Forwarded from 어른센스💪
아니 이건 좀.. 원영적 사고로도 멘탈관리가 어렵네요. CB포함 실탄만 1,200개 두둑하게 쌓아놨고 아직 원주공장 부지 현금화 할 것도 남았는데 거참 서운하네ㅠ 주가 빠지면 안 좋은 것만 보일테니 이런저런 말이 무의미하지만 그래도 정리하자면,
#매출
2q24 잠정 실발은 8월 초입니다. BGM은 Aga까지 붙어서 620억원, POCT는 80억원, CGM은 30억원 해서 2q24 합산 매출 730억원 예상합니다.
아직 국내 매출 절대적이긴 하지만 카헬, 한독, 헝가리까지 붙으면서 CGM이 QoQ로 얼마나 튀었을지가(기존 파이를 얼마나 뺏어왔는지) 가장 중요할 것 같구여. 1q24 17억이었으니 30억만 해줘도 될 것 같은데 감이 안 잡히네요. 7/18, 7/25에 각각 ABT, DXCM 실발도 있으니 탑라인 계속 커지고 있는지도 체크해보겠습니다..!
#모멘텀
a) 글로벌 유통망 CGM 공급계약(OEM)
b) 각 국가별 CGM 공급계약(자사/PL)
c) 국내 중증 2형당뇨 CGM 요양비 지급
d) CGM 다이어트 인기 급증
e) GLP-1 업체의 CGM 병행 사용 언급
다들 인지는 하고 계실 모멘텀이긴 한데, 개인적으론 a) 못지 않게 e)도 매우 유의미하다고 생각하고 있습니다. 지금까진 ABT, DXCM, PODD, TNDM 등에서 우리는 GLP-1 피해주가 아니고 오히려 수혜주라며 시장의 우려를 잠재웠는데, 역으로 GLP-1 투탑인 NVO와 LLY에서 CGM 병행 사용 시 효용을 인정한다면 파급력이 상당할 것으로 생각합니다.
이렇게 되면 CGM이 혈당/당뇨 시장 피라미드의 하단(6/28일자 #생각)도 침투 가능하기 때문에 CGM 시장크기가 28~29년(E) 40조원을 상회하게 될겁니다. 물론 가봐야겠지만 GLP-1 저항성 사례를 보면 결국 NVO의 '줄토피'와 같은 GLP-1+인슐린 병행 사용자가 많아질 것이고, 인슐린 투여는 곧 혈당관리가 필요하기 때문에 CGM도 함께 사용할 것으로 보입니다.
#매출
2q24 잠정 실발은 8월 초입니다. BGM은 Aga까지 붙어서 620억원, POCT는 80억원, CGM은 30억원 해서 2q24 합산 매출 730억원 예상합니다.
아직 국내 매출 절대적이긴 하지만 카헬, 한독, 헝가리까지 붙으면서 CGM이 QoQ로 얼마나 튀었을지가(기존 파이를 얼마나 뺏어왔는지) 가장 중요할 것 같구여. 1q24 17억이었으니 30억만 해줘도 될 것 같은데 감이 안 잡히네요. 7/18, 7/25에 각각 ABT, DXCM 실발도 있으니 탑라인 계속 커지고 있는지도 체크해보겠습니다..!
#모멘텀
a) 글로벌 유통망 CGM 공급계약(OEM)
b) 각 국가별 CGM 공급계약(자사/PL)
c) 국내 중증 2형당뇨 CGM 요양비 지급
d) CGM 다이어트 인기 급증
e) GLP-1 업체의 CGM 병행 사용 언급
다들 인지는 하고 계실 모멘텀이긴 한데, 개인적으론 a) 못지 않게 e)도 매우 유의미하다고 생각하고 있습니다. 지금까진 ABT, DXCM, PODD, TNDM 등에서 우리는 GLP-1 피해주가 아니고 오히려 수혜주라며 시장의 우려를 잠재웠는데, 역으로 GLP-1 투탑인 NVO와 LLY에서 CGM 병행 사용 시 효용을 인정한다면 파급력이 상당할 것으로 생각합니다.
이렇게 되면 CGM이 혈당/당뇨 시장 피라미드의 하단(6/28일자 #생각)도 침투 가능하기 때문에 CGM 시장크기가 28~29년(E) 40조원을 상회하게 될겁니다. 물론 가봐야겠지만 GLP-1 저항성 사례를 보면 결국 NVO의 '줄토피'와 같은 GLP-1+인슐린 병행 사용자가 많아질 것이고, 인슐린 투여는 곧 혈당관리가 필요하기 때문에 CGM도 함께 사용할 것으로 보입니다.
