По мотивам отчета Сбера. Немного про вероятностный подход и альтернативные сценарии
Всеобщая радость и бурная вчерашняя реакция рынка на обнародованные финансовые показатели - понятна. Даже при сохранении текущего уровня прибыли за октябрь, компания может показать 5-6% дивдоходности по году, что в текущих реалиях выглядит солидно. Чего таить - я сам называл Сбер преф, как интересную долгосрочную идею на российском рынке.
Тем не менее есть ряд нюансов которые на мой взгляд стоит подсветить. Обычно, банки и их финансовые показатели ходят за рыночным циклом. Мы еще не увидели мировую рецессию (скорее всего она случится в следующем году). Мировая рецессия исторически = более низкие цены на сырьевые товары и замедление деловой активности в РФ (так как большая часть экспорта и доходов завязано на сырье). Замедление активности = падение прибылей банков.
Достаточно взглянуть на график S&P против Сбера в долларах за последние несколько лет (исключая шок из-за СВО) чтобы понять что здоровье американской экономики так или иначе сказывается на российской. Цепочка очень упрощенно выглядит так: ресурсы из РФ в Китай -> товары из ресурсов в США. Так как США это первая экономика мира ее замедление или рецессия скажется на всей цепочке, а значит, косвенно и на прибылях банков в РФ.
График Сбера против S&P, можно дополнить графиком от Barclays в котором они показывают на сколько в среднем падает S&P в рецессию после приостановки повышения ставок в США. Напомню, что США еще не в рецессии и еще не закончила с повышением ставок.
Предположим что худший сценарий на 2023ий год это дивиденд Сбера это 6 рублей на акцию (худший уровень за последние 5 лет), который может быть вызван жесткой мировой рецессией. Альтернативный сценарий 18.7 рублей на акцию, что равно дивидендам за 2021 (год исторически максимальной прибыли банка). Если эти события равновероятны то матожидание дивидендов Сбера на следующий год составляет 50%*6+50%*18.7 = 12.35 рублей на акцию.
По текущим ценам это дает в районе 9% доходности. В 2021 близко к максимумам бумага давала около 5%. Если предположить что бумага стремится к своей исторической доходности, то, грубо, при равновероятном сценарии бумага может дать до 80% роста (9/5-1=80%) и дорасти до 245 рублей на акцию.
По аналогии, дивиденд в 18.7 рублей эквивалентен потенциальному росту акции близко к максимуму 2021 или около 373 рублей. Сценарий с 6 рублями = падение на 12%.
Вывод из этих грубых расчетов простой - потенциал падения Сбера даже в худших сценариях ограничен, потенциал роста же солиден. Тем не менее, при неблагоприятном развитии событий с бумагой придется пересидеть какое-то время.
@asabst
Всеобщая радость и бурная вчерашняя реакция рынка на обнародованные финансовые показатели - понятна. Даже при сохранении текущего уровня прибыли за октябрь, компания может показать 5-6% дивдоходности по году, что в текущих реалиях выглядит солидно. Чего таить - я сам называл Сбер преф, как интересную долгосрочную идею на российском рынке.
Тем не менее есть ряд нюансов которые на мой взгляд стоит подсветить. Обычно, банки и их финансовые показатели ходят за рыночным циклом. Мы еще не увидели мировую рецессию (скорее всего она случится в следующем году). Мировая рецессия исторически = более низкие цены на сырьевые товары и замедление деловой активности в РФ (так как большая часть экспорта и доходов завязано на сырье). Замедление активности = падение прибылей банков.
Достаточно взглянуть на график S&P против Сбера в долларах за последние несколько лет (исключая шок из-за СВО) чтобы понять что здоровье американской экономики так или иначе сказывается на российской. Цепочка очень упрощенно выглядит так: ресурсы из РФ в Китай -> товары из ресурсов в США. Так как США это первая экономика мира ее замедление или рецессия скажется на всей цепочке, а значит, косвенно и на прибылях банков в РФ.
График Сбера против S&P, можно дополнить графиком от Barclays в котором они показывают на сколько в среднем падает S&P в рецессию после приостановки повышения ставок в США. Напомню, что США еще не в рецессии и еще не закончила с повышением ставок.
Предположим что худший сценарий на 2023ий год это дивиденд Сбера это 6 рублей на акцию (худший уровень за последние 5 лет), который может быть вызван жесткой мировой рецессией. Альтернативный сценарий 18.7 рублей на акцию, что равно дивидендам за 2021 (год исторически максимальной прибыли банка). Если эти события равновероятны то матожидание дивидендов Сбера на следующий год составляет 50%*6+50%*18.7 = 12.35 рублей на акцию.
По текущим ценам это дает в районе 9% доходности. В 2021 близко к максимумам бумага давала около 5%. Если предположить что бумага стремится к своей исторической доходности, то, грубо, при равновероятном сценарии бумага может дать до 80% роста (9/5-1=80%) и дорасти до 245 рублей на акцию.
По аналогии, дивиденд в 18.7 рублей эквивалентен потенциальному росту акции близко к максимуму 2021 или около 373 рублей. Сценарий с 6 рублями = падение на 12%.
Вывод из этих грубых расчетов простой - потенциал падения Сбера даже в худших сценариях ограничен, потенциал роста же солиден. Тем не менее, при неблагоприятном развитии событий с бумагой придется пересидеть какое-то время.
@asabst
Telegram
Асоциал
Про Сбер
Еще одна долгосрочная идея (в формате мини заметки), которую я уже вскользь упоминал до этого - покупка Сбера или, предпочтительнее, Сбер префа.
Основной негатив по бумагам это то, что дивидендов за 2022ой год не будет. Банк вероятно покажет…
Еще одна долгосрочная идея (в формате мини заметки), которую я уже вскользь упоминал до этого - покупка Сбера или, предпочтительнее, Сбер префа.
Основной негатив по бумагам это то, что дивидендов за 2022ой год не будет. Банк вероятно покажет…
👍9🔥2
Про коэффициент Шарпа
Друзья, возвращаемся к рубрике #образовач.
Если вы не спекулянт и предпочитаете смотреть на доходность своих инвестиций системно, больше фокусируетесь на доходности портфеля, а не отдельных идей, то без этого коэффициента не обойтись.
Коротко, коэффициент Шарпа - это показатель эффективности инвестиционного портфеля (актива), который вычисляется как отношение премии за риск к среднему отклонению портфеля.
Он может быть применим как к доходности ПИФов так и к доходности любой другой стратегии (которую сейчас активно продвигают различные брокеры). Идея коэффициента проста - он ранжирует портфели в зависимости от отношения доходности к риску.
На пальцах - есть стратегии которые могут принести огромную доходность, но и с огромным риском (условные заходы с плечами в рисковые активы, благодаря которым портфель в любой момент может обнулиться). Потенциальные конкуренты подобных стратегий - те которые дают консервативную доходность инвестируя гораздо аккуратнее.
