📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Monthly 10월: 각자의 사정, 안보단 바깥 2025.9.26(금)
대외) 우리는 9월 FOMC 이후 올해 3차례 인하를 인정하면서도 내년까지 터미널레이트 3.25% 전망은 지난해 연간전망 이후 한번도 수정하지 않고 유지 중
- 고용둔화로 연준의 통화완화 기대감 살아났지만, 예상보다 견조한 미국 소비 및 유동성 장세가 이끄는 위험선호로 미국채10년 4.0% 하락 돌파 제한
- 관성지표인 고용둔화 이후 우리는 주택시장 안정에 따른 금리인하 기조 유지할 것으로 전망. 다만 연내 추가 경기위축 포인트 확인이 필요하다는 부담
- 올해는 쉽지 않아도 2026년 상반기까지 미국채10년 3.8% 타겟에 확대된 장단기금리차를 활용한 rolling 투자 지속. 국내보다 해외채 투자매력 높다는 판단
국내) 연내 1차례 인하 기대 및 통화정책 완화 스탠스 자체는 유지. 다만 내년 국고발행 이외에 준예산성 정책에 대한 경계감 정도는 연내 소화할 필요
- 대미 관세협상 난항이라는 부담에도 부동산 및 환율 불안으로 10월 금리인하까지 의심받고 있는 상황. '우물쭈물하다가 실기'할 수 있다는 인식 증대
- 11월 금통위까지 내년 성장률 전망이 상향 조정되지 못할 정도로 리스크가 커진다면, 내년 상반기 추가 인하 가능할 수 있으나 우리는 가능성 낮다는 판단
- 2026년 국고채 발행은 올해 추경포함 발행과 유사하겠으나 특별기금편성을 통한 일부 준예산성 사업에 민간자금 동원, 추가 공급부담 유입될 것
(자료) https://tinyurl.com/yc7pskn7
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: t.me/Meritz_strategy
The Bond Monthly 10월: 각자의 사정, 안보단 바깥 2025.9.26(금)
대외) 우리는 9월 FOMC 이후 올해 3차례 인하를 인정하면서도 내년까지 터미널레이트 3.25% 전망은 지난해 연간전망 이후 한번도 수정하지 않고 유지 중
- 고용둔화로 연준의 통화완화 기대감 살아났지만, 예상보다 견조한 미국 소비 및 유동성 장세가 이끄는 위험선호로 미국채10년 4.0% 하락 돌파 제한
- 관성지표인 고용둔화 이후 우리는 주택시장 안정에 따른 금리인하 기조 유지할 것으로 전망. 다만 연내 추가 경기위축 포인트 확인이 필요하다는 부담
- 올해는 쉽지 않아도 2026년 상반기까지 미국채10년 3.8% 타겟에 확대된 장단기금리차를 활용한 rolling 투자 지속. 국내보다 해외채 투자매력 높다는 판단
국내) 연내 1차례 인하 기대 및 통화정책 완화 스탠스 자체는 유지. 다만 내년 국고발행 이외에 준예산성 정책에 대한 경계감 정도는 연내 소화할 필요
- 대미 관세협상 난항이라는 부담에도 부동산 및 환율 불안으로 10월 금리인하까지 의심받고 있는 상황. '우물쭈물하다가 실기'할 수 있다는 인식 증대
- 11월 금통위까지 내년 성장률 전망이 상향 조정되지 못할 정도로 리스크가 커진다면, 내년 상반기 추가 인하 가능할 수 있으나 우리는 가능성 낮다는 판단
- 2026년 국고채 발행은 올해 추경포함 발행과 유사하겠으나 특별기금편성을 통한 일부 준예산성 사업에 민간자금 동원, 추가 공급부담 유입될 것
(자료) https://tinyurl.com/yc7pskn7
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: t.me/Meritz_strategy
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2025.9.29(월)
10월: 상승 추세에 대한 믿음과 걱정거리 체크
(요약본) https://tinyurl.com/ua8hsctz
- 보수적으로 보았던 9월 시장은 예상과 달리 강했음. 이유는 반도체 리레이팅
- AI 진화와 맞물린 AI 반도체 + 레거시 반도체 구조적 수요 증가의 '새로운 시작점'
- 방향성 예측 어려운 매크로 이슈에 대한 주가 반응은 대부분 '소음'으로 생각해야
- 전력 인프라 부족 문제는 시장 중심인 '실적'과 직결된 문제로 계속 점검 필요
- 연말까지 organic한 실적 리레이팅 가정시 S&P500 6,900pt 충분히 달성 가능
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2025.9.29(월)
10월: 상승 추세에 대한 믿음과 걱정거리 체크
(요약본) https://tinyurl.com/ua8hsctz
- 보수적으로 보았던 9월 시장은 예상과 달리 강했음. 이유는 반도체 리레이팅
- AI 진화와 맞물린 AI 반도체 + 레거시 반도체 구조적 수요 증가의 '새로운 시작점'
- 방향성 예측 어려운 매크로 이슈에 대한 주가 반응은 대부분 '소음'으로 생각해야
- 전력 인프라 부족 문제는 시장 중심인 '실적'과 직결된 문제로 계속 점검 필요
- 연말까지 organic한 실적 리레이팅 가정시 S&P500 6,900pt 충분히 달성 가능
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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메리츠 선진국 전략 황수욱
메리츠증권 선진국 투자전략 애널리스트 황수욱 개인 텔레그램 채널입니다.
