🗝️ Новый опрос ФОМа показывает, что ожидания по инфляции на следующие 12 мес. выросли до 12.8%, т.е. уже выше уровня апреля, когда Банк России начал снижать ставку

• Это хорошо бьется с местным мнением про то, что сейчас не время уводить ставки ниже ожидаемого роста цен

🕯️ Но это текучка - а ФОМ задает два блестящих вопроса о вечном:

1) при каком уровне инфляции вы можете строить долгосрочные планы? т.е. какая должна быть цель по инфляции?

2) какая цель по инфляции у Банка России сегодня? - вы ее знаете, а вопрос дает понять, какая часть широкой публики в курсе дел

🗡️ Так - сначала ответьте себе на эти вопросы - правильные ответы в комментах

@c0ldness

Нет уверенности, что это поможет, но можно попробовать почаще говорить о таргете и инфляции в основных источниках получения информации ->
https://news.1rj.ru/str/omyinvestments/4977

❔Почему в одних странах спокойно, а в других - нет? почему раньше было менее стабильно, сегодня - более?

🗝️ Гипотез много и одна из них в том, что нестабильность объясняется высокой долей молодежи - чаще мужчин - в общей структуре населения

• Как видно, при падении доли мужчин в возрасте 15-25 ниже 8-9% населения эпизоды нестабильности становятся редкостью и исключением

🕯️ Данные:
• данные департамента ООН по населению
• Всемирного банка по внутренней стабильности
• см. Мещерина и соавторы из ВШЭ и МГУ о этом

@c0ldness

🗝️ сегодня высокие цены продов и нефти помогли центральному банку Египта перейти к более свободному режиму плаванию фунта

@c0ldness

🗝️ Валдайское выступление через 15 мин с ответами на вопросы аудитории

• Стенограмма предыдущего выступления в октябре 2021

@c0ldness

🗝️ АКРА замечает, что доходы субъектов по налогу на прибыль - одному из двух основных налогов субъектовых бюджетов - снизились на 20% г/г в 3кв22

• Можно пройти мимо и сказать "логично" или какую-то подобную штуку, но этот провал в доходах подсказывает и важный недостаток в том, как устроен наш бюджетный федерализм

• Теория про то, как нужно устраивать бюджетный федерализм говорит следующее: налоги с волатильной базой должны относиться к уровню бюджета, который может с ней сам справляться

🕯️Что это значит?

• Налог от сырья или прибыли должен идти в федеральный бюджет, который "если что", может относительно дешево занять на рынке или потратить накопленные резервные фонды

• НДС или налог с продаж - разумно отдать субъектам, которые занимают дороже и не имеют своих региональных ФНБ

@c0ldness

⏺ 28 октября в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике.

Участвуют Председатель Банка России Эльвира Набиуллина и заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин.

Трансляция будет доступна на нашем сайте, YouTube-канале, странице во «ВКонтакте» и здесь, в телеграме.

❔ Какие вопросы мы бы задали председателю Банка России?

🗝️ О мобилизации

• Экономические эффекты мобилизации отчасти схожи с ковидом - тревожность потребителя выросла, крупные покупки отложены, заявки на ипотеку падают. Многие думают, что Банку России требуется вернуться к ковидной политике - резко снизить ставки для оживления спроса. Какие сходства и различия с ковидной рецессией вы видите?

• Министр финансов Антон Силуанов сказал, что списание кредитов участников специальной военной операции будет происходить за счет капитала коммерческих банков. На сколько, как регулятор, Вы поддерживаете такой подход и есть риски того, что кредитование станет менее доступным для заемщиков, которых банки будут считать имеющими высокий риск мобилизации?

• Вы не могли бы поделиться оценками ваших региональных управлений о влиянии мобилизации на экономики субъектов? Есть ли риски значительного падения деловой активности в частном секторе из-за мобилизации работников?

🗝️ О кредитовании и банках

• Корпоративный и розничный портфели кредитов в августе и сентябре ускорились до роста в 2.5% месяц. При этом доля новых выдач ипотеки с первоначальным взносом ниже 20% выросла до 60%. Как вы оцениваете такой потрефелей банков? Это начало перегрева кредитного рынка? Или просто нормализация?

• Банки в сентябре начали повышать ставки по ипотечным кредитам и депозитам. Рынок производных инструментов, так же начинает ожидать повышение ключевой ставки в конце этого года - начале следующего. На сколько рациональны такие ожидания? Будет ли Банк России пытаться их скорректировать?

• Как вы оцениваете ситуацию в жилищном строительном секторе и ипотечном кредитовании? Оперативные оценки показывают падение потока заявок на 20-30%, падение цен на вторичном рынке.

@c0ldness

Дерипаска призвал ЦБ снизить ставку до 5%, чтобы запустить рост экономики.

ЦБ в конце февраля на фоне введения антироссийских санкций экстренно поднял ключевую ставку до рекордных 20%.

При этом уже к сентябрю ставка была снижена до 7,5% годовых.

🗝️ Все правильно:

цель по инфляции 2% + реальная ставка 3% = ключевая ставка 5%

Все будет. Терпение.

@c0ldness

*RUSSIAN CENTRAL BANK LEAVES KEY RATE AT 7.5%; EST. 7.50%

🗡️ Важная вещь в сегодняшних тезисах совета директоров - это рассуждение о возможном снижении потенциала роста

Вот этот кусочек:

Дальнейшее усиление внешних торговых и финансовых ограничений, фрагментация мировой экономики и финансовой системы способны привести к большему, чем ожидается в базовом сценарии, снижению потенциала российской экономики. Ограничения на стороне предложения могут, в частности, увеличиться из-за проблем с поставками оборудования, медленного восполнения запасов готовой продукции, сырья и комплектующих в случае усиления негативных тенденций в динамике импорта. В свою очередь реализация растущих рисков глобальной рецессии может дополнительно ослабить внешний спрос на товары российского экспорта и, как следствие, привести к ослаблению рубля.

• Итак, как быстро 🇷🇺 будет расти? Понятно, что в официальных прогнозах рост 3%+, но где он на самом деле?

🕯️ Давайте разбираться - мы делаем две вещи:

• оцениваем производственную функцию для России и считаем как выпуск соотносился с затраченными ресурсами - числом занятых и отработанных ими часами, запасом капитала и эффективностью его использования и т.п.

• пытаемся понять, сколько этих ресурсов будет в будущем - людей в трудоспособном возрасте? как сильно просядет производительность капитала после ухода нерезов? и т.п.

🗝️ Какой итог? Нужно быть готовыми к тому, что потенциальный рост 🇷🇺 снизится до 0.5% в ближайшее десятилетие

@c0ldness

🪄 наш скрытый резерв догоняющего роста? 👆

@c0ldness

🗝️🇷🇺🕯️ хороших выходных