HSBC

한화솔루션
매수로 상향. 아시아에서 가장 선호하는 태양광 업체

- 수입관세 강화로 미국 내 공급과잉 잠재적 종식될 수 있다.
- 미국 내 공급 과잉, 이는 미국 태양광 문제 해결에 도움이 될 것이다.

- 미국 내 공급망과 시장 리더십의 위험 감소는 추가 재평가의 근거

- 투자의견 '보유'에서 '매수'로 상향 조정, 목표주가 4만원으로 상향 조정
(27,000원에서 40,000원으로 목표 멀티플 상향)

AD/CVD 의무에 대한 면밀한 검토
- 캄보디아, 말레이시아, 태국, 베트남(CMTV)의 태양광 수입품에 대한 미국 국제무역위원회(USITC)의 AD/CVD 조사로 인해 글로벌 태양광 공급망이 흔들릴 수 있지만 한화솔루션(HSC)은 수혜를 입을 수 있다.
- 현재 진행 중인 조사는 이전보다 훨씬 엄격한 기준을 적용할 것이며, 공급망을 넘어서는 요건이 적용되어 주요 CMTV 제조업체들이 막대한 AD/CVD 관세를 부과받을 가능성이 있다

이에 따라 미국 태양광 산업에서 예상되는 주요 발전 사항은 다음과 같이 요약된다

미국 내 재고 압박 완화
- 미국 태양광 개발업체들은 예비 결과가 발표되기 전인 올 6월부터 AD/CVD 관세가 소급 적용될 수 있으므로 CMTV 태양광 모듈 주문을 줄여야 한다.

생산능력 구조조정이 가시화되고 있다
- CMTV의 모듈/셀 생산능력은 미국 시장에 접근하지 못하면 폐쇄될 위험이 있는 것으로 보이며, 정책 및 무역 불확실성으로 인해 중국 태양광 제조업체들이 미국 내 업스트림 공급망을 적극적으로 구축하지 못할 수 있다.

미국 태양광 가격의 상승 리스크
- 미국이 청원대로 70%에서 270% 범위의 새로운 AD/CVD 관세를 적용한다면 최근의 미국 모듈 가격 하락세가 멈추고 가격이 다시 상승할 수 있지만, 미국과 인도의 충분한 생산 능력을 고려할 때 그 규모는 억제될 수 있다.

AI의 활약
- Al는 검색 엔진보다 25배 더 많은 에너지를 소비할 수 있기 때문에 미국의 전력 수요를 그 어느 때보다 가속화하고 있다
- 더 많은 에너지는 더 많은 배출을 의미하며, 이는 대부분 공격적인 배출 목표를 설정한 대기업에게 큰 도전이다.
- 따라서 더 많은 재생 에너지가 필요하며, 이는 미국 태양광 산업에 긍정적인 발전을 가져올 것으로 기대된다. 1월에 이미 한 대기업과의 대규모 공급 계약(12GW)이 체결되어 시장을 놀라게 했으며, 앞으로 더 많은 계약이 체결될 것으로 예상된다.

[자료 출처]

https://news.1rj.ru/str/TNBfolio

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