[조선] 조선섹터 과거, 현재, 미래에 대한 생각정리
https://blog.naver.com/onion_asset/223124409218

1. 강세장에서 공통적으로 보였던 특징
1) 이미 차있는 수주잔고
2) 공급능력 증설이 어렵다는 점
=> 이게 기본으로 깔리고

2. 업사이클을 가져온 개별적 트리거가 끼얹어지면서
=> 업사이클의 크기가 결정된다


[조선] 최근 핫한 조선섹터에 대한 생각 ft. 시가총액 별 업사이드?
https://blog.naver.com/lepain-/223125918801

[단독] 삼성 파운드리 양산 車 HUD용 칩, 현대차 제네시스에 탑재
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004854670?sid=101

국내 팹리스 텔레칩스가 설계하고 삼성전자가 제조한 인포테인먼트시스템(IVI)용 칩이 현대차의 프리미엄 차량 '제네시스'에 탑재된 것으로 확인됐다.
차량용 반도체 경쟁력이 올라가면서 현대차가 본격적으로 '국산'을 활용하기 시작한 것이다.

=> 앞으론 굳이 '단독'자 요란하게 붙이지 않아도 많이 볼 뉴스 중 하나로 생각.

1) 자동차를 필두로 모든 가전과 기기가 스마트화, 컴퓨터화되고,
2) 이에 따라 각각이 수많은 인풋 센서와 아웃풋용 디스플레이를 갖게될듯
3) 엄청나게 다양한 어플리케이션에 맞는 맞춤형 반도체 설계가 당연히 급증
=> IP, DSP, 팹리스, 파운드리가 분업으로 다품종의 맞춤형 설계에 대응하게 될 듯

삼성전자, 연내 맞춤형 AI 도입한다
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0013994023?sid=101

삼성전자 반도체 사업을 총괄하는 디바이스솔루션(DS) 부문은 연내 GPT-3.5 수준 이상의 자체 거대언어모델(LLM) 도입을 추진하기로 했다.

경계현 삼성전자 DS부문장(사장)은 최근 열린 임직원 대상 강연에서 "생성형 AI를 어떻게 쓰느냐에 따라 우리가 하는 일에 엄청난 혁신이 올 수 있다"며 "국내 전문 기업을 통한 맞춤형 AI 도입을 추진 중"이라고 밝혔다.


ㅁ 참고할만한 글

AI를 매우 큰 흐름으로 보는 이유=엄청난 생산성 향상의 기회
https://news.1rj.ru/str/bufkr/9850

2030년 로봇 픽킹 시장, 8조 8천억원 규모로 성장
http://www.irobotnews.com/news/articleView.html?idxno=31829

=> 물류 쪽은 이미 빠르게 인력을 대체하는 흐름

[산업] 당뇨 2 (feat. CGM과 아이센스)
https://blog.naver.com/kukuri923/223126624504

=>
1) 당뇨=현대인의 대표질환
2) BGM에서 CGM으로 이동하는 무게중심에 맞춰진 회사 포트폴리오


ㅁ 아이센스 투자포인트/리스크 2줄 요약한 글
https://news.1rj.ru/str/bufkr/9910

미국, 한국/대만 반도체 업체가 중국 내 사업 계속영위/일부확장 허용할듯 - WSJ 단독
https://www.wsj.com/articles/u-s-to-allow-south-korean-taiwan-chip-makers-to-keep-operations-in-china-5d7d72cc?mod=hp_lead_pos6

- 이미 중국에 수십억달러를 투입한 설비의 가동 및 제품 수출을 계속적으로 유예
- 23년 10월까지 '일시적'으로 수출통제 유예했으나, 사실상 연장될거라는 보도
- 기존에 나왔던 전체 반도체 생산능력을 5% 확장 이내에서만 가능하게 하는 것도 유지하는 듯

뉴시스 번역 기사:
"미, 가을후에도 한국과 대만 반도체 기업에 중국사업 확장 허용"…WSJ
https://n.news.naver.com/article/003/0011909054?sid=104

AI 반도체 승부처는 ‘패키징’… TSMC, 애플 요청에 후공정 공장 세워
https://biz.chosun.com/it-science/ict/2023/06/12/TU2DJDM5GJF5LDV7TMH5MAUT5Y/

