Polymetal - операционка

В целом неплохие результаты с операционной точки зрения.

🔷Продажи золота за квартал +56% к/к и 46% г/г. Выручка в долларах по году всего -3%, на уровне $2.8млрд.

🔷Чистый долг за квартал сократился на 14% до $2.4млрд (все еще +45% год к году).

🔷Издержки в следующем году ждут примерно на уровне этого года (при этом золото сейчас существенно выше).

🔷 Рассматривают редомициляцию в Казахстан и переезд туда основного листинга.

Начинаю смотреть на бумагу более оптимистично чем раньше, но дивов до переезда в любом случае ждать не стоит.

@asabst

​​Философское: заявления Турчака и небольшой экскурс в историю.

Многие политические рекомендации подкреплены историческими примерами, что упрощает убеждение людей в их разумности. Именно поэтому необходимо периодически обращаться к истории, чтобы понимать действительно ли та или иная идея несет в себе рациональное зерно. Проблема в том, что в век информационных технологий фокус внимания среднестатистического человека в лучшем случае ограничивается десятилетиями.

Например, адепты свободной торговли (к которым частично могу отнести себя и я) отмечают, что успехи Великобритании и США на экономическом поприще во многом следствие повсеместного применения принципов свободной торговли и невмешательства в рынок. К сожалению (или к счастью) мир не черно-белый. В реальности если копнуть немного глубже тезис выше (свободная торговля - основа экономического процветания западных экономик) довольно далек от правды. До того, как стать приверженцами "истинной" свободной торговли, США и Британия были чемпионами по протекционизму и кабальным торговым договорам. Только когда домашняя экономика окрепла в достаточной степени, эти страны начали активно "раскрывать" локальный рынок для других стран.

Как пример к 1830-м годам в США были самые высокие таможенные пошлины на промышленные товары в мире (как видно из графика в конце поста). По сравнению с ними недавние тарифы Трампа на сталь (25%) и алюминий (10%) - цветочки. Этот статус страна удерживала до начала Второй мировой войны.

Великобритания, в свою очередь известна подписанием неравноправных договоров о свободной торговле, которые навязывались силой (с помощью "дипломатии канонерок"). Договоры, которые вынуждали подписать, британцы лишали страны контрагенты тарифной автономии (правы устанавливать собственные тарифы). Да, странам "партнерам" Британии было разрешено использовать низкую единую процентную ставку (3-5%), которой при этом было абсолютно недостаточно для защиты неокрепших отраслей промышленности. Один из самых известных примеров такого договора - Нанкинский договор, подписанный Китаем в 1842 году после поражения в Первой опиумной войне.

Помимо этого, Британией практиковалось уничтожение производственной деятельности в регионах-колониях, для укрепления своего экономического положения. Пример - хлопчатобумажная отрасль в Индии была уничтожена потоком привозных тканей (в то время уже производившихся в Британии механизированным способом) в конце 19 века. До этого в 1700 году Британия запретила ввоз индийского ситца, чтобы содействовать собственному производству, что стало первым ударом под дых для локального производства.

В этом контексте призыв Турчака отказаться от западных стандартов в российском производстве имеет разумное обоснование (так как часть из них действительно могут искусственно сдерживать локальное производство). Вопрос, как всегда, в исполнении.

При этом не стоит рассматривать пост выше как критику Американской или Британской экономики или их подходов. Как показала практика, такие решения оказались весьма эффективными на долгосрочном горизонте. Одно дело вопрос экономической целесообразности, другое - этики и человеколюбия.

@asabst

​​Про США и SPR

США рассматривает возможность отмены следующей продажи нефти из стратегических резервов (SPR). Если смотреть на динамику стратегического резерва страны (на графике ниже), то решение выглядит вполне логично.

Другое дело, что одна из причин почему нефть сейчас не стоит условных $100/баррель, это как раз методичная распродажа США нефти из резерва, начиная примерно с конца 2020 года.

