ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
🔮 Ожидания на 2023 в 14 вопросах и ответах 1. Как долго продлится конфликт между 🇷🇺 и 🇺🇦? Закончится в 1П24 ± 6 месяцев 2. Будет ли принято решение о повторной мобилизации? Да, но может быть иной возрастной профиль 3. Добыча нефти упадет до или ниже 9…
🔮 Как долго продлится конфликт между 🇷🇺 и 🇺🇦?
• Рамзан Кадыров: до конца 2023
• Михаил Задорнов: Закончится в мае-июне 2023
Рамзан Кадыров
• Холодный расчет: Закончится в 1П24 ± 6 месяцев
• Консенсус дек'22: 3-4кв23
@c0ldness
• Рамзан Кадыров: до конца 2023
• Михаил Задорнов: Закончится в мае-июне 2023
Рамзан Кадыров
• Холодный расчет: Закончится в 1П24 ± 6 месяцев
• Консенсус дек'22: 3-4кв23
@c0ldness
🫡20🌚2
Forwarded from Твердые цифры
С чего начинались циклы повышения ключевой ставки?
TLDR: iff SAAR > π_{Tar}
Рассмотрим два эпизода начала повышения ставки (не обусловленные рисками для финстабильности, как в феврале 2022)
i) Миницикл, начавшийся в сентябре 2018, – предНДСное ускорение инфляции
• сигнал на предыдущем заседании: нейтральный / отсутствует
• текущие темпы инфляции: в августе 2018 соответствовали 5.4% SAAR – выше цели
• решение ЦБ: повышение на 25 бп до 7.50%
• важным фактором стал курс – за август рубль ослаб к доллару на 9% из-за усиления санкционного давления, а валютные операции в рамках бюджетного правила тогда были приостановлены
ii) Март 2021 – сворачивание "ковидной" поддержки экономики
• сигнал на предыдущем заседании: "будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике"
• текущие темпы инфляции: в феврале 2021 соответствовали 6.8% SAAR – выше цели, при этом Банк России учёл и ускорение инфляции в первые две недели марта
• решение ЦБ: повышение на 25 бп до 4.50%
💡Выводы, которые мы делаем:
❌ Наличие жесткого или умеренно жесткого сигнала на предшествующем заседании не является обязательным для начала цикла ужесточения ДКП
✅Превышение текущими темпами инфляции целевых уровней является необходимым условием начала ужесточения ДКП
❔А как сейчас?
• сигнал на предыдущем заседании: нейтральный / отсутствует
• текущие темпы инфляции: 6.3% SAAR в декабре и 6.3% SAAR в январе (из недельных данных) – и, вопреки комментариям аналитиков, именно нерегулируемые услуги станут их основным драйвером (а не плодооовощи, т.к. декомпозиция недельных и месячных темпов разнится)
• дополнительными факторами должны стать ослабление рубля на 10% с предыдущего заседания и рост бюджетных расходов на 2% ВВП в декабре-январе против ожиданий регулятора
• решение ЦБ: узнаем в пятницу
* SAAR = месячные темпы роста цен в пересчете на год и с коррекцией на сезонность
@xtxixty
TLDR: iff SAAR > π_{Tar}
Рассмотрим два эпизода начала повышения ставки (не обусловленные рисками для финстабильности, как в феврале 2022)
i) Миницикл, начавшийся в сентябре 2018, – предНДСное ускорение инфляции
• сигнал на предыдущем заседании: нейтральный / отсутствует
• текущие темпы инфляции: в августе 2018 соответствовали 5.4% SAAR – выше цели
• решение ЦБ: повышение на 25 бп до 7.50%
• важным фактором стал курс – за август рубль ослаб к доллару на 9% из-за усиления санкционного давления, а валютные операции в рамках бюджетного правила тогда были приостановлены
ii) Март 2021 – сворачивание "ковидной" поддержки экономики
• сигнал на предыдущем заседании: "будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике"
• текущие темпы инфляции: в феврале 2021 соответствовали 6.8% SAAR – выше цели, при этом Банк России учёл и ускорение инфляции в первые две недели марта
• решение ЦБ: повышение на 25 бп до 4.50%
💡Выводы, которые мы делаем:
❌ Наличие жесткого или умеренно жесткого сигнала на предшествующем заседании не является обязательным для начала цикла ужесточения ДКП
✅Превышение текущими темпами инфляции целевых уровней является необходимым условием начала ужесточения ДКП
❔А как сейчас?