Так вот, несмотря на значительно более высокую доходность первой стратегии она может быть хуже второй, если посмотреть на коэффициент Шарпа.
Считается коэффициент просто: берем доходность стратегии за период N, вычитаем из нее безрисковую ставку (подойдет ставка по депозиту в рублях, если стратегия рублевая) и делим на стандартное отклонение доходности портфеля.
Для того чтобы посчитать отклонение для реального портфеля, достаточно выгрузить данные по доходности и нескольких операций с формулами в Excel.
Пример:
✔️ Ваш капитал составляет 100 рублей
✔️ Первая стратегия с вероятностью 50% зарабатывает и теряет 80 рублей, а вторая стратегия зарабатывает 20 рублей с вероятностью 60% и теряет 10 рублей с вероятностью 40%.
✔️ Безрисковая ставка = 2%.
Тогда:
🔶 Ожидаемая доходность первой стратегии: (50%*100+50%*(-80))/100=10%
🔷 Ожидаемая доходность второй стратегии: (60%*20+40%*(-10))/100=8%
На этом этапе кажется, что первая стратегия более выигрышная, но этот расчет не учитывает уровень риска. Для того чтобы учесть риск, считаем стандартное отклонение.
Для начала нужно высчитать дисперсию стратегий:
🔶 Дисперсия первой стратегии = (100/100)^2*50%-10%^2 +(80/100)^2*50%-10%^2= 0.8
🔷 Дисперсия второй стратегии = (20/100)^2*60%-10%^2 +(10/100)^2*40%-10%^2= 0.008
🔶 Стандартное отклонение первой стратегии (квадратный корень из дисперсии) = 0.89
🔷 Стандартное отклонение второй стратегии = 0.089
Итого:
🔶 Коэффициент Шарпа первой стратегии (10%-2%)/0.89=0.09
🔷 Коэффициент Шарпа второй стратегии (8%-2%)/0.089=0.67
Более высокий коэффициент Шарпа у второй стратегии. Это означает что ее доходность в большей степени компенсирует риск, для того кто ей следует.
Ну а теперь самое главное🙂
Если вы ничего не поняли в расчетах - не беда. Такие ресурсы как investfunds.ru автоматически делают расчеты для различных фондов. Главное примерно понимать концепт, чтобы сделать правильный выбор если вы собираетесь инвестировать в ПИФы или другие рыночные стратегии.
@asabst
Друзья, возвращаемся к рубрике #образовач.
Если вы не спекулянт и предпочитаете смотреть на доходность своих инвестиций системно, больше фокусируетесь на доходности портфеля, а не отдельных идей, то без этого коэффициента не обойтись.
Коротко, коэффициент Шарпа - это показатель эффективности инвестиционного портфеля (актива), который вычисляется как отношение премии за риск к среднему отклонению портфеля.
Он может быть применим как к доходности ПИФов так и к доходности любой другой стратегии (которую сейчас активно продвигают различные брокеры). Идея коэффициента проста - он ранжирует портфели в зависимости от отношения доходности к риску.
На пальцах - есть стратегии которые могут принести огромную доходность, но и с огромным риском (условные заходы с плечами в рисковые активы, благодаря которым портфель в любой момент может обнулиться). Потенциальные конкуренты подобных стратегий - те которые дают консервативную доходность инвестируя гораздо аккуратнее.
Так вот, несмотря на значительно более высокую доходность первой стратегии она может быть хуже второй, если посмотреть на коэффициент Шарпа.
Считается коэффициент просто: берем доходность стратегии за период N, вычитаем из нее безрисковую ставку (подойдет ставка по депозиту в рублях, если стратегия рублевая) и делим на стандартное отклонение доходности портфеля.
Для того чтобы посчитать отклонение для реального портфеля, достаточно выгрузить данные по доходности и нескольких операций с формулами в Excel.
Пример:
✔️ Ваш капитал составляет 100 рублей
✔️ Первая стратегия с вероятностью 50% зарабатывает и теряет 80 рублей, а вторая стратегия зарабатывает 20 рублей с вероятностью 60% и теряет 10 рублей с вероятностью 40%.
✔️ Безрисковая ставка = 2%.
Тогда:
🔶 Ожидаемая доходность первой стратегии: (50%*100+50%*(-80))/100=10%
🔷 Ожидаемая доходность второй стратегии: (60%*20+40%*(-10))/100=8%
На этом этапе кажется, что первая стратегия более выигрышная, но этот расчет не учитывает уровень риска. Для того чтобы учесть риск, считаем стандартное отклонение.
Для начала нужно высчитать дисперсию стратегий:
🔶 Дисперсия первой стратегии = (100/100)^2*50%-10%^2 +(80/100)^2*50%-10%^2= 0.8
🔷 Дисперсия второй стратегии = (20/100)^2*60%-10%^2 +(10/100)^2*40%-10%^2= 0.008
🔶 Стандартное отклонение первой стратегии (квадратный корень из дисперсии) = 0.89
🔷 Стандартное отклонение второй стратегии = 0.089
Итого:
🔶 Коэффициент Шарпа первой стратегии (10%-2%)/0.89=0.09
🔷 Коэффициент Шарпа второй стратегии (8%-2%)/0.089=0.67
Более высокий коэффициент Шарпа у второй стратегии. Это означает что ее доходность в большей степени компенсирует риск, для того кто ей следует.
Ну а теперь самое главное🙂
Если вы ничего не поняли в расчетах - не беда. Такие ресурсы как investfunds.ru автоматически делают расчеты для различных фондов. Главное примерно понимать концепт, чтобы сделать правильный выбор если вы собираетесь инвестировать в ПИФы или другие рыночные стратегии.
@asabst
🔥5👍2🤔1
Про инфляцию в США и дальнейшие перспективы
Друзья, последние пару дней прошлой недели мы существенно росли на данных по инфляции в США, которые оказались ниже ожиданий. Чисто механически это объясняется довольно просто - после более сильного снижения инфляции чем это ожидал рынок, снизились ожидания по пику ставки ФРС.
Рынок (в среднем по больнице) оценивает бумаги через коэффициент бета. Формула ожидаемой доходности бумаги - это rf + b*(r-rf), где rf это безрисковая ставка (ставка ФРС), r - ожидаемая доходность рынка а, b - бета.
Так как ожидания по rf снизились, бумаги по всему миру начали расти. Грубо говоря, сильнее всего рос всякий мусор с большим риском по отношению к рынку. Например, Snapchat вырос на 20% за два дня.
Но это все было в прошлом, а нас интересует будущее
Тут нам пригодятся высказывания министра финансов США Джанет Йеллен и динамика инфляционных ожиданий американского потребителя.
✅ Первая предлагает не сильно перевозбуждаться из-за инфляции слабее ожиданий, и говорит что элементы составляющую примерно треть от инфляции в США будет сохранять тенденцию к росту в 2023.