미국 주식 탑다운 투자전략 자료를 업데이트합니다.
미국 주식 탑다운 투자전략 자료를 업데이트합니다.
📮 [메리츠증권 투자전략팀]
메리츠센스 10월호: 반도체 SUPER CYCLE 2025.9.30(화)
반도체 실적 전망 상향 조정
- 삼성전자 + SK하이닉스 2026년 영업이익 100조원, 순이익 80조원 수준 예상
- AI 수요, HBM 전환, 과거 감산의 누적효과로 상승 국면이 더 길고 구조적일 가능성
- NAND 역시 데이터센터 저장장치 HDD → eSSD 전환 수요에 가격 인상 시작
(자료) https://tinyurl.com/2pp2988d
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
메리츠센스 10월호: 반도체 SUPER CYCLE 2025.9.30(화)
반도체 실적 전망 상향 조정
- 삼성전자 + SK하이닉스 2026년 영업이익 100조원, 순이익 80조원 수준 예상
- AI 수요, HBM 전환, 과거 감산의 누적효과로 상승 국면이 더 길고 구조적일 가능성
- NAND 역시 데이터센터 저장장치 HDD → eSSD 전환 수요에 가격 인상 시작
(자료) https://tinyurl.com/2pp2988d
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.9.30(화)
[신흥국 투자전략 최설화] 2030년 중국
- 2026년~2030년까지의 5개년 플랜을 제시하는 15차 5개년 계획 초안 10월 말 공개
- 가장 핵심 내용은 내수 소비 부양의 방법론과 핵심기술 자립 지원 강도
- 이벤트 이후 1개월 주가 상승 패턴, 물가가 본격 오르기 전까지 여전히 기술주로 대응
https://tinyurl.com/36yc54cv
[글로벌 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: 트럼프의 민간기업 지분 확보, 다음은 어디?
[통신/우주/미디어 RA 박건영] 칼럼의 재해석: 우주산업의 적색편이
https://tinyurl.com/2b5ue39r
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[신흥국 투자전략 최설화] 2030년 중국
- 2026년~2030년까지의 5개년 플랜을 제시하는 15차 5개년 계획 초안 10월 말 공개
- 가장 핵심 내용은 내수 소비 부양의 방법론과 핵심기술 자립 지원 강도
- 이벤트 이후 1개월 주가 상승 패턴, 물가가 본격 오르기 전까지 여전히 기술주로 대응
https://tinyurl.com/36yc54cv
[글로벌 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: 트럼프의 민간기업 지분 확보, 다음은 어디?
[통신/우주/미디어 RA 박건영] 칼럼의 재해석: 우주산업의 적색편이
https://tinyurl.com/2b5ue39r
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메리츠증권 투자전략팀
메리츠증권 투자전략팀
풍성한 서비스를 위해 메리츠 투자전략팀 '통합채널'을 가동합니다. 국내외 전략, 경제, 채권, 계량, 시황 자료를 한 눈에 정리할 수 있는 채널입니다. 많은 애용 부탁드립니다.