🤣8👏2
Forwarded from Risk & Return
바이든의 비만치료제 가격인하 요구사건 정리
(Source : Risk & Return)
1.
USA Today 보도에 따르면 바이든 대통령 및 버니 샌더스 상원의원이 비만치료제가 비양심적으로 높은 가격이라며 처방약 가격을 대폭 낮추기를 요구했음
2.
버니 샌더스는 제약기업의 가격폭리를 조사하고 다니는 유명한 '기업사냥꾼'. 당장 작년만 해도 인슐린 치료제를 공급하는 노보 노디스크를 대상으로 소비자 부담금을 최대 75% 인하할 것을 요구한 바 있음. 이뿐만 아니라 작년 하반기에는 대놓고 <위고비> 가격을 대폭 낮춰라고 노보를 압박한 적도 있음
3.
바이든 또한 마찬가지로 소비자 약값 부담을 낮추는 데 적극적인 정책을 펼쳐 옴. 23년 8월, 공공의료보험인 '메디케어'가 보장하는 일부 의약품을 대상으로 대폭 약값인하를 요구한 바 있었음
4.
대표적으로 일라이릴리의 당뇨치료제 <자디앙> 등 10개의 의약품이 가격인하 대상에 포함. 해당 정책에 의해 약값을 내려야 하는 일부 제약사들이 강하게 반발하며 연방법원에 이의제기 소송을 제기하기도 함
5.
이번 비만치료제를 타깃으로 한 약값인하 요구는 위와 마찬가지로 정치적인 목적이 매우 강함. 소비자 수요가 큰 의약품 가격이 내려간다면 지지율 상승에 큰 도움이 되기 때문
6.
일라이릴리 측은 "미국과 다른 국가의 정가를 비교하는 것은 적절하지 않다"며 "오히려 약국혜택관리(PBM)에 지급되는 높은 수수료를 낮춰야 한다"고 높은 가격의 책임을 PBM 사업자에게 전가했음
7.
PBM이란 의약품 보장만 따로 제공하는 의료보험 중 하나로 작년부터 약값을 미친듯이 올리는 주범으로 지목받고 있음. 이에 따라 의회에서 강력한 규제를 통과시켜 왔으며 PBM 사업을 하고 있는 UnitedHealth, CVS Health, Cigna 등은 수익성이 크게 악화된 바 있음
8.
마찬가지로 비만치료제 가격인하 의안이 통과될 시 릴리 및 노보의 수익전망에 문제가 생길 수 있음. 그러나 이미 두 업체는 <코페이 카드>라는 자체 약값할인 프로그램을 제공하고 있고, 점점 더 많은 의료보험에서 비만치료제 가격을 보장해주려 하기 때문에 Price 기반 성장이 아닌 Volume 기반 성장을 추구하고 있음
9.
그 말은 막상 가격이 인하되더라도 수익전망이 크게 변하지 않을 수 있다는 뜻. 물론 Price에 의한 매출 성장까지 뒷받침되면 더 폭발적으로 주가가 상승할 수 있기에 아쉬운 부분은 있음
10.
이번 사건으로 한 가지 확신할 수 있는 것은 만일 이번 대선에서 트럼프가 당선된다면, 가장 수혜를 입을 산업은 단연코 '헬스케어'라고 말할 수 있음. 트럼프 또한 의약품 가격을 낮추기 위한 정책을 제안한 바 있지만 바이든처럼 적극적이고 강력하지 않았음. 최근 대선토론 이후 트럼프의 지지율이 매우 올라간 현 시점에서 이번 사건은 오히려 큰 일로 번지지 않을지도
(Source : Risk & Return)
1.
USA Today 보도에 따르면 바이든 대통령 및 버니 샌더스 상원의원이 비만치료제가 비양심적으로 높은 가격이라며 처방약 가격을 대폭 낮추기를 요구했음
2.
버니 샌더스는 제약기업의 가격폭리를 조사하고 다니는 유명한 '기업사냥꾼'. 당장 작년만 해도 인슐린 치료제를 공급하는 노보 노디스크를 대상으로 소비자 부담금을 최대 75% 인하할 것을 요구한 바 있음. 이뿐만 아니라 작년 하반기에는 대놓고 <위고비> 가격을 대폭 낮춰라고 노보를 압박한 적도 있음
3.