Теперь, этот фактор давления на цену уходит. Более того, судя по высказываниям американских чиновников, в ближайшие два года SPR планируется активно пополнять.

Либо американцы знают что-то чего не знаем мы, и цены на нефть опустятся значительно ниже. Либо вместо одного медвежьего фактора для нефти, получаем еще один бычий.

@asabst

Философское: нейронные сети и неоклассическая экономика

Для начало несколько вводных. На текущий момент, экономическую теорию можно поделить на несколько школ, включающих в себя среди прочих неоклассическую, австрийскую, марксистскую, кейнсианскую и другие. Для оправдания практически любого политического решения достаточно покопаться в них и можно найти экономическое обоснование на свой вкус. По факту - каждая из школ страдает от набора слабых предпосылок, которые на поверку не проходят проверку реальностью или здравым смыслом.

Одна из предпосылок неоклассической экономики - это свободное движение факторов производства (труда, капитала). Простыми словами это что все страны могут пользоваться любой технологией в равной мере, а трудовые ресурсы (люди) могут свободно двигаться между странами и/или между работами в поисках лучшей жизни. Думаю, не нужно объяснять, что в реальности это не так. Простой рабочий вряд ли сможет переквалифицироваться в айтишника за пару дней. Те же самые технологии ASML по производству литографического оборудования доступны далеко не всем странам.

Развитие нейросетей, таких как ChatGPT способных уже на довольно приемлемом уровне генерить изображения, производить тексты и видео уже начинает выглядеть как прорыв на уровне колеса, мануфактурного производства, радио или конвейерной ленты. На достаточном уровне развития (а до этого осталось немного) такой продукт вполне себе сможет заменить существенное количество рабочих мест. Причем речь идет уже не только о низкоквалифицированном труде. Люди много работающие с текстом, графикой и, даже, видеоконтентом - потенциальные жертвы прогресса.

Неоклассическая экономика говорит нам, что пусть все идет как есть и рынок сбалансирует себя сам. По факту развитие нейронных сетей имеет все шансы еще сильнее расширить разрыв между богатыми и бедными странами. Развитые страны будут иметь доступ к технологии, реплицировать которую довольно сложно и позитивный экономический эффект от которой может быть весьма существенным. Бедные - довольствоваться тем, что есть или получать доступ к нейросетям-черным ящикам на правах аренды.

На рынке труда без адекватного регулирования возможен рост безработицы. Причем в бедных странах этот эффект может быть более наглядным, либо через рост фактической безработицы, либо через падение зарплат (зачем платить рерайтеру из Индии больше, если можно использовать нейросеть), что чревато социальными последствиями.

Взгляд выше звучит как пессимистичная позиция, но на мой взгляд она недалеко от правды. Оптимистичная сторона прогресса в том, что те кто останутся на своих рабочих местах получат более широкий и богатый инструментарий для выполнения поставленных задач, а производственные затраты на глобальном уровне могут получить про-дефляционный толчок.

Открытый вопрос (в стиле луддитов) в таком случае: стоит ли следовать постулатам неоклассической экономики или все таки этому рынку необходимо более активное регулирование?

@asabst

Про раскрытие информации и эффект на рынок

Уже около года российский финансовый рынок страдает от отсутствия вменяего раскрытия частью эмитентов. Недостаток информации напрямую влияет на справедливость оценок компаний, что угусубляется тем что сейчас на рынке правят физики (около 70% объема торгов).

В этом контексте недавнее предложение Эльвиры Набиуллиной рассекретить экономические данные компаний за некоторым исключением - звучит как никогда своевременно.

До того момента пока компании не вернутся к раскрытию решения по покупке тех или иных компаний приходится принимать по следу из хлебных крошек.

