися до більш ринкових умов.

Чекаємо на ваші думки за посиланням.

Дякуємо всім, хто ділиться своєю експертизою та допомагає формувати ринкові очікування 💪

​​📊 Більше зростання ВВП, нижча інфляція, стабільна гривня, рекордні резерви та все вищі борги — динаміка української економіки суттєво перевищує очікування завдяки безперебійним припливам міжнародної фінансової допомоги.

Невеликий тизер нашого нового макропрогнозу на 2023-2024 роки на картинці нижче ⬇️

Повна версія українською coming very soon ⏱️

​​UPD:⚡️НБУ знизив облікову ставку до 22%

​​Учасники опитування #ICUбарометр цього разу вирішили трошки побешкетувати й голосували оптимістично й навіть трошки зухвало 😉

➡️ Лише кожен шостий вважає, що Нацбанк поки не чіпатиме ставку. Тим часом майже 70% очікує зниження ставки на 2 процентні пункти й більше — з них понад 15% готові побачити сьогодні відразу ставку 20%.

➡️ На місці НБУ відразу на 5 процентних пунктів ставку знизила б третина опитаних, а лишити не змінною її готові менш як 15% респондентів.

➡️ Щодо питання, коли починати відпускати курс, трошки менш як третина опитаних тримала б незмінний курс до Перемоги. Біля чверті опитаних хочуть бачити гнучкий курс вже у 2023 році. Проте найбільша частка наразі не готова поспішати — понад 40% чекають плаваючий курс вже в 2024.

Вдячні всім, хто голосує! Рішення правління НБУ буде традиційно оголошене о 14:00 за посиланням: https://www.youtube.com/live/HkreeRLKEck

​​Як Україна маневрує через економічний шторм війни? До вашої уваги новий макроекономічний огляд від ICU Research: https://bit.ly/3KdeN7C

Основні тези:

📈 Стан та динаміка української економіки й надалі суттєво перевищують очікування завдяки безперебійним припливам міжнародної фінансової допомоги. Приріст ВВП може перевищити 5% цього року, адже покращення безпекової ситуації значно збільшило позитивні очікування бізнесу. Відновлення реальних доходів у поєднанні зі значним зростанням схильності до споживання роблять витрати українських домогосподарств потужним двигуном економічного відновлення.

🪖 Ми очікуємо на поступове зниження безпекових ризиків, проте не припускаємо суттєвого покращення, яке б забезпечило значний приплив інвестицій та повернення біженців.

🧮 Інфляція сповільнюється дуже стрімко — індекс споживчих цін може знизитися до 11% наприкінці року завдяки поєднанню ряду сприятливих факторів та надалі залишатися в діапазоні 10-13% протягом 2024 року. Хороші перспективи зниження інфляційних ризиків не залишають НБУ іншого вибору, окрім як почати пом’якшувати монетарну політику вже з липня. Ми очікуємо зниження облікової ставки до 20% до кінця року.

⚖️ Величезний дефіцит зовнішньої торгівлі залишатиметься ключовим економічним ризиком в осяжному майбутньому, проте міжнародні кредити та гранти мають бути достатніми, щоб цей дефіцит компенсувати.

💰 Вони також забезпечили зростання до найвищого історичного значення резервів НБУ, вони зростатимуть і надалі у 2-й половині 2023 та 2024 році. НБУ стає все більш схильним до впровадження певного рівня гнучкості в курсоутворенні, щоб ринок допоміг дещо знизити зовнішні дисбаланси.

💵 Проте ми очікуємо, що НБУ буде готовий перейти до зміни режиму курсоутворення лише наприкінці 1 кварталу 2024 року, а наприкінці цього року офіційний курс залишиться на поточному рівні 36.6грн/$.

🏋️ Виконання державного бюджету загалом іде за планом, а зовнішні кредити та гранти залишаються єдиним джерелом фінансування фіскального дефіциту. Співвідношення боргу до ВВП наблизиться до 90% наприкінці року. Проте м’який графік платежів за ним означає, що такий високий рівень боргу не створюватиме тиску на ліквідність державних фінансів у короткостроковому періоді.

9 сторінок концентрованої експертизи та прогнозів для тих, хто хоче краще розуміти, куди рухається українська економіка в час війни, завантажуйте за посиланням: https://bit.ly/3KdeN7C

⚖️ Готівкова гривня ослабла минулого тижня — ситуація на ринку міняється?
📉 Нацбанк розпочав цикл зниження облікової ставки — які ризики бачить регулятор?
🏋️ З початку року держборг зріс на 15,6% — наскільки це критично?

Відповідаємо на головні фінансові питання тижня у #ICUweekly за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly310723

📊 Яким буде курс, ВВП та інфляції в цьому році?

Керівник департаменту макроекономічних досліджень ICU Віталій Ваврищук сьогодні візьме участь в онлайн-дискусії Центру економічної стратегії, де захищатиме наш оптимістичний прогноз росту економіки (5.8%) 😉

Кому цікаво послухати наші аргументи та позицію представників НБУ, МВФ, Мінекономіки та інших великих гравців фінансового ринку — реєстрація за посиланням.

​​Саудівська Аравія збільшує тиск на ринку нафти — саудити планують скорочувати видобуток на 1 млн барелів/добу й в серпні. Тим часом країна-терорист також обіцяє знизити обсяги експорту на 0,5 млн барелів на добу.

