※ 2024년 배터리 산업 투자에 있어 주목해야 할 이슈

1. 기술 트렌드 : 4680 & 나트륨 배터리

2. 2024년 실적 : 미국 특히 GM 밸류체인에 속한 업체들의 수혜강도가 높을 것.

3. 2025년 FEOC에 적용되는 소재에 주목 (리튬, 니켈, 음극재, 전해질염, 전구체 등)

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2. 2024년 실적 : 미국 특히 GM 밸류체인에 속한 업체들의 수혜강도가 높을 것

● 2024년 미국 전기차시장

2024년 전기차 시장 성장률 둔화에 대한 전망(유럽 20%대 성장, 중국 20%대 성장, 미국 30%대성장)이 나오고 있는 가운데, 2024년 글로벌 전기차 시장은 미국을 중심으로 성장할 것으로 전망되고 있습니다.
참고로 삼성SDI는 2023년 미국 전기차 시장의 성장률을 50%로 전망하기도 하였습니다.

2023년 57% 성장하였던 미국 전기차 시장의 성장률이 2024년 다소 둔화되는 요인은 여러 가지가 있겠지만, 미국 IRA 보조금 대상 차종이 연초에 크게 감소(43모델에서 19개 모델로 감소)한 영향도 크다고 할 수 있습니다.

미국 전기차 판매 1, 2위를 차지하던 테슬라의 모델Y, 모델3와 GM, 스텔란티스의 여러 인기 차종들의 보조금이 2024년부터 줄어들거나, 지급되지 않음으로써 미국 전기차 시장은 상반기에 다소 부진한 모습을 보여줄 것으로 예상되나, 중국산 전해액, 분리막이 한국, 일본 업체들 소재로 바뀌고 다시 보조금 대상이 되는 2분기 이후부터는 미국의 전기차 판매량도 빠르게 증가할 것으로 예상됩니다.

실제로, 이번 보조금 대상에서 제외되었던 GM 얼티엄 기반의 전기차들은 현재 전해액 업체를 중국의 Capchem에서 한국의 엔켐으로, 분리막은 중국 상해은첩(창신신소재)에서 일본 도레이로 전환 중에 있어 빠른 시간 안에 다시 보조금 대상이 될 것으로 보여지고 있습니다.

이들 보조금 대상에서 제외되었던 전기차들이 다시 보조금을 받게 되면 미국 전기차 시장 성장도 빨라질 것으로 보여집니다.
상반기 미국 전기차 판매 감소는 수요가 이연 된 것이지 사라진 수요가 아니기 때문에 하반기 미국 전기차 시장은 낮아진 전기차 가격과 다양한 신규 전기차 모델로 인하여 크게 성장할 것으로 예상됩니다.


○ 2024년 미국 전기차 시장 성장을 이끌 GM(얼티엄셀)

2024년 미국 전기차 시장은 GM 차량의 성장이 테슬라나 포드, 스텔란티스 대비 높을 것으로 예상되는데, 실제 GM은 올해 전기차 판매량 목표를 전년도의 7.6만대에서 올해 20만대 이상으로 3배 이상 늘렸습니다.

GM은 현재 북미에서 가장 큰 배터리 생산시설인 얼티엄셀즈 오하이오 1공장(45Gwh)이 가동중에 있으며, 2분기부터는 50Gwh인 테네시 2공장도 가동될 예정입니다.
즉, LG엔솔과 GM의 합작공장인 얼티엄셀즈 1, 2공장 95Gwh가 2024년에 가동되는 것으로 GM은 북미에서의 안정적인 배터리 수급을 바탕으로 빠르게 미국 전기차 시장 점유율 높여 나갈 것으로 예상되고 있습니다.

