LG이노텍 1분기 실적 Review: 이익 제조기 [삼성증권 IT/이종욱]

1분기 실적 단상입니다.

■ LG이노텍 이익 좋은 거 누가 모르겠습니까. 투자자들은 이제 좀 더 자극적이거나 아니면 좀더 확실한 모멘텀을 원합니다. 최소한 아이폰 14 잘 팔리는 것은 확인하고 싶은 것 같습니다. 아이폰 점유율에 확신이 있고, 오히려 망하기 힘듭니다.

■ 올해 판가도 올라가고 점유율도 유지됩니다. 샤프가 투자를 하지 않습니다. 이익은 여전히 다운사이드보다 업사이드가 높아 보입니다.

■ 사실 P/E 8.4배에서 숏도 힘듭니다. 조금만 더 싸지면 비에이치보다 싼 건데, 언제라도 애플카 이야기 나오면 튈 수 있습니다.

자료: https://bit.ly/3vQJkQq

(2022/04/28 공표자료)

디케이티는 비에이치 FPCB의 모듈을 하기 때문에 양 사의 실적 방향성과 계절성은 동일합니다. 다만 최근에는 디케이티의 실적 변동성이 더 축소되고 잘 나오는 추세입니다.
1분기는 양 사 모두 비수기임에도 실적이 잘 나왔는데 하반기에 삼성전자 폴더블 출하가 시작되고 자동차 무선충전사업이 붙으면 실적은 더 올라가게 되리라 봅니다.
비에이치가 최근 2개월동안 50% 오르는동안 디케이티는 전혀 오르지 못했습니다.

천연가스 상승은 2분기 본격화

오스템임플란트가 장 초반 이상급등 후 조정이 나오고 있습니다. 어제 이론상 밴드를 설정해드렸습니다. 수급은 양매도가 보이는데 당연히 순서는 패시브 매도 후 액티브 매수가 되겠지요

현재 -5%로 보이나 거래정지 전 대비 -19%입니다.

[시그널] 라이온하트, 카카오 자회사 연쇄 상장 논란 증폭 https://v.daum.net/v/20220428111848196 단일게임 리스크(펄어비스와 유사), 더블카운팅(카카오게임즈)

“올해 원형 배터리 시장이 전기차, 마이크로 모빌리티 등의 수요 증가로 전년 대비 20% 성장할 전망인 데 비해 수급이 빡빡하다”며 “국내 천안 사업장과 말레이시아 법인에 신규 라인을 증설해 생산능력을 20% 이상 늘릴 예정이고 말레이시아 2공장도 증설하고 있다” https://v.daum.net/v/20220428110130333

[매일경제] 속보다음주부터 야외 마스크 의무 해제
https://www.mk.co.kr/news/politics/view/2022/04/378485/

그랜저 차종 1개인데 6천억입니다.

오스템임플란트

어제 오스템임플란트가 거래재개되면 밴드를 -9%~-22%라고 말씀드렸는데 오늘 -8%~-23% 사이에서 움직였네요

[컨콜] 한국조선해양 "LNG선 가격 2억3000~4000만달러 돌파도 가능" https://v.daum.net/v/20220428161015788

“계약상 비밀 유지조항으로 특허 유형 및 금액에 대한 세부사항은 확인이 안된다” LG전자 컨콜 https://v.daum.net/v/20220428161853137

케어젠 투경해제

효성첨단소재, 1분기 영업익 1016억 전년比 22%↑ "중고차 확대 수혜" https://v.daum.net/v/20220428180713182

4월 28일 시간외특징주
https://cafe.naver.com/stockhunters/85125
4월 28일 52주 신고가 및 급등락주
https://cafe.naver.com/stockhunters/85126

[삼성SDI - 하나금투 2차전지/디스플레이 김현수, 위경재]

'매출 증가 및 수익성 개선 동반'

자료링크 : https://bit.ly/3EV4HnI


▶ 1Q22 Review : 전 부문 매출 증가 및 수익성 개선

1분기 실적은 매출 4조원(YoY +37%, QoQ +6%), 영업이익 3,223억원(YoY +142%, QoQ +22%)로 컨센서스를 상회했다(컨센서스 영업이익 2,878억원).

