Forwarded from 한화 기계/우주/방산/조선 배성조
인텔리안테크 (189300)
유텔샛 원웹, 우려가 기회로
▶4Q24 Review: 영업이익 컨센서스 하회
- 4분기 영업이익 기준 컨센서스를 약 50억원 하회
- 매출액 774억원(YoY -10.3%, 이하 YoY)
- 영업이익 -41억원(적전, OPM -5.3%)
- 원웹 저궤도 서비스 개시 지연(게이트웨이 문제로 일부 국가 인증 지연)으로 인한 해상/지상용 안테나 대기 수요가 발생
- 고정비(R&D 등) 부담 확대
▶2025년 하반기 실적 턴어라운드 기대
- ‘25년 매출액 3,434억원(+33.1%), 영업이익 154억원(흑전, OPM 4.5%) 전망
- 상저하고의 실적 흐름 예상
- 다음을 2가지 등을 기대하기 때문
①원웹의 2H25 글로벌 커버리지 서비스 개시 및 ESA(평판형 안테나) 제품 출시
②A사 게이트웨이 관련 설치 가속화 및 기수주 물량(‘26년 납품 물량까지 확보, 2Q25 이후 추가 PO 기대)을 바탕으로 한 매출 실현의 QoQ 증가 추세(‘25년 1,100억원 내외 매출 기대)
▶유텔샛 원웹, 우려가 기회로
- 유텔샛 원웹의 하반기 글로벌 커버리지 완성이 기대됨에 따라 원웹에 대한 우려가 기회로 바뀌는 시점이라고 판단
- 아울러, 최근 유럽을 중심으로 미국 의존도를 낮추고 국방 지출을 늘리는 추세 또한 동사에게 긍정적
- 원웹은 스타링크의 저궤도 위성통신 대안이 될 수 있는 동시에 B2B/B2G 시장이 메인 타겟
- 동사는 Telesat, SES 등 또한 고객사로 두고 있다는 점에 주목
- 머스크의 발언을 참고해 보면 근시일 내 스타링크의 우크라 지원 중단 가능성은 낮아 보임
- 그러나 미국의 우크라 군사 지원 중단을 계기로 유럽의 위성 네트워크 자립화 논의는 가속화될 수 있음
- 원웹의 서비스 공급 속도가 빨라질 경우, 인텔리안테크의 평판형 안테나 재고 소진 및 공급 속도 또한 빨라질 것
▶투자의견 Buy, 목표주가 68,000원 유지
- 유럽이 국방·우주 분야에서 미국 의존도를 낮추고 관련 지출을 확대하고자 하는 움직임에 주목하며 동사를 우주항공 섹터 내 최선호주로 제시
- 현재 원웹/스타링크의 한국 서비스도 연내 런칭을 준비하고 있으며, 향후 상용 저궤도위성기반 통신체계 등을 통해 국내서도 유의미한 성과 기대
<보고서 원문 링크>
https://vo.la/tATJne
유텔샛 원웹, 우려가 기회로
▶4Q24 Review: 영업이익 컨센서스 하회
- 4분기 영업이익 기준 컨센서스를 약 50억원 하회
- 매출액 774억원(YoY -10.3%, 이하 YoY)
- 영업이익 -41억원(적전, OPM -5.3%)
- 원웹 저궤도 서비스 개시 지연(게이트웨이 문제로 일부 국가 인증 지연)으로 인한 해상/지상용 안테나 대기 수요가 발생
- 고정비(R&D 등) 부담 확대
▶2025년 하반기 실적 턴어라운드 기대
- ‘25년 매출액 3,434억원(+33.1%), 영업이익 154억원(흑전, OPM 4.5%) 전망
- 상저하고의 실적 흐름 예상
- 다음을 2가지 등을 기대하기 때문
①원웹의 2H25 글로벌 커버리지 서비스 개시 및 ESA(평판형 안테나) 제품 출시
②A사 게이트웨이 관련 설치 가속화 및 기수주 물량(‘26년 납품 물량까지 확보, 2Q25 이후 추가 PO 기대)을 바탕으로 한 매출 실현의 QoQ 증가 추세(‘25년 1,100억원 내외 매출 기대)
▶유텔샛 원웹, 우려가 기회로
- 유텔샛 원웹의 하반기 글로벌 커버리지 완성이 기대됨에 따라 원웹에 대한 우려가 기회로 바뀌는 시점이라고 판단
- 아울러, 최근 유럽을 중심으로 미국 의존도를 낮추고 국방 지출을 늘리는 추세 또한 동사에게 긍정적