Наглядный пример - сталевары. С одной стороны, за последнюю пару месяцев бумаги показали неплохой рост, в том числе, возможно, из-за некоторого восстановления цен на сталь. С другой - в условиях сильного рубля и переориентации на гораздо более конкуретный азиатский рынок сложно сказать насколько сильно восстановился их прибыльность. Без раскрытия инвесторам остается только гадать и делать ставку на "котов в мешке". Лучше раскрытие => лучше прозрачность => более осознанные инвестиционные решения => больше денежных потоков на рынок => лучше для всех.

@asabst

Новые #инвестидеи (+ обновление старых)

🔷 Лонг Полиметалл - на новостях о редомициляции в Казахстан и потенциальному возврату к дивидендам.

🔷 Лонг Озон. Несмотря на то что это расписка, дивидендов они не платят, а вот бизнес при этом растет. На этом может быть переоценка.

🔷 Закрываю шорт Распадской в небольшой убыток. Уголь потихоньку разворачивается, да и открытие Китая это позитив, что может помочь сократить дисконт. Убыток если брали на 5% от капитала составит примерно 0.32%.

@asabst

​​Про сохранение денег в инфляцию.

Еще в середине декабря, инфляция в РФ находилась около двухзначных значений.

Несмотря на то, что у страны есть риски спользания к дефляции, вопрос где сохранять деньги при высокой инфляции может оставаться актуальным на среднесрочном горизонте планирования. Рецепты стары как мир, но каждый несет в себе специфические риски. Вот несколько разумных (на мой взгляд) идеи для "сбережения" денег в инфляцию.

🔷 Инвестиции в себя или в свой бизнес. Одно из самых разумных решений - вложить обесценивающиеся деньги в себя, для приобретения полезных навыков, умений (и/или активов), которые в будущем помогут повысить ваш доход.

🔷 Инвестирование в золото. На долгосрочном периоде золото может обгонять инфляцию (графическое подтверждение с ценой золота скорректированной на инфляцию в США в долларах можно увидеть ниже). Тем не менее у инвестирования в золото есть несколько рисков. Во первых, у золота исторически бывают долгие периоды, когда цена металла не обгоняет инфляцию. Во вторых, при инвестировании в золото встает закономерный вопрос, как это делать - через бумажное инвестирование (фьючерсы, ETF) или через физическое приобретение. В случае бумажного золота, покупатель будет вынужден нести на себе ряд дополнительных издержек и комиссий. В случае физического золота - встает вопрос хранения. Во вторых никогда не стоит исключать сценария, изъятия физического золота из оборота как это случилось в США в 1933 году. В тот год, США обязали населения сдавать золото по фиксированной цене, которая была ниже рыночной. Отдельно стоит отметить инвестирование в акции золотодобытчиков, что эквивалентно вложениям в золото с "плечом". В этом случае нужно достаточно хорошо разбираться в бизнесе этих компаний, чтобы не остатся с носом если что-то пойдет не так.

🔷 Теоретически покупка недвижимости может защищать от инфляции и предоставлять арендный доход. На практике текущее состояние рынка и тот факт, что такой физический актив в случае экстренной ситуации нельзя увести с собой делает подобное вложение весьма рискованным. Альтернатива - покупка финансовых инструментов, нацеленных на извлечение ренты из недвижимости. Таких инструментов в РФ сейчас немного.

🔷 Покупка иностранной валюты. Если предположить что существует страна макро-параметры которой будут более стабильными чем в РФ - покупка валюты этой страны может выступать частичной страховкой от обесценения рубля. Механизм простой - если рубль обесценивается быстрее чем иностранная валюта, его стоимость к этой валюте падает. К сожалению такой способ никак не защищает от инфляции в иностранной валюте. То есть ваши сбережения все равно будут подвержены обесценению, хоть и в меньшей степени.

