📮[메리츠증권 투자전략팀]

[2024년 전망시리즈 1] 주식전략

"노이즈 캔슬링"

내년은 소음(금리, 전쟁, 정치)을 차단하고 본류에 집중해야 하는 시기로 판단합니다.

주가는 어느덧 Covid-19 이전으로 회귀하고 있습니다. 힘든 시기이지만 일부 성장 산업의 과함은 해소되고 있다는 뜻일 것입니다.

소음의 끝은 파괴적이지 않습니다. 오히려 해소의 시기도 온다는 의미입니다.그 과정에서 무엇으로 난관을 돌파하냐가 관건입니다. 올해는 그 해법을 고민해 보았습니다.

최근 시장이 불안해하는 이유는 고금리 & 고물가에 이어 전쟁, 정치 변수가 가중된 영향이 크기 때문일 것입니다. 또 그 고난의 끝이 혹여 파괴적이지는 않을까 하는 걱정이 큽니다.

핵심은 여전히 ’부채‘위기가 확산되는지에 달려있습니다. 그렇지 않다면 결국 ’소음‘일 것입니다.

부채의 문제는 결국 ’롤오버(만기연장)‘에 달려 있다 생각합니다. 그리고 현재의 경기상황, 부채에 대한 정부 정책의 스탠스를 감안할 때 비관적이지는 않을 것 같습니다.

내년은 다양한 변수들의 압박이 있을 것입니다. 탈압박을 위해서는 ’대안‘과 ‘해법’이 필요합니다.

주식 측면에서는 B2B 내 압도적 성장기업(AI, 바이오), 예컨대 게임체인저 기업들에 주목합니다. 그리고 소외주 중에 반전을 쓸 수 있는 업종을 주목하고자 합니다.

중국 정책 변화에 따른 수혜주(ex. 시크리컬) 찾기도 진행될 수 있다고 봅니다. 이 밖에 테마 측면에서는 B2G(ex. 중동관련), 불황형 소비 수혜 기업도 선전할 것으로 예상합니다.

자산배분 측면에서는 채권과 금 그리고 가상자산도 선호될 수 있는 환경이라 판단합니다. 인플레이션 정점은 확인되겠지만, 물가 압력은 높은 수준으로 유지될 가능성이 높고, 이에 대응할 수 있는 자산이 필요하기 때문입니다.

스타일 전략 측면에서는 Quality 선호 속, 성장주 내 옥석가리기가 진행될 것입니다.

내년 KOSPI는 1분기의 ’고비‘를 잘 넘겨야 할 듯 합니다. 불확실한 이벤트가 집중되어 있기 때문입니다. 올해 연말까지 자율반등이 나오겠지만 가시성 있는 회복은 내년 2분기 이후를 기대합니다.

예측도 대응도 어려운 시장이지만, 본 자료는 저희가 함께 고민을 해 본 결과물입니다.

조금이나마 내년 밑그림에 도움이 되셨으면 합니다.

항상 감사드립니다.

Part I. 노이즈 캔슬링!

Part II. 성장주 전성시대는 종료됐나?

Part III. What's your ERP?

Part Ⅳ. 피하거나 'Quality', 살아남거나 'Growth'

(요약본) https://tinyurl.com/yc5795e5

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
[2024년 전망시리즈 2] 채권전략

"TOY Story, Top Of the Yield에서 살아남기"

'TOY Story'는 미국의 인기 애니메이션으로 현실에는 존재하지 않는 장난감들이 살아서 움직이는 이야기입니다. 2023년 우리는 '5%대 미국금리(TOY; Top Of the Yield)'라는, 현실에서 보지 못할 것이라 생각한 것을 보았습니다.

2024년 또한 그렇게 아름답지 않겠으나, 높은 곳에서 넓게 바라볼 수 있는 여유를 찾아야 할 시점입니다. 이제는 TOY Story의 주제가 채권시장이 아닌 위험자산과 실물경제로 범위가 확장될 것입니다.

고금리 장기화 속에 투자(leverage)는 고민이 크지만, 안정적인 수익을 고정해야 할 누군가(saver)에게는 기회입니다.