- 원웹은 스타링크의 저궤도 위성통신 대안이 될 수 있는 동시에 B2B/B2G 시장이 메인 타겟
- 동사는 Telesat, SES 등 또한 고객사로 두고 있다는 점에 주목
- 머스크의 발언을 참고해 보면 근시일 내 스타링크의 우크라 지원 중단 가능성은 낮아 보임
- 그러나 미국의 우크라 군사 지원 중단을 계기로 유럽의 위성 네트워크 자립화 논의는 가속화될 수 있음
- 원웹의 서비스 공급 속도가 빨라질 경우, 인텔리안테크의 평판형 안테나 재고 소진 및 공급 속도 또한 빨라질 것
▶투자의견 Buy, 목표주가 68,000원 유지
- 유럽이 국방·우주 분야에서 미국 의존도를 낮추고 관련 지출을 확대하고자 하는 움직임에 주목하며 동사를 우주항공 섹터 내 최선호주로 제시
- 현재 원웹/스타링크의 한국 서비스도 연내 런칭을 준비하고 있으며, 향후 상용 저궤도위성기반 통신체계 등을 통해 국내서도 유의미한 성과 기대
<보고서 원문 링크>
https://vo.la/tATJne
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Forwarded from 루팡
TSMC, 올해 첫 두 달 매출 급증… AI 시장 강세 반영
TSMC의 올해 1~2월 매출이 전년 동기 대비 39% 증가하며 2024년 성장률(34%)을 초과했다. 이는 엔비디아(Nvidia) AI 칩에 대한 강한 수요가 지속되고 있음을 시사한다.
세계 최대 반도체 제조업체인 TSMC는 2025년 1~2월 누적 매출이 5533억 대만달러(NT$) (약 168억 달러)에 달했다고 발표했다.
시장 애널리스트들은 TSMC의 1분기 매출 성장률이 약 41%에 이를 것으로 전망하고 있다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-03-10/tsmc-s-sales-quicken-in-first-two-months-in-upbeat-note-for-ai?utm_medium=social&utm_source=twitter&utm_campaign=socialflow-organic&utm_content=business&cmpid=socialflow-twitter-business
TSMC의 올해 1~2월 매출이 전년 동기 대비 39% 증가하며 2024년 성장률(34%)을 초과했다. 이는 엔비디아(Nvidia) AI 칩에 대한 강한 수요가 지속되고 있음을 시사한다.
세계 최대 반도체 제조업체인 TSMC는 2025년 1~2월 누적 매출이 5533억 대만달러(NT$) (약 168억 달러)에 달했다고 발표했다.
시장 애널리스트들은 TSMC의 1분기 매출 성장률이 약 41%에 이를 것으로 전망하고 있다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-03-10/tsmc-s-sales-quicken-in-first-two-months-in-upbeat-note-for-ai?utm_medium=social&utm_source=twitter&utm_campaign=socialflow-organic&utm_content=business&cmpid=socialflow-twitter-business
Bloomberg.com
TSMC’s Sales Quicken in First Two Months in Upbeat Note for AI
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.’s revenue climbed 39% in the first two months, quickening from 2024 in a sign of resilient demand for the Nvidia Corp. chips that power AI development.
