[흥국 자동차/운송 이병근] 11/27(월)

우신시스템(017370) - 안전벨트 꽉 매!

■ 글로벌 안전벨트 업체로 도약 중

안전벨트는 운전자의 생명과 직결되기 때문에 시장 진입장벽이 높은 부품이며, 이에 따라 마진율도 다른 부품에 비해 높은 편이다. Autoliv, ZF, Takata 등 3개 회사가 과점하고 있었지만, 2017년 Takata의 에어백 결함 이슈가 발생하면서 동사 자회사인 우신세이프티시스템의 안전벨트 수주가 증가하고 있다. 최근 GM, Ford 등 북미 OEM향 공급이 늘어나고 있으며, 안전벨트 매출은 '23년 1,425억원 → '24년 1,924억원 → '25년 2,886억원으로 가파른 성장이 예상된다. 안전벨트 수익은 내년부터 본격화될 전망, 2025년부터는 과거 영업이익률인 7% 수준까지 올라올 것이라 판단한다.

■ 자동화 설비 이익 체력 Level up

동사는 자동화 설비 부문에서 원가 경쟁력 상승과 미국, 인도 등 시장에 집중했고, 이로 인해 영업이익률은 Mid-single%에서 Low-teen%로 상승했다. 현재 EV 자동화 설비를 약 700억원 수주했고, 신규 수주도 확대되고 있다.

차제 설비 이외에 동사는 상반기에 2,600억원 규모의 2차전지 조립라인 수주에 성공했는데, 이는 내년 하반기에 매출로 인식될 것이고 영업이익은 130억원 규모로 추정된다. 글로벌 2차 전지 공장 증설이 예정되어 있는 만큼, 현재 쌓아온 레퍼런스를 바탕으로 추가 수주가 기대되기에, 2025년에도 2차전지 조립라인은 동사의 실적 성장을 견인할 것으로 예상된다.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 15,000원 커버리지 개시

목표주가는 12M Fwd EPS에 목표 PER 7배를 적용했다. 목표 PER은 경쟁사인 Autoliv의 2024년 PER에 30% 할인을 부여했다.

보고서 링크: https://vo.la/XHhAx
흥국증권 자동차/운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국증권 자동차/운송 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

中알리익스프레스, 한국에 물류센터 유력…쿠팡 독주 '위협'

알리익스프레스의 한국 배송은 현재 CJ대한통운이 전담하고 있다. 관련 물동량은 올해 1분기 346만 상자에서 3분기 904만 상자로 2.6배로 늘었다.

알리익스프레스가 올해 이처럼 한국 시장 공략의 기반을 다진 만큼 내년에는 물류센터까지 가동하고 점유율 확장에 나설 것이란 관측에 무게가 쏠린다.

다만, 알리익스프레스는 쿠팡처럼 직접 물류센터를 짓고 배달원을 고용하는 게 아니라 대형 창고를 임대하고, 국내 물류 업체들과 협업 방식으로 시스템을 구축할 가능성이 큰 것으로 알려졌다.

알리익스프레스의 공격적인 마케팅은 국내 이커머스 업체 중에서도 쿠팡의 성장세에 영향을 미칠 것으로 전망된다.

알리익스프레스 앱 사용 한국인 수는 지난 달 G마켓(582만명)을 처음으로 넘어섰다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0014357714?sid=101

EU, 전기차 10% 관세 부과 3년 유예할 듯

https://v.daum.net/v/20231206143137284

인도, 전기차 보조금 5년 연장 검토…2030년 목표 달성 위해

https://m.g-enews.com/view.php?ud=20231206142157193e8b8a793f7_1

EU "대한항공·아시아나 합병심사 내년 2월 14일까지 결론 낸다"

https://n.news.naver.com/article/011/0004271042?sid=104

[단독] 'HMM 새 주인' 선정 지연…1.7조 영구채 처리안 '발목'

하림은 영구채를 향후 3년간 주식으로 전환하지 말아달라는 내용을 수정 제안에 담았다. 영구채를 모두 주식으로 바꾸면 산은과 해진공이 다시 HMM의 2대 주주가 되기 때문이다. 이렇게 되면 하림은 독립 경영을 보장받을 수 없다. HMM으로부터 하림이 받을 수 있는 배당도 줄 수 있다.