Part I
Only US, 실제+인위=금리 급등

Part II
Debt Trap, 고금리의 부메랑

Part III
Higher Forever? 물가안정을 쫓을 것

Part IV
GO금리, 이제 투자를 GO할 시점

Part V
한국 금리, 대외 민감도 낮추며 안정


(요약본) https://tinyurl.com/3n2nfycw


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.10.31(화)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 +1.20%
DOW +1.58%
NASDAQ +1.16%

뉴욕증시는 지난주 급락에 따른 저가 매수세 유입되며 상승 마감


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 이승훈]

[2024년 전망시리즈 3] 경제전망: Offbeat

안녕하세요, 메리츠증권 이승훈 이코노미스트입니다.

2024년 경제전망의 제목은 "Offbeat" 입니다. Offbeat(오프비트)는 사전적으로 '일반적이지 않아 주목을 끄는' 이라는 의미를 지니며, 음악에서는 엇박자를 일컫는 단어입니다. 우리는 코로나19 이후의 막대한 재정 자극이 통화긴축 효과를 상쇄하며 경기확장을 강화한 것을 목도했습니다. 이러한 것이 거시경제에서 Offbeat이 발생한 단적인 사례입니다.

2024년에도 언뜻 말이 안돼 보이는 Offbeat들이 나타날 것으로 보입니다. 1) 세계 경제성장률 둔화와 한국 경기회복, 2) 미국 소비 모멘텀 둔화와 투자 회복, 3) 중국 부동산 하강과 제조업 개선, 4) 한국 경기 개선과 한국은행 금리인하라는 변수들의 공존이 대표적인 것들입니다.

세계 경제는 2023년 3.1%에서 2024년 2.9%로 성장률이 둔화될 것입니다. 미국(23년 2.5%-24년 1.5%), 일본(1.8%-1.1%), 중국(5.2%-4.7%)의 성장률이 내려오는 가운데에도 유로존(0.6%-0.9%)과 한국(1.3%-2.3%)은 성장세가 개선되는 흐름입니다. 이는 1) 금리인상 초기부터 하강한 제조업 사이클이 금리인상 중단-인하 사이클을 거치며 먼저 회복하고, 2) 중국도 부동산 하강과 별개로 생산성 개선을 위해 제조업을 육성해야 한다는 점에 기인합니다. B2B 중심의 교역 회복이 나타나면서 수출에 의존하는 국가의 성장세가 두드러져 보일 것으로 예상합니다.

2024년은 전세계적인 디스인플레이션의 진행에 따른 금리인하 원년이 될 것으로 보입니다. 물가안정을 지연시킨 재정 자극은 내년부터 점차 줄어들 가능성이 큽니다. 또한 전쟁의 확전이 아님을 전제로 유로존/영국의 인플레이션을 야기한 에너지 가격 문제가 수그러들고, 미국의 인플레이션 주범인 노동시장 과열도 해소되는 국면에 진입할 것으로 전망합니다. 인플레 압력이 잦아들게 되면서 내년 하반기에는 Fed, ECB, 한국은행이 금리인하에 착수하게 될 것으로 예상합니다. 이러한 환경은 시중금리의 하향 안정화 역시 유발하게 될 것입니다.

외환시장에서는 일방적 약달러를 기대하기 어려운 환경이 될 것입니다. 내년에도 미국 경기가 선진국내에서 우위를 점하는 가운데 글로벌 전반적인 경기둔화가 나타나기 때문입니다. 달러화 지수에 연동된 원/달러 환율은 1,300원을 중심으로 등락할 가능성에 무게를 두고 있습니다.

자세한 내용은 보고서를 참고하여 주시기 바라며, 수 주 내로 발간되는 전략공감 해설판에서 한 번 더 상세히 다루도록 하겠습니다. 항상 감사드립니다.

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Part I. Global View: 세계 경제의 Divergence

Part II. 미국: Colse to Goldilocks

Part III. 중국: 부동산 위험 vs 부양기조 선회

Part IV. 한국: 수출 주도 회복

Part V. 환율: 일방적 약달러의 어려움

Part VI. 기타: 미국 상업용 부동산, 대선, 전쟁

(요약본) https://tinyurl.com/8w49mxpk

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 임제혁, 박수연] 2023.10.31

[2024년 전망시리즈 4] FICC: 시차

안녕하세요, 메리츠증권 해외채/크레딧 임제혁, FX/원자재 박수연입니다.