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Forwarded from 프리라이프
[중국의 전해동 생산 증가로 구리 정광 재고 급감](https://news.metal.com/newscontent/103215318/Copper-Cathode-Production-at-Full-Capacity-Accelerates-Copper-Concentrate-Inventory-Depletion-[SMM-Analysis])
◦ 중국 전해동 생산 증가로 구리 정광 재고 급감
• 중국의 전해동 생산 능력 증가 및 제련소의 생산 목표 상승 → 구리 정광 재고 급속 감소
• SMM 데이터에 따르면, 2024년 말 131만 톤이었던 9개 주요 항구의 구리 정광 재고가 2025년 3월 초 61만 톤으로 감소
◦ 구리 정광 재고 감소의 주요 원인
• 겨울철 비축 및 시장 점유율 경쟁으로 2024년 12월 말에 중국 제련소들이 구리 정광 재고를 크게 축적
• 이후 전해동 생산 증가로 인해 구리 정광 재고가 빠르게 소진
◦ 재생 구리 제련량의 변화
• 전해동의 또 다른 원료인 재생 구리의 제련량은 큰 증가 없음
• SMM에 따르면, 재생 구리의 월 제련량은 약 16만~17만 톤 수준 유지
◦ 재생 구리 공급에 대한 압력 요인
• 국내 역발행 세금 정책 시행 및 미중 무역 전쟁이 수입 재생 구리 공급에 미치는 영향에 대한 우려 → 국내외 재생 구리 공급 측면에 압력 발생
원문 발췌:
- "SMM의 데이터에 따르면, 중국의 9개 주요 항구에서의 구리 정광 재고는 지난해 말 최고치인 131만 톤(광석 기준)에서 2025년 3월 초에는 61만 톤(광석 기준)으로 감소했다."
- "이는 1분기 이내에 절반 이상 감소한 것으로, 상당한 속도이다."
- "SMM이 보고한 바와 같이, 이는 중국의 전해동 월간 생산량이 사상 최고치를 기록한 것과 일치한다."
- "SMM에 따르면, 재생 구리의 월 제련량은 약 16만~17만 톤(금속 함량 기준)으로 추정된다."
#구리
◦ 중국 전해동 생산 증가로 구리 정광 재고 급감
• 중국의 전해동 생산 능력 증가 및 제련소의 생산 목표 상승 → 구리 정광 재고 급속 감소
• SMM 데이터에 따르면, 2024년 말 131만 톤이었던 9개 주요 항구의 구리 정광 재고가 2025년 3월 초 61만 톤으로 감소
◦ 구리 정광 재고 감소의 주요 원인
• 겨울철 비축 및 시장 점유율 경쟁으로 2024년 12월 말에 중국 제련소들이 구리 정광 재고를 크게 축적
• 이후 전해동 생산 증가로 인해 구리 정광 재고가 빠르게 소진
◦ 재생 구리 제련량의 변화
• 전해동의 또 다른 원료인 재생 구리의 제련량은 큰 증가 없음
• SMM에 따르면, 재생 구리의 월 제련량은 약 16만~17만 톤 수준 유지
◦ 재생 구리 공급에 대한 압력 요인
• 국내 역발행 세금 정책 시행 및 미중 무역 전쟁이 수입 재생 구리 공급에 미치는 영향에 대한 우려 → 국내외 재생 구리 공급 측면에 압력 발생
원문 발췌:
- "SMM의 데이터에 따르면, 중국의 9개 주요 항구에서의 구리 정광 재고는 지난해 말 최고치인 131만 톤(광석 기준)에서 2025년 3월 초에는 61만 톤(광석 기준)으로 감소했다."
- "이는 1분기 이내에 절반 이상 감소한 것으로, 상당한 속도이다."
- "SMM이 보고한 바와 같이, 이는 중국의 전해동 월간 생산량이 사상 최고치를 기록한 것과 일치한다."
- "SMM에 따르면, 재생 구리의 월 제련량은 약 16만~17만 톤(금속 함량 기준)으로 추정된다."
