비만치료제 하면?? 한미약품 분석
작성: 버프 텔레그램 https://news.1rj.ru/str/bufkr


ㅁ 투자포인트
1) 글로벌 비만치료제 테마에 듀얼 애거니스트 파이프라인으로 탑승

2) 최근에 한미약품의 CMO 사업부에서 글로벌 빅파마의 비만치료제 위탁생산을 수주할거라는 루머가 잇었음.
=> 현재까지는 확인된 바 없는 루머라는 것이 중론. 하지만 또 주가가 오르면 이거까지 끌어와서 흥분해주는게 주식시장


ㅁ 기전 및 상황 정리
- 위고비는 GLP-1효능제, 마운자로는 GLP-1/GIP 이중작용제
- GLP-1 효능제는 펩타이드 의약품으로, 화학의약품 대비 크고 구조가 복잡. 반면 항체의약품 대비 작고 구조가 간단
- 펩타이드 의약품은 글로벌 시장의 1% 수준의 니치마켓

- 삼성바이오로직스 등 글로벌 CMO는 대부분 항체의약품 대상
=> 펩타이드 의약품 생산시설이 GLP-1 효능제 수요를 감당하지 못하는 상황

이러한 상황에서 한미가 GLP-1 신약개발을 위해 생산시설을 지어놨으니,
=> 수주가 가능하지 않을까? 하는 기대가 생긴듯


ㅁ 리스크
- 2번 투자포인트인 CMO 수주설때문에 당시에 흥분해서 산 여의도 기관자금이 꽤 많았던 것. 실제 4월 초반 한미약품 최초 급등시를 보면, 기관순매수가 미친듯이 찍혀잇음
=> 확인 안된 루머로 기관들도 일단 흥분해서 사고 본 것

- 시총 4조짜리 라지캡으로 단순 테마로 움직이기 쉬운 종목은 아님
=> 실제 투자포인트가 숫자/지표로 확인되는 것을 보여줄 수 있을지에 대한 의구심


ㅁ 참고 자료
비만약 시장 '삭센다' 독주 장기화...히트제품 출격 변수
http://www.dailypharm.com/Users/News/NewsView.html?ID=300939

삭센다 GLP-1 유사체? 기전 및 원리
https://www.esthermall.co.kr/board/?db=gallery_10&no=1002465&mari_mode=view@view

비만, 당뇨 수혜주 지도 - 23년 6월 버전
작성: 버프 텔레그램 https://news.1rj.ru/str/bufkr


ㅁ 한미약품
- 포인트: 1) 자체 비만치료 신약 파이프라인, 2) GLP-1 CMO 설비확보로 수주 기대감 가능
- 리스크: 1) CMO 루머로 한바탕 이미 랠리, 2) 상대적으로 무거운 시총
- 자세한 글: https://news.1rj.ru/str/bufkr/9909


ㅁ 케어젠
- 포인트: 1) 혈당조절 건기식 프로지스테롤 매출 급증, 2) 프로지스테롤 '체중감소' 기능 관련 FDA 클레임 획득, 3) 액면분할로 부족한 거래량 개선
- 리스크: 여전히 시총 대비 너무나 부족한 거래량=높은 주가변동성


ㅁ 아이센스
- 포인트: 1) 연말까지 출시되는 연속혈당측정기 CGM 신제품 기대감, 2) 카카오헬스케어와 협업 기대감
- 리스크: 기존 사업 성장세 둔화 + 비용증가로 이익 역성장 중


ㅁ 콜마비앤에이치
- 포인트: 1) 혈당소비 촉진, 체지방 축적 억제하는 여주추출물 매출 본격화 가능성, 2) 애터미의 해외진출과 함께 증가하는 수출
- 리스크: 1) 기존 애터미향 비중이 너무 커서 여주 제품군 매출이 급증하지 않으면 비중이 낮은 점, 2) 전방 소비 부진으로 지난 2년간 실적 부진 트렌드

[조선] 조선섹터 과거, 현재, 미래에 대한 생각정리
https://blog.naver.com/onion_asset/223124409218

1. 강세장에서 공통적으로 보였던 특징
1) 이미 차있는 수주잔고
2) 공급능력 증설이 어렵다는 점
=> 이게 기본으로 깔리고

2. 업사이클을 가져온 개별적 트리거가 끼얹어지면서
=> 업사이클의 크기가 결정된다


[조선] 최근 핫한 조선섹터에 대한 생각 ft. 시가총액 별 업사이드?
https://blog.naver.com/lepain-/223125918801

[단독] 삼성 파운드리 양산 車 HUD용 칩, 현대차 제네시스에 탑재
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004854670?sid=101

국내 팹리스 텔레칩스가 설계하고 삼성전자가 제조한 인포테인먼트시스템(IVI)용 칩이 현대차의 프리미엄 차량 '제네시스'에 탑재된 것으로 확인됐다.
차량용 반도체 경쟁력이 올라가면서 현대차가 본격적으로 '국산'을 활용하기 시작한 것이다.

