[골드만삭스] 리오프닝 이후 중국의 소비 회복세 분석
• 중국 정부가 작년 11월 말부터 코로나 방역 조치를 완화한 후 최근 몇 주 동안 중국 코로나 감염자 수는 정점을 찍은 것으로 보입니다. 중국의 경제활동 재개 이후 소비가 얼마나 빠르고 강력하게 반등할 수 있는지에 대해 중국 투자자들의 관심이 집중되고 있는 가운데, 교통 혼잡도와 같은 중국 소비 관련 고빈도 이동성 지표 (high frequency mobility indicators) (Exhibit 1 참조)는 최근 며칠 동안 계속해서 빠른 반등을 보여줬습니다. 다만 소비자 신뢰지수는 3년 간의 제로 코로나 정책과 18개월 간의 부동산 시장 침체기를 거치면서 여전히 부진한 상황입니다.

• 올해 중국의 소비 회복을 저해할 수 있는 잠재적 낙인 효과(scarring effects)의 세 가지 주요 요인은 다음과 같습니다. 첫째, 16~24세 청년 실업률의 상승은 단순한 경기 순환적 요인이 아니라 구조적 요인일 수 있으며, 이로 인해 서비스 소비의 회복세가 지연될 수 있습니다. 둘째, 2022년 이전소득(transfer income)과 더불어 2019년 총 가처분 소득의 27%를 차지하는 부동산 수익(property income)은 코로나19 이전 수준 대비 낮아졌습니다. 수년 간의 부동산 경기 침체를 감안할 때 올해 가계의 이전소득 및 부동산/금융자산에서 파생되는 수익이 반등하기엔 쉽지 않아 보입니다. 마지막으로, 팬데믹 동안 중국에서 축적된 초과 저축에 대한 당사의 추정치는 중국 GDP의 3% 미만으로 상대적으로 작습니다.

• 소비 규모는 소득과 저축률의 함수인데, 당사의 분석에 따르면 2023년 가계 소득 증가율은 회복될 것이나 그 속도는 전체 GDP 증가율 회복세보다는 다소 느릴 수 있습니다. 또한, 당사는 2022년 상승했던 저축률이 2023년에는 하락할 것으로 예상하지만 2021년에 그랬던 것과 마찬가지로 코로나 이전 수준까지만 하락할 것이라 전망합니다. 이는 종합적으로 올해 명목 가계 소비가 전년 대비 10% 이상 증가하거나 실질 가계 소비가 전년 대비 약 8.5% 증가할 것임을 시사하며, 당사는 2023년 가계 소비가 코로나19 이전 추세보다 약 3%p 낮을 것으로 전망합니다.

블룸버그, 中 성장률 전망치 상향 조정…“회복 빨라”
https://n.news.naver.com/article/018/0005409286

올해 성장률 전망 4.8%→5.1% 상향
예상 보다 빠른 감염 절정 통과에 낙관론
“적어도 1분기 내수는 과도기” 우려도

[의료기기(Overweight) 다올 의료기기 박종현 ☎02-2184-2397]

★ 올해도 의료기기인가 봅니다

▶ 1Q23 주주총회 전 KCGI와 오스템임플란트의 행보 주목. Evolus CAGR 22%의 높은 성장률 제시. 미용/톡신/임플란트 불확실성보단 호재들이 부각받는 구간. Overweight 의견 유지

▶ Evolus 호실적 발표. 2028년까지 CAGR 22% 성장을 통해 매출액 5억 달러 가이던스 제시. 미국/유럽에서 합리적인 가격대 톡신으로 신규 시장을 개척하는 Evolus의 전략에 대한 정량적인 목표 확인. Top 3 시장인 미국/유럽/중국 공략 가속화하는 휴젤(BUY, TP 18만원)/ 대웅제약(BUY, TP 22만원) 주목

▶ 임플란트: 3월 주주총회에서는 엄태관 대표이사의 연임 여부가 관건. 현재 정관상 이사는 3인 이상 8인 이내이며, 2023.03월 임기 만료 이사는 엄태관 대표이사 및 사외 이사 2인. 최대주주 지분율은 조기매도청구권 전량 행사 시 22.25%. 에프리컷 홀딩스 지분율은 6.29%

▶ 미용 의료기기: 중국 리오프닝 및 미국 진출에 대한 모멘텀 주목 받고 있음. 1H23E 중 포텐자 품목 허가를 통해 중국 진출을 모색하고 있는 제이시스메디칼(BUY, TP 1.2만원) 주목

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3ZQESPK >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

[신한 제약/바이오 이동건]
* 원바이오젠(매수 / TP 3,100원); 지금도 싸고, 앞으로는 더 싸진다

□ Why?
4Q22 프리뷰. 에스테틱(화장품용 하이드로콜로이드) 매출 고성장 및 주력 품목 성장세 지속을 바탕으로 당사 추정치 상회 전망. 2023년 예상 PER도 8배로 최근 에스테틱 기업들의 높아진 밸류에이션 대비 절반 수준에 불과한 만큼 투자 매력 높아