🔷 Покупка компаний экспортеров. Если закладываться на высокую инфляцию в РФ и обесценения рубля против других валют - теоретически от этого должны выигрывать экспортеры, так как большую часть выручки они получают в валюте, но при этом несут рублевые издержки. На практике, в таком случае нужно тщательно подходить к отбору компаний (экспортер - экспортеру рознь) и следить за рынком в целом (что довольно трудозатратно). Более того, в текущих реалиях фондового рынка РФ при отсутствии вменяемого раскрытия информации - выбрать компанию, которая стоит дешево это отдельный квест.

🔷 На данный момент у нас недостаточно данных, чтобы подтвердить что покупка биткойна защищает от инфляции. Лично я рассматриваю этот инструмент как спекулятивный и не подходящий для сбережений, если вы не готовы вложить в него деньги и забыть на несколько лет, понимая что можете потерять бОльшую часть вложенного.

🔷 Отдельно замечу, что банковские вклады в рублях, по текущим ставкам не обгоняют инфляцию. Они могут помочь замедлить обесценение ваших сбережений - но не более того.

Как итог - абсолютно безрисковых способо защититься от инфляции нет, но можно использовать комбинацию из методов выше, чтобы обезопасить свои сбережения.

@asabst

Коротко про квоту на российские алмазы в ЕС

На днях Rapaport сообщил, что ЕС рассматривает возможность установления квот на импорт российского алмазного сырья. Поставки алмазов в Антверпен уже и так чудовищно обвалились, но формализация санкций на сектор - естественно негатив для Алросы, который продолжает накапливаться.

@asabst

Коротко: про продажи алмазов De Beers

Продажи алмазов De Beers - основного конкурента Алросы, вместе с которой они занимают большую часть рынка, значительно просели в январе. Если смотреть на динамику год к году продажи упали в 1.5 раза до $450млн. Месяц к месяцу продажи подросли на 8%.

В целом, учитывая то что месяц к месяцу продажи могли вырасти банально из-за праздничного сезона, цифры не выглядят солидно. Еще один небольшой красный флажок для Алросы по косвенным признакам. По косвенным, потому что компания уже давно не публикует собственные результаты продаж.

@asabst

​​Коротко: про Китай и мировую инфляцию.

Периодически пишу про Китай (например здесь) так как этот рынок является одним из основных драйверов для глобальной экономики на 2023 год.

Во всем позитиве по Китаю есть один нюанс. Улучшение экономической активности в Китае может привести к росту цен на ресурсы. Рост цен на сырье в свою очередь спровоцирует очередной виток инфляции на мировом рынке. При таком раскладе, ФРС может пойти по более жесткому пути в плане процентных ставок чем это закладывает рынок. Фактические ставки выше ожиданий рынка = давление на сырьевые товары и рынок в целом.

Поэтому картинка не настолько однозначная, насколько ее рисуют часть из инвестдомов.

@asabst

Наблюдения: про процентные ставки в США и циклы.

Еще один набросок потенциальных сценариев на рынке в сравнении с историей.

К посту прикрепляю пару графиков.  

🔷 Первый - изменение процентной ставки ФРС против индекса S&P. Как видно, рынок обычно начинал падать немного до снижения ставки. Логика простая: экономике становится плохо -> рынок начинает лихорадит -> ФРС режет ставку чтобы его поддержать.

🔷 Второй - как двигались процентные ставки ФРС и цены на нефть. Нефть опять же падала на снижении ставок. Механика такая же как с индексом S&P. Плохо США -> плохо мировой экономике -> плохо спросу на нефть.

В каждом из циклов велик соблазн сказать, что в этот раз все будет по-другому. Другие вводные, другой контекст. В этот раз миру может помочь Китай и "мягкая посадка" экономики США. Тем не менее, универсальные законы никто не отменял.

Если мы принимаем за чистую монету высказывания главы ФРС Пауэлла, что ставку будут держать высоко пока инфляция в США не упадет до цели в 2%, то S&P сейчас находится не в низшей точке, да и жижа может почувствовать себя хуже уже в следующем году.

