DB: Мы не верим, что у Трампа получится ослабить доллар, даже если он захочет.
(Полный тред)

Вероятность того, что ставка ФРС в сентябре будет на уровне 5.00-5.25% (т.е. ниже на 0.25%, чем сейчас) сильно выросла и сейчас составляет 94%.

В то же время снизилась вероятность того, что в ноябре ставка останется без изменений после сокращения в сентябре, т.к. рынок ожидает еще одного сокращения в этом месяце.

Вероятность того, что в декабре ставка останется неизменной после сентябрьского снижения, составляет 6%, т.к. и в этом месяце ожидается сокращение ставки.

cmegroup.com, headlines F.

«У США довольно серьезные рычаги имеются в наличии. «Включение соответствующего банка SDN-лист — это довольно серьезный шаг с политической точки зрения, тем не менее США могут санкционировать какой-нибудь относительно небольшой банк, который несильно повлияет на финансовую систему Китая, но очень сильно испугает всех остальных…»
Коммерсант https://www.kommersant.ru/doc/6849190

Ждем )))

FT: связанные с РФ тайные покупатели скупили десятки танкеров для перевозки сжиженного природного газа.

За последний год более 50 судов, способных перевозить СПГ, сменили владельцев на компании, зарегистрированные в ОАЭ, пишет Financial Times со ссылкой на данные Kpler, Windward и инсайдеров судоходной отрасли. Некоторые фирмы, базирующиеся в Дубае, имеют непрозрачные структуры собственности, характерные для компаний, которые управляют танкерами, перевозящими российскую нефть, утверждает газета.

По данным Kpler, суда, предположительно, пополнившие российский «теневой флот», ходят по маршрутам, традиционно используемым для транспортировки газа из России. Одно из них загружает СПГ на Ямале, где расположен флагманский экспортный проект России, еще не попавший под санкции.

На этом фоне стоимость старых танкеров, которые используют для обхода западных санкций, существенно выросла. Один из таких кораблей, построенный в 2007 году, был продан за $50 млн в 2022 году. В этом году сумма сделки по покупке танкера составила уже $80 млн, пишет FT.

Расширяя свой «теневой флот» Москва может готовиться к ужесточению санкций против российского энергетического сектора, отмечает FT. Сейчас продажи российского СПГ меньше страдают от западных ограничений, чем экспорт нефти, однако вскоре это может измениться.

@forbesglobalrus

Помогите ЦФА сделать лучше
 
👉🏼 Это новый инструмент, поэтому ваши ответы на опрос помогут улучшить продукты и прогнозы по рынку ЦФА. Рынок стремительно развивается, и от вашего мнения может зависеть направление этого развития.

Аналитики подготовили опрос. Он займет не более 5 минут.
Ссылка на опрос : https://public.oprosso.sberbank.ru/p/7qwb8yac
 

Общался сегодня с некрупными экспортёрами. Источник курса: investing.com

Это дно

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Гонконг - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”

FITCH
• Австрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Мексика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”

MOODY’S
• Турция - ⬆️рейтинг повышен до уровня В1, прогноз “позитивный”

Суверенные рейтинги ранее https://news.1rj.ru/str/russianmacro/19521

ACEA: СЛАБОСТЬ МАЯ ИЗ-ЗА ВЫСОКОЙ БАЗЫ ОКАЗАЛАСЬ ЕДИНОВРЕМЕННЫМ ЭФФЕКТОМ, А ДОЛЯ ТРАДИЦИОННЫХ АВТО НЕСКОЛЬКО СОКРАТИЛАСЬ

Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в июне в абсолюте составило 1 089 925 единиц vs 911 697 и 913 995 в предыдущие два месяца. Это рост на 4.3% гг vs -3.0% гг и 13.7% гг ранее

На отдельных рынках блока динамика: Германия (6.1% гг vs -4.3% гг в мае), Франция (-4.8% гг vs -2.9% гг), Испания (2.2% гг vs 3.4% гг), Италия (15.1% гг vs -6.6% гг).

В разрезе типов двигателя доля продаж традиционных, бензиновых составила 34.4% vs 35.5% в мае, а дизельных: 12.7% vs 13.0%. Доля электромобилей (BEV) увеличилась до 14.4% vs 12.5%, а доля гибридных электроавто (HEV): 29.5% vs 29.9%, подключаемые гибридные авто (PHEV) сократились до 6.1% vs 6.5%.

