уголь возвращается в Европу на фоне газогедона. Цена на уголь в 5 раз выше обычной

S&P Global сообщает о полных и частичных отключениях плавильных мощностей во Франции, Норвегии, Румынии, Нидерландах и в Испании. Готовятся к отключению алюминиевые заводы в Германии и других странах Европейского союза. Cебестоимость производства уже превышает розничные цены на #алюминий в 3-4 раза!

Сырьевые рынки лихорадит. Цветные металлы, сталь, нефть, продовольствие – все это подешевело в последние месяцы. Основная причина внезапно прервавшегося сырьевого ралли – резкое торможение китайской экономики.
II квартал 2022 года стал худшим со времен коронавирусных локдаунов. Сейчас основная проблема Китая, посыпавшийся рынок недвижимости: важнейший сегмент экономики, локомотив ее роста последние два десятилетия. То что сейчас происходит в Китае - структурный кризис. Старая модель роста исчерпала себя. Произошло насыщение рынка: количество квадратных метров на душу населения в Китае уже сопоставимо с Францией или Германией. Дальше здесь расти также быстро невозможно.
Сектор недвижимости Китая, с учетом сферы обслуживания недвижимости, составляет 29% ВВП. Задача КПК на ближайшие месяцы разыскать новые сегменты, которые будут тащить экономику вверх, и залить их деньгами. Если этого не произойдет китайский кризис недвижимости может затянуться на десятилетие, как это было в Японии в конце 80ых.

С начала апреля по середину мая фундаментальные показатели сырьевых товаров были фактически втянуты в рецессию, поскольку Китай ввел самые масштабные карантины из-за COVID с 2020 года. Мировой спрос на нефть упал на 2,5%, в то время как спрос на медь на упал на 10%, так как китайский индекс менеджеров по закупкам (PMI) показал худший результат с Февраля 2020 года.
На долю Китая приходится ~ 50% мирового спроса на металлы – Цены на промышленные металлы падают с начала карантина в Китае в апреле.

Карантины Ковида в Китае и связанное с ним падение спроса на сырьевые товары помогли снизить риски сбоев, но прожорливый аппетит Китая к сырью огромен-более половины мирового потребления commodities!

Потребление металла в возобновляемых источниках энергии в 5-7 раз выше, чем в традиционных источниках.
Потенциальный устойчивый глобальный дефицит на несколько лет вперед – “Зеленый”
спрос продолжает удивлять, поскольку электрификация глобальных
транспортных парков ускоряется, в то время как поставки остаются ограниченными.

Глобальный рост предложения алюминия остановился, что, вероятно, приведет к дефициту предложения на рынке:
За последние два десятилетия 90% прироста поставок пришлось на Китай –
В будущем нехватка электроэнергии и усиление контроля за выбросами могут сохранить
Китайские поставки ограниченными.
Выплавка алюминия сильно зависит от электроэнергии (~40% эксплуатационных расходов)
и может привести к существенному росту цен на электроэнергию
Базовый сценарий Citi: рост внутренних цен на 40-50% в течение следующих 3 лет

Медь может вступить в сильный многолетний фундаментальный цикл роста из-за "зеленого спроса",перебоев с поставками на рудники (Чили и Перу) и сохраняющихся узких местах на плавильных заводах в Китае
Медедобытчики прогнозируют, что предложение будет опережать спрос до 2024 года, после чего более высокий спрос на электромобили (EV) может бросить вызов производству
Ожидается, что “Спрос на лом” возрастет в течение следующих 10 лет – когда спрос на медь превысит ресурсы на рудниках.

Промышленные Металлы – Дефицит Повсюду
Несмотря на некоторое восстановление на фоне снижения спроса в Азии, запасы различных металлов остаются на критически низком уровне, а повышенные цены на энергоносители могут продолжать удерживать выплавку на низком уровне, не говоря уже о продолжающихся перебоях в Южно- Американских шахтах.

Полное исследование #Сommodities
"Ключевые факторы, влияющие на баланс 2022 и 2023 годов"

Турция в январе-июле увеличила импорт чугуна на 46,7%, увеличив в три раза закупки в России. Поставки чугуна из России в Турцию за семь месяцев выросли на 198%, достигнув 589 тыс. тонн

#Металлоинвест установил финальный ориентир ставки купона для двух выпусков биржевых облигаций объемом выпуска до 1 миллиарда юаней каждый — 3,1% для двухлетнего и 3,7% для пятилетнего. Привлеченные средства будут использованы для рефинансирования текущей задолженности. Из основных конкурентов выпуска сейчас на Московской бирже торгуются только три долговые ценные бумаги в юанях: два пятилетних выпуска #РУСАЛ» (RUAL) и один пятилетний выпуск #Полюс» (PLZL). Но с ростом популярности китайской валюты в России всё новые эмитенты выходят на рынок, в том числе Минфин РФ, который недавно объявил, что планирует разместить российские гособлигации в юанях. Облигации ХК «Металлоинвест» предлагают российским инвесторам сопоставимую доходность при меньшем долговом риске.
Ставка ЦБ Китая 3,65%

#ММК ведет переговоры с Индией о поставках листового металла или локализации его производства для автомобильной промышленности.