@asabst

​​Нефть, небольшое наблюдение

Ровно 15 лет назад один из крупнейших инвестиционных банков Goldman Sachs считал что нефть может дорасти до $200/баррель за 2 года из-за суперцикла на рынке сырья.

Сейчас риторика похожа. Суперцикл на рынке сырья + снижение поставок со стороны РФ может подтолкнуть нефть к отметке $90+.

Спустя несколько месяцев после того как Goldman Sachs озвучил свой прогноз в 2008, случилось банкротство Lehman Brothers, а жижа обвалилась до $40/баррель.

К чему это я. Некоторые события, существенно влияющие на рынок объективно невозможно (или очень сложно) предсказать. Хоть я и смотрю на нефть оптимистично на горизонте года, всегда стоит держать в голове альтернативные сценарии.

@asabst

Мысли вслух: про съеживание бизнес империй

Интересные процессы происходят в Индии. Стоимость публичных компаний, входящих в бизнес-империю индийского миллиардера Гаутама Адани снизилась на $104 млрд.

Всему виной отчет Hidenburg Research в котором конгломерат Адани обвиняется в различных махинациях.

Далее несколько фактов.

◾ Credit Suisse присвоило нулевую стоимость облигациям компаний Адани, после выхода отчета.

◾ Некоторые инвесткомпании, включая подразделение Citigroup по работе с состоятельными клиентами, отказались принимать бумаги в качестве обеспечения при маржинальной торговле. На простом языке - отказались принимать бумаги в качестве залога.

◾ Hidenburg Research, американская инвестиционная компания, на 2022 год насчитывала 9 работников. В фокусе компании разоблачения серых и черных схем на рынке, с последующим заработком на обвале акций компаний - целей. До конгломерата Адани цели были намного скромнее - производители электромобилей Nikola Corp и Lordstown Motors. По некоторым оценкам капитал основателя компании Натана Андерсона составляет около $5 млн.

◾ Еще в октябре 2022, до выхода отчета Hidenburg Research финансовый директор Adani Group, говорил о том, что одна из компаний входящих в конгломерат может получить инвестиционный рейтинг выше чем суверенный. То есть долг этой компании (по рейтингам) должен был стать надежнее чем государственный долг Индии.

◾ Между Адани и нынешним премьер министром Индии Моди довольно прочные связи. О том, как самый богатый человек Азии накопил миллиарды отчасти благодаря давним связям с премьер-министром Моди можно почитать, например, вот тут.

◾ Сам Адани - это существенная фигура в Индии. Занимается он много чем, от газовой и энергетической инфраструктуры, до логистики. О нем мы уже немного говорили ранее.

◾ Атака на богатейшего человека в Индии связанного с текущим правительством, происходит на фоне того, как ряд индийских компаний помогает России в транспортировке нефти по новым торговым маршрутам а экспорт жижи в страну из РФ бьет новые рекорды.

Если отбросить сам факт махинаций за скобки, отчет Hidenburg нажимает на несколько точек.

◾ Во первых - понижает инвестиционную привлекательность индийского рынка в целом. Одного из лучших развивающихся рынков по доходности за последнее время.

◾ Во вторых - создает неудобства для правительства Моди и дает поводы для уколов оппозиции.

◾ В третьих - дает возможность американским инвестдомам в открытую играть против конгломерата Адани, при этом самим не замазываясь в выпуске компрометирующих отчетов.

Политика и экономика - тесно переплетенные процессы. Кому выгодно надавить на олигарха близкого к индийскому правительству? Почему бодаться с Адани решила американская компания, с весьма скромным штатом (и капиталом основателя), которая до этого выбирала гораздо более скромные цели? Почему отчет вышел именно сейчас? Почему мнения западных топовых инвестдомов (с экспертизой и работниками на местах) по отношению к конгломерату так резко поменялось с выходом отчета Hidenburg? У них не было собственной аналитики по крупнейшей группе компаний в стране?

