По серебру после взлета цен почти на 140% в 2025 г. наблюдатели рынка начинают ожидать снижения цен в 2026 г.

Аргументы в пользу таких ожиданий базируются на предположении, что на рынок может выйти хотя и не такой значительный, но все же свежий запас металла, как от роста переработки, так и со стороны инвесторов получивших приличную прибыль в бумажной валюте.
Однако на сегодня, стоимость серебра на физическом рынке упорно остается выше цены мартовских фьючерсов на 2026 г. (биржи CME/COMEX) оставаясь в состоянии бэквордации, сигнализируя о сохранении дефицита предложения металла на открытом рынке.

Также на очень высоком уровне остается лизинговая ставка (% ставка за аренду серебра) внебиржевого рынка Лондона и сейчас она остается в пределах 7% - 8% плюс кредитный спред.
Таким образом, в настоящий момент в силе остались все прежние факторы на рынке серебра, которые толкали цены вверх – очевидное превышение спроса над предложением физического серебра, и проблемы с физической поставкой металла на внебиржевом рынке Лондона.

Более того. Существует зарождающийся фактор скрытого спроса, который может спровоцировать новый спрос на серебро и поднять цены еще выше. Речь о держателях бумажных контрактов на поставку физического серебра и поставки по запросу наличного металла на рынке EFP (Exchange for Physicals) в Лондоне — крупнейшем физическом рынке в мире.

В принципе, мы можем так и не увидеть значительного снижения цен серебра, несмотря на то, что наблюдатели за графиками утверждают, что серебро перекуплено. Возможно, что текущий параболический рост цены — это демонстрация быстро усиливающейся глобальной борьбы за физическую поставку серебра.

По крайне мере, пока ставки лизинга серебра не начнут устойчивое снижение рассчитывать на ценовой разворот или масштабную ценовую коррекцию не стоит. Подобно тому, как зажжённый взрыватель вызывает взрыв, но не является основным источником взрыва, разные источники физического спроса на серебро направляют цену металла к постоянной переоценке.

Вероятно, что коренной причиной для текущей шоковой переоценки серебра является сбой механизма фиксации цены, который целыми десятилетиями использовался на рынке серебра в Лондоне, что занижало цену металла поддерживая предложение на рынках через бумажные обязательства.
Из-за периодов технического дефолта в 2025 г. с многомесячными задержками поставок со стороны продавцов серебра в Лондоне, а также внутридневных сбоев на рынке из-за отсутствия ликвидности серебра, участникам этого рынка становится всё очевиднее, что лондонский внебиржевой рынок по сути неплатежеспособен, а доступность физического серебра для поставки стала слишком ограниченной.

Лондонский внебиржевой рынок всё чаще стал применять принцип поставки серебра в срок, то есть, когда держатели бумажных контрактов могут получить физический металл только при первой доставке в Лондон.
По мере роста осведомлённости о риске очередного технического дефолта для поставок держатели бумажных контрактов пытаются обеспечивать поставку серебряных слитков за пределы лондонского рынка, где бы они были доступны.

Таким образом, за счет такого скрытого спроса формируется риск внезапного и быстро растущего глобального дефицита физического предложения серебра в следующем году и, если такая угроза реализуется тогда мировой рынок серебра буквально взорвется, а механизм фиксации цен рынка внебиржевой торговли драгоценных металлов Лондона буквально разрушится.
Провал внебиржевого рынка металлов в Лондоне превратит его в исторический артефакт как финансовый центр, а мы очевидно увидим стремление внедрять цифровые валюты, цифровые удостоверения и прочее в этом роде.

ТОП-20 стран мира использующих уголь

Коллеги. Это не только производители меди и серебра не успевают за спросом на электрички, ВИЭ и дата центры. Это спекулятивный спрос под новые возможные налоги Трампа, которые он планирует ввести в следующем году. Это не реальный спрос. https://news.1rj.ru/str/topinfographic/4072 А коренной причиной для текущей шоковой переоценки серебра является сбой механизма фиксации цены, который целыми десятилетиями использовался на рынке серебра и меди в Лондоне, что занижало цену металла поддерживая предложение на рынках через бумажные обязательства.

Цены на #литий начали расти после продолжительного падения
Котировки увеличились на фоне снижения предложения в Китае при сохранении устойчивого спроса со стороны производителей аккумуляторов
По данным LME, цена на гидроксид лития (LiOH) с доставкой до Китая, Японии и Южной Кореи начала расти в середине августа. К 19 декабря котировки увеличились на 35% до $10 750/т.
Карбонат лития (Li2CO3), по данным Kept, также начал дорожать в августе. Средняя цена в ноябре (последние доступные данные) составила $12 159/т, что на 14% больше показателя октября и на 30% – июля.
Цена на литий устойчиво снижалась с января 2023 г. Гидроксид лития в декабре 2022 г. стоил $85 000/т, но в течение 2023 г. подешевел в 5 раз до $16 580/т.
В августе 2025 г. его стоимость упала до $7960/т. Средняя цена на карбонат лития, по данным Kept, снизилась с $72 100/т в 2022 г. до $36 000/т в 2023 г., $11 400/т в 2024 г. и $9000/т во II квартале 2025 г.