3저시대가 끝났습니다. 2022년부터 이어진 인상 사이클로 금리는 한 단계 레벨업했습니다. 그리고 그 과정에서 내수가 강한 선진국, 특히 미국 중심으로 회복세를 보이자 달러도 강해졌습니다.

2024년은 높아진 비용, 그릭 누적된 긴축 영향을 시차를 두고 소화하는 시기입니다. 고금리, 강달러, 그리고 저성장을 염두에 둔 투자가 필요합니다. '꿈'보다는 '확실한 기준'을 찾아보았습니다.

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Part I-1. 채권: 누적된 긴축의 반영 - 미국 & 유로존

Part I-2. 채권: 변화하는 일본

Part II. FX: 역시 달러

Part III. 원자재: 주도권 싸움


(요약본) https://bit.ly/3MlZGK1


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

[메리츠증권 시황 이수정]
20231031 (화) 마감 시황
 
핸들이 고장난 736톤 트럭

1. 어제 Panasonic은 장마감 후 전세계 전기차 수요 둔화를 이유로 배터리 관련 사업 부문 연간 이익 전망치 15% 하향 조정, 지난 3분기 실제로 배터리 생산을 줄였다고 밝힘. 미국 개장전 차량용 반도체를 만드는 On semiconductor(-22%) 역시 4분기 실적 둔화 예고하며 폭락. 이는 Tesla(-4.8%)에 영향을 미쳐 5개월만에 주당 200달러 하회

2. 오늘 일본 장에서 Panasonic(-8.9%) 급락을 볼 때 2차전지 하락은 글로벌 트렌드. LG에너지솔루션(-4.8%), 엘앤에프(-8.4%), TIGER 2차전지소재Fn(-5.3%) ETF 등 52주 신저가 기록. 지난주 목금 외국인의 2차전지 매수는 주말 사이 보도된 공매도 전면 금지 가능성을 헷지한 것일뿐이었음. 상대적으로 중국 전기차 BYD(-2.5%), CATL(-1.3%)의 낙폭은 작음. 2023E 연간 PSR CATL 2.0배, BYD 1.1배, 엔솔 2.6배 / 예상 PER CATL 19배, BYD 24배, LG에너지솔루션 52배(Bloomberg 컨센서스)를 비교해보면 납득이 감

3. 반도체 vs. 2차전지의 대결을 기대했으나, 오늘 외국인과 기관은 한 마음으로 반도체와 2차전지 모두 매도. Nvidia는 미국 정부의 대중국 AI 반도체 공급 제재가 시행되는 11월 중순까지 최대한 많은 물량을 공급하겠다는 계획이었지만, 규제가 곧바로 효력을 발휘하도록 하겠다는 미국 정부의 서한을 받은 뒤 곧바로 공급을 중단했다는 기사(WSJ). 선주문을 받은 50억 달러 상당의 반도체를 판매하지 못하는 상황으로 알려짐. 별개로 패키징 회사인 Amkor 역시 대다수 기업들처럼 실적은 기대치를 상회했으나 가이던스를 미스하며 시간 외 14% 하락. 삼성전자(-0.6%) 컨콜은 무난해 이 모든 악재를 상쇄할 수 없었음. SK하이닉스(-2.4%) 청주 HBM 팹공사가 자금난에 중단되었다는 기사(현재 삭제)마저 나오며 투심 악화. 지난번 기사로는 하이닉스가 Nvidia로부터 대규모 선수금을 받아 청주공장 TSV(Through Silicon Via) 라인 집중 투자에 나선다고 했기 때문에 아이러니함. 지난번 실적발표 컨퍼런스콜에서 청주 M15X 증축 중단설에 관해 중단이 아니라 시기를 조절하는 중이라고 답한 바 있음