해진공은 하림의 이런 수정 제안을 받아들일 수 없다는 입장인 것으로 알려졌다. 매각 이후에도 HMM의 현금성 자산 유출 방지 등을 위해 상당한 지분 확보가 필요하다는 게 해진공의 판단이다.

https://n.news.naver.com/article/015/0004923068?sid=101

[단독] 하림, 6조4000억에 HMM 품는다

https://n.news.naver.com/article/009/0005231848?sid=101

열받은 미국, 동맹국 함대 총집결시켜…머스크 “믿고 운항 재개한다”

https://m.mk.co.kr/news/world/10906556

하림 “HMM·팬오션 합병 않고 경쟁시킨다”

https://www.sedaily.com/NewsView/29YNV2UO63

오늘부로 흥국증권을 떠나 이베스트투자증권에 합류하게 되었습니다. 새로운 직장에서 좋은 아이디어와 보고서로 찾아뵙겠습니다. 감사합니다.

2024.02.06 13:37:21
기업명: 우신시스템(시가총액: 1,573억)
보고서명: 유상증자결정(종속회사의주요경영사항)

자회사 : 주식회사우신세이프티시스템

증자방식 : 주주배정증자
증자비율 : 3.85주/1주당

발표일자 : 2024.02.06
기준일자 : 2024-02-05
청약일자 : 2024-02-16
납입일자 : 2024-02-19
상장일자 :

시설자금 : 60억
영업양수 :
운영자금 : 40억
채무상환 :
타법인 :
기타자금 :

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240206800248
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=017370

예상보다 안전벨트 수주가 급격히 증가해서 Capa 증설을 위한 유상증자입니다.

현대차, 10월 美 전기차 신공장 가동…“3달 앞당겨 보조금 받는다”

현대차그룹이 미국 조지아주에 건설 중인 전기차 전용 신공장을 계획보다 3개월 앞당겨 10월 가동한다.

글로벌 경쟁사가 수요 위축을 우려해 전기차 생산량을 조정하는 가운데 현대차그룹의 현지 생산 전기차는 이르면 올해부터 1대당 최대 7500달러(약 1000만원)의 세액공제(보조금) 혜택을 받을 전망이다.

HMGMA는 연간 30만대의 전기차를 생산할 수 있으며 50만대까지 증설할 수 있다. 생산 차종에는 현대차 최초 3열 전기 스포츠유틸리티차량(SUV) 아이오닉 7을 포함해 현대차·기아·제네시스 브랜드 6개 차종이 포함됐다. 아이오닉 7은 올해 공개 이후 내년 본격 생산에 돌입할 전망이다.

https://www.etnews.com/20240213000251

현대차·기아, 주력 차종에 하이브리드 장착

현대차그룹은 제네시스뿐 아니라 현대차·기아의 주력 차종에도 하이브리드 모델을 도입하기로 했다. 팰리세이드·스타리아·싼타페까지 적용 모델 확대할 예정이다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004947924

7월부터 아산공장에서 아이오닉7 생산 예정

https://biz.chosun.com/industry/car/2024/02/14/22HGP3A2MNEDVOX4ECZ7DY3ZQY/

제네시스 하이브리드, 개발 스케줄과 시장 테스트 등을 고려해도 내년 출시는 어렵다. 2.5ℓ 터보 엔진은 팰리세이드 하이브리드부터 탑재, 연말 출시 예정

https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004299736

현대모비스 국내 수소연료전지사업 현대자동차에 양도

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240216001370