В продолжение темы "страха" индекс волатильности VIX на Чикагской бирже подскочил до 20. Зона эмоционального комфорта находится на уровне 10-19

❗️Breaking news
ЦБ отозвал лицензию у банка "Камский горизонт" (г. Набережные Челны)

Начнём утро со вчерашней вечерней новости:
ФРС США сохранил ставку на прежнем уровне 0,25-0,50%

🔹рост занятости устойчивый
🔹наблюдается усиление экономической активности по сравнению с первым полугодием
🔹расходы домашних хозяйств умеренно растут
🔻 бизнес-инвестиции в основной капитал на слабом уровне
🔸инфляция возросла с начала года, но всё еще остаётся ниже целевого уровня для достижения в долгосрочном периоде 2%
(это частично отражает снижение цен на энергоносители и цен на импортируемые товары неэнергетического сектора)
🚩ФРС ожидает
- инфляция в среднесрочной перспективе достигнет целевого уровня 2%
- рынок труда будет укрепляться
🗽 ФРС продолжает внимательно следить за индикаторами инфляции, развитием ситуации в мировой экономике и на финансовых рынках

https://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20161102a.htm

Свежачок от Sberbank CIB

🔹В последние два месяца отмечается высокий спрос на валюту со стороны физ.лиц. Население охотно покупает доллары при курсе ниже 63, а компании-экспортеры наоборот продают доллары при курсе выше 63,3.
Из-за этого валютные потоки относительно сбалансированы, что позволяет курсу оставаться в узком диапазоне.
🔜 Эксперты полагают, что увеличение спроса населения на покупку валюты и снижение цен на нефть (сейчас имеется отложенный эффект) приведет к росту курса до 63,9 руб/долл и выше
Источник RNS

🔸 Сделка по выкупу Роснефтью пакета 19,5% собственных акций может привести в краткосрочном периоде (SR) к дефициту рублёвой ликвидности (оценка 700 млрд руб).
🔸 В случае острой нехватки ликвидности, банки будут вынуждены продавать еврооблигации, что приведет к росту ставок SR. Но потом средства от продажи акций снова вернутся в банковскую систему, и рынок сбалансируется
Источник РБК

📌 Я считаю, что узкий коридор, в котором торгуется рубль, с одной стороны положительный фактор, потому что риски ограничены, но с другой стороны при росте волатильности население своей паникой может сдвинуть курс на новые уровни (65 или 67 или 70), которые мы будем считать за норму. Четвертый квартал будет насыщен событиями, которые следует отслеживать, так как они являются внешними факторами:
- решение по заморозке нефти (30.11)
- заседание ФРС (14.12)

Посмотрел динамику USDRUB за прошлые годы в 4 квартале 2007-2014. Как себя вёл рубль: падал на ~11%, не изменялся, укреплялся на ~1% (за искл. 2014-2016)
полный график http://invst.ly/2oq7a

Динамика курса USDRUB в 4 кварталах 2014-2015 г.г.

ЦБ Египта заявил о переходе национальной валюты в свободное плавание. Курс USDEGP взлетел выше 13. Все валюты развивающихся стран так реагируют на свободное плавание:(

Сегодняшнее утро предлагаю начать с разбора факторов, оказывающих значительное влияние на курс рубля.

🚩Внешний долг
Первым из них будет динамика выплат внешнего долга. Согласно Бюджетному Кодексу ст.6, внешний долг - это задолженность всех экономических субъектов по внешним займам и невыплаченным по ним процентам, за искл. обязательств муниципалитетов и субъектов РФ перед РФ.
❕ Но суть в другом, перед тем как делать очередной платеж, экономические субъекты (страны, банки и прочие компаний, в основном экспортеры) должны закупиться валютой, соответственно при несбалансированном графике платежей на рынке возникают периоды повышенного спроса на валюту.
Если посмотреть на график выплат в период июль 2016 - июнь 2017, пиковые значения приходятся:
- на декабрь 2016 $16,9 млрд;
- на март 2017 г. $15,6 млрд.
Именно в эти месяцы стоит ожидать повышенный спрос на иностранную валюту .
❗Для сравнения, на декабрь 2014 г. выплата по внешнему долгу достигла пиковых значений в $32,9 млрд, в том числе из-за которого мы испытали валютный шок.

Динамика платежей по внешнему долгу России (страны, банков и нефинансовых компаний)

🚩Повышение ставки ФРС
Вторым фактором, оказывающим давление на российский рубль, является решение относительно ставки ФРС.
Ставка ФРС - это ставка аналог российской ключевой ставке, которая определяет стоимость краткосрочного размещения денежных средств (зачастую овернайт) в банковской системе.
❕Вспомните "черный вторник" декабря 2014, когда ЦБ поднял ставку на 6,5% до 17%. Безусловно, это не спасло ситуацию, но значительно "повысило" стоимость размещения рублей на рынке. Именно тогда можно было встретить депозиты по ставке до 20% годовых даже в банках из списка ТОП-10.
❗Аналогично вероятное повышение ставки ФРС подстегнет поток инвесторов к уходу с развивающихся рынков (в том числе и из России) в американскую экономику и доллары США. Любой экономически разумный инвестор предпочтет переложить часть активов в условно безрисковую экономику США с бОльшей доходностью (ставку же повысили), чем отсиживаться на развивающихся рынках.

