Ключ на старт через 4 минуты! Время игры в Москве

Тред аналитических комментариев к решению ЦБ повысить ставку до 21% здесь:

https://emcr.io/news/threads/671b73428cc91

Следите за обновлениями треда!

кто из вас, коллеги?

@unexpectedvalue

Те, кто не угадывал, а просто заранее все просчитали по двум сценариям.

‼️ По итогам своего заседания, Банк России поднял ключевую ставку на 200 бп до отметки в 21% годовых. 

Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.

https://www.cbr.ru/press/pr/?file=25102024_133000Key.htm

Пресс-конференция в 15-00

‼️ ЦБ МОЖЕТ ПОДНЯТЬ СТАВКУ В ДЕКАБРЕ ДО 23%!

Сегодняшнее повышение ставки до 21% - не сюрприз. Это было понятно после появления новостей по бюджету.

Самое интересное – прогноз. И вот тут – неожиданность! Прогноз средней ставки до конца года (21.0-21.3%) означает, что на заседании 20 декабря ставка может быть поднята сразу до 23% (если ставка 20 декабря будет поднята до 22%, то средняя до конца года – 21.1%, если до 23%, то средняя – 21.3%). Сигнал из пресс-релиза – «допускает возможность» означает, что вероятность повышения очень высокая (когда ЦБ сомневается, он даёт сигнал «оценивать целесообразность»).

Мы сомневаемся в том, что в декабре потребуется повышение до 23%. Повышение до 22% - базовый сценарий. Чтобы он не реализовался, темпы роста цен в ноябре-декабре должны замедлиться хотя бы до 6-7% saar (в октябре они остаются 8-9% saar), нефть (Brent) удержаться от обвала ниже 70, а рубль – не уйти за 100.

Инфляционная спираль или стагнация?

Итак, ставка 21%. А в декабре, вероятно, будут все 23%, исходя из верхней границы прогноза. Многие спрашивают – зачем так жестко? Этот вопрос натолкнул на следующие размышления.

1) Мы все понимаем, что совокупный спрос и рост цен тянет вверх та часть экономики, которая менее чувствительна к рыночным % ставкам: вся эта история про бюджетный импульс, ВПК, льготные программы и все, что можно назвать «автономным спросом».

2) Мы также понимаем, что высокий уровень инфляции поддерживается в том числе «разовыми» факторами, на которые ЦБ повлиять не может: повышение утильсбора, рост тарифов ЖКХ, трудности с логистикой и т.д.

И здесь у ЦБ возникает выбор – в какой степени реагировать на эти факторы.

1) Если не реагировать совсем и не ужесточать ДКП, то есть риск скатиться в, прости хоспади, турецкий сценарий с избыточным ростом инфляционных ожиданий и раскручивающейся инфляционной спиралью.

2) Если реагировать и пытаться гасить эти «автономные факторы» полностью, то ставку приходится повышать очень сильно, ведь рычаг стал меньше (ЦБ может повлиять только на рыночную часть экономики).

Но в таком случае эта самая рыночная часть экономики получает двойной удар - она не просто должна замедлиться, но ее замедление должно перекрыть силу «автономного спроса». Но если мы убьем рыночную часть экономики и оставим только «автономную» (читай: бюджетную неэффективную), то как это повлияет на долгосрочный потенциал? Вопрос риторический.

Вот и получается - выбирай или (1) высокую инфляцию, или (2) долгосрочную стагнацию.

Кажется, что есть еще промежуточный вариант – балансировать между высокой инфляцией и убиением рыночной части экономики. Это что-то типа «перетерпеть инфляцию 6-8%», но такой вариант, похоже, не рассматривается совсем.

@helicoptermacro

Отличный разбор «экономики предложения» со стороны ЭСН.