4. 한편 대한유화(+0.7%) 8개 분기만의 흑자 전환. PBR 0.5배에서 부담없이 사기 편해진 시클리컬. 한세실업(+9.1%)은 52주 신고가 기록. 베트남 글로벌 기업설명회 이후 호평 다수. 같은 계열인 제이에스코퍼레이션(+5.4%), 감성코퍼레이션(8.4%), 영원무역(+5.2%), 화승엔터프라이즈(+2.8%) 선방

5. 아모레퍼시픽(+11.1%), 콜옵션 행사로 코스알엑스 지분 추가 인수(2021년 9월 38.4% → 2023년 10월 93.2%), 자회사 편입 공시. 코스알엑스의 최대주주 및 특수관계인이 보유한 잔여 지분 288,000주를 7,551억 원에 인수하는 것. 코스알엑스 2022년 매출 2,044억원, OP 510억원 / 2023년 상반기 매출 1,902억원, OP 717억원 실적을 고려할 때 시장에서 선제적 투자 성공으로 해석할만 함. 한편 솔브레인(-3.9%)의 디엔에프(-8.5%) 21.92% 지분 인수 공시는 K-셀온을 피하지 못함

6. 외국인은 오늘 아모레퍼시픽(+11.1%), LG생활건강(+1.5%)과 유통업 순매수. 기관은 롯데케미칼(+0.2%)과 NAVER(+0.7%), 크래프톤(+1.1%) 매수. 게임주가 빈집 종목으로 11월 지스타를 앞두고 약하게 오르는 모양. 이를 제외하면 중국 플레이가 그나마 선방 중

7. 수많은 이슈가 있지만 JP Morgan 다이먼 회장의 주식 매각 공시에 주목할 필요. 내년에 본인과 가족이 보유한 JP Morgan 주식 860만주 중 약 12%에 해당하는 100만주 매각 계획을 밝힘. 이외에도 다이먼은 스톡옵션 약 56만주 + 주식평가차액교부권(SAR) 150만주 가량을 보유. 100만주는 전체 유통 주식수 28.9억주에 비하면 미미. 하지만 이는 다이먼의 재직 중 첫 주식 매각. 다이먼 회장은 2009년, 2012년, 2016년 주가 급락 당시 자사주를 50만주씩 매수하며 바닥 시그널을 보냈고, 이는 되돌아보면 실제로 단기 주가 바닥이었음. 왜 지금 팔까? 앞으로의 1년이 주식하기 녹록치 않은 환경임은 분명

(자료) https://tinyurl.com/yrjjjjcy

* 메리츠 시황 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/DopamineKrystal

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.11.1(월)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 +0.65%
DOW +0.38%
NASDAQ +0.48%

뉴욕 증시는 11월 FOMC 기준금리 동결 전망 속 상승 마감


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 황수욱, 최병욱] 2023.11.1

[2024년 전망시리즈 5] 선진국 투자전략: Hold a Barbell

안녕하세요 메리츠증권 선진국 투자전략 황수욱, ETF 최병욱입니다.

COVID 이후 통화정책발 전방위적 유동성의 시대가 끝났고, 고압경제의 선별적 유동성의 시대도 끝나가고 있습니다. 내년 주식시장에서도 높은 금리는 여전히 가장 중요한 변수이며, 시장은 기업이 얼마나 건전한지를 더 첨예하게 평가하게 될 것입니다.

여러 잣대로 비교해도 빅테크의 시장 주도력은 이어질 것으로 예상됩니다. 여기에 내년에 기대해 볼 수 있는 재고 사이클의 반등, 미-중 관계 개선을 함께 고려한다면, 시클리컬에 기회가 있을 것으로 보입니다. 결론적으로 빅테크와 산업재 중심의 시클리컬을 함께 투자하는 바벨전략을 제시드립니다.

내년 미국 투자에 중요한 이슈는 대선입니다. 과거 사례를 보면 대선 당해년도에 이미 공화당/민주당 바스켓에 대한 주가반응이 나타나며, 각 정당 후보 지지율 변곡점에서 예민하게 반응합니다.

산업 측면에서는 양당이 자동차, 에너지 산업에서 대립하고 있어 변동성 확대가 불가피할 것으로 예상됩니다. 반면 양 정당이 공통적으로 중요하게 여기는 첨단기술(빅테크), 우주항공/모빌리티, 인프라 테마에 관심을 유지할 것을 추천드립니다.