В Южной Африке наводнение, вызванное обрушением стены шахтной плотины хвостахранилища, в воскресенье смыло дома и автомобили, в результате чего 3 человека погибло и еще 50 получили ранения.

По сообщению правительства, катастрофа произошла в алмазодобывающем городе Ягерсфонтейн. В заявлении правительства говорится, что поисково-спасательные работы продолжаются на бездействующем алмазном руднике, который когда-то принадлежал #DeBeers, подразделению Anglo American.
Компенсация за гибель людей, компенсация в виде ущерба имуществу будет взята на себя как ответственность компании, которой принадлежит плотина шламов.
De Beers заявила во время продажи рудника Джагерсфонтейн и хвостохранилищ в 2010 году консорциуму Superkolong, что в период с 1870 по 1971 год компания добыла одни из крупнейших в мире драгоценных камней.

Европейские сталевары: электрошок или электростул?

Как пишут сегодня СМИ, стальной сектор ЕС стоит на грани выживания из-за высоких цен на электроэнергию. Совсем недавно мы писали об аналогичных проблемах европейских производителей цветных металлов.

Тогда мы говорили о том, что от ситуации может выиграть РУСАЛ. Кто извлечет выгоду из бед европейских сталеваров?

В данной ситуации есть 3 важных аспекта.

1️⃣ Рынок. Цены на сталь в ЕС упали пока не так сильно – примерно на 18% с начала года (мы брали стоимость горячекатаных рулонов, как бенчмарк). Впрочем, по ценам понятно: если впереди маячит дефицит, цены, скорее всего, будут более или менее устойчивыми даже на фоне снижения спроса.
2️⃣ Производство. Выпуск стали в ЕС в январе-июле 2022 г. снизилось на 4,8% г/г. При этом в июле падение усилилось до 6,7%. При этом, особенно пострадавшими выглядят электросталеплавильные заводы. Их полное закрытие лишит Европу примерно 40% выплавляемой стали.
3️⃣ Электроэнергия. Почему именно эти заводы? Ответ на поверхности – электродуговые печи потребляют огромное количество энергии для выплавки стали. И это большая проблема.

Последний пункт неплохо бы разобрать подробнее. В обычные времена доля электроэнергии в себестоимости такой стали составляла около 10-15%. Сегодня эта цифра гораздо больше (оценочно – более 40%). Для сравнения – в конвертерном производстве (где плавка производится в том числе за счет продувки шихты кислородом) доля э/э в себестоимости не превышает 5%.

Почему в ЕС так много электросталеплавильных заводов (шутка ли, обеспечивают почти половину годовой выплавки)?

Во-первых, это более экологичное производство, так как в электросталеплавильном производстве практически не используется чугун.
Во-вторых, в ЕС сравнительно большой рынок металлолома (основной «ингредиент» при электроплавке), и заводы не испытывали проблем с сырьем. До настоящего времени все выглядело красиво! Однако энергетический кризис нарушил идиллию.

Смогут ли российские металлурги заместить выпадающие объемы электростали? И сможет ли это оказать нашей отрасли поддержку? Ведь ЕС не запрещал импортировать стальную заготовку, а только отдельные виды проката и труб. Тем не менее, полагаем, что сделать это нашим сталеварам будет достаточно сложно.

Прежде всего, это конкуренция. На рынке ЕС сильно присутствие Турции, Южной Кореи, Индии. Не исключено, что подтянется и Китай. Эти страны находятся в более выгодном положении, чем РФ, и поэтому могут, к примеру, демпинговать.

Более того, у наших металлургов есть своя серьезная проблема – текущий курс рубля, который ставит производство на грань рентабельности. Так что говорить о каком-то масштабном увеличении экспорта в ЕС видов продукции, не попавших под санкции, видимо, пока не приходится. Если только не случится девальвации на 15-20%, которая станет для российских металлургов глотком свежего воздуха.

#металлы #акции

@bitkogan

В 2022 году китайский юань обесценился к доллару сильнее всего за период последних двадцати лет. Заодно обесцениваются резервы России, помещённые теперь в китайский юань. Почти на 9% ⬇️