✅ При этом инфляционные ожидания американцев продолжают расти. В ноябре типичный американец видел инфляцию на горизонте 10 лет на уровне 3%, против ожиданий в 2.9% в октябре.
Если вам кажется, что вся эта мышиная возня с инфляционными ожиданиями и с высказываниями Йеллен не стоят выеденного яйца и никак не влияет на российский рынок, то это не так.
1️⃣ Во-первых, ФРС при решении о будущей траектории ставки смотрит помимо прочего на инфляционные ожидания населения.
Почему?
Потому что в зависимости от этих ожиданий потребитель ведет себя по-разному. Ожидания более высокой инфляции = больше расходов типичным американцем, что в итоге приводит к более высокой инфляции. Преждевременное снижение ставок ФРС может привести к росту инфляционных ожиданий населения и привести к росту инфляции. В итоге ФРС придется опять повышать ставку.
2️⃣ Во-вторых, ставка ФРС напрямую влияет на цены на ресурсы. В зависимости от рынка степень влияния отличается, но в среднем это так. Высокая ставка ФРС в сочетании с сокращением денежных вливаний в рынок ведет к рецессии, а значит и к сокращению спроса и цены на ресурсы. РФ как во многом ресурсная экономика зависит от цен на сырье. Ниже сырье - меньше потенциала роста финансового рынка РФ (при прочих равных).
Вывод:
Можно быть оптимистичным из-за того что инфляция в США оказалась ниже ожиданий, но нужно держать в голове риски, что ставка ФРС останется высокой дольше чем этого ждет рынок. Со всеми вытекающими из этого последствиями.
@asabst
Друзья, последние пару дней прошлой недели мы существенно росли на данных по инфляции в США, которые оказались ниже ожиданий. Чисто механически это объясняется довольно просто - после более сильного снижения инфляции чем это ожидал рынок, снизились ожидания по пику ставки ФРС.
Рынок (в среднем по больнице) оценивает бумаги через коэффициент бета. Формула ожидаемой доходности бумаги - это rf + b*(r-rf), где rf это безрисковая ставка (ставка ФРС), r - ожидаемая доходность рынка а, b - бета.
Так как ожидания по rf снизились, бумаги по всему миру начали расти. Грубо говоря, сильнее всего рос всякий мусор с большим риском по отношению к рынку. Например, Snapchat вырос на 20% за два дня.
Но это все было в прошлом, а нас интересует будущее
Тут нам пригодятся высказывания министра финансов США Джанет Йеллен и динамика инфляционных ожиданий американского потребителя.
✅ Первая предлагает не сильно перевозбуждаться из-за инфляции слабее ожиданий, и говорит что элементы составляющую примерно треть от инфляции в США будет сохранять тенденцию к росту в 2023.
✅ При этом инфляционные ожидания американцев продолжают расти. В ноябре типичный американец видел инфляцию на горизонте 10 лет на уровне 3%, против ожиданий в 2.9% в октябре.
Если вам кажется, что вся эта мышиная возня с инфляционными ожиданиями и с высказываниями Йеллен не стоят выеденного яйца и никак не влияет на российский рынок, то это не так.
1️⃣ Во-первых, ФРС при решении о будущей траектории ставки смотрит помимо прочего на инфляционные ожидания населения.
Почему?
Потому что в зависимости от этих ожиданий потребитель ведет себя по-разному. Ожидания более высокой инфляции = больше расходов типичным американцем, что в итоге приводит к более высокой инфляции. Преждевременное снижение ставок ФРС может привести к росту инфляционных ожиданий населения и привести к росту инфляции. В итоге ФРС придется опять повышать ставку.
2️⃣ Во-вторых, ставка ФРС напрямую влияет на цены на ресурсы. В зависимости от рынка степень влияния отличается, но в среднем это так. Высокая ставка ФРС в сочетании с сокращением денежных вливаний в рынок ведет к рецессии, а значит и к сокращению спроса и цены на ресурсы. РФ как во многом ресурсная экономика зависит от цен на сырье. Ниже сырье - меньше потенциала роста финансового рынка РФ (при прочих равных).
Вывод:
Можно быть оптимистичным из-за того что инфляция в США оказалась ниже ожиданий, но нужно держать в голове риски, что ставка ФРС останется высокой дольше чем этого ждет рынок. Со всеми вытекающими из этого последствиями.
@asabst
👍6🔥1
Шорт Распадская (RASP) #инвестидеи
Спекулятивный шорт складывается вокруг нескольких тезисов.
🔷 Слабая техническая картинка
🔷 Повышение НДПИ продолжительностью в квартал с 1КВ23
🔷 Отсутствие дивидендов из-за ухудшения финансовых показателей и Евраза под санкциями (что не даст спокойно крутить деньги внутри группы компаний).
🔷 Вероятный дисконт к ценам реализации и значительное усложнение логистики. В совокупности это давит на объем производства.
Последний пункт подтверждает сама компания.
Финансовые результаты угольных компаний за второе полугодие 2022 года будут разительно отличаться от хороших результатов первого, заявил президент "Распадской" Илья Широкоброд.
"Объем производства находится под давлением. Одновременно с этим растет себестоимость. Мы ощущаем на себе беспрецедентно крепкий рубль - с одной стороны, с другой стороны - динамичная инфляция всех составляющих себестоимости и одновременно очень динамичный рост всех логистических издержек… В комбинации вот этих трех элементов <...>, очевидно, что финансовые результаты угольных компаний за второе полугодие этого года будут разительно отличаться от очень хороших результатов первого", - сказал он на международном угольном форуме в Кузбассе.
Широкоброд добавил, что пик цен на уголь пройден, и сентябрьские цены оказались примерно на 50% ниже пиковых цен, которые сложились в марте.
Вместе с тем, по его мнению, транспортировка угля на Дальний Восток через западные порты экономически нецелесообразна в текущих условиях. При этом дальневосточное направление - это практически единственные экспортные рынки, которые на сегодняшний день остались доступными для российских угольщиков, отметил глава "Распадской"
Широкоброд добавил, что пик цен на уголь пройден, и сентябрьские цены оказались примерно на 50% ниже пиковых цен, которые сложились в марте.
Вместе с тем, по его мнению, транспортировка угля на Дальний Восток через западные порты экономически нецелесообразна в текущих условиях. При этом дальневосточное направление - это практически единственные экспортные рынки, которые на сегодняшний день остались доступными для российских угольщиков, отметил глава "Распадской"
В общем фундаментальные показатели Распадской вряд ли обрадуют инвесторов.
Стоп в районе 266 рублей. Тейк профит обозначу как (если) доедем до целевых значений.
@asabst
Спекулятивный шорт складывается вокруг нескольких тезисов.
🔷 Слабая техническая картинка
🔷 Повышение НДПИ продолжительностью в квартал с 1КВ23
🔷 Отсутствие дивидендов из-за ухудшения финансовых показателей и Евраза под санкциями (что не даст спокойно крутить деньги внутри группы компаний).