채권분석 윤여삼 02)6454-4894
경제분석 이승훈 02)6454-4891
투자전략 이수정 02)6454-4893
풍성한 서비스를 위해 메리츠 투자전략팀 '통합채널'을 가동합니다. 국내외 전략, 경제, 채권, 계량, 시황 자료를 한 눈에 정리할 수 있는 채널입니다. 많은 애용 부탁드립니다.
채권분석 윤여삼 02)6454-4894
경제분석 이승훈 02)6454-4891
투자전략 이수정 02)6454-4893
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2025.10.1(수)
<Macro Preview와 Core View (2025년 10월)>
- 무역정책 불확실성 재부상: Capex 전망 악화-한국 수출회복 지연 요인
- 10월 통화정책: Fed 인하(보험성 인하), ECB 동결, BOJ 인상(기대인플레 대응)
- 주목할 정치 이벤트: 10/4 자민당 선거, 10/31 경주 APEC
(자료) https://tinyurl.com/bdzap5sy
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데이터 경제脈_2025.10.1(수)
<Macro Preview와 Core View (2025년 10월)>
- 무역정책 불확실성 재부상: Capex 전망 악화-한국 수출회복 지연 요인
- 10월 통화정책: Fed 인하(보험성 인하), ECB 동결, BOJ 인상(기대인플레 대응)
- 주목할 정치 이벤트: 10/4 자민당 선거, 10/31 경주 APEC
(자료) https://tinyurl.com/bdzap5sy
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.10.2(목)
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: 대미투자와 통화스왑
- 대미투자 과정에서 원화 약세 우려 경감 조건: 1) 직접투자보다 대출, 2) 공적기관 달러조달 이후 대출집행. 즉 일본의 방식을 일부 준용하는 것
- 중앙은행 통화스왑은 외환시장 교란시의 안전판 역할. 비상수단이며 상시 활용은 지양되어야
(자료) https://tinyurl.com/3sjbeapc
[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 미국 소비 양극화
[금융 RA 공건희] 칼럼의 재해석: BitGo, IPO 신청서 제출
(자료) https://tinyurl.com/eapxzxp7
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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[경제분석 이승훈] Strategy Idea: 대미투자와 통화스왑
- 대미투자 과정에서 원화 약세 우려 경감 조건: 1) 직접투자보다 대출, 2) 공적기관 달러조달 이후 대출집행. 즉 일본의 방식을 일부 준용하는 것
- 중앙은행 통화스왑은 외환시장 교란시의 안전판 역할. 비상수단이며 상시 활용은 지양되어야
(자료) https://tinyurl.com/3sjbeapc
[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 미국 소비 양극화
[금융 RA 공건희] 칼럼의 재해석: BitGo, IPO 신청서 제출
(자료) https://tinyurl.com/eapxzxp7
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
에세이 경제脈_2025.10.10(금)
<다카이치 총리 시대: BOJ 및 환율 시사점>
- 10/4 자민당 선거에서 다가이치 사나에 전 경제안보 담당상이 총재로 선출. 10월 중순께 총리 추인 유력
- 다카이치 총재는 아베노믹스 부활 옹호: 확장재정과 BOJ정상화 지연을 지지. 금융시장은 fiscal dominance 우려 반영하여 장기금리 상승, 엔화 약세로 반응
- 단기간 내 정책 전환 쉽지 않음. 일본 경제는 인플레 대응이 우선. 10월 BOJ는 인상을 강행할 것
(자료) https://tinyurl.com/mr2nymkt
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
에세이 경제脈_2025.10.10(금)
<다카이치 총리 시대: BOJ 및 환율 시사점>
- 10/4 자민당 선거에서 다가이치 사나에 전 경제안보 담당상이 총재로 선출. 10월 중순께 총리 추인 유력
- 다카이치 총재는 아베노믹스 부활 옹호: 확장재정과 BOJ정상화 지연을 지지. 금융시장은 fiscal dominance 우려 반영하여 장기금리 상승, 엔화 약세로 반응
- 단기간 내 정책 전환 쉽지 않음. 일본 경제는 인플레 대응이 우선. 10월 BOJ는 인상을 강행할 것