이에 따라, GM은 2024년 Chevrolet Blazer EV, Silverado EV RST, Equinox EV 등 인기 전기차 모델들이 대거 출시될 예정이며, 중국산 소재(전해액, 분리막)도 한국(전해액 : 엔켐)과 일본(분리막 : 도레이)으로 빠르게 교체 중에 있어 IRA 보조금도 다시 수령할 것으로 보여집니다.

실제적으로 한국 배터리 업계에게, 북미시장의 전기차 시장 전체 성장률 보다 GM과 같이 국내 배터리 업체/소재 노출도가 높은 완성차 업체의 성장률이 더 중요한 의미를 가지고 있습니다.

테슬라의 경우, 파나소닉이 북미 산 배터리를 공급하고 있기 때문에 테슬라의 미국 전기차 시장 성장률보다는 GM이나 포드, 스텔란티스와 같이 국내 배터리 업체의 배터리를 많이 사용하는 완성차 업체의 북미에서의 판매량 증가가 훨씬 더 중요하다고 할 수 있습니다.

2024년 미국 전기차 시장에서 가장 빠르게 성장할 업체는 GM으로 보이며, 특히 GM은 얼티엄셀즈 1,2공장을 통해 2024년 대규모 배터리를 생산하기 때문에, 2024년에는 엘티엄셀즈에 납품하는 배터리 소재업체들에 실적 뿐 아니라 시장의 관심도 함께 받을 것으로 보여집니다.


○ 얼티엄셀즈 밸류체인

얼티엄셀즈의 소재 밸류체인은 4대소재를 중심으로 봐야 하는데, 특히 양극재와 전해액 업체들의 수혜가 높을 것으로 보여집니다.

3원계 양극재의 경우, 한국 업체들이 강력한 경쟁력을 가지고 있어 계속해서 한국업체들의 양극재를 사용해왔었고, 전해액과 분리막은 2024년부터 FEOC에 의해 비중국산 제품을 사용해야 하기 때문에 중국업체들 제품을 사용하기가 어렵습니다.

그에 비해 음극재는 2025년부터 FEOC를 적용 받기 때문에 2024년에는 중국산을 사용할 수가 있고, 리튬, 니켈, 전구체, 전해질염, 첨가제 등도 2025년부터 FEOC 조항을 적용 받게 됩니다.

음극재와 리튬, 니켈, 전구체, 전해질염 등 2차전지 소재들은 2025년부터 강력한 수혜를 받을 수 있을 것으로 보여 이들 업체에 대한 관심도 필요해 보입니다.

분리막은 얼티엄셀즈의 경우 일본 도레이가 중국업체를 대체할 예정이기 때문에, 국내 업체들의 직접적인 수혜는 없습니다.

양극재 : LG화학, 포스코퓨처엠
전해액 : 엔켐

※ 2024년 배터리 산업 투자에 있어 주목해야 할 이슈

1. 기술 트렌드 : 4680 & 나트륨 배터리

2. 2024년 실적 : 미국 특히 GM 밸류체인에 속한 업체들의 수혜강도가 높을 것.

3. 2025년 FEOC에 적용되는 소재에 주목 (리튬, 니켈, 음극재, 전해질염, 전구체 등)


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3. 2025년 FEOC에 적용되는 소재들 : 리튬, 음극재, 전해질염, 전구체

● IRA, FEOC와 국내 2차전지 소재

국내 배터리산업은 중국과의 첨예한 경쟁 속에서, 거대한 중국 내수시장과 자본을 바탕으로 급성장하는 중국 배터리산업에 위협을 받아 왔습니다.

그러나 미국 IRA가 발표되면서, 한국 배터리업체는 중국과의 경쟁이 없는 미국시장이라는 블루오션을 가지게 되었으며, 가장 큰 자동차 시장(금액 기준)인 미국시장을 발판으로 산업성장의 동력을 얻게 되었습니다.

