* 하나증권 미래산업팀

★ 녹십자웰빙(234690.KQ):[탐방노트] 에스테틱 포트폴리오 강화, 리레이팅 구간 ★

원문링크: https://bit.ly/4klnzAk

1. 건기식? NO, 전문 의약품 및 에스테틱 전문 기업
- 녹십자웰빙은 2004년 설립되었으며 전문 의약품, 건강기능 식품, 에스테틱 제품 등을 제조 및 판매하는 기업
- 동사의 주력 제품인 ‘라이넥’은 태반 주사제로 2024년 기준 국내 태반 주사제 M/S 약 77%의 압도적인 1위를 차지하고 있으며, 만성 간 기능 개선부터 피로 회복뿐만 아니라 미용 목적으로 사용되기 때문에 가파른 성장세(2020년 205억원 → 2022년 289억원 → 2024년 390억원)를 이어오고 있음
- 동사를 주목할만한 포인트는 이처럼 전문 의약품 및 에스테틱 부문이 강화되고 있다는 점
- 실적을 살펴보면 2020년 매출액 756억원, 영업이익 23억원 → 2024년 매출액 1,338억원, 영업이익 130억원, OPM 3.1% → 9.7%로 급성장 했으며, 매출액 비중은 전문 의약품 64.5% → 84.9%, 건강기능 식품 32.8% → 13.7%로 전문 의약품이 가파른 성장을 이끌고 있음
- 에스테틱 제품 Line-up 확대도 박차를 가하는 중
- 올해 4월에는 보툴리눔 톡신 제조 기업 ‘이니바이오’ M&A(지분율 21.4%)를 통한 관계사 편입으로 글로벌 진출을 앞두고 있으며, HA 필러 및 PN 스킨부스터 중심의 자사 제품화를 진행 중
- 지금까지 동사는 건강기능 식품 기업의 밸류에이션을 부여 받음
- 사업 구조 변화가 뚜렷한 만큼, 이제는 피부 미용 등 에스테틱 기업들과의 밸류에이션(P/E 30배 이상) 비교가 가능, 현재 밸류는 1/3 수준

2. 태반 주사제 ‘라이넥’만 놓고 봐도 성장 요소 다분
- 녹십자웰빙의 1Q25 실적은 매출액 348억원(+5.3%, YoY), 영업이익 50억원(+81.6%, YoY), OPM 14.3%(+6.0%p, YoY)으로 호실적을 기록했는데, 향후 성장 속도는 더욱 가팔라질 것으로 전망
- 우선 태반 주사제 라이넥의 성장이다. 2가지 이슈가 존재하는데 첫번째는 국내 시장 성장
- 현재 투여 용법(근육 주사 → 정맥 주사)과 용량 다변화(2.5ml → 10ml) 및 제형 변경(Ample → Vial)과 적응증 확대에 대한 임상 3상을 진행 중이며, 올해 완료 이후 내년부터 상용화 시킬 계획
- 거래처 확대 및 판가 인상으로 Q와 P가 증가한다는 의미
- 두번째는 중국 시장 본격 진출이다. 동사의 라이넥은 2024년 9월 중국 의료특수 ‘하이난성’에 신속 승인을 받으며, 국내 기업 최초 및 유일하게 중국에 태반 주사제 판매를 시작
- 지난해 10월부터 선적이 시작됐으며, 올해부터 판매 증가 속도는 가속화될 것으로 전망
- 올해 라이넥 전체 매출액 가이던스는 450억원이며, 중국 하이난성향 매출액 가이던스는 50억원
- 2024년 국내에서만 390억원 매출액을 달성했다는 점을 감안하면, 충분히 가이던스를 상회할 가능성이 높다고 판단
- 앞으로 중국 본토로 판매 영역 확대를 계획 중

3. 글로벌 톡신 수출 가시화, 에스테틱이 성장 동력
- 녹십자웰빙이 인수한 이니바이오는 2023년 7월 식약처로부터 보툴리눔 톡신(이니보주)에 대한 품목 허가를 획득한 기업이며, 연간 최대 900만 Vial의 생산 Capa를 보유 중
- 현재 중국, 브라질, 페루, 태국, 코스타리카, 쿠웨이트, 대만 등 주요 국가들과 유통 계약을 체결했으며, 인허가를 추진 중
- 공급 계약 규모는 약 1조원을 상회하는 것으로 파악된다. 지난 2월 브라질 ANVISA(국가위생감시국)으로부터 보툴리눔 톡신 ‘이니보주 INI101’의 적합성 조사 및 실사를 통해 GMP 인증을 획득했으며, 지난 4월은 중국 NDA(신약허가신청)를 제출한 상황
- 빠르면 2H25부터 관련 실적이 발생할 것으로 예상
- 2025년 녹십자웰빙의 실적 가이던스는 매출액 1,700억원, 영업이익 200억원이다. 영업이익 가이던스는 충분히 상회할 가능성이 높음