🔷 Вероятный дисконт к ценам реализации и значительное усложнение логистики. В совокупности это давит на объем производства.
Последний пункт подтверждает сама компания.
Финансовые результаты угольных компаний за второе полугодие 2022 года будут разительно отличаться от хороших результатов первого, заявил президент "Распадской" Илья Широкоброд.
"Объем производства находится под давлением. Одновременно с этим растет себестоимость. Мы ощущаем на себе беспрецедентно крепкий рубль - с одной стороны, с другой стороны - динамичная инфляция всех составляющих себестоимости и одновременно очень динамичный рост всех логистических издержек… В комбинации вот этих трех элементов <...>, очевидно, что финансовые результаты угольных компаний за второе полугодие этого года будут разительно отличаться от очень хороших результатов первого", - сказал он на международном угольном форуме в Кузбассе.
Широкоброд добавил, что пик цен на уголь пройден, и сентябрьские цены оказались примерно на 50% ниже пиковых цен, которые сложились в марте.
Вместе с тем, по его мнению, транспортировка угля на Дальний Восток через западные порты экономически нецелесообразна в текущих условиях. При этом дальневосточное направление - это практически единственные экспортные рынки, которые на сегодняшний день остались доступными для российских угольщиков, отметил глава "Распадской"
Широкоброд добавил, что пик цен на уголь пройден, и сентябрьские цены оказались примерно на 50% ниже пиковых цен, которые сложились в марте.
Вместе с тем, по его мнению, транспортировка угля на Дальний Восток через западные порты экономически нецелесообразна в текущих условиях. При этом дальневосточное направление - это практически единственные экспортные рынки, которые на сегодняшний день остались доступными для российских угольщиков, отметил глава "Распадской"
В общем фундаментальные показатели Распадской вряд ли обрадуют инвесторов.
Стоп в районе 266 рублей. Тейк профит обозначу как (если) доедем до целевых значений.
@asabst
👍5🔥1
Сверхкратко про Юнипро
СД Юнипро не принял решение о выплате дивидендов за 9М22. Как и говорил ранее триггера для роста сейчас нет.
Но как только (если) сделку с компанией спустят с тормозов - можно вернутся к этой идее.
@asabst
СД Юнипро не принял решение о выплате дивидендов за 9М22. Как и говорил ранее триггера для роста сейчас нет.
Но как только (если) сделку с компанией спустят с тормозов - можно вернутся к этой идее.
@asabst
Telegram
Асоциал
Юнипро #инвестидеи закрытие
Так как сделки Юнипро с другими компаниями поставлены на стоп правительством, имеет смысл забрать текущую прибыль, так как основной триггер не реализуется в ближайшее время. Итого прибыль на идею выходит в районе 13.7%
@asabst
Так как сделки Юнипро с другими компаниями поставлены на стоп правительством, имеет смысл забрать текущую прибыль, так как основной триггер не реализуется в ближайшее время. Итого прибыль на идею выходит в районе 13.7%
@asabst
🤯2👍1🤔1
Немного про интернет торговлю
Показатели в сегменте продолжают расти. Согласно последним данным Wildberries, продажи российских предпринимателей за пределами Москвы, выросли на 114% год к году в октябре.
Больше всего в октябре на Wildberries свои доходы смогли нарастить региональные продавцы спортивного инвентаря (+289%), сантехники (+240%), продукции для садоводства (+183%), одежды (+179%) и товаров для отдыха и кемпинга (+177%).
Судя по всему проявляется эффект импортозамещения + серого импорта + ослабления внутренней конкуренции на рынке потребительских товаров. В этом контексте мне нравится Озон, но текущая оценка компании отталкивает от решительных действий (пока).
@asabst
Показатели в сегменте продолжают расти. Согласно последним данным Wildberries, продажи российских предпринимателей за пределами Москвы, выросли на 114% год к году в октябре.
Больше всего в октябре на Wildberries свои доходы смогли нарастить региональные продавцы спортивного инвентаря (+289%), сантехники (+240%), продукции для садоводства (+183%), одежды (+179%) и товаров для отдыха и кемпинга (+177%).
Судя по всему проявляется эффект импортозамещения + серого импорта + ослабления внутренней конкуренции на рынке потребительских товаров. В этом контексте мне нравится Озон, но текущая оценка компании отталкивает от решительных действий (пока).
@asabst
👍6🔥1
Пара слов о рынке жилья (опять)
Друзья, уже писал о плачевной ситуации на рынке жилья в конце октября. С тех пор ситуация лучше не стала. Наоборот - появляются все более и более пессимистичные прогнозы.
Один из самых свежих из них - прогноз IRN. Краткая выжимка:
Рынок недвижимости затоваривается, спрос падает, ипотека дорожает, а цены ползут вниз – примерно по такому же сценарию события развивались 2015-2017 гг. Но на самом деле ситуация сейчас много хуже, чем восемь лет назад, поэтому и стоимость метра может снизиться не на 10-20%, как тогда, а на все 30%, вернувшись к уровням начала 2020 г.
Думаю не стоит объяснять чем такая ситуация на рынке чревата для застройщиков. Сектор остается рискованным для инвестирования, поэтому если рассматриваете бумаги из сектора для покупки - подумайте несколько раз.
Друзья, уже писал о плачевной ситуации на рынке жилья в конце октября. С тех пор ситуация лучше не стала. Наоборот - появляются все более и более пессимистичные прогнозы.
Один из самых свежих из них - прогноз IRN. Краткая выжимка:
Рынок недвижимости затоваривается, спрос падает, ипотека дорожает, а цены ползут вниз – примерно по такому же сценарию события развивались 2015-2017 гг. Но на самом деле ситуация сейчас много хуже, чем восемь лет назад, поэтому и стоимость метра может снизиться не на 10-20%, как тогда, а на все 30%, вернувшись к уровням начала 2020 г.
Думаю не стоит объяснять чем такая ситуация на рынке чревата для застройщиков. Сектор остается рискованным для инвестирования, поэтому если рассматриваете бумаги из сектора для покупки - подумайте несколько раз.
🤔8🤯4👍2
Пара слов про экспорт угля по ЖД
Друзья, уже становится очевидным, что основным бутылочным горлышком для переориентации экспорта угля из РФ в Азию, после санкций ЕС становится ЖД. Более того, это горлышко вряд ли разошьют до 2024 года.
Правительство планирует экспорт угля по ЖД в восточном направлении в 2023 году на уровне 111 млн тонн. Квоты для Кузбасса - меньше чем предполагает поручение президента РФ (63 млн тонн) и может составить 52.5 млн тонн в гарантированном сценарии и 54.5 млн тонн в индикативном. С одной стороны 54.5 млн тон это больше чем ожидается по итогам 2021 (48.5 млн тонн). С другой - это существенно меньше чем было запланировано на 2023 в рамках поручений президента.
Эффект санкций на угольщиков налицо - меньше сбыта на экспорт, длиннее логистическое плечо как и говорил до этого в рамках идеи по Распадской.