• сигнал на предыдущем заседании: нейтральный / отсутствует
• текущие темпы инфляции: 6.3% SAAR в декабре и 6.3% SAAR в январе (из недельных данных) – и, вопреки комментариям аналитиков, именно нерегулируемые услуги станут их основным драйвером (а не плодооовощи, т.к. декомпозиция недельных и месячных темпов разнится)
• дополнительными факторами должны стать ослабление рубля на 10% с предыдущего заседания и рост бюджетных расходов на 2% ВВП в декабре-январе против ожиданий регулятора
• решение ЦБ: узнаем в пятницу
* SAAR = месячные темпы роста цен в пересчете на год и с коррекцией на сезонность
@xtxixty
🔥9🫡1
Forwarded from Твердые цифры
Какими факторами руководствуется Банк России при принятии решений по ключевой ставке? TLDR: текущие темпы инфляции первичны
Построили деревья решений* Банка России, которые показывают, какие из факторов** денежно-кредитных условий лучше всего предсказывают динамику ключевой ставки
Оговоримся сразу – полученные результаты нельзя воспринимать как правила, которым следует ЦБ при принятии решений: Банк России многогранен и эволюционирует, как и среда вокруг него
💡Но вот наши выводы:
i) Первостепенным фактором являются текущие темпы инфляции: так, например, исторически, когда ЦБ повышал ключевую ставку, текущие темпы инфляции всегда были выше целевых => превышение текущими темпами целевых уровней – необходимое условие для повышения ставки
ii) Определяющим было изменение общего индекса, декомпозиция изменений не столь важна – в качестве факторов для дерева решений использовали различные меры базовой инфляции, все они оказались незначимыми: например, вспомним лето 2022, когда дезинфляция в основном определялась снижением цен на плодоовощи (т.е. неустойчивой компонентой корзины), Банк России тем не менее снижал ставку против ожиданий рынка и консенсуса, ссылаясь на замедление общей инфляции
iii) Исторически решение мог определять курс: при повышенных текущих темпах инфляции ослабление рубля увеличивало вероятность повышения ставки и наоборот
iv) Статистически инфляционные ожидания из ОФЗ-ИН оказались важнее инфляционных ожиданий населения – несмотря на то, что именно на последние Банк России обращает больше внимания в своих комментариях
*Выбираем дерево так, чтобы ошибка прогноза на отложенной выборке была минимальной
**В качестве факторов рассматривали факторы из отчета Банка России о ДКУ и другие
Идея построения дерева решений Банка России и ее первая реализация принадлежат Холодному расчету – спасибо
@xtxixty
Построили деревья решений* Банка России, которые показывают, какие из факторов** денежно-кредитных условий лучше всего предсказывают динамику ключевой ставки
Оговоримся сразу – полученные результаты нельзя воспринимать как правила, которым следует ЦБ при принятии решений: Банк России многогранен и эволюционирует, как и среда вокруг него
💡Но вот наши выводы:
i) Первостепенным фактором являются текущие темпы инфляции: так, например, исторически, когда ЦБ повышал ключевую ставку, текущие темпы инфляции всегда были выше целевых => превышение текущими темпами целевых уровней – необходимое условие для повышения ставки
ii) Определяющим было изменение общего индекса, декомпозиция изменений не столь важна – в качестве факторов для дерева решений использовали различные меры базовой инфляции, все они оказались незначимыми: например, вспомним лето 2022, когда дезинфляция в основном определялась снижением цен на плодоовощи (т.е. неустойчивой компонентой корзины), Банк России тем не менее снижал ставку против ожиданий рынка и консенсуса, ссылаясь на замедление общей инфляции
iii) Исторически решение мог определять курс: при повышенных текущих темпах инфляции ослабление рубля увеличивало вероятность повышения ставки и наоборот
iv) Статистически инфляционные ожидания из ОФЗ-ИН оказались важнее инфляционных ожиданий населения – несмотря на то, что именно на последние Банк России обращает больше внимания в своих комментариях
*Выбираем дерево так, чтобы ошибка прогноза на отложенной выборке была минимальной
**В качестве факторов рассматривали факторы из отчета Банка России о ДКУ и другие
Идея построения дерева решений Банка России и ее первая реализация принадлежат Холодному расчету – спасибо
@xtxixty
🔥17
Forwarded from Коммерсантъ
Кабмин обсуждает с крупным бизнесом разовый добровольный взнос в бюджет РФ из прибыли за 2022 год, сообщил первый вице-премьер Андрей Белоусов.