자세한 내용은 보고서를 참고해주시기 바랍니다. 감사합니다.

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Part I. 미국 전망: 테크+시클리컬

Part II. 이슈 전략: 2024 미국 대선 분석

Part III. 시장 현황: 과거 금리 급등 직후는?

Part IV. 추천 ETF: QQQ, 대형주, 퀄리티, 산업재


(요약본) https://vo.la/IWPRL


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 최설화] 2023.11.1

[2024년 전망시리즈 6] 신흥국 투자전략: 돌아온 탕자

Part1: 중국, 돌아온 탕자

- ‘24년 중국은 확장적 재정정책에 기반하여 성장률 목표를 잠재성장률인 5.0% 전후를 제시할 가능성 상승
- 성장에 다시 무게 중심을 두는 것은 지난 3년과 다른 변화: 국채 발행을 통한 인프라투자 확대로 디플레이션 탈출 예상
- 현재 상해증시 12개월 예상 P/E는 10배, 홍콩 5.1배로 과거 5년 평균 하회, 24년 디플레이션 탈출로 밸류에이션 정상화 예상
- 중국주식 투자전략: 1) 낙폭 과대 Blue Chip, 2) 불황형 소비와 산업 고도화 대표기업

Part2: 알파전략: 단기 베트남, 중기 인도
- EM을 선방하기 위한 기타 신흥 대안국에서 알파 찾기 전략 필요
- 달라진 신흥국 체질: 1) 과거대비 펀더멘털 개선 및 리스크 관리 능력 강화, 2) 탈중국 속 공급망 분절은 새로운 기회 제공
- 중기 인도 선호 : 탈세계화 속 중국의 세계 공장 역할은 분산될 것이며, 지속가능한 성장을 유지하기 위해서는 내수시장을 형성할 수 있는 국가가 유리. 강력한 모디노믹스 리더십까지 더해지며 인도의 중장기 성장 잠재력 맑음
- eks 지금은 인도에 투자하기 불리한 환경 : ① 주가 고평가, ② 미국의 고금리 속 환율 방어가 정책 여력 부분 상쇄
- 단기 역발상 투자 대안은 베트남. ’24년 중국 경기 회복으로 그동안 피해 받았던 베트남 증시의 Re-bound 기

(요약본) https://tinyurl.com/yjxebkjm

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Shorts: 국고채30-10년 역전, 당국과 시장 소통 중요 2023.11.1(수)

- 발행당국의 시장금리 상승 대응차원의 노력으로 평가. 그러나 초장기 영역 역전과 같은 현상을 감안하면 만기조율은 좀 더 소통이 필요한 부분

- 현재 국고30년과 10년 30bp 가까운 역전은 과도한 영역으로 평가

(자료) https://tinyurl.com/447486hh

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔 래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

[메리츠증권 시황 이수정]
20231101 (수) 마감 시황
 
매파적 동결 도트 데미지

1. 대충 2차전지 주주 제외 해피했던 하루. Nvidia(-0.9%)는 장중 최저 -4.7%까지 밀렸으나 $400 밑에서 저가매수가 들어오며 $407에 마감. AMD(+2.4%)는 장 마감 후 실적 발표로 역시나 좋은 실적과 부진한 가이던스 발표. 다만 Intel과 경쟁중인 PC 프로세서 부문 매출이 42% 늘어났고, 차세대 AI 칩인 MI300A, MI300X가 4분기 양산 궤도에 올랐다고 발언. 내년에는 AI칩 매출이 20억달러에 달할 것이라고 전망. 오늘은 SK하이닉스(+3.4%)뿐만 아니라 AMD와 파트너십이 있는 삼성전자(+2.5%), 특히 삼성전자우(+3.7%)에 외국인 순매수 집중