@asabst
Друзья, уже становится очевидным, что основным бутылочным горлышком для переориентации экспорта угля из РФ в Азию, после санкций ЕС становится ЖД. Более того, это горлышко вряд ли разошьют до 2024 года.
Правительство планирует экспорт угля по ЖД в восточном направлении в 2023 году на уровне 111 млн тонн. Квоты для Кузбасса - меньше чем предполагает поручение президента РФ (63 млн тонн) и может составить 52.5 млн тонн в гарантированном сценарии и 54.5 млн тонн в индикативном. С одной стороны 54.5 млн тон это больше чем ожидается по итогам 2021 (48.5 млн тонн). С другой - это существенно меньше чем было запланировано на 2023 в рамках поручений президента.
Эффект санкций на угольщиков налицо - меньше сбыта на экспорт, длиннее логистическое плечо как и говорил до этого в рамках идеи по Распадской.
@asabst
Коммерсантъ
Угольное ушко
Регионам придется сократить планы вывоза на восток
👍5🔥1
Про льготную ипотеку
Друзья, последняя новость касающаяся российских застройщиков на ближайшее время, обещаю.
Минфин РФ не видит необходимости в продлении программы льготной ипотеки по ставке 7%, которая истекает в этом году, заявил замминистра финансов Алексей Моисеев.
Отвечая на вопрос, будут ли предложены новые меры поддержки рынка первичного жилья, Моисеев сказал: "Мы считаем, что нет необходимости".
Для цен на жилую недвижимость остается все меньше факторов поддержки - негатив для застройщиков.
@asabst
Друзья, последняя новость касающаяся российских застройщиков на ближайшее время, обещаю.
Минфин РФ не видит необходимости в продлении программы льготной ипотеки по ставке 7%, которая истекает в этом году, заявил замминистра финансов Алексей Моисеев.
Отвечая на вопрос, будут ли предложены новые меры поддержки рынка первичного жилья, Моисеев сказал: "Мы считаем, что нет необходимости".
Для цен на жилую недвижимость остается все меньше факторов поддержки - негатив для застройщиков.
@asabst
👍9🔥3
Сверкоротко про никель
Друзья - короткое включение
Вчера подвезли объяснение резким движениям никеля (металл вырос на 25% за неделю). У Норильского Никеля проблемы с поставками на финляндский завод. В 2021 он (завод) произвел 24% от общего объема готовой продукции компании.
Думаю логистику в итоге успешно перестроят - так что негатив для компании не существенный, но логистические издержки опять подрастут.
@asabst
Друзья - короткое включение
Вчера подвезли объяснение резким движениям никеля (металл вырос на 25% за неделю). У Норильского Никеля проблемы с поставками на финляндский завод. В 2021 он (завод) произвел 24% от общего объема готовой продукции компании.
Думаю логистику в итоге успешно перестроят - так что негатив для компании не существенный, но логистические издержки опять подрастут.
@asabst
Коммерсантъ
«Норникель» ищет пути в Финляндию
Компания вынуждена менять логистику для своего завода в стране
👍9🔥1
Операционка Мечела подтверждает тезисы озвученные ранее на канале
Друзья, на прошлой неделе вышли операционные результаты Мечела. Нас интересуют продажи в угольном дивизионе - минус 15% квартал к кварталу в продажах угольного концентрата. Компания мотивирует это падением добычи и увеличенным временем доставки грузов в порты по ЖД (из-за ремонтных работ).
У угольщиков есть очевидные проблемы с поставками. Даже в озвученных государством квотах на азиатском направлении по ЖД на 2023 хоть и есть рост, но он меньше запланированного ранее. При этом, возить через порты ранее работавшие на европейское направление в Азию близко к нерентабельному.
До эмбарго ЕС, примерно 30-40% объемов угля уходило в Европу. Судя по квотам на 2023 будет оставаться лишний объем. Очевидный выход - резать добычу. Разошьют узкие места в ЖД на азиатском направлении не ранее 2024.
Скорее всего 2023 будет не лучшим для сектора.
@asabst
Друзья, на прошлой неделе вышли операционные результаты Мечела. Нас интересуют продажи в угольном дивизионе - минус 15% квартал к кварталу в продажах угольного концентрата. Компания мотивирует это падением добычи и увеличенным временем доставки грузов в порты по ЖД (из-за ремонтных работ).
У угольщиков есть очевидные проблемы с поставками. Даже в озвученных государством квотах на азиатском направлении по ЖД на 2023 хоть и есть рост, но он меньше запланированного ранее. При этом, возить через порты ранее работавшие на европейское направление в Азию близко к нерентабельному.
До эмбарго ЕС, примерно 30-40% объемов угля уходило в Европу. Судя по квотам на 2023 будет оставаться лишний объем. Очевидный выход - резать добычу. Разошьют узкие места в ЖД на азиатском направлении не ранее 2024.
Скорее всего 2023 будет не лучшим для сектора.
@asabst
Коммерсантъ
Угольное ушко
Регионам придется сократить планы вывоза на восток
👍13🔥1
Про новые старые законодательные инициативы
Друзья, вчерашний день был не очень богат на события, но одна из новостей релевантная для российского рынка зацепила мой взгляд.
Государство рассмотрит самое широкое регулирование алгоритмов - сообщает Коммерсантъ. Под требования текущей версии закона могут попасть соцсети, видеохостинги, онлайн-кинотеатры, поисковики и маркетплейсы.
Если совсем просто при вступлении закона в текущем прочтении пользователь сможет отключать рекомендательные системы. Потери отрасли от такой инициативы оцениваются на уровне 100 млрд рублей в год, так как компаниям придется по факту поддерживать две версии своих приложений - с и без рекомендательных систем.
Если смотреть на уровне выручки компаний из вышеназванных секторов цифра в 100 млрд не выглядит супер значительно. Например, выручка Озона за 3КВ22 составила чуть больше 60 млрд рублей. Если размазать это по отрасли - начинает выглядеть не так страшно.
Однако, если мы вспомним что по факту Озон еще не прибылен (только-только только достиг прибыльности по EBITDA, в 3КВ22 она составила 1.6 млрд рублей). То картинка становится более мрачной.
Для таких гигантов как Яндекс или ВК с прибыльным бизнесом, очевидно эффект на прибыль от вступления в силу подобного закона будет значительно меньше.
Радует, то что поправки к закону все таки планируют вносить ко второму чтению. Тем не менее, расслабляться не стоит - в случае вступления закона в силу без значительных правок, получим однозначный умеренный негатив для Озона.
@asabst
Друзья, вчерашний день был не очень богат на события, но одна из новостей релевантная для российского рынка зацепила мой взгляд.
Государство рассмотрит самое широкое регулирование алгоритмов - сообщает Коммерсантъ. Под требования текущей версии закона могут попасть соцсети, видеохостинги, онлайн-кинотеатры, поисковики и маркетплейсы.