1) 중대형전지(매출 비중 44%)는 전기차 배터리 시장 성장 지속되며 부문 매출 YoY +37%, QoQ +3% 증가했다. 부문 수익성은 반도체 공급 부족에 따른 전기차 생산 차질로 인해 배터리 출하 증가율이 예상보다 정체되는 상황 속에서, 증설 라인 가동에 따른 감가상각비 증가 부담으로 전분기와 유사한 수준인 한자릿수 초반 % 영업이익률 시현한 것으로 추정된다.

2) 소형 전지(매출 비중 44%)는 전동 공구 수요 강세 및 전기차향 원형전지 매출 증가로 부문 매출 YoY +41%, QoQ +8% 증가했다. 원형 전지 내 전기차 배터리 매출 성장 등으로 인해 Blended ASP 상승하며 부문 수익성은 전분기 대비 소폭 개선된 것으로 추정된다. 이에 따라 전지 부문 합산 영업이익률은 9.2%로 QoQ +0.9%p 상승했다.

3) 전자재료(매출 비중 18%) 부문의 경우 하이엔드 TV 및 모바일 향 편광필름 매출 증가로 부문 매출 YoY +27%, QoQ +3% 증가했고, 부문 영업이익률은 21.5%로 QoQ +1%p 상승했다.


▶ 2022년 전기차 관련 매출 8조원 전망

2분기 실적은 매출 4.7조원(YoY +41%, QoQ +16%), 영업이익 3,782억원(YoY +28%, QoQ +17%)으로 견조한 성장세 지속될 전망이다. 전사 영업이익률은 8.1%(QoQ +0.1%p)로 최근 메탈 가격 상승 불구 판가 전가 지속 및 Blended ASP 상승으로 수익성 방어 가능할 전망이다.

주가의 swing factor인 중대형전지 전기차 배터리 부문 수익성은 2.3%로 전분기 대비 소폭 개선될 전망이다. Gen.5 제품 매출 비중이 상승하고 반도체 공급 부족에 따른 생산 차질이 점진적으로 완화될 것으로 예상되는 하반기에는 전기차 배터리 부문 영업이익률이 5% 내외까지 상승할 것으로 전망한다. 이에 따라 2022년 실적은 매출 18.7조원(YoY +38%), 영업이익 1.7조원(YoY +56%), 지배순이익 1.6조원(YoY +41%)으로 이익 증가 폭 확대될 전망이다.

한편, 전체 전기차 배터리 실적(소형+중대형)은 2022년 매출 8.2조원, 영업이익 3,870억원, 2023년 매출 10.5조원, 영업이익 6,620억원으로 가파르게 증가할 전망이다.


▶ 주가 하락과 가파른 이익 증가 속 기회

지난 1년간 주가 -12% 하락하는 동안 연간 영업이익 규모는2021년 1.1조원에서 2022년 1.7조원으로 +59% 증가했으며, 2023년에는 2조원을 넘어설 것으로 전망한다. 꾸준한 이익 성장 불구, 중대형 전지 부문 수익성 개선세 정체되며 주가는 장기간 정체 중이나 하반기 반도체 공급 부족 점진적 해소에 따른 수익성 개선 가시화될 때 주가 반등 가능할 것으로 판단한다. EV/EBITDA 기준 적정 시총 95조원, P/E 기준 적정 시총 57조원의 평균인 목표 시가총액 74조원, 목표주가 108만원을 유지한다.


(컴플라이언스 승인을 득함)

車산업협회 "중고차 판매 '1년 유예' 결정, 나쁜 규제"
https://www.hankyung.com/economy/article/202204280833g

미 GDP '역성장'에도 뉴욕증시 상승..나스닥 3.06%↑|아침& 증시 https://v.daum.net/v/20220429073206531