2. KOSDAQ 낙폭과대 테마는 의료 AI에 집중. 제이엘케이(+8.4%)는 국내 의료 AI 솔루션 최초로 건강보험 수가를 적용받은 뇌경색 유형 분류 AI 솔루션 JBS-01K 매출이 이달부터 본격화. 비급여 항목으로 분류돼 5만 4,300원의 수가를 부여받음. 이는 선별급여(건보공단 10%+환자부담 90%) 기준에 따른 MRIㆍCT 등 특수영상진단시 전문의 판독료(2군)인 1,810원의 30배. 비급여인 만큼 해당 금액은 환자 100% 지불, 의료기관과 회사가 각각 50%씩 나눠 받게됨. 의대 정원 확대 가운데 AI 신뢰율에 대한 베팅, 수익성 확보 측면에서 긍정적. 이미 3차 병원 373개소 중 200개소의 병원에 셋업을 완료해 50% 이상의 시장 점유율을 확보했고 이달부터 순차적으로 과금 시작. 회사는 이 제품 한 개만으로 1,200억원 시장 예상. 다른 의료 AI 기업들도 뜯어보면 착착 진행 중. 코어라인소프트(+17.2%), 뷰노(+6.6%) 등도 강세

3. 한화에어로스페이스(+12.4%)에 이틀째 투신, 사모펀드 순매수 집중. 10/31 실적 발표, 매출과 영업이익 양호했으나 GTF(Geared Turbo Fan) 엔진 리콜 사태로 인한 당기순손실을 계기로 오히려 더 채우는 모습. 4분기 폴란드향 K9 인도 재개, 천무 판매량 실적 반영 예정. 현재 지상방산 수주잔고 20.1조원 + 현재 진행 중인 호주(레드백), 폴란드(K9/천무/장갑차), 루마니아(K9) 등 계약 체결 시 10-15조원 수준의 신규 수주 기대

4. 수출 데이터 확인하는 날. 변압기: 효성중공업(+7.1%), HD현대일렉트릭(+4.9%) 강세. 미국에서 First solar(+4.5%) 호실적에 태양광이 반등하자, 어제 부진한 실적을 발표했던 한화솔루션(+7.2%)도 반응. 아모레퍼시픽(+6.6%)에는 오늘도 외국인 매수 쏠림. 미국 아마존에서 매출이 나오는 코스알엑스를 통해 부진한 중국 매출을 상쇄시킬 수 있어 LG생활건강(+2.2%)과 격차 발생.

5. 하이트진로(+2.4%) 소주 맥주 출고가 +7% 인상과 라면 수출 호조에 농심(+6.1%), 오리온(+4.0%), CJ프레시웨이(+8.6%) 등 음식료 반등. 엔터도 카카오의 SM 인수 시세조종 의혹과 최악의 마약 논란 이후 은근 반등세(와이지엔터테인먼트 +6.6%, 에스엠 +3.3%, JYP Ent. +2.5%). 하이브(+5.0%) 내일 실적 발표 예정. 영풍제지 하한가는 아직 안 풀렸지만 미국 금리 하락에 증권주도 상승(미래에셋증권 +3.0%, 삼성증권 +3.3%). 아시아나는 내일 이사회에서 화물사업 매각 여부 결론 예정(아시아나IDT +0.1%)

6. 내일 한국시간 새벽 3시 11월 FOMC 예정. 이미 동결이 확실시되며 가격에 선반영. FOMC는 파월의 매파적 코멘트가 예상이 되었음에도 실제 기자회견 후 시장에 늘 부정적 영향을 미치며 올해 내내 DOT(Damage Over Time) 데미지로 작용. 만약 FOMC 이후에도 시장이 오른다면 게임의 룰이 달라졌다는 의미

(자료) https://zrr.kr/iwVe

* 메리츠 시황 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/DopamineKrystal

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
[Meritz DM] 맞아떨어진 삼박자

2023.11.2 (목)

S&P500 전고점은 7월 31일. 8월 2일 미국 3Q 재무부 채권 발행 계획 발표 이후 미국채 장기채 발행량 증가에 따른 수급우려가 확대되면서 약 세 달간의 증시 조정 시작. 그 가운데 제조업 지표가 반등하고 미국 소비가 견조하게 유지되며 경기 우려가 커지고, 9월 FOMC에서 점도표가 큰 폭으로 상향되며 장기금리 상승과 증시 조정을 유발해왔음