Вопросы на подумать.

@asabst

#инвестидеи обновление

Лонг Новатэк начинает показывать результат. Высказывания Михельсона - о росте прибыли компании на 50%, готовность к выходу на рынок Индии, неизменности див политики и сроков введения очередей Артик СПГ-2 рынок воспринял позитивно. Дивдоходность по итогам года может составить около 5%. Продолжаю держать бумагу.

Лонг Русал. Вышла новость о том что США собирается ввести 200% пошлину на алюминий из РФ. По факту на Русал. Сам факт пошлины - не сюрприз. В 1П22 Америка составляла около 7% от выручки компании. Так что негативно, но не супер критично. Слежу за бумагой, но пока не закрываюсь.

@asabst

​​Наблюдение: ставки ФРС и безработица

Федеральный резерв при принятии решении о повышении/понижении ставок - смотрит на занятость.

Сейчас статистика по занятости сильная, что развязывает руки ФРС дальше ужесточать монетарную политику. Если смотреть на историю (на графике ниже), то ставка начинает влиять на занятость примерно через 12-18 месяцев с начала цикла ужесточения ставок.

С момента старта цикла ужесточения ФРС прошло 11 месяцев. То есть вполне реально, что еще полгода ФРС может держать ставку высоко, что будет болтать S&P в боковике и негативно влиять на цены на сырье (если исключать фактор открытия Китая).

@asabst

Мысли вслух: про долгосрочный цикл задолженности по Далио

Практически каждый из нас переживал краткосрочные долговые циклы. За примерами далеко идти не нужно - финал одного из циклов случился в 2008-09, когда США по факту выкупала локальные банки и страховые компании. Тем самым они сокращали долговую нагрузку в системе.

Гораздо интереснее понять механику долгосрочных циклов, которые длятся от 50 до 75 лет. По Далио он состоит из шести этапов.

🔷 Первый этап начинается, когда a) в экономике мало или совсем нет долгов и б) деньги являются твердыми. То есть деньгами являются физические товары - золото, никель, рис и так далее.

🔷 На втором этапе возникают права требования на наличные деньги (в виде банкнот или купюр). Хороший пример это старт Бреттон-Вудской системы, на в ходе которой доллар США был физически привязан к золоту. Вскоре люди начинают относится к бумажным требованиям на деньги как к самим деньгам.

🔷 На третьем этапе долги в системе начинают расти. В самом начале цикла количество требований на твердые деньги равно объему таких денег в банке. Но затем держатели бумажных требований и банки открывают для себя волшебный мир кредита, долгов и частичного резервирования. Проблемы начинаются, когда в экономике не хватает доходов для обслуживания всех долгов или объем требований, которые держат на руках люди в ожидании возможности их продать и получить деньги для покупки продуктов, растет быстрее, чем объем продуктов.

🔷 На четвертом этапе, наступает период долговых кризисов, дефолтов и девальвации. Государство запускает печатный станок и в итоге отказывается от привязки к твердым деньгам. Привет отвязка доллара от золота во времена Никсона.

🔷 На пятом этапе появляются необеспеченные деньги, что со временем приводит к снижению их стоимости. За последние сто лет покупательная способность доллара существенно упала. Другими словами, за один доллар можно купить значительно меньше товара.

🔷 На шестом этапе происходит возврат к твердым деньгам. Если ситуация выходит из под контроля, создание избыточных объемов необеспеченных денег приводит к распродаже долговых активов, ведущих к банковским кризисам, снижению стоимости денег и кредита и вынуждает людей избавляться от валюты и долгов.

Сейчас мы находимся на пятом этапе. Нужно отметить, что подобные стадии проходило несколько мировых валют и империй включая Голландский гульден и Веймарскую марку. То есть закономерность плюс-минус универсальна, хоть дьявол и в деталях.

В таком контексте:

⚫️ Начинаешь смотреть на накопление золота Китаем под другим углом.