Чи призведуть ці дії до дефіциту нафти та значного зростання цін, в колонці для Економічної Правди пояснює Олександр Мартиненко, #ICUresearch.

🛢️ Є декілька аргументів на користь зростання дефіциту. З початку року країни ОПЕК+ скоротили пропозицію, пост-ковідний Китай нарощує оберти промисловості, а західні економіки знову ростуть.

🔮 Проте цінові прогнози поки не справджуються — ціни на нафту Brent не вийшли з коридору $70-80 за барель, при попередньому консенсус-прогнозі в $90. Попри скорочення пропозиції від Саудівської Аравії, її все ще вдосталь від інших експортерів.

📈 Спостерігається зростання видобутку у Венесуелі, Ірану та інших країнах. Росія також засекретила статистику й не особливо поспішає реально зменшувати експорт. За даними Bloomberg, сумарні обсяги імпорту до Індії та Китаю з Росії, Ірану і Венесуели з початку року стрибнули на 50%, або на 2 млн барелів на добу.

🇨🇳 Китайська економіка також не розкрила свій потенціал впливати на нафтовий ринок. Навіть зняття обмежень, пов'язаних з пандемією, не призвело до очікуваного вибухового зростання. Китай змушений застосовувати нові стимули для економіки й чи зростатиме попит на нафту надалі незрозуміло.

🏭 Ситуація в західних економіках також поки непевне — Єврозона опинилась в технічній рецесії в першому кварталі 2023 року й не зрозуміло чи м'якою буде посадка економіки США. Перспективи та глибина рецесії значною мірою визначатимуть долю нафтового ринку.

➡️ Тож навіть якщо ОПЕК+ вдасться значно обмежити пропозицію нафти, мало хто на ринку наразі вірить у повернення нафтових цін до тризначних позначок, як це було пів року тому.

​​Нацбанк почав зниження облікової ставки й це значить, що відсотки за фінансовими інструментами в осяжному майбутньому падатимуть.

Зараз ще можна зловити момент та встигнути зафіксувати вищі дохідності для ваших інвестицій.

В ICU Trade сьогодні ще є ОВДП до 20% річних (залежно від тривалості інвестиції) — не проґавте можливість заощадити більше.

Якщо ви ще не клієнт ICU Trade, реєструйтеся онлайн за посиланням: https://bit.ly/ICUinvest

📊 Готівкова гривня "відживає", 🇺🇦 єврооблігації падають вслід за глобальними трендами, а Мінфін прискорює зниження ставок за ОВДП.

Короткий гайд по фінансових ринках України останнього тижня чекає на вас за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly070823

​​Валютні резерви України сягнули чергового рекордного значення в $41.7 млрд — наскільки надійною є ця фінансова подушка безпеки в умовах війни? Пояснює фінансовий аналітик ICU Михайло Демків в коментарі Forbes: https://bit.ly/43YfSqQ

📈 Основна причина зростання резервів – допомога західних партнерів. Вони фінансують дефіцит бюджету валютою, а витрати переважно йдуть в гривні. Оскільки чисті витрати у валюті менші, різниця йде резерви. Крім того, продовжують діяти жорсткі обмеження на вивід валюти з країни.

💸 Валютні резерви — це дійсно подушка безпеки на майбутнє, причому не тільки в разі негативних сценаріїв, а й у разі позитивних. За міжнародними стандартами прийнятним рівнем резервів для країни є еквівалент трьох місяців імпорту. Нинішній показник України наразі відповідає 5.6 місяця імпорту. Це хороший запас міцності на випадок затягування війни й можливого послаблення міжнародної підтримки.

👍 За позитивного ж для України сценарію в разі завершення активної фази війни й початку відбудови значно зростами імпорт й, відповідно, попит на валюту. Тож великі резерви також теж стануть в пригоді, щоб балансувати валютний ринок.

🔮 Чи будуть резерви зростати й надалі? Нацбанк традиційно консервативний й очікує невелике зменшення резервів до кінця року через падіння агроекспорту після зриву "зернового коридору" та зростання імпорту до кінця року.

➡️ Ми ж очікуємо, що резерви продовжать зростати до $44 млрд на кінець 2023 року й сягнуть $49 млрд за підсумками 2024, адже більшість обмежень на валютному ринку зберігатимуться, допомога партнерів надходитиме, а безпекові ризики продовжать існувати й стримуватимуть відбудову.

🤝 "Династія" стає ближче! Відтепер підписати пенсійний договір та почати формувати свій пенсійний капітал в нашому НПФ "Династія" можна через Дія-Підпис.

Більше не потрібно підвантажувати скани документів — лише заповнити невелику онлайн анкета й просканувати QR-коди в застосунку Дія. Переходьте за посиланням та починайте заощаджувати: https://dynasty.icu/

Нагадуємо, що в недержавних пенсійних фондах немає обов'язкових платежів — ви робите зручні вам внески, а ми інвестуємо їх в надійні низькоризикові інструменти. Результати фонду "Династія" за останні 10 років можна побачити за посиланням: https://bit.ly/3TukIH8

Як працюють недержавні пенсійні фонди — дивіться у серії відео за посиланням: https://bit.ly/NPF-how