전일 주요 이벤트 3가지가 증시 상승에 기여. 1) 재무부 4분기 만기별 발행계획 공개 직후 10년물 금리 하락 시작. 핵심은 장기채 발행량 증가폭 축소. 지나친 장기금리 상승을 우려한 시장 분위기 탐색, 단기채 중심의 견고한 수요를 의식한 것으로 해석. 2) 10월 ISM 제조업지수가 고용지표 중심으로 하락. Atlanta Fed GDP Nowcasting의 4분기 성장률 추정치는 2.3% → 1.2%로 하락하며 경기 눈높이를 낮춤. 3) 전반적으로 dovish했던 11월 FOMC에서 점도표 의미가 시간이 지나면서 퇴색(decay)될 것이라는 파월의장의 언급. 9월 점도표에서 유발된 추가 인상 우려가 사실상 해소되고 향후 인하폭 축소 우려도 완화된 것으로 평가. 1), 2), 3) 이벤트에 반응하며 미국채 10년 금리는 전일대비 14bp 하락

이상 3가지는 지난 3개월 동안 시장 조정을 유발했던 핵심 변수이며 전일 시장에서 관련 우려가 상당 부분 완화. 그 동안의 조정은 마무리되었다는 생각. 숫자가 뒷받침되는 업종 및 종목 중심으로 반등할 것을 생각한다면 테크가 가장 유력


(자료) https://tinyurl.com/ycvw4sbm

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2023.11.2(목)

[투자전략 이진우] 2023년 전망 시리즈 1-1 주식전략(해설판) : 노이즈 캔슬링

- 고난의 끝은 파괴적일까? 도전적인 환경이나 변수들의 중첩이 추세 하락 의미하지 않아

- 시장은 어디쯤 와 있는가? AI Boom은 종료됐나? 새로운 Tech B2B 사이클 시작

- 새로운 대안에 주목: 1) 게임체인저로 등장한 비만치료제, 2) 소외주 반전 가능성(시클리컬)

https://tinyurl.com/yfh7mm8e

[채권전략 윤여삼] 칼럼의 재해석: 미국 학자금 대출 상환 재개와 소비자들의 소비 여력 변화

https://tinyurl.com/4nfs4v9u

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 해외채권/크레딧 임제혁]

Policy Watcher: 미국 FOMC(11월): Wait and See 2023.11.2(목)

-11월 FOMC 만장일치 금리 동결 결정. ‘Meeting by Meeting’, 추가적인 물가 둔화를 확인해야 한다와 같은 원론적인 입장 유지했으나, 도비시한 톤이 추가

-연준 또한 최근 장기채 금리의 상승이 긴축을 대체할 수 있음을 인정. 9월 점도표의 의미도 퇴색되었다고 언급. 다만 ‘persistent’한 금융환경 긴축의 필요성을 강조

-추가적인 금리 인상 가능성은 제한적. 다만 9월 FOMC 이전 수준으로의 금리 하락은 긴축의 필요성을 자극할 수 있는 요인. 미국채 금리는 상단을 낮추겠으나 소비 둔화 확인 이전까지는 박스권 내에서의 등락 지속될 것


(자료) https://tinyurl.com/4e6j6h6v


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.11.2(목)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 +1.05%
DOW +0.67%
NASDAQ +1.64%

뉴욕증시는 11월 FOMC 기준금리 동결에 상승 마감

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2023.11.2(목)

<11월 FOMC: Preceding carefully>

- 연준은 11월 FOMC에서 당사와 시장의 예상대로 FFR을 동결 (5.25~5.50%)

- 시장이 우려했던 Hawkish pause 시나리오에 비해서는 dovish: 1) 신중한 행보 강조, 2) 9월 FOMC 점도표 유효성 퇴색, 3) 긴축과잉/과소 사이 리스크 균형 언급

- 당사 기본 견해인 내년 상반기까지 추가 인상 없이 동결, 하반기 인하 전망 유지

- 연준 tone의 변화는 미 국채금리 추가 상승보다는 하향 안정화 지지 요인

(자료) https://tinyurl.com/4ytzmed3

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

[메리츠증권 시황 이수정]
20231102 (목) 마감 시황

이맛에 주식한다

1. FOMC 이후 금리 하락에 KOSDAQ과 2차전지가 종가=고가로 끝난 강한 반등장. 이 정도 지수 레벨에서는 공매도 금지 가능성이 언급되므로 숏커버할 유인이 생긴다는 것을 확인. 외국인이 선물 순매도 전환(-2,143억원)으로 끝나긴 했으나 KOSPI 현물(+1,411억원) 9일만에 순매수, KOSDAQ(+2,813억원) 8월 31일 이후 처음으로 2,000억 넘게 순매수

