Forwarded from 현대차증권_리서치센터_채널 (S H Kim)
[현대차증권 에너지/화학/2차전지 강동진]
OCI홀딩스(010060) BUY/ TP 128,000원 (유지/상향)
OBBA 법안 통과 최대 수혜. 빠른 턴어라운드 전망
■투자포인트 및 결론
- 2Q25 실적은 컨센서스를 크게 하회. 동남아 공장들의 가동률 저하로 판매량 급감
- OBBBA 법안 통과로 투자세액공제 수취 가능한 비중국 폴리실리콘 수요 급증 전망
- 트럼프 정부, UFLPA 적용 강화 및 폴리실리콘에 대한 무역확장법 232조 조사 개시
- 향후 Non-PFE 웨이퍼 사업 구체화 시 공급망에서 협상력 높아질 전망
- 2H25~’26년 전망치 대폭 상향 TP는 ’22~’24년 평균 Trading Band인 Target P/B 0.5x 적용하여 128,000원으로 상향. 긍정적인 관점 유지
■주요이슈 및 실적전망
- 2Q25 실적은 매출 7,762억원(-18.1% qoq, -18.3% yoy), 영업이익 -777억원(적전 qoq, 적전 yoy) 기록하여 컨센서스를 대폭 하회하는 실적 기록
- OBBBA 법안 통과로 ‘26년부터 태양광 프로젝트가 투자세액공제(ITC, 48E)를 수취하기 위해서는 PEF로부터 Material Assistance를 받지 않아야 하여 원가에서 non-PFE 소재 비중이 점차 높아짐
- 태양광 모듈 원가에서 폴리실리콘 비중은 절대적. Non-PEF 폴리실리콘 수요 크게 증가 전망. 회사는 7월부터 오더 증가하고 가격이 급속도로 회복 중이며 거래처들의 재고량이 한 달 이내라고 밝힘. 회사는 OBBBA 법안 통과로 non-PEF 폴리실리콘 주문이 급증하면서 9월부터는 설비 가동률 100%를 전망하고 있음
- UFLPA 적용 강화 및 무역확장법 232조에 의한 국가안보 조사 개시 등 중국산 폴리실리콘 사용 더욱 어려워 짐
- 폴리실리콘 공급 가능한 비중국 기업은 독일 Wacker(6만톤/년), 동사(3.5만톤/년), 미국 햄록(대부분 반도체용 생산. 태양광용은 소규모)으로 최대 연 40GW 수준 태양광 수요 대응 가능. 동사의 원가가 가장 낮음. Wacker는 약 $18/kg 수준으로 추정. 따라서 4Q25부터는 최소한 판가가 $20/kg 수준을 회복할 것으로 전망
- 중국의 폴리실리콘 구조조정도 현실화. 전반적으로 우호적인 업황 지속 전망
■주가전망 및 Valuation
- 실적 턴어라운드 가시성 높아 낮은 Valuation 매력 부각될 전망
* URL: https://buly.kr/58SdWtB
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
OCI홀딩스(010060) BUY/ TP 128,000원 (유지/상향)
OBBA 법안 통과 최대 수혜. 빠른 턴어라운드 전망
■투자포인트 및 결론
- 2Q25 실적은 컨센서스를 크게 하회. 동남아 공장들의 가동률 저하로 판매량 급감
- OBBBA 법안 통과로 투자세액공제 수취 가능한 비중국 폴리실리콘 수요 급증 전망
- 트럼프 정부, UFLPA 적용 강화 및 폴리실리콘에 대한 무역확장법 232조 조사 개시
- 향후 Non-PFE 웨이퍼 사업 구체화 시 공급망에서 협상력 높아질 전망
- 2H25~’26년 전망치 대폭 상향 TP는 ’22~’24년 평균 Trading Band인 Target P/B 0.5x 적용하여 128,000원으로 상향. 긍정적인 관점 유지
■주요이슈 및 실적전망
- 2Q25 실적은 매출 7,762억원(-18.1% qoq, -18.3% yoy), 영업이익 -777억원(적전 qoq, 적전 yoy) 기록하여 컨센서스를 대폭 하회하는 실적 기록
- OBBBA 법안 통과로 ‘26년부터 태양광 프로젝트가 투자세액공제(ITC, 48E)를 수취하기 위해서는 PEF로부터 Material Assistance를 받지 않아야 하여 원가에서 non-PFE 소재 비중이 점차 높아짐