​​🌊 Тренды на рынке корпоративных флоутеров

⚖️ Объем новых корпоративных флоутеров с рейтингом А- и выше с начала этого года уже превысил сумму размещений таких бумаг за весь 2023: 642 млрд руб. против 568 млрд руб. или 34 против 31 выпуска (наша оценка по рыночным сделкам). Так как флоутеры остаются самым популярным инструментом среди заемщиков, мы посмотрели на статистику первичного рынка за последние 1,5 года и заметили ряд любопытных трендов:

🎭 Если изначально эмитенты чаще выбирали RUONIA в качестве бенчмарка, то сейчас отдается предпочтение КС, что может отражать позицию банков как ключевых инвесторов. В первом эшелоне (ААА заемщики) динамика спредов к RUONIA и КC разнонаправленная – вероятно, рынок начал закладывать в маржу разницу КС-RUONIA, которая в среднем составляла ~20 бп с начала 2023.

🎯 Наименьших значений премии к бенчмарку достигают сравнительно более редкие для рынка имена, на которые у инвесторов, скорее всего, имеется больший объем свободных лимитов. Именно этим мы склонны объяснять сложившийся спред между недавними флоутерами МТС и Мегафона (20 бп), а также Х5 и Магнита (10 бп).

 🔦 За пределами ААА категории рынок активнее начал прирастать новыми эмитентами только в этом году: всего с начала 2023 размещено 26 (A- / AA+) против 39 (AAA) выпусков. Чаще всех в данном сегменте выходят лизинговые заемщики, довольно стабильные с точки зрения предлагаемой маржи, а также АФК Система, стоимость заимствований для которой растет вместе с ее долговой нагрузкой (+ 50 бп премии по последнему флоутеру).

👀 Больше интересной статистики - на графике рыночных размещений флоутеров.

#floaters #corpbonds

@pro_bonds

Китай ускоряет переход к «зеленой» стали на фоне приближения внедрения механизмов углеродного регулирования ЕС, говорят аналитики

В четверг 11 июля было опубликовано заявление аналитиков, что за первую половину 2024 года Китай не одобрил никаких новых проектов по производству стали на основе угля (кокс для производства чугуна), что свидетельствует об ускорении его перехода к экологически чистому производству, поскольку Китай готовится к влиянию нового налога на углерод на экспорт в Европу.

Местные органы власти одобрили строительство новых сталеплавильных мощностей на 7,1 миллиона тонн с января по июнь, но все эти проекты предусматривают менее углеродоемкие электродуговые печи (ЭДП), работающие на металлоломе, а не доменные печи, сообщил Центр исследований в области энергетики и чистого воздуха (CREA).

По данным CREA, усилия Китая по росту переработки лома с помощью ЭДП могут сократить выбросы CO2 сталелитейной промышленностью на 200 миллионов тонн к 2026 году, что равно суммарным выбросам сталелитейного сектора ЕС.
Сталелитейная промышленность Китая, крупнейшая в мире, находится под растущим давлением декарбонизации. Ожидается, что в этом году этот сектор присоединится к собственной схеме торговли выбросами Китая, а экспорт в Европу будет подпадать под действие Механизма трансграничного углеродного регулирования (CBAM) начиная со следующего года, что может повысить экспортные цены на 11% к 2030 году.

«Китайским производителям стали, нацеленным на рынок ЕС, придется принять меры по снижению углеродоемкости своей продукции, чтобы сохранить конкурентоспособность», — сказал Синьи Шен, соавтор отчета.

Европа внедрила CBAM для решения проблемы «утечки углерода», что позволяет предприятиям избежать затрат на выбросы углерода, закупая продукцию из стран с более слабыми ограничениями углеродоемкости. Начиная с 2026 года импортеры стали, удобрений, цемента и химикатов будут платить сборы в зависимости от углеродного следа покупаемой ими продукции.

EurActiv, 11 Jul 2024: China accelerates green steel shift as EU levies loom, researchers say

​​🔥 Gen AI: Too much spend, too little benefit?

Нельзя пройти мимо репорта от Goldman Sachs на тему Generative AI и будущего таких компаний. Но это все же не полноценный отчет, а ньюслеттер – он выстроен по формату “все в кучу”, не очень удобно читать, много текста и интервью, мало данных.