바이든 또한 마찬가지로 소비자 약값 부담을 낮추는 데 적극적인 정책을 펼쳐 옴. 23년 8월, 공공의료보험인 '메디케어'가 보장하는 일부 의약품을 대상으로 대폭 약값인하를 요구한 바 있었음
4.
대표적으로 일라이릴리의 당뇨치료제 <자디앙> 등 10개의 의약품이 가격인하 대상에 포함. 해당 정책에 의해 약값을 내려야 하는 일부 제약사들이 강하게 반발하며 연방법원에 이의제기 소송을 제기하기도 함
5.
이번 비만치료제를 타깃으로 한 약값인하 요구는 위와 마찬가지로 정치적인 목적이 매우 강함. 소비자 수요가 큰 의약품 가격이 내려간다면 지지율 상승에 큰 도움이 되기 때문
6.
일라이릴리 측은 "미국과 다른 국가의 정가를 비교하는 것은 적절하지 않다"며 "오히려 약국혜택관리(PBM)에 지급되는 높은 수수료를 낮춰야 한다"고 높은 가격의 책임을 PBM 사업자에게 전가했음
7.
PBM이란 의약품 보장만 따로 제공하는 의료보험 중 하나로 작년부터 약값을 미친듯이 올리는 주범으로 지목받고 있음. 이에 따라 의회에서 강력한 규제를 통과시켜 왔으며 PBM 사업을 하고 있는 UnitedHealth, CVS Health, Cigna 등은 수익성이 크게 악화된 바 있음
8.
마찬가지로 비만치료제 가격인하 의안이 통과될 시 릴리 및 노보의 수익전망에 문제가 생길 수 있음. 그러나 이미 두 업체는 <코페이 카드>라는 자체 약값할인 프로그램을 제공하고 있고, 점점 더 많은 의료보험에서 비만치료제 가격을 보장해주려 하기 때문에 Price 기반 성장이 아닌 Volume 기반 성장을 추구하고 있음
9.
그 말은 막상 가격이 인하되더라도 수익전망이 크게 변하지 않을 수 있다는 뜻. 물론 Price에 의한 매출 성장까지 뒷받침되면 더 폭발적으로 주가가 상승할 수 있기에 아쉬운 부분은 있음
10.
이번 사건으로 한 가지 확신할 수 있는 것은 만일 이번 대선에서 트럼프가 당선된다면, 가장 수혜를 입을 산업은 단연코 '헬스케어'라고 말할 수 있음. 트럼프 또한 의약품 가격을 낮추기 위한 정책을 제안한 바 있지만 바이든처럼 적극적이고 강력하지 않았음. 최근 대선토론 이후 트럼프의 지지율이 매우 올라간 현 시점에서 이번 사건은 오히려 큰 일로 번지지 않을지도
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Forwarded from NH 리서치[Tech]
[NH/이규하] 제이앤티씨
■ 제이앤티씨 - 글로벌 업체들과의 유리기판 공급 논의 본격화
- 유리기판 사업 가시화 고려해 Target PER을 기존 15배에서 20배로 상향하고 밸류에이션 기준연도를 2025년으로 변경해 목표주가 기존 25,000원에서 37,000원으로 상향. 최근 주가 상승했으나 Huawei 스마트폰의 강력한 수요 및 제품 경쟁력, 유리기판 등 중장기 성장성 고려해 투자의견 Buy 유지
- 동사는 최근 다수의 글로벌 기판 및 패키징 업체들과 유리기판 관련 공급 논의 중. 일부 업체향 2025년 제품 공급은 확정된 바 동사는 2024년 내 유리기판 가공 파일럿 라인뿐 아니라 양산 라인까지 구축하고 2025년 본격적인 양산에 돌입할 것으로 예상. 중장기적으로 유리기판 납품 트랙 레코드에 기반해 시장 지배력 확대할 전망
- 본업인 Huawei 스마트폰향 커버글라스 성장세도 유지될 것으로 기대. 최근 반도체 공급 업체인 SMIC의 수율 이슈, 미국의 추가 제재 우려가 불거지고 있으나 수요가 여전히 견조하다는 점 고려했을 때 중요한 이슈는 아니라고 판단. 오히려 2025년에는 기존 커버글라스에 하드코팅 공정까지 확대될 수 있어 추가 실적 상향 가능성도 존재
- 2분기 영업이익은 반도체 공급 부족에 따른 고객사 출하량 조정으로 기존 추정치 하회하는 176억원(+333.3% y-y) 수준 기록할 것으로 추정
- 하지만 3분기부터는 Huawei의 Mate 70 시리즈 출시로 다시 출하량이 크게 증가할 것으로 기대되는 바 동사 실적 개선 가능할 것. 현재 주가는 2025년 주당순이익 기준 PER 15배로 글로벌 유리기판 수혜 강도 고려 시 추가 업사이드 충분하다고 판단
■ [NH/이규하(휴대폰/IT부품/디스플레이), 02-768-7248]
위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다.
