[리딩투자증권 유성만]

■ 현대오토에버(307950) - 호실적과 중장기적 성장세

투자포인트

1. 현대차 그룹사향 SI매출 증가: 동사는 올해 2분기에 매출액 9,181억원(YoY +21.8%), 영업이익 686억원(YoY +34.0%)로 호실적을 기록하였다. 올해 1분기에 이월된 실적(SI프로젝트&5개 차종 관련 ADAS SW수익 약)반영 및 고정비 감소와 사업 MIX 개선이 호실적의 주요한 요인이었다. 올해 3분기에는 IT단가 조정분이 반영될 예정(소급적용)이라서 3분기까지는 호실적이 지속될 전망이며, 이는 동사의 현대차 그룹사내의 높아진 위상을 확인할 수 있는 부문이다. 현대차 그룹내에서 Captive IT 수요의 증가 및 고마진 SI(예: 스마트팩토리 솔루션&ERP 등) 관련 매출 증가는 동사의 중장기적 실적 개선에 긍정적으로 작용할 것이다.

2. SDV(Software Defined Vehicle)의 수혜: 현대차그룹은 내년부터 SDV(Software Defined Vehicle) 시제품을 출시하며, 26년도부터 본격적인 양산이 예상된다. SDV서비스 생태계 확장에서 동사의 미들웨어 플랫폼이 본격적으로 적용되며, SDV는 점진적으로 현대기아차 모델에 적용될 계획이라서, 동사의 SDV 관련 미들웨어 플랫폼 매출 증대는 중장기적으로 반영될 것이다. SDV로의 전환 과정에서 OTA(차량용 무선 SW 업데이트)&운영 SW&스마트키 등 고도의 ‘차량보안기술’이 요구되고 자율주행 기술 등의 개발이 필요한 상황에서 현대오토에버의 전반적인 수혜가 예상되는 상황이다.

3. 투자의견 ‘매수’ 유지 및 목표주가 20만원으로 상향: 올해는 예상 매출액 3조5,872억원(YoY +17.0%), 영업이익 2,432억원(YoY +34.0%)를 전망한다. 그룹사향 SI 매출 성장과 IT단가인상 효과로 전반적인 실적의 성장이 예상된다. 내년도는 예상 매출액 4조1,426억원(YoY +15.5%) & 영업이익 2,887억원(YoY +18.7%)으로 ERP와 스마트팩토리와 같은 고마진 사업 성장에 인도지역에서의 매출 증가 및 SDV 매출의 성장으로 지속적인 실적의 성장이 전망된다. 목표주가는 2024F EPS 6,834원에 Target Multiple 29배를 적용하여 20만원을 산출(상승여력 38.4%)하였고, 목표주가도 기존 15만원에서 20만원으로 기존 대비 33.3% 상향조정하였으며, 투자의견은 ‘매수’를 유지한다.


■ 보고서 링크: https://url.kr/wgklwr

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)

리딩투자증권 리서치센터 텔레그램: https://lrl.kr/ta33

낙폭과대 IT

코미코 자사주

레뷰코퍼레이션 자사주

주성 어닝서프

장 마감 후 실발

[하나증권 IT 김민경]

주성엔지니어링 (036930.KQ/매수): 차원이 다른 수익성

링크: https://cutt.ly/wexUneQ5

■ 2Q24 Review: 영업이익 서프라이즈

주성엔지니어링의 24년 2분기 매출은 973억원(YoY +207.3%, QoQ +72.1%), 영업이익 361억원(YoY 흑자전환, QoQ +413.7%, OPM 37.1%)을 기록. 반도체, 디스플레이 매출이 각각 957억, 16억을 기록

영업이익이 컨센서스를 대폭 상회했는데 [1] 외형성장에 따른 고정비 부담 감소, [2] 중국 고객사향 반도체 장비 비중이 전체 매출의 80%를 상회한 것이 주 요인으로 추정(기존 추정치 70%대)

1분기에는 중국 고객사 FAB 일정이 지연되며 일부 매출이 이연된 바 있으나 2분기부터는 장비 출하가 순조롭게 진행되고 있는 것으로 파악. 국내 고객사의 경우 국내와 중국 FAB 모두 장비 출하가 계획대로 진행되었고 하반기에는 출하가 더욱 증가할 전망