Причинами роста цены в III–IV кварталах аналитики называют приостановку в июле работы дочернего предприятия крупного производителя лития – китайской компании Zangge Mining – в провинции Цинхай и приостановку в августе крупного литиевого рудника (примерно 3–5% мировой добычи) другой китайской компании – CATL в провинции Цзянси. Китайские власти также запросили документацию по запасам еще у семи компаний в провинции Цзянси, среди которых крупный производитель Gotion High-Tech Co, говорится в обзоре Kept. Рост котировок также поддержали заявления властей Китая о планах по поддержке отрасли электромобилей и удвоению мощностей для накопления энергии.
Крупнейший производитель аккумуляторных батарей китайская Ganfeng Lithium прогнозирует рост спроса на литий в 2026 г. на 30%. При этом, согласно ее прогнозу, темпы роста предложения будут отставать от темпов роста спроса, что приведет к балансу рынка.

В то же время департамент промышленности, науки и ресурсов Австралии (крупнейший производитель металла) ожидает, что мировой выпуск лития в 2026 и 2027 гг. продолжит превышать спрос. В 2026 г. профицит металла на мировом рынке, по прогнозу ведомства, составит 145 000 т, в 2027 г. – 150 000 т.
По прогнозу аналитиков, средняя цена на карбонат лития в 2025 г. составит $9700/т (-15% к уровню 2024 г.). В 2026 г. она увеличится до $9900/т, в 2027 г. – до $12 300/т. В 2028 г. стоимость металла возрастет до $14 000/т, а в 2029 г. – до $14 500/т. Данные по цене на гидроксид лития компания не приводит.

Литий – одна из основных составляющих литий-ионных (Li-ion) аккумуляторных ячеек, которые применяются в производстве аккумуляторов, в том числе для электротранспорта. До падения 2023 г. цены на металл несколько лет росли одновременно с ростом спроса – благодаря увеличению популярности электротранспорта.
Но вслед за ростом спроса на литий в мире резко увеличилось и число проектов по его добыче. В 2022 г. мировое производство лития, по данным департамента промышленности, науки и ресурсов Австралии, выросло до 737 000 т – на 43% по сравнению с 2021 г. В результате с января 2023 г. литий стал стремительно дешеветь.
Фундаментальным фактором роста цен является устойчивый спрос на этот металл в отрасли производства электромобилей и взрывной – в сегменте систем хранения энергии (рост на 37% в 2025 г.). При этом запасы лития у китайских производителей аккумуляторов снижаются и достигли минимального уровня с 2024 г.

Правительство Китая стремится ограничить работу компаний, которые расширяют производство в ущерб экономической эффективности ради увеличения доли на рынке, что также будет поддерживать котировки
В конце этого года стоимость карбоната лития достигнет $12 300–12 500/т, т. е. вырастет еще на 1–3%, гидроксида лития – $12 700–13 000/т (+18–21%). В 2026 г. цены увеличатся до $13 000/т (+7% к текущему уровню) и $13 300–13 500/т (+24–26%) соответственно, считает эксперт. к концу 2026 г. стоимость гидроксида лития может достичь $12 500–14 500/т (+16–35%), карбоната лития – $14 000–17 000/т (+15–40%) в 2026 г. цена на литий стабилизируется, а рост возобновится в 2027 г. При этом в ближайшие годы цены останутся существенно ниже пиковых

Инфографика подчеркивает масштаб проекта Weda Bay, HPAL. Эта технологическая “отмычка” позволила Индонезии открыть огромные запасы низкосортной руды и переработать ее в высокочистый никель для аккумуляторных батарей, которого так жаждет индустрия электромобилей. Глобальный сдвиг: от сульфидов к латеритам. #никель
Исторически никелевая промышленность была "клубом" высокосернистых сульфидных месторождений в странах с холодным климатом #НорНикель. Сегодня центр тяжести переместился на залежи латерита в тропиках.

Кислотное выщелачивание под высоким давлением (HPAL) изменило математику. Благодаря "варке" латеритной руды при экстремальных температурах и давлениях горняки теперь могут химическим путем извлекать никель и кобальт с хирургической точностью. В результате этого процесса образуется смешанный гидроксидный осадок (MHP) — недорогое сырье, которое в настоящее время подпитывает мировой бум производства аккумуляторных батарей.

Почему Индонезия теперь является центром "ОПЕК никеля"?
В 2018 году Индонезия была крупным игроком, но не гегемоном. Запретив экспорт необработанной руды, правительство вынудило таких гигантов, как Циншань и Хуаюэ, построить на месте крупные перерабатывающие комплексы, что привело к резкому росту производства, который оставил другие страны без средств к существованию.
Результат? Вертикально интегрированная электростанция. Затраты на переработку в Индонезии в настоящее время составляют примерно 4,50–6,50 долл./фунт, что почти вдвое меньше затрат на традиционные операции в Австралии или Канаде.

Парадокс: "Зеленый" металл, но "Грязная" энергия
Рост производства никеля в Юго-Восточной Азии сопровождается грязной экологией. Для обеспечения работы огромных автоклавов, необходимых для HPAL, многие промышленные парки используют автономные электростанции, работающие на угле.
Поскольку западные автопроизводители сталкиваются с ужесточением правил получения "зеленых паспортов", следующая битва будет вестись не за объемы производства, а за выбросы углекислого газа.

Черная #металлургия: идеальный шторм-не навсегда (декабрь 2025) от Газпромбанк