#구리
Metal
Copper Cathode Production at Full Capacity Accelerates Copper Concentrate Inventory Depletion [SMM Analysis] | SMM
[SMM Analysis: Copper Cathode Production in Full Swing Accelerates Copper Concentrate Inventory Depletion] With the increase in China's copper cathode capacity and the rise in production targets at various smelters, the inventory of copper concentrates, the…
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Forwarded from 한국경제 (@The Korea Economic Daily)
TSMC,올해 첫2개월매출 39% 급증…AI칩 수요 회복 신호
https://www.hankyung.com/article/202503104945i
https://www.hankyung.com/article/202503104945i
한국경제
TSMC,올해 첫2개월매출 39% 급증…AI칩 수요 회복 신호
TSMC,올해 첫2개월매출 39% 급증…AI칩 수요 회복 신호, AI 칩 수요 논쟁속 견고한 수요 회복으로 해석 이번 분기 매출 증가폭은 41%로 예상
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Forwarded from [메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]
[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
▶ 2월 대만 IT 매출액 동향: 특이점 없이 기대대로
- 대만 IT 업계의 2월 합산 매출액은 전월 대비 소폭 증가(+0.1%)했으며, 전년 동기 대비로는 춘절 연휴 시점 차이에 따른 영향에 견조한 AI 수요와 세트업체들의 빌드업 수요가 더해지며 +41.3% 성장
- AI 서버 하드웨어 밸류체인의 매출액 상승세 지속. 대표적으로 Winway, Aspeed, Wiwynn의 월 매출액은 YoY 기준 각각 +190.5%, +108.6%, +91.2% 상승. 엔비디아의 신제품 본격 출하 확대 기대감과 ASIC 및 AI 네트워크 수요 증가에 대한 낙관적 전망 지속
- 계절적 비수기에도 이구환신과 관세 이전 물량 확보 움직임에 따라 PC·노트북 관련하여 공격적인 빌드업이 진행된 것으로 파악. 이에 따라 관련 매출 비중이 높은 ABF 기판 업체들의 실적이 예상치를 상회했으며, 하반기 AI PC 확산에 의한 추세적 상승으로 연결될 수 있을지 관찰 필요
- Mediatek(+20.0% YoY, 이하 YoY), Largan(+39.8%), GESO(+4.6%) 등 이구환신 관련 종목들이 계절적 비수기에도 양호한 실적을 기록하며, 지속적인 모멘텀 형성을 기대할 수 있음을 시사
- 종합적으로, 2월 대만 IT 실적은 시장의 우려와 달리 연초 기대했던 ① 견조한 AI 수요 ② 이구환신으로 인한 래거시 재고 빌드업 증가 등이 예상된 방향으로 순항하고 있음을 입증
▶ 대만 IT 주요 기업 2월 매출 동향
- 견조한 AI 수요 지속과 춘절 연휴 시점 차이의 영향으로 대부분의 산업군에서 전년 대비 매출이 증가. 전년 대비 매출이 감소한 산업군은 Memory(-4.4% YoY)가 유일
- 춘절 연휴 전 주문 확대로 일부 산업군은 MoM 매출이 부진. 전월 대비 매출이 증가한 산업군은 후공정 소모품(+23.1%, 이하 MoM), Memory(+12.5%), 서버부품(+23.3%), LCD Panel(+6.8%), PC/Motherboard(+11.6%), 서버/Computer ODM(+11.4%), Rigid PCB(+1.8%), 방열부품(+18.1%), PI필름/CCL/FCCL(+0.9%) 총 9개
- TSMC의 2월 매출액은 전월 대비 11.3% 감소했지만 전년 대비 43.1% 증가. TSMC의 1분기 가이던스(8,200억~8,462억 대만달러) 기준, 3월 매출액은 최소 2,668억 대만달러(+2.6% MoM, +36.6% YoY) 이상 달성 필요. ‘23년을 제외하면 3월 매출이 통상적으로 2월 대비 증가하는 계절성을 감안할 때, 1분기 실적은 가이던스를 상회할 것으로 전망
- Foxconn의 AI 서버 기반 Cloud and Networking Products의 2월 매출은 G200의 생산 차질 영향으로 전월 대비 감소. 다만 업스트림 업체인 AVC가 2월부터 GB200향 액체 냉각 관련 매출이 급증했다고 언급한 만큼, 향후 Foxconn의 3월 AI 매출 정상화는 GB200 생산 문제 해소 관점으로 접근 가능하다고 판단
- Mediatek은 역대 최고 2월 매출액을 달성하며 가이던스를 상회(1Q25 중간값 기준 6.0% QoQ 성장)하는 실적을 기록. 이를 통해 이구환신 관련 모멘텀이 여전히 유효함을 입증
- AI 및 네트워크 비중이 높은 MLB 업체인 GCE는 역대 최고 매출액을 달성했으며, AI 수혜가 확대되고 있는 CCL 공급업체인 EMC와 TUC 모두 YoY 기준 각각 +86.8%, +81.6%의 높은 성장세를 유지
대만 업체별 자세한 실적은 리포트 참조 부탁드립니다.