=> 앞으론 굳이 '단독'자 요란하게 붙이지 않아도 많이 볼 뉴스 중 하나로 생각.

1) 자동차를 필두로 모든 가전과 기기가 스마트화, 컴퓨터화되고,
2) 이에 따라 각각이 수많은 인풋 센서와 아웃풋용 디스플레이를 갖게될듯
3) 엄청나게 다양한 어플리케이션에 맞는 맞춤형 반도체 설계가 당연히 급증
=> IP, DSP, 팹리스, 파운드리가 분업으로 다품종의 맞춤형 설계에 대응하게 될 듯

삼성전자, 연내 맞춤형 AI 도입한다
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0013994023?sid=101

삼성전자 반도체 사업을 총괄하는 디바이스솔루션(DS) 부문은 연내 GPT-3.5 수준 이상의 자체 거대언어모델(LLM) 도입을 추진하기로 했다.

경계현 삼성전자 DS부문장(사장)은 최근 열린 임직원 대상 강연에서 "생성형 AI를 어떻게 쓰느냐에 따라 우리가 하는 일에 엄청난 혁신이 올 수 있다"며 "국내 전문 기업을 통한 맞춤형 AI 도입을 추진 중"이라고 밝혔다.


ㅁ 참고할만한 글

AI를 매우 큰 흐름으로 보는 이유=엄청난 생산성 향상의 기회
https://news.1rj.ru/str/bufkr/9850

2030년 로봇 픽킹 시장, 8조 8천억원 규모로 성장
http://www.irobotnews.com/news/articleView.html?idxno=31829

=> 물류 쪽은 이미 빠르게 인력을 대체하는 흐름

[산업] 당뇨 2 (feat. CGM과 아이센스)
https://blog.naver.com/kukuri923/223126624504

=>
1) 당뇨=현대인의 대표질환
2) BGM에서 CGM으로 이동하는 무게중심에 맞춰진 회사 포트폴리오


ㅁ 아이센스 투자포인트/리스크 2줄 요약한 글
https://news.1rj.ru/str/bufkr/9910

미국, 한국/대만 반도체 업체가 중국 내 사업 계속영위/일부확장 허용할듯 - WSJ 단독
https://www.wsj.com/articles/u-s-to-allow-south-korean-taiwan-chip-makers-to-keep-operations-in-china-5d7d72cc?mod=hp_lead_pos6

- 이미 중국에 수십억달러를 투입한 설비의 가동 및 제품 수출을 계속적으로 유예
- 23년 10월까지 '일시적'으로 수출통제 유예했으나, 사실상 연장될거라는 보도
- 기존에 나왔던 전체 반도체 생산능력을 5% 확장 이내에서만 가능하게 하는 것도 유지하는 듯

뉴시스 번역 기사:
"미, 가을후에도 한국과 대만 반도체 기업에 중국사업 확장 허용"…WSJ
https://n.news.naver.com/article/003/0011909054?sid=104

AI 반도체 승부처는 ‘패키징’… TSMC, 애플 요청에 후공정 공장 세워
https://biz.chosun.com/it-science/ict/2023/06/12/TU2DJDM5GJF5LDV7TMH5MAUT5Y/

- TSMC, 애플용 AI 칩 후공정 위해 전용 팹 설립
- 인텔도 세계 주요 생산거점에 패키징 공장 투자
- ”세계 후공정 투자 절반 이상이 TSMC·인텔”
- 삼성도 日, 천안·온양 등에 후공정 투자 확대

"메모리 가격, 방향 바뀌었다"…이번엔 '공급부족' 예고
https://www.fnnews.com/news/202306130800504214
=> 디램 낸드 3분기 보합,
4분기부터 가격 반등 예상하는 기관 등장

솔루엠 투자 아이디어 정리
작성: 버프 텔레그램 https://news.1rj.ru/str/bufkr


ㅁ 핵심 변수
- 경쟁사의 높은 멀티플을 따라갈만한 “내러티브, 성장그림”?
- 현재 후보: 1) 구독형 리테일 소프트웨어, 2) 전기차 충전기, 3) 폐배터리 사업


ㅁ 투자포인트
1. 무인화와 자동화라는 거대한 트렌드에서 수혜받는 ESL 글로벌 2위 사업자 (3개 플레이어 과점 시장)