(자료) https://tinyurl.com/mr2nymkt
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2025.10.13(월)
<미국의 100% 관세, 또 한번의 TACO 전략?>
- 미국은 11월 1일부터 중국산 제품에 추가 100% 관세 발표 = 4월 데자뷰
- 100% 관세가 실제 부과될 가능성은 낮다고 판단, 1차 관문은 APEC 정상회담
- 학습효과로 주식시장 충격은 4월보다 약할 것
(보고서) https://shorturl.at/CYVD3
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
최설화의 Real China, 2025.10.13(월)
<미국의 100% 관세, 또 한번의 TACO 전략?>
- 미국은 11월 1일부터 중국산 제품에 추가 100% 관세 발표 = 4월 데자뷰
- 100% 관세가 실제 부과될 가능성은 낮다고 판단, 1차 관문은 APEC 정상회담
- 학습효과로 주식시장 충격은 4월보다 약할 것
(보고서) https://shorturl.at/CYVD3
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: Again Liberal Day? 혼란 수습하기 2025.10.13(월)
- 트럼포비아 vs TACO, 다시 부각된 무역전쟁
- 미국금리 하락에도 한국 채권시장 불편 모드 지속
(자료) https://tinyurl.com/3n35v8v8
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
The Bond Weekly: Again Liberal Day? 혼란 수습하기 2025.10.13(월)
- 트럼포비아 vs TACO, 다시 부각된 무역전쟁
- 미국금리 하락에도 한국 채권시장 불편 모드 지속
(자료) https://tinyurl.com/3n35v8v8
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2025.10.13
미국 증시 급락의 맥락 이해와 대응
(자료) https://tinyurl.com/a47jp4j5
중국의 희토류 수출 통제 강화에 대응해 트럼프 대통령이 100% 추가 관세 위협을 하면서 시장 불확실성이 커졌습니다.
맥락은 10월 APEC을 앞두고 협상 여력을 키우기 위한 중국의 제스처에 미국이 반응한 것으로 해석됩니다.
고율 관세 현실화나 10월 미-중 정상회담 결렬 등 최악의 시나리오를 직접적으로 시사하는 것이 아닌, 협상을 전제로 한 '협상의 도구'일 가능성이 높다는 겁니다.
완전 강경한 것처럼 보였던 양측이 이미 약간은 꼬리를 내리는 모습이기도 합니다. 시장 충격은 제한적일 것으로 보고, 대응은 4월과 같이 낙폭과대 주도주(AI 기술주) 비중 확대 전략이 유효하다는 의견입니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2025.10.13
미국 증시 급락의 맥락 이해와 대응
(자료) https://tinyurl.com/a47jp4j5
중국의 희토류 수출 통제 강화에 대응해 트럼프 대통령이 100% 추가 관세 위협을 하면서 시장 불확실성이 커졌습니다.
맥락은 10월 APEC을 앞두고 협상 여력을 키우기 위한 중국의 제스처에 미국이 반응한 것으로 해석됩니다.
고율 관세 현실화나 10월 미-중 정상회담 결렬 등 최악의 시나리오를 직접적으로 시사하는 것이 아닌, 협상을 전제로 한 '협상의 도구'일 가능성이 높다는 겁니다.
완전 강경한 것처럼 보였던 양측이 이미 약간은 꼬리를 내리는 모습이기도 합니다. 시장 충격은 제한적일 것으로 보고, 대응은 4월과 같이 낙폭과대 주도주(AI 기술주) 비중 확대 전략이 유효하다는 의견입니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.10.14(화)
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: Gold Rush, 탐욕과 공포의 산물
- 온스당 4천달러를 돌파한 금 현물, 실질가격으로 1980년대 오일쇼크 고점을 넘어설 정도로 금 가격 강세. 글로벌 증시 상승의 위험 선호와 안전자산인 금의 동반 상승 특이
- 달러약세 및 실질금리 하락이라는 긍정적 재료 대비 달러가치 및 절대 금리 레벨을 고려할 때 금 가격상승세는 일부 의아함 제기. 본질은 글로벌 주요국 통화정책 완화 기조 및 확장적 재정 정책이 야기한 풍부한 유동성의 수혜. 더해 안전자산으로 채권 역할 흔들린 부분도 일조
- 미국 초장기 스프레드 축소 정도에 따라 금 가격 상승기조 판가름 될 수 있어
(자료) https://tinyurl.com/yc823tz2
