Акции большинства крупных майнеров оказались убыточными в 2024 году

Более чем двукратный рост цены биткоина в 2024 году не помог акциям большинства майнинговых компаний вырасти вместе с ним. Акции только у семи из 25 торгуемых на бирже майнеров показали положительную динамику в этом году.

Акции двух крупнейших в США майнеров MARA (MARA) и Riot Platforms (RIOT) также оказались в убытке — с начала года их бумаги подешевели на 16% и 30% соответственно.

2024-й стал для майнинговых компаний годом адаптации к новым условиям работы после халвинга, который снизил вдвое их совокупные доходы в биткоине. Некоторые из них начали инвестировать в DeFi-проекты, использующие блокчейн биткоина, другие — использовать инфраструктуру для нужд искусственного интеллекта.

Некоторые майнеры выбрали стратегию накопления большего количества биткоина на своих балансах. MARA (ранее Marathon Digital) приняла стратегию полного отказа от продажи добытого биткоина и начала привлекать заемный капитал для дополнительных покупок биткоина на открытом рынке. Сейчас компания является вторым после MicroStrategy из корпоративных держателей биткоина.

@rbccrypto

Аукционы ОФЗ. Мы и не сомневались

📅 Сегодня прошел последний аукционный день в этом году. На первом аукционе предлагался 15-летний фикс ОФЗ-26247. Привлечено 16,7 млрд руб. по номинальной стоимости (13,6 млрд руб. по рыночной цене)

💪 Спрос составил 50,3 млрд руб. Минфин отсек заявки по цене 79,9 пп, (YTM 16,45%; 16 бп премии к закрытию вторника, во многом обусловленные утренней рыночной коррекцией). На ДРПА привлечено еще 6,2 млрд руб. по номинальной стоимости (5,1 млрд руб. по рынку).

🔨 На втором аукционе предлагался 5-летний фикс ОФЗ-26242. Размещено облигаций на 50,6 млрд руб. по номинальной стоимости (41,0 млрд руб. по рыночной цене)

💪 Спрос составил 65,0 млрд руб. Отсечка: 78,3 пп (YTM 16,35%, дисконт по доходности в 18 бп к закрытию вторника)

🦛 50% первого размещения и 80% второго, скорее всего, забрали 2 крупных участника, а остальные 50% и 20% соответственно было реализовано неконкурентно

🥂 Годовой план заимствований был перевыполнен на 0,7 пп, привлечено 3,95 трлн руб.

#ofz

@pro_bonds

БЕНЗИН, КАРТОШКА, МАСЛО, МОЛОКО и ХЛЕБ – ГЛАВНЫЕ ВРАГИ ЦЕНОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ В 2024г

По данным Росстата с 17 по 23 декабря ИПЦ вырос на 0.33% vs 0.35% и 0.48% в предыдущие 2 недели. Рост в декабре – 1.30%, с начала года – 9.50%.

Без огурца и томата рост ИПЦ за 3 недели: 0.27%, 0.27% и 0.40%, с начала года – 9.31%.

Это были последние недельные данные в этом году. Итоговые цифры за декабрь выйдут 15 января. Совсем вразнос инфляция не ушла. Но и радоваться стабилизации на 0.3% в неделю не приходится.

Подводя итоги года, главными врагами ценовой стабильности стоит признать:

• Бензин (+11.03%, вклад в рост ИПЦ: 0.49 пп)
• Картошка (+90.55%, 0.26 пп)
• Масло (+35.19%, 0.26 пп)
• Молоко (+18.25%, 0.18 пп)
• Пшеничный хлеб (+14.78%, 0.14 пп)

Т.е. всего лишь 3 товара добавили 1 пп в инфляцию.

Главные друзья ДКП:

• Яйцо (-11.46%, -0.08 пп)
• Смартфон (-3.96%, -0.03 пп)
• Курица (-1.30%, -0.01 пп)

Интересно, что курица и яйцо были главными врагами ДКП - 2023, но в этом году одумались.

Рост потребления угля в мире в ближайшие годы, радости российским угольным компаниям не принесет. Новый спрос возникнет в очень ограниченном числе стран: Индии, Индонезии, Вьетнаме. Наращивать потребление энергетики этих стран будут за счет собственных ресурсов, - говорит прогноз МЭА.

В итоге глобальный рынок угля, вероятно, в ближайшие два-три года будет профицитным. Впрочем, прогноз не закладывает что-нибудь форс-мажорное на рынке природного газа, например, взрыв газопроводов или крупных СПГ-заводов.

В базовом сценарии МЭА сокращаться будут все крупные производители, и в России, и в Австралии, и в США. Особенно тяжело придется угольщикам Индонезии. Затяжной кризис будет продолжаться до тех пор, пока не закроются самые неэффективные производства. Российские угольщики на кривой затрат, – далеко не самые эффективные (поэтому не участвовали в мировом росте производства в 22-23 годы), и уже сейчас кризис добрался до многих российских компаний.

Турция увеличила минимальную заработную плату на 30% до 22 104 лир ($627) на 2025 год, сообщает Bloomberg.

Это повышение ожидаемо, так как более трети работающих людей в стране получает минимальную зарплату, которая влияет на другие зарплаты. Инвесторы ранее выражали опасения, что увеличение минимальной зарплаты на значения выше 30% может нарушить прогнозы по инфляции и помешать планам ЦБ начать снижение ключевой ставки. Ожидается, что инфляция снизится до 21% к концу следующего года.

Президент Эрдоган, который ранее повышал зарплаты, чтобы завоевать голоса избирателей, подстегивая своими действиями инфляцию, теперь работает в сотрудничестве с новой командой для восстановления экономической стабильности. Однако убедить местные предприятия и домохозяйства в том, что власти удерживают контроль над ценами, пока сложно, пишет Bloomberg.

@forbesglobalrus

FT: Слово года "Slop" или как помоечный контент захватывает соцсети

Странные фотографии Иисуса, сделанного из креветок, вероятно, не были тем, что OpenAI имела в виду, когда говорила, что искусственный интеллект может уничтожить цивилизацию. Спустя два года после революции генеративного ИИ мы вступили в эру помоечного контента.

Распространение синтетического, низкосортного контента, такого как «Креветка Иисус», в основном, преднамеренное, созданное в коммерческих целях или для вовлечения аудитории. В марте исследователи обнаружили, что алгоритм Facebook* фактически был взломан спам-контентом из моделей преобразования текста в изображение, таких как Dall-E и Midjourney. Аккаунт «Insane Facebook* AI slop» на сайте X собирает их. Фаворитом в преддверии выборов в США был Дональд Трамп, мужественно спасающий котят.

Но помоечный контент может быть и непреднамеренным следствием работы моделей ИИ, обученных на сгенерированных ИИ текстах, - это форма инбридинга наборов данных (скрещивание близкородственных форм, которое может приводить к рискам различных патологий - прим.ред), что можно сравнить с потомством домом Габсбургов (“Габсбургская челюсть” появилась в результате множества родственных браков - прим. ред).

Некоторые скажут, что это всего лишь кочка на пути к новому захватывающему контенту, создаваемому пользовательским ИИ. Стартап Fable Studio из Сан-Франциско объявил о создании потоковой платформы для фильмов, созданных искусственным интеллектом, в стиле Netflix. Руководитель Spotify Дэниел Эк говорит, что теперь, когда стоимость создания музыки близка к нулю, люди могут делиться «невероятным количеством контента» на музыкальном сервисе.

Вопрос в том, не упадет ли контроль качества вместе с ценой создания. Обратите внимание на аллитерацию “slop” со “spam”- еще одной формой легко распространяемой в сети ерунды.

Водяные знаки, созданные искусственным интеллектом, помогут бороться с этим. Со временем сомнительный контент может вымереть естественным образом, лишившись внимания. В противном случае контент с нулевой стоимостью и нулевыми усилиями окончательно уничтожит обмен информацией и доверие в сети. Креветка Иисус может стать только началом.

*Facebook принадлежит Meta, которая признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ.

📌Тред про развитие ИИ https://emcr.io/news/t/openai-and-silicon-valley

🛍 У аутлетов «Village Пулково» в Санкт-Петербурге и «Белая дача» в Подмосковье сменится владелец. Вместо американского инвестфонда Hines им станет группа «Кама капитал». Она специализируется на инвестициях в коммерческую недвижимость и ранее купила у Hines БЦ «Метрополис» и торговые объекты французской «дочки» Auchan.

💸 Правительственная комиссия по контролю за иностранными инвестициями уже одобрила сделку, закрыть ее планируют в ближайшее время. После продажи Hines продолжит управлять объектами, знают источники «Коммерсанта». Рыночная стоимость аутлетов — 25 млрд руб., но после дисконта сумма сделки может снизиться до 11 млрд руб.

У «Outlet Village Пулково» и «Outlet Белая дача» хорошая проходимость, а аутлеты в целом хорошо себя чувствуют даже во время кризиса. Главной задачей владельцев будет сформировать качественный пул брендов.

@newspotreb

Эта инфографика была бы еще интереснее, если бы в нее добавили Telegram. Но, похоже, он не прижился еще там настолько, чтобы про него вспоминали. А жаль!

Картинка из статьи про нынешний подъем Reddit. Чуваки долго и упорно идут к успеху.

@TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

После начала военной операции на Украине и введения санкций бизнес посредников по поставкам в Россию одежды и аксессуаров премиум-класса «пошел в гору», пишет Financial Times. Так, издание рассказало об одном из них, у которого квартира в Италии «забита» элитными сумками для продажи в Россию.

Поставщик по имени Михаил рассказал изданию, что каждую неделю отправляет в Россию от 10 до 20 посылок, зарабатывая на комиссионных до €6 тыс. «Итальянцам все равно, — сказал он. — Для них важно продать товар, а что с ним будет дальше — это уже наше дело». По словам Михаила, конечный получатель товара — это не тайна.

28-летняя россиянка, пожелавшая сохранить анонимность, пожаловалась изданию, что экспортный контроль повлиял только на средний класс, который нечасто приобретал предметы роскоши, а теперь и вовсе перестал это делать из-за больших наценок перекупщиков. Она сказала, что всегда старалась работать больше, чтобы позволить себе такие покупки, но теперь ей кажется, что она «опустилась на ступень ниже в социальной иерархии».

Инфляция почти добралась до 9,6% г./г.
По нашим оценкам на основе данных Росстата, инфляция вплотную подобралась к отметке в 9,6% г./г. на неделе к 23 декабря. Изменений в среднесуточном темпе роста цен не произошло (0,047%, как и неделей ранее), они остаются на повышенном уровне, даже с учетом обычного сезонного всплеска под конец года. Кроме замедления инфляции во фруктах и овощах, каких-то заметных изменений в структуре роста цен не произошло.
Сейчас с трудом можно поверить в сценарий заметной дезинфляции по итогам 2025 г. (наш базовый прогноз предполагает умеренные 6,5% г./г.). Снижение инфляции, на наш взгляд, будет затруднено набором прямых и косвенных последствий санкций. Однако, не стоит недооценивать вклад динамики экономической активности – этот фактор может в довольно короткие сроки изменить расклад сил (подобный сценарий реализовался в 2017 г. – см. наш обзор от 24 декабря). Спрогнозировать степень охлаждения экономики сейчас довольно проблематично: 1) видимо, еще доступен не весь набор данных, на основе которых ЦБ принял недавнее решение по ставке 2) процесс ослабления активности может оказаться стремительным (и не угадываться на основе предыдущей динамики). При этом, в любом случае сценарий «мягкой посадки» экономики будет иметь дезинфляционный эффект, в большей или меньшей степени.

Когда Nvidia перестанет зарабатывать больше всех на рынке AI?

У AI-компаний есть проблема — они зарабатывают не столько, сколько должны были бы, чтобы отбить вложения. Летом у меня про это был пост с подсчетами Дэвида Кана из фонда Sequoia. Он тогда насчитал, что AI-компании должны зарабатывать в шесть раз больше.

А больше всех сейчас зарабатывают Nvidia и другие производители чипов. То есть ситуация как на левой картинке. Синим — производители железа, светло-серым внизу — разработчики продуктов.

Когда это изменится?

В фонде SK Capital считают, что через 3-5 лет пирамида перевернется — и станет так, как на правой картинке. Это не означает, что Nvidia и ко будут меньше зарабатывать. Просто разработчики решений (вроде OpenAI и других) начнут зарабатывать кратно больше.

Эти картинки из отчета SK Capital про динамику ценностной цепочки генеративного AI. Они пишут, что ситуация аналогична сдвигам ценностной цепочки во время компьютерного бума. Сначала зарабатывали производители железа, а потом стали зарабатывать производители софта и разработчики интернет-сервисов.

Весь отчет можно почитать вот по этой ссылке.

@TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

#экзит
Malina VC получил долю в 1,05% Тимура Мяльдзина в сети городских мини-складов для онлайн-ритейлеров “Даркстор у дома”. Теперь фонд владеет 10,83% проекта. Также в декабре долю в компании нарастил бизнес-ангел Сергей Хайдапов, выкупив 0,59% у инвестора проекта Артема Утенова и став владельцем 1,18%. Сумма сделок не разглашается.

“Даркстор у дома” в 2021 году основали Кирилл Чеканов и Григорий Тареев. Это сеть городских складов для онлайн-ритейлеров и продавцов маркетплейсов с возможностью доставки заказа до конечного потребителя за 30-60 минут. Сервис позволяет арендовать места в уже открытых дарксторах с возможностью управления заказами, мониторинга остатков товаров на полке и выбора способов доставки.

Согласно данным Rusprofile, по 29,23% в ООО “Еком Глобал” [юрлицо стартапа] владеют Кирилл Чеканов и Григорий Тареев. 10,83 % у Malina VC. Еще 10,39% принадлежит ООО “Астера” [2FISH Capitals]. 2,32% владеет Владимир Урбанский. ООО “ВА5 Изба Дарк” владеет 2,31%, Алексей Дмитриев - 2,26%. Владельцем 1,89% является Родион Брехач, 1,81% - Сергей Шершень. По 1,18% у Рустема Равилова, Сергея Хайдапова, Алексея Чепкасова и Екатерины Чепкасовой. 0,95% - Константину Тютюнову. 0,61% владеет ООО “Изба Академия Дарк". Еще по 0,59% принадлежит Владимиру Дорохову, Алене Кушниренко, Роману Латкину, Виктории Пантелеевой-Боровской и Михаилу Сидорейко. 0,47% у Ренаты Джордж. Выручка компании в 2023 году составила 8,4 млн рублей, чистый убыток -12 млн рублей.

В августе 2022 года “Даркстор у дома” привлек инвестиции от ГК “Самолет”и группы частных инвесторов, в которую входят сооснователь Master Delivery Игорь Шиянов и директор по развитию Master Delivery Тимур Мяльдзин, а также менеджер The Boston Consulting Group в Дубае и Москве Алексей Дмитриев. Сумма сделки не раскрывалась, но оценка проекта на тот момент превышала $1,2 млн.

В прошлом году российский сервис экспресс-доставки получил 34 млн от 2FISH CAPITALS и группы частных инвесторов iZBA VC. В стартап также вложились ранние инвесторы проекта - сооснователь и бывший гендиректор Master Delivery Игорь Шиянов, бизнес-ангел Алексей Дмитриев, бывший топ-менеджер “Почты России” и руководитель цифрового бизнеса “Альфа-Банка” Владимир Урбанский. Оценка компании превысила 160 млн рублей.

Летом этого года было объявлено, что стартап закрыл второй раунд инвестиций на 50 млн рублей. Из них 10 млн рублей было получено от фонда Malina VC и еще 6 млн рублей от iZBA VC. В сентябре “Самолет Плюс” продал свою долю в сервисе доставки фонду Malina VC. Его доля в капитале компании выросла с 5,26% до 7,4%.

В октябре Фонд Malina VC увеличил долю в стартапе с 7,35% до 9,78%. Одновременно из проекта вышел совладелец и бывший гендиректор сервиса доставки “Прямиком” Игорь Шиянов, у которого было 2,43%.

Malina VC запустили основатель стартап-студии TheQube VC Антон Пронин и ЗПИФ “Интеллект Капитал”. Объем фонда - 1 млрд рублей. Фокус - инвестиции в российские компании, работающие в области финтеха, маркетплейсы и сопутствующие им сервисы.

@rusven