- TSMC, 애플용 AI 칩 후공정 위해 전용 팹 설립
- 인텔도 세계 주요 생산거점에 패키징 공장 투자
- ”세계 후공정 투자 절반 이상이 TSMC·인텔”
- 삼성도 日, 천안·온양 등에 후공정 투자 확대

"메모리 가격, 방향 바뀌었다"…이번엔 '공급부족' 예고
https://www.fnnews.com/news/202306130800504214
=> 디램 낸드 3분기 보합,
4분기부터 가격 반등 예상하는 기관 등장

솔루엠 투자 아이디어 정리
작성: 버프 텔레그램 https://news.1rj.ru/str/bufkr


ㅁ 핵심 변수
- 경쟁사의 높은 멀티플을 따라갈만한 “내러티브, 성장그림”?
- 현재 후보: 1) 구독형 리테일 소프트웨어, 2) 전기차 충전기, 3) 폐배터리 사업


ㅁ 투자포인트
1. 무인화와 자동화라는 거대한 트렌드에서 수혜받는 ESL 글로벌 2위 사업자 (3개 플레이어 과점 시장)

2. 23년 기준 ESL이 이익비중 대부분
(1Q23 영업이익의 99%, 23E 80%가 ESL vs. 22년 40%)

3. 경쟁사 대비 압도적으로 저렴한 밸류에이션
솔루엠 23E PER 13x, 24E 11x
경쟁사 SES-Imagotag는 시총 EUR 2.66bn, KRW 3.7조원 거래. 23E PER 50-60x 수준

ESL OPM 솔루엠 10-15%, SESI 5-7%로 생산 내재화 관점에서 디스카운트 요소도 적음

4. ESL 관리 소프트웨어 구독 사업 (VAS) 매출 작지만 빠르게 성장중. 하드웨어 → 소프트웨어 기업으로 확장

5. 헬스케어/센서, 전기차 충전기/폐배터리, 로봇/리테일 솔루션 등 신사업 지속 개발 중


ㅁ 리스크
1. 1.2조의 시총, 기관 중심의 종목이라 무거움
2. 1Q 실적호조에 작년말 이연매출 반영
⇒ 2Q 및 2H에 상당부분 기저효과로 작용할 듯
즉, 계속적인 서프로 치고가는 맛은 어려울 듯 보임
3. SESI의 경우 월마트 대규모 수주 & 지분투자
4. SESI의 경우 VAS 소프트웨어 구독 쪽 매출 비중이 15%로 의미있는 수준


ㅁ 참고자료

하렌님 좋은 분석글 VAS 관련 언급
https://blog.naver.com/xygwoo1/223119152656

고니님 분석글
https://blog.naver.com/kyoung_bum/223119104539

서울시, 전기차 ‘무인 로봇충전시스템’ 실증 사업 추진
http://www.irobotnews.com/news/articleView.html?idxno=31860

=> 기존 전기차 충전소들은 현재 가동률이 너무 낮은 단점
=> 케펙스당 효용이 너무 떨어짐
=> “배터리랑 전기를 로봇 시켜서 배달가자”는 아이디어로
가동률과 과잉투자 위험을 제거

AI 수혜주 지도 - 23년 6월 중순 ver
작성: 버프 텔레그램 https://news.1rj.ru/str/bufkr


ㅁ 엔비디아 직납
- 대장: SK하이닉스, 이수페타시스
- 장: 가장 직관적이고 심플한 수혜논리='이미 매출 찍고 있다'
- 단:
1) 엔비디아 실발이후 각각 25%/80% 상승해 초급등 상태,
2) 아직은 매출 비중이 작아 당장 이익 논리로 설명 어려움 (=> 빠르게 비중이 커지는 중)


ㅁ IP 및 팹리스
- 대장: 칩스앤미디어, 텔레칩스
- 장:
1) 다양한 회사들이 다품종소량생산으로 GPU, AI 칩 개발을 할수록 좋아짐,
2) 자율주행/전장에서도 수혜
- 단:
1) 30-50% 수준의 높은 상승폭,
2) 타 반도체 대비 밸류에이션이 높음