2차전지 소재 및 업체들의 주가를 보면,
2023년 3월 31일, IRA 세부지침이 발표를 기점으로 국내 2차전지 소재업체들이 본격적인 주가 상승을 보여주었고 특히 에코프로그룹을 중심으로 양극재가 시장의 가장 큰 관심을 받았습니다.
이때의 기억으로 2차전지 = 양극재라는 등식이 주식시장에 많이 확산되었고, 아직까지 투자자들도 2차전지 섹터는 양극재업체를 중심으로 많이들 바라보고 있습니다.

당시 국내 배터리 소재업체들은 중국과의 경쟁이 매우 치열한 상황으로 국내 배터리업체도 주요 소재들의 중국산 의존도가 매우 높았으나, 양극재 분야는 하이니켈을 중심으로 한 국내 양극재업체들의 중국대비 월등한 경쟁력으로 삼원계 양극재는 국내업체들이 공급망을 담당하였습니다.

IRA 세부지침안 확정으로 배터리 섹터가 시장의 관심을 받으면서 자연스럽게 4대 소재 중 가장 높은 경쟁력을 지니고 있었던 국내 양극재 업체들의 당시의 시장 상승을 주도하였습니다.

2023년 12월 1일, 미국은 FEOC 잠정 가이던스를 발표하였고 이때 배터리 부품(Battery Component)이 FEOC에 의해 2024년부터 바로 적용되면서 당장 관련된 품목에서 중국산 배터리 부품을 사용할 수 없게 되었습니다.

그리고 그 중 가장 대표적인 배터리 부품은 전해액과 분리막이었습니다.

FEOC 잠정 가이던스 발표 이후 전해액 업체들(특히 엔켐)의 주가가 좋은 모습을 보여주었고, 분리막은 상대적으로 일본업체의 2024년 수혜가 높아 전해액 만큼의 관심을 받지는 못하였습니다.

여기서 주목해야 하는 부분은 2025년부터 배터리 부품 외 핵심소재도 FEOC에 적용을 받게 된다는 점입니다.
즉, 리튬, 니켈 등 광물 뿐 아니라 양극재, 음극재, 전구체, 전해질염, 첨가제 등의 소재들도 2025년부터 비중국산을 사용해야 IRA의 보조금 혜택을 받을 수 있게 됩니다.

양극재와 전해액이 IRA 세부지침과 FEOC 잠정 가이던스 발표를 계기로 시장의 주목을 받았던 것과 마찬가지로, 향후 2차전지 섹터에서 2025년 FEOC 해당 소재에 대한 관심은 2025년이 다가올수록 주목을 받을 것으로 보여집니다.

○ FEOC적용 핵심광물/소재 (비중 2%이내 소재는 제외)

리튬 밸류체인에 속해 있는 업체들을 보면 다음과 같습니다.
리튬채굴 (포스코홀딩스 등) – 리튬제련 & 수산화리튬전환(에코프로이노베이션, 포스코홀딩스, 이녹스첨단소재 등) – 수산화리튬 임가공 (강원에너지, 대보마그네틱스, 미래나노텍 등)
양극재 전구체 (에코프로머티리얼즈, 포스코퓨처엠, 에코앤드림 등)
전해질염 LiPF6 (후성, 중앙첨단소재 등)

음극재의 경우는 국내에서 포스코퓨처엠이 독보적이며, 첨가제는 천보, 에코프로에이치엔 등이 있고, 니켈관련해서는 고려아연 등이 대표적입니다.

FEOC에서 배터리 비중의 2%이하의 경우 FEOC 적용이 면제되는 조항이 있는데, 아직까지 배터리 내 매출비중이 높지 않은 특수 소재(실리콘음극재, CNT도전재, 바인더, 특수 첨가제 등)에 대해서는 FEOC 해당 사항인지 아닌지를 좀 더 체크해봐야 할 필요가 있습니다.