Если совсем просто при вступлении закона в текущем прочтении пользователь сможет отключать рекомендательные системы. Потери отрасли от такой инициативы оцениваются на уровне 100 млрд рублей в год, так как компаниям придется по факту поддерживать две версии своих приложений - с и без рекомендательных систем.
Если смотреть на уровне выручки компаний из вышеназванных секторов цифра в 100 млрд не выглядит супер значительно. Например, выручка Озона за 3КВ22 составила чуть больше 60 млрд рублей. Если размазать это по отрасли - начинает выглядеть не так страшно.
Однако, если мы вспомним что по факту Озон еще не прибылен (только-только только достиг прибыльности по EBITDA, в 3КВ22 она составила 1.6 млрд рублей). То картинка становится более мрачной.
Для таких гигантов как Яндекс или ВК с прибыльным бизнесом, очевидно эффект на прибыль от вступления в силу подобного закона будет значительно меньше.
Радует, то что поправки к закону все таки планируют вносить ко второму чтению. Тем не менее, расслабляться не стоит - в случае вступления закона в силу без значительных правок, получим однозначный умеренный негатив для Озона.
@asabst
Коммерсантъ
Рекомендации решено оставить без послаблений
Государство рассмотрит самое широкое регулирование алгоритмов
👍5🤯3💩2
Про странные движения на рынке нефти
Буквально пару дней назад нефть марки Brent щупала уровень в 82 доллара за баррель. Объяснение такому резкому проливу вниз как всегда можно найти из новостей - ухудшение эпидемиологической ситуации в Китае (количество заболевших уже на максимуме за год) + статья на WSJ о том что ОПЕК+ собирается нарастить добычу, озвучив это на встрече 4ого декабря.
Даже несмотря на то, что статью WSJ уже опровергли ОАЭ и Саудиты резкого отскока в жиже не последовало.
Прогнозировать цены на черное золото дело неблагодарное. Тем не менее, позволю себе поспекулировать и заодно озвучить когнитивный диссонанс образовавшийся у меня в голове.
Если бы на рынок нефти влияли исключительно факторы озвученные выше можно было бы понять подобное движение цен. Но! С 5 декабря вступают в силу европейские санкции на морскую перевозку нефти из РФ в третьи страны.
Срыв отгрузок, снижение экспорта, различные форс мажоры - это только вершина айсберга которая нас ждет после введения подобных санкций. Если бы это касалось какого-то мелкого локального поставщика это был бы другой разговор. Россия - второй по объему производитель нефти в мире.
Рынок судя по всему сейчас игнорирует этот риск. Прав он или нет - узнаем уже скоро. Думаю, что при отсутствии резких движений и заявлений со стороны ОПЕК+ в ближайшее время - жижа в итоге может начать торговаться выше.
@asabst
Буквально пару дней назад нефть марки Brent щупала уровень в 82 доллара за баррель. Объяснение такому резкому проливу вниз как всегда можно найти из новостей - ухудшение эпидемиологической ситуации в Китае (количество заболевших уже на максимуме за год) + статья на WSJ о том что ОПЕК+ собирается нарастить добычу, озвучив это на встрече 4ого декабря.
Даже несмотря на то, что статью WSJ уже опровергли ОАЭ и Саудиты резкого отскока в жиже не последовало.
Прогнозировать цены на черное золото дело неблагодарное. Тем не менее, позволю себе поспекулировать и заодно озвучить когнитивный диссонанс образовавшийся у меня в голове.
Если бы на рынок нефти влияли исключительно факторы озвученные выше можно было бы понять подобное движение цен. Но! С 5 декабря вступают в силу европейские санкции на морскую перевозку нефти из РФ в третьи страны.
Срыв отгрузок, снижение экспорта, различные форс мажоры - это только вершина айсберга которая нас ждет после введения подобных санкций. Если бы это касалось какого-то мелкого локального поставщика это был бы другой разговор. Россия - второй по объему производитель нефти в мире.
Рынок судя по всему сейчас игнорирует этот риск. Прав он или нет - узнаем уже скоро. Думаю, что при отсутствии резких движений и заявлений со стороны ОПЕК+ в ближайшее время - жижа в итоге может начать торговаться выше.
@asabst
The Wall Street Journal
WSJ News Exclusive | OPEC+ Eyes Output Increase Ahead of Restrictions on Russian Oil
The move could help heal a rift with the Biden administration and keep energy flowing amid new attempts to blunt Russia’s oil industry over the Ukraine war.
🤔7🔥2👍1
Коротко про Яндекс
У компании судя по всем намечается реорганизация. Подробнее можно почитать вот тут.
Уже писал ранее, что в случае успешного переезда бумага может быть интересна для покупки.
Ключевой вопрос будет ли предложен текущим акционерам обмен акций текущего Яндекса на акции новосозданной "Яндекс РФ". Если все будет по честному и обмен состоится - то Яндекс очевидная идея для добавления в портфель.
Однако, по факту в тексте нет ничего про обмен. Поэтому возможно ситуация в которой миноры не получат акции "нового" Яндекса.
По хорошему, если минимизировать риски нужно ждать больше деталей по реорганизации.
@asabst
У компании судя по всем намечается реорганизация. Подробнее можно почитать вот тут.
Уже писал ранее, что в случае успешного переезда бумага может быть интересна для покупки.
Ключевой вопрос будет ли предложен текущим акционерам обмен акций текущего Яндекса на акции новосозданной "Яндекс РФ". Если все будет по честному и обмен состоится - то Яндекс очевидная идея для добавления в портфель.
Однако, по факту в тексте нет ничего про обмен. Поэтому возможно ситуация в которой миноры не получат акции "нового" Яндекса.
По хорошему, если минимизировать риски нужно ждать больше деталей по реорганизации.
@asabst
The Bell
Алексей Кудрин финально обсудит судьбу «Яндекса» на встрече с Владимиром Путиным
История с разводом Аркадия Воложа с «Яндексом» и разделом активов близится к завершению. Как выяснил The Bell, уже на этой неделе Алексей Кудрин может
👍11🔥1
Лонг Роснефти #инвестиидеи
Так как мне не дают покоя странности в поведении рынка нефти в преддверии европейских санкций на морскую перевозку черного золота из РФ попробуем отыграть это через российские бумаги.
Для покупки выбрал Роснефть как одного из самых недооцененных нефтяников. Коротко - ставка на рост нефти после частичной приостановки экспорта из РФ и рост российского рынка на этой новости (за счет роста нефтяников). На этой волне, кстати, может порасти и Новатэк.
Рисков несколько. Основные это потолок цен и нескоординированные действия ОПЕК+.
Что касается потолка - он судя по всему будет выше чем ожидалось ранее. О чем я уже рассуждал в конце октября. Даже если официально российские нефтяники не будут продавать жижу тем кто поддерживает потолок, выше потолок - выше цены для других покупателей. Так что этот риск ограничен.