하나증권 미래산업팀 텔레그램 주소: https://news.1rj.ru/str/hanasmallcap

하나증권 미래산업팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

필러톡신 1Q

http://www.sedaily.com/NewsView/2GSZY9RNTA?OutLink=telegram

점령중

https://youtube.com/shorts/2PRP31dHtd8?si=L5eJNexcfcaYyP6h

고졸 노동자 출신이 너무 훌륭한 남자랑 결혼해서 지금 제정신이 아니다 라는 말씀

증권 1Q 실적 및 PBR

https://www.oliveyoung.co.kr/store/goods/getGoodsDetail.do?goodsNo=A000000227311&curation=home_search_curation1&rccode=pc_search_04_a&egcode=s001_s001&egrankcode=1&trackingCd=noResult_Curation&t_page=%ED%86%B5%ED%95%A9%EA%B2%80%EC%83%89%EA%B2%B0%EA%B3%BC%ED%8E%98%EC%9D%B4%EC%A7%80&t_click=%EC%83%81%ED%92%88%EC%B6%94%EC%B2%9C_%EC%83%81%ED%92%88%EC%83%81%EC%84%B8&t_number=1

PDRN 마이크로니들

[단독] 포스코, 美 알래스카 LNG 콘퍼런스 참석 조율...트럼프發 '에너지 동맹' 압박 본격화

- 포스코인터내셔널, 현지 법인장 중심 실무 검토
- 국내 기업 중 유일하게 참가 의향 밝혀

https://www.fnnews.com/news/202505301411299387

[CTT Research]

■ 에스오에스랩(464080) - 로봇기업으로 재평가 시작될 것


- 글로벌 1위 휴머노이드 로봇 B사에 LiDAR 공급 계약 임박

글로벌 1위 휴머노이드 로봇 B사에 탑재될 LiDAR 공급을 위해 오랜시간 내부 테스트를 진행했고, 드디어 공급이 확정된 것으로 파악

기존에 탑재되고 있는 경쟁사 제품은 매립이 불가한 반면, 동사 제품은 컴팩트해 매립이 가능하고 성능면에서 우위라는 평가를 받은 것으로 확인

동사의 LiDAR는 휴머노이드 및 사족보행 등 B사의 모든 로봇에 탑재될 예정이고, 현재 구체적인 계약 내용을 조율 중으로 이르면 6월내 최종 계약이 마무리될 것으로 예상

현대차 로보틱스랩에 이어 B사 로봇에도 LiDAR 공급이 확정되면서 이제 로봇 기업으로 재평가할 때

국내 로봇관련 상장 기업 중 가장 저평가인 상황


- 현대차그룹 2030년까지 B사 로봇 5만대 미국 전 사업장에 배치

지난 4월 현대차그룹은 타운홀 미팅에서 31조 미국투자 로드맵을 발표

계획 중 핵심은 B사 로봇 수만대를 구매해 미국 내 모든 사업장을 로봇 기반 사업장으로 개편하는 것

구체적으로는 2030년까지 약 5만대의 B사 로봇 Spot, Stretch, Atlas 등을 생산, 물류, 서비스 기지 전 사업장에 대량으로 도입하여 스마트 모빌리티, 자동화로 혁신을 이루겠다는 것

동사의 LiDAR가 B사 공급이 확정됨으로써, 현대차그룹에 배치될 5만대의 로봇에 동사 LiDAR가 탑재될 전망

로보틱스랩 1호 로봇 모베드에 대당 2개의 LiDAR(ASP 200만원)가 탑재되는데, 5만개의 B사의 로봇에는 최소 2개의 LiDAR만 탑재되어도 그 수량은 상당할 것

또, 더 고도화된 기능의 LiDAR가 탑재될 전망이라 ASP 상승도 함께 나타날 것으로 예상


- 현대차 로보틱스랩, 모베드에 이어 2호 로봇에도 동사 LiDAR 탑재 확정

로보틱스랩 1호 로봇인 모베드향 LiDAR 매출은 하반기부터 발생할 예정

올해는 1,000대(LiDAR 2,000개)분의 매출이 발생하고 내년부터 연 2,000대분의 매출이 발생할 예정

2호 로봇도 동사 LiDAR 탑재가 확정된 것으로 파악

이는 현대차그룹이 미래성장 사업으로 로봇 사업에 속도를 내고 있는 상황에서 동사의 기술력을 인정하고, 파트너로서 입지가 두터워지고 있다는 의미

이제 오토모티브 자율주행에서 로봇 기업으로 확장하는 구간에 진입


- 6/12일 테슬라 로보택시 출시로 LiDAR 수요 가속 성장할 것

테슬라의 로보택시가 6월 12일 미국 텍사스주 오스틴에서 서비스를 시작할 예정

로보택시 출시는 자율주행 택시 대중화 시대를 앞당기는 계기가 될 것

이에 앞서 구글의 웨이모는 샌프란시스코, LA, 바이두의 아폴로 고는 베이징, 상하이 등에서 LiDAR 기반의 자율주행 택시 서비스를 하고 있음

특히, 웨이모 6세대는 LiDAR 4개, 아폴로 고의 RT6는 5개, Yichi 06은 4개를 탑재

테슬라의 로보택시 출시로 자율주행 택시의 대중화가 시작되면 경쟁사인 웨이모와 아폴로고 역시 대중화의 속도가 빨라져 LiDAR의 수요가 가파르게 증가할 것


텔레그램 링크: t.me/CTTResearch

보고서 링크: http://bit.ly/4dJtjS2

SCFI 4월 30일 대비 54.5% 상승

해운 1Q