1/ Попробуем вычленить самое интересное:
▪️Продуктивность на горизонте 10 лет должна вырасти за счет AI, причем в большей степени за счет улучшения производительности, нежели за счет замены нас на алгоритмы;
▪️Топ-3 отрасли по adoption levels инструментов gen ai: IT, наука и образование;
▪️Худшие-3 отрасли: логистика, food services и строительство;
▪️Прогноз выручки semiconductors улучшен на ~$500B за квартал к 4Q 2025;
▪️На графике 1 на странице 8 видно, что по прогнозу на 2025 год инвестиции в hardware будут на уровне $230B в год, в software enablers догоняют и находятся на уровне $190B, еще ниже – hardware enablers;
▪️На странице 14 есть красивый таймлайн того, какие важные события происходили в gen AI сегменте с ноября 2022 года, позалипайте;
▪️К 2030 году нужно будет “47 GW of incremental capacity” в датацентрах, а компании должны тратить $140B-$150B в год на инфраструктуру.

2/ Отдельно отмечу, что особо откликнулся приложенный график, даже с текстом. Goldman Sachs выделяет компании 3-х фаз развития AI компаний.
▫️Фаза 1 – NVIDIA: пока что она является основным бенефициаром;
▫️Фаза 2 – AI Infrastructure: другие компании-производители чипов и датацентров, проще, hardware компании, на этом этапе они могут получить свое внимание клиентов и инвесторов;
▫️Фаза 3 – Enabled Revenues: фокус на компании, которые могут быстро инкорпорировать AI в свои продукты;
▫️Фаза 4 – Productivity: фокус на компании, которые будут бенефициарами массового внедрения AI и роста производительности.
🔹На графике видно, что пока что доходности инвесторам дают только компании фазы 1 (точнее одна компания), остальные отстают;
🔹Однако в будущем внимание инвесторов должно переключаться на компании дальше по цепочке – хорошее напоминание фаундерам, что самое время строить такие компании, пока этот сегмент еще не нагрет, а инвесторам, что в них стоит инвестировать в этот же непрогретый период.

3/ Но что же с проблемами и рисками? Они разбросаны по интервью. Например, слово “bubble” встречается 11 раз.
Призовем на помощь инструменты gen AI, чтобы они сами себя проанализировали. Я забросил этот отчет в прикольный сервис iki.ai, который позволяет создавать свои подборки с файлами, статьями и заметками по определенной теме, а дальше общаться с чатботом и извлекать контент. В данном случае это мини-подборка из одного файла, делюсь: https://app.iki.ai/playlist/2287
Зададим вопрос: каковы топ-5 проблем в развитии Generative AI технологий и сколько раз каждая проблема встречается в отчете? Ответ:
🔹High Costs of AI Technology (AI infrastructure buildout will cost over $1 trillion in the next several years). This issue is mentioned 4 times.
🔹Lack of Killer Applications. 3 times.
🔹Limited Short-term Economic Impact. 3 times.
🔹Scalability and Reliability Issues. 2 times.
🔹Competitive Pressures and Defensive Spending (companies are investing heavily in AI partly due to competitive pressures, which may not always be driven by clear ROI). 2 times.
🔥 Очень классная подборка проблем, можете пообщаться с ботом, спросить, сколько компании будут тратить на инфраструктуру или другие вопросы.

👉 Сам отчет от Goldman Sachs на [31 страницу] в приложении ниже.

@proVenture

#research #ai

📱«Авито» выясняет причины пропажи своего приложения из AppStore. Пока пользователям рекомендовали не удалять его и отключить функцию «сгружать неиспользуемые приложения».

В 2019 году приложение уже исчезало из App Store: тогда это было связано с обновлением руководства по публикации приложений App Store Review Guideline. Компании пришлось изменить релиз приложения, чтобы вернуть его в магазин.

Фонд DST Global Юрия Мильнера вложился в китайскую социальную сеть Xiaohongshu [известна как Little Red Book]. В раунде также участвовали HongShan [ранее Sequoia China] и фонды прямых инвестиций Hillhouse Investment, Boyu Capital и Citic Capital. Продавались уже имеющиеся акции, объем доли DST Global не сообщается. Оценка компании составила $17 млрд.

Пользователи Xiaohongshu могут размещать видеоролики и фотографии. Соцсеть пользуется популярностью среди городских жителей, сообщают СМИ. В 2023 году число ежемесячно активных пользователей [MAU] Xiaohongshu увеличилось на 20% до 312 млн. Инвесторы считают, что компания может рассчитывать на успешное IPO.

@rusven