ОПЕК+ который может нарастить добычу в ответ на падение экспорта из РФ, гораздо более важный риск. Но пока я вижу его маловероятным исходя из текущей риторики Саудовской Аравии и ОАЭ.
Поэтому лонг с текущих, стоп примерно на уровне 289 рублей за акцию. Объем на идею не больше 5% от капитала.
@asabst
Так как мне не дают покоя странности в поведении рынка нефти в преддверии европейских санкций на морскую перевозку черного золота из РФ попробуем отыграть это через российские бумаги.
Для покупки выбрал Роснефть как одного из самых недооцененных нефтяников. Коротко - ставка на рост нефти после частичной приостановки экспорта из РФ и рост российского рынка на этой новости (за счет роста нефтяников). На этой волне, кстати, может порасти и Новатэк.
Рисков несколько. Основные это потолок цен и нескоординированные действия ОПЕК+.
Что касается потолка - он судя по всему будет выше чем ожидалось ранее. О чем я уже рассуждал в конце октября. Даже если официально российские нефтяники не будут продавать жижу тем кто поддерживает потолок, выше потолок - выше цены для других покупателей. Так что этот риск ограничен.
ОПЕК+ который может нарастить добычу в ответ на падение экспорта из РФ, гораздо более важный риск. Но пока я вижу его маловероятным исходя из текущей риторики Саудовской Аравии и ОАЭ.
Поэтому лонг с текущих, стоп примерно на уровне 289 рублей за акцию. Объем на идею не больше 5% от капитала.
@asabst
Telegram
Асоциал
Про странные движения на рынке нефти
Буквально пару дней назад нефть марки Brent щупала уровень в 82 доллара за баррель. Объяснение такому резкому проливу вниз как всегда можно найти из новостей - ухудшение эпидемиологической ситуации в Китае (количество…
Буквально пару дней назад нефть марки Brent щупала уровень в 82 доллара за баррель. Объяснение такому резкому проливу вниз как всегда можно найти из новостей - ухудшение эпидемиологической ситуации в Китае (количество…
👍4🔥2
Лонг Система #инвестидеи
Сразу скажу - идея надолго и фундаментальная. Несмотря на последние законодательные инициативы мне нравится динамика Озона, который уже прибылен по EBITDA.
Более того, МТС чувствует себя относительно неплохо а Биннофарм (еще одна компания в портфеле Системы) готовит IPO.
При этом бумага стоит относительно дешево, а на недельках техническая картинка начинает выправляться.
Стоп не ставлю. Если будут какие-то обновления по идее - напишу сюда.
@asabst
Сразу скажу - идея надолго и фундаментальная. Несмотря на последние законодательные инициативы мне нравится динамика Озона, который уже прибылен по EBITDA.
Более того, МТС чувствует себя относительно неплохо а Биннофарм (еще одна компания в портфеле Системы) готовит IPO.
При этом бумага стоит относительно дешево, а на недельках техническая картинка начинает выправляться.
Стоп не ставлю. Если будут какие-то обновления по идее - напишу сюда.
@asabst
Telegram
Асоциал
Про новые старые законодательные инициативы
Друзья, вчерашний день был не очень богат на события, но одна из новостей релевантная для российского рынка зацепила мой взгляд.
Государство рассмотрит самое широкое регулирование алгоритмов - сообщает Коммерсантъ.…
Друзья, вчерашний день был не очень богат на события, но одна из новостей релевантная для российского рынка зацепила мой взгляд.
Государство рассмотрит самое широкое регулирование алгоритмов - сообщает Коммерсантъ.…
🔥5👍2🤯1
Опять про Китай и сектор недвижимости
Китай начинает переходить от слов к делу в поддержке сектора недвижимости. Первые звоночки уже есть - недавно был выпущен план, содержащий 16 мер по оказанию помощи застройщикам-должникам. Шаги включают в себя снижение ставок по ипотечным, разрешение банкам продлить срок задолженности перед своими должниками из сектора, уменьшение первоначального взноса и другие. Большинство участников рынка считают его самым масштабным планом, принятым властями на данный момент
Это уже начинает выливаться в реальные шаги. Postal Savings Bank of China предоставит 280 млрд юаней ($39.17 млрд) на финансирование компаний из сектора.
Учитывая то, что китайская стройка - одна из основных мировых потребителей металлов, такие шаги весьма позитивны для сектора металлургии и добычи. Возможно, при отсутствии жесткого кризиса США в 2023, в ряде металлов (таких как медь) мы уже близки к дну. Жаль, что на российском рынке нет "чистых" медных компаний, через которых это можно было бы отыграть.
@asabst
Китай начинает переходить от слов к делу в поддержке сектора недвижимости. Первые звоночки уже есть - недавно был выпущен план, содержащий 16 мер по оказанию помощи застройщикам-должникам. Шаги включают в себя снижение ставок по ипотечным, разрешение банкам продлить срок задолженности перед своими должниками из сектора, уменьшение первоначального взноса и другие. Большинство участников рынка считают его самым масштабным планом, принятым властями на данный момент
Это уже начинает выливаться в реальные шаги. Postal Savings Bank of China предоставит 280 млрд юаней ($39.17 млрд) на финансирование компаний из сектора.
Учитывая то, что китайская стройка - одна из основных мировых потребителей металлов, такие шаги весьма позитивны для сектора металлургии и добычи. Возможно, при отсутствии жесткого кризиса США в 2023, в ряде металлов (таких как медь) мы уже близки к дну. Жаль, что на российском рынке нет "чистых" медных компаний, через которых это можно было бы отыграть.
@asabst
👍7🔥1
Про потенциальную сланцевую революцию на рынке меди
Друзья, пара мыслей вдогонку по рынку меди, который я вскользь упоминал вчера. Долгосрочный дефицит и существенный рост цен на металл, который прогнозируют многие аналитики из-за значительного роста спроса в связи с мировым "зеленым" переходом и недостаточного предложения может быть слишком завышен. На это есть как минимум две причины:
🔷 Уже обкатываются технологии по увеличению электропроводности алюминия, что делает этот металл прямым конкурентом меди в одном из основных секторов потребления. Около 63% спроса на металл это проводка.
🔷 Стартапы связанные с горнодобывающей отраслью активно развивают технологии извлечения меди из отходов добычи. Одна из самых прорывных компаний в этой отрасли Jetti Resources. Не углубляясь в детали, которые есть в статье, если большинство производителей меди начнет использовать их технологию (пока находящуюся в тестовом режиме), то к 2040ым рынок сможет производить на 8 млн. тон больше металла. Для сравнения 8 млн. тонн это примерно 1/3 от мирового производства меди за прошлый год. Очень похоже на сланцевую революцию в нефтедобыче, когда рынку прогнозировали жесткий дефицит, но в итоге эта технология существенно поменяла вводные.