Он подчеркнул, что взнос в бюджет не является повышением налогов, это однократное взимание.
@kommersant
Он подчеркнул, что взнос в бюджет не является повышением налогов, это однократное взимание.
@kommersant
🌚13🫡8😁1
Коммерсантъ
Кабмин обсуждает с крупным бизнесом разовый добровольный взнос в бюджет РФ из прибыли за 2022 год, сообщил первый вице-премьер Андрей Белоусов. Он подчеркнул, что взнос в бюджет не является повышением налогов, это однократное взимание. @kommersant
В тяжелые времена нужно читать классиков, в тяжелые для бюджета мы рекомендуем вдохновляться классикой русской бюджетной мысли - Михаилом Сперанским:
🌿 О государственном долге
Никакие обыкновенные доходы не могут быть достаточны для расходов чрезвычайных, разве бы правительство вздумало каждый год оставлять и хранить в казначействах своих знатные запасы; система сама по себе в настоящих обстоятельствах трудная и даже вредная.
Для чрезвычайных расходов должны быть в запасе не деньги, но способы получить их
Правительство должно содержать всегда открытый умеренный заем и употреблять его на 1) учеты, 2) на удобрение своих источников
В случаях чрезвычайных нет лучшего средства сделать большое единовременное усилие как займом. Две существенные пользы он приносит: 1) самим частным людям, их выдающим, 2) государству, в коем бумаги сии обращаются.
🦣 Весь этот опыт достался дорогой ценой, второй раз ее платить не стоит
@c0ldness
🌿 О государственном долге
Никакие обыкновенные доходы не могут быть достаточны для расходов чрезвычайных, разве бы правительство вздумало каждый год оставлять и хранить в казначействах своих знатные запасы; система сама по себе в настоящих обстоятельствах трудная и даже вредная.
Для чрезвычайных расходов должны быть в запасе не деньги, но способы получить их
Правительство должно содержать всегда открытый умеренный заем и употреблять его на 1) учеты, 2) на удобрение своих источников
В случаях чрезвычайных нет лучшего средства сделать большое единовременное усилие как займом. Две существенные пользы он приносит: 1) самим частным людям, их выдающим, 2) государству, в коем бумаги сии обращаются.
🦣 Весь этот опыт достался дорогой ценой, второй раз ее платить не стоит
@c0ldness
🫡15🔥10
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
В тяжелые времена нужно читать классиков, в тяжелые для бюджета мы рекомендуем вдохновляться классикой русской бюджетной мысли - Михаилом Сперанским: 🌿 О государственном долге Никакие обыкновенные доходы не могут быть достаточны для расходов чрезвычайных…
@prime1: Правительство не планирует менять общие базовые параметры налоговой системы и также страховых взносов в этом году.
Минфин сообщил, что не поддерживает предложение увеличить ставку налога на прибыль организаций, с которым выступил Российский союз промышленников и предпринимателей.
@c0ldness
Минфин сообщил, что не поддерживает предложение увеличить ставку налога на прибыль организаций, с которым выступил Российский союз промышленников и предпринимателей.
