🧮(9월 3주) Quant Lens Weekly: AI 호황의 이면
(알테오젠, 두산, 한국금융지주, 한화엔진, HD현대인프라코어, 피에스케이)
[상상인증권 퀀트 김경태] 02-3779-3427

1. 외국인·기관의 강한 매수로 코스피 반도체 업종은 5년 내 최고 주간 순매수 기록, SK하이닉스는 20% 급등. 대주주 양도소득세 등 정책 이슈에도 AI 성장 전망이 주요 상승 동인으로 작용. 성장·대형주·모멘텀 팩터 아웃퍼폼, 반면 가치·퀄리티·저변동성 언더퍼폼, 고배당 팩터는 세제·상법 기대감으로 강세. 중국 증시 강세, 환율·금리 하락 효과로 증권·자본재 섹터도 양호한 흐름

2. 다만 AI 는 구조적으로 인력 대체와 양극화를 수반하는 업종. AI 확산은 데이터센터 CAPEX 확대뿐 아니라 인력 대체 가속화로 사용량 및 밸류·실적의 동반 상승이 정당화됨. 미국 실업률 상승은 AI로 일자리 상실자가 신규 구직자와 경쟁하는 구조적 요인 때문이며, 일자리 복원 가능성은 AI의 비퇴화적 특성상 희박함. 결과적으로 AI 기업과 비AI 기업 간 이익·시총 격차가 커지며 'K형 양극화 성장' 구도 나타남. M7 업종은 가파른 주가상승에도 오히려 S&P 500 전체 P/E가 평균치를 상회하는 모양새

3. 국내 수출 데이터는 업종별로 차별화되며 반도체·선박·전자제품은 성장. 정유화학·자동차·철강 등 전통 업종은 부진. 통화량 증가와 확장적 재정 정책이 이어지는 가운데 고용 부진으로 금리 인하 불가피. 연준의 연내 3회 인하와 국내 연동 시 주식시장은 상승 모멘텀 강화 가능성 있음

4. 금리 인하 기대감으로 금·비트코인·주식·채권·부동산 등 자산 전반이 동반 상승, 현금가치 하락이 짙어지는 그림. 증시는 명확한 상승 모멘텀 확보, 외국인 현/선물 매수세 복귀로 코스피 추가 상승 여력 존재함. 현재 시장은 탐욕 국면, 모멘텀·대형주 중심 추세 추종 전략 유효할 것. 반도체·증권·자본재·운송·기계 업종 매수를 권고하나, 연휴 전 단기 차익실현 리스크 고려 필요

- 9월 3주차 Top Pick은 알테오젠, 두산, 한국금융지주, 한화엔진, HD현대인프라코어, 피에스케이
- 9월 3주차 Short Pick은 삼성SDI, 브이티, 세아제강

* 원문 보고서 링크: https://buly.kr/1c9mnnb

* 상상인증권 리서치센터: https://news.1rj.ru/str/ssi_research

* 상상인증권 투자전략팀: https://news.1rj.ru/str/ssi_macro

https://www.reuters.com/world/china/us-china-reach-framework-deal-tiktok-trump-xi-speak-friday-2025-09-15/

- 미중 관리들은 틱톡(TikTok)을 미국이 통제하는 소유권(ownership)으로 전환하는 틀(framework) 협의를 도출했으며, 이 내용은 트럼프 대통령과 시진핑 주석 간의 금요일 통화로 확정될 예정

- 틱톡은 미국 내 사용자만 약 1억 7천만 명을 보유한 인기 짧은 영상 앱으로, 이번 합의는 양국 간 전방위적 무역전쟁을 완화하려는 노력의 드문 진전

• 미국 재무장관 스콧 베센트(Scott Bessent)는 마드리드에서의 회담 후, 틱톡이 미국 내 운영 중단될 수 있었던 9월 17일 마감 시한이 있었고, 이것이 중국 협상자들에게 잠재적 합의를 이끌어내는 압박 요인이 되었다고 언급

- 이 시한은 합의가 마무리되도록 하기 위해 최대 90일 연장될 수 있음. 하지만 합의의 구체적 조건에 대해서는 아직 언급 없음

- 베센트는 상업적 조건들이 공개되면, 중국 측이 중요하게 생각하는 틱톡의 문화적 특성(cultural or “Chinese characteristics”)을 보존할 것이라 말함. 미국 쪽은 국가안보(national security)가 중심 관심사임

- 미국 의회는 이전 법률에 따라, 틱톡의 미국 사용자 데이터가 중국 정부에 접근될 가능성, 또는 영향(propaganda/influence) 문제 등을 이유로 틱톡의 자회사 매각(divestiture)을 요구함.

- 트럼프 대통령은 틱톡 폐쇄(shutdown)는 원치 않으며, 이 앱이 많은 사용자를 보유했고 정치적 의사소통에도 쓰이기 때문에 중단은 부담이 크다고 봄. 또한 트럼프 자신의 계정도 수백만 명 팔로워 보유

- 회담에서, 바이트댄스(ByteDance)가 앱 관련 핵심 기술(underlying technology)의 통제권을 이름 난 미국 구매자에게 완전히 넘길지, 혹은 기술에 대한 라이선스 허가(licensing) 형태로 할지가 명확히 결정되지는 않음. 중국 사이버관리 기관의 한 인사는 지능형 알고리즘(algorithms) 포함 지식재산권(intellectual property rights)의 라이선스 가능성에 대해 언급

- 중국 상무부 대표 리청강(Li Chenggang)은 미국의 국가안보 우려 제기가 일방적인 억압(unilateral bullying)이라며 반발했으며, 미측이 틱톡 관련 문제에 대해 “기본적인(framework) 합의(basic framework consensus)”에 도달했다고 진술

- 이틀간의 마드리드 회의는 4개월 동안 지속된 무역 및 안보 문제에 대한 협의의 제4차 라운드였으며, 이 외에도 미국은 반도체, 희토류 등 기술 및 무역 분야에서 중국에 대한 수출 규제(export controls)와 관세(tariffs)를 유지하고 있음

- 트럼프와 시진핑 간 통화에서 두 정상이 만날지 여부에 대한 논의도 이뤄질 예정이며, 협상 실패 시 이번 가을(summit) 회담 가능성은 제외됐을 것이라는 소스 발언이 있음