- 태양광 모듈 원가에서 폴리실리콘 비중은 절대적. Non-PEF 폴리실리콘 수요 크게 증가 전망. 회사는 7월부터 오더 증가하고 가격이 급속도로 회복 중이며 거래처들의 재고량이 한 달 이내라고 밝힘. 회사는 OBBBA 법안 통과로 non-PEF 폴리실리콘 주문이 급증하면서 9월부터는 설비 가동률 100%를 전망하고 있음
- UFLPA 적용 강화 및 무역확장법 232조에 의한 국가안보 조사 개시 등 중국산 폴리실리콘 사용 더욱 어려워 짐
- 폴리실리콘 공급 가능한 비중국 기업은 독일 Wacker(6만톤/년), 동사(3.5만톤/년), 미국 햄록(대부분 반도체용 생산. 태양광용은 소규모)으로 최대 연 40GW 수준 태양광 수요 대응 가능. 동사의 원가가 가장 낮음. Wacker는 약 $18/kg 수준으로 추정. 따라서 4Q25부터는 최소한 판가가 $20/kg 수준을 회복할 것으로 전망
- 중국의 폴리실리콘 구조조정도 현실화. 전반적으로 우호적인 업황 지속 전망
■주가전망 및 Valuation
- 실적 턴어라운드 가시성 높아 낮은 Valuation 매력 부각될 전망
* URL: https://buly.kr/58SdWtB
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
❤7
Forwarded from AWAKE 플러스
📌 미래에셋증권(시가총액: 11조 3,607억)
📁 임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서
2025.07.25 10:55:52 (현재가 : 19,920원, 0%)
보고자 : 미래에셋캐피탈 주식회사/-/-
보고전 : 26.64%
보고후 : 26.86%
변동률 : 0.22%(+)
날짜/사유/변동/주식종류/비고
2025-07-25/ 장내매수(+)/ 160,410주/ 보통주/장내매수
2025-07-24/ 장내매수(+)/ 246,450주/ 보통주/장내매수
2025-07-23/ 장내매수(+)/ 245,590주/ 보통주/장내매수
2025-07-22/ 장내매수(+)/ 486,330주/ 보통주/장내매수
2025-07-21/ 장내매수(+)/ 197,860주/ 보통주/장내매수
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250725000211
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=006800
📁 임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서
2025.07.25 10:55:52 (현재가 : 19,920원, 0%)
보고자 : 미래에셋캐피탈 주식회사/-/-
보고전 : 26.64%
보고후 : 26.86%
변동률 : 0.22%(+)
날짜/사유/변동/주식종류/비고
2025-07-25/ 장내매수(+)/ 160,410주/ 보통주/장내매수
2025-07-24/ 장내매수(+)/ 246,450주/ 보통주/장내매수
2025-07-23/ 장내매수(+)/ 245,590주/ 보통주/장내매수
2025-07-22/ 장내매수(+)/ 486,330주/ 보통주/장내매수
2025-07-21/ 장내매수(+)/ 197,860주/ 보통주/장내매수
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250725000211
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=006800
❤9👏1
Forwarded from 늘- 봄처럼 따뜻한 투자 이야기 [ 지댕 / 늘봄 ]
중국의 비만 위기는 1,500억 달러 규모의 호황을 부채질.
미국 시장 외에도 중국은 심각한 비만 위기에 직면. 중국 국가위생건강위원회에 따르면 중국 내 과체중 또는 비만인의 비율은 2030년까지 65% 이상까지 도달할 것으로 예측.
전 세계적으로 10억 명이 넘는 사람들이 비만치료제에 대한 연간 지출은 수천억 달러에 도달 예상. 모건스탠리는 2035년까지 비만 치료제 시장의 연간 매출이 1,500억 달러에 이를 것으로 예측.
또한 이러한 유망한 의약품은 만성 신장 질환, 폐쇄성 수면 무호흡증, 심혈관 질환이 있는 성인의 심장마비 및 뇌졸중과 같은 생명을 위협하는 심혈관 사건을 예방하기 위해 FDA의 승인.