@c0ldness
🤯3🫡2
Твердые цифры
Какими факторами руководствуется Банк России при принятии решений по ключевой ставке? TLDR: текущие темпы инфляции первичны Построили деревья решений* Банка России, которые показывают, какие из факторов** денежно-кредитных условий лучше всего предсказывают…
🦣 Самый большой упущенный шанс 2022 года в том, что Банк России / правительство так и не начали учитывать сколько-нибудь серьезно инфляцию стоимости жилья, рассуждая об инфляции
• Агро-инфляционное таргетирование, ставка как функция от урожая и погоды, "шокирующий рост огурца и помидора" - все одно и тоже, каждый год
• Сколько раз в пятницу в пресс-релизе Совет директоров упомянет рынок жилья? аренду?
• Радикально рациональная позиция здесь состоит в том, что рыночная аренда - это и есть правильный индекс цен, который нужно таргетировать
@c0ldness
• Агро-инфляционное таргетирование, ставка как функция от урожая и погоды, "шокирующий рост огурца и помидора" - все одно и тоже, каждый год
• Сколько раз в пятницу в пресс-релизе Совет директоров упомянет рынок жилья? аренду?
• Радикально рациональная позиция здесь состоит в том, что рыночная аренда - это и есть правильный индекс цен, который нужно таргетировать
@c0ldness
🔥15🤯1
Forwarded from Sergey Skatov
при том что фундаментально с тезисом согласен, но использовать ставку аренды с агрегаторов тоже сурово. огурцы сегодня и завтра друг на друга будут примерно похожи, а вот создать лайк-фо-лайк индекс аренды выглядит невозможной задачей. было бы больше институциональных арендодателей - другой разговор
🔥2
Forwarded from Yury Achkasov
Всё так, но у Росстата в потребительской корзине уже есть аренда одно- и двух- комнатных квартир.
Так что было бы желание, можно было бы на данных условного ЦИАНа собрать нормальный гедонический индекс не хуже того, что сидит в данных Росстата.
Так что было бы желание, можно было бы на данных условного ЦИАНа собрать нормальный гедонический индекс не хуже того, что сидит в данных Росстата.
🔥6
Forwarded from Petr Parshakov
про серую зону сильный аргумент, и продление мимо агрегаторов - согласен. но для "новой" аренды (не продления) агрегаторы дают имхо вполне реальную квартиру.
про разное состояние квартир согласен, но самые дешевые помидоры в магните vs самые дороги во вкусвилле не меньше отличаются :)
про разное состояние квартир согласен, но самые дешевые помидоры в магните vs самые дороги во вкусвилле не меньше отличаются :)
🔥1
Forwarded from Yury Achkasov
Мне кажется, всю эту большую тему можно разбить на несколько подтем.
1. Нужно ли включать цену проживания (жилья, housing -- речь не столько о покупке квартиры) в функцию принятия решений по ставке?
2. Как измерять стоимость жилья?
3. На какую ошибку измерения ЦБ готов будет согласиться (любой ответ на вопрос 2 имеет конскую ошибку измерения), если всё-таки цену жилья стоит учитывать при принятии решения по ставке?
Очевидно, если дисперсия ошибки измерения цены жилья будет стремиться к бесконечности, то стоит до конца существования центральных банков таргетировать инфляцию борщевого набора.
А теперь рассуждения.
1. Мы можем считать, что включение housing price в правило Тейлора -- верная идея. Но что думает на этот счет Банк России? Скорее всего, на текущий момент нет четкого положительного мнения, иначе бы уже давно собрали рабочую группу и включили бы всё что нужно в потребительскую корзину. На это потребовался бы год работы в случае большой необходимости.
Но этого не произошло. Так что, скорее всего, эта тема (не без должного участия отдельных макроаналитиков) всплывет не ранее чем в марте, когда выйдет обзор ДКП. Ну а потом посмотрим куда зайдет дискуссия. Мне кажется, что во многом ее исход будет зависеть от настойчивости отдельных макроаналитиков и от ответа на пункт 3.
2. Посчитать стоимость жилья (=housing) чертовски сложно.