감사합니다
https://buly.kr/FhNJ4sX (링크)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다
▶ 2월 대만 IT 매출액 동향: 특이점 없이 기대대로
- 대만 IT 업계의 2월 합산 매출액은 전월 대비 소폭 증가(+0.1%)했으며, 전년 동기 대비로는 춘절 연휴 시점 차이에 따른 영향에 견조한 AI 수요와 세트업체들의 빌드업 수요가 더해지며 +41.3% 성장
- AI 서버 하드웨어 밸류체인의 매출액 상승세 지속. 대표적으로 Winway, Aspeed, Wiwynn의 월 매출액은 YoY 기준 각각 +190.5%, +108.6%, +91.2% 상승. 엔비디아의 신제품 본격 출하 확대 기대감과 ASIC 및 AI 네트워크 수요 증가에 대한 낙관적 전망 지속
- 계절적 비수기에도 이구환신과 관세 이전 물량 확보 움직임에 따라 PC·노트북 관련하여 공격적인 빌드업이 진행된 것으로 파악. 이에 따라 관련 매출 비중이 높은 ABF 기판 업체들의 실적이 예상치를 상회했으며, 하반기 AI PC 확산에 의한 추세적 상승으로 연결될 수 있을지 관찰 필요
- Mediatek(+20.0% YoY, 이하 YoY), Largan(+39.8%), GESO(+4.6%) 등 이구환신 관련 종목들이 계절적 비수기에도 양호한 실적을 기록하며, 지속적인 모멘텀 형성을 기대할 수 있음을 시사
- 종합적으로, 2월 대만 IT 실적은 시장의 우려와 달리 연초 기대했던 ① 견조한 AI 수요 ② 이구환신으로 인한 래거시 재고 빌드업 증가 등이 예상된 방향으로 순항하고 있음을 입증
▶ 대만 IT 주요 기업 2월 매출 동향
- 견조한 AI 수요 지속과 춘절 연휴 시점 차이의 영향으로 대부분의 산업군에서 전년 대비 매출이 증가. 전년 대비 매출이 감소한 산업군은 Memory(-4.4% YoY)가 유일
- 춘절 연휴 전 주문 확대로 일부 산업군은 MoM 매출이 부진. 전월 대비 매출이 증가한 산업군은 후공정 소모품(+23.1%, 이하 MoM), Memory(+12.5%), 서버부품(+23.3%), LCD Panel(+6.8%), PC/Motherboard(+11.6%), 서버/Computer ODM(+11.4%), Rigid PCB(+1.8%), 방열부품(+18.1%), PI필름/CCL/FCCL(+0.9%) 총 9개
- TSMC의 2월 매출액은 전월 대비 11.3% 감소했지만 전년 대비 43.1% 증가. TSMC의 1분기 가이던스(8,200억~8,462억 대만달러) 기준, 3월 매출액은 최소 2,668억 대만달러(+2.6% MoM, +36.6% YoY) 이상 달성 필요. ‘23년을 제외하면 3월 매출이 통상적으로 2월 대비 증가하는 계절성을 감안할 때, 1분기 실적은 가이던스를 상회할 것으로 전망
- Foxconn의 AI 서버 기반 Cloud and Networking Products의 2월 매출은 G200의 생산 차질 영향으로 전월 대비 감소. 다만 업스트림 업체인 AVC가 2월부터 GB200향 액체 냉각 관련 매출이 급증했다고 언급한 만큼, 향후 Foxconn의 3월 AI 매출 정상화는 GB200 생산 문제 해소 관점으로 접근 가능하다고 판단
- Mediatek은 역대 최고 2월 매출액을 달성하며 가이던스를 상회(1Q25 중간값 기준 6.0% QoQ 성장)하는 실적을 기록. 이를 통해 이구환신 관련 모멘텀이 여전히 유효함을 입증
- AI 및 네트워크 비중이 높은 MLB 업체인 GCE는 역대 최고 매출액을 달성했으며, AI 수혜가 확대되고 있는 CCL 공급업체인 EMC와 TUC 모두 YoY 기준 각각 +86.8%, +81.6%의 높은 성장세를 유지
대만 업체별 자세한 실적은 리포트 참조 부탁드립니다.