[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: PF 5차 사업성평가 그리고 양극화
[건설/유틸리티 문경원] 칼럼의 재해석: 중국의 데이터센터 전력 공급하기
(자료) https://tinyurl.com/2xu26fyr
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: Gold Rush, 탐욕과 공포의 산물
- 온스당 4천달러를 돌파한 금 현물, 실질가격으로 1980년대 오일쇼크 고점을 넘어설 정도로 금 가격 강세. 글로벌 증시 상승의 위험 선호와 안전자산인 금의 동반 상승 특이
- 달러약세 및 실질금리 하락이라는 긍정적 재료 대비 달러가치 및 절대 금리 레벨을 고려할 때 금 가격상승세는 일부 의아함 제기. 본질은 글로벌 주요국 통화정책 완화 기조 및 확장적 재정 정책이 야기한 풍부한 유동성의 수혜. 더해 안전자산으로 채권 역할 흔들린 부분도 일조
- 미국 초장기 스프레드 축소 정도에 따라 금 가격 상승기조 판가름 될 수 있어
(자료) https://tinyurl.com/yc823tz2
[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: PF 5차 사업성평가 그리고 양극화
[건설/유틸리티 문경원] 칼럼의 재해석: 중국의 데이터센터 전력 공급하기
(자료) https://tinyurl.com/2xu26fyr
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮 [MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.10.16(목)
[퀀트 이상현] Strategy Idea: 코스피 연간 이익 추정치 활용법
- 코스피 12MF 순이익 YoY 변동, 코스피 YoY 수익률과 상관계수 0.735
- 연간 코스피 이익 추정치는 2년 전 9월부터 당해 2월까지 영향력 존재
- 3분기 실적 시즌, 2027년 이익 상향 기업에 주목
(자료) https://tinyurl.com/43td6hnb
[투자전략 이수정] 오늘의 차트: 관세 노이즈 재부각, 4월을 돌이켜보자
[이차전지/정유화학 노우호] 칼럼의 재해석: CEO 버핏의 마지막 선택, 옥시켐
(자료) https://tinyurl.com/yuc7n63a
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[퀀트 이상현] Strategy Idea: 코스피 연간 이익 추정치 활용법
- 코스피 12MF 순이익 YoY 변동, 코스피 YoY 수익률과 상관계수 0.735
- 연간 코스피 이익 추정치는 2년 전 9월부터 당해 2월까지 영향력 존재
- 3분기 실적 시즌, 2027년 이익 상향 기업에 주목
(자료) https://tinyurl.com/43td6hnb
[투자전략 이수정] 오늘의 차트: 관세 노이즈 재부각, 4월을 돌이켜보자
[이차전지/정유화학 노우호] 칼럼의 재해석: CEO 버핏의 마지막 선택, 옥시켐
(자료) https://tinyurl.com/yuc7n63a
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 어쩔 수가 없다 (한국 동결 vs 미국 인하) 2025.10.20(월)
- 10월 금통위 동결, 연내 인하는 할 수 있을지 의심
- 10월 FOMC는 인하, 타이트해지는 금융환경 대응
(자료) https://tinyurl.com/ms4b739c
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
The Bond Weekly: 어쩔 수가 없다 (한국 동결 vs 미국 인하) 2025.10.20(월)
- 10월 금통위 동결, 연내 인하는 할 수 있을지 의심
- 10월 FOMC는 인하, 타이트해지는 금융환경 대응
(자료) https://tinyurl.com/ms4b739c
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2025.10.20
미국 중소은행 우려 완화 이후
(자료) https://tinyurl.com/32x7kj2y
지난주 금요일 미국 중소 지방은행 실적발표에서 컨센서스보다 적은 충당금이 발표되며 WAL과 ZION이 키웠던 중소은행 시스템리스크 우려는 잦아들었습니다.
미국 내에서도 개별 은행 이슈일 뿐, 시스템 리스크 우려는 과하다는 쪽으로 생각이 모이고 있구요.
함께 우려가 잦아들고 있기는 하지만, 걱정을 키웠던 이슈가 공통적으로 담보 이슈라는 점에서 대출 규모 및 담보 관계가 불투명한 사모 대출 시장까지 우려하게 만들기도 했는데요.
사모 대출의 폐쇄성 때문에 해당 시장의 위험 가능성을 직접 데이터로 확인하기는 어려워 보입니다.