Наверное, идеальный расчет бы показал продисконтированную разницу в стоимости квартиры в конце жизни домохозяйства и в начале его жизни. Типа поженились - купили квартиру - жили долго и счастливо - продали квартиру - умерли в один день.
Вычитаем одно из другого, дисконтируем, делим на количество месяцев счастливой и долгой жизни и -- вуаля.
Причем здесь специально не учитывается стоимость ипотеки, т.к. ставки по кредитам так или иначе уже сидят в корзине ИПЦ.
Экономическая теория учит нас, что по-хорошему этот показатель должен так или иначе соответствовать цене аренды жилья.
Но раз даже индекс цен на квартиры посчитать не так-то просто, то с арендой будет еще сложнее, т.к. только менее одного процента всех сделок с арендой жилья регистрируются в Росреестре. (По закону нужно регистрировать договоры найма сроком не менее 12 мес., вот все и сдают на 11 месяцев). Поэтому мы не найдем цен фактических сделок на рынке аренды.
Но пока что этого нет. Так что, мне кажется, нужно собрать какой-то индекс, состоящий из (а) данных Яндекс.Аренды и аналогичных платформ (б) данных по институальной аренде (ДОМ.РФ) и (в) гедонического или хоть какого индекса по данным агрегаторов.
Ну и для приличия сначала поговорить с Росстатом, узнать как они считают цену аренды одно- и двухкомнатных квартир по всем своим 250 (или сколько?) населенным пунктам.
3. И какая максимально допустимая ошибка измерения?
Нижнюю границу -- когда точно можно соглашаться -- определить несложно: ошибка измерения должна быть ниже, чем в среднем по корзине Росстата.
Хотя и сейчас есть немало неидеальных товаров в корзине -- тот же авиаперелет или автомобиль, который раньше был мерседесом, а теперь стал гордым китайцем (или до этого был ладой-вестой-икс-кросс а стал ладой без АБС).
А вот с верхней границей -- уж насколько большой ошибка точно не должна быть -- определиться сложнее. И думаю, что эту тему нужно будет поднять в марте.
1. Нужно ли включать цену проживания (жилья, housing -- речь не столько о покупке квартиры) в функцию принятия решений по ставке?
2. Как измерять стоимость жилья?
3. На какую ошибку измерения ЦБ готов будет согласиться (любой ответ на вопрос 2 имеет конскую ошибку измерения), если всё-таки цену жилья стоит учитывать при принятии решения по ставке?
Очевидно, если дисперсия ошибки измерения цены жилья будет стремиться к бесконечности, то стоит до конца существования центральных банков таргетировать инфляцию борщевого набора.
А теперь рассуждения.
1. Мы можем считать, что включение housing price в правило Тейлора -- верная идея. Но что думает на этот счет Банк России? Скорее всего, на текущий момент нет четкого положительного мнения, иначе бы уже давно собрали рабочую группу и включили бы всё что нужно в потребительскую корзину. На это потребовался бы год работы в случае большой необходимости.
Но этого не произошло. Так что, скорее всего, эта тема (не без должного участия отдельных макроаналитиков) всплывет не ранее чем в марте, когда выйдет обзор ДКП. Ну а потом посмотрим куда зайдет дискуссия. Мне кажется, что во многом ее исход будет зависеть от настойчивости отдельных макроаналитиков и от ответа на пункт 3.
2. Посчитать стоимость жилья (=housing) чертовски сложно.
Наверное, идеальный расчет бы показал продисконтированную разницу в стоимости квартиры в конце жизни домохозяйства и в начале его жизни. Типа поженились - купили квартиру - жили долго и счастливо - продали квартиру - умерли в один день.
Вычитаем одно из другого, дисконтируем, делим на количество месяцев счастливой и долгой жизни и -- вуаля.
Причем здесь специально не учитывается стоимость ипотеки, т.к. ставки по кредитам так или иначе уже сидят в корзине ИПЦ.
Экономическая теория учит нас, что по-хорошему этот показатель должен так или иначе соответствовать цене аренды жилья.