ㅁ 어드밴스드 패키징
- 대장: 한미반도체, 프로텍
- 장:
1) AI 반도체 제조에는 최첨단 패키징 공정의 수요가 증가,
2) TSMC/삼성이 엔비디아 이슈 이후 가장 빠르게 돈을 투자하려는 쪽
- 단:
1) 매우 가파른 상승폭,
2) 실제 증설=장비 매출 시기의 불확실성


ㅁ DDR5
- 대장: 하나마이크론, 아비코전자, 티엘비
- 장:
1) DDR5 자체가 별도의 성장 드라이버로 좋은 흐름,
2) 15-25% 수준으로 비교적 완만한 상승폭
- 단: DRAM 내에서 HBM보다는 엔비디아의 AI용 제품에 직접 연결성이 떨어져 보임


ㅁ EUV
- 대장: 에스앤에스텍, 파크시스템즈
- 장: AI 반도체 수요로 선단공정 가동률이 올라갈수록 좋아짐
- 단:
1) 원래도 선단공정은 누구나 인정하는 좋은 쪽 =원래도 좋은게 더 좋아지는 컨셉
2) 좋은걸 다아니 매우 높은 밸류에이션


ㅁ AI 활용 서비스
- 대장: 루닛, 뷰노
- 장: 실제 AI로 직접 돈을 벌수 있는 서비스 공급자라는 면에서 프리미엄 가능
- 단: 엔비디아의 메인 아이디어인 “AI 개발을 위해 많은 회사들이 큰 돈을 투자한다”와 직접 관련은 없음

국내 심사 통과 의료기기, 美·日 등 5개국 심사 면제 추진
작성: 버프 텔레그램 https://news.1rj.ru/str/bufkr

기사원문: https://www.yna.co.kr/view/AKR20230613118800017


ㅁ 개념 잡기
- MDSAP는 의료기기 공동심사 프로그램 Medical Device Single Audit Program으로
쉽게 말해, "국제 기준에 따라 의료기기 안전/품질을 가입 국가간 공동으로 심사하자!" 라는 취지

- "회원국"(=정회원)은 미국·일본·캐나다·호주·브라질 5개국
- "참관국"은 유럽연합 (EU), 영국, 세계보건기구 (WHO) 3개
- "협력국"(=준회원)은 아르헨티나, 이스라엘, 한국, 싱가폴 4개국

- 현재는 5개 정회원국이 운영중인 심사기관 16개에서 의료기기 GMP를 통과하면,
다른 회원국에서도 의료기기 GMP 심사가 일부 또는 전체 면제됨


ㅁ 한국의 상황과 목표는?
- 한국은 19년 MDSAP 협력 회원국 가입, 24년 참관국, 26년 정회원국 가입을 목표로함
- 이와 별개로,
이번에 한국화학융합시험연구원이 MDSAP 심사기관 중 하나로 신규 지정되는 걸 목표로 추진하겠다는 것


ㅁ 의미?
- 실제 한국 식약처가 MDSAP 심사기관으로 지정되면, 의료기기 섹터 전체에 호재!
=신제품 개발하고 시장에 런칭하는 시간과 비용이 크게 단축됨

- 다만, 식약처가 이걸 목표로 '추진'하겠다는 것이므로,
=> 시일이 어느정도나 걸릴지, 최종적으로 지정되는지는 아직 지켜봐야할 듯


ㅁ 가능성 높을까?
- (위 그림에 나온) 현재 심사기관을 보면,
대부분 유럽에서도 영국과 독일, 미국 위주로 구성되어 있음.

BSI, Intertek, NSAI(아일랜드) - 영국
DEKRA, DQS - 독일
GMED - 프랑스
DNV - 노르웨이

=> 실제 지정까지 필요한 과정과 요건, 선례, 절차 등을 확인해볼 필요

식약처에서 제작 배포한 MDSAP 가이드라인

- 요 문서를 참고로 스터디했습니다.
- 위 이슈에 대해, 의료기기 투자자 관점에서 더 자세히 보고싶으신 분들은 참고

캐시 우드 펀드, 대만 TSMC 처음으로 매수
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4269752

=> 본인의 말에 따르면
'엔비디아는 거품이지만,
엔비디아의 수혜를 보는 반도체는 거품이 아니다?'