이번주 발표되는 중소 지방 은행 실적발표(10/20 ZION, 10/22 WAL, 10/23 FCNCA 등)를 잘 관찰해야겠구요. 10월 FOMC에서 QT 종료 등이 언급될 것으로 기대되는 가운데 사모 대출 시장에 대한 연준의 평가도 관전 포인트가 될 수 있을 듯 합니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2025.10.20
미국 중소은행 우려 완화 이후
(자료) https://tinyurl.com/32x7kj2y
지난주 금요일 미국 중소 지방은행 실적발표에서 컨센서스보다 적은 충당금이 발표되며 WAL과 ZION이 키웠던 중소은행 시스템리스크 우려는 잦아들었습니다.
미국 내에서도 개별 은행 이슈일 뿐, 시스템 리스크 우려는 과하다는 쪽으로 생각이 모이고 있구요.
함께 우려가 잦아들고 있기는 하지만, 걱정을 키웠던 이슈가 공통적으로 담보 이슈라는 점에서 대출 규모 및 담보 관계가 불투명한 사모 대출 시장까지 우려하게 만들기도 했는데요.
사모 대출의 폐쇄성 때문에 해당 시장의 위험 가능성을 직접 데이터로 확인하기는 어려워 보입니다.
이번주 발표되는 중소 지방 은행 실적발표(10/20 ZION, 10/22 WAL, 10/23 FCNCA 등)를 잘 관찰해야겠구요. 10월 FOMC에서 QT 종료 등이 언급될 것으로 기대되는 가운데 사모 대출 시장에 대한 연준의 평가도 관전 포인트가 될 수 있을 듯 합니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2025.10.23
테슬라 3Q25 실적발표
(자료) https://tinyurl.com/53xbs59f
테슬라 실적발표에서 숫자가 미스하며 시간 외에서 주가가 하락했지만, 일론 머스크 CEO는 다시 새로운 상상거리를 주었다고 생각합니다.
FSD 관련해서 서버가 아닌 '차량 내에서 실시간 추론'을 하는 것이 도전과제라며, 실현시 향후 장차 1억대의 차량이 유휴시 '분산추론 자원'이 될 수 있다는 이야기를 합니다. 차량당 고성능 추론 1kW면 100GW의 분산 추론이 가능한 셈이라는 겁니다.
이를 충족시켜줄 차세대 자체 AI 연산칩 AI5는 이전 모델 대비 40배 성능향상이 예상되는데, (기존 AI 칩과 비교해 상당히 큰 방향전환과 설계 변화가 들어간) 'semi-radical'이라고 표현한 부분이 인상적입니다.
옵티머스 관련해서는 손/전완의 기술적 주요 해결 포인트를 언급하며 내년 1분기 양산 모델 공개, 내년말 양산 시작 초기 연율 100만대 목표, 차기 모델들은 1천만대, 1억대라는 양산 물량 숫자를 구체화해서 제시했습니다.
멀지 않은 미래에 숫자를 기대하게 하는 부분도 있습니다.에너지 비즈니스인데요. AI 붐으로 데이터센터의 그리드 스토리지 수요와 미국 내 정책변화로 가정에서 태양광+베터리 조합 수요가 급증했구요. 내년 1분기부터 미국 내에서 생산되는 태양광 패널이 출하되기 시작한다고 합니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2025.10.23
테슬라 3Q25 실적발표
(자료) https://tinyurl.com/53xbs59f
테슬라 실적발표에서 숫자가 미스하며 시간 외에서 주가가 하락했지만, 일론 머스크 CEO는 다시 새로운 상상거리를 주었다고 생각합니다.
FSD 관련해서 서버가 아닌 '차량 내에서 실시간 추론'을 하는 것이 도전과제라며, 실현시 향후 장차 1억대의 차량이 유휴시 '분산추론 자원'이 될 수 있다는 이야기를 합니다. 차량당 고성능 추론 1kW면 100GW의 분산 추론이 가능한 셈이라는 겁니다.
이를 충족시켜줄 차세대 자체 AI 연산칩 AI5는 이전 모델 대비 40배 성능향상이 예상되는데, (기존 AI 칩과 비교해 상당히 큰 방향전환과 설계 변화가 들어간) 'semi-radical'이라고 표현한 부분이 인상적입니다.