Но раз даже индекс цен на квартиры посчитать не так-то просто, то с арендой будет еще сложнее, т.к. только менее одного процента всех сделок с арендой жилья регистрируются в Росреестре. (По закону нужно регистрировать договоры найма сроком не менее 12 мес., вот все и сдают на 11 месяцев). Поэтому мы не найдем цен фактических сделок на рынке аренды.
Правильным решением всей этой глобальной проблемы (серый рынок), на мой взгляд, было бы создание цифрового сервиса, например на базе ЕПГУ, где можно было легко сдать/снять жилье. Типа Яндекс.Аренда, но на государственном уровне. Но пока что этого нет. Так что, мне кажется, нужно собрать какой-то индекс, состоящий из (а) данных Яндекс.Аренды и аналогичных платформ (б) данных по институальной аренде (ДОМ.РФ) и (в) гедонического или хоть какого индекса по данным агрегаторов.
Ну и для приличия сначала поговорить с Росстатом, узнать как они считают цену аренды одно- и двухкомнатных квартир по всем своим 250 (или сколько?) населенным пунктам.
3. И какая максимально допустимая ошибка измерения?
Нижнюю границу -- когда точно можно соглашаться -- определить несложно: ошибка измерения должна быть ниже, чем в среднем по корзине Росстата.
Хотя и сейчас есть немало неидеальных товаров в корзине -- тот же авиаперелет или автомобиль, который раньше был мерседесом, а теперь стал гордым китайцем (или до этого был ладой-вестой-икс-кросс а стал ладой без АБС).
А вот с верхней границей -- уж насколько большой ошибка точно не должна быть -- определиться сложнее. И думаю, что эту тему нужно будет поднять в марте.
🔥12
Forwarded from Nikita Kulagin
BLS же как то уже 40 лет считает категорию housing в корзине) Запустили расчет в 1983, потом лет 5-6 ушло на доработку методологии - и ничего, справились. Глаза боятся - руки делают)
🔥7
Forwarded from Культура капитала
#инфляция, #хихи
Росстат ответил. Я полностью удовлетворён.
(Но вообще копирование чужих ошибок - это провал. Быть арахису орехом, а огурцу - суппозиторием.)
Росстат ответил. Я полностью удовлетворён.
(Но вообще копирование чужих ошибок - это провал. Быть арахису орехом, а огурцу - суппозиторием.)
🌚3
Культура капитала
#инфляция, #хихи Росстат ответил. Я полностью удовлетворён. (Но вообще копирование чужих ошибок - это провал. Быть арахису орехом, а огурцу - суппозиторием.)
🥔 В том, как мы оцениваем инфляцию, кроме проблемы с ценой жилья в есть и еще и глубокие вопросы к строгости ботанической классификации - абсолютно согласен
Например, арахис - это боб, а не орех, помидор - это ягода, говядина лучше бы смотрелась в разделе предметы роскоши
@c0ldness
Например, арахис - это боб, а не орех, помидор - это ягода, говядина лучше бы смотрелась в разделе предметы роскоши
@c0ldness
😁34
🦣 Как менялась валютная структура ФНБ?
На начало февраля EUR осталось в эквиваленте ~$10.5 млрд. долл.
В этом году бюджет предполагает использование порядка $55 млрд. долл из ФНБ:
• ~$15 млрд. продажи валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила
• ~$40 млрд. для финансирования расходов сверх правила - продажи здесь будут внутри баланса Банка России - на рынок не попадают
• Скорее всего именно вторым способом будет обнулены евро в ФНБ - именно так их величина снизилась на $31.4 млрд. - в 3 раза больше остатка на сегодня -в ноябре прошлого года - без рыночных операций
На начало февраля EUR осталось в эквиваленте ~$10.5 млрд. долл.
