#Tesla 3Q21 실적리뷰 #GPM #Leverage

전일 장 마감 후 발표된 3분기 테슬라 실적요약 및 포인트 전해드립니다.

<미시간투자자문 텔레그램링크>
https://news.1rj.ru/str/Global4chaStory

지난 분기에 이어 높은 매출 성장률과 수익성 지표들은 자동차 회사에서 보기어려운 숫자들을 한번 더 시현합니다. GPM 30.5% 는 글로벌 자동차회사 중 가장 높은 마진이며, 영업이익 규모가 $2Billion 을 넘어서며 시장 컨센서스 대비 24% 상회, 소품 중 대량생산의 생산효율과 가동률 상승효과로 이익 레버리지 극대화 숫자를 보여줍니다.

*모델 S,X 판매가 전년동기 대비 크게 감소(-39%)하고 단가가 낮은 모델 판매증가로 믹스가 악화되며 전사 ASP 는 -6% 하락하였으나, 오히려 효율 높은 공장에서 생산되는 대량의 3, Y 모델 생산효과로 수익성을 방어하는 중 입니다.

<Key Metrics>
Revenue: $12.05 billion (+58%yoy)
GPM: 30.5% (+281 bp yoy) another level
Ebitda: $3.20 billion (+77%yoy)

Operating income: $2.01 billion (+148%yoy)
Opm: 14.6% (+534pt yoy) 예상보다 훨씬 빠른 영업마진개선
Net income: $1.62 billion
Cash: $16.1 billion (+88% yoy)

*Delivery: 241.4k (+73% yoy)
Model 3/Y +87%, Model S/X -39%
*Production 237.8k (+64% yoy)
Model 3/Y +79%, Model S/X -47%

*Days of Supply: 6 days (-3day qoq, -8days yoy)
팬데믹 당시 17일 재고일수는 매분기 하락하며 역대 최저치 -> 강한 수요 반증 vs 생산차질

*현재 생산캐파는 105만대(프레몬트 60만대, 상해 45만대) 이며 4분기 램프업 시작되는 베를린 40만대 + 22년 여름 텍사스 2-30만대 add-up 이 22년 큰 폭의 실적성장 가시성을 높여줍니다. Berlin factory buildout remains on track with testing of equipment well underway. We expect to receive final permit approval before the end of this year.

*For standard range vehicles, we are shifting to Lithium Iron Phosphate (LFP) battery chemistry globally -> 이 문장이 어제 국내 2차전지 NCM/A 계열 소재업체의 주가 Sell-off 를 일으킨 것으로 보이지만 중국시장 수익성 확보를 위한 LFP 배터리 사용은 이미 예정되어 있었고 LG에너지솔루션 역시 그에 대응하는 생산라인 전환 중 이었기때문에 그동안 많이 오른 주가부담에 조정의 빌미아닌 핑계가 되었다는 판단입니다.

*테슬라 분기 영업이익 규모가 2.4조원에 달하며 100만대 생산캐파로 500만대 캐파의 현대차의 2020년 한해 영업이익 규모를 넘어섭니다.

<Key Stats>
Market cap: $834.05B
Fwd PE: 118.5x
PB: 33.9x
PSR: 19.9x
PEG Ratio: 8.38

<3Q21 Tesla 실적자료>
https://tesla-cdn.thron.com/static/TWPKBV_TSLA_Q3_2021_Quarterly_Update_SI1AKE.pdf?xseo=&response-content-disposition=inline%3Bfilename%3D%22TSLA-Q3-2021-Quarterly-Update.pdf%22

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https://www.etnews.com/20211022000004