예를 들어, 첨가제 중 LiFSI는 일반적으로 전해액 구성(원가기준)의 약 3%를 차지하는데, 전해액이 배터리의 원가구조에서 약 13%를 차지하기 때문에 13%중 3%를 차지하는 LiFSI의 배터리 전체 원가 중 비중은 0.39%로 2% 미만이 되어 FEOC 규정에서 벗어날 수 있습니다.


○ 중국 의존도가 높은 소재 및 관련기업들

2025년 FEOC 적용 핵심소재 중, 중국의 의존도가 특히 높으며, 기술적 난이도가 높으며 2025년부터 생산이 가능한 소재 및 관련업체를 주목해야 합니다.
흑연 음극재(80% 이상), 수산화리튬 (85% 이상), 양극재 전구체 (80% 이상), 전해질염(LiPF6, 90%이상)등과 같은 소재들의 중국 의존도가 특히 높으며 이들 소재의 탈중국 공급망 확보가 매우 시급한 상황입니다.

흑연 음극재 : 포스코퓨처엠
수산화리튬 제련업체 : 에코프로(에코프로이노베이션), 포스코홀딩스, 이녹스첨단소재 등
양극재 전구체 생산업체 : 에코프로머티리얼즈, 포스코퓨처엠, 에코앤드림 등
전해질염(LiPF6) : 후성, 중앙첨단소재

여러 가지를 종합(산업내 포지셔닝, 고객사 등) 해 봤을 때, 개인적으로 2023년이 에코프로 그룹의 한해였다면, 2024/25년은 포스코그룹의 해가 될 가능성이 높다고 보고 있습니다.

아일릿 데뷔(Belift LAB, HYBE)
데뷔/컴백은 [단독] 주의 필요 없음
https://naver.me/5K5z7Lda

#엔터 #하이브 #SM #YG #JYP #신인런칭

현대차, 10월 美 전기차 신공장 가동…“3달 앞당겨 보조금 받는다”

- 신공장에서 생산된 전기차는 1대당 7,500달러(약 1천만원) 수준의 보조금 혜택 받을 것
- 4분기까지 테슬라가 개발한 북미충전표준(NACS) 호환성도 완벽하게 구축할 것

https://www.etnews.com/20240213000251

[단독]제네시스도 하이브리드모델 나온다

- 23년 말 제네시스 하이브리드카 엔진과 시스템 개발 착수, 25년 초 출시 계획
- 전략 수정의 배경은 미국 등 주요 글로벌 시장에서 전기차 판매량이 완연히 감소세로 돌아선 것

https://www.hankyung.com/article/202402130086i

PER 25.07배는 유사기업 9곳의 2023년 3분기 연환산 실적을 가지고 산정한 적용 PER의 평균을 낸 것이다. 9곳은 △LG생활건강(적용순이익 3531억원) △아모레퍼시픽(1832억원) △클리오(280억원) △본느(50억원) △아이패밀리에스씨(173억원) △브이티(187억원) △클래시스(780억원) △하이로닉(33억원) △원텍(394억원) 등이다.

희망공모가액 범위를 기준으로 보면 상장 후 기업가치는 1조1159억원~1조5169억원이 될 전망이다. 상장예정주식 수는 758만4378주다. 이 가운데 36.85%에 해당하는 279만4511주가 상장 직후 유통 가능 물량이다.

https://n.news.naver.com/article/293/0000051576?sid=101

투자는 기다림과 인내의 다른 이름이에요.

사실 맞는 이야기. 고장난 시계라도 맞으면 수익입니다. 삼년에 한번이라도 제대로 맞추면 평범한 수익률 다 깨부십니다. 그 사이에 내 투자 이외 어떤 일이 일어나든 뭔상관.

https://m.blog.naver.com/gmyhhj/223352974297

소위 말하는 성공이란,
화려하게 주목받는 며칠이 아니다.
남이 알아주지 않아도 끈기 있게
'기본'을 묵묵히 반복해온
순간들이 모여 이룬 결과다.

- 박정부

#풍력 #씨에스윈드