Вероятность повышения ставки на очередных заседаниях ФРС США. Как видите, на ближайшем мите 14 декабря вероятность 80% @ Bloomberg

🚩Решение по заморозке добычи нефти: ОПЕК и другие страны-экспортеры

Третьим ключевым фактором является решение, которое будет объявлено 30.11.2016 г. по итогам заседания стран-ОПЕК и других стран-нефтеэкспортеров. Напомню, страны решили собраться 30.11 и договориться о заморозке добычи нефти, чтобы сбалансировать уровень спроса и предложения на рынке.
❕Важный момент, каждая страна-участница переговоров старается нарастить добычу нефти до максимального уровня, чтобы иметь высокую базу для старта. Некоторые страны (например, Иран, Алжир) пытаются добиться исключительных условий в сделке, грубо говоря, получить возможность наращивать добычу в любом случае.
❗Если договоренность по ограничению добычи нефти будет достигнута (а сомнения возникают, потому что словесные интервенции уж очень часто заканчивались абсолютно ничем), то в краткосрочном периоде мы увидим некоторое укрепление цен на нефть, соответственно и укрепление рубля... и наоборот

🚩Клинтон vs Трамп

Четвертый фактор - выборы в США 8.11.2016
Очень неоднозначное влияние окажет победа Хиллари Клинтон или победа Дональда Трампа на выборах в США.

📍Если победит Дональд Трамп:
плюсы для рубля:
- с России могут быть сняты/частично сняты экономические санкции, возможно признание Крыма частью России @ Citi
минусы для рубля:
- торговая война между США и Китаем может вызвать мировую экономическую рецессию @ Citi

📍Если победит Хиллари Клиентон
плюсы для рубля:
- политика США будет мягкой @ Альпари
минусы для рубля:
- ужесточение политики США в отношении России, в том числе действия в Сирии, могут привести к экономической блокаде

Остальные факторы не столь значительные или сложно отслеживаемы в моменте, чтобы дать точную оценку влияния на курс рубля

Ещё одной табличкой "Что ожидать от Клинтон или Трампа после выборов президента США" поделился Дмитрий Солодин, трейдер, аналитик ITinvest https://telegram.me/fortraders

Самая горячая новость этой недели!
Наш рынок будет точно лихорадить. Запускаем опрос по выборам президента США и курсу доллара на эту неделю.

Кто победит на выборах Президента США 8 ноября 2016 г. и как в связи с этим изменится курс USDRUB на этой неделе 7.11-11.11?

Клинтон - USDRUB ⬆️ – 68
👍👍👍👍👍👍👍 44%

Трамп - USDRUB ⬇️ – 35
👍👍👍👍 23%

Трамп - USDRUB ⬆️ – 30
👍👍👍 19%

Клинтон - USDRUB ⬇️ – 21
👍👍 14%

👥 154 people voted so far.

❕Инсайд от ЦБ
#инсайдЦБ

🔻18.10.2016 ЦБ вынес постановление о привлечении к административной ответственности в отношение председателя правления банка "Канский" за нарушение ч.1 ст. 15.27 КоАП:
неисполнение внутреннего контроля, непредоставление отчетности по операциям, которые вызывают подозрения в рамках ФЗ-115 "О легализации", нарушение сроков подачи отчетности
наказание: предупреждение

Маржа с экспорта 1 т пшеницы 1-2 долл. Экспортеры оч сильно страдают из-за низких цен на пшеницу на мировом рынке. Ждут снижения курса рубля http://j.mp/2ejNFa0

Налог на доходы физлиц по депозитам в 2015 г.
Не надо пугаться, в России тоже есть НДФЛ по депозитам 35%, взимался с дохода, который превышал ставку рефинансирования 8,25% + 10% (в 2014 и в 2016 +5%).

Доходность вкладов попала под сомнения

🔹Официальная цель возможного введения налога на депозиты — уравнять в правах вкладчиков и тех, кто предпочитает инвестировать в облигации.
🔹При введения налога на депозиты повысится спрос на ценные бумаги, в большем выигрыше окажутся ПИФы @ зампредправления по инвестпродуктам ФГ БКС Антон Рахманов
🔹Вопрос надежности вкладов будет превалировать над облигациями и другими ценными бумагами, существенных сдвигов не предвидится @ зампредправления Райфайзенбанка Андрей Степаненко
🔹Главной целью введения налога на депозиты является не перенаправление поток в реальный сектор и на фондовый рынок, а только пополнение доходов нашего дефицитного бюджета @ партнер Taxology Алексей Артюх
🚩При существующих ставках на депозиты введение налога очевидно хорошая статья доходов для бюджета, в том числе с точки администрирования, так как в данном случае банки будут выступать налоговыми агентами и будут сами удерживать НДФЛ в бюджет (по оценке Коммерсанта вклады населения 23 трлн руб, размещенные по ставке 7,1-9,8%, при безусловном налогообложении по ставке 13% могут принести бюджету 300 млрд руб). Но налог не депозиты не сможет перенаправить потоки в реальный сектор, заставить людей развивать свои бизнесы, участвовать в проектах, начинать свои стартапы. Век рублевых рантье продолжится, а валюта медленно будет перетекать в бизнесы за рубежом @ imho

http://www.kommersant.ru/doc/3126677

Крупнейшие банки России по сумме привлеченных депозитов физлиц на 1 октября 2016 года. Обратите внимание на долю валютных вкладов
Подробнее: http://www.kommersant.ru/doc/3126004