Обсуждаем ставку. Вероятно, 21% не удивишь, самое сложное - понять, что дальше должно случиться в экономике, чтобы инфляция стала замедляться. Пока от коллег макроэкономистов слышу три сценария. Первый, как-нибудь само случиться. Второй, надо расслабиться. Бюджетный импульс все равно будет толкать инфляцию вверх, в текущей ситуации повышенная инфляция не трагедия. Третий, должна заработать экономика предложения. У меня в голове пока нет сценария как будет замедляться инфляция. Но просто повышать ставку это не решение.

WSJ: Tether под следствием.
Что? Не может быть!

Друзья! У Telegram-канала карьерного сервиса профессиональной соцсети EMCR

10 000 подписчиков!

@EMCR_jobs
To infinity & beyond!

Решение ЦБ по ключевой ставке 20 декабря 2024г
Тред прогнозов рынка.

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В КИТАЕ: ТЕМПЫ ПРОВАЛИВАЮТСЯ ВСЕ ГЛУБЖЕ

Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной рухнула в сентябре на -27.1% гг vs падения на -17.8% гг ранее. За 9 месяцев спад составил -3.5% гг

Крайне тревожные цифры: такого снижения динамики не наблюдалось со времен острой фазы ковидного кризиса.

За 9м24 прибыли госкомпаний упали на -6.5% гг vs -1.3% гг в январе-августе, частный сектор вновь сильно замедлился: -9.9% гг vs 2.6% гг и 7.3% гг ранее.

Из обследованных отраслей сократились в добыче угля (-21.9%), стройке (-51.0%), и оборудовании (-7.2%), химии и удобрениях (-4.6%), производстве машин (-1.2%). Увеличились прибыли в производстве цветных металлов (52.5%), электрооборудования и связи (7.1%), текстиля (11.5%), продовольствии (6.6%), а также добыче нефти и природного газа (0.9%).

Очень правильная статья в «Ведомостях» советника Банка России Сергея Моисеева о «проблеме лимонов». Она о асимметрии информации на рынке корпоративных облигаций и акций, когда значительная часть эмитентов не публикуют финансовую отчетность и не раскрывают элементарных финансовых показателей. Конечно, это причина недоверия инвесторов к рынку и нарушения их прав со стороны эмитентов ценных бумаг.

Было бы хорошо, если такое понимание значимости проблемы информационной асимметрии получило бы продолжение в виде конкретных действий финансового регулятора. К сожалению, за 10 лет мегарегулятор, на мой взгляд, сделал недостаточно для борьбы с этим злом на рынке. В отличие от финансовых регуляторов во всем мире борьба с информационной асимметрией не определена как цель (функция) Банка России на уровне правовых актов. Не было реализовано никаких шагов для преодоления асимметрии на технологическом уровне. Российского EDGAR так и не появилось. К материалу статьи я бы добавил, что финансовая отчетность не только плохо раскрывается эмитентами, но и медленно раскрывается российскими поставщиками информации. Наиболее полная информация о российских эмитентах сегодня, как и все эти годы доступна лишь в зарубежных информационных терминалах. Проблем много, все их не перечислишь.

Но если возникло понимание зла от лимонов на теоретическом уровне, возможно мы увидим какие-то практические действия, увидим что-то конкретное в ОНРФР на 2025-2027 гг. Я бы начал «бороться с лимонами» в секторе ЗПИФов для неквалифицированных инвесторов. Вот уж где присутствует оазис информационной асимметрии.
https://www.vedomosti.ru/opinion/columns/2024/10/28/1071217-problema-limonov-na-rinke-tsennih-bumag

Цены на нефть на торгах в начале недели упали более чем на 5% после удара Израиля по Ирану. Стоимость декабрьских фьючерсов на нефть Brent на лондонской бирже ICE упала ниже $73 за баррель (на торгах в пятницу, 25 октября, она составляла около $75), а на нефть WTI с поставкой в ноябре — $68.

Удар был нанесен по военным целям в Иране, но не затронул объекты нефтяной, ядерной и гражданской инфраструктуры в соответствии с просьбой администрации Джо Байдена, отмечает Bloomberg.