2. 당연히 2차전지의 베타가 가장 컸지만 반도체와 헬스케어도 함께 강세. 외국인은 삼성전자(+1.6%), SK하이닉스(+4.2%) 동시 순매수. HPSP(+7.8%), 하나마이크론(+16.8%), 한미반도체(+8.9%)도 순매수 상위 종목. AMD(+9.7%) 주가 반등과 10월 DDR4 8GB DRAM 고정가 상승 → HBM(성장주) + Legacy(가치주) 부문 동시 호조

3. 의료 AI 어제에 이어 강한 시세. 루닛(+17.4%)은 오늘까지 유상증자 구주주 청약 기간. 확정발행가액 107,800원으로 어제 종가 133,000원, 오늘 종가 156,200원 대비 각각 -19%, -31% 저렴. 오늘 주가는 주주배정 단계에서 마무리돼 실권주 발생하지 않을 개연성. 미국면역항암학회(SITC)에서 AI 바이오마커(생체 표지자) ‘루닛 스코프 IO’로 비소세포폐암 등 여러 암종의 치료 효과를 예측한 연구 결과를 발표했다는 기사. 한편 뷰노(+19.6%)는 1년전 발행한 제1회차 CB 전환청구권행사 도래 시작. 전환가액은 5,904원 vs. 오늘 종가는 34,850원. 당시 50억이 발행돼 현재 발행주식총수 대비 6.44% 전환 가능(얼마 안됨). 오늘 일단 2.25% 전환 & 11/20 상장 공시. 그리고 회사에서는 call option 행사 공시, CB 일부 전환청구 전 매수로 주주안심조치

4. 오늘 유럽에서 Novo Nordisk, 밤에는 미국에서 Eli Lilly 실적 발표 예정. Novo Nordisk는 Nvidia와 같이 또다시 기록적인 매출과 영업이익을 발표하고 가이던스도 상향 조정. 3분기 Wegovy 매출은 QoQ +28%, YoY +834% 증가. 9월과 10월에 미국 및 유럽에서 Wegovy 심혈관 질환 적응증 확대를 위한 허가 신청 제출. 미국 FDA에서 우선심사(Priority Review) 지정되었다고 밝힘. 다만 Eli Lilly의 비만치료제 Mounjaro가 올해 연말이나 내년 초에 비만치료제로 미국에서 정식 승인이 예상되는 가운데, Wegovy 공급 쇼티지 상태는 지속될 것이라고 답함

5. 내일 새벽 Apple, Palantir, 한국에서는 NAVER 실적 발표 예정. 일본 문화의 날 휴장. 내일은 또한 에코프로머티리얼즈 수요예측 종료일임(10/30~11/3). 에코프로머티리얼즈는 전구체 수요가 2027년까지 연평균 30% 성장을 이어갈 것으로 보고, 현재 연간 5만t의 전구체 생산능력을 2027년까지 21만t으로 늘린다는 계획. 현재는 회사 매출의 90% 이상을 에코프로비엠에 의존하고 있으나, 2027년께에는 외부 판매 비중을 40∼50%까지 늘린다는 입장. 2022년 매출 6,652억원, 영업이익 390억원. 2023년 상반기 매출 5,241억원, 영업이익 155억원(YoY -56%, feat. 원자재 가격 급등락). 희망 공모가는 36,200∼44,000 = 시가총액 2.57~3.13조원. 8~9일 일반 청약, 17일 KOSPI 상장 예정. 판단은 각자의 몫

(자료) https://tinyurl.com/2ymkdu2a

* 메리츠 시황 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/DopamineKrystal

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.11.03(금)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 +1.89%
DOW +1.70%
NASDAQ +1.78%

뉴욕증시는 11월 FOMC 이후 금리 인상 종료 기대에 상승 마감


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy