ЧАСТЬ 2 (первая часть здесь)

📍Автор телеграм канала “Твердые цифры” (@xtxixty) Родион Латыпов

Есть две логики, в которых Банк России реагирует на динамику рубля: i) когда она создает угрозу для финстабильности и ii) в той мере, в которой она влияет на инфляционные ожидания и на инфляцию.

Волатильность рубля далека от той, чтобы создавать угрозу для финстабильности.

Как рубль повлиял на инфляционные ожидания в июле - узнаем из оперативных данных на этой неделе.

В какой мере динамика рубля отклонилась (и отклонилась ли) от собственных прогнозов Банка России, мы не знаем, - ЦБ не комментирует динамику рубля и его потенциальное влияние на инфляцию. Поэтому о суждениях ЦБ мы догадаемся только ex post после пятничного заседания.

Считаем, что повышение ключевой ставки может привести к укреплению рубля, но для этого шаг повышения в пятницу должен быть значимо больше 100 бп (что маловероятно).

📌Что делать в этой ситуации? Говорят коллеги из телеграм канала Market Power (@marketpowercomics)

Как минимум — и это почти стопроцентно — нас ждет повышение ключевой ставки на заседании 21 июля на 50 б.п., до 8%. При этом, вероятно, будут рассматриваться и варианты +75 б.п. или даже +100 б.п.

Что делать. Есть прямая корреляция, чем выше уровень ключевой ставки, тем выше уровень ставок по облигациям. В идеале надо стараться покупать самые длинные облигации в момент самой высокой ключевой ставки.

Что еще можно сделать. Присмотреться к акциям, эмитенты которых — прямые бенефициары ослабления рубля. Например — привилегированные акции Сургутнефтегаза, который хранит кэш-подушку (₽4,3 трлн) в иностранной валюте.

@emcr_experts

Неквалифицированные инвесторы, которым сейчас принадлежат субординированные еврооблигации российских банков, смогут в ходе замещения таких евробондов получить взамен замещающие инструменты, следует из текста поправок, которые комитет Госдумы по финансовому рынку одобрил ко второму чтению.
Эта норма появилась в законопроекте N198584-8, принятом в первом чтении в минувшем декабре (его базовая тема - эксперимент по внедрению партнерского финансирования в ряде регионов РФ).
Поправки вносятся в ФЗ №319 от 14 июля 2022 г., и предполагают, что допускается размещение замещающих облигаций, являющихся ценными бумагами, предназначенными для квалифицированных инвесторов, в пользу держателей евробондов, которые квалифицированными инвесторами не являются.

Подробнее на RusBonds

В России планируют нарастить производство органической продукции в десять раз к 2030 г., до 114,5 млрд руб. Такие цели у государственной стратегии, которую сегодня одобрил камбин. Согласно документу, потребление органических продуктов должно к этому сроку вырасти в шесть раз, а поставки за границу — в девять раз. Приоритетными рынками для поставок обозначены Китай, страны Персидского залива, Юго-Восточной Азии и ближнего зарубежья.

🥬Пока же в России на органические продукты приходится только 0,13% всего продовольствия. А большая часть органической продукции в стране — импортная (63%).

Твердые цифры: При инфляционных ожиданиях в районе 11% Банк России не повышал ставку на более значительную величину, чем 50бп

Холодный расчет: Оценки на основе правила для процентной ставки из базовой модели Банка России говорят о повышении на 0.5-0.75бп

Абсолютный консенсус аналитиков: Ставка вырастет на +50бп или чуть меньше

🤷 Банк России в пятницу: Ну, что ж, ребята - пришло время напомнить, что такое шок денежной политики

@c0ldness

Нас ждёт увлекательная пятница! Game time!

🤔 Откуда банки берут деньги на ОФЗ? - версия Минфина

🔗 Ответы Антона Силуанова на вопросы Сергея Болотова @ АиФ

@c0ldness

Бюджетный дефицит всегда создает деньги, независимо от способа его финансирования. Бюджетный дефицит как и кредитование - само-фондируемая штука. Чисто бухгалтерски (см, прикрепленную картинку).

Финансирование дефицита через облигации нужно лишь как способ обеспечить дисциплину бюджетной эмиссии внешним способом (при помощи инвесторов в облигации, которые сверх какого-то предела откажутся покупать гособлигации). Также дисциплина может обеспечиваться бюджетным правилом (внутренняя самодисциплина).

Почему тогда финансирование с помощью центрального банка это плохо? Потому что этот метод вообще не обеспечивает дисциплину бюджетных расходов никаким способом, и бюджетная денежная эмиссия (и сопутствующие риски) становятся бесконтрольными.

🦀 Российские рыбаки заплатят в этом году за квоты на вылов краба минимум в 2,5 раза дороже, чем четыре года назад на первом этапе крабовых аукционов. Вслед за этим поднимутся и цены в магазинах, хотя они и так заоблачные.

💰Участники рынка и эксперты настаивают, что государство «перегрело» цены, считая добычу краба сверхдоходным бизнесом. В 2021 г. экспортеры краба заработали почти $3 млрд. Но в прошлом году экспорт упал с 75 000 т до 59 000 т.

#бизнес #внешняясреда

🚀Друзья, Сергей Теплов приглашает вас на онлайн встречу «Все деньги Сбера» в этот четверг в 19:00, где он расскажет о Казначействе Сбера и карьерных возможностях в его команде.

ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ

СБЕРИНДЕКС: РОСТ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ ВЫЗВАЛ ВСПЛЕСК ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДОВ

По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 10 по 16 июля увеличились в номинале на 9.9% vs 10.5% и 6.1% гг в предыдущие 2 недели.

Повышение годовой динамики номинальных расходов примерно на 4 пп в первой половине июля – это не эффект базы, т.к. улучшение динамики фиксируется не только к 22г, но и к 21г. С учетом инфляции реальные расходы, по нашим оценкам, могли подскочить на 2-3% mm sa (к июню с устранением сезонности). Этот всплеск, наиболее заметный в непродах, мы связываем исключительно с дестабилизацией ситуации на валютном рынке, вызвавшей рост ИО.

Если рубль стабилизируется и население успокоится, то скачок потребления в начале месяца сменится спадом во 2-й половине июля. Если нет, то повышенная потребительская активность может сохраниться, что усилит инфляционное давление.