□ 4Q22 Pre: 에스테틱을 필두로 한 고른 성장으로 추정치 상회 전망
- 4분기 연결 매출액 및 영업이익 각각 66억원(+21.0% YoY, 이하 YoY 생략), 15억원(+252.9%, OPM 22.8%) 추정. 당사 기존 추정치 대비 영업이익 10% 상회 전망
- 창상피복재 품목들의 고른 성장 속 화장품용 하이드로콜로이드 매출의 유의미한 성장 기대. 화장품용 하이드로콜로이드 매출액은 8.4억원(+301.9%) 기록 전망
- 전사 매출 내 가장 높은 비중 차지하는 폴리우레탄 폼드레싱 매출 역시 파트너사향 공급 확대를 바탕으로 26.0억원(+47.9%) 기록 전망
- 전분기대비 연결 매출 소폭 감소의 원인은 자회사 제이앤코스의 수익성 좋은 제품군으로의 제품 라인업 교체에 따른 일시적 매출 감소에 기인
- 한편 연결 영업이익률은 20%대 지속할 전망. 증설 이후 자동화 설비 도입으로 원가율 개선 효과 지속 중

□ 2023년은 주력 품목들의 매출 성장 속 영업 레버리지 효과 기대
- 2023년 연결 매출액 및 영업이익 각각 363억원(+31.0%), 97억원(+64.0%, OPM 26.8%) 추정
- 별도 매출은 주력 품목들의 고른 성장 속 국내외 신규 파트너사 확보 효과로 고성장세 이어갈 전망
- 특히 화장품용 하이드로콜로이드 매출은 미국, 유럽, 중국 등 해외 진출도 가속화되고 있어 성장 폭 더욱 확대될 가능성도 충분
- 별도 영업이익률은 30%대 초반 전망. 매출 성장에 따른 영업 레버리지 효과와 더불어 자동화 설비 도입에 따른 원가율 개선 효과 온기로 반영될 전망
- 자회사 제이앤코스도 수익성 좋은 제품군 위주의 믹스 개선을 바탕으로 매출 및 영업이익 모두 전년대비 성장 전망

□ 잠재력 대비 보수적 추정에도 PER은 8배 불과. 투자 매력 충분
- 리오프닝 이후 높아진 글로벌 에스테틱 수요와 신규 고객사 확보 및 해외 진출 효과를 감안 시 실적 고성장 모멘텀은 충분
- 그럼에도 불구하고 현 주가는 국내 에스테틱 Peer 평균 2023년 예상 PER인 약 16배의 1/2 수준에 불과한 8배에서 거래 중. 투자 매력 충분하다고 판단

자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.

링크: https://bit.ly/3QW86sK

위 내용은 2023년 1월 20일 07시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

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신한 제약/바이오 텔레그램 링크
https://news.1rj.ru/str/SHIDGL

버츄얼 아이돌도 속속 데뷔 시작
https://moneys.mt.co.kr/news/mwView.php?no=2023011917262468102

ㄴ 자이언트스텝 및 vfx 업체들 관심 중
하이브 전체 아이돌을 버추얼화 하려는 방 의장님의 원대한 꿈은 누가

바이오플러스는 올해 가이던스가 컨센 쌈싸먹는다는 탐방 후기

vs.

kb 창구 어제 40만주 순매도에 이어 오늘 아침 열시에 30만주 매도

ㄴ가투클 행님,
옥의티인듯
비씨엔씨는 합성쿼츠하는 반도체 소재/부품 회사

정부의 토큰증권 (STO) 전면 허용에 대한 생각
작성: 버프 텔레그램 https://news.1rj.ru/str/bufkr

1. 갓직히, 2020-21년 음원/미술품/명품 조각투자 열풍은
1) NFT로 대변되는 크립토 열풍과
2) 무지성 유동성 투기가
만들었던 버블이라고 생각

2. 하지만 주변에 둘러보면,
이제 할만한 사람은 다 하는 주식/코인 외에도
미술품 투자, 부동산 경매, 수익형 부동산, 지인 사업 엔젤 투자 등
다양한 대체투자 상품에 대한 관심/저변이 급증한 것도 명백한 사실

3. 내 좁디좁은 인맥 풀에서
21-22년에 아트페어에 처음 참가 & 첫 미술품을 구입한 지인들이 열손가락을 넘어감

4. 대체투자에 대한 저변이 급격히 확대되면,
당연히 다수의 대중들도 참여하고 싶을텐데 문제는 "최소 투자금액"의 높은 허들
ex) 수천만원 하는 그림, 수억원 하는 수도권 오피스텔을 혼자 덜컥 사기는 잡코인 200원짜리 사는 것보다 큰 용기와 자본이 필요

5. 이번에 STO 합법화는 그 허들을 풀어준 것이라는 점에서 큰 의미 있다고 생각

6. 2018년 크립토 첫 빅 사이클이 끝나자, 다들 버블이다, 거봐라 말이되냐 비웃었지만
불과 3년후 2021년 BAYC를 만든 유가랩스나, 업비트 같은 주옥같은 텐배거/헌드레드배거들이 등장함

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7. 결론:
STO 관련한 거래 플랫폼에서의 강자 (업비트)
STO 관련해서 강력한 IP를 가지고 평정한 자 (유가랩스)
가 혜성처럼 등장하지 않을까