감사합니다
https://buly.kr/FhNJ4sX (링크)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다
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Forwarded from [메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]
[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
▶ 2024년 IT용 OLED 출하량 전년도 대비 2.2배 증가, 2028년 5천만대 돌파
- 시장조사기관 유비리서치, 2024년 노트북과 태블릿용 OLED 출하량 각각 846만대(+57% YoY)와 750만대(+400% YoY)로 집계
- 2024년의 태블릿 OLED 출하량 급증한 이유는 iPad Pro용 OLED가 620만대 공급되었기 때문
- 2024년에 출시된 OLED 태블릿 PC는 Apple의 제품이 2종, 삼성전자의 제품2종, Huawei의 제품 2종, Honor의 제품이 2종으로 총 8종
- 2024년에 출시된 Apple의 iPad Pro에 이어, iPad mini, Air 등의 모델에도 OLED가 적용되며 OLED 태블릿 PC 시장은 더욱 확장될 것으로 전망
- 2022년 52종에서 2023년 44종으로 출시제품 수가 소량 감소했던 노트북 또한 2024년 80종으로 약 2배 가까이 증가
- 2026년에는 MacBook Pro에도 OLED가, 2028년에는 MacBook Air에도 OLED가 적용될 것으로 예상
- 유비리서치는 2025년 노트북과 테블릿용 OLED 출하량은 각각 1,080만대와 1,600만대, 2028년에는 IT용 OLED 출하량이 5,000만대를 돌파할 것으로 전망
- 뛰어난 명암비, 빠른 응답 속도, 우수한 색재현력 등 AI 기반의 콘텐츠 소비에 적합한 특성을 갖춘 OLED가 IT 기기에서 프리미엄 디스플레이로 자리 잡을 것으로 기대
https://buly.kr/DEYhJod (유비리서치)
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다
▶ 2024년 IT용 OLED 출하량 전년도 대비 2.2배 증가, 2028년 5천만대 돌파
- 시장조사기관 유비리서치, 2024년 노트북과 태블릿용 OLED 출하량 각각 846만대(+57% YoY)와 750만대(+400% YoY)로 집계
- 2024년의 태블릿 OLED 출하량 급증한 이유는 iPad Pro용 OLED가 620만대 공급되었기 때문
- 2024년에 출시된 OLED 태블릿 PC는 Apple의 제품이 2종, 삼성전자의 제품2종, Huawei의 제품 2종, Honor의 제품이 2종으로 총 8종
- 2024년에 출시된 Apple의 iPad Pro에 이어, iPad mini, Air 등의 모델에도 OLED가 적용되며 OLED 태블릿 PC 시장은 더욱 확장될 것으로 전망
- 2022년 52종에서 2023년 44종으로 출시제품 수가 소량 감소했던 노트북 또한 2024년 80종으로 약 2배 가까이 증가
- 2026년에는 MacBook Pro에도 OLED가, 2028년에는 MacBook Air에도 OLED가 적용될 것으로 예상
- 유비리서치는 2025년 노트북과 테블릿용 OLED 출하량은 각각 1,080만대와 1,600만대, 2028년에는 IT용 OLED 출하량이 5,000만대를 돌파할 것으로 전망
- 뛰어난 명암비, 빠른 응답 속도, 우수한 색재현력 등 AI 기반의 콘텐츠 소비에 적합한 특성을 갖춘 OLED가 IT 기기에서 프리미엄 디스플레이로 자리 잡을 것으로 기대
https://buly.kr/DEYhJod (유비리서치)
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다
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