⚫️ Идея цифровых валют с привязкой золоту, нефти или к корзине металлов (привет Норникель) начинает звучать не так бесполезно.

⚫️ Начинаешь пересматривать свое отношение к деньгам и акциям.

⚫️ Физические товары и commodities начинают смотреться более выигрышно.

Идея краха доллара не нова, но цель данного поста не в очередном "пророчестве". Так как долгосрочный долговой цикл проходит в среднем один раз в жизни человека, нужно быть к нему готовым как минимум на уровне понимания механики. Ревизия в чем вы держите деньги и как - тоже не помешает.

@asabst

Роснефть #инвестидеи

Пробую перезайти в Роснефть на меньший объем, пока на 2% от капитала с прицелом добрать до 5% на коррекции.

Мотивация - сужение дисконта между Brent и Urals и рост цен на нефть на горизонте года.

Как/если буду добирать - обозначусь тут.

@asabst

Про новый windfall tax на российский бизнес

Все кто мог уже написал о предложении государства бизнесу добровольного однократного взнос в бюджет на основе допдоходов в 2021-22 году. Насколько это будет добровольно обсуждать тут нет смысла.

Тот факт что налоги так или иначе могут повышать уже говорил (тут и тут)

Что имеем по цифрам. Правительство предлагает бизнесу скинуть в бюджет 200-250 млрд рублей. При этом судя по комментариям чиновников трясти будут только те компании которые заработали "сверхприбыли". То есть примерно 6-8 млрд рублей (или $85-115 млн) на компанию из топ-30 по капитализации.

🔵 Если руководствоваться простой логикой, сверхприбыли в прошлом году у нас были у части нефтянников, Новатэка, производителей удобрений (Фосагро и иже с ним) и, возможно, у угольщиков.

🔵 С Алросой - понять по публичным данным ситуацию в 2022 сложно. Золото начало восстанавливаться в прибылях только в этом году.

🔵 Сталевары довольно сильно пострадали в 2022, так что риск дополнительных налогов на них ниже чем на вышеуказанных товарищей.

🔵 Компании роста в большинстве своем супер прибылей не зарабатывают (если не брать Яндекс/ВК). На то они и компании роста.

🔵 Банкам в прошлом году в большинстве своем было не очень.

🔵 Ритейл с натяжкой можно притянуть как выигравших от ситуации в прошлом году, но сомневаюсь что они покажут сверхприбыль в этом.

Неприятно - да. Может ли это стать триггером краткосрочного снижения на рынке - да. Судя по прикидкам выше - вероятно больше всего под риском нефтегаз, удобренцы и угольщики.

Бывали ли такие случаи на рынке до этого - конечно. Из недавних историй дополнительные НДПИ на Газпром, Алросу и налоговая сага со сталеварами до СВО.

Критично ли это? Зависит от объемов "взносов" от конкретных компаний. Если исходить из оптимистичного сценария, что эта эпопея не навсегда и относительно равномерного распределение взносов среди нефтегаза, удобренцев и других крупных компаний - больно, но не убивает компании на корню.

Если на этом дадут ниже (например на 10%+) часть нефтегазовых компаний из тех которые мне нравятся (Новатэк, Роснфеть) - буду потихоньку добирать. Пока рынок на уровне индекса судя по реакции не до конца переварил новость.

@asabst

Polymetal #инвестидеи обновление

Polymetal тем временем сделал около 10% с момента опубликования идеи. Пока рост в большей степени на возвращении к выплате дивидендов и позитивном настрое на счет будущей перестройки структуры компании. Пока не планирую снижать позицию в компании сам, но тем кто более пессимистичен по поводу переезда компании в Казахстан могу посоветовать скинуть как минимум часть позиции. Тем более что 100% ясности на счет того будут ли доходить выплаты по потенциальным дивидендам держателям акций из РФ пока нет.

@asabst