옵티머스 관련해서는 손/전완의 기술적 주요 해결 포인트를 언급하며 내년 1분기 양산 모델 공개, 내년말 양산 시작 초기 연율 100만대 목표, 차기 모델들은 1천만대, 1억대라는 양산 물량 숫자를 구체화해서 제시했습니다.
멀지 않은 미래에 숫자를 기대하게 하는 부분도 있습니다.에너지 비즈니스인데요. AI 붐으로 데이터센터의 그리드 스토리지 수요와 미국 내 정책변화로 가정에서 태양광+베터리 조합 수요가 급증했구요. 내년 1분기부터 미국 내에서 생산되는 태양광 패널이 출하되기 시작한다고 합니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
Policy Watcher: 한국 금통위(10월): 인하 시기와 폭의 조정은 불가피 2025.10.23(목)
- 우리는 부동산 측면의 금융안정에도 불구하고 경기부양 관점에서 유지해온 연내 1차례 인하 전망을 내년 1분기로 이연. 11월 가능성도 일부 있으나 쉽지 않다는 판단
- 부동산 대책이 효과가 나타나더라도 한미 관세 협상이 예상보다 긍정적으로 풀릴 경우 한은의 금리인하 논리는 약화될 위험. 한은 총재가 강조했듯이 아웃풋갭 마이너스를 메우기 위해 인하는 실시될 수 있으나 시기와 폭의 조정은 불가피
- Terminal rate 2.25% & 인하가 실제 가능할지 의심을 극복해야 하는 어려운 구간. 재정정책상 늘어나는 공급부담까지 고려할 때 국내 채권 투자는 계륵 장세 지속
(자료) https://tinyurl.com/yr9pzfbv
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
Policy Watcher: 한국 금통위(10월): 인하 시기와 폭의 조정은 불가피 2025.10.23(목)
- 우리는 부동산 측면의 금융안정에도 불구하고 경기부양 관점에서 유지해온 연내 1차례 인하 전망을 내년 1분기로 이연. 11월 가능성도 일부 있으나 쉽지 않다는 판단
- 부동산 대책이 효과가 나타나더라도 한미 관세 협상이 예상보다 긍정적으로 풀릴 경우 한은의 금리인하 논리는 약화될 위험. 한은 총재가 강조했듯이 아웃풋갭 마이너스를 메우기 위해 인하는 실시될 수 있으나 시기와 폭의 조정은 불가피
- Terminal rate 2.25% & 인하가 실제 가능할지 의심을 극복해야 하는 어려운 구간. 재정정책상 늘어나는 공급부담까지 고려할 때 국내 채권 투자는 계륵 장세 지속
(자료) https://tinyurl.com/yr9pzfbv
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2025.10.24(금)
<中 15차 5개년 계획: 기술 캐치업을 넘어>
- 기술자립 최우선 과제. 원천/핵심 기술 자립 가속화
- 내수부양: 지난 5년대비 강화, 사회안전망 강화 예상
- 전통산업 구조조정: 특별한 언급 부재
- 전반적인 내용은 시장 컨센서스 부합, 세부 디테일 추후 확인 필요
(보고서) https://tinyurl.com/4cf4dtza
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
최설화의 Real China, 2025.10.24(금)
<中 15차 5개년 계획: 기술 캐치업을 넘어>
- 기술자립 최우선 과제. 원천/핵심 기술 자립 가속화
- 내수부양: 지난 5년대비 강화, 사회안전망 강화 예상
- 전통산업 구조조정: 특별한 언급 부재
- 전반적인 내용은 시장 컨센서스 부합, 세부 디테일 추후 확인 필요
(보고서) https://tinyurl.com/4cf4dtza
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: This is the Moment(한미 각자의 사정) 2025.10.27(월)
- FOMC 예상 부합한 CPI, 연내 남은 2번 인하할 것
- 한국 올해 최대 이벤트 APEC, 타협은 채권시장 부정적
(자료) https://tinyurl.com/vhcakevz
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
The Bond Weekly: This is the Moment(한미 각자의 사정) 2025.10.27(월)
- FOMC 예상 부합한 CPI, 연내 남은 2번 인하할 것
- 한국 올해 최대 이벤트 APEC, 타협은 채권시장 부정적
(자료) https://tinyurl.com/vhcakevz
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2025.10.28(화)
<한국 3Q GDP: 추경 효과에 반도체 가세>
- 추경 효과에 수출물량 신장이 맞물리며 3Q GDP 서프라이즈(1.2% QoQ)
- 2025년 한국경제전망 1.0% 유지. 2026년은 2.2%에서 2.0%으로 하향 조정
- 한은 1Q26 마지막 인하. 2025~26년 말 달러/원은 1,390원과 1,400원 예상
(자료) https://tinyurl.com/3sxrawut
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
데이터 경제脈_2025.10.28(화)
<한국 3Q GDP: 추경 효과에 반도체 가세>
- 추경 효과에 수출물량 신장이 맞물리며 3Q GDP 서프라이즈(1.2% QoQ)
- 2025년 한국경제전망 1.0% 유지. 2026년은 2.2%에서 2.0%으로 하향 조정
- 한은 1Q26 마지막 인하. 2025~26년 말 달러/원은 1,390원과 1,400원 예상
(자료) https://tinyurl.com/3sxrawut
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2025.10.29
젠슨황 GTC Washington D.C. 키노트 연설
(자료) https://tinyurl.com/4vrjvpye
어제 젠슨황 CEO의 GTC 워싱턴 D.C. 2025 키노트연설을 마치고 엔비디아 주가는 전일대비 5% 상승, 시가총액 5조 달러에 근접했습니다.