В этом году бюджет предполагает использование порядка $55 млрд. долл из ФНБ:
• ~$15 млрд. продажи валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила
• ~$40 млрд. для финансирования расходов сверх правила - продажи здесь будут внутри баланса Банка России - на рынок не попадают
• Скорее всего именно вторым способом будет обнулены евро в ФНБ - именно так их величина снизилась на $31.4 млрд. - в 3 раза больше остатка на сегодня -в ноябре прошлого года - без рыночных операций
Минфин в этом году обнулит долю евро в ФНБ, в нем останутся только золото, юани и рубли, рассказал замминистра Колычев -- @rian_ru
@c0ldness🫡6🔥2
🦣 Бенчмарком для нефтегазовых доходов будет Brent - $20-25
• Содержательные обсуждения по вопросу завершены
• Окончательное решение будет готово к 1 марта
• Новый бенчмарк эффективно повысит цену нефти на ~$10/бар.
• Профессиональные переживатели по поводу дефицита бюджета выдыхают с облегчением
@c0ldness
• Содержательные обсуждения по вопросу завершены
• Окончательное решение будет готово к 1 марта
• Новый бенчмарк эффективно повысит цену нефти на ~$10/бар.
• Профессиональные переживатели по поводу дефицита бюджета выдыхают с облегчением
@c0ldness
🫡6🔥5😁2
Forwarded from Maxim Tovkaylo
Проситав первый раз пост подумал, что бенчмарком для бюджета будет брент по 20-25 долларов😄 Подумал, вот это реформы!
🔥10😁10
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Проситав первый раз пост подумал, что бенчмарком для бюджета будет брент по 20-25 долларов😄 Подумал, вот это реформы!
❗️Россия в марте добровольно сократит добычу нефти на 500 тыс баррелей в сутки, это будет способствовать восстановлению рыночных отношений, заявил Новак. - @prime1
🦣 Федеральный бюджет закладывает добычу нефти с конденсатом ~9.8 мб/с, добыча в нечале февраля составляла 10.9 мб/с, снижение добычи пока оставит ее выше бюджетных оценок
• При Urals ~ $50/бар. и бюджетной добыче нефтегазовые доходы составят порядка 7.0 трлн. рублей вместо бюджетных прогнозов дохода в 8.9 трлн. руб.
@c0ldness
🦣 Федеральный бюджет закладывает добычу нефти с конденсатом ~9.8 мб/с, добыча в нечале февраля составляла 10.9 мб/с, снижение добычи пока оставит ее выше бюджетных оценок
• При Urals ~ $50/бар. и бюджетной добыче нефтегазовые доходы составят порядка 7.0 трлн. рублей вместо бюджетных прогнозов дохода в 8.9 трлн. руб.
@c0ldness
🔥5
🦣 Наверно, самая неожиданная часть нового прогноза Банка России - это платежный баланс, точнее - то, как нефть не повлияла на него
-- Прежний прогноз экспорта: 515 млрд. @ $70/б.
-- Новый прогноз экспорта: 507 млрд. @ $55/б.
Итого: -$15 по цене нефти = -8 млрд. долл. экспорта
При прочих равных 1 долл. цены нефти должен давать около 3 млрд. экспортной выручки за 12 месяцев - т.е. можно было ждать падения экспорта на 40-45 млрд. долл.
🔮 Две гипотезы:
• либо Банк России закладывает серьезный рост не-нефтяного экспорта (какого?)
• либо Банк России уверен, что Urals действительно сильно занижает фактическую цену продажи нефти
@c0ldness
-- Прежний прогноз экспорта: 515 млрд. @ $70/б.
-- Новый прогноз экспорта: 507 млрд. @ $55/б.
Итого: -$15 по цене нефти = -8 млрд. долл. экспорта
При прочих равных 1 долл. цены нефти должен давать около 3 млрд. экспортной выручки за 12 месяцев - т.е. можно было ждать падения экспорта на 40-45 млрд. долл.
🔮 Две гипотезы:
• либо Банк России закладывает серьезный рост не-нефтяного экспорта (какого?)
• либо Банк России уверен, что Urals действительно сильно занижает фактическую цену продажи нефти
@c0ldness
🤯7🔥3
Forwarded from Andrey Gnidchenko
Вариант 3: в прошлом прогнозе Банк России ожидал сильного спада экспорта нефти по физике, а теперь пересмотрел прогноз в более оптимистичную сторону
🔥6🤯1