Стоит отметить, что на среднесрочном горизонте в пару лет я все равно жду рост цен на медь. Подобные технологии требуют обкатки и введения на уровне горнодобывающих компаний, что может занять и 5-10 лет отсюда. То есть мы вполне можем увидеть среднесрочный умеренный дефицит красного металла, но долгосрочный дефицит которые прогнозируют такие инвестиционные дома как Goldman Sachs может и не материализоваться.
@asabst
Друзья, пара мыслей вдогонку по рынку меди, который я вскользь упоминал вчера. Долгосрочный дефицит и существенный рост цен на металл, который прогнозируют многие аналитики из-за значительного роста спроса в связи с мировым "зеленым" переходом и недостаточного предложения может быть слишком завышен. На это есть как минимум две причины:
🔷 Уже обкатываются технологии по увеличению электропроводности алюминия, что делает этот металл прямым конкурентом меди в одном из основных секторов потребления. Около 63% спроса на металл это проводка.
🔷 Стартапы связанные с горнодобывающей отраслью активно развивают технологии извлечения меди из отходов добычи. Одна из самых прорывных компаний в этой отрасли Jetti Resources. Не углубляясь в детали, которые есть в статье, если большинство производителей меди начнет использовать их технологию (пока находящуюся в тестовом режиме), то к 2040ым рынок сможет производить на 8 млн. тон больше металла. Для сравнения 8 млн. тонн это примерно 1/3 от мирового производства меди за прошлый год. Очень похоже на сланцевую революцию в нефтедобыче, когда рынку прогнозировали жесткий дефицит, но в итоге эта технология существенно поменяла вводные.
Стоит отметить, что на среднесрочном горизонте в пару лет я все равно жду рост цен на медь. Подобные технологии требуют обкатки и введения на уровне горнодобывающих компаний, что может занять и 5-10 лет отсюда. То есть мы вполне можем увидеть среднесрочный умеренный дефицит красного металла, но долгосрочный дефицит которые прогнозируют такие инвестиционные дома как Goldman Sachs может и не материализоваться.
@asabst
MINING.COM
Copper’s biggest mystery is finally cracking
A recent discovery by Jetti Resources could unlock millions of tonnes of new copper to feed power grids, building sites and car fleets.
👍4🔥1
Про морскую страховку
Тут на днях вышла новость, что Китай отказывается признавать российские страховые документы на морские суда. Все бы хорошо, но в преддверии эмбарго и потолка цен на нефть - одним из альтернативных маршрутов становится морской в Азию (в том числе через Китай). Нет страховки = нет перевозки.
Пока выглядит как выкручивание рук перед эмбарго/потолком цен на нефть (по которому, кстати, есть существенные противоречия внутри стран Запада). Думаю что по итогу стороны договорятся и в худших случаях в схемах будут использоваться китайские страховщики. Поэтому заголовок хоть и немного пугающий фактически на перевозки (в том числе нефти) существенно повлиять не должны.
@asabst
Тут на днях вышла новость, что Китай отказывается признавать российские страховые документы на морские суда. Все бы хорошо, но в преддверии эмбарго и потолка цен на нефть - одним из альтернативных маршрутов становится морской в Азию (в том числе через Китай). Нет страховки = нет перевозки.
Пока выглядит как выкручивание рук перед эмбарго/потолком цен на нефть (по которому, кстати, есть существенные противоречия внутри стран Запада). Думаю что по итогу стороны договорятся и в худших случаях в схемах будут использоваться китайские страховщики. Поэтому заголовок хоть и немного пугающий фактически на перевозки (в том числе нефти) существенно повлиять не должны.
@asabst
Коммерсантъ
Китай отказывается признавать российские страховые документы на морские суда
Подробнее на сайте
🤔5👍1🔥1
Занимательная математика по сталеварам на основе высказываний Мордашова
Друзья, вчера один из основных акционеров Северстали Алексей Мордашов озвучил весьма интересную цифру, на основе которой можно раскрутить оценку компании и в целом состояние дел в секторе.
По словам Мордашова Северсталь оценивает выплату акциза на сталь в 2023 году в 25-30% прибыли. Напомню, что акциз применяется на весь объем выплавленной стали по ставке 2.7% если экспортная цена на слябы составляет более 30 тысяч рублей за тонну (или около $490/т по текущим ценам).
Теперь, следите за руками. Возьмем минимальный уровень цен на слябы при котором сейчас акциз не обнуляется, то есть примерно $490/т и средний объем выплавки стали компанией за период 2017-21 (то есть около 11.7 млн тонн). Итого при таких вводных получаем акциз около $155млн. Если добавить к этому расчету оценку Северстали что акциз составил 25-30% от прибыли, получаем прибыль в районе $516-620млн долларов.
Текущая капитализация компании около 665 млрд рублей или 11 млрд долларов. При таких вводных получаем P/E на 2023 в диапазоне от 17.7x до 21x, что катастрофически мало. Средний показатель по компании за последние 10 лет составлял около 8.6x.
Похожая картинка наверняка наблюдается и у других сталеваров. В общем при таких оценках производителям стали еще есть куда падать. Поэтому идея шорт НЛМК остается в силе.
@asabst
Друзья, вчера один из основных акционеров Северстали Алексей Мордашов озвучил весьма интересную цифру, на основе которой можно раскрутить оценку компании и в целом состояние дел в секторе.
По словам Мордашова Северсталь оценивает выплату акциза на сталь в 2023 году в 25-30% прибыли. Напомню, что акциз применяется на весь объем выплавленной стали по ставке 2.7% если экспортная цена на слябы составляет более 30 тысяч рублей за тонну (или около $490/т по текущим ценам).
Теперь, следите за руками. Возьмем минимальный уровень цен на слябы при котором сейчас акциз не обнуляется, то есть примерно $490/т и средний объем выплавки стали компанией за период 2017-21 (то есть около 11.7 млн тонн). Итого при таких вводных получаем акциз около $155млн. Если добавить к этому расчету оценку Северстали что акциз составил 25-30% от прибыли, получаем прибыль в районе $516-620млн долларов.
Текущая капитализация компании около 665 млрд рублей или 11 млрд долларов. При таких вводных получаем P/E на 2023 в диапазоне от 17.7x до 21x, что катастрофически мало. Средний показатель по компании за последние 10 лет составлял около 8.6x.
Похожая картинка наверняка наблюдается и у других сталеваров. В общем при таких оценках производителям стали еще есть куда падать. Поэтому идея шорт НЛМК остается в силе.
@asabst
Telegram
Асоциал
Шорт НЛМК #инвестидеи
Идея крутится вокруг вот этого поста. Судя по всему ситуация с финансами у сталеваров должна быть не очень. В то же время цены на сталь в РФ и близлежащих регионах вряд ли развернутся в течении квартала-двух (судя по комментариям менеджмента…
Идея крутится вокруг вот этого поста. Судя по всему ситуация с финансами у сталеваров должна быть не очень. В то же время цены на сталь в РФ и близлежащих регионах вряд ли развернутся в течении квартала-двух (судя по комментариям менеджмента…
👍11🔥1