완전히 새로운 비즈니스 이야기 두가지를 연설 서두에 배치해 강조하고, 기존 비즈니스에 대한 놀라운 숫자를 제시한 점이 특징적이었습니다.
먼저 고급통신 기술 6G 관련 'NVIDIA ARC'라는 신제품을 공개했습니다. RAN에 AI를 적용해 스펙트럼 효율을 높이고, 무선망을 통해 더 많은 데이터를 보낼 수 있게 하겠다는 건데요. 이를 통해 'AI on RAN', 무선 통신망 위에 '엣지 산업용 로보틱스 클라우드'를 만들겠다는 겁니다.
그리고 양자컴퓨팅 신제품 아키텍처 'NVQLink'를 공개했습니다. 양자 오류 정정문제를 QPU와 GPU를 연결함으로써 해결하고, CUPA-Q를 통해 양자-GPU 애플리케이션을 구동할 수 있게 했습니다.
Blackwell+Rubin의 2026년까지 누적 매출액에 대한 5,000억 달러 가시성이 생겼다고 언급했습니다. 기존 출하량이 400만개, 2026년까지 2천만개라는 건데요. 기존 출하량을 제외하고도 3,500억 달러 규모로 내년 엔비디아 전체 매출액 컨센서스가 2,791억달러임을 고려하면 놀라운 숫자입니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2025.10.29
젠슨황 GTC Washington D.C. 키노트 연설
(자료) https://tinyurl.com/4vrjvpye
어제 젠슨황 CEO의 GTC 워싱턴 D.C. 2025 키노트연설을 마치고 엔비디아 주가는 전일대비 5% 상승, 시가총액 5조 달러에 근접했습니다.
완전히 새로운 비즈니스 이야기 두가지를 연설 서두에 배치해 강조하고, 기존 비즈니스에 대한 놀라운 숫자를 제시한 점이 특징적이었습니다.
먼저 고급통신 기술 6G 관련 'NVIDIA ARC'라는 신제품을 공개했습니다. RAN에 AI를 적용해 스펙트럼 효율을 높이고, 무선망을 통해 더 많은 데이터를 보낼 수 있게 하겠다는 건데요. 이를 통해 'AI on RAN', 무선 통신망 위에 '엣지 산업용 로보틱스 클라우드'를 만들겠다는 겁니다.
그리고 양자컴퓨팅 신제품 아키텍처 'NVQLink'를 공개했습니다. 양자 오류 정정문제를 QPU와 GPU를 연결함으로써 해결하고, CUPA-Q를 통해 양자-GPU 애플리케이션을 구동할 수 있게 했습니다.
Blackwell+Rubin의 2026년까지 누적 매출액에 대한 5,000억 달러 가시성이 생겼다고 언급했습니다. 기존 출하량이 400만개, 2026년까지 2천만개라는 건데요. 기존 출하량을 제외하고도 3,500억 달러 규모로 내년 엔비디아 전체 매출액 컨센서스가 2,791억달러임을 고려하면 놀라운 숫자입니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.