2. 23년 기준 ESL이 이익비중 대부분
(1Q23 영업이익의 99%, 23E 80%가 ESL vs. 22년 40%)

3. 경쟁사 대비 압도적으로 저렴한 밸류에이션
솔루엠 23E PER 13x, 24E 11x
경쟁사 SES-Imagotag는 시총 EUR 2.66bn, KRW 3.7조원 거래. 23E PER 50-60x 수준

ESL OPM 솔루엠 10-15%, SESI 5-7%로 생산 내재화 관점에서 디스카운트 요소도 적음

4. ESL 관리 소프트웨어 구독 사업 (VAS) 매출 작지만 빠르게 성장중. 하드웨어 → 소프트웨어 기업으로 확장

5. 헬스케어/센서, 전기차 충전기/폐배터리, 로봇/리테일 솔루션 등 신사업 지속 개발 중


ㅁ 리스크
1. 1.2조의 시총, 기관 중심의 종목이라 무거움
2. 1Q 실적호조에 작년말 이연매출 반영
⇒ 2Q 및 2H에 상당부분 기저효과로 작용할 듯
즉, 계속적인 서프로 치고가는 맛은 어려울 듯 보임
3. SESI의 경우 월마트 대규모 수주 & 지분투자
4. SESI의 경우 VAS 소프트웨어 구독 쪽 매출 비중이 15%로 의미있는 수준


ㅁ 참고자료

하렌님 좋은 분석글 VAS 관련 언급
https://blog.naver.com/xygwoo1/223119152656

고니님 분석글
https://blog.naver.com/kyoung_bum/223119104539

서울시, 전기차 ‘무인 로봇충전시스템’ 실증 사업 추진
http://www.irobotnews.com/news/articleView.html?idxno=31860

=> 기존 전기차 충전소들은 현재 가동률이 너무 낮은 단점
=> 케펙스당 효용이 너무 떨어짐
=> “배터리랑 전기를 로봇 시켜서 배달가자”는 아이디어로
가동률과 과잉투자 위험을 제거

AI 수혜주 지도 - 23년 6월 중순 ver
작성: 버프 텔레그램 https://news.1rj.ru/str/bufkr


ㅁ 엔비디아 직납
- 대장: SK하이닉스, 이수페타시스
- 장: 가장 직관적이고 심플한 수혜논리='이미 매출 찍고 있다'
- 단:
1) 엔비디아 실발이후 각각 25%/80% 상승해 초급등 상태,
2) 아직은 매출 비중이 작아 당장 이익 논리로 설명 어려움 (=> 빠르게 비중이 커지는 중)


ㅁ IP 및 팹리스
- 대장: 칩스앤미디어, 텔레칩스
- 장:
1) 다양한 회사들이 다품종소량생산으로 GPU, AI 칩 개발을 할수록 좋아짐,
2) 자율주행/전장에서도 수혜
- 단:
1) 30-50% 수준의 높은 상승폭,
2) 타 반도체 대비 밸류에이션이 높음


ㅁ 어드밴스드 패키징
- 대장: 한미반도체, 프로텍
- 장:
1) AI 반도체 제조에는 최첨단 패키징 공정의 수요가 증가,
2) TSMC/삼성이 엔비디아 이슈 이후 가장 빠르게 돈을 투자하려는 쪽
- 단:
1) 매우 가파른 상승폭,
2) 실제 증설=장비 매출 시기의 불확실성


ㅁ DDR5
- 대장: 하나마이크론, 아비코전자, 티엘비
- 장:
1) DDR5 자체가 별도의 성장 드라이버로 좋은 흐름,
2) 15-25% 수준으로 비교적 완만한 상승폭
- 단: DRAM 내에서 HBM보다는 엔비디아의 AI용 제품에 직접 연결성이 떨어져 보임


ㅁ EUV
- 대장: 에스앤에스텍, 파크시스템즈
- 장: AI 반도체 수요로 선단공정 가동률이 올라갈수록 좋아짐
- 단:
1) 원래도 선단공정은 누구나 인정하는 좋은 쪽 =원래도 좋은게 더 좋아지는 컨셉
2) 좋은걸 다아니 매우 높은 밸류에이션


ㅁ AI 활용 서비스
- 대장: 루닛, 뷰노
- 장: 실제 AI로 직접 돈을 벌수 있는 서비스 공급자라는 면에서 프리미엄 가능
- 단: 엔비디아의 메인 아이디어인 “AI 개발을 위해 많은 회사들이 큰 돈을 투자한다”와 직접 관련은 없음