무료수신거부 080-990-6200
■ 제이앤티씨 - 글로벌 업체들과의 유리기판 공급 논의 본격화
- 유리기판 사업 가시화 고려해 Target PER을 기존 15배에서 20배로 상향하고 밸류에이션 기준연도를 2025년으로 변경해 목표주가 기존 25,000원에서 37,000원으로 상향. 최근 주가 상승했으나 Huawei 스마트폰의 강력한 수요 및 제품 경쟁력, 유리기판 등 중장기 성장성 고려해 투자의견 Buy 유지
- 동사는 최근 다수의 글로벌 기판 및 패키징 업체들과 유리기판 관련 공급 논의 중. 일부 업체향 2025년 제품 공급은 확정된 바 동사는 2024년 내 유리기판 가공 파일럿 라인뿐 아니라 양산 라인까지 구축하고 2025년 본격적인 양산에 돌입할 것으로 예상. 중장기적으로 유리기판 납품 트랙 레코드에 기반해 시장 지배력 확대할 전망
- 본업인 Huawei 스마트폰향 커버글라스 성장세도 유지될 것으로 기대. 최근 반도체 공급 업체인 SMIC의 수율 이슈, 미국의 추가 제재 우려가 불거지고 있으나 수요가 여전히 견조하다는 점 고려했을 때 중요한 이슈는 아니라고 판단. 오히려 2025년에는 기존 커버글라스에 하드코팅 공정까지 확대될 수 있어 추가 실적 상향 가능성도 존재
- 2분기 영업이익은 반도체 공급 부족에 따른 고객사 출하량 조정으로 기존 추정치 하회하는 176억원(+333.3% y-y) 수준 기록할 것으로 추정
- 하지만 3분기부터는 Huawei의 Mate 70 시리즈 출시로 다시 출하량이 크게 증가할 것으로 기대되는 바 동사 실적 개선 가능할 것. 현재 주가는 2025년 주당순이익 기준 PER 15배로 글로벌 유리기판 수혜 강도 고려 시 추가 업사이드 충분하다고 판단
■ [NH/이규하(휴대폰/IT부품/디스플레이), 02-768-7248]
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Forwarded from 신한 리서치
[신한투자증권 소부장/디스플레이 남궁현]
* 네오셈; CXL 관련주 이상의 존재감
▶️ 수확의 시기가 도래하는 중
- AI 반도체와 함께 차세대 메모리 각광 받는 상황에서, 2024년 차세대 메모리향 장비 공급에 주목
- 고용량화 및 포트폴리오 다각화에 따른 중장기적 성장. 실적 Upside와 함께 주가 긍정적 흐름 기대
▶️ 반도체 후공장 장비 생산업체
- Module Tester(SSD, Server DIMM)
- Component Tester(DRAM, NAND, HBM)
- 글로벌 메모리 3사 모두 고객사로 보유
▶️ 2025년 영업이익 292억원으로 성장 본격화
- SSD 고용량화 → Test Time 증가 → SSD Module Tester 요구 장비 대수 증가
- 차세대 메모리향 Module Tester 공급
- 공정의 Tact Time을 단축시킬 수 있는 Component Tester 공급
- Automation 장비 매출 본격화 수혜
- 2025년 기준 신규 장비 매출 비중은 30% 수준
▶️ Valuation & Risk
- 25년부터 본격적인 실적 Upside가 반영되며 Valuation 안정화 전망
- 현재 CXL 관심도에 따라 주가 변동성이 나타날 수 있는 구간
▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=326990
위 내용은 2024년 7월 4일 07시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
▶️ 신한IT팀 공부방 텔레 채널:
https://bit.ly/2vtMOwG
* 네오셈; CXL 관련주 이상의 존재감
▶️ 수확의 시기가 도래하는 중
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