■ 2H24 Preview: 국내 매출 비중 증가 전망

주성엔지니어링의 24년 연간 매출액은 4,175억원(YoY +46.6%), 영업이익은 1,216억(YoY +320.6%, OPM 29.1%)으로 전망. 기존 추정치 대비 매출액과 영업이익을 각각 1%, 14% 상향

부문별로는 메모리 반도체 및 디스플레이 매출이 각각 3,713억원, 462억원 발생할 것으로 추정. 메모리 반도체의 경우 중국향 장비 출하가 지속되는 가운데 하반기에 국내 고객사향 장비 출하가 집중되어 있어 전사 매출 내 국내 비중이 확대될 것으로 예상. 디스플레이 부문은 8세대 IT OLED향 보완투자로 하반기에 장비 매출이 본격적으로 반영될 전망

아울러 주성엔지니어링의 북미 비메모리향 장비 출하는 24년 말~25년 초까지 지연될 가능성이 있는 것으로 파악

■ 이익률로 증명하는 본업의 경쟁력

주성엔지니어링에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 46,000원을 유지. 주성엔지니어링은 경기침체에 대한 우려로 지난 1주간 8.7%, 1개월간 28.8% 하락했고 매크로 불확실성으로 주가 변동성은 당분간 지속될 것으로 예상.

다만, 본업의 경쟁력은 이익률로 증명되었으며 국내 고객사향 장비 출하 확대는 25년까지 이어지며 영업환경이 개선될 전망. 미국 정부의 중국 수출규제 관련 동맹국은 제외할 것이라는 보도로 중국향 매출비중에 대한 우려도 일부 해소되었다고 판단

(컴플라이언스 승인을 득함)

[1보] "삼성전자 HBM3E 8단, 엔비디아 퀄테스트 통과"<로이터>

https://www.yna.co.kr/view/AKR20240807024300009

8월 6일 실적발표 특징주

https://www.ekn.kr/web/view.php?key=20240806025288880

전자상거래 플랫폼 카페24와 손잡고 유튜브 쇼핑 전용 스토어도 함께 선보였다. 유튜브 생태계에서 쇼핑 스토어 개설 및 판매·구매, 결제까지 한 번에 할 수 있는 기능이다. 실제 해당 서비스 출시 이후 카페24 이용자는 한 달 만에 5만명대에서 8만~9만명대로 늘어났다.

화장품 1개월 고점 대비 낙폭. 에이에스텍 공모가 이하

[한투증권 화장품/유통 김명주]
 
아모레퍼시픽이 혼란스러운 2분기 실적을 기록한 가운데, 미국이 수입하는 한국 화장품의 점유율(24년 6월)은 역대 최고치인 23.7%를 기록했습니다. 수입 물량 또한 크게 늘었고(+61.1% YoY), 점유율 또한 MoM, YoY 크게 증가했습니다. 아모레퍼시픽의 부진한 실적이 매크로 불확실성과 겹쳐지면서 화장품 센티먼트에는 부정적인 영향을 주겠지만, 미국에서 한국 화장품의 인기는 꾸준히 높아진다는 점은 분명합니다. 다른 국가에서도 점유율이 꾸준히 높아짐이 확인됩니다.
 
매크로 불확실성이 해소되면 대부분의 화장품 기업은 밸류에이션 매력이 다시 부각되겠지만, 아모레퍼시픽의 혼란스러운 실적과 매크로 불확실성을 고려했을 때 비필수제인 화장품 섹터에 대한 투자 판단이 조심스러워지는 구간인 건 분명합니다.
 
관련해서 문의사안 있으시면 언제든 말씀주세요!
 

[한투증권 화장품/유통 김명주] 미국이 수입하는 화장품에서 한국으로부터 수입하는 물량의 점유율

- 24년 6월 점유율: 23.7%(+0.7%p MoM, +8.5%p YoY), 역대 최고치이며 순위는 1위 유지

- 6월 미국이 한국으로부터 수입하는 화장품 물량은 +61.0% YoY (vs. 전체 12.4% YoY)

화장품 원료

https://naver.me/GCv2YJ6u

유통가능시총의 9%