다음 목록에는 간 섬유증, 골관절염, 피부 질환, 심지어 알츠하이머병과 같은 신경퇴행성 질환이 있으며, 이 모든 만성 질환은 의료비 부담을 더욱 가중.
미국 시장 외에도 중국은 심각한 비만 위기에 직면. 중국 국가위생건강위원회에 따르면 중국 내 과체중 또는 비만인의 비율은 2030년까지 65% 이상까지 도달할 것으로 예측.
전 세계적으로 10억 명이 넘는 사람들이 비만치료제에 대한 연간 지출은 수천억 달러에 도달 예상. 모건스탠리는 2035년까지 비만 치료제 시장의 연간 매출이 1,500억 달러에 이를 것으로 예측.
또한 이러한 유망한 의약품은 만성 신장 질환, 폐쇄성 수면 무호흡증, 심혈관 질환이 있는 성인의 심장마비 및 뇌졸중과 같은 생명을 위협하는 심혈관 사건을 예방하기 위해 FDA의 승인.
다음 목록에는 간 섬유증, 골관절염, 피부 질환, 심지어 알츠하이머병과 같은 신경퇴행성 질환이 있으며, 이 모든 만성 질환은 의료비 부담을 더욱 가중.
❤14
Forwarded from 종목투자전략 채널_서울경제
㈜두산, 2분기 영업이익 3578억…AI 타고 전자BG 최대 실적
www.sedaily.com/NewsView/2GVHKE7KCL?OutLink=telegram
프리미엄 컨버전스 미디어, 시그널(Signal)
투자의 바른 길을 함께 합니다! https://signal.sedaily.com
www.sedaily.com/NewsView/2GVHKE7KCL?OutLink=telegram
프리미엄 컨버전스 미디어, 시그널(Signal)
투자의 바른 길을 함께 합니다! https://signal.sedaily.com
서울경제
㈜두산, 2분기 영업이익 3578억…AI 타고 전자BG 최대 실적
산업 > 기업 뉴스: 인공지능(AI) 가속기용 동박적층판(CCL) 글로벌 선두 주자로 자리매김한 ㈜두산(000150)이 2분기 3578억 원의 영업이익을 거둬들...
👏12❤7
Forwarded from DS투자증권 리서치
두산 2분기 잠정 실적 short comment
DS투자증권 김수현
1. 전자BG 2분기 매출액 4,762억원 (+18.2% QoQ), 영업이익 1,362억원(+17.3% QoQ), 영업이익률은 28.6%로 추정
2. 이 중 블랙웰 (GB200 등)향 추정 매출액은 약 1,800억원으로 전체 매출의 38%로 차지
3. 블랙웰향 OP 마진 50%를 상회한 것으로 추정
4. 3분기 구체적인 가이던스는 없었으나 고객사쪽 수요 큰 변화 없는 것으로 확인
5. 3분기 GB300향 (울트라) 포함 추가 매출 가능성
6. 현재까지 계획된 전자 BG 투자 규모는 1,000억원으로 네트워크 보드의 매출 기준으로 현재 대비 약 30~40% 증가 전망 (현재 네트워크보드 매출은 약 9,500억원~1조원 수준)
결론: 쉬고 있는 주가, 멈추지 않는 실적
DS투자증권 김수현
1. 전자BG 2분기 매출액 4,762억원 (+18.2% QoQ), 영업이익 1,362억원(+17.3% QoQ), 영업이익률은 28.6%로 추정
2. 이 중 블랙웰 (GB200 등)향 추정 매출액은 약 1,800억원으로 전체 매출의 38%로 차지
3. 블랙웰향 OP 마진 50%를 상회한 것으로 추정
4. 3분기 구체적인 가이던스는 없었으나 고객사쪽 수요 큰 변화 없는 것으로 확인
5. 3분기 GB300향 (울트라) 포함 추가 매출 가능성
6. 현재까지 계획된 전자 BG 투자 규모는 1,000억원으로 네트워크 보드의 매출 기준으로 현재 대비 약 30~40% 증가 전망 (현재 네트워크보드 매출은 약 9,500억원~1조원 수준)
결론: 쉬고 있